经营分析☆ ◇300756 金马游乐 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供文旅装备制造、文旅运营服务于一体的综合型文旅服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐装备(产品) 3.34亿 85.31 1.21亿 83.04 36.16
运营支持服务(产品) 1727.12万 4.41 1048.84万 7.21 60.73
游乐项目运营(产品) 1377.37万 3.52 143.97万 0.99 10.45
配件及其他(产品) 1365.17万 3.49 962.59万 6.62 70.51
文娱文旅机器人(产品) 796.46万 2.03 244.39万 1.68 30.68
其他业务(产品) 482.74万 1.23 65.68万 0.45 13.61
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.90亿 74.21 8877.94万 61.06 30.57
境外(地区) 1.01亿 25.79 5661.92万 38.94 56.08
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 3.91亿 100.00 1.45亿 100.00 37.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
文旅装备制造业务(行业) 5.71亿 83.32 2.04亿 81.70 35.78
文旅运营服务业务(行业) 1.14亿 16.68 4579.89万 18.30 40.05
─────────────────────────────────────────────────
游乐装备(产品) 5.44亿 79.39 1.92亿 76.83 35.31
游乐项目运营(产品) 5831.90万 8.50 1141.44万 4.56 19.57
运营支持服务(产品) 5397.54万 7.87 3292.17万 13.16 60.99
配件及其他(产品) 1810.46万 2.64 986.19万 3.94 54.47
其他业务(产品) 1090.95万 1.59 378.21万 1.51 34.67
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.66亿 82.59 1.87亿 74.73 33.01
境外(地区) 1.19亿 17.41 6323.75万 25.27 52.97
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 6.86亿 100.00 2.50亿 100.00 36.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐设施(产品) 2.24亿 71.82 6633.01万 59.62 29.62
配件及维修(产品) 4223.54万 13.55 2823.35万 25.38 66.85
门票收入(产品) 3506.41万 11.25 1167.34万 10.49 33.29
其他业务(产品) 588.86万 1.89 89.62万 0.81 15.22
租赁收入(产品) 342.01万 1.10 340.57万 3.06 99.58
服务收入(产品) 90.53万 0.29 63.45万 0.57 70.09
商品销售收入(产品) 34.88万 0.11 7.56万 0.07 21.68
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.88亿 92.40 9775.46万 87.87 33.93
境外(地区) 2369.53万 7.60 1349.44万 12.13 56.95
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 3.12亿 100.00 1.11亿 100.00 35.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游乐装备制造业务(行业) 5.22亿 90.49 1.62亿 90.86 31.13
游乐投资运营业务(行业) 5484.03万 9.51 1635.30万 9.14 29.82
─────────────────────────────────────────────────
游乐设施(产品) 4.20亿 72.85 1.05亿 58.94 25.08
配件及维修(产品) 5842.46万 10.13 3801.12万 21.25 65.06
门票收入(产品) 4401.98万 7.63 1034.38万 5.78 23.50
虚拟沉浸式游乐项目(产品) 3737.26万 6.48 1688.54万 9.44 45.18
其他业务(产品) 1042.83万 1.81 332.54万 1.86 31.89
服务收入(产品) 422.63万 0.73 334.19万 1.87 79.07
租赁收入(产品) 173.23万 0.30 131.58万 0.74 75.96
商品销售收入(产品) 43.05万 0.07 21.87万 0.12 50.80
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.06亿 87.65 1.40亿 78.42 27.74
境外(地区) 7125.14万 12.35 3859.97万 21.58 54.17
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 5.77亿 100.00 1.79亿 100.00 31.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.52亿元，占营业收入的36.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 10272.99│ 14.98│
│客户2 │ 4772.32│ 6.96│
│客户3 │ 3525.71│ 5.14│
│客户4 │ 3439.82│ 5.02│
│客户5 │ 3143.62│ 4.58│
│合计 │ 25154.45│ 36.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.55亿元，占总采购额的16.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 1307.26│ 3.89│
│供应商2 │ 1229.88│ 3.66│
│供应商3 │ 1035.57│ 3.08│
│供应商4 │ 967.73│ 2.88│
│供应商5 │ 912.36│ 2.71│
│合计 │ 5452.81│ 16.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家集文旅装备制造、文旅运营服务于一体的综合型文旅服务企业。公司深耕文旅文娱场景，实
施“制造+服务”协同发展战略，以先进装备制造与现代游乐服务双轮驱动，以“文化+科技”融合赋能，提
供“产品+场景+服务”一体化解决方案，致力于为全球提供优质的文旅体验产品和服务。
（一）报告期内公司主要业务情况
2026年上半年，面对复杂多变的外部环境和行业转型升级的结构性挑战，公司坚持稳中求进，进一步深
化“制造+服务”协同体系建设，巩固核心业务领先优势，有序推进协同产业布局，公司发展继续呈现出稳
中向好、韧性增强的良好态势，推动公司持续从“装备制造商”向“创新综合文旅服务商”转型升级。
报告期内，公司实现营业收入39,140.48万元，同比增长25.53%，实现归属于上市公司股东的净利润4,5
44.23万元，同比增长28.66%。
报告期内，公司开展的主要工作如下：
“制造+服务”提升价值，稳健发展筑牢根基
报告期内，公司聚焦基础巩固与增长突破，以“制造+服务”协同提升产品和服务价值，深耕核心目标
市场巩固业务基本盘，以点带面推进市场突破，筑牢长期稳健发展根基。一方面，公司持续加速优质文化IP
、领先科技成果在产品中的市场化落地应用，以“科技+IP+内容”推动产品从“功能化”向“场景化、体验
化”跃迁，进一步总结借鉴此前参与国际顶级项目积累的先进经验，推进生产交付体系变革升级，不断提升
产品品质和交付能力；另一方面，公司继续围绕客户需求搭建全链条服务支持机制，构建覆盖前期设计、产
品研发、生产制造、运营管理、运维检修、升级迭代的一体化服务网络，针对各细分领域推出差异化全案服
务解决方案，全面提升公司产品和服务的市场价值，增强新老客户粘性与满意度，建立起更加紧密的长期共
赢合作关系。
2026年上半年，公司新签订单同比稳步上升，按计划完成了深圳龙岗国际艺术中心、泡泡玛特城市乐园
、孝感方特旅游区、清远长隆森林王国等多个项目的品质交付，以极具匠心的产品和服务助力文旅场景将“
流量”转化为“留量”；国内市场业务保持稳健发展的基础上，国际市场成功再添多个标杆落地案例，国际
业务收入较2025年同期增长326.05%。
推进协同产业布局，积蓄未来发展动能
报告期内，公司围绕文旅文娱场景的需求变化，依托自身在需求洞察、产品定义、装备制造、技术整合
、系统集成等领域多年积累的核心优势，整合优质产业资源，推进协同产业布局，着力构建多层次、多维度
的产业协同支撑体系；同时，沿着公司核心优势的延展方向，卡位布局契合行业发展趋势的新产品和新赛道
，在巩固并提升公司核心竞争力的同时，打造更具韧性的产业生态，进一步丰富产品矩阵，拓宽产业边界，
为未来发展积蓄新动能。
在具身智能新产品领域，公司继续聚焦具身智能落地的“最后一公里”，加强具身智能业务的培育孵化
，以“自主研发+产业合作”实现具身智能机器人在文旅文娱真实场景的可靠运行与规模化应用，探索打造
更具竞争力的具身智能业务模式。2026年上半年，公司“智能机器人零售服务店”率先完成小批量交付并实
现营业收入，陆续在北京、上海、南京、杭州、广州等地的商业综合体、主题公园、文旅景区、交通枢纽、
活动场馆等20余个场地进行部署并投入商业化运营使用，取得了良好的商业运营效果。
（二）报告期内公司所处行业发展情况
报告期内，在国内游与入境游双轮驱动下，公司所处行业整体呈现出“稳中有进”的发展态势，假日游
客人数和旅游花费均创历史新高，全国多地推出门票减免、惠民消费券、文旅消费季等系列促消费活动，有
效激活大众出游意愿，拉动景区客流、餐饮住宿及文旅消费整体回暖，持续释放行业发展活力。行业景气度
及预期回升，驱动游乐装备采购指数同比增长，集中体现在体验内容深化、场景复合化以及市场下沉三个方
面，重点投向存量项目改造、新项目落地、场景升级、多元场景延伸等领域。
市场回归常态，公司所处行业步入“量稳质升、需求分层、结构优化”的理性发展新阶段，消费升级与
业态创新成为核心主线，文旅消费重心从观光打卡转向情绪体验，从物质与功能满足转向精神满足和文化认
同，游客愿意为触动心灵、彰显个性的“悦己”产品和服务买单，但拒绝为同质化的“平庸”和“被收割感
”付费。
当前，公司所处行业正处于新旧动能转换的关键过渡期，面对新一代主流消费群体，仍面临供给适配不
足、价值转化偏弱、行业协同不畅和常态化经营基础不稳等约束，科技赋能、生态融合、产业联动正成为推
动产业供给侧结构性变革的核心驱动力。从资源依赖到文化IP，从静态展看到沉浸叙事，从单一功能到复合
空间，行业正加速从规模扩张向质量提升转型，从传统观光向体验化、数字化、个性化方向升级。未来，在
消费升级、模式升级、内容创新、技术赋能、政策红利、市场下沉等多重因素作用下，公司所处行业将进入
更加成熟多元、更具活力的发展新时代，为公司稳健高质量发展提供新的市场机遇。
（三）公司的主要产品
1、游乐装备
经过多年的传承积累与创新发展，公司自主掌握了国内领先、国际先进水平的核心技术，建立起涵盖滑
行类、飞行塔类、观览车类等13大类大型游乐设施及黑暗乘骑、飞行影院、VR系列等8大系列虚拟沉浸式游
乐项目的全品类游乐装备产品矩阵体系，多项属国内外首创，实现进口替代。产品广泛应用于游乐园、主题
公园、文旅景区、商业综合体等各大文旅项目，在国内高端游乐园、主题公园具有较高的市场占有率，远销
包括欧美在内的全球近50个国家和地区。
2、文旅文娱机器人
在科技进步及人工智能革新的驱动下，公司发挥独特产业优势，聚焦AI和机器人在游乐、文化、旅游、
娱乐等领域的创新应用，发展智能售卖系列、智能导览系列、人物仿真系列等文旅文娱具身智能机器人产品
，适配主题公园、景区、电影院线、场馆、商业综合体等文旅文娱场景的多元需求，以智能科技助力产业智
能化升级和价值提升，创造更智慧、更深度、更富有内涵的革新体验，为市场和客户提供高品质的场景化智
慧解决方案。
3、游乐投资运营及运营支持服务
依托多年来在市场研究、方向把控、项目规划、供应链管理、渠道资源、品牌知名度等方面形成的“软
实力”，公司以满足刚性文旅消费需求为核心，发展游乐生活化、游乐普及化的差异化文旅业态，打造并运
营高品质的多元文旅消费场景；基于客户及合作伙伴项目建设及运营需要，提供创意策划、研发设计、生产
制造、运营管理、专业维护、提质更新、体验优化等全方位运营支持。
（四）经营模式
1、总体模式
公司所处行业具有较高的资金及技术壁垒。公司围绕客户价值需求构建多元服务生态，从项目初期参与
介入，提前为客户进行园区文化和主题规划，根据客户在主题IP、内容、定位、规划、规模、体验等方面的
差异化需求，提供个性化、定制化、多元化的全产业链解决方案，一般先获得订单，再组织产品研发、制造
及安装，服务培训后交付客户或提供运营、运维服务。
2、营销模式
基于业务的专业性要求，公司建立起“专家型”的项目策划和营销团队，主要采取直销的销售模式，针
对不同目标市场分别由国内、国际及欧洲子公司营销团队直接独立面对客户，从项目规划设计阶段便提供专
业、全面的营销服务，与客户建立起长期、稳定的合作关系，形成完善的市场营销体系。
3、创意、策划和研发模式
公司以市场需求为导向开展创意、策划和研发工作，包括开发任务导入、主题策划、内容创意、产品设
计、产品实现、设计验证、型式试验等环节。一方面，基于市场洞察及新技术发展动向推进前瞻性技术攻关
及科技成果转化；另一方面，为定制化产品开发、个性化项目打造等提供技术支持。
4、采购模式
公司依据生产计划，执行严格的供应商管理制度，通过综合评估质量、成本、服务等因素，遴选合格供
应商并纳入名录，实行集中采购、择优合作。采购合同签订后，由供应商按合同约定提供原材料及配件，在
生产过程中对供应商提供的原材料及配件质量进行动态检查。
5、生产及服务模式
公司实施“以销定产”的生产模式，根据订单产品类别分别由中山火炬、中山港口、中山板芙、武汉新
洲等研发生产基地完成。大型产品、深度定制化产品交付周期一般为1-1.5年，中小型产品、经典类产品等
交付周期一般为1年以内。产品交付后，按客户需求提供包括运营支持、维护升级在内的全生命周期服务。
6、结算模式
公司依照与客户间的合同约定，一般在订单签订时先收取预付款项，订单履行过程中按进度分别收取相
应的研发设计、生产试制、安装交付等进度款项，产品检验通过后交付客户并确认营业收入。
7、运营模式
公司根据项目情况灵活采取多种投资运营模式，包括自主投资运营、合作投资运营、委托运营等。同时
，公司结合客户及项目运营需求，提供主题IP设计、内容策划、风险排查、设备维护升级、设备延期、行业
培训等项目赋能提升服务，助力项目保持活力，持续提升项目价值。
（五）市场地位
公司是国内游乐装备制造领域的龙头领军企业、行业首家A股上市公司、环球影城等国际顶级主题乐园
唯一的中国成套游乐设备供应商、行业国家标准的主要参与制定单位。多年来，公司积极发挥龙头企业示范
引领作用，带头搭建行业交流平台，牵头并参与制定行业国家标准，构筑健康规范的行业生态，获得“国家
文化产业示范基地”“国家文化出口重点企业”等荣誉认定。
历经多年传承发展，公司建立起国际先进的核心竞争力，是全球范围内少数同时具备文旅装备自主研发
制造及文旅运营服务全产业能力的企业。依托全品类游乐装备产品矩阵体系，公司与国内外大多数聚焦单一
品类的竞争对手形成差异化竞争，过山车等多项拳头产品市场占有率稳居国内外市场前列，实现高端游乐装
备的进口替代；在全球化战略驱动下，公司在技术品质、交付能力及质价比等方面已具备全球竞争力，品牌
及业务已在东南亚、中东、拉美、独联体等地细分领域市场建立起一定的影响力，产品实现向欧美等国际高
端市场的反向出口，成为中国游乐行业走向国际舞台的重要代表。
当前，公司正积极发挥业务潜力与独特产业优势，布局发展与现有业务形成高效协同的具身智能业务，
推动智能机器人在文旅文娱终端场景的创新融合应用，以此进一步丰富优质产品和服务供给，拓宽公司产业
边界，持续巩固并提升行业领先地位，为公司把握市场新机遇、实现高质量发展注入新动能。
（六）主要的业绩驱动因素
1、市场发展驱动
近年，文旅市场在政策支持、消费热情、产品创新等多种因素驱动下迈入常态化稳步向上的发展轨道，
文旅消费正从“偶尔消费”变成“高频消费”，成为提振消费、拉动增长的重要驱动力。2026年上半年，国
内出游总量稳中有升，假日出行热度持续走高，入境免签“乘数效应”加速显现，市场在需求韧性与政策支
持共同作用下延续高景气运行，进一步夯实行业发展长期向好的基本态势。
2、政策支持驱动
当前，文旅正深度嵌入扩内需、兴文化、优生态等多个战略议题，成为推动各地高质量发展的重要战略
支撑点。国家及各地政策频频加码，从短期刺激转向长效化、系统化的制度建设，推动行业持续向好，加速
消费潜力释放，促进文旅产业转型升级；设备更新政策深入实施，进一步刺激市场需求，存量升级、进口替
代效应逐步显现，带来重大发展机遇。
3、消费变革驱动
随着Z世代成为文旅消费主力军以及大众旅游步入新阶段，游客需求正从“有没有”转向“好不好”，
从“看过风景”转向“体验生活”，消费形态升级推动文旅场景从设备与业态的简单形式叠加走向科技、文
化与内容的深度融合，加速供给体系产品和服务变革升级，为产业发展注入长期持久动能。
4、国际出海驱动
中国完整完备的产业链基础、持续的技术创新以及国家战略的强力支撑，助力中国企业在全球化浪潮下
全球竞争力及全球化布局能力不断提升，为中国企业高质量发展提供了前所未有的发展机遇。公司正积极把
握市场机遇实现“价值出海”，朝着全球游乐行业卓越品牌的目标持续迈进。
5、技术革新驱动
前沿科技不断进步，先进制造、大数据、人工智能等为文旅体验品质赋能，“科技+文化+体验”成为文
旅场景的“标准化”升级方向；同时，新技术应用为产品设计和制造提供了更多可能和创意空间，进一步提
升体验的深度和多样性。此外，行业监管体系日益完善，绿色转型步伐持续加快，行业准入门槛、安全及技
术标准不断提升，行业正加速优胜劣汰，朝着更安全、更绿色、更高品质的方向跃升，进一步释放高品质文
旅体验产品和服务的市场需求。
二、核心竞争力分析
（一）技术引领优势
技术创新是驱动公司高质量发展的重要驱动力。作为国家高新技术企业，公司以市场需求为导向，建立
起以自主创新为主、产学研相结合的创新运行机制，与欧、美、日等游乐技术公司开展技术交流合作，获认
定设有广东省游艺设备（金马科技）工程技术研究中心、广东省省级企业技术中心、测绘遥感信息工程国家
重点实验室金马科技中山研究中心等多个技术创新平台。
历经多年传承积累和创新发展，公司整体技术水平稳居行业前列，在机电一体化控制、复杂场景运动控
制、高精度机械制造、数字孪生交互、多模块系统集成等方面形成了深厚积累和可复用的模块化技术能力，
使公司不仅能高效响应客户个性化定制需求，也为公司业务延展、新业务开拓奠定了坚实的技术基础。在自
主掌握的先进技术支撑下，公司持续推进科技成果转化，推出多项“首创”产品，保持了较快的产品上新和
迭代频率，以技术创新推动公司高端化、全球化进程，以高品质创新产品为文旅文娱场景注入欢乐源泉。
截至报告期末，公司拥有有效授权专利207项，其中发明专利93项（含1项美国发明专利）、实用新型专
利76项，外观设计专利38项，取得计算机软件著作权10项、作品著作权18项，团队累计参与制定行业国家标
准28项。
（二）品质制造优势
公司已取得国家特种设备A级生产许可资质，通过ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、
ISO45001职业健康安全管理体系认证及欧盟EN1090认证（可为出口产品张贴CE标识），多项产品获得TUV产
品安全与质量认证，具有进入国内国际主流市场的法定资质。
公司研发生产基地总占地面积超30万平方米，拥有一支传承逾40载大型游乐设施制造经验的专业技能人
员团队，建立起涵盖创意、策划、研发、采购、生产、检验、售后服务的全生命周期质量管理体系，具备全
球先进的文旅装备研发、制造及集成能力。为保证产品品质，公司设立行业领先的规范化标准车间和产品检
测中心，产品遵循接轨国际标准的制作要求，采用领先加工工艺推动产品工艺革新，通过安全冗余设计确保
产品在极端工况下的运行可靠性，使产品在安全性能、技术工艺等方面达到国际先进水平，成功进入环球影
城等国际顶级主题乐园，获得国内外客户的广泛认可。
（三）人才团队优势
公司团队由行业权威专家、教授级高级工程师等人才领军，拥有机械工程、力学、自动化、人工智能、
电气控制、复合材料、工业设计、工艺美术、动漫影视、内容制作、项目策划、运营管理等各专业领域的各
类人才，具备丰富的行业经验和良好的技术素养，涵盖文旅装备研发制造、文旅运营服务全产业领域。为主
动适应国际化企业发展需要，公司基于“价值创造”理念持续加强全球化高素质人才队伍建设，积极广汇英
才，不断健全优化人才选用、培育及晋升机制，构建系统化、科学化、专业化激励机制促使人才不断进步，
在研发、设计、制造、运营等核心领域培养出多位杰出代表，打造出一支年龄梯度合理、专业能力扎实、业
务协同高效的人才团队，为公司高质量发展提供强大智力支撑与组织保障。
（四）市场品牌优势
“金马”品牌历经逾40载传承，在国内游乐行业享有较高的品牌知名度。依托持续的技术研发与深厚的
工艺积累，公司建立起国内外同行业少有的全品类产品矩阵，涵盖过山车、摩天轮、飞行塔、转马、虚拟沉
浸式产品等多个类别；凭借优质的产品力和相较进口产品明显的质价比优势，公司产品成功实现进口替代，
并赢得了市场的广泛信赖。基于文商旅应用场景数十年的持续深耕，公司深刻理解文旅文娱市场需求，洞悉
文旅消费的变化趋势，积累了如环球影城、华侨城、华强方特、长隆等国内外知名文旅客户资源，与国内外
多个高端大型连锁主题乐园运营商达成稳定合作关系，产品目前已覆盖全球近50个国家和地区，在市场信息
获取、市场需求调研、前沿技术研发、品质产品投放、场景应用创新等方面具备领先优势。
（五）稳健经营优势
公司始终坚持稳健经营，将风险控制贯穿于经营全过程，采取有效措施积极抵御、防范各类经营风险，
以高质量可持续发展为核心稳步推进各项业务拓展。公司生产经营活动主要使用的土地、厂房、设备、办公
设施等均为自有资产，公司各项业务推进过程中持续加强现金流管理，动态优化资本结构，多年来资产负债
率一直处于较低水平，具备较强的抗风险能力，能够有效应对各种不确定性挑战。
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