经营分析☆ ◇300721 怡达股份 更新日期：2026-08-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
醇醚及醇醚酯系列有机化工产品、环氧丙烷产品和双氧水产品的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
醇醚系列产品(产品) 4.96亿 43.71 7515.36万 61.97 15.15
环氧丙烷(产品) 2.71亿 23.87 -90.43万 -0.75 -0.33
醇醚酯系列产品(产品) 2.58亿 22.71 4070.50万 33.56 15.79
其他(补充)(产品) 9374.67万 8.26 316.22万 2.61 3.37
其他业务(产品) 1641.53万 1.45 315.83万 2.60 19.24
─────────────────────────────────────────────────
商品销售收入(业务) 11.19亿 98.55 1.18亿 97.40 10.56
其他业务收入(业务) 1641.53万 1.45 315.83万 2.60 19.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 15.93亿 99.82 181.89万 146.41 0.11
其他(行业) 292.01万 0.18 -57.66万 -46.41 -19.74
─────────────────────────────────────────────────
醇醚系列产品(产品) 8.47亿 53.05 9663.33万 7778.00 11.42
醇醚酯系列产品(产品) 4.31亿 27.00 4123.09万 3318.67 9.57
环氧丙烷(产品) 1.48亿 9.28 -8611.09万 -6931.06 -58.13
双氧水(产品) 1.22亿 7.63 -3836.83万 -3088.26 -31.51
其他(产品) 2680.58万 1.68 -1830.61万 -1473.46 -68.29
汽车制动液(产品) 2160.40万 1.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 15.33亿 96.06 -1066.10万 -858.11 -0.70
国外(地区) 6289.73万 3.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.96亿 100.00 124.24万 100.00 0.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
醇醚系列产品(产品) 4.04亿 58.59 1144.60万 -61.64 2.83
醇醚酯系列产品(产品) 2.07亿 29.93 1980.37万 -106.66 9.58
其他业务(产品) 203.31万 0.29 39.38万 -2.12 19.37
─────────────────────────────────────────────────
商品销售收入(业务) 6.88亿 99.71 -1896.14万 102.12 -2.75
其他业务收入(业务) 203.31万 0.29 39.38万 -2.12 19.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 17.34亿 98.10 1.84亿 95.91 10.59
其他(行业) 3362.65万 1.90 783.49万 4.09 23.30
─────────────────────────────────────────────────
醇醚系列产品(产品) 9.80亿 55.46 1.33亿 69.60 13.60
醇醚酯系列产品(产品) 4.65亿 26.31 5610.74万 29.29 12.06
双氧水(产品) 1.99亿 11.28 -773.87万 -4.04 -3.88
其他(产品) 6888.48万 3.90 --- --- ---
环氧丙烷(产品) 3395.52万 1.92 --- --- ---
汽车制动液(产品) 1990.63万 1.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 16.92亿 95.71 1.77亿 92.38 10.46
国外(地区) 7588.71万 4.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 17.68亿 100.00 1.92亿 100.00 10.83
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.89亿元，占营业收入的24.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 9210.30│ 5.77│
│客户2 │ 8554.47│ 5.36│
│客户3 │ 7648.44│ 4.79│
│客户4 │ 6776.12│ 4.25│
│客户5 │ 6664.87│ 4.18│
│合计 │ 38854.20│ 24.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.67亿元，占总采购额的46.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 28040.38│ 23.15│
│供应商2 │ 11506.31│ 9.50│
│供应商3 │ 7433.23│ 6.14│
│供应商4 │ 5067.36│ 4.19│
│供应商5 │ 4692.13│ 3.87│
│合计 │ 56739.41│ 46.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展概况
2026年上半年，国际环境复杂多变，大国博弈日趋激烈，区域动荡频发且不断加剧。在地缘冲突持续四
年、止战未果的情况下，今年初南美格局突变、美以伊战事爆发、霍尔木兹海峡航运受阻，打乱了发达经济
体去通胀的预期，严重冲击了世界经济复苏的步伐，导致不确定性因素增多、通胀压力重新升温、经济增速
放缓。中国石化行业和广大石化企业深入贯彻落实党中央决策部署，贯彻新发展理念，突出高质量发展，加
大创新力度，加快绿色低碳转型和数字化升级，2026年上半年与去年同期相比，实现了生产平稳运行，产品
产量平稳增长，经济效益明显好转，进出口量价齐增，不仅实现了稳中有进的良好开局，并且有些指标超出
年初预期。2026年上半年，石化全行业实现营业收入8.05万亿元，同比增长7.8%；利润总额5713.9亿元，同
比增长54.9%；进出口总额4786.6亿美元，同比增长7.3%。价格上涨是主要因素，是区域动荡、物流受阻造
成的供应短缺，而国际市场原油及大宗基础产品总体供过于求的局面没有改变，国内石化产品结构性矛盾突
出、行业内部竞争加剧等问题尚未根本改善。巩固上半年业绩明显向好的局面，还需要我们保持战略定力，
加大创新与转型，加快优化与升级，提升质量与效益，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，努
力实现“十五五”良好开局，为高质量发展和石化强国建设奠定坚实的基础。（数据来源：中国石油和化学
工业联合会2026年上半年石油和化学工业经济形势分析）
（二）公司从事的主要业务及主要产品有：
1、醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研发、生产及销售，主要产品包括醇醚及相应的醇醚酯系列产
品，及向下游延伸形成的汽车制动液、高端湿电子化学品；
2、公司拥有直接氧化法（HPPO）环氧丙烷技术及其产业链相关产品的技术研发、生产及销售，主要产
品为环氧丙烷、双氧水及其产业链相关的钛硅分子筛（TS-1）催化剂、2-乙基蒽醌、四丁基脲、高效活性氧
化铝产品。
（三）主要产品及其用途
1、丙二醇醚及其酯类系列产品
丙二醇醚及其酯类产品是环氧丙烷的重要衍生物，由于其化学结构的独特性，具有亲油和亲水的双重功
能，且挥发速率适中，相比于部分乙二醇醚及醇醚酯系列产品更容易降解、更加环保，因此被作为工业溶剂
或特种化学品广泛应用于涂料、电子、油墨和清洗剂等高端下游行业。除用作溶剂外，近年来，丙二醇甲醚
及丙二醇甲醚醋酸酯在电子化学方面的应用范围越来越广，电子级丙二醇甲醚及丙二醇甲醚醋酸酯可以作为
稀释剂、清洗剂或剥离液用于包括半导体、光刻胶基材、覆铜板、液晶显示等电子元器件生产领域。
2、乙二醇醚及其酯类系列产品
乙二醇醚及其酯类产品是环氧乙烷的重要衍生物，其分子中有醚键、羟基、羰基和烷基，可以与水或水
溶性化合物、有机物以及合成的或天然的高分子物互溶，具有一般有机溶剂所不具备的性能，因此被广泛应
用于工业溶剂、电子行业、医药工业基础原料、汽车制动液原料、喷气式飞机燃料抗冻添加剂、香料工业、
医药工业、油田化学品等诸多领域。
3、制动液
制动液是液压制动系统中传递制动压力的液态介质，使用在采用液压制动系统的车辆中。制动液又称刹
车油或迫力油，是制动系统不可缺少的部分，其优劣直接关系制动的可靠程度，继而关系到驾驶员的行车及
生命安全。市场中制动液主要为合成型制动液，其主要是用醚、醇、酯等掺入润滑、抗氧化、防锈、抗橡胶
溶胀等添加剂制成，性能相对优异，被广泛应用于高速、大负荷的汽车上。
4、环氧丙烷
环氧丙烷，又名氧化丙烯、甲基环氧乙烷、12-环氧丙烷，是一种有机化合物，化学式为C3H6O，是非常
重要的有机化合物原料，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物。
环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯
泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料。
2026年上半年国内环氧丙烷产能达888万吨/年，同比增长14.43%；产量332.5万吨，同比增长15.25%，
其中3月市场检修波动有限，叠加地缘冲突初期盈利提升，月产量冲高至60.4万吨的历史高点，但后续价格
回落阶段，成本压力及计划内年检导致二季度产量逐月降低，6月产能利用率降至62.19%。
价格方面，2026年上半年，国内环氧丙烷市场经历了一场由成本驱动、政策刺激与供需博弈交织而成的
剧烈震荡行情。周期内环氧丙烷价格震荡区间在7700-13300元/吨出厂，振幅72.73%，远远高于去年同期18.
12%的振幅。整体来看，市场价格在多重因素的拉锯中呈现出“冲高回落一再探底反弹”的复杂走势。（数
据来源于隆众资讯、金联创）
5、双氧水
过氧化氢化学式为H2O2。纯过氧化氢是淡蓝色的黏稠液体，可任意比例与水混溶，是一种强氧化剂，水
溶液俗称双氧水，为无色透明液体，是一种环境友好、用途广泛的无机化工原料和精细化工产品。
双氧水下游用途广泛，可作为氧化剂、漂白剂、消毒剂、引发剂和交联剂等广泛应用于造纸、化工、纺
织、医疗、环保、食品及电子等行业。
双氧水在其他领域中的应用也面临着巨大的市场潜力。国内在环保行业，双氧水可以直接有效地处理工
业三废，不产生二次污染；双氧水在电子工业主要用作硅片的清洗和光刻胶的剥离。双氧水在食品行业具有
广谱、高效的杀菌特点，是一种环保型食品加工助剂和消毒剂。目前国内双氧水主要用作小麦粉、食用油、
琼脂、蛋白、干酪等食品的漂白剂；我国是水产养殖和消费大国，双氧水作为理想的消毒杀菌剂，需求量呈
逐年增长趋势。众多极具开发价值的潜在消费市场也正在开拓中。
2026年上半年，中东地缘扰动下双氧水价格超预期上行后快速回落。供应端212万吨新产能稳步投放，
逐步弥补中、西部地区供应缺口。2026年一季度双氧水市场“先抑后扬”，价格在2月下旬降至低点后，3月
地缘冲突推涨，使得27.5%双氧水价格突破千元大关，最高1223元/吨，后因厂家开工率回升，主力下游己内
酰胺和环氧丙烷维持刚需采购且外售双氧水增多，5月价格大幅下跌，至6月底回落至640元/吨。（数据来源
于卓创资讯、生意社）
（四）主要经营模式
1、销售模式：
公司产品销售模式为直销方式。立足国内市场，扩大市场占有率，新增AI赋能的线上销售渠道，线上线
下协同，拓展市场空间，提升业务运营效率；开辟国外市场，依托现阶段已合作的国际国内知名企业挖掘市
场机会，并寻求长期战略伙伴关系。
2、生产模式
采用规模化、自动化的生产装置24小时连续生产，生产装置通常为综合装置，可根据市场所需，生产不
同种类的产品，装置利用率高、运行稳定。公司依托“三江四地”战略布局，统一管理吉林怡达、珠海怡达
、泰兴怡达客户资源、销售计划和生产计划，在上年末根据销售计划、产能和设备状况制定下年度的生产计
划。
3、采购模式
公司生产所需的主要原材料采用集中采购模式，即总量约定、分批交付，招投标方式。对于其他原材料
和辅料、五金等材料，采购人员根据生产订单，结合存货，确定数量，再经比价、询价后在合格供应商名单
里选择供应商。
4、研发模式
公司目前主要采取自主研发为主，并积极利用外部技术资源进行合作开发的研发模式。依托公司技术研
究中心的技术研发力量，将公司研发方向与市场需求有机结合。针对客户需求，进行量身定制，将公司新产
品更好的推向市场，进一步增强了公司竞争力。
5、盈利模式
经过多年行业积累及优质的产品质量，公司赢得较为稳定的客户群体。公司与吉林怡达、珠海怡达、泰
兴怡达形成“三江四地”联动的采购、生产、销售模式，使资源得到了有效配置，降低生产成本，扩展市场
空间，保障公司的销售收入。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力主要在以下几方面：
（一）公司是醇醚行业标准的制定者，环氧丙烷绿色设计产品的第一起草单位，一直以来将产品创新放
在首要位置。贯彻实施“高质量发展、绿色发展、安全发展、创新发展、和谐发展”的理念，通过不断加大
投入力度，形成了具备自主创新能力、足够的技术储备和新品产业化能力的研发体系，具有持续的自主创新
能力。
（二）公司凭借多年醇醚及醇醚酯生产经验，并通过自主研发与借鉴国外先进技术相结合，形成了怡达
特有的“柔性生产”特征，可根据市场需求情况，灵活调整产品产量，配置醇醚及醇醚酯产品种类，及时推
出契合市场需求的产品。
（三）公司向上游延伸，拥有自主研发的直接氧化法(HPPO)环氧丙烷成套技术并建成年产15万吨环氧丙
烷生产装置，此项技术是国家政策重点鼓励的绿色环保技术，可解决核心原材料的稳定供应，有效降低公司
成本。公司依托自主研发技术做好HPPO法制环氧丙烷的工艺技术更新、节能降耗工作，及技术的应用推广和
服务示范。并做大做强产业链，加大系列产品的综合利用，从而有效提高产品毛利率和原材料利用率。
（四）公司对于现有产品继续研发深入细化，形成多规格、多品种的产品群，并加大产品升级和应用领
域的拓展，以提升产品的盈利能力和市场空间。
（五）依托公司“三江四地”战略布局，达到了贴近原料、靠近市场和面向全球目标，形成原材料采购
成本较低、运输成本较低以及产能布局合理的竞争优势。通过珠海仓储罐区的配套实施，可进一步降低生产
成本，提供公司产品走向国际市场的通道。
（六）公司通过融入巴斯夫、东进世美肯等大客户的核心供货体系，成为国际供应链的一环，将逐步受
益国际巨头市场扩大、新产品开发等带来的需求增长，为公司持续发展奠定了良好的基础。
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