经营分析☆ ◇300733 西菱动力 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
发动机零部件的研发、设计、制造和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涡轮增压器(产品) 4.04亿 55.83 6346.18万 52.87 15.72
凸轮轴(产品) 1.09亿 15.09 1335.63万 11.13 12.24
连杆(产品) 9283.24万 12.84 2134.91万 17.79 23.00
皮带轮(产品) 6128.27万 8.47 570.14万 4.75 9.30
航空零部件(产品) 3930.23万 5.43 1139.44万 9.49 28.99
其他(产品) 1692.12万 2.34 476.53万 3.97 28.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 14.17亿 93.28 1.33亿 92.75 9.39
航空零部件(行业) 8594.75万 5.66 -313.65万 -2.19 -3.65
其他(行业) 1618.16万 1.06 1354.18万 9.44 83.69
─────────────────────────────────────────────────
涡轮增压器(产品) 7.88亿 51.84 4567.02万 31.82 5.80
凸轮轴(产品) 2.40亿 15.78 1605.94万 11.19 6.70
连杆(产品) 2.32亿 15.27 4649.95万 32.40 20.04
皮带轮(产品) 1.38亿 9.10 1357.45万 9.46 9.82
航空零部件(产品) 8594.75万 5.66 -313.65万 -2.19 -3.65
其他(产品) 3589.50万 2.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 14.89亿 98.00 --- --- ---
国外(地区) 3034.07万 2.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.20亿 100.00 1.44亿 100.00 9.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涡轮增压器(产品) 3.19亿 48.48 2893.11万 38.98 9.06
凸轮轴(产品) 1.21亿 18.39 1287.45万 17.35 10.64
连杆(产品) 1.03亿 15.70 1794.11万 24.18 17.36
皮带轮(产品) 7194.21万 10.93 868.45万 11.70 12.07
航空零部件(产品) 2803.27万 4.26 441.27万 5.95 15.74
其他(补充)(产品) 780.29万 1.19 123.34万 1.66 15.81
其他(产品) 693.22万 1.05 13.46万 0.18 1.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 9.15亿 82.60 1.61亿 73.06 17.63
航空零部件(行业) 1.67亿 15.12 4181.26万 18.95 24.98
其他(行业) 2527.02万 2.28 1762.52万 7.99 69.75
─────────────────────────────────────────────────
涡轮增压器(产品) 2.86亿 25.85 5365.98万 24.32 18.75
凸轮轴(产品) 2.40亿 21.65 3869.70万 17.54 16.15
连杆(产品) 2.30亿 20.77 4091.94万 18.54 17.79
航空零部件(产品) 1.67亿 15.12 4181.26万 18.95 24.98
皮带轮(产品) 1.47亿 13.26 2228.00万 10.10 15.18
其他(产品) 3723.14万 3.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.86亿 98.09 --- --- ---
国外(地区) 2109.47万 1.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.07亿 100.00 2.21亿 100.00 19.93
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售10.25亿元，占营业收入的68.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 44387.81│ 29.52│
│第二名 │ 28825.46│ 19.17│
│第三名 │ 10473.48│ 6.97│
│第四名 │ 10071.68│ 6.70│
│第五名 │ 8699.02│ 5.79│
│合计 │ 102457.45│ 68.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.19亿元，占总采购额的26.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 5550.88│ 6.79│
│第二名 │ 4875.68│ 5.96│
│第三名 │ 4505.92│ 5.51│
│第四名 │ 3559.38│ 4.35│
│第五名 │ 3375.72│ 4.13│
│合计 │ 21867.57│ 26.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业发展情况
（1）汽车零部件行业：汽车零部件行业发展受汽车行业需求的影响。根据中国汽车工业协会数据，202
4年1月至6月，中国汽车行业产销量分别达到1389.10万辆和1404.70万辆，同比分别增长4.90%和6.10%，其
中新能源汽车产销量分别达到492.90万辆和494.40万辆，同比分别增长30.10%和32.00%，市场占有率提升至
35.20%。在新型能源车型中，纯电动汽车产销分别完成299万辆和301.90万辆，同比分别增长9.40%和11.60%
；插电式混合动力汽车产销分别为193.70万辆和192.20万辆，同比分别增长83.90%和85.20%。
汽车动力由传统化石能源向新型能源转型，日益电动化、智能化，新能源汽车渗透率逐年提升，插电式
混合动力汽车保持快速增长，国产品牌汽车快速崛起。涡轮增压器能够增强汽车动力、提高燃油效率，符合
环保和节能的要求。涡轮增压器由中高端车型向经济型车型渗透，配置率逐渐提升，混合动力汽车广泛使用
涡轮增压器以提升汽车动力，涡轮增压器市场规模呈现增长态势。
（2）航空零部件行业：在航空零部件领域，国防装备及民用航空业务需求是航空零部件加工行业发展
的主要推动力。在军用航空零部件领域，国防装备采购对产业需求影响较大，报告期公司军用航空零部件客
户业务逐步恢复。在民用航空领域，中国国产航空产业不断取得进步，国产大飞机C919开始商业化运营、订
单不断增加，推动产业链需求持续增加，为民用航空零部件产业带来持续成长机遇。
2、公司主要业务
（1）汽车零部件业务：公司汽车零部件业务模式为汽车零部件产品的研发、生产与销售，产品主要包
括涡轮增压器、曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成，主要应用于燃油汽车及混合动力汽车。
（2）军品及航空零部件：在军品及民用航空零部件领域，公司主要业务模式为受托加工，加工产品类
别包括航空结构件、钣金件、系统件、大中小型轴类件等，应用于民用飞机、军用飞机、弹体等。
3、经营模式
（1）销售模式：在汽车零部件领域，公司采用直销模式，产品主要向国内主机厂配套销售，部分产品
销往国外。对于新产品订单，公司获取订单主要有三种方式：第一种是邀请招标的方式，客户研发部门或技
术部门在综合评判其供应商体系内各家供应商的生产能力及技术研发能力后，经双方进行技术交底并商议价
格，最终选定公司作为某款产品的供应商，直接按图生产或进行同步研发后生产；第二种是通过公开招标并
按图开发的方式，此种方式下客户会提供相对完整的设计图，公司中标后按照客户的要求进行生产；第三种
是公司作为补充的供应商得到订单的方式。此种情况是指在公司已经通过技术评定进入某客户合格供应商体
系的情况下，如果某款产品因需求量逐渐增大或原供应商出现了产品质量问题等情况，客户从分散风险、保
障供应的角度出发，从其合格供应商体系中直接选取公司作为补充供应商，按照原产品技术标准和质量要求
供货。公司产品作为汽车发动机的关键零部件，产品在得到主机厂的认可并批量配套供应主机装配之前，需
要经过样件试制、样件检测、疲劳测试、跑机试验、小批量供货等一系列的过程，具有较长的开发量产周期
。对以往年度既有产品的订单，公司会在原有供货合同条款的基础上，与客户进行新的年度订单谈判，并最
终确定当年度订单。
在军品及航空零部件领域，公司销售采用直销方式。主要销售流程为：首先进入相关客户的合格供应商
目录，再通过比选及竞争性谈判等方式取得订单。根据客户的订单要求以及发放的原材料、数模、图纸等安
排生产，生产完成后进行出厂检验，再通过公司自行运输或物流运输方式交付给客户，客户进行入厂检验。
（2）生产模式：在汽车零部件领域，公司曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成等产品有从毛坯的
锻造、铸造、粗加工、精加工等较为完整的工艺处理能力。涡轮增压器建设了铸造、焊接、总装等生产线。
公司生产过程采用专业化的管理模式，分为铸造、锻造、粗加工、精加工、涡轮增压器焊接与总装、涡壳铸
造等生产线或车间。公司围绕销售计划制定生产计划并结合市场预期进行合理生产备货。公司通常在年初根
据年度综合经营计划、年度销售计划及上年成品库存量，制定年度生产计划。生产部门根据每月销售计划、
成品安全库存标准，并结合当月成品库存量和下月预测订单量，编制月生产计划。各生产工段根据月生产计
划和生产能力状况等诸多因素制定周生产计划。
在航空零部件领域，公司采用订单式生产的模式，生产组织按客户来料及排产计划进行，加工完成后向
客户交付。
（3）采购模式：公司建立了完善的采购管理体制，设立了采购中心实行统一集中采购，参考国际先进
经验，制定了供应商选择评定和管理控制程序，对供应商实行有效的选择、考核和管理。在汽车零部件领域
，公司涡轮增压器、曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成等产品主要原材料包括产品毛坯、钢材、废钢
、球铁等原材料，产品所需的毛坯一部分通过公司自建的铸造和锻造生产线生产满足需要，一部分通过外协
采购的方式满足客户需要，钢材、废钢、球铁等原辅材料则主要通过外购。公司涡轮增压器业务主要包含研
发和总装，产品总装所需主要零部件包括中间体组件、电子执行器、涡壳、压壳等，根据涡轮增压器型号、
性能要求筛选合格供应商并经过开发试制合格后进行批量采购。在军品及民用航空零部件领域，公司业务为
来料加工，不涉及原材料采购，需公司自行采购的材料主要为各种刀具、切削液、导轨油等辅料，在公开市
场容易取得，供应充足稳定，且公司采购金额较小，一般采用就近、性价比优选原则向相关单位采购。
4、市场地位
（1）汽车零部件：在汽车发动机零部件凸轮轴总成、曲轴扭转减震器、连杆总成领域相关领域，有着
宁波拓普集团股份有限公司、麦特达因（苏州）汽车部件有限公司、云南西仪工业股份有限公司、广东四会
实力连杆有限公司、蒂森克虏伯发动机系统（大连）有限公司等参与市场竞争，市场集中度不高，一线汽车
品牌的发动机零部件供应市场主要被外资企业和少数先进本土企业占领。公司是我国先进的发动机零部件智
能制造企业，与广汽丰田、一汽丰田、吉利汽车、理想汽车、长城汽车、比亚迪、通用、三菱汽车、通用五
菱、康明斯、一汽轿车、江淮、北汽福田、马来西亚宝腾、韩国斗山、舍弗勒等大量知名汽车（或柴油机）
建立了良好的合作关系，在行业内具备了较高的市场地位和较强的综合竞争能力。
涡轮增压器设计、生产和检测要求较为严格，具有较高的行业进入壁垒。外资企业博格华纳、三菱重工
、石川岛播磨、霍尼韦尔等因研发创新能力较强，占据了绝大部分市场份额，市场供应集中度较高。近年公
司涡轮增压器产销量快速增长，产品进入理想、吉利、奇瑞等知名客户市场，预计到2025年公司装配产能将
达到200万台/年并在行业中占据一定市场地位。
（2）军品及航空零部件：中国航空零部件加工行业围绕中航工业及其下属单位以及中国商飞依靠地域
优势进行产业布局，形成以内部配套企业为主，科研机构、合资企业和民营企业有效补充的市场格局，具有
地域性强、行业客户集中度较高以及单一客户依赖性较强的特点。在公司所处地域范围内包含了成都爱乐达
航空制造股份有限公司、四川明日宇航工业有限责任公司、成都航飞航空机械设备制造有限公司等众多以航
空零部件加工业务为主的企业。公司具有精密铸造、锻造、热处理等特种工艺及加工一体化优势，自进入军
品及航空零部件业务领域以来，军品及航空零部件加工业务通过并购与自建相结合的方式业务快速发展，客
户及市场基础不断巩固，技术和质量管理体系日臻完善，竞争力不断增强。
4、主要业绩驱动因素
（1）报告期公司涡轮增压器销售量47.48万台，实现营业收入40376.84万元，同比分别增长29.27%、26
.50%。报告期公司涡轮增压器供应链体系管理进一步完善，采购成本有所下降，毛利率取得较大改善；报告
期公司持续推进涡轮增压器产线建设，推进战略合作客户产品量产，预计公司涡轮增压器产品产销量将保持
增长态势。
（2）受C919等国产民用航空业务发展推动及客户军用航空零部件采购恢复的影响，报告期公司民用航
空零部件业务保持良好发展态势，军用航空零部件业务逐步恢复，航空零部件业务实现营业收入3930.23万
元，同比增长40.20%。
二、核心竞争力分析
（1）技术研发优势
公司拥有一支经验丰富、技术过硬、高素质的研发管理队伍，涉及材料、机械设计、精密加工、模拟仿
真等多个专业领域，具备从产品概念设计到样件生产和过程实验验证能力，经过十多年的持续积累，公司已
经形成了大量工艺技术储备，先后开发生产了数百个规格型号的凸轮轴总成、连杆总成、曲轴扭转减振器及
涡轮增压器产品并取得了一系列拥有自主知识产权的核心技术。
（2）市场网络优势
经过多年的市场运营，目前公司已经形成了一支经验丰富的市场营销团队，并与众多下游客户形成了长
期的合作伙伴关系。随着下游客户市场需求的稳步增长，公司市场规模持续扩张，现已在凸轮轴、连杆、曲
轴扭转减振器、涡轮增压器等主要产品领域占据了重要的市场地位。在军工及航空零部件领域，公司与国内
各主要飞机制造厂商均保持了良好的客户关系，通过市场开拓，客户基础与客户结构多元化均得到增强。
（3）精密铸造、锻造、热处理等特种工艺及加工一体化优势
公司主要的汽车零部件产品从毛坯铸造开始至最终成型产品，均实现了自主设计、精密铸造、精密锻造
、加工和生产，是目前全国少数具备精密铸造、精密锻造、加工一体化生产能力的企业之一，该优势有效保
障了毛坯的供应，确保了铸造毛坯件的质量。同时，公司将属于粗加工工序的毛坯件产品选择数家供应商进
行采购，并进行紧密合作，利于促进技术进步并降低产品成本，突破公司在资金、设备、厂房和人力等方面
的限制，有利于提高公司产品质量稳定能力和市场快速响应能力等综合竞争力。
（4）成本控制优势
公司通过提高产品设计精度、工艺技术进步、提高自动化水平、实施平台生产、推行全员质量成本控制
和精益生产等方式，确保对成本的精确控制，不断地降低产品成本，具有成本领先优势。公司对产品成本的
精确控制，确保了公司的主导产品在与外资企业竞争时具有价格优势，特别是针对主机厂的批量产品时，公
司相对于外资零部件厂商具有更强的成本优势。
（5）产品与质量优势
公司产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成和凸轮轴总成、涡轮增压器等，与一般的单一发动机零配件制
造商相比，公司产品覆盖面更广、产业链延伸更长，因此综合竞争实力和抗风险能力更强。公司各类产品系
列在主机市场的开发中，相互拉动，为四个产品进入或整体进入主机配套体系提供了便利。公司通过了IATF
16949质量管理体系、GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证，拥有由数百台加工中心、进口精密磨床等
专业生产设备组成的先进生产线以及国内外先进检测设备；各生产线运行稳定，生产人员对生产工艺运用良
好，产品检测规范，产品质量严格把关，公司产品品质优良、成品率高。
〖免责条款〗
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