经营分析☆ ◇300733 西菱动力 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
发动机零部件的研发、设计、制造和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
涡轮增压器(产品) 3.19亿 48.48 2893.11万 38.98 9.06
凸轮轴(产品) 1.21亿 18.39 1287.45万 17.35 10.64
连杆(产品) 1.03亿 15.70 1794.11万 24.18 17.36
皮带轮(产品) 7194.21万 10.93 868.45万 11.70 12.07
航空零部件(产品) 2803.27万 4.26 441.27万 5.95 15.74
其他(补充)(产品) 780.29万 1.19 123.34万 1.66 15.81
其他(产品) 693.22万 1.05 13.46万 0.18 1.94
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 9.15亿 82.60 1.61亿 73.06 17.63
航空零部件(行业) 1.67亿 15.12 4181.26万 18.95 24.98
其他(行业) 2527.02万 2.28 1762.52万 7.99 69.75
───────────────────────────────────────────────
涡轮增压器(产品) 2.86亿 25.85 5365.98万 24.32 18.75
凸轮轴(产品) 2.40亿 21.65 3869.70万 17.54 16.15
连杆(产品) 2.30亿 20.77 4091.94万 18.54 17.79
航空零部件(产品) 1.67亿 15.12 4181.26万 18.95 24.98
皮带轮(产品) 1.47亿 13.26 2228.00万 10.10 15.18
其他(产品) 3723.14万 3.36 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.86亿 98.09 --- --- ---
国外(地区) 2109.47万 1.91 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.07亿 100.00 2.21亿 100.00 19.93
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
凸轮轴(产品) 1.28亿 27.44 2482.91万 20.68 19.43
连杆组件(产品) 1.20亿 25.83 2320.66万 19.32 19.29
皮带轮(产品) 7342.87万 15.76 1175.97万 9.79 16.02
航空零部件(产品) 7165.05万 15.38 3491.89万 29.08 48.74
涡轮增压器(产品) 5317.86万 11.42 1213.72万 10.11 22.82
其他(补充)(产品) 1942.35万 4.17 1323.66万 11.02 68.15
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 6.30亿 83.98 1.10亿 67.57 17.39
航空零部件(行业) 9616.22万 12.82 3423.20万 21.11 35.60
其他(行业) 2394.97万 3.19 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
凸轮轴(产品) 2.46亿 32.76 4114.69万 25.38 16.75
连杆(产品) 1.87亿 24.94 3546.37万 21.87 18.96
皮带轮(产品) 1.85亿 24.72 3102.38万 19.13 16.73
航空零部件(产品) 9616.22万 12.82 3423.20万 21.11 35.60
其他(产品) 3560.46万 4.75 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.43亿 99.10 --- --- ---
国外(地区) 671.62万 0.90 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售6.52亿元，占营业收入的58.91%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 20747.52│ 18.74│
│第二名 │ 15330.50│ 13.85│
│第三名 │ 12556.74│ 11.34│
│第四名 │ 9781.76│ 8.83│
│第五名 │ 6815.02│ 6.15│
│合计 │ 65231.54│ 58.91│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购1.28亿元，占总采购额的23.23%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 3107.15│ 5.63│
│第二名 │ 2781.71│ 5.04│
│第三名 │ 2639.56│ 4.78│
│第四名 │ 2256.87│ 4.09│
│第五名 │ 2033.85│ 3.69│
│合计 │ 12819.16│ 23.23│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、报告期内行业发展变化情况
（1）汽车发动机零部件行业
汽车零部件作为汽车整车配套行业，受汽车整车行业发展影响较大。根据汽车工业协会数据，报告期中
国汽车产销量分别为1,324.80万辆和1,323.90万辆，同比分别增长9.30%和9.80%。报告期新能源汽车产销量
分别为378.80万辆和374.70万辆，同比分别增长42.40%及44.10%，市场占有率达28%。，插电式混合动力汽
车产销均超过100万辆，增速超90%。
汽车发动机零部件凸轮轴总成、曲轴扭转减震器、连杆总成领域，我国生产企业较多，市场集中度不高
。新能源汽车特别是纯电动汽车市场占有率的提升为传统发动机零部件企业发展带来一定挑战。
涡轮增压器能够提高汽车发动机燃烧效率、提升输出功率和扭矩，实现节能减排。涡轮增压器设计、生
产和检测要求较为严格，具有较高的行业进入壁垒。近年涡轮增压器由高端车型市场向中低端车型渗透，市
场渗透率进一步提升，行业稳定增长。
（2）军品及航空零部件行业
军品及航空装备产业是维护国家安全、支撑国家经济发展的战略性产业。军品及国防航空装备行业市场
需求及行业发展受国家政策、国防开支和装备采购计划影响。报告期受客户采购计划调整的影响，公司军用
航空零部件加工业务所处地域市场需求大幅减少。
在民用航空领域，国产新舟系列飞机、涡扇支线飞机ARJ21不断增量、C919交付，中国国产航空产业不
断进步。中国航空工业的发展将促进航空零部件制造行业持续成长。
2、报告期公司主要业务
报告期公司主要从事汽车发动机零部件的研发、生产和销售及军品航空零部件加工。
（1）汽车零部件业务：在汽车发动机零部件领域，公司从事曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成
、涡壳及涡轮增压器等产品的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车发动机，部分产品应用于工程机械、
发电机组等其他领域发动机，在新能源汽车领域可应用于混合动力汽车。
（2）高温合金铸造：采用快速主动充型工艺，具有克服难流动金属成型障碍、改善铸态金属结晶状态
、提高材料性能和收得率、生产效率高、能耗低环保的特点，适用于高端复杂断面新材料和材质性能要求较
高的各类民用铸件等的生产制造，可广泛应用于航空、航天、航海、军工等领域。目前产品主要为涡壳，为
公司涡轮增压器总成提供配套。
（3）军品及民用航空零部件：公司主要进行来料受托加工，加工产品类别包括航空结构件、钣金件、
系统件、大中小型轴类件等，应用于民用飞机、军用飞机、弹体等。
报告期，公司主营业务未发生重大变化。
3、经营模式
（1）汽车零部件业务
1）销售模式公司采用直销模式，产品主要向国内主机厂配套销售，部分产品销往国外。公司主要通过
邀请招标、公开招标、公司作为补充的供应商等方式获取订单。公司产品作为汽车发动机的关键零部件，产
品在得到主机厂的认可并批量配套供应主机装配之前，需要经过样件试制、样件检测、疲劳测试、跑机试验
、小批量供货等一系列的过程，具有较长的开发量产周期。对以往年度既有产品的订单，公司会在原有供货
合同条款的基础上，与客户进行新的年度订单谈判，并最终确定当年度订单。
公司与广汽丰田、一汽丰田、理想汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、通用、三菱汽车、通用五菱、
长城汽车、康明斯、一汽轿车、江淮、北汽福田、马来西亚宝腾、韩国斗山、舍弗勒等大量知名汽车（或柴
油机）建立了良好的合作关系。
2）生产模式
公司曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成等产品有从毛坯的锻造、铸造、粗加工、精加工等较为完
整的工艺处理能力。涡轮增压器建设了铸造、焊接、总装等生产线。公司生产过程采用专业化的管理模式，
分为铸造、锻造、粗加工、精加工、涡轮增压器焊接与总装、涡壳铸造等生产线或车间。公司围绕销售计划
制定生产计划并结合市场预期进行合理生产备货。公司通常在年初根据年度综合经营计划、年度销售计划及
上年成品库存量，制定年度生产计划。生产部门根据每月销售计划、成品安全库存标准，并结合当月成品库
存量和下月预测订单量，编制月生产计划。各生产工段根据月生产计划和生产能力状况等诸多因素制定周生
产计划。
3）采购模式
公司建立了完善的采购管理体制，设立了采购中心实行统一集中采购，参考国际先进经验，制定了供应
商选择评定和管理控制程序，对供应商实施有效的选择、考核和管理。公司涡轮增压器、曲轴扭转减振器、
连杆总成、凸轮轴总成等产品主要原材料包括产品毛坯、钢材、废钢、球铁、镍等原材料，产品所需的毛坯
一部分通过公司自建的铸造和锻造生产线生产满足需要，一部分通过外协采购的方式满足客户需要，钢材、
废钢、球铁等原辅材料则主要通过外购。公司涡轮增压器业务主要包含研发和总装，产品总装所需主要零部
件包括中间体组件、电子执行器、涡壳、压壳等，根据涡轮增压器型号、性能要求筛选合格供应商并经过开
发试制合格后进行批量采购。
（2）军品及航空零部件业务经营模式
1）销售模式
公司销售采用直销方式。主要销售流程为：首先进入相关客户的合格供应商目录，再通过比选及竞争性
谈判等方式取得订单。根据客户的订单要求以及发放的原材料、数模、图纸等安排生产，生产完成后进行出
厂检验，再通过公司自行运输或物流运输方式交付给客户，客户进行入厂检验。
2）生产模式
在航空零部件生产方面，公司在生产上采用订单式生产的模式，生产组织按客户来料及排产计划进行，
加工完成后向客户交付。
3）采购模式
公司军品及民用航空零部件为来料加工，不涉及原材料采购，需公司自行采购的材料主要为各种刀具、
切削液、导轨油等辅料，在公开市场容易取得，供应充足稳定，且公司采购金额较小，一般采用就近、性价
比优选原则向相关单位采购。
报告期内公司经营模式未发生重大变化。
5、报告期内业绩驱动因素变化情况
（1）报告期，公司涡轮增压器销售量36.73万台，营业收入31,917.46万元，同比增长500.19%。报告期
内公司继续扩建涡轮增压器产能，设立芜湖西菱新动能科技有限公司，预计2024年产能由80万台提升至160
万台，涡轮增压器业务未来仍将保持持续增长。
（2）报告期，受客户采购计划推迟影响，军品及航空零部件订单减少，公司军品及航空零部件业务营
业收入2,803.27万元，同比减少60.88%。基于谨慎性原则，公司对收购鑫三合产生的商誉计提减值准备1,63
9.40万元。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
公司拥有一支经验丰富、技术过硬、高素质的研发管理队伍，涉及材料、机械设计、精密加工、模拟仿
真等多个专业领域，具备从产品概念设计到样件生产和过程实验验证能力，经过十多年的持续积累，公司已
经形成了大量工艺技术储备，先后开发生产了数百个规格型号的凸轮轴总成、连杆总成、曲轴扭转减振器及
涡轮增压器产品并取得了一系列拥有自主知识产权的核心技术。
2、市场网络优势
经过多年的市场运营，目前公司已经形成了一支经验丰富的市场营销团队，并与众多下游客户形成了长
期的合作伙伴关系。随着下游客户市场需求的稳步增长，公司市场规模持续扩张，现已在凸轮轴、连杆、曲
轴扭转减振器、涡轮增压器等主要产品领域占据了重要的市场地位。在军工及航空零部件领域，公司子公司
鑫三合专注于航空航天装备制造领域，与国内各主要飞机制造厂商均保持了良好的客户关系；公司自进入军
品及航空零部件业务领域以来，在军工产品市场开拓取得了积极的成果，客户结构向多元化迈进。
3、精密铸造、锻造、热处理等特种工艺及加工一体化优势
公司主要的汽车零部件产品从毛坯铸造开始至最终成型产品，均实现了自主设计、精密铸造、精密锻造
、加工和生产，是目前全国少数具备精密铸造、精密锻造、加工一体化生产能力的企业之一，该优势有效保
障了毛坯的供应，确保了铸造毛坯件的质量。同时，公司将属于粗加工工序的毛坯件产品选择数家供应商进
行采购，并进行紧密合作，利于促进技术进步并降低产品成本，突破公司在资金、设备、厂房和人力等方面
的限制，有利于提高公司产品质量稳定能力和市场快速响应能力等综合竞争力。
公司部分汽车铸造、锻造、热处理以及机加工艺可以直接用于航空军品生产，工艺一体化优势为公司航
空军工业务的拓展提供了强有力的支撑。公司开发的高温合金全新铸造工艺具有低成本低能耗的特点，产品
极具市场竞争力，帮助公司快速打开市场。
4、成本控制优势
公司通过提高产品设计精度、工艺技术进步、提高自动化水平、实施平台生产、推行全员质量成本控制
和精益生产等方式，确保对成本的精确控制，不断地降低产品成本，具有成本领先优势。公司对产品成本的
精确控制，确保了公司的主导产品在与外资企业竞争时具有价格优势，特别是针对主机厂的批量产品时，公
司相对于外资零部件厂商具有更强的成本优势。
5、产品与质量优势
公司产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成和凸轮轴总成、涡轮增压器等，与一般的单一发动机零配件制
造商相比，公司产品覆盖面更广、产业链延伸更长，因此综合竞争实力和抗风险能力更强。公司各类产品系
列在主机市场的开发中，相互拉动，为四个产品进入或整体进入主机配套体系提供了便利。公司通过了IATF
16949质量管理体系、GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证，拥有由数百台加工中心、进口精密磨床等
专业生产设备组成的先进生产线以及国内外先进检测设备；各生产线运行稳定，生产人员对生产工艺运用良
好，产品检测规范，产品质量严格把关，公司产品品质优良、成品率高。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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