经营分析☆ ◇300726 宏达电子 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 18.87亿 100.00 11.02亿 100.00 58.41
─────────────────────────────────────────────────
元器件(产品) 13.95亿 73.95 8.20亿 74.39 58.75
模块及其他(产品) 4.91亿 26.05 2.82亿 25.61 57.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.71亿 99.18 10.95亿 99.37 58.52
境外及中国港澳台(地区) 1541.22万 0.82 695.56万 0.63 45.13
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.42亿 97.64 10.86亿 98.53 58.94
经销(销售模式) 4458.11万 2.36 1617.10万 1.47 36.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
宏达分部(行业) 8.53亿 99.59 4.88亿 99.50 57.25
湘怡分部(行业) 5414.13万 6.32 245.04万 0.50 4.53
分部间抵销(行业) -5061.89万 -5.91 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
元器件(产品) 6.59亿 76.99 3.95亿 80.44 59.87
模块及其他产品(产品) 1.97亿 23.01 9598.82万 19.56 48.70
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 8.53亿 99.59 4.89亿 99.64 57.33
外销(地区) 353.59万 0.41 174.49万 0.36 49.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 15.86亿 100.00 9.14亿 100.00 57.63
─────────────────────────────────────────────────
元器件(产品) 12.47亿 78.62 7.39亿 80.90 59.30
模块及其他(产品) 3.39亿 21.38 1.75亿 19.10 51.49
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.82亿 99.78 9.12亿 99.84 57.67
境外及中国港澳台(地区) 346.86万 0.22 142.59万 0.16 41.11
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.34亿 96.75 9.10亿 99.63 59.35
经销(销售模式) 5158.85万 3.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
宏达分部(行业) 10.41亿 138.81 4.76亿 99.92 45.67
湘怡分部(行业) 6700.51万 8.93 -806.94万 -1.70 -12.04
分部间抵销(行业) -3.58亿 -47.74 842.87万 1.77 -2.35
─────────────────────────────────────────────────
元器件(产品) 6.15亿 81.91 3.99亿 83.90 64.99
模块及其他产品(产品) 1.36亿 18.09 7661.97万 16.10 56.44
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 7.49亿 99.77 4.75亿 99.83 63.48
外销(地区) 175.41万 0.23 83.09万 0.17 47.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.25亿元，占营业收入的54.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 37060.97│ 19.64│
│第二名 │ 26227.26│ 13.90│
│第三名 │ 14979.59│ 7.94│
│第四名 │ 13936.39│ 7.39│
│第五名 │ 10332.38│ 5.48│
│合计 │ 102536.58│ 54.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.25亿元，占总采购额的18.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3404.07│ 5.10│
│第二名 │ 2707.26│ 4.06│
│第三名 │ 2380.64│ 3.57│
│第四名 │ 2364.66│ 3.54│
│第五名 │ 1625.52│ 2.44│
│合计 │ 12482.14│ 18.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要业务、主要产品
宏达电子是一家以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务的高新技术企
业。公司拥有30多年的电子元件研发生产经验、十多条国内先进的电子元器件和电路模块生产线、完善的质
量检测体系和完整的检验试验技术，拥有多项电子元器件和电路模块的核心技术与专利，公司业务涵盖钽电
容器、电源模块、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、陶瓷薄膜电路、电感器、磁珠、变压器、半导体分立
器件、嵌入式计算机板卡、薄膜电容器、I/F转换器、环形器与隔离器、电阻等产品的研发、生产及销售，
主要商业模式为“产品+解决方案”，即公司除了销售标准化产品，也为客户提供定制化产品及整体电子元
器件和电路模块的配套方案，致力于打造拥有核心技术和重要影响力的电子元器件集团公司。
钽电容器是公司发展早的业务，公司在传统的金属封装钽电容基础上不断拓展，陆续推出高能混合钽电
容器和高分子钽电容器等新一代的钽电容器，并率先开拓出该品类市场及实现大规模量产能力，在产品技术
和市场份额上在国内处于领先地位，是国内钽电容的龙头企业之一。基于公司钽电容业务打下的广泛市场基
础，致力于为高可靠市场客户提供更深度服务，公司从2014年开始拓展陶瓷电容、电感、电源模块等非钽产
品业务，在解决客户多种类电子元器件国产化需求的同时帮助客户实现多类电子元器件和方案“一站式”采
购，达到减少客户研发采购成本、增强客户粘性和满意度的效果。公司非钽业务战略推进顺利，2025年度公
司非钽业务销售收入占比66.07%，大幅领先于钽电容业务销售收入金额。公司发展非钽业务的模式是与核心
技术人员共同设立子公司，采用子公司股权激励的方式激励技术人员，孵化新的产品业务。经过十几年的努
力与管理经验积累，公司已由单一提供钽电容的厂商转型为高可靠客户认可的“一站式”电子元器件长期合
作伙伴以及电子元器件技术人员的创业平台型企业。目前公司与3000多家客户建立了长期合作关系，公司也
在不断发掘客户需求以及痛点，孵化发展新的电子元器件品种，在让客户更满意的前提下，拓展业务边界和
市场容量。随着公司非钽业务的深入推进，公司积累了多种电子元器件的技术工艺平台。各种类电子元器件
技术工艺各不相同但也有相通交叉之处。近年来公司加大研发管理力度，注重各类元器件技术、工艺的融合
组合式创新，加强电子元器件产业链集群配套及研发，不断推出独特的电子元器件产品和方案，为客户的研
发创新提供独特价值。随着市场、产品和技术的丰富，公司能力也溢出到新市场，比如深水油气开发、商用
航空、商业航天、人工智能以及光通信领域，近年来公司新市场营收规模不断增加。综合以上，公司聚焦于
电子元器件主业、高可靠客户需求，大力发展非钽产品业务。该战略经过多年布局和继续坚定推进，短期内
将为公司积累更多销售收入、更高客户粘性、更多技术工艺平台，中期将为公司走向新市场提供良好环境，
长期帮助公司实现“在电子元器件领域成为一家值得信赖和尊敬的公司”的愿景。公司客户覆盖车辆、飞行
器、船舶、雷达、电子等高可靠系统工程和装备，产品获得各大高可靠集团用户的高度认可，已向超过3000
家客户提供产品和服务，实现了全面广泛的客户覆盖。近年来，公司在巩固高可靠产品业务的同时，也积极
将核心技术与产品优势陆续向蓬勃发展的人工智能、商用航空、商业航天、光通信产业、深海油气开采等民
用与工业领域进行拓展。公司目前已成为自主深海钻井系统“璇玑”核心供应商、深水油气装备产业联盟成
员单位之一，向客户供应钽电容器、电阻器、电感器等基础电子元器件和大功率井下涡轮发电机中的电源模
块、高压升压模块以及钽电容储能模块等；公司钽电容器为多家国内头部服务器和固态硬盘厂商合格供应商
；单层陶瓷芯片电容、陶瓷薄膜电路、异形陶瓷结构件等产品成为多家国际头部光模块厂商合格供应商。公
司在民用与工业领域的业务尚处于市场开拓阶段，尚未对公司整体业绩构成重大影响，报告期内的公司主营
业务未发生重大变化。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
（1）供应商评选
公司采购部根据技术部制定的材料规范，通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商的相关资质
证明材料，经分析后，选定质量可靠、信誉好的生产厂作为候选供方。采购部要求候选供方提供少量样品、
初步报价及有关质量证明资料，必要时通过公司技术负责人与供方技术负责人进行技术沟通交流，确定样品
规格、报价细节等相关内容。事业部组织对样品进行工艺摸底试验。材料经摸底试验合格后，质量部组织各
部门对供方进行评价，出具《供方评价表》经批准后，列入《合格供方名单》。
对于进入《合格供方名单》的供应商，质量部定期组织相关人员对供方进行二方审查，了解供方的企业
管理、技术力量、工艺设备、质量管理、计量等级、生产现场、产品质量、企业信誉、销售服务、包装运输
、供货能力等情况。
（2）采购执行
公司制定了《外部提供控制程序》，对采购过程进行了有效控制，确保选用的材料符合有关的技术文件
、生产设备的规定，满足产品相关的质量要求。
2、生产模式
公司主要采取以销定产的生产模式，以销售订单或高可靠科研项目的形式接入生产任务，根据客户往年
的订单数量或重点型号产品趋势制定季度或年度生产计划，并发放到各条生产线作为参考。根据上月订单情
况由销售内勤部门制定每月预发货计划并发放到生产线，由各生产线的生产主管根据月预发货计划制定当月
的生产计划（周计划或日计划）并安排具体的生产任务。执行过程中以自主开发的MES系统为主要核心，采
取流程式生产作业，在流程的各个关键点设置质量控制点，保证产品按照订单要求按期交付给客户，并且确
保产品的可靠性和质量稳定性。
公司通过了高可靠质量体系认证、IATF16949汽车质量管理体系认证、AS9100D航空航天质量管理体系认
证等，在整个生产过程中采用优化设计和先进的质量管理技术，制定质量控制流程，如原材料入厂检验、设
备和仪器仪表定期计量校验、生产环境的检测和控制、关键控制点的质控、产品按照高可靠质量标准要求进
行质量一致性检验等对全过程进行质量监控和管理；从投产到出货使每一个工序过程处于受控状态，以确保
整个质量的稳定性和可靠性。
3、销售模式
（1）直销模式
公司产品主要通过直销模式销售给高可靠领域客户和终端客户。在高可靠市场领域，公司率先推出“一
站式”销售服务，客户通过一个商务接口采购各类元器件产品，复杂产品搭配专业解决方案顾问（FAE），
减少客户研发和采购过程中的沟通成本。目前，公司销售区域已覆盖全国大多数省市，同时，公司每个年度
积极参与国内的特种电子元器件及工业专业市场展览会，以提高产品知名度。
装备生产前期的用户设计方案确定阶段至关重要，是顺利实现向高可靠领域用户销售产品的关键，公司
需要反复与用户就方案设计需求进行沟通交流，并提供合适的产品，符合用户要求后才能终被编入其装备设
计图纸选用的供应商目录。因此，公司销售部门与生产研发部门合作紧密，一方面可以更好的针对客户需求
进行相应产品销售，另一方面可以及时向公司反馈客户及市场的改进要求与研发需求，帮助公司掌握市场需
求与动向。
因客户数量多、研发项目多、电子元器件种类丰富的特点，公司销售人员需要长期待在客户现场沟通需
求。对于科研项目数量大的客户，公司配备了专人服务，以提高客户粘性和满意度。为了提高公司销售团队
实力，公司对销售人员进行了专业知识培训。同时公司通过市场调研，确定销售重大方向，销售人员需要制
定详细的行动方案，并定期汇报落实情况，公司对落实情况进行评估并相应进行指导。
（2）经销模式
公司部分民用产品采用经销的销售模式。民用产品在通过经销模式销售给下游客户时，由于经销商能够
销售不同类型、不同品牌的电子元器件产品，从而能满足民品客户供货量大、产品齐全和价格较低的要求。
4、研发模式
研发方面，公司以客户需求为牵引，密切关注国内外行业、竞争对手发展情况，不断引进行业内高端核
心人才实现新产品的自主开发，在涉及基础及材料领域与高校和科研院所合作，进行联合开发。
公司目前研发项目的设立主要包括以下几类：
（1）公司根据市场反馈和对海外同行业厂商跟踪信息收集，了解市场客户需求和行业动态，并据此制
定研发项目，开发新产品。
（2）公司申请或接受政府部门或者高可靠单位的研发项目，该类项目由相关部门拨款。
（3）公司根据不同类产品、技术、工艺平台分析研讨，进行组合式、方案式产品创新，并据此制定研
发项目。
公司根据质量体系标准中关于研究开发控制的要求，制定并严格执行《设计和开发控制程序》对研发的
各个环节进行严格控制，不断优化项目管理效率，从而确保将技术创新转化为技术成果。
（三）公司业绩驱动因素
2025年是“十四五”规划的收官之年，高可靠领域的项目推进提速，电子元器件行业的需求有所回暖，
同时面临着全球政治经济环境的风云变幻，国家政策大力支持新兴产业，公司在巩固高可靠电子装备需求的
同时，抓住时代机遇积极拓展与培育新增长引擎，把握产业升级的结构性机遇，进行前瞻性布局。2025年公
司实现营业收入188,666.75万元，较上年同期增长18.99%；实现利润总额58,142.02万元，较上年同期增长3
1.88%；实现归母净利润40,117.42万元，较上年同期增长43.67%，止住了2024年公司业绩下滑的趋势，重新
实现增长，具体原因有：
1、2025年度公司所处的高可靠电子元器件行业的中下游需求逐步恢复，整体环境有所回暖，公司管理
层紧抓年度发展规划，止住了业绩下滑的趋势，触底反弹稳步增长，报告期内高可靠产品实现营业收入153,
138.53万元，同比增长12.88%。在高可靠市场之外的人工智能算力、光通信、商业航天等新兴产业蓬勃发展
，更是带来了电子产业新的增量需求，公司作为高可靠电子元器件及模块具有核心研发生产技术的领先企业
，紧抓产业机遇，优化产品结构和产能配置，开始陆续切入具有高成长性的赛道。报告期内公司民品实现营
业收入34,027.49万元，同比增长58.86%，其中民品钽电容收入10,507.70万元，同比增长11.70%，子公司宏
达恒芯主营的单层陶瓷电容、陶瓷薄膜电路等产品民品端实现收入12,029.81万元，同比增长95.22%，伴随
着相关产业发展带来的增量市场，也将给公司民品业务发展带来重大机遇。
2、公司持续推动创新研发，丰富产品矩阵，通过技术共享与市场风险分散，构建了稳健且极具韧性的
业务结构，报告期内公司已有20余种电子元器件和模块产品，其中钽电容实现营业收入64,019.60万元，同
比下降2.18%，占公司营业收入的33.93%，电源模块实现营业收入33,260.49万元，同比增长27.39%，占公司
营业收入的17.63%，多层瓷介电容实现营业收入20,838.23万元，同比增长16.20%，占公司营业收入的11.04
%，单层瓷介电容、陶瓷薄膜电路实现营业收入14,520.35万元，同比增长97.99%，占公司营业收入的7.70%
。公司不断开发新的下游客户需求，坚持多品类发展的道路，同时高度重视技术创新和产品的升级迭代，使
公司能够以更灵活、更全面的解决方案，快速响应并引领下游客户的多元化及新兴需求，进一步实现公司的
长期可持续发展。
二、报告期内公司所处行业情况
从行业领域来看，公司核心业务聚焦于高可靠电子元器件的研发、生产与销售，主要服务于航空、航天
、船舶、地面装备、指挥系统及通信系统等对质量与可靠性要求极高的领域。相较于民用产品，高可靠电子
元器件在技术标准、环境适应性与长期稳定性方面均存在显著优势。近年来，我国经济持续健康发展，国防
投入保持稳步增长，《党的二十大报告》提出要“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界
一流军队”；同国家现代化进程相一致，全面推进军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化
、武器装备现代化，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流
军队。在当前大国博弈深化、国际局势不确定性增加的背景下，为维护国家核心利益与安全，预计我国国防
支出规模将保持稳定增长态势，2026年国防支出预算为1.94万亿元，较2025年预算执行数同比增长6.9%。国
防经费的投入重点之一在于加速武器装备的现代化，包括淘汰更新落后装备、升级改造老旧装备以及研发采
购新式装备，这将直接带动作为国防科技工业基础的高可靠电子行业及其上游元器件的需求增长。
与此同时，公司持续将核心技术与产品优势拓展至蓬勃发展的商用航空、商业航天、人工智能和光通信
产业。
在商用航空领域，国内商用飞机产业正处于快速发展期，C919机型逐步实现量产、C929机型进入研发关
键阶段，带动钽电容、瓷介电容等核心元器件市场迎来规模化增长，且国产化替代成为核心发展趋势，目前
商用飞机除电容类部分实现国产化外，其余多数元器件仍依赖进口，大电容、电源模块、高端电感等品类进
口替代空间显著，国内企业具备技术突破后即可快速切入，这为国内元器件企业带来重大市场机遇。商用飞
机元器件对稳定性、耐温性、抗干扰性、长寿命要求极高，需满足高可靠标准/航标认证（如GJB2283、GJB7
33A等），且需通过严格的适航测试，普通工业级元器件无法满足要求，具备航空级产品研发及认证能力的
企业形成天然技术壁垒。而商用飞机元器件需根据机型设计要求进行定制化研发，如不同电压、容量、尺寸
的电容产品，且需与科研院所/整机厂开展联合研发，对于供应商的定制化配套能力及技术协同能力也有更
高的要求。电容类产品作为商用飞机核心配套元器件，已实现初步国产化，公司凭借在钽电容、瓷介电容领
域的技术优势及高可靠领域科研院所的合作基础，已在国内商用飞机核心研发单位院所实现批量配套，成为
国产化核心供应商。未来，随着国产商用飞机机型不断丰富、量产规模持续扩大，钽电容、瓷介电容等核心
品类的市场需求将持续攀升，大电容、电源模块等品类的进口替代空间将逐步释放。
在商业航天领域，随着国家政策大力支持与市场机制激活，我国商业航天在运载火箭、卫星研制及应用
服务等环节进入快速发展期。商业航天项目对电子元器件的可靠性、小型化及成本控制提出了新的、多样化
的要求，为公司高可靠技术成果的转化与延伸提供了广阔市场。2025年8月，工信部印发《关于优化业务准
入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出“充分释放我国卫星通信产业发展潜力，加快构建规范有序、
协同发展、优势互补、合作共赢的卫星通信产业发展格局，巩固提升我国信息通信业竞争优势和领先地位。
”2026年3月，全国两会期间政府工作报告提出“加快发展卫星互联网”，并将其与人工智能、算力基础设
施、数据要素体系等共同列为数字经济核心支撑方向。由中国星网、上海垣信主导的“两张网”成为商业航
天大增量市场，其部署节奏直接带动上下游产业发展，未来5-10年将成为国内航天阻容感元器件的核心增量
市场，整体市场规模预计达千亿级，发展确定性极强。阻容感作为基础被动元器件，是星网卫星平台和有效
载荷的不可或缺组成部分，其被广泛应用于卫星四大核心电子系统，各系统需求占比及器件类型各有侧重，
均对器件可靠性、适配性有严格要求，同时也存在对于国产化替代的核心需求。
在AI算力、光通信领域，近年来，中国光通信行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持
。国家陆续出台了多项政策，鼓励光通信行业发展与创新，《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意
见》等产业政策为光通信行业的发展明确了方向，提供了广阔的市场前景。AI算力需求爆发推动光通信产业
升级，AI大模型的训练和推理对算力提出了前所未有的需求，直接推动云计算、数据中心的扩容与升级，在
AI基础设施需求强劲的背景下，高速光模块作为数据中心内部及互联的核心传输载体，迎来了历史性发展机
遇。其中，800G光模块因其高带宽、低时延的特性，成为满足AI算力需求的关键组件，而更前沿的1.6T光模
块研发竞赛也已启动，2026年也将是1.6T光模块规模化放量的元年。全球数据流量爆炸式增长驱动5G网络深
入建设、数据中心持续扩容及光纤到户全面普及，对光模块、光器件及其内部高精度、高稳定性的电子元器
件的需求日益旺盛。特别是高速光模块向更高速率、更低功耗演进，其核心电路对供电质量、信号完整性及
微型化要求严苛，为公司单层陶瓷电容、陶瓷薄膜电路产品带来了明确的增量空间。而在AI服务器领域，算
力提升带来功耗的大幅增加，对电源系统的稳定性和可靠性提出了更高要求，从而带来了对具有高可靠性特
点的钽电容的需求激增，随着5G、人工智能、物联网等前沿技术的普及将推动消费电子产品不断创新和升级
，也将给公司元器件产品带来重大机遇。
三、核心竞争力分析
（一）资质优势
高可靠领域的客户准入门槛高，配套企业开展业务需要具备多种高可靠主体资质及认证，相关资质申报
周期长且流程繁琐，前期投入的时间和人力成本极高。同时客户粘性较强，基于安全稳定和保密性的考量，
一般而言客户会优先选择已进入该领域的合格供应商进行采购，在现有合格供应商无法满足需求时，才会考
虑选择新的供应商。因此，高可靠市场具有一定的封闭性，已进入该领域的合格供应商往往具有先发优势。
公司经过多年行业深耕，已具备行业准入的多种主体资质及业务认证；公司拥有高能混合钽电容器生产线、
非固体电解质钽电容器生产线、片式固体电解质钽电容器生产线、固体电解质钽电容器生产线、多层片式瓷
介固定电容器生产线、片式电感器生产线、片式膜固定电阻器生产线、射频隔离器、环行器生产线等13条高
可靠贯标认证生产线和4条宇航级生产线，相关产品已列入电子元器件QPL目录；公司实验中心通过了CNAS和
DILAC能力认可，公司高可靠产品全部按相关的要求进行质量一致性检验；公司产品已被纳入多项科研项目
的优选目录，公司已成为大部分高可靠用户的合格供应商；2020年公司通过了航天客户PCS建设认证。
民用方面，公司已通过AS9100D航空航天质量管理体系及IATF16949汽车质量管理体系认证，可以为民用
大飞机和汽车行业提供配套服务；2023年，公司成为深水油气装备产业联盟成员单位。
（二）研发优势
公司产品覆盖钽电容器、电源模块、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、陶瓷薄膜电路、电感器、磁珠
、变压器、半导体分立器件、嵌入式计算机板卡、薄膜电容器、I/F转换器、环形器与隔离器、电阻等产品
。
公司依托基础元器件的研发架构，实现了跨产品线的技术平台互通与制造能力协同。这一平台打破了单
一技术路线的孤岛效应，使得无论是突破性新产品的快速孵化，还是复杂电子元器件与各类组件的深度集成
，都能在同一高可靠性的技术架构上高效落地。
公司研发团队深入研发一线，研发人员扎根生产一线，将技术指导贯穿制造全流程，筑牢质量底座。打
破部门墙，研发与市场形成“铁三角”联动。第一时间了解客户需求，确保客户需求转化为产品设计，实现
解决方案的极速落地。建立“开发一代、预研一代”的向前看机制。基于一线市场反馈，每年立项推进公司
级战略研发项目，以技术迭代持续引领市场需求。
（三）管理及平台优势
公司秉承“追求更高质量、效率和员工幸福感，成为客户信赖的长期合作伙伴”的经营理念，以客户为
中心，以创造价值者为本，始终把人放在第一位，在企业内部提供公平、公正的竞争环境和机会，共谋企业
发展，共担企业责任，打造越分享越精彩的团队文化，建立以创造价值者为本的业绩评价、分配体系和用人
文化，逐步形成共同的价值观、共同的思维方式和做事习惯，构建强势正能量企业文化，为企业的发展提供
持续的动力。
依托公司成熟的销售平台、产品平台、资金平台、管理平台，公司业务范围从核心产品钽电容扩展到电
源模块、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、陶瓷薄膜电路、电感器、磁珠、变压器、半导体分立器件、嵌
入式计算机板卡、薄膜电容器、I/F转换器、环形器与隔离器、电阻等产品，引进各个细分行业顶尖人才，
组建核心技术管理团队。湖南宏微、湖南冠陶、宏达恒芯、宏达磁电、宏达电通、膜电容纳、华毅微波、成
都华镭、宏达惯性等20多家控股或参股公司在短短几年时间内从无到有，快速发展，为公司未来发展打下坚
实基础。
为进一步发展壮大宏达新业务，公司以建设“创业平台型企业”为战略措施，通过完善创业者激励机制
，业务流程进一步规范化、标准化、模块化，建设人才培养和输送平台等措施，为子公司和新业务进行赋能
，加速新业务的发展。随着公司非钽业务的深入推进，公司积累了多种电子元器件的技术工艺平台。各种类
电子元器件技术工艺各不相同但也有相通交叉之处，近年来公司更是加大研发管理力度，注重各类元器件技
术、工艺的融合组合式创新，加强电子元器件产业链集群配套及研发，不断推出独特的电子元器件产品和方
案，为客户的研发创新提供独特价值。
（四）市场与渠道优势
公司始终坚守以客户为中心，急客户之所急，想客户之所想的核心准则，深度贴合各类装备建设需求，
以极致可靠的产品与全周期响应服务，筑牢供应链信任基石。销售团队深耕高可靠电子领域，具备技术营销
、方案协同、项目攻坚卓越能力，构建“售前选型+售中交付+售后保障”一体化服务体系，根据产品的特征
、用户的需求等因素，建立了完善的销售网络系统，精准对接各大高可靠集团与重点型号任务，高效推进资
质准入、型号配套与批量交付。团队以使命必达的担当、协同攻坚的战力，持续拓展优质客户版图，圆满完
成多项急难险重保障任务，以卓越执行力与市场口碑，为公司高质量发展提供强劲支撑。
四、主营业务分析
1、概述
2025年公司所处高可靠电子元器件行业景气度有所改善，中下游客户需求开始呈现复苏回暖的趋势。报
告期内公司实现营业收入188,666.75万元，较上年同期增长18.99%，主要是公司业务结构持续优化，模块及
其他产品营业收入较上年同期增长44.99%，占整体营业收入的26.05%。实现归属于上市公司股东的净利润40
,117.42万元，较上年同期增长43.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润32,859.15
万元，较上年同期增长45.16%。
报告期内公司综合毛利率58.41%，较上年同期提升0.78个百分点，主要得益于公司持续推进降本增效,
加强成本管控与运营效率优化。
报告期内公司管销费用33,100.90万元，较上年同期增长9.81%，主要是公司业务规模增长、市场开拓力
度加强，人力成本投入增加。
报告期内公司研发投入17,696.08万元，较上年同期增长28.19%，主要是公司继续加大研发力度，推进
技术创新与产品迭代升级，全年共组织实施16项自筹科研项目，研发投入17,696.08万元，同比增长28.19%
，占营业收入比例9.38%。截至报告期末，专利413项，其中发明专利67项、实用新型专利345项、外观设计
专利1项；集成电路布图设计3项，计算机软件著作权59项。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司立足于电子元器件和电路模块的研发、生产和销售，经过多年的技术创新与经验积累，已成为国内
高可靠电子元器件细分领域的龙头企业，其中钽电容器产品已达到国内领先水平，拥有较高的市场占有率和
品牌知名度。同时，公司以孵化子公司的形式，成功发展了近20种产品线，形成了横向布局完善、基础稳固
的发展格局，展望未来，公司将开启双轮驱动、协同并进的发展战略。
1、聚焦与深耕高可靠市场。公司将始终立足于高可靠电子元器件及电路模块这一核心领域，将服务于
高可靠客户的装备研发与生产需求作为工作中心。纵向做深，强化客户伙伴关系：不仅只是作为普通供应商
，更是要成为客户创新链上的关键一环。公司将依托在钽电容器等领域已建立的领先优势与高市场占有率，
持续投入研发，不断推出适应前沿装备需求的新产品与系统级解决方案。通过优化服务流程、提升运营效率
，在关键、核心的高可靠应用场景中，不仅满足客户的现有需求，更要预见客户的未来需求，将公司的技术
积淀深度融入国家高端装备的发展进程，实现更广泛的客户覆盖与更全面的产品种类覆盖，成为客户心目中
不可或缺、值得信赖与尊敬的长期战略合作伙伴。
2、拓展与培育新增长引擎。在筑牢根基的同时，公司将以更前瞻的视野开辟未来，基于在高可靠领域
几十年积累的技术、工艺与质量管理体系，公司将有选择地向市场空间广阔、成长性高的民用及高端工业领
域进行战略拓展，形成双轮驱动，以提升抗风险能力并获取更广阔的发展空间，实现技术价值外溢。我们将
重点关注包含商用航空、商业航天、AI算力、光通信等新兴战略领域，充分利用公司在高可靠、特种化、小
型化方面的深厚积淀，针对这些新兴行业对可靠性、特殊应用环境、成本、技术迭代速度的均衡要求，提供
适配的元器件及模块化产品，切入高速增长的产业升级赛道。将公司核心竞争力的战略复用与价值放大，将
“高可靠”基因注入更庞大的市场，打造公司新的增长极。
（二）公司经营计划
核心电子产业的自主可控是国家战略的重要组成部分。面对高可靠电子行业市场需求的持续复苏，以及
商业航天、光通信等新赛道带来的历史性机遇，公司将坚定不移地围绕以电子元器件和电路模块为核心，打
造拥有核心技术和重要影响力的高科技电子集团的战略目标，并以构建“创业平台型企业”为关键战略举措
，全面推进各项工作。
1、深化需求洞察，实现价值共创
公司将以高可靠及目标新兴市场客户为中心，构建全流程的客户导向文化。精准识别与响应对于产品、
方案、服务的需求，精细化服务各层级客户的具体需求和痛点，确保市场反馈能高效传导至研发与生产端。
为客户提供差异化的产品组合、定制化的解决方案及超越期待的专业服务，成为客户创新流程中可靠、敏捷
的伙伴。
2、体系化提升质量与可靠性
质量是公司生命线，是公司品牌尊严。公司将持续升级优化质量体系建设，全面梳理与优化从设计、采
购、制造到测试的全流程质量管理体系，确保流程的严谨性与可追溯性。深耕质量文化，强化全员质量意识
，充分贯彻“遵循人文管理，持续技术创新，完善质保体系，服务客户需求”的质量方针，将理念内化为行
动准则，致力于追求零缺陷目标，大限度减少质量问题。
3、强化精益运营，数字化驱动效率
为更好地适应行业周期波动，提升抗风险能力，满足新兴市场对成本控制的严格要求，公司将长期进行
精益运营，通过持续优化生产流程、推进自动化与智能化改造、提升资源利用效率，在保障产品高质量的同
时，有效降低生产成本。公司将坚持以精益管理为内核、数字化转型为路径、智能化升级为方向，持续深挖
运营潜力，追求全流程运营效率与经营质量的同步提升。年内将重点推进两家核心生产工厂的数字化产线升
级，完善内部全流程质量管控体系的线上化、一体化建设，并积极探索新一代人工智能技术在生产运营、管
理决策等场景的创新应用，通过数智化工具赋能精益管理落地，不断优化资源配置、降低综合成本，以更高
水平的运营效率夯实高质量发展基础，持续提升核心竞争力与可持续发展能力。
4、文化赋能与人才激活
人才与文化是实现一切战略的保障，公司将致力于让勤奋、务实、精益、创新的创业文化可以得到传承
与升华：升级“客户第一、创造价值、团队作战、磨砺品格”的公司核心价值观，更加强调以客户为中心，
为客户创造价值的工作风格，与客户建立长期可持续的合作伙伴关系，让客户长期信任宏达，拥抱宏达新品
和新服务；强调团队合作的精神，营造开放、协作、敢于担当的创业氛围；强调员工个人能力的成长和品德
、精神的追求，增强员工的归属感与幸福感，激发每一位员工的创业者精神与创造力。
5、战略性开拓新市场，有序布局未来增长极
在巩固高可靠电子元器件市场的同时，积极有序地布局新兴目标市场，重点开拓商用航空、商业航天产
业链、AI算力、光通信设备领域的重点客户，和头部企业做深度绑定，靠保质量保交期和高效服务拿订单，
用产品效果建立信任，建立标杆案例与市场口碑。将高可靠领域质量可靠、供货稳定、24小时服务响应、料
号适配度高、研发能力强的优势发挥在新兴市场中，开发公司未来新的增长极。
（三）可能面对的风险及应对措施
（1）宏观环境变化的风险。公司致力于电子元器件及电路模块的研发、生产和销售，主营业务包括高
可靠产品和民用产品两大类，以提供高可靠电子元器件及解决方案为主。高可靠产品领域作为特殊的经济领
域，主要受国际环境、国际安全形势、地缘政治以及国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势或国家
安全环境出现重大变化，则可能对公司生产经营产生不利影响。若行业管理体制、市场进入条件等发生变化
，可能会吸引新的竞争对手进入，导致公司所在行业竞争加剧，将对公司生产经营环境产生重大影响。公司
将积极遵守国家政策和监管要求，把握行业发展变化趋势，提前布局，及时调整，积极应对行业格局可能出
现的变化。
（2）公司规模扩张导致的管理风险。随着公司发展，涉及业务领域不断增加，在产品研发、资源整合
、质量管理、财务管理和内部控制等方面对公司提出更高的要求。虽然公司目前已积累了丰富的管理经验，
完善了公司治理结构，形成了有效的内部激励和约束机制，但如果公司不能根据生产经营需求适时调整和优
化管理体系、完善内部控制制度、提升经营管理水平，将对公司竞争力的持续提高、未来研发及生产的组织
管理产生不利影响。公司已形成成熟的模块化管理模式，并在未来的发展中持续强化内控管理升级更新，严
格流程化、体系化的管理模式，持续提升管理效能。
（3）应收账款及应收票据余额较大的风险。报告期末，应收账款和应收票据余额较大，主要系公司主
要客户为大型高可靠集团下属单位，付款周期相对较长所致。虽然高可靠客户信用良好，货款不可收回的可
能性较小，但大额应收账款和应收票据影响公司资金回笼速度，给公司带来一定的资金压力。若国际形势、
国家安全环境发生变化，导致公司主要客户经营发生困难，进而不能按期付款或无法收回货款，将给公司带
来一定的坏账风险。公司将通过加大对应收账款的管控力度、回款催收力度等措施以保障资金安全。
（4）存货规模较高的风险。报告期内公司经营业绩稳步增长，同时多措并举强化存货管控，存货余额
有所下降，但整体存货规模仍处于较高水平。如果公司未来管理存货的措施无法收到预期效果，较高的存货
规模仍可能导致公司的资金周转风险增加，还可能出现存货减值等风险，进而影响公司的利润水平。公司将
进一步加强对于发出商品及时催收验收确认单的管理，同时优化生产过程，提升原材料、在制品、库存商品
的转化和去化。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|