经营分析☆ ◇300740 水羊股份 更新日期：2025-05-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类型护肤品的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
日化行业(行业) 42.37亿 100.00 26.70亿 100.00 63.01
─────────────────────────────────────────────────
水乳膏霜(产品) 33.51亿 79.10 20.19亿 75.62 60.25
面膜(产品) 7.35亿 17.34 5.31亿 19.89 72.28
品牌管理服务(产品) 1.02亿 2.40 --- --- ---
其他(产品) 4919.79万 1.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 27.54亿 64.99 16.69亿 62.52 60.62
境外(地区) 14.83亿 35.01 10.01亿 37.48 67.46
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 30.78亿 72.65 20.88亿 78.19 67.82
经销(销售模式) 8.18亿 19.31 3.85亿 14.43 47.08
代销(销售模式) 2.17亿 5.11 9537.04万 3.57 44.02
其他(销售模式) 1.24亿 2.93 1.02亿 3.82 81.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水乳膏霜(产品) 17.88亿 78.00 10.48亿 74.33 58.60
面膜(产品) 3.58亿 15.63 2.43亿 17.25 67.87
其他(补充)(产品) 1.16亿 5.05 9387.49万 6.66 81.03
其他业务(产品) 3032.24万 1.32 2471.78万 1.75 81.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.10亿 57.12 7.27亿 51.55 55.49
境外(地区) 9.83亿 42.88 6.83亿 48.45 69.47
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 16.74亿 73.00 10.72亿 76.07 64.07
经销(销售模式) 3.74亿 16.30 1.79亿 12.68 47.82
其他(销售模式) 1.33亿 5.82 1.10亿 7.82 82.66
代销(销售模式) 1.12亿 4.88 4829.70万 3.43 43.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
日化行业(行业) 44.93亿 100.00 26.26亿 100.00 58.44
─────────────────────────────────────────────────
水乳膏霜(产品) 35.05亿 78.01 19.34亿 73.67 55.18
面膜(产品) 8.24亿 18.33 5.68亿 21.63 68.96
品牌管理服务(产品) 1.08亿 2.41 --- --- ---
其他(产品) 5588.29万 1.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 30.36亿 67.57 17.21亿 65.56 56.70
境外(地区) 14.57亿 32.43 9.04亿 34.44 62.05
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 31.47亿 70.05 19.96亿 76.02 63.42
经销(销售模式) 9.25亿 20.58 4.00亿 15.24 43.28
代销(销售模式) 2.78亿 6.19 1.22亿 4.64 43.81
其他(销售模式) 1.43亿 3.18 1.07亿 4.09 75.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
水乳膏霜(产品) 17.16亿 74.94 8.86亿 67.96 51.62
面膜(产品) 4.54亿 19.85 3.13亿 24.00 68.82
品牌管理服务(产品) 9411.33万 4.11 --- --- ---
其他(产品) 2535.73万 1.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.79亿 68.96 --- --- ---
境外(地区) 7.11亿 31.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 15.67亿 68.44 --- --- ---
经销(销售模式) 4.62亿 20.17 --- --- ---
代销(销售模式) 1.42亿 6.22 --- --- ---
其他(销售模式) 1.18亿 5.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售4.29亿元，占营业收入的10.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 20531.34│ 4.85│
│客户二 │ 8128.25│ 1.92│
│客户三 │ 6933.87│ 1.64│
│上海百娇商贸有限公司 │ 3973.70│ 0.94│
│安徽首购电子商务有限公司 │ 3311.81│ 0.78│
│合计 │ 42878.97│ 10.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购10.85亿元，占总采购额的69.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 65385.13│ 41.81│
│供应商二 │ 18234.05│ 11.66│
│供应商三 │ 11352.74│ 7.26│
│供应商四 │ 9207.66│ 5.89│
│JOSE EISENBERG S.A. │ 4292.49│ 2.74│
│合计 │ 108472.06│ 69.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学
原料和化学制品制造业”（C26）。
2024年，美妆行业在复杂多变的市场环境中，既面临着前所未有的挑战，也迎来了崭新的发展机遇，据
国家统计局公布的数据，2024年社会消费品零售总额为48.79万亿元，比上年增长3.5%，而化妆品零售总额
为4,357亿元，同比下滑1.1%。整体来看，行业竞争日益激烈，增长态势明显分化，市场格局正经历深度调
整与重塑。
报告期内，行业整体竞争加剧，品牌之间的价格战此起彼伏，美妆行业面临着较大的增长压力，拥有优
质的品牌资产、独特的产品力、洞察并满足消费者需求的品牌明显更能适应市场竞争的变化。并且，合规化
的深入实施加速着行业洗牌，2024年国家药监局进一步推动线上线下一体化监管，严控产品质量，部分企业
因不合规而退出市场。在此背景下，注重研发和合规的龙头企业优势凸显，而依赖粗放运营的企业面临淘汰
风险。
与此同时，消费者对美妆产品的需求日趋多元化。天然、安全、功效型产品受到消费者青睐，小众、个
性化品牌凭借独特的品牌理念逐渐在市场中崭露头角。社交媒体在美妆消费决策过程中发挥着重要的作用，
社交化的营销模式、优质的种草内容更有效的驱动着消费者的购买行为。在渠道端，美妆销售线上与线下融
合共进。线上渠道技术深度赋能，人工智能与大数据技术在美妆线上销售中得到更广泛应用；送礼等特色功
能的拓展不仅满足了消费者在情感表达上的需求，也进一步刺激了美妆产品的消费。线下渠道也在积极探索
转型升级之路，不断优化消费者的购物体验，增强用户粘性。
整体来看，公司所处的美妆行业虽面临诸多挑战，但也孕育着丰富的结构性机会。公司是一家以“研发
赋能品牌，数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP（中国合作伙伴，ChinaPartner）品牌双业
务驱动”的新消费品美妆品牌企业，未来，公司也将持续深耕品牌资产建设，专注产品品质提升，推动建立
线上线下融合、境内境外联动的营销体系，坚持全渠道建设与精细化运营，进一步推动水羊高端化全球化布
局，为消费者提供多元美护体验；在多品牌矩阵布局基础上，以独特定位突破市场，阶段性优先聚焦打造“
全球新晋高奢美妆集团”，实现可持续发展。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品
公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌主要包括“EVIDENSDEBEAUTé（以下简称“EDB”）”
、“PIERAUGé（以下简称“PA”）、“RéVive（以下简称“RV”）”、“御泥坊”、“大水滴”、“小迷
糊”、“VAA”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫
、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系；同时，产品在SKP、丝
芙兰、银泰百货、老佛爷百货等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。在市场布局维度，公司已建
立全球销售网络，在中国、英国、法国、美国、加拿大等国家的主要城市均有品牌销售网点或旗舰店铺。基
于在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，公司持续推进海外品牌代理业务，为进入中
国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解
决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司建立了严格的采购及供应商管理体系，如《直采采购管理制度》《招标管理制度》等，对公司供应
商和采购流程进行管理。在原料、包装材料等物资的采购方面，严格筛选、考核供应商，保障物资供应能力
，以保证产品质量。在代理品牌产品的采购方面，根据市场需求、公司策略等动态制定采购方案，科学严格
把控采购方式及过程，确保货源供应的稳定。
2、研发模式
公司制定并执行了“三体两翼一平台”大研发创新体系，深度围绕肌肤机理探索、原料开发及产品应用
研发三大体系做长期深度投入，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造集成化与开
放式高效协同的一体化研发平台，并建立了一揽子研发创新激励制度，保障大研发体系的有效落地执行；建
立并运行了从洞察、共创、开发到传播的全链路产品开发流程（以下简称“CCRB产品开发机制”），有效保
证了产品开发质量，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产
品。
3、生产模式
公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。
4、销售模式
公司通过线上和线下两种渠道对外销售，线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售
。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及“水羊潮妆”
、“水羊直供”私域平台等对外销售；线下销售主要通过品牌直营店，SKP、丝芙兰、银泰百货等百货商场
，沃尔玛、永辉等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集合店进行销售。
5、品牌推广模式
公司通过多种手段进行品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推
广活动等。
6、仓储物流模式
（1）采购生产环节的物流情况：原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库
。
（2）自主生产环节的仓储物流情况：由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓
库。
（3）销售环节的仓储及配送情况：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及
配送服务。在自营模式下，公司通过专业物流快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销
和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并
处理退换货需求。
三、核心竞争力分析
1、双业务、多品牌布局优势
秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已实现自有品牌
体系与CP品牌体系两大业务体系并行发展。自有品牌方面，旗下拥有“EDB”、“PA”、“RV”、“御泥坊
”、“大水滴”、“小迷糊”、“VAA”等多个品牌，构建了从高奢到大众多元的品牌体系，产品品类覆盖
面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。CP品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创
了“全球美妆最佳CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品
类中完成了细分品类的布局。
2、全球化布局优势
公司在“自有品牌和CP品牌双业务驱动”战略的推动下，已经实现了初步的全球化，包括品牌全球化、
研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆品牌
管理集团”的全新标签。
3、研发技术优势
公司持续加码“多元肌肤科技”，从体系化研发到科学化配方，再到智能化生产赋能品牌，致力于为消
费者找到更匹配的肌肤解决方案。因此，公司建立了完善的研发体系，聚集了一批业内顶尖的科研人才，拥
有研发团队200余人，致力于新原料、新配方、新工艺的研发与创新。公司与江南大学、苏州大学、湖南省
药检院、中国科学院上海有机化学研究所等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新
原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年
及持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并在基础前沿研究、核心原料研发、配方技术创
新、高端人才引进与培养等领域深耕，实现研发赋能产品、产品赋能品牌。
4、数字化优势
公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数
字化经验。在业务方面，完成了从研发到销售整个链路的数字化建设，其中自主研发的销售管理信息系统，
支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已完成数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、
产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在AI浪潮下，积极引入生成式人工智能，探索AI数字
员工的建设，通过数字赋能组织，极大地提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。
5、经营团队优势
公司深耕组织建设，重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体
系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联
网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快
速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经
营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久
稳定的竞争力。
四、主营业务分析
1、概述
1、经营情况描述
报告期内，公司实现营业收入423,722.89万元，同比下降5.69%；实现归属于上市公司股东的净利润10,
995.45万元，同比下降62.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,794.09万元，同
比下降56.74%。其中，自有品牌实现营业收入165,082.28万元，占整体营业收入比重保持稳定，自有品牌毛
利率为74.27%，品牌结构的进一步改善，带动公司整体毛利率显著提升。本期业绩变动的主要原因是：（1
）公司初步构建“全球新晋高奢美妆集团”标签，业务结构和销售结构进一步调整，加大了高端品牌的品牌
与市场费用投入；（2）同时，受到国内美妆行业竞争加剧等因素的影响，下半年公司对部分品牌的投入未
取得预期的转化效果，导致销售费用率增加；（3）并且，本报告期公司计入非经常性损益的政府补助及投
资收益金额有所减少。
公司的主营业务、技术优势及核心竞争力等不存在重大不利变化，公司持续经营能力不存在重大风险。
公司所处行业不存在产能过剩、持续衰退或技术替代等情形，公司具备持续经营能力。
公司将持续依托双业务战略，不断沉淀全球化、高端化发展的能力；密切关注市场变化趋势，不断提高
公司运营决策效率，同时，聚焦高端高奢品牌打造，加强精细化管理，坚持全渠道运营，积极拓展海外市场
，推进业务全球化发展，提升盈利能力。
2、报告期具体业务回顾和战略执行情况
报告期内，公司持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与CP品牌双
业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设；以长期的确定
性战略应对短期的不确定性。
（1）研发与数字双科技赋能战略
1）研发赋能品牌
公司持续践行“研发赋能品牌”的战略，制定并执行了“三体两翼一平台”大研发创新体系，深度围绕
肌肤机理探索、原料开发及产品应用研发，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造
集成化与开放式高效协同的一体化研发平台，并建立了一揽子研发创新激励制度，保障大研发体系的有效落
地执行。建立并运行了多部门共创的CCRB产品开发机制，有效保证产品开发质量。报告期内，公司持续加码
研发投入，整体研发费用稳步增长，其中研发费用的投入占自有品牌营业收入的比重为4.98%。
肌肤机理研究方面，建立了全球首个“2+3东方肌肤方程式”研究院，深入研究东方肌肤基因差异和机
理特点，开发适合东方肌肤的东方珍稀原料；针对熬夜肌，搭建熬夜肌研究模型，从生物节律的角度为熬夜
人群带来新解决方案；完成细胞层面及分子层面的抗氧化机理研究，现有多项抗氧化细胞测试模型已投入实
际功效开发与验证，助力PQQ（“吡咯并喹啉醌二钠盐”）等多款原料抗氧化功效的验证与研究。发布了研
究报告《东方肌肤研究白皮书》与《年轻肌精简护理白皮书》，帮助消费者更好地了解自身肌肤特点和需求
。
新原料开发方面，在植物提取、生物合成、绿色化学3大核心原料研究平台上，重点开展了油茶神经酰
胺、茶提取物、灵芝发酵液、矿物质粉等多个原料研究项目。报告期内完成了“无柄灵芝菌丝体发酵产物滤
液”化妆品新原料备案，完善了灵芝新原料多维度功效数据验证，完成了灵芝双向发酵及灵芝菌丝体二次发
酵等多项原料技术储备，并完成了相关原料的工艺放大及功效验证工作。同时，在多个新原料方向上完成开
发布局，其中，发酵牡丹籽油采用“两段双相”发酵技术，显著提升了牡丹籽油的抗氧化性能。
产品应用研发方面，专注配方体系研究、肤感及功效评价体系建立。行业内首创温和清洁机理模型，开
展表面活性剂皮肤渗透、皮肤油脂氧化等新方向研究；展开舒缓、抗皱、抑菌、祛痘等多个功效物组合复配
研究；对6大类原料进行肤感维度分析，形成了肤感地图数据库；进行乳化剂、表面活性剂等辅料的性能研
究，在纳米乳等不同料体的工艺制备领域进行持续的突破和创新。产品获得了ICIC2024AWARDS、荣格技术创
新奖、春雷社-了不起的中国原料等多项业内大奖。
报告期内，公司共申请专利28项，授权专利42项，其中授权发明专利27项；发表论文15篇；入选亚洲皮
肤科学术年会的学术成果讨论专场及IFSCC国际会议期刊，亮相第十三届亚洲皮肤病学大会（ADC）；承担1
项湖南省自然科学基金项目《油茶神经酰胺原料的生物发酵工艺开发》；完成“无柄灵芝菌丝体发酵产物滤
液”新原料备案；新发布团体标准1项。
2）数字赋能组织
公司数字化系统全面覆盖了消费者调研、市场分析、品牌定位、产品开发、生产制造、市场营销、达人
管理、渠道管理、经销商管理、订单履约、仓储物流、售后服务、组织支持核心环节。报告期内，公司数字
化团队聚焦市场、渠道等，重点为多品牌多渠道业务场景下的协作效率提升提供支持。
在市场板块，围绕品牌、市场、产品、渠道、运营等模块，打造品牌一站式工作台，自研品牌热度归因
功能，一张图快速了解品牌热点和市场动作趋势，及时识别爆点，快速复制放大，让品牌更全面直观地洞察
市场动作与市场反馈的底层逻辑。
在渠道板块，搭建一体化分销商权益中心，为每一位分销商提供全方位的支持与保障。实现对分销商更
便捷、高效的服务，从而提高客户的满意度和忠诚度，也为平台的可持续发展奠定坚实的基础。微信小店与
小程序打通品牌会员权益，提升品牌客户权益感。
在生产及供应链板块，采集销售预测、工厂产能、产品库存及平台效期等多维度数据，通过MPS运算生
成生产计划，下达到工厂指导排产，提升生产的稳定性和有效性；全面启动智能制造数字化升级，对生产过
程进行精细化管理，从而提高生产效率、降低生产成本；实时掌握上游供应商与下游仓储物流的周转情况，
打通整个供应链，拥有出色的订单实时处理能力。
此外，公司积极拥抱AI的发展趋势，报告期内重点在用户评价分析、品牌服务等场景做AI化重构，取得
有效进展。于HERMES系统开发“用户之声”模块，利用GPT和DeepSeek等大模型技术监控品牌舆情，自动对
消费者评价分类打标，品牌经理可以一站式了解全网用户真实现场正负面反馈，了解消费者真实的声音。
（2）自有品牌和CP品牌双业务驱动战略公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品
牌与CP品牌双业务驱动”的发展战略。随着自有品牌与CP品牌两大业务体系并行发展，公司管理全球化、高
端高奢品牌的能力持续得到验证。
1）自有品牌体系
依托双业务战略，公司自有品牌体系初步完成了高端化、全球化的转型升级。
法国高奢护肤品牌EDB，专为敏感肌抗衰老研发，报告期内持续加强品牌体系化建设。品牌建设维度，
报告期内品牌高奢形象进一步强化，品牌势能持续提升，通过与刘嘉玲、梁朝伟夫妇合作强化品牌“以爱为
本”心智，推动品牌在高端人群的进一步渗透及品牌认知进一步深化，品牌热度不断提升。产品梯队建设维
度，大单品超级CP组合（超级面膜与胶原精粹水的组合）市场认知进一步强化的同时，精华防晒、rich面霜
等储备单品也实现了高速增长；此外，品牌持续孵化臻金系列、亮泽系列等产品线，进一步完善产品矩阵。
渠道体系建设维度，EDB继续深耕线上线下多渠道布局，报告期内加快线下渠道布局，进一步开拓高奢百货
、高奢酒店、SPA等渠道，品牌亚洲区首家城堡店在上海张园开业，给每位用户带来视、触、嗅、听全方位
的极致体验，线下渠道实现超100%的增速。市场维度，EDB持续拓展全球市场，报告期内，品牌在英国哈罗
德百货业绩持续上升，法国巴黎老佛爷的两个专柜正式亮相，加拿大蒙特利尔品牌首店正式开设，重要旅游
城市曼谷已有多家销售门店，同时，品牌持续与全球多家超五星酒店如瑰丽、瑞吉、华尔道夫等合作SPA，
网点遍布法国、德国、英国、墨西哥、意大利、中国香港等国家和地区。运营维度，品牌持续深耕运营细节
、提高运营效率，加强与消费者沟通，高奢人群持续渗透，核心单品超级面膜、精华防晒等在各自品类中占
据领先地位，不断夯实和强化全球新晋高奢美妆品牌的定位。
法国轻奢院线修护品牌PA，报告期内公司取得了法国PA的完整所有权，依托公司积累的高端品牌管理能
力，带动中国区销售快速增长。品牌资产建设方面，通过致敬院线经典法式沙龙、与融雪面膜推荐官马君妍
合作以及瑞士细胞科技溯源等活动传播了品牌心智，赋能渠道销售；产品端，大单品融雪面膜持续渗透目标
人群的同时，HP-DNA三重面霜、HP-DNA爽肤水、多效卸妆油三款新品上架销售，进一步丰富产品矩阵；渠道
层面，品牌自播与达播齐头并进，为品牌健康发展奠定良好基础。
美国奢华科学功效护肤品牌RV，被誉为“梳妆台上的诺贝尔奖”，其成功加入丰富完善了公司高端品牌
序列与全球布局。品牌现有产品系列覆盖不同年龄、不同功效的需求，旗下产品均历经严苛测试与验证，致
力以科学之力与卓越品质，为肌肤缔造焕然一新的年轻鲜活光彩。品牌凭借高效焕肤效果，在消费者中口口
相传，更是欧美政界名流们的私藏爱物，创立之初，就受邀入驻全球仅有纽约一家的顶奢百货波道夫·古德
曼，现已遍布全球奢侈品百货尼曼、哈罗德等，并频繁登顶于各类权威媒体的推荐榜单，是风尚与科技护肤
的双重标杆。2024年12月RV在中国举办首款产品上市30周年暨全面进入中国盛典活动，为中国消费者带来更
高品质、高科技、高效果的护肤体验。
专研东方肌肤的民族护肤品牌御泥坊，回归消费者，坚定打造一个东方标签鲜明的极致质价比国民美妆
品牌。报告期内，品牌形象全线焕新，主推“东方黑参系列”，荣获2025年“设计界的奥斯卡”美国MUSE缪
斯设计奖。品牌基于东方肌肤的独特机理，深入研究东方珍稀原料，通过“八大创新技术”支撑其全新升级
的产品体系，品牌重磅单品“黑参胶原瓶”荣获ICIC科技创新抗衰产品奖、黑参胶原面膜贴均荣获了产品力
颜究院颁发的“2024年度美妆品牌产品力领航者-创新品”，品牌经典单品泥膜荣获“ICIC科技创新清洁产
品奖”。同时，品牌匹配不同渠道完成产品结构优化调整，主推品光感小灯泡护肤套组单日销售破百万，入
选国货功效护肤年度金榜。
大水滴品牌始终坚守熬夜肌领域，在全球首家熬夜肌实验室带领下，持续进行熬夜肌护理科研探索与沉
淀，熬夜修护专利成果Clock-F（生物节律因子）正式被亚洲皮肤科学术年会录用；在产品上，针对熬夜突
发爆痘的3点祛痘精华连续热销，且产品也凭借技术突破，先后荣获荣格技术创新奖、美耀年度配方奖、ICI
C（国际化妆品创新大会）科技创新祛痘产品奖等行业认可；同时，品牌突破性实现了抗氧化成分PQQ的护肤
品国内首次备案及应用，该研究成果也在荷兰获第33届欧洲皮肤病与性病学会(EADV)壁报收录，首次应用到
了大水滴×熬夜肌实验室重磅新品熬夜PQQ面膜，通过成分及配方的创新，持续被更多熬夜用户喜爱和回购
。
小迷糊品牌持续聚焦“精简护理”心智，报告期内联合江南大学化妆品研发中心王靖教授权威发布《精
简护肤研究报告-清洁篇》，向消费者传达“精简清洁”理念。洁颜蜜单品凭借其产品力持续被用户喜爱，
累计销量500万+瓶。VAA品牌秉承着为东方女性量身定制自然骨相妆初心，在细分品类打造细分领域领导性
单品，大单品“红山茶卸妆膏”全网超200+明星达人推荐，千万用户认可并自发传播，全年持续种草，多次
斩获抖音保湿卸妆膏榜单TOP1、抖音爆款卸妆膏榜单TOP1，全渠道GMV稳步增长。
2）CP品牌体系
公司持续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，以独创的“全球美妆最佳CP”模式与全球
美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，布局大美妆品类下的细分品类。目前CP品牌板块主要由5大品类
构成，分别为护肤、彩妆、个护、香水、健康食品品类，公司持续完善各细分品类品牌矩阵布局，聚焦资源
、聚焦质量，通过品牌分层分阶管理，提升经营管理质量。
护肤品类，芬兰代表性天然护肤品牌LUMENE围绕“极地天然”为核心关键词，依托北欧冰雪自然基因，
通过沉浸式冰雪场景营销，实现超2000万的溯源专场落地；与B站共创“溯源北欧·成分探秘”系列内容，
打造多场百万级爆款专场，助力曝光超1000万，实现品牌声量与用户黏性的多维突破，持续领跑北欧纯净美
妆赛道。欧洲高端品牌伊诗贝格EISENBERG，39年专注线条美学，报告期内品牌销量持续增长，第四季度实
现小红书液态精华TOP3，抖音V脸精华销售TOP3。国民经典护肤品牌大宝，SOD蜜稳居淘系乳液面霜TOP1，新
品A醇上市半年，斩获淘系A醇TOP2，品牌12月上线小红书品牌当红日IP活动，GMV环比实现高速增长。
彩妆品类，意大利销量第一的时尚彩妆品牌KIKO，报告期内通过赞助米兰时装周、联合VOGUE时尚举办
全球晚宴、明星营销破圈
|