经营分析☆ ◇300756 金马游乐 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
游乐设施开发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐设施(产品) 2.49亿 79.68 6944.96万 76.41 27.86
配件及维修(产品) 3857.93万 12.33 1587.12万 17.46 41.14
门票收入(产品) 1638.45万 5.24 235.64万 2.59 14.38
其他业务(产品) 633.79万 2.03 109.47万 1.20 17.27
服务收入(产品) 227.76万 0.73 212.41万 2.34 93.26
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.75亿 87.82 6813.19万 74.96 24.79
境外(地区) 3811.11万 12.18 2276.40万 25.04 59.73
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 3.13亿 100.00 9089.59万 100.00 29.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐装备制造业务(行业) 7.18亿 97.29 2.55亿 97.42 35.45
游乐运营服务业务(行业) 1999.22万 2.71 673.91万 2.58 33.71
─────────────────────────────────────────────────
游乐设施(产品) 3.95亿 53.53 1.10亿 41.89 27.70
虚拟沉浸式游乐项目(产品) 2.68亿 36.23 1.10亿 42.14 41.17
配件及维修(产品) 5162.82万 6.99 3180.14万 12.17 61.60
门票收入(产品) 1504.52万 2.04 210.04万 0.80 13.96
服务收入(产品) 470.54万 0.64 439.71万 1.68 93.45
其他业务(产品) 422.72万 0.57 343.85万 1.32 81.34
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.25亿 98.13 2.57亿 98.31 35.47
境外(地区) 1383.95万 1.87 441.45万 1.69 31.90
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 7.38亿 100.00 2.61亿 100.00 35.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐设施(产品) 4.07亿 92.31 --- --- ---
配件及维修(产品) 2309.47万 5.24 --- --- ---
门票收入(产品) 858.00万 1.95 --- --- ---
其他(补充)(产品) 222.13万 0.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.37亿 99.27 --- --- ---
其他(补充)(地区) 222.13万 0.50 --- --- ---
境外(地区) 99.50万 0.23 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 4.38亿 99.50 1.66亿 98.84 37.82
其他(补充)(销售模式) 222.13万 0.50 194.77万 1.16 87.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐装备制造业务(行业) 3.93亿 96.80 1.44亿 96.01 36.65
游乐运营服务业务(行业) 1298.57万 3.20 598.50万 3.99 46.09
─────────────────────────────────────────────────
游乐设施(产品) 2.64亿 65.02 7419.45万 49.48 28.12
虚拟沉浸式游乐项目(产品) 8388.58万 20.67 4481.42万 29.89 53.42
配件及维修(产品) 4057.45万 10.00 2068.92万 13.80 50.99
服务收入(产品) 744.04万 1.83 586.37万 3.91 78.81
门票收入(产品) 554.54万 1.37 12.13万 0.08 2.19
其他业务(产品) 452.05万 1.11 427.03万 2.85 94.47
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.93亿 96.75 1.43亿 95.07 36.31
境外(地区) 1320.94万 3.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 4.06亿 100.00 1.50亿 100.00 36.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售4.04亿元，占营业收入的54.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 11899.12│ 16.11│
│客户2 │ 8352.81│ 11.31│
│客户3 │ 7556.02│ 10.23│
│客户4 │ 7205.49│ 9.76│
│客户5 │ 5360.62│ 7.26│
│合计 │ 40374.05│ 54.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.47亿元，占总采购额的21.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 1447.72│ 6.78│
│供应商2 │ 1283.97│ 6.01│
│供应商3 │ 658.55│ 3.08│
│供应商4 │ 652.35│ 3.06│
│供应商5 │ 638.79│ 2.99│
│合计 │ 4681.37│ 21.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家专业从事大型游乐设施、虚拟沉浸式游乐项目研发、制造、销售、安装及创新文旅终端项目
投资、规划、建设、运营、赋能于一体的综合型文旅服务企业。公司围绕“游乐”核心，实施先进游乐装备
制造业和现代游乐服务业双轮驱动发展战略，以“文化+科技”赋能文旅产业创新，致力于为全球客户提供
优质的游乐产品和服务。
（一）报告期公司主要业务情况
2024年，结合市场环境变化，公司继续坚持稳健经营策略，夯实发展根基，以有效管控风险、保障公司
权益为前提，扎实推进“制造+文旅”双轮驱动战略的稳步落地实施，结合所处行业及业务情况深化组织变
革和能效提升，筑牢发展根基，推动公司持续健康发展。
2024年上半年，公司交付的以中小型机械类产品居多，营业收入虽相较以往年份有所上升，但2023年同
期受上年度延后交付影响基数较高，2024年上半年同比2023年出现较大幅度变动。2024年上半年，公司实现
营业收入31289.76万元，同比下降28.97%；归属于上市公司股东的净利润1517.87万元，同比下降78.20%。
与此同时，得益于公司经营策略调整、加强合同节点管理、灵活采取多种回款方式等，报告期内，公司
费用支出有所下降，产品及项目回款增加，经营活动产生的现金流量净额显著提升，2024年上半年公司经营
活动产生的现金流量净额10012.21万元，同比增长369.03%，在较大的宏观经济压力下，保持了稳健发展态
势。
报告期内，公司开展的主要工作如下：
1、稳住业务基本盘，加大国际市场拓展。报告期内，公司积极通过线下展会、线上平台进行市场拓展
与推广，结合当前及未来产能规划、在手订单排产及交付计划等安排新签订单，保持在手订单充沛。国内市
场方面，公司持续加大核心战略客户的开发、拓展和维护，稳住业务基本盘；国际市场方面，公司在东南亚
、中东、东欧、拉美等市场多点开花，国际市场新签订单同比实现较大幅度提升，保持国际市场拓展稳定上
升趋势。
2、以市场需求为导向，提供高品质产品及服务。报告期内，公司针对不同细分市场、不同客户需求、
不同使用场景采取针对性市场策略，提供更适应目标市场需求的差异化产品及服务。国内市场方面，公司成
功交付了弹射家庭自旋过山车、“湘潭眼”摩天轮、“天府眼”摩天轮、116座大型双层转马等创新标杆项
目，并结合当前市场需求及未来长远战略规划，进一步优化现有产品结构，探索研发系列高性价比产品，推
出多款性玩法新颖、性能优越的家庭骑乘新品；国际市场方面，公司通过国际化产品开发及海外销售体系建
设持续推进全球化战略，集中资源做好包括新加坡国际顶级主题乐园项目在内的标杆项目落地及交付，国际
市场业务收入相较2023年同期上升3730.42%。同时，公司根据客户需求进一步拓展设备相关售后业务，提供
包括设备升级、设备维修、设备延期等服务，配件及维修收入相较2023年同期上升67.05%。
3、坚持“优中选优”原则，拓展文旅投资运营业务。报告期内，公司推动“中山沙溪小马亲子成长乐
园”项目落地并开园，目前完成建设并运营亲子乐园项目3个，上半年在深圳、珠海、武汉等地举办并运营
了游乐嘉年华项目3个。受华南地区天气情况影响，相关项目收入虽未达预期，但公司运营项目门票收入相
较2023年同期仍上升了90.96%。此外，公司于2024年3月成功签约“衡阳首峰之眼摩天轮”项目，现正加快
推动项目建设，拟于年内建成并开园。
4、推进新基地建设，加速产能释放。报告期内，公司加速推进“金马数字文旅产业园”、“华中区域
总部及大型游乐设施研发生产运营基地”建设，为未来持续提升市场快速响应能力、拓展其他目标市场提供
重要支撑。
（二）所处行业发展情况
公司所处行业与国民经济、文旅消费密切相关，当前总体呈现出利好机遇与变革挑战并存的态势。
一方面，国民经济总体稳定增长，文旅长期向好，各级政府纷纷以促进文旅高质量发展为重心，出台系
列支持政策措施，以技术创新为代表的新质生产力引领行业革新，加速文旅融合和产业联动；旅游下沉市场
潜力逐步显现，“亲子家庭”、“特种兵”、“她出游”、“银发游客”等成为文旅消费“新势力”，驱动
文旅新业态形成，为文旅相关产业带来了更加广阔的市场空间。另一方面，受宏观经济波动、企业经营成本
上升、市场竞争加剧、短期消费乏力等因素影响，文旅相关企业发展承压，高性价比的中小设备需求提升，
文旅集团通过资产整合优化、业务布局调整等聚焦实现战略布局，控制经营风险，缓解经营压力，结合未来
预期有序推进存量项目的升级改造及新建项目的投资建设，提升市场竞争力，提升长期经营能力。
游乐设备等文旅装备是推动文化和旅游领域新质生产力发展、满足多样化、多层次国民文化和旅游需求
的重要载体。国内游乐装备制造业相较国外起步较晚，发展时间较短，过去国内高端主题乐园、游乐园的设
备多为国外进口产品。经过多年持续创新与发展，国内游乐装备制造行业已逐步发展壮大，监管体系日益完
善，行业虽仍以中小企业居多，但已形成了以公司等企业为代表的领军企业，具备较强的研发创新能力，正
加速优胜劣汰，实现进口替代，并走向国际市场。2024年3月，国务院印发了《推动大规模设备更新和消费
品以旧换新行动方案》，2024年5月，六部门发布了《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，明确把观
光游览设施、游乐设施、沉浸式体验设备等列入重点支持领域，为公司所处行业长期健康发展、公司持续拓
展进口替代市场、提升整体市场份额、实现长期高质量发展带来了重要利好。与此同时，随着中国企业的全
球化之路迈入崭新阶段，公司全球化战略持续推进，未来也将为公司提供更广阔的平台与空间，助力公司发
展再上新台阶。
（三）主要产品及业务
公司以领先技术、多元化产品赋能文旅产业提质升级，助力文旅产业高质量发展。
1、游乐装备制造业务
经过多年的传承积累与创新发展，公司自主掌握了达到国内领先、国际先进水平的产品核心技术，建立
起涵盖滑行类、飞行塔类、观览车类等13大类大型游乐设施及黑暗乘骑、飞行影院、VR系列等8大系列虚拟
沉浸式游乐项目的全品类游乐产品矩阵体系，多项属国内外首创，实现进口替代。产品广泛应用于游乐园、
主题公园、文旅景区、商业综合体等各大文旅项目，在国内高端游乐园、主题公园具有较高市场占有率，远
销包括欧美在内的全球近50个国家和地区。
2、文旅终端投资运营业务
凭借在游乐行业多年的市场积累和服务优势，公司充分发挥在市场研究、方向把控、项目规划、供应链
管理、渠道资源、品牌知名度等方面的“软实力”拓展文旅终端投资运营业务，聚焦城市游乐、景区游乐等
刚性文旅消费需求，发展亲子乐园、游乐嘉年华等游乐生活化、游乐普及化的差异化创新文旅业态，打造高
科技、高品质、有文化内涵的新一代文旅消费目的地，并根据客户及合作伙伴需求，提供市场研究、产品策
划、设备制造、投资建设、委托运营、项目赋能等文旅项目投资开发全方位、一站式服务。
（四）经营模式
1、游乐装备制造业务
公司研发制造的游乐装备产品大多属于国家规定的特种设备，对产品整体的技术工艺、安全性能、运行
稳定性等有较高要求，需取得一定的法定资质后方可从事相关业务，行业具备一定的资金及技术壁垒。
由于不同客户在项目主题、内容、规划、规模、体验需求等方面有所不同，公司多为根据客户实际需要
定制的个性化产品，公司建立起专业的项目策划和营销团队，提前为客户进行园区文化和主题规划，一般先
获得订单，再组织产品研发、制造安装，服务培训后交付客户。
（1）营销模式
公司主要客户为主题公园、游乐园、文旅景区、商业综合体、科技体验馆等，公司组建了具有丰富行业
经验的“专家型”营销团队，主要采取直销的销售模式，针对不同目标市场，设立国内事业部、国际事业部
、虚拟沉浸式产品营销中心、欧洲子公司等营销服务机构，直接独立面向国内外客户，从项目设计规划阶段
起提供专业的全方位营销服务，与客户建立起长期、稳定的合作关系，形成完善的市场营销体系。
（2）创意、策划和研发模式
公司根据客户项目主题设计及具体需求，开展项目的创意、策划和研发。主要包括开发任务导入、主题
策划、内容创意、产品设计、产品实现、设计验证、型式试验等环节。
（3）采购模式
公司依照生产计划需求，建立供应商目录进行择优采购，签订采购合同后，由供应商按合同约定提供原
材料。公司对原材料采购质量要求较为严格，采购行为需执行严格的品质价格评价和内部审批环节，并在生
产过程中对原材料质量进行动态检查。
（4）生产模式
生产模式上，实行“以销定产”的生产模式，根据订单产品类别，由大型游乐设施产品研发生产基地和
虚拟沉浸式产品研发生产基地分别完成。中大型产品、深度定制化产品交付周期一般为1-1.5年，小型产品
、经典类产品等交付周期一般为1年以内。
（5）结算模式
公司依照与客户间的合同约定在订单签订时先收取预付款项，订单履行过程中按进度收取相应的研发设
计、生产试制、安装交付等进度款项，产品检验通过后交付客户并确认营业收入。
2、文旅终端投资运营业务
公司结合项目情况灵活采取多种投资运营模式。
（1）自主投资运营
以自主独资方式投资、建设、运营富有在地文化特色的文旅项目。
（2）合作投资运营
与合作方共同设立项目公司，由项目公司负责文旅项目投资、建设、运营，根据固定期限的经营收益情
况按投资比例或协议约定比例分享项目经营收益。
（3）委托运营
受客户委托，由公司团队代为运营管理文旅项目，按约定条件收取项目管理费用或按项目经营收益分成
。
（4）一站式设计策划
根据客户需求，提供行业研究、市场分析、前端规划、主题IP设计、内容策划、设备研发、设计总包等
一站式解决方案。
（5）项目赋能
深度研究客户项目情况，提供运营管理诊断、项目活化、行业培训等项目赋能提升服务。
（五）市场地位
公司是国内游乐装备制造行业首家A股上市公司，是中国游艺机游乐园协会副会长单位、全国索道游乐
设施标准化技术委员会副主任委员单位、国家市场监督管理总局特种设备安全与节能技术委员会游乐设施分
委会副主任委员单位等，是行业公认的龙头企业，是行业国家标准的主要制定及起草单位之一。多年来，公
司积极发挥龙头企业标杆示范引领作用，带头搭建行业交流平台，构筑起健康规范有序的行业生态，对行业
发展具有重要的辐射带动作用。
经过多年的传承发展，公司建立起业界领先的研发体系、制造体系和营销运营体系，在企业规模、产品
品牌、业务种类、技术水平、制造实力、项目系统解决方案等方面建立起较为明显的市场竞争优势，具有国
际领先的核心竞争力，包括过山车等多项拳头产品市场占有率稳居国内外市场前列，成为环球影城等国际顶
级主题乐园唯一的中国游乐设施供应商，实现高端游乐设施的进口替代，并持续推进全球化战略，积极拓展
国际市场，提升全球品牌知名度及影响力。
（六）主要业绩驱动因素
1、产业发展驱动
近年，在政策引领、经济支撑、社会赋能、科技赋能和流量赋能等驱动力共同推动下，文旅行业迈入常
态化稳步向上的发展轨道，长期向好趋势明显，对国民经济的贡献度显著提升。2024年上半年，系列文旅利
好政策叠加，各节假日出游人次创新高，免签“朋友圈”持续扩容，入境外国人次不断提升，推动文旅相关
产业进入高质量发展新时代。
2、市场下沉驱动
文旅消费已成为人们满足即时快乐和情绪价值的重要载体，以城市休闲、周边游、乡村游为代表的高频
次近程游成为国民休闲旅游主要出行方式，在高线城市保有热度与吸引力的同时，下沉市场正展现出前所未
有的潜力，更多中小城镇和广大农村居民等“旅游初体验”群体成为消费增量的主力军，文旅市场下沉市场
空间进一步扩大，高品质、高性价比的文旅产品和服务的需求进一步提升。
3、国际出海驱动
全球化浪潮下，中国企业全球竞争力及全球化布局能力不断增强，“国际出海”为中国企业发展提供了
前所未有的发展机遇。受益于公司技术实力提升，产品成功进入环球影城等国际顶级主题乐园，产品技术及
质量逐步获得国际客户的认可与青睐，国际市场可参与空间逐步打开，公司正积极拓展欧美等发达国家市场
、东南亚、中东、东欧、拉美、非洲等新兴国家市场、一带一路市场，加速推进国际合作，助力公司国际市
场实现新的突破，朝着成为全球游乐行业卓越品牌的目标不断迈进。
4、设备更新驱动
受设备到期、标准提升、IP更新、技术进步等因素驱动，国内部分主题公园、游乐园等存量文旅项目已
陆续进入设备更新周期，逐步通过设备更换、设备升级等方式满足运营要求，提升园区吸引力及市场竞争力
。2024年3月，国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，2024年5月，六部门发布
了《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，明确把观光游览设施、游乐设施、沉浸式体验设备等列入重
点支持领域，各相关部门、地方也于近期陆续发布了系列支持政策，加力支持大规模设备更新和消费品以旧
换新。当前，国内高端主题乐园的高端产品市场份额主要被国外产品所占据，设备更新政策将有利于相关文
旅项目提质升级，助力国产设备实现进口替代，驱动行业长期高质量发展。
二、核心竞争力分析
（一）技术领先优势
公司是国家高新技术企业，设有包括广东省游艺设备（金马科技）工程技术研究中心、广东省省级企业
技术中心、测绘遥感信息工程国家重点实验室金马科技中山研究中心在内的多个技术创新平台，拥有行业领
先的游乐技术研究中心，并与欧、美、日等游乐技术公司开展技术合作，经过多年的持续创新研发，公司自
主掌握了达到国内领先、国际先进水平的产品核心技术，储备起业内领先的技术及工艺，多项产品获得TUV
认证，并于近年陆续攻克多项具有国际领先水平的关键技术，技术领先优势得到进一步提升。
截至报告期末，公司取得有效授权专利229项，其中发明专利62项（含1项美国发明专利）、实用新型专
利116项，外观专利51项，取得计算机软件著作权9项、作品著作权17项，团队累计参与制定行业国家标准26
项。
（二）质量安全优势
公司研发生产的游乐装备产品大多属于国家规定的特种设备，关系到使用者的人身安全，产品的安全性
和可靠性要求较高。公司拥有一支传承了达40年大型游乐设施制造经验的专业技能人员团队，按照ISO9001
质量认证体系要求建立起涵盖创意、策划、研发、采购、生产、检验、售后服务的全生命周期质量管理体系
，设立行业领先的规范化标准车间和产品检测中心，产品制造从优选各类原材料开始，严格管控每道生产工
序，遵循接轨国际标准的制作要求，采用领先加工工艺推动产品工艺革新，产品在安全性、稳定性、可靠性
等方面处于同行业领先水平，获得了国内外客户的广泛认可。
（三）综合竞争优势
公司主营业务涵盖游乐装备制造、文旅终端投资运营全产业领域，业务间既相互独立，又协同并进，建
立起涵盖13大类大型游乐设施及8大系列虚拟沉浸式游乐项目的全品类游乐产品矩阵体系，全方位满足客户
个性化定制需求，提供各类高品质游乐设备的一站式配套服务；同时，公司积极拓展文旅终端投资运营相关
业务，把项目创意策划、设备研发制造、项目建设实施、项目运营管理等产业要素有机整合，提供文旅项目
投资全产业链级别的一站式系统解决方案。
（四）产业布局优势
公司拥有位于中山市火炬开发区、港口镇、板芙镇的三个研发生产基地，并正建设位于中山市港口镇、
武汉市新洲区的两个全新智能化生产基地，总占地面积超30万平方米，整体研发生产制造规模达到国内外同
行业领先水平，未来可根据订单情况就近分配产能，提升市场快速响应能力；公司分别在中国香港、欧洲瑞
士设立了环球文旅发展、NobleRides两个全资子公司，并逐步建立起国际市场营销服务渠道，依托地处粤港
澳大湾区区位优势，结合海外子公司平台持续加大国际市场拓展力度，近年取得了重要进展和成效。此外，
经过持续拓展深耕，公司已在部分国内部分城市的核心资源区域有相关布局，未来将助力公司文旅终端投资
运营业务拓展。
（五）稳健经营优势
公司一直实施稳健经营策略，多措并举推动公司稳步发展。多年来，公司资产结构始终保持稳健，资产
负债率一直处于较低水平，公司各类生产经营活动主要使用的土地、厂房、设备、办公设施等均为自有资产
，具备较强抵御未来不确定性风险的能力。
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