经营分析☆ ◇300739 明阳电路 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板（PCB）研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 7.89亿 95.24 1.69亿 83.04 21.40
其他业务收入(产品) 3943.17万 4.76 3448.32万 16.96 87.45
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
印制线路板(行业) 18.54亿 94.18 3.86亿 79.35 20.82
其他(补充)(行业) 1.15亿 5.82 1.00亿 20.65 87.68
───────────────────────────────────────────────
印制线路板(产品) 18.54亿 94.18 3.86亿 79.35 20.82
其他业务收入(产品) 1.15亿 5.82 1.00亿 20.65 87.68
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 17.59亿 89.31 3.68亿 75.66 20.94
其他业务收入(地区) 1.15亿 5.82 1.00亿 20.65 87.68
内销(地区) 9580.78万 4.87 1794.85万 3.69 18.73
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 18.54亿 94.18 3.86亿 79.35 20.82
其他业务收入(销售模式) 1.15亿 5.82 1.00亿 20.65 87.68
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 9.83亿 93.15 1.83亿 75.11 18.58
其他业务收入(产品) 7226.63万 6.85 6048.88万 24.89 83.70
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
印制线路板(行业) 17.26亿 93.09 2.80亿 70.05 16.20
其他(补充)(行业) 1.28亿 6.91 1.20亿 29.95 93.35
───────────────────────────────────────────────
印制线路板(产品) 17.26亿 93.09 2.80亿 70.05 16.20
其他业务收入(产品) 1.28亿 6.91 1.20亿 29.95 93.35
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 16.07亿 86.69 2.64亿 66.00 16.40
其他业务收入(地区) 1.28亿 6.91 1.20亿 29.95 93.35
内销(地区) 1.19亿 6.40 1614.20万 4.04 13.60
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 17.26亿 93.09 2.80亿 70.05 16.20
其他业务收入(销售模式) 1.28亿 6.91 1.20亿 29.95 93.35
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售6.58亿元，占营业收入的35.47%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 20658.52│ 11.14│
│客户二 │ 16041.80│ 8.65│
│客户三 │ 10737.69│ 5.79│
│客户四 │ 10208.84│ 5.51│
│客户五 │ 8128.53│ 4.38│
│合计 │ 65775.38│ 35.47│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.10亿元，占总采购额的44.97%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 14208.73│ 20.59│
│供应商二 │ 5357.26│ 7.76│
│供应商三 │ 4489.32│ 6.50│
│供应商四 │ 4296.23│ 6.22│
│供应商五 │ 2692.92│ 3.90│
│合计 │ 31044.46│ 44.97│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所属行业的发展情况
公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，依据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公
司所处行业分类为“电子元件及电子专用材料制造”下的“电子电路制造（行业代码C3982）”。根据中国
证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司主营业务归属于“计算机、通信和其他电子
设备制造业”，行业代码为C39。
1．PCB行业发展情况
电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性和先导性的支柱产业，PCB作为电子产品的关键电子互
联件，被誉为“电子产品之母”，是电子信息产业中活跃且不可或缺的重要组成部分。
2023年上半年，PCB产业链仍受全球通胀高企和宏观经济恢复不及预期的影响，导致行业景气下行，主
要终端市场的需求持续低迷，仍处于去库存的过程中。根据Prismark数据，全球前40家PCB供应商2023年第
一季度总收入同比下滑20.4%，预计2023年产值741.4亿美元，同比下滑9.3%。展望未来，短期内PCB行业仍
将面临压力，全球PCB产值23年预计下滑，24年恢复增长。但未来随着AI商业化应用的序幕的拉开，将持续
推动大数据、算力、算法相关产业的快速迭代进步，并有望成为电子信息产业发展的长期驱动力预期。根据
Prismark预计，到2027年，全球PCB产值将接近千亿美元，未来五年的CAGR达到3.8%，其中服务器及存储设
备、汽车将分别以7.6%、6.2%的CAGR成为增长最快的细分领域。
2．公司所处行业地位
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，专注于印制电路
板小批量板的制造。公司产品类型丰富，可以一站式满足各种客户小批量多品种的需求。产品应用于工业控
制、医疗健康、汽车电子、半导体、智能电网、通讯设备、新能源设备、商业显示、人工智能、服务器及光
模块等多个领域，销售区域涵盖欧洲、美洲及东南亚的多个国家及地区。公司在产品质量稳定性、技术水平
、技术服务等方面得到客户的认可，在市场中形成较高的品牌知名度。
公司在PCB行业深耕二十余年，塑造了良好的品牌形象。2023年，CPCA和中国电子信息行业联合会(CITI
F)联合发布的《第二十二届(2022)中国电子电路行业主要企业营收榜单》，公司在综合PCB百强企业中排名
第38名，在内资PCB百强中排名第20名，行业地位稳固，具备良好的发展前景；2022年，公司子公司九江明
阳“精准配送”智能制造场景荣获“2022年度国家级智能制造示范工厂优秀场景”称号；2020年，公司子公
司九江明阳获得工信部认定的“国家绿色工厂”称号；2019年，公司荣获“中国电子电路行业第四届‘优秀
民族’品牌企业”。公司凭借在精细化管理、工艺与技术创新、质量控制、成本管控等方面的显著优势，连
续多年入选中国印制电路行业协会（CPCA）发布的中国PCB百强企业。
（二）报告期内公司从事的主要业务、主要产品及用途
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，公司专注于印制
电路板小批量板的制造，公司坚持“多品种、小批量、高技术”的企业定位，产品广泛应用于工业控制、医
疗健康、汽车电子、半导体，智能电网、通讯设备、新能源设备、商业显示、人工智能、服务器及光模块等
多个领域。
公司是国家高新技术企业，不断运用先进技术为客户提供高品质的PCB产品和技术解决方案，致力于成
为创新驱动的国际化高精电路制造商。公司积极践行“客户导向、高效协同、专业专注、共创共享”的价值
观，坚持“差异化、国际化、创新驱动的技术领先”的经营理念，做强核心业务，并进一步优化人才队伍建
设，不断巩固在小批量板市场的优势地位。
报告期内，公司继续深耕主营PCB业务，逐步加大载板、MiniledPCB工艺的研发及投入力度，并积极关
注与PCB相关的高成长性细分领域的研究与布局。公司产品类型覆盖HDI板、厚铜板、软硬结合板/光模块、
高频高速板、载板、半导体封测等，可以一站式满足各种客户中小批量、多品种的需求。公司产品广泛应用
于工业控制、医疗健康、汽车电子、半导体，智能电网、通讯设备、新能源设备、商业显示、人工智能及服
务器等多个领域。公司在小批量PCB制造领域具有丰富的行业经验，经过多年的市场开拓和客户积累，目前
已与Flextronics（伟创力）、Jabil（捷普）、ENICS（艾尼克斯）、Plexus（贝莱胜）、ICAPE（艾佳普）
、Würth（伍尔特）、Prodrive、Extron、LamResearch（拉姆研究）、ARRIS、安捷伦、高通、Darktronic
s（达科）、BMK、JCI（江森自控）等全球知名企业建立良好的合作关系。
公司将在提高产品研发能力，提升工艺技术水平的基础上，寻求新的技术革新，扩大自身经营范围，为
客户提供更好的产品及服务。
（三）主要经营模式
（1）采购模式
公司根据生产计划安排采购计划，采取“以产定购”的采购模式。根据公司PCB板产品“小批量、定制
化”的特征，原材料采购需与产品生产密切结合，采购部门根据生产所需的原材料种类、型号、数量等进行
采购。公司采购的主要原材料为覆铜板（板材）、铜球、铜箔、半固化片、氰化金钾、油墨等。公司原材料
主要在境内采购，由公司直接与供应商洽谈并向其发出采购订单。
（2）生产模式
公司产品为定制化产品，实行“以销定产”的生产模式，并实行柔性化的生产管理。计划部根据客户订
单制定相应的生产计划，生产部再依据生产计划组织生产。公司具体生产流程如下：
a.市场部接到客户订单后，若为新产品则由研发中心设计组根据客户对产品的要求设计出相应工艺流程
，制定该产品的生产制造指引（MI）；若为返单产品订单，则进入下一步；
b.计划部根据MI要求、库存状况及车间的实际生产能力制定生产计划，生产部根据生产计划组织生产。
若公司某阶段工序产能不足，则计划部将及时从《合格供应商清单》中选择外协厂商进行委外加工；
c.生产部采取柔性化的生产管理方式对生产系统和人员配备进行合理规划，从而能够及时响应客户纷繁
多样的产品需求；
d.品质部全程参与产品的质量检测。品质部首先对样品进行检测，检测合格后方可进行批量生产。在批
量生产过程中，品质部会对在产品进行抽检；生产完成后，品质部会对产成品进行全检，检验合格后方可交
付给客户。
（3）销售模式
公司以外销为主，先后设立香港明阳、德国明阳、美国明阳三大销售主体，并形成了全球化的销售体系
。香港明阳作为业务分拣中心，负责接收海外订单，再根据深圳明阳、九江明阳的产能情况分配订单，德国
明阳、美国明阳践行公司“贴近客户、实时支持”的战略，分别负责欧洲地区、北美地区新客户拓展及老客
户服务，公司市场部为海外销售提供各种境内支持、接待海外客户到厂审查，同时也通过参加各地主要电子
产品展会的方式拓展新客户。
公司部分客户及订单通过介绍商获取。在该种模式下，公司与客户直接签署合同或订单，收到客户的销
售货款后，公司向介绍商支付一定比例的佣金。
国外中小型终端客户为了降低采购成本，往往将需求提交给专业的PCB贸易商，PCB贸易商汇总客户订单
需求后采取买断式的方式集中向公司进行采购。
报告期内，公司销售模式未发生重大变化，公司将继续根据行业市场发展情况和国内外宏观形势的变化
，与现有客户保持良好合作关系并着力拓展优质新客户。
（4）研发模式
公司目前已设立深圳明阳、九江明阳两个研发中心，负责公司新产品、新技术、新工艺的研发。
公司坚持研发以市场为导向，持续跟踪收集下游客户应用需求以及行业发展变化趋势，不断探索新的研
发课题，使得公司产品技术较好的满足下游客户的需求。
公司研发中心已组建高素质的研发人才队伍，配置了先进的研发设备和测量仪器，同时公司也制定了完
善的研发人员激励制度。公司研发中心多年来对高技术产品的研发、复杂工艺的解决方案提供了有力支持，
使公司具备了较强的研发实力，有效提高了公司市场竞争力。
公司已建成完善的研发体系。公司研发中心下设多个研发小组，并赋予不同的研发小组特定的研发职责
和工作目标，做到分工明确，每个小组能够各司其职。研发中心拥有高素质的研发团队、先进的研发设备，
公司也制定了完善的研发人员激励制度。
公司已建立完善的新项目研发流程，为公司的新产品、新技术、新工艺的研发提供了保障。
（四）主要的业绩驱动因素
2023年上半年，世界经济错综复杂，全球地区差异严重分化，通胀与通缩并存，主要受美联储加息、通
胀及经济恢复不及预期叠加电子市场需求减弱等不利因素影响，公司所处产业链受到一定冲击，但是公司在
董事会及管理层的带领下，根据市场动态及时调整战略和业务重点，锻炼内功、丰富产品结构、降本增效，
增强企业盈利能力。报告期内，公司实现营业收入828,233,233.23元，同比下降21.50%；归属于上市公司股
东的净利润为59,844,285.98元，同比下降34.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润56,82
6,224.17元，同比下降31.72%。
总体而言，公司二季度经营情况环比一季度呈现出积极改善趋势，净利润环比增长45.34%，扣非净利润
环比增长42.01%。具体经营情况如下：
1.新项目稳步推进，有望带来新的业绩增长点
报告期内，公司在汽车PCB领域加大投入，把握在新能源汽车PCB领域的发展机会，以进一步提升公司竞
争力。近年来新能源汽车普及速度加快，同时电动化、网联化、智能化浪潮下，汽车电子占比不断提升，新
能源汽车PCB市场空间广阔。为适应行业发展趋势、扩大新能源汽车PCB供给能力、优化产品结构，公司2023
年可转债募投项目之一为“年产12万平方米新能源汽车PCB专线建设项目”，新建募投项目的实施建设有望
为公司带来新的业绩增长点。
伴随着人工智能的发展，对算力的要求越来越高，因而PCB相关产品的技术要求也不断升级，公司积极
开拓与之相关的光模块等业务，并加强相关技术研究和技术储备，积极配合客户进行研发和打样工作。
2.降本增效，精益生产
2023年上半年，公司持续推进降本增效和精益生产，对标行业标杆，寻找差距，积极练内功补短板：（
1）工艺改良：公司通过改进生产工艺，提高生产效率和产品质量。包括优化生产流程、引进新的生产设备
和技术等；（2）生产过程管控：公司加强对生产过程的管控，通过监测和控制关键指标，及时发现和解决
生产中的问题，确保产品符合质量标准；（3）供应链管理：优化供应链，降低原材料采购价格。通过供应
链的协同管理，减少库存和运输成本，提高产品的交付速度和可靠性；（4）设计优化：在产品设计阶段注
重降低成本和提高生产效率。通过优化设计，减少零部件数量和复杂性，降低生产成本，并提高产品的可靠
性和性能。
3.提高经营管理效率，强化业务流程
报告期内，通过提高经营管理效率和强化业务流程，公司可以更好地应对市场竞争和变化，提高生产效
率和产品质量，降低成本，提升客户满意度，并为公司的可持续发展奠定坚实基础。通过优化组织架构，确
保各部门和团队的职权明确，避免重复工作和信息不畅通的情况；通过加强员工培训和技能提升，使员工具
备适应市场变化和业务需求的能力；通过采用先进的管理工具和系统，如SAP系统、IMS系统、EAP信息化平
台系统等，提高信息管理和业务流程的效率；通过建立科学合理的绩效考核机制，激励员工积极主动地推动
业务流程的优化和提高；通过鼓励员工提出改进和创新的意见和建议，不断优化业务流程，提高经营管理的
效率和质量。
二、核心竞争力分析
1．客户资源优势
公司主要从事小批量PCB产品的研发、生产和销售。经过多年的国际市场拓展和品牌经营，公司在行业
内树立了良好的品牌形象与行业知名度，积累了一批在各领域拥有领先市场地位的优质客户。公司主要客户
大多数为国内外上市公司（或其子公司）或细分行业龙头企业，在小批量PCB市场树立了良好的品牌形象。
公司客户类型包括终端客户、EMS公司、PCB贸易商等，下游应用涵盖工业控制、医疗健康、汽车电子、半导
体、智能电网、通讯设备、新能源设备、商业显示、人工智能、服务器及光模块等多个领域。
公司客户整体质量高，目前与公司合作的很多客户为相关领域的知名企业，并与公司建立了长期稳定的
业务关系。公司已成功进入众多国际领先品牌客户的合格供应商体系。公司与这些知名客户长期合作有利于
提高市场知名度，促使公司产品技术、销售服务始终保持在行业先进水平，有利于公司进一步的市场开拓。
在产品差异化的市场战略下，个性化服务及管理能力决定了公司的优势竞争地位。公司设立了专门的业
务销售服务团队，在组织架构、人员配备、业务流程体系上保证对客户的快速反应，并提供优质服务，为公
司长期稳定发展提供了充足动能。
2．管理优势
小批量板生产具备“小批量、多品种、定制化”的特点，对生产柔性化要求高，管理难度大。公司拥有
一支技术精湛、经验丰富、团结合作的先进管理团队。公司管理团队的主要成员长期从事PCB行业，经验丰
富具备良好的专业素质，对PCB行业有着深刻理解，具备敏锐的市场洞察能力、应变和创新能力。针对中高
层及核心骨干员工，公司实施了股权激励计划及高潜人才培养计划，聘请专业管理顾问团队定期举办领导力
培训课程，以提升公司管理阶层的领导能力；同时采取薪酬绩效考核机制等措施，以发挥管理层最大效能。
同时，公司也与国内各大知名院校建立了长期稳定的校企合作关系，为公司未来的发展持续不断的引入
高素质人才。
3．全球化布局优势
公司在海外布局方面已走在国内PCB行业的前列，这主要体现在全球化的销售区域、国际化的市场布局
、国际化的人才队伍以及国际化视野等方面。
（1）全球化销售区域。公司产品主要销往欧洲、北美及东南亚等地区，包括德国、法国、瑞士、意大
利、美国、马来西亚、新加坡、日本、韩国等多个国家，近年来逐步拓展日韩客户及国内客户，在全球小批
量板市场领域建立起良好的品牌知名度。
（2）国际化的市场布局。公司坚持国际化战略，近年来，公司已建立德国生产基地和北美销售及技术
服务公司，组建起本地化营销队伍，以便于为该区域下游客户提供便捷、专业的服务。为了加快公司在欧洲
市场样板、快板产品的交付速度，公司于2013年在德国设立生产子公司德国明阳，缩短了客户新品测试周期
并提高了客户满意度。在2017年，德国明阳并购德国销售公司，以便本地化服务客户，快速响应客户需求。
2022年，公司在新加坡设立子公司新加坡明阳作为海外贸易、投资的主要平台，旨在加快公司全球产业布局
。
（3）国际化的人才队伍。公司人才队伍建设采取国际化策略，吸引国际化的专业人才加盟公司。海外
销售子公司聘请当地销售人员，成功实现销售服务本地化，近距离服务下游客户；引进海外优秀的研发人才
，提升和优化公司的技术研发能力，更有效的响应海外客户的需求。
（4）国际化的视野。公司管理团队长期密切关注国外行业发展趋势、了解客户的需求变化和下游电子
产品的技术发展动态，具备国际化的视野，为公司战略规划、市场拓展、技术研发提供了精准的方向性指导
。另外，公司已组建起国际化的人才队伍，在销售、研发、管理等方面保持国际先进的水平。
4．产品品类和质量优势
公司具备完整的产品结构，产品以小批量板为主，并涵盖快板、样板和大批量板。产品类型丰富，公司
在日常生产经营中坚持以海外市场为导向，实施差异化竞争战略，满足客户个性化需求，产品以小批量板为
主。公司深耕PCB主营，在提高产品研发能力，提升工艺技术水平的基础上，寻求新的技术革新，扩大自身
经营范围。经过持续投入，目前已形成生产小间距及MiniLedPCB、半导体测试（ATE）板及载板等产品的工
艺能力，为公司持续拓展国内外高端客户提供技术支持。
公司高度重视产品品质管理，在采购、生产、销售各个环节都进行严格的质量控制，积累了丰富的产品
质量控制经验，并已通过ISO9001质量管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO3485质量产品管理
体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业安全与健康体系等管理体系认证和UL、CQC等产品安全认证。2
021年，公司取得由中华人民共和国深圳海关颁布的《AEO高级认证企业证书》。
公司通过推行管理指标数字化、生产过程控制精细化及产品质量规范化等多项措施来提升公司产品品质
。
5．技术研发优势
公司自成立以来，坚持“技术立企”的发展路线，并设有研发中心负责技术研发，研发人员规模超过三
百人，公司的研发骨干为行业资深专家，对行业前沿发展和市场技术趋向具有敏锐的预测和研发能力。公司
组建了“广东省5G高密度互联HDI线路板工程技术研究中心”，以实现在5G互联HDI线路板的技术创新和突破
。
在多年研发投入的基础上，通过自主研发，公司已拥有多项核心技术，这些技术主要用于生产高多层PC
B板、HDI板、刚挠结合板、挠性线路板、金属基板、厚铜板、MiniLedPCB、半导体测试板及载板等。通过这
些技术的运用，公司提升了产品品质、降低了制作成本、缩短了制作周期，满足了不同客户的需求，增强了
市场竞争力。
公司及子公司九江明阳电路科技有限公司均为国家级高新技术企业。截至报告期末，公司及子公司已取
得专利权为87项，其中13项为发明专利、74项为实用新型专利。
报告期内，公司未发生因技术升级换代、核心技术人员辞职等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况
。
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