经营分析☆ ◇300729 乐歌股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
人体工学家具产品的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
人体工学系列产品(产品) 13.37亿 55.07 5.37亿 70.57 40.17
仓储物流服务(产品) 8.51亿 35.07 1.28亿 16.78 15.00
其他(产品) 2.39亿 9.85 9617.55万 12.64 40.23
─────────────────────────────────────────────────
人体工学产品及其他家具产品分部(业 15.75亿 64.91 6.33亿 83.19 40.17
务)
仓储物流综合服务分部(业务) 9.64亿 39.71 1.43亿 18.83 14.86
分部间抵销(业务) -1.12亿 -4.63 -1530.87万 -2.01 13.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造业(行业) 29.50亿 75.62 13.05亿 91.53 44.21
仓储物流服务业(行业) 9.51亿 24.38 1.21亿 8.47 12.69
─────────────────────────────────────────────────
人体工学系列产品(产品) 26.12亿 66.93 11.14亿 78.16 42.65
仓储物流服务(产品) 9.51亿 24.38 1.21亿 8.47 12.69
其他1(产品) 3.39亿 8.68 1.91亿 13.37 56.25
─────────────────────────────────────────────────
境外地区(地区) 35.98亿 92.21 13.28亿 93.16 36.90
境内地区(地区) 3.04亿 7.79 9744.80万 6.84 32.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.69亿 50.46 9.87亿 69.24 50.12
分销(销售模式) 19.33亿 49.54 4.38亿 30.76 22.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
人体工学工作站(产品) 10.51亿 62.63 4.45亿 74.25 42.38
仓储物流服务(产品) 3.63亿 21.66 3362.83万 5.61 9.25
其他自产销售(产品) 1.22亿 7.29 7099.08万 11.84 58.07
人体工学大屏支架(产品) 8968.63万 5.34 2797.27万 4.66 31.19
外购产品销售(产品) 3619.03万 2.16 1651.61万 2.75 45.64
其他(补充)(产品) 863.60万 0.51 338.01万 0.56 39.14
其他服务(船舶租赁)(产品) 684.11万 0.41 193.00万 0.32 28.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造业(行业) 27.18亿 84.72 10.87亿 98.50 40.01
仓储物流服务业(行业) 4.90亿 15.28 1652.72万 1.50 3.37
─────────────────────────────────────────────────
人体工学工作站(产品) 21.97亿 68.48 8.70亿 78.81 39.60
公共海外仓(产品) 4.90亿 15.28 1652.72万 1.50 3.37
其他自产产品(产品) 2.55亿 7.95 --- --- ---
人体工学大屏支架(产品) 1.76亿 5.48 4795.18万 4.34 27.25
外购产品(产品) 7112.45万 2.22 --- --- ---
其他1(产品) 1887.59万 0.59 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外地区(地区) 29.19亿 90.99 10.04亿 90.95 34.39
境内地区(地区) 2.89亿 9.01 9985.66万 9.05 34.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.99亿 68.55 8.09亿 73.31 36.80
分销(销售模式) 10.09亿 31.45 2.95亿 26.69 29.20
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.83亿元，占营业收入的9.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9358.01│ 2.40│
│第二名 │ 9152.98│ 2.35│
│第三名 │ 8045.48│ 2.06│
│第四名 │ 6657.63│ 1.71│
│第五名 │ 5052.58│ 1.29│
│合计 │ 38266.68│ 9.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购8.12亿元，占总采购额的35.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 53891.49│ 23.61│
│第二名 │ 10917.09│ 4.78│
│第三名 │ 7655.53│ 3.35│
│第四名 │ 4425.89│ 1.94│
│第五名 │ 4311.89│ 1.89│
│合计 │ 81201.90│ 35.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
按照《国民经济行业分类(GB/T4754-2017)》，公司所处行业归属于“C21家具制造业”。公司的主要业
务模式为跨境电商，主营产品为智能家居、健康办公产品，主要利用线性驱动技术，根据人体工学理念，结
合物联网和传感技术，为用户构建智能家居场景和健康办公场景下的各类创新型应用。
随着公司业务规模的不断扩大，为赋能自身跨境电商业务和服务广大中小外贸企业，公司延伸开拓了跨
境电商公共海外仓创新服务综合体项目，属于申万三级行业中的跨境物流行业。
1、智能家居、健康办公行业：健康消费意识逐渐崛起，市场规模持续扩大
智能家居、健康办公基于线性驱动、人工智能（AI）和物联网等技术，由各类硬件终端、软件系统、云
计算平台构成的家居、办公生态圈，能为用户提供更加健康、舒适、安全、高效的居家和办公生活服务。近
年来，颈椎病、腰椎病患病人群高速增长且低龄化趋势明显，以线性驱动升降系统为代表的健康办公和智能
家居产品，例如智能升降桌产品，能够有效改善传统办公环境和居家生活方式，实现坐站交替式办公和养成
健康生活习惯，在缓解颈椎病、腰椎病以及久坐导致的腰腹赘肉疼痛等职业病问题的同时，还能够达到提高
工作效率、改善生活质量的目的。
随着生活水平的不断提升，健康消费意识深入人心，人们对于健康办公、智能家居的需求持续增加，市
场规模持续扩大，渗透率不断提升。智能家居及健康办公家居行业正呈现出群雄逐鹿的格局，推动着相关产
品及服务更广泛地应用在家庭及办公领域。
根据Statista数据显示，2022年全球智能家居市场规模约1080亿美元，同比增长10.3%，预计在未来五
年保持高速增长态势，复合增长率约为12.5%，2027年将增长至2330亿美元；全球智能家居渗透率从2018年
的8.10%，增长至2022年的14.19%，预计2027年全球智能家居渗透率将增长至28.84%。
全球办公家具市场规模稳步增长，根据IMARC数据显示，2022年全球办公家具市场规模为608亿美元，预
计到2028年市场规模将增长至774亿美元，复合增长率约为4.05%。（招商证券研报）全球智慧办公产品的整
体渗透率虽在不断提升，但还处于偏低阶段，低渗透率决定行业处于成长期，日益健全的法律、工会组织也
推动了升降办公桌等智慧办公产品由可选消费品逐渐转向必须消费品。全球升降桌市场规模持续扩容，根据
CredenceResearch数据显示，2022年升降桌全球市场规模为67亿美元，预计到2030年全球升降桌规模有望达
到110亿美元，复合增长率约为7.2%。（国金证券研报）
2、跨境电商、公共海外仓行业：欧美电商渗透率提升，中国品牌出海势头旺，海外仓需求持续增加
当前，中国跨境电商的发展正逐步从粗放的铺货类模式向垂直品类品牌化转型发展，成为了推动外贸转
型升级、打造新经济增长点的重要突破口。中国海关数据显示：2023年中国跨境电商出口1.83万亿元，增长
19.6%；2024年一季度中国跨境电商出口4480亿元，增长14%。随着中国大学生人口红利的不断释放，集结高
素质研发和品牌营销的电商企业出海及全球化布局将成为未来国际贸易发展的必然大趋势，加之国家政策也
不断加持与推动，中国跨境电商发展前景广阔。根据弗若斯特沙利文分析，中国B2C出口电商市场的GMV迅速
增长，从2018年的13183亿增长至2023年的38503亿，复合年增长率为23.9%，预计将在2028年达到72368亿元
，2023年至2028年的复合增长率为13.5%。
中国跨境电商的出口主要集中于美国、欧洲等发达国家和主要地区。根据Euromonitor数据显示，全球
主要国家或地区电商渗透率在2019-2020年有明显拐点，线上购物渗透率在加速提升。2020年以来各电商平
台乘势构建起了完善的电商供应体系，网购也成为了各国民众日渐习以为常的一种购物方式，美国、欧洲等
发达国家和地区的电商渠道规模实现快速增长，且电商渗透率在持续提升。美国商务部数据显示：2023年美
国电商销售额为1.2万亿美元，同比增长7.6%；2024年一季度美国电商销售额2681.2亿美元，同比增长8.5%
。根据eMarketer数据显示，2023年美国电商渗透率为15.6%，有望在2027年上升至20.6%，相较中国电商市
场47%的渗透率未来还有很大发展空间。（国盛证券研报）美国、欧洲等发达国家电商渗透率的持续提升，
将为中国跨境电商行业的发展创造良好机遇和增长空间。
伴随着跨境电商的迅速崛起，海外仓的需求被大量催生。海外仓作为跨境电商“最后一公里”的仓、配
、退一体化服务模式的基础，必然在全球的布局越来越密。尤其对于中大件商品无法实现低成本高时效的空
运直邮，只能通过海外仓的形式，达到高效配送，便于与当地产品竞争，并且随着发达国家的海关收紧，空
运直邮小包T86的模式无法长久持续，小件包裹的海外仓配也成为必然趋势。因此，海外仓会成为支撑跨境
电商新一轮增长的基础设施。根据商务部数据显示，截至2024年一季度，全国跨境电商主体已超12万家，建
设海外仓超2500个、面积超3000万平方米，其中专注于服务跨境电商的海外仓超1800个，面积超2200万平方
米。
另据弗若斯特沙利文测算，2023年我国跨境电商物流市场规模为3.6万亿元，2024年我国跨境电商物流
市场规模约为4.0万亿元，同比增长11.1%；其中B2C市场规模约为6624亿元，B2C出口市场直邮/海外仓模式
分别占比55%/45%，市场规模达2532/2038亿元。
当前，美国的海外仓行业尚处发展前期，存量市场极大，尚未形成除亚马逊之外的海外仓运营巨头，在
美运营海外仓的中国企业正处于洗牌出清、格局逐步走向集中的进程中，并呈现两级分化趋势。美国工业仓
库租赁价格受电商行业需求爆发式增长，叠加美国西部地处峡谷区域，土地资源稀缺，过去几年上涨明显，
使得一些面临租约到期后新租，没有合规物流账号，管理不规范的中小海外仓运营企业将被挤出。
（二）行业特点
跨境电商模式下，销售旺季和平台、卖家促销紧密相关，一般集中在下半年，如黑五和圣诞季，年度内
呈前低后高趋势，销售逐季增加。而海外仓的收入走势也和跨境电商保持一致，营收和利润逐季增长,特别
是4季度因为促销旺季，带来库内产品周转加快，通常是一年内营收和利润最好的季度。
（三）公司所处的行业地位
乐歌是全球知名的智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售商，深耕行业多年，积累了较高的品牌
知名度，搭建了完善成熟的销售渠道，拥有行业领先的研发设计能力、规模化制造优势，市场竞争优势明显
，成功推出多款智能办公升降桌、智能家居桌、电动儿童学习桌等人体工学爆品。
公司坚持发展自主品牌战略，国内主打“LOCTEK乐歌”品牌，国外主打“FlexiSpot”品牌，搭建了境
内境外、线上线下全方位的销售渠道，且针对不同销售渠道的运营特点，设立了专业化的销售团队，持续不
断优化渠道建设。公司拥有14年跨境电商运营经验及12年海外仓运营经验，境外线上销售规模领先于同行业
公司，在亚马逊等电商平台的销量保持优势地位，公司自建独立网站“flexispot.com”在全球线性驱动应
用产品垂直类独立电商网站中处于第一梯队。
线性驱动升降系统是公司智能家居、健康办公产品的核心部件，乐歌已在全球布局宁波滨海制造基地、
宁波姜山制造基地、越南制造基地和广西制造基地4个制造基地，现已拥有全球领先的线性驱动产能规模。
公司研发设计创新水平处于行业前列，掌握多项线性驱动全球首创技术，主持起草多项国标、行标；公司智
能家居、健康办公产品均为自主研发和设计，拥有完整的自主知识产权，进行了全球化的专利布局，产品设
计获得了多项国际国内设计奖项。经过多年发展，公司先后获评国家高新技术企业、国家制造业单项冠军示
范企业、国家工业设计中心、国家知识产权示范企业、国家服务型制造示范企业、国家级绿色工厂、国家级
博士后科研工作站、国家企业技术中心、全国供应链创新与应用示范企业、国家绿色供应链管理企业等多项
重量级荣誉。
公司自2020年开始推出公共海外仓跨境物流服务，并通过“小仓换大仓”的方式滚动发展海外仓和优化
仓库布局。截至报告期末，公司在全球拥有16个自营海外仓，面积46.01万平方米。截至2024年半年度报告
披露日，公司在全球拥有17个自营海外仓，面积48.21万平方米。乐歌海外仓在为自身跨境电商业务赋能的
同时，已累计服务778家外贸企业，其中不乏上市公司、中大件品类垂直类目的头部卖家等，头部效应，以
及业务和自营海外仓的规模效应显现，行业地位不断提升，乐歌海外仓现已发展成为中大件品类海外仓服务
企业中的头部企业。
（一）公司主营业务、主要产品及用途
报告期内，公司主营业务收入来自智能家居、智慧办公产品的生产销售，以及基于公共海外仓的跨境物
流服务收入。
1、智能家居、智慧办公产品：基于线性驱动技术，以人体工学“健康、舒适、安全、高效”为理念，
创新研发智能家居和智慧办公产品，包括：
（1）升降桌系列产品，相比传统固定桌，通过线性驱动技术，控制桌面升降，实现坐站交替，减轻脊
柱压力，减少久坐带来的健康损害。随着生活水平的提高和对健康舒适的追求，成为更多人的选择。根据使
用场景不同，分为升降家居桌、升降办公桌、升降学习桌、升降电竞桌、升降餐桌、升降书法桌等。
（2）人体工学椅系列产品，主打撑腰挺背，提供全方位舒适支持，减少长时间工作带来的疲惫感，是
健康高效办公不可或缺的工具。其中健身办公椅基于“轻健身+轻环保”理念，在传统办公椅形式上进行了
创新，巧妙地将骑行单车和人体工学办公椅结合，随时满足“健身”和“办公”需求。
（3）升降台系列产品，通常被放置在固定桌上，通过升降调节功能，可以轻松调整高度，从而适应用
户坐站交替办公需求，满足现代办公环境中对于灵活性和人体工学的需求。
（4）电动功能沙发系列产品，通过线性驱动技术，实现不同场景下沙发坐姿、躺姿和TV姿的无限调节
，具有摇转、升降、零重力等功能。可实现远程语音和蓝牙无线等多种创新控制方式，为使用者打造一个科
技、舒适、智能的客厅环境。
（5）智能电动床系列产品，基于低噪直流线性驱动器，利用线性驱动技术，实现背、腰、腿多姿态调
节，具有防鼾、起背、按摩等多种功能，为用户带去舒适、安全的睡眠体验。
2、公共海外仓跨境物流服务：作为跨境电商品牌出海的基础设施，公司以自营海外仓为基础，致力于
为中大件产品跨境卖家提供公共海外仓创新综合服务，包括头程海运、一件代发、FBA转运、海外仓储、售
后托管、出口代理、供应链金融服务、独立站分销等一站式跨境物流服务。该业务自2020年发展以来，受益
于美国电商渗透率持续提升和中国跨境电商蓬勃发展，实现较快增长，已服务778家跨境电商卖家品牌出海
，并与公司跨境电商业务协同发展，实现双轮驱动，助力公司经营业绩稳健提升。
（二）报告期内公司经营模式
报告期内，公司经营状况良好，采购、生产、销售等运营模式未发生重大变化。
1、采购模式
公司对外采购生产所需的物料主要包含大宗原材料、零部件以及产品包装物及定制成品。大宗原材料指
精密钢管、钢板、铝锭、ABS塑料等基础材料；所需外购部件主要为PCB线路板、MCU芯片、电子零配件、冲
压件、铜丝漆包线、铝压铸件、塑料件、标准件、部分电机及电机组件、精密丝杆；产品包装物主要包括彩
盒、外箱、说明书等；定制成品主要是外协生产的部分支架类产品。
公司制定了完备的采购制度及流程，与采购管理直接相关的部门包括采购部、质量部、工程部、研发部
、PMC部、财务部、内审部。其中，采购部负责供应商的寻源、调查、开发、物料的询价、比价、议价，综
合考虑各供应商产品品质、生产能力、业内口碑、售后服务、供应价格等诸多因素，确保采购价格的合理性
,组织对供应商进行绩效评估和定期评审及督促业绩改进；质量部负责对原辅料、外购件进行检验，会同采
购部对供方进行质量控制；工程部负责对采购物品提供技术支持以及老品物料重新送样后的样品承认；研发
部负责相关产品或服务的技术要求、图纸、质量标准的拟定，负责新物料的样品承认，负责对供方的技术体
系和技术开发能力的评估和辅导。PMC部负责核查常用物料的安全库存，根据业务需求及库存情况编制物料
需求计划并执行物资采购，对供方的交期及服务状况定期进行统计分析；财务部成本办负责核价、参与议价
、定价，审核物资的标准采购价；内审部负责全流程的审计与监督。
2、生产模式
公司产品销售以自主品牌为主，并有部分2B业务，为国外商超代工。对于自主品牌销售的产品，公司根
据市场需求、年度销售计划，并结合安全库存的要求组织生产；对于贴牌代工业务，公司主要遵循以客户订
单为依据的“以销定产”的生产模式。
公司持续进行全球化制造布局，形成了国内宁波、广西北海制造基地负责核心部件制造以及越南制造基
地负责外围制造、组装的生产模式。公司产品生产主要涉及电机制造、SMT贴片、模具设计与制造、连续模
冲压成型、精密制管、激光切割、机器人焊接、木板制造、注塑成型、表面喷涂、电子组装、机械装配等环
节，工艺门类齐全、生产工艺复杂，主要零部件的生产工艺自动化程度高，部分产品机、电、软结合，具有
较高的复杂程度和技术含量，具备多品类制造能力，对成本、质量、产能具有较好的统筹管理水平。自主生
产及多基地生产使得公司在面对市场波动、海内外关税政策的变化等不利因素时，有着较强的适应能力。
此外，公司持续提高制造过程的自动化水平和信息化，推动工业工程、品质管控技术、自动化技术及信
息技术在生产过程中的应用，并配备行业领先的先进测试体系，为公司维持高质量的产品标准提供了有力保
障。
3、销售模式
报告期内，公司销售模式覆盖境内、境外、线上、线下多类型、多渠道的多元化销售模式。公司持续加
强渠道建设，近年来逐步布局线下自有品牌渠道，实现线上线下融合发展。
（1）境外线下销售
报告期内，境外线下销售客户主要包括零售渠道、超市渠道、批发渠道、工程渠道等，以采用ODM模式
为主，产品与公司自主品牌产品进行适当区分。
（2）境内线下销售
报告期内，公司境内线下销售客户主要为实体门店、民用家居品牌商、办公家具品牌商、IT/OA集成商
和其他行业客户。公司境内线下销售产品以自主品牌为主，亦有少量家居/家具品牌商采用双品牌或ODM的合
作方式。报告期内，公司持续开拓线下销售渠道，以宁波为试点布局线下门店，经过实证探索淘汰持续亏损
门店，保留并复制盈利门店运营模式，目前已在宁波开设3家直营线下体验店，在北京、上海、重庆、广州
、深圳等经济活跃城市共开设35家经销门店。
（3）线上销售
公司境内、境外线上销售主要通过独立站和大型电商平台进行，如境内的天猫、京东、小米有品；境外
的Amazon、公司的独立网站、HomeDepot、OfficeDepot、Wal-mart、乐天、雅虎、Wayfair、eBay等电商平
台。近年来，公司独立站发展迅速，现有独立站12个，销售占跨境电商销售收入提升至4成，具有较强的品
牌溢价能力和消费者认同感。报告期内，公司美国独立站流量在主要竞争对手中排名第一，并稳定保持领先
地位。
根据不同电商平台的经营特点，公司线上销售以M2C直营模式为主，分销模式为辅。
1）M2C直营模式
M2C直营模式下，公司作为产品制造商通过电商平台直接面向最终消费者，减少了中间环节，使公司有
效把控包括市场调研、产品企划、研发设计、供应链管理、生产制造、渠道建设、品牌营销、物流运输和售
后服务在内的全价值链，通过纵向一体化既实现了公司效益最大化，也提升了消费者购买及售后体验。公司
在独立站、Amazon、天猫旗舰店、京东旗舰店、小米有品、eBay平台均以M2C直营模式为主。公司线上M2C直
营模式销售流程主要包括：客户通过平台下单购买，并通过网络支付手段进行支付，公司在确认支付后向客
户寄送商品并提供售后服务。
2）线上分销模式
公司与京东等电商平台及其他线上分销商之间的合作以分销模式为主，即主要由公司将产品销售给京东
等分销商，再由其通过自身平台销售给最终消费者，并负责向消费者寄送商品。
4、海外仓运营模式
海外仓是由物流企业、跨境电商平台或大型跨境电商卖家等主体在境外通过自建或租用仓库，分批将货
物发往国外仓库，实现本地销售、本地配送的跨国物流形式。海外仓是新型外贸基础设施，是外贸新业态新
模式的重要组成部分。一般可分为第三方海外仓、平台海外仓以及卖家自用海外仓三种运营模式：
第三方海外仓模式一般由物流服务商运营，也有部分为跨境电商大卖家运营，为广大跨境电商企业提供
清关、入库质检、接受订单、商品分拣、配送等服务，也称公共海外仓。一般又分为自营海外仓、加盟仓、
合作仓等。海外仓可根据客户需求提供定制化服务，收费更加灵活。
平台海外仓，指依托平台建立的仓储配送物流体系。FBA仓是典型的平台仓，亚马逊为平台卖家提供包
括仓储、拣货打包、派送、收款、客服与退货处理的一条龙式物流服务。FBA仓对选品的尺寸、重量、类别
有一定程度的限制,选品偏向于体积小、利润高、质量好的产品。
卖家自用海外仓一般由大型电商企业或大型进出口企业设立，服务自身业务，可以自己掌控和管理仓库
，十分灵活，对企业自身实力要求较高。
2013年，乐歌因发展跨境电商业务需要，开始建立第一个海外仓，2020年在多年运营自用海外仓基础上
，抓住疫情带来的跨境电商井喷发展趋势，开始推出第三方海外仓模式，且全部自营，为中大件跨境电商卖
家提供公共海外仓服务。近年来，公司以打造从工厂到终端消费者的“端到端”全流程跨境物流服务体系为
目标，乐歌海外仓可提供头程海运、目的港清关、目的港拖车、仓储管理、尾程快递、尾程卡派、反向物流
等全流程跨境物流综合服务，并新增供应链金融、代理出口等相关服务。
乐歌海外仓的收入主要来自尾程派送，仓储收入、操作收入，以及部分增值服务收费；成本主要为支付
给FedEx、UPS等物流配送服务商的快递费、仓库租金以及人工费用等。而尾程派送的差价是利润构成的重要
组成，因此快递账号对应的折扣是第三方海外仓运营的核心优势之一。乐歌海外仓的快递账号使用时间久，
累计发件量和年度发件量庞大，2023年已成为FedEx全球前百大客户，享受更好的快递折扣优惠和派送服务
。
2024年，乐歌推进自建海外仓建设，通过提高成本相对低的自建海外仓仓库占比，降低整体海外仓物业
运营成本，以此提高乐歌海外仓的竞争优势，吸引更多跨境电商卖家入驻。
（三）报告期内主要业绩驱动因素
报告期内，公司智能家居业务和海外仓业务双轮驱动，协同发展，实现营业收入24.27亿元，较上年同
期增长44.64%；归属于上市公司股东的净利润1.60亿元，较上年同期减少63.86%（主要系2023年1月出售海
外仓，产生较大的非经收入，增加当期资产转让未扣除转让所得税的收益约7352万美元），归属于上市公司
股东的扣非净利润1.07亿元，较上年同期增长29.95%。
人体工学系列产品仍是公司营业收入的主要来源，整体稳健，增速有所加快，上半年实现收入13.37亿
元，占营业收入比重55.07%；公共海外仓业务快速发展，实现收入8.51亿元，占营业收入比重提升至35.07%
。
主要业绩驱动因素如下：
1、公司海外仓业务增速超预期，上半年实现收入8.51亿元，同比增长129.88%，毛利率15%，比去年全
年提高2.31个百分点。随着美国电商渗透率持续提升、中国跨境电商品牌出海趋势不断加强，大幅提升了海
外仓需求。公司在中大件海外仓行业中处于领先地位，口碑较好，累计服务出海企业778家，营收规模高速
增长。通过有序扩仓，以及库容利用率、周转的提升，发件数量同比显著增加，尾程折扣议价能力增强，盈
利能力持续改善。
2、公司智能家居、健康办公产品品类不断丰富，在保持升降桌主打产品优势的同时，利用线性驱动核
心技术以及品牌、渠道协同优势，推出了电动沙发、人体工学椅等品类。上半年，欧美消费需求整体向好、
电商渗透率稳步提升，健康办公、智能升降家居产品渗透率持续上升，新品类销售收入占比约8%，拓品类初
见成效。
3、自主品牌影响力不断提升，独立站表现亮眼，在面对消费分层的大环境中，更具韧性。公司依托极
强的产品需求挖掘和开发能力，以更优的产品为品牌赋能，良好的产品力和品牌力是公司业务收入增长的重
要保障。上半年，公司自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓收入）比例为68.93%。其中，跨
境电商销售收入9.15亿元，同比增长20.36%；独立站销售收入3.69亿元，同比增长20.87%，增速均高于去年
全年。上半年，独立站收入占跨境电商收入40.31%，稳中有升。当前，第三方平台上同质产品的竞争非常激
烈，得益于Flexispot多年积累的品牌认知度、美誉度，且独立站能够较好满足消费者的定制化需求，相比
第三方平台，人均消费金额更高，收入增长更快；此外，独立站能够自主设置营销策略和开展营销活动，例
如“5·25”会员日等。受益于上述因素，报告期内公司业绩稳步增长。
二、核心竞争力分析
公司深耕人体工学大健康领域多年，已发展成为全球知名的智能家居、健康办公产品的研发、制造、销
售商。随着自身跨境电商业务规模的持续扩大，公司还延伸拓展了跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目
。当前，公司主营业务发展稳健，实现了智能家居与公共海外仓业务双轮驱动、协同发展，主要竞争优势如
下：
1、智能家居、健康办公业务优势
（1）作为全球智能家居、健康办公行业龙头企业，自主品牌价值深受认可
经过多年发展，公司已成为线性驱动消费品垂直赛道领军者，核心品类如智能升降桌在海内外均居行业
领导地位，海外品牌“FlexiSpot”两度荣获BrandZ中国全球化品牌50强，为家具类目第一名，“FlexiSpot
”品牌升降桌在亚马逊、家得宝、沃尔玛、乐天、雅虎等电商平台升降桌品类销量排名第一；国内品牌“LO
CTEK乐歌”曾获中国驰名商标等品牌荣誉，“Loctek乐歌”品牌升降桌在天猫、京东平台上市场占有率持续
保持第一，是国内线性驱动行业中的领导品牌。专业机构GoodHousekeeping研究所2023年对升降办公桌做顶
级测试、专家评估，根据可调节性、组装便利性、定制选项、价格等多项标准评选出九款，乐歌品牌占据两
款。公司通过经营海内外自主品牌，产品附加值较高，同时也能够有效避免对大客户的过度依赖，积累了一
批忠实用户。报告期内，公司自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓业务收入）比重已超过68
.93%。
（2）搭建全渠道布局和发展M2C运营模式，实现业务稳健发展
公司现已搭建了完备的销售渠道，形成覆盖境内、境外、线上、线下多类型以及自主渠道为主的多渠道
多元化销售模式。传统ODM产品主要通过海外线下渠道销售，而自有品牌产品则主要通过独立站及线上第三
方平台触达C端客群。截至报告期末，跨境电商收入中，独立站渠道和Amazon渠道收入比例分别为40.31%和5
3.76%，渠道力较强。M2C模式的短价值链能够减少中间环节，更好地控制产品质量和成本，直接通过电商平
台面向终端消费者，有助于保持较高的毛利率和获取更精准的用户
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