经营分析☆ ◇300763 锦浪科技 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
组串式逆变器的研发、生产、销售和服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 69.51亿 100.00 23.97亿 100.00 34.49
其他(行业) 17.40万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
并网逆变器(产品) 29.96亿 43.10 7.26亿 30.27 24.22
储能逆变器(产品) 16.32亿 23.47 5.18亿 21.61 31.75
户用光伏发电系统(产品) 14.44亿 20.78 8.06亿 33.60 55.77
新能源电力生产(产品) 5.87亿 8.45 2.95亿 12.29 50.16
储能系统(产品) 1.48亿 2.13 2515.63万 1.05 17.02
其他(产品) 1.44亿 2.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 34.90亿 50.21 13.63亿 56.86 39.05
海外地区（包括中国港澳台）(地区) 34.62亿 49.79 10.34亿 43.14 29.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 37.94亿 100.00 13.53亿 100.00 35.67
─────────────────────────────────────────────────
并网逆变器(产品) 18.20亿 47.97 4.75亿 35.13 26.12
户用光伏发电系统(产品) 8.08亿 21.28 4.69亿 34.62 58.02
储能逆变器(产品) 7.93亿 20.91 2.40亿 17.75 30.27
新能源电力生产(产品) 3.04亿 8.01 1.60亿 11.85 52.78
其他(产品) 6930.89万 1.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 20.16亿 53.14 8.25亿 60.95 40.91
海外地区（包括中国港澳台）(地区) 17.78亿 46.86 5.28亿 39.05 29.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 65.42亿 100.00 20.65亿 100.00 31.57
─────────────────────────────────────────────────
并网逆变器(产品) 37.92亿 57.96 7.08亿 34.30 18.68
户用光伏发电系统(产品) 14.64亿 22.38 8.50亿 41.17 58.08
新能源电力生产(产品) 6.17亿 9.44 3.26亿 15.80 52.86
储能逆变器(产品) 5.72亿 8.74 1.57亿 7.61 27.48
其他(产品) 9708.98万 1.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 37.14亿 56.76 12.70亿 61.49 34.20
海外地区（包括中国港澳台）(地区) 28.29亿 43.24 7.95亿 38.51 28.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 33.55亿 100.00 10.80亿 100.00 32.18
─────────────────────────────────────────────────
并网逆变器(产品) 20.50亿 61.10 3.79亿 35.12 18.50
户用光伏发电系统(产品) 7.76亿 23.12 4.75亿 43.97 61.21
新能源电力生产(产品) 3.01亿 8.98 1.64亿 15.16 54.34
储能逆变器(产品) 1.92亿 5.72 5292.40万 4.90 27.58
其他(产品) 3628.70万 1.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 19.36亿 57.70 6.52亿 60.44 33.71
海外地区（包括中国港澳台）(地区) 14.19亿 42.30 4.27亿 39.56 30.10
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.11亿元，占营业收入的11.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 18411.62│ 2.65│
│客户2 │ 18128.47│ 2.61│
│客户3 │ 17472.35│ 2.51│
│客户4 │ 15981.42│ 2.30│
│客户5 │ 11148.94│ 1.60│
│合计 │ 81142.80│ 11.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.87亿元，占总采购额的26.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 24878.51│ 8.44│
│供应商2 │ 21583.69│ 7.32│
│供应商3 │ 11895.10│ 4.03│
│供应商4 │ 10574.80│ 3.59│
│供应商5 │ 9752.67│ 3.31│
│合计 │ 78684.75│ 26.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务、产品介绍
1、主营业务
公司立足于新能源行业，专注于光伏发电领域，已形成光伏逆变器和分布式光伏发电两大核心业务，致
力于“用技术的力量推动清洁能源成为全球主力能源”。报告期内，公司从事组串式逆变器的研发、生产、
销售和服务，主要产品为并网逆变器和储能逆变器。自2019年起，公司通过全资子公司锦浪智慧从事分布式
光伏发电业务，开展太阳能光伏电站开发、建设及运营，实现公司在分布式光伏发电领域的产业延伸，分布
式光伏发电业务已成为公司两大核心业务之一。2025年，公司紧抓全球能源转型与光储融合发展机遇，依托
在光伏逆变器领域积累的核心技术、品牌与渠道优势，积极布局光储一体化系统。
2、主要产品
（1）光伏逆变器
通过多年持续不断的研发投入和积累，公司已拥有多款具备自主知识产权的产品。按能量是否可以储存
，公司组串式逆变器可分为并网组串式逆变器和储能组串式逆变器；根据电网接入和负荷使用情况，组串式
逆变器又分为单相和三相系列；根据应用场景又可划分为户用、工商业、大型地面电站系列。其根据不同的
功率等级再细分为不同规格的机型。
公司光伏逆变器转换效率：
指标含义：转换效率是指额定输入逆变器的能量（通常是由太阳能电池板光伏效应产生的能量）和逆变
器额定输出到交流电网能量的比值，逆变器转换效率=逆变器额定输出功率/逆变器额定输入功率*100%。
公司通过引进SiC新型半导体材料、高效的磁性器件、性能优异的DSP、高效控制算法，带动逆变器效率
不断提升，目前锦浪逆变器最大效率已达到99.1%。
（2）储能系统
2025年公司积极布局储能系统领域，依托在光伏逆变器领域积累的技术优势与市场经验，针对多元化应
用场景开发系列化储能产品，进一步丰富公司产品矩阵。
（3）分布式光伏发电
公司通过下属全资子公司锦浪智慧进行分布式光伏电站的开发、投资、建设及运营等，将所生产的电力
销售给终端企业客户和电网公司以实现发电收入，或为居民客户提供发电相关服务以实现服务收入。
公司新能源电力生产业务投资运营的分布式光伏电站包括工商业分布式光伏电站和户用分布式光伏电站
，两种类型分布式光伏电站的盈利模式和运营模式基本相同，电站所有权均归公司所有。工商业分布式光伏
电站系在工商业建筑屋顶建设的分布式光伏电站，一般采用“自发自用、余电上网”的电力消纳方式；户用
分布式光伏电站通常系在居民住宅屋顶建设的分布式光伏电站，一般采用“全额上网”的电力消纳方式。
公司户用光伏发电系统业务由全资子公司锦浪智慧开展，锦浪智慧使用其户用光伏发电系统设备为居民
提供户用分布式光伏电站设计、安装、管理、运营和维护等发电相关服务，获取相关服务收入。
（二）主要经营模式
1、光伏逆变器业务
公司拥有独立完整的采购、生产、销售以及管理体系，形成自身的盈利模式。
（1）盈利模式
公司专注于组串式逆变器领域，主要盈利模式是依托公司多年来在组串式逆变器领域积累的技术、产品
、品牌等优势，通过销售组串式逆变器产品实现收入，获取收益。
（2）采购模式
报告期内，公司根据生产计划、销售订单、库存情况以及原材料市场情况进行采购。公司生产所需原材
料分为电子元器件、结构件以及辅料等。在供应商的甄选方面，由公司采购部负责对供应商的资质、产品品
质、产品价格、生产能力、售后服务等方面进行评估，在评估后将合格的供应商加入到公司《合格供应商名
录》。公司生产部门根据销售部门提供的销售计划制定相应的生产计划，物资管理部门根据生产计划，结合
往年同期数据，预测原材料需求计划量，并与现有库存相比较，在考虑安全库存的基础上确定采购计划。经
公司对供应商的严格甄选后，与主要供应商建立长期的稳定合作关系，就生产所需的原材料均直接向《合格
供应商名录》中的企业进行采购，双方签订订单合同，明确责任。
（3）生产模式
生产管理部门每年根据销售部门提供的年度销售计划制定年度生产计划，销售部门每月提出下月销售计
划，生产管理部门根据销售计划、库存量、生产设备情况制订下月月度生产计划。生产车间根据生产计划与
生产指令组织生产。生产管理部门负责具体产品的生产流程管理，监督安全生产，组织部门的生产质量规范
管理工作；质量管理部门负责监督生产执行情况，对生产过程的各项关键质量控制点进行监督检查，并负责
对原材料、半成品、成品的质量检验。
（4）销售模式
光伏并网逆变器和储能逆变器作为光伏系统的主要核心部件，需要与光伏组件、支架、配电箱或储能电
池及其他电气设备共同组成光伏系统，提供给最终电站投资业主使用。
光伏系统在提供给电站投资业主使用之前，存在设计、选型匹配、集成、系统安装及发电并入电网等多
个环节，其中设计环节由于涉及建筑结构和屋顶荷载等，需要施工方提前进行现场踏勘，并结合现场情况设
计施工图纸。光伏系统部件选型匹配、集成、安装完成后，由于发电上网需与当地电网对接并根据项目装机
容量等确定接入方案，光伏发电系统自设计选型至发电并入电网全流程的专业性和属地性较强。因此，虽然
最终使用者均为光伏电站投资业主，但在光伏发电系统产业链中的某一类客户均可直接向公司采购相关产品
。
公司主要客户为光伏发电系统集成商、EPC承包商、安装商和投资业主等。
①EPC承包商
EPC承包商是受投资业主委托，按照合同约定对整个光伏发电项目的设计、匹配选型、采购、集成、安
装施工等实行全方位承包的企业。项目完工后，最终交付投资业主。
②光伏发电系统集成商
光伏发电系统集成商是专业从事光伏发电系统相关部件的选型、匹配，将光伏逆变器、光伏组件、光伏
支架、储能设备或其他电气设备部件等，匹配销售或集成销售给下游安装商、EPC承包商、投资业主等其他
市场参与者的企业。
在分布式光伏发电海外市场已逐步形成一批经营规模较大、业务较为成熟的区域性光伏系统集成商。该
类客户贴近其下游客户需求、本地化服务能力强，具备为终端用户提供光伏发电系统设计、匹配、集成、安
装等服务的能力，形成了以专业化属地系统集成商为主的渠道特点。
③安装商
安装商的下游客户主要是电站投资业主，从其承揽业务并完成光伏系统的安装，其所需光伏系统设备可
以从光伏系统集成商购买，也可以直接从各部件制造商分别购买后安装施工成完整的光伏发电系统并最终交
付投资业主。
④投资业主
投资业主为光伏发电系统的最终客户，包括工商业用户、户用用户及地面电站投资者等。
针对公司的四类客户，具体的销售路径如下：
销售路径一的销售客户是EPC承包商。EPC承包商对整个光伏发电系统的设计、匹配选型、采购、集成、
安装施工等实行全方位承包，并最终交付投资业主。EPC承包商是设备供应商和投资业主间唯一的参与者。
销售路径二的销售客户是系统集成商。系统集成商对整个光伏发电系统的设备进行选型、匹配，同时采
购光伏组件、光伏逆变器、支架、储能设备等其他电气设备后，匹配销售或集成销售给下游安装商。安装商
在安装施工后最终交付投资业主。
销售路径三的销售客户是安装商，其所需光伏系统设备除了可以按照销售路径二从系统集成商购买，也
可以直接从各设备制造商分别购买后施工安装成完整光伏发电系统。光伏系统的设计工作由其委托设计单位
对其提供服务支持。安装商在安装施工后最终交付投资业主。
公司产品销售包括国内销售与国外销售，主要通过直接销售的方式进行，公司主要销售模式如下：
①国内市场的销售模式
公司积极通过参加展会、一对一推介、广告宣传、业务投标等活动进行推广和获取订单，根据合同约定
组织发货，主要客户规模普遍较大，公司通过进入客户的合格供应商名录，主要以直接议价或询价的方式销
售给客户。
②国外市场的销售模式
公司专注于技术研发和产品质量的提升，通过长时间的积累，在行业内享有较高的知名度和美誉度，取
得出口国的资质认证、获得出口国准入许可，将产品直接销售给海外客户。公司拥有完整的销售、服务体系
，建立自身海外营销团队负责市场推广，该部门主要通过分析国际市场运行趋势确定目标市场区域，由业务
人员按地区进行分工，通过参加国际性展会、拜访行业重点客户、电话邮件等方式拓展海外业务。
公司在澳洲设立子公司负责澳洲地区营销推广，其他主要海外市场区域一般由公司营销团队负责前期开
发，进行认证、宣传等工作，随着海外市场客户规模的不断增加，为更及时地为当地海外市场提供服务，节
约海外市场客户服务、推广和维护成本，公司委托第三方从事境外服务的机构协助公司进行市场服务、推广
和维护、人力资源等服务，日常公司有相应地区业务人员负责跟踪对接上述机构。
（5）管理模式
经过多年发展，公司已建立起规范的管理制度，并建立了覆盖销售、采购、生产、库存等生产经营活动
的ERP系统，对所有的采购、生产、库存、销售等活动进行控制。公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO140
01环境管理体系以及职业健康安全管理体系的认证，建立了完备的质量控制流程，保证了公司质量管理体系
的高效运行。
2、储能系统
公司储能系统业务经营模式与逆变器业务较为相近。公司依托在欧洲、亚非拉等地区搭建的服务网点及
合作伙伴体系，借助光伏逆变器业务积累的品牌影响力与客户资源，针对性拓展储能专属客户群体，实现渠
道资源的共享与延伸。结合不同区域市场的政策环境及需求特点，公司推出适配当地应用场景的储能系统，
并同步提供本地化的营销推广、订单对接及售前咨询服务，提升市场拓展效率。报告期内，公司主要通过销
售储能系统产品获取储能系统业务收入及利润，同时采用光储协同销售模式，推动光伏逆变器与储能系统组
合销售，提升客户价值，实现两大业务协同发展、互利共赢。
3、分布式光伏发电业务
公司分布式光伏发电业务由全资子公司锦浪智慧开展，包括新能源电力生产业务及户用光伏发电系统业
务，两类业务的经营模式较为相似。新能源电力生产业务是公司通过太阳能光伏电站开发、建设及运营，实
现发电收入；户用光伏发电系统业务是公司使用户用光伏发电系统设备为居民提供光伏电站设计、安装、管
理、运营和维护等发电相关服务，获取相关服务收入。
（1）营运模式
通过专业化自主运营，公司已打造了一支从业经验丰富、专业构成互补、凝聚力强的专业团队，已建立
较为完善的光伏电站投资运营体系，从业务前期开发到建成后的运维管理，公司对业务流程各个环节进行全
过程风险控制、监督和专业管理，形成了较强的项目挑选和风控能力、项目质量监督能力、运行维护和发电
效益保障能力。
①开发踏勘、内部决策等项目前期工作
锦浪智慧拥有专业的业务开发团队，通过市场调研及开拓获取有意向建设工商业分布式光伏电站的潜在
项目或适宜建设户用分布式光伏电站的目标区域，经对项目进行初步分析及评估后推进至投委会审核阶段。
锦浪智慧对潜在目标项目执行严格的内部决策制度，成立投资委员会对项目是否继续推进进行最终的评
估判断。投委会成员主要由项目开发部、技术部、风控部、法务部、业务负责人及总经理等构成。投委会成
员通过对项目所在地域、光照情况、当地综合电价、业主类型、业主基本情况、实际消纳以及预期收益等进
行全方位的评估后形成投资评审报告并提交投委会审核。
若项目未通过投委会审核评估，项目即终止推进；通过投委会审核评估的项目，锦浪智慧将对其进行项
目建设的可行性研究，并与终端客户签订合作协议；协议签署后，双方将积极推进并完成相关主管部门的审
批程序。
②项目采购及施工
锦浪智慧设立了采购部，严格规范和控制企业的采购行为和过程，通过对供应商的资质、产品品质、生
产能力、售后服务等方面进行评估，并经多轮询价、竞争性谈判等工作确定合格供应商，在双方达成一致意
见后签订设备、材料采购合同。光伏电站建设项目的施工一般交由建设总承包商（EPC）完成，公司根据资
质、承建能力、过往项目经验确定合格EPC供应商名录。项目正式施工需经锦浪智慧评估通过并签订正式EPC
施工合同后方可开工。锦浪智慧重视EPC承包商的遴选，已与一批施工资质过硬、项目经验丰富的EPC团队建
立了长期、稳定的合作关系，以确保光伏电站运营项目的建设施工顺利进行。
③项目并网及验收
在新能源电力生产业务中，项目子公司与电网公司签署购售电协议和并网协议；在户用光伏发电系统业
务中，项目子公司与自然人业主签订合作协议，自然人业主与电网公司签订并网协议。项目建设完成后，锦
浪智慧会安排验收人员对项目进行终验并出具竣工验收文件，验收通过的项目将进入运维环节；对未通过验
收的项目，在完成消缺后方可向下一环节推进。
④项目建成发电及运维管理
锦浪智慧对光伏电站的运行及维护执行严格、完善的运维制度，与专业第三方运维团队签订电站运维合
同并由其负责定期检测及清洗、及时排除故障等工作保障电站的稳定收益。锦浪智慧自身运维人员通过智能
化的集中监控系统平台、运维工作报告等监督各运维团队的执行情况，及时发现电站项目运行过程中出现的
各类异常问题，并交由运维团队处理，最大程度减少人为失误，确保电站项目的正常运行。
在电站并网运行后，锦浪智慧会对分布式光伏电站实际发电量进行定期评估。在电站并网运行满一年后
，锦浪智慧将对分布式光伏电站进行投后管理并出具投后评估报告，对实际发电量及现金流与初期测算情况
不符的项目进行对比分析并进行投后技改。
（2）盈利模式
公司新能源电力生产业务主要盈利模式是锦浪智慧通过下属光伏电站项目子公司进行工商业和户用两种
分布式光伏电站的开发、投资、建设及持有运营。其中，工商业分布式光伏电站主要采用“自发自用、余电
上网”的售电模式，在此模式中，公司一般在终端企业客户的建筑物屋顶上建设光伏电站，光伏电站产生的
电力主要由终端企业客户使用，“自发自用”部分电力的客户为终端企业客户，“余电上网”部分电力的客
户为当地电网公司；户用分布式光伏电站主要采用“全额上网”的售电模式，在此模式中，公司一般在居民
住宅屋顶建设光伏电站，光伏电站产生的电力最终结算价格由市场交易价格与机制电价差价结算机制共同确
定，并与电网公司结算。
公司户用光伏发电系统业务主要盈利模式是锦浪智慧使用其户用光伏发电系统设备为居民提供户用分布
式光伏电站设计、安装、管理、运营和维护等发电相关服务，获取相关服务收入，主要客户为自然人业主。
（三）市场地位
在逆变器业务领域，根据WoodMackenzie统计，公司2022年至2024年全球逆变器市场的排名均为第3位，
市场排名及占有率稳定位居世界前列。同时，公司是最早进入海外成熟逆变器市场的企业之一，拥有多年的
市场及品牌推广经验和众多典型案例。公司先后被世界著名光伏权威调研机构EuPD授予“2016顶尖逆变器品
牌”称号，被“光伏品牌实验室”评为“2016年度中国光伏品牌排行榜组串逆变器品牌价值第三名”，被全
球非政府组织亚洲企业商会（EnterpriseAsia）授予亚洲企业社会责任奖“绿色领导奖”，被欧亚经济论坛
2023丝路绿色能源国际合作大会组委会评为“全球分布式光伏逆变器领军企业”等。公司产品先后应用于上
海世博会、法国巴黎埃菲尔铁塔等国内外标杆项目和地标建筑，进一步凸显了公司产品的行业地位和品牌优
势。
在分布式光伏发电领域，公司于2019年成立全资子公司锦浪智慧，专业从事分布式光伏电站的开发、投
资、建设及运营。截至报告期末，公司开展新能源电力生产及户用光伏发电系统业务累计并网装机容量为4,
818.09MW。经过不断积累和开发，公司已拥有一系列具有影响力和示范效应的经典案例。
（四）业绩驱动因素
2025年度公司围绕年度经营计划，有序开展各项工作，公司秉持稳健经营、高质量发展的理念，围绕主
业深耕细作。报告期内，公司实现营业收入695,164.37万元，同比增长6.26%；归属于上市公司股东的净利
润74,321.33万元，同比增长7.53%，具体情况分析如下：
1、在国内外光伏产业机遇与挑战并存的形势下，公司积极调整战略布局应对市场竞争，不断优化客户
结构，提升高
毛利率客户的销售占比；不断优化产品结构，中大功率并网逆变器和储能逆变器的占比提升；
2、公司始终坚持技术创新驱动发展战略，公司自2025年下半年起积极布局储能系统领域，持续加大研
发投入，推
动产品迭代升级与产品线丰富完善。为进一步拓展海内外市场、提升品牌影响力与市场竞争力，公司同
步加强市场推广与渠道建设，本期研发费用与销售费用同比有所增加；
3、2025年下半年公司切入储能系统赛道，紧抓行业发展机遇，实现该业务从无到有的突破，当期贡献
营业收入约1.48亿元，为公司业绩增长提供新增量；
4、公司子公司锦浪智慧新能源电力生产、户用光伏发电系统业务运营平稳，为公司提供持续、可预期
的现金流与利润支撑，增强整体盈利的稳定性与抗风险能力。
二、报告期内公司所处行业情况
据国家能源局发布的2025年全国电力统计数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同
比增长16.1%；其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%。根据中国光伏行业协会（CPIA）发
布的《2025-2026年中国光伏产业发展路线图》，2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW，继续保持上升
态势。根据国际能源署（IEA）在《Renewable2025》中的预测，由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势
，叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动，2026年将进入调整期，出现负增长或增速放缓的迹象。但
2026年后，受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。2025年11
月22日第二十次G20峰会通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》，宣布支持通过现有目标与政策，
共同推动到2030年全球可再生能源装机容量增至2022年的三倍，整体而言，全球光伏市场仍有很大增长空间
。
2025年，我国国内光伏新增装机315GW，同比增加13.3%，主要受新能源上网电价市场化改革、十四五规
划期末年光伏项目节点要求带来的抢装等因素影响。2026年，预计新增装机量相较2025年有所回调。2026年
后，随着十五五期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策实施效果显现，新增装机量预期重新回到上
升态势，增速逐渐放缓，增量趋于平稳。
2025年，光储融合成为全球光伏行业发展的核心趋势。储能能够有效平抑光伏发电的间歇性与波动性，
提升电网接纳能力与绿电消纳水平，降低弃光率；同时可通过峰谷电价差、参与电力辅助服务等方式提升项
目收益，并催生出光储充一体化、零碳园区、虚拟电厂等多元化应用场景，进一步拓展光伏产业的应用边界
与价值空间。全球主要国家陆续出台支持政策，鼓励或要求光伏项目配套储能设施，推动光储协同发展。
三、核心竞争力分析
经过多年积累和发展，无论在业务布局、技术研发、产品质量方面，还是在品牌和客户资源方面，公司
都形成了自身独特的优势，这为公司未来可持续发展奠定了坚实基础。
（一）全球化业务布局优势
受经济环境、产业政策的影响，全球各主要光伏市场的发展速度和新增需求存在阶段性不均衡的情形。
公司始终坚持“国内与国际市场并行发展”的全球化布局，积极开拓英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度
、美国等全球主要市场。公司是最早进入国际市场的国内组串式并网逆变器企业之一。凭借优异的产品性能
和可靠的产品质量，经过多年市场开拓，公司在多个国家和地区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合
作关系。
全球化业务布局不仅可提高公司把握市场热点机会的能力，还可增强公司抗局部市场波动的能力，实现
公司未来长期可持续发展。
（二）技术研发优势
公司以全栈自研能力重塑储能价值边界，构建起覆盖核心部件到系统集成的全链条技术能力。公司建有
国家企业技术中心、全国示范院士专家工作站、国家博士后工作站、浙江省级企业研究院等一系列研发平台
。产品已从第一代逆变器技术平台迭代到了第七代，推动行业前沿技术发展。锦浪科技综合实验检测中心获
CNAS认可证书，与上海交通大学、中科院宁波材料研究所等科研院所建立战略合作关系。近年来主持和参与
制定国家及行业标准四十余项，并以第一起草单位的名义制订了两项国家标准，是光伏组串式逆变器行业标
准的重要制订者和参与者之一。
依靠敏锐的行业前瞻性、多年来积累的研发经验、稳定可靠的研发团队，公司在研发方面获得了一系列
成果，公司自2011年起持续被认定为国家高新技术企业，拥有多项专利及自主研发的专有技术。
公司及公司产品获得了国家级制造业单项冠军示范企业、国家智能光伏试点示范项目、2023年浙江省未
来工厂试点企业、浙江省高效可靠光储逆变器重点企业研究院等多项荣誉与奖项。
（三）产品可靠性和性能优势
光伏逆变器作为整个新能源发电系统中的关键器件，同时又属于电子产品，可靠性是最为重要且最难保
证的。光伏逆变器产品的设计寿命通常要求达到20年以上，并且对产品的年故障率具有严格的要求，使得新
能源发电系统拥有较长的使用年限从而获得良好的投资回报。公司在产品设计、原料采购和生产过程把控等
各个环节均将可靠性放在首要位置，经过多年发展，已积累了丰富的行业应用经验，树立了较好的市场口碑
。
在性能方面，公司并网逆变器在转换效率、电能质量等常规参数方面均处于市场优势水平；同时，公司
也注重产品和技术的原创性，公司并网逆变器拥有行业内较宽的输入电压范围和较多路的MPPT追踪，使得新
能源发电系统能够更方便灵活地进行系统配置，同时也能相应延长每天的发电时间，提升发电量。
公司是国内较早同时通过欧盟CE认证、澳大利亚SAA认证、美国ETL认证等主流市场认证的组串式并网逆
变器生产企业，也是全球第一家获得第三方权威机构PVEL的可靠性测试报告的逆变器企业，体现了公司并网
逆变器产品优异的性能及稳定的可靠性。
（四）品牌优势
公司一直坚持在国内外实行“锦浪科技”和“Solis”自主双品牌并进的全球化布局战略。公司积极开
拓亚洲、欧洲、南美、北美、大洋洲及非洲等全球主要市场，外销区域不断拓展。公司是国内最早进入国际
市场的组串式逆变器企业之一，凭借优异的产品性能和可靠的产品质量，经过多年市场开拓，公司在多个地
区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合作关系，公司自主品牌产品已在行业内享有较高的知名度和美
誉度，海外市场竞争能力不断提升。公司拥有多年的市场及品牌推广经验和众多典型案例，截至报告期末公
司已连续十年被欧洲权威调研机构EuPD授予“顶级光伏逆变器品牌”称号（2016年-2025年），公司在市场
中形成的品牌优势，为业务发展壮大奠定了坚实的品牌基础。
（五）营销及服务网络优势
经过多年发展，公司已在全国多个省、自治区、直辖市设立了完善的销售及服务机构。此外，公司在海
外市场积极推进本地化销售及服务网络的建设，目前已在欧洲、澳洲、东南亚、美国、拉美等地区设立销售
及服务机构，并积极进行合作，进一步加大海外市场的拓展力度。遍布国内、国外完善的销售及服务网络使
得公司能够为客户提供更加高效、优质的服务，及时响应客户需求，力争品牌让市场认可，产品让客户满意
，进一步提升公司的市场竞争力。
（六）信息化和数字化优势
公司积极把握数字化、网络化、智能化行业发展趋势，加快推进信息技术和制造业融合发展。公司重视
数智信息化建设，逐步完善了产学研合作、IT基础设施建设、应用系统平台以及产业链战略协同，以人才为
重要支撑，不断进行流程优化、自动化生产线改造，整合产业链，以“坚持客户导向、以产品为中心实现信
息技术创新、实现卓越运营”为整体设计原则，打造锦浪光储逆变器未来工厂。公司集成应用SCADA等工业
控制系统及工业软件，实现光伏逆变器零部件的研发、工艺、仿真验证的数字化和信息化，逐步打造贯穿生
产制造、物流仓储、协同营销、客户服务等整个生命周期管控的智能制造新模式，实现生产机器换人、在线
检测自动化、仓储物流智能化、数字信息可视化。通过企业级工业互联网实现内部互联，采集多源异构数据
，建立以产品为中心的技术创新、精益管理、数字化制造的集成化平台，打造具有“生产制造自动化、生产
过程控制闭环化、物流控制精准化、生产指挥可视化、设计制造运营一体化”特征的智能化未来工厂。
（七）一站式电站解决方案优势
自2019年4月起，公司成立全资子公司锦浪智慧专业从事分布式光伏电站的开发、投资及运维，通过一
段时间的自主运营并配备资深的技术与运维人才，公司已陆续开发建设多个电站项目，具备较为丰富的电站
运营经验。通过对业务各个环节进行全过程风险控制及专业管理，锦浪智慧已拥有较为成熟的一站式电站解
决能力。
在光伏电站开发及投资方面，公司具备对项目筛选及风险控制的能力。公司执行严格的内部决策制度，
成立由项目开发部、技术部、风控部、法务部、业务负责人及总经理等人员组成的投资委员会，对项目进行
全方位的前期评估及风险把控。
在光伏电站建设方面，公司具备对项目承包方及项目建设质量的监管能力。公司通过对采购、EPC工程
等各环节的控制，严格规范总体建设环节相关的制度体系，并在项目建设完工后进行全面验收，充分保障电
站建设的质量可靠性。在光伏电站运维方面，公司具备保障电站持续稳定运行的能力。公司通过多年来对光
伏发电系统的发电信息进行统计分析，积累了大量光伏电站运行数据，为公司光伏电站业务提供可靠的技术
及数据支撑。公司拥有自主开发的锦浪云光伏电站监控平台，对电站运行情况进行实时监测，并由专业运维
人员及时处理电站故障信息，保障电站项目的正常运行。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司秉持“用技术的力量推动清洁能源成为全球主力能源”的企业使命，立足光储融合行业大势，统筹
推进各项业务高质量发展，助力公司实现增长。
技术研发层面，坚持自主创新导向，一方面深耕光伏逆变器核心技术，优化关键技术应用，巩固市场优
势；另一方面，以坚定决心推进储能系统技术研发，集中核心团队攻关核心领域，加快前沿产品落地，推动
光储技术深度融合，构建一体化技术体系，筑牢技术护城河。
业务布局层面，坚守“主业夯实、新业突破”原则，持续巩固光伏逆变器市场地位，拓展新兴市场；同
时，将储能系统业务提升至与逆变器同等重要的战略高度，积极布局光储一体化系统，为公司培育新的业绩
增长点。
全球化与运营层面，延续全球化布局与精细化管理思路，完善营销、服务及生产，保障产品稳定供应；
优化供应链与精益管理，聚焦核心业务，通过降本增效提升运营效能，为业务发展提供坚实保障。
可持续发展层面，契合“双碳”趋势与能源转型需求，以坚定决心推动技术创新与产品普及，助力可再
生能源消纳；深化产学研与产业链协同，完善质量管理，打造清洁能源生态圈，实现社会效益与经济效益相
统一，推动公司高质量可持续发展。
（二）经营计划
2026年，公司立足光储融合行业大势，延续过往核心经营导向，统筹推进各项经营工作，确保业务高质
量发展，具体计划如下：
1、研发方面，加大创新投入，深耕光伏逆变器核心技术、巩固优势；重点推进储能系统研发，推动光
储技术融合，筑牢技术护城河。
2、业务市场方面，巩固光伏逆变器市场地位，拓展新兴市场；推动储能业务规模化，深化光储协同销
售。同时持续运营新能源电力生产及户用光伏发电系统业务，保障现金流支撑。
3、生产运营方面，优化产能，强化供应链管控与成本控制；同时优化治理、降本增效，加强人才建设
。
4、品牌服务方面，强化全球品牌影响力，完善本地化服务体系，重点提升服务能力，提升客户满意度
，助力市场拓展。
（三）可能面对的风险
1、技术研发风险
光伏逆变器行业属于技术密集型行业，随着行业技术水平和产品性能要求的不断提高，市场对产品更新
换代的需求亦不断提高，但新产品从研发到量产并产生经济效益存在一定周期，期间市场的变化将制约新产
品的盈利能力，最终效果能否达到预期存在较大的不确定性。若公司无法快速按照计划推出适应市场需求的
新产品，将影响公司产品的市场竞争力，对公司业务发展造成不利影响。报告期内公司新切入储能系统领域
，储能行业技术迭代加速、路线多元化，若公司在储能系统等核心技术研发过程中未能突破关键技术瓶颈，
存在研发失败的风险。公司为探索前述研发方向，在资金、人员、技术、设施等方面进行了充足准备，但前
述研发项目能否成功依赖于公司在关键技术领域的突破，存在公司研发进度不及预期甚至研发失败的技术风
险。公司将紧跟行业发展趋势，进一步加大研发投入，持续关注市场需求变化趋势并结合公司的实际情况，
推出高附加值新产品。
2、知识产权风险
公司拥有的专利、商标等知识产权是公司核心竞争力的重要组成部分。如果公司的知识产权及相关核心
技术不能得到充分保护，被竞争对手获知和模仿，则公司的竞争优势可能会受到损害，公司未来业务发展和
生产经营可能会受到不利影响。此外，由于各国政治、法律、经济体系等不同，市场环境因素较为复杂，导
致公司无法完全消除潜在知识产权纠纷风险。若未来公司因恶意诉讼、知识产权理解偏差、竞争对手竞争策
略等原因引发知识产权纠纷，造成自身知识产权不能得到充分保护，公司可能会受到不利影响。公司组建分
工明确的知识产权管理组织体系，在研究院下设立知识产权管理科，负责制定知识产权保护政策和年度计划
等职责，为公司的知识产权保护工作提供明确的指导；设立专利领导管理小组，全方位管理公司专利的整个
生命周期，负责专利的申请与维护、专利激励落实等事项。
3、原材料供应及价格波动的风险
报告期内，公司产品生产所需的原材料主要为电子元器件、电芯、结构件以及辅料等。受全球贸易环境
变化影响，市场可能面临供需不平衡等情形，继而导致公司如IGBT等特定电子元器件材料供应短缺、价格上
涨等情形。若未来公司上游原材料供应商持续出现供货不及时或者大幅提升原材料价格的情况，将对公司的
盈利能力产生不利影响。公司将积极研究和监控主要原材料的价格走势，及时调整物料储备。同时公司与供
应商建立战略合作伙伴关系，保证原材料供应稳定，并通过供应商评审、商务谈判、招标竞价等方式构建多
元化供应体系，以最大程度降低采购价格波动风险。
4、产品风险
如果未来光伏逆变器行业、光伏储能系统行业竞争加剧、产品价格下降或下游行业需求量下降，将导致
公司销售收入大幅减少，可能对公司的经营业绩产生不利的影响。若公司产品因操作不当或控制不严出现品
质问题，可能导致产品出现返修、退回等情形，将对公司的经营业绩带来不利影响。公司持续加大研发投入
，通过技术创新提升产品核心性能，形成差异化竞争优势；同时拓展国内外多元化销售渠道，增强对市场需
求波动的抵御能力。针对产品品质，建立全流程质量管理体系，从原材料采购、生产制造到成品出厂进行严
格把控并完善售后响应机制，缩短返修、退回处理周期，降低对经营业绩的直接影响。
5、业绩波动的风险
产业政策变动、全球光伏市场区域热点波动、行业供求关系变化、原材料价格波动、市场竞争加剧等因
素均可能会对公司经营规模和盈利能力产生影响。若行业政策发生重大不利变动、公司未能紧跟全球光伏市
场区域热点、区域能源供需变动使得电力等能源价格大幅度下跌、原材料价格大幅上升、下游市场需求不足
、市场竞争加剧等不利因素出现，可能导致公司营业收入出现不利变动，进而导致公司业绩出现下滑的风险
。公司将加强全球光伏市场区域调研，重点分析区域能源需求、政策支持、竞争格局等动态，建立区域热点
预警模型，避免因区域热点错失导致市场份额下滑。
6、毛利率波动的风险
如果未来市场环境、行业政策发生不利变化，市场竞争加剧、区域市场需求不足、光伏发电上网价格下
跌或消纳电量下降等情形发生，将导致公司的营业收入发生不利变动；若未来原材料价格、海运费用、光伏
发电成本等成本上涨或公司管理不善导致费用上升，将对公司毛利率产生不利影响，进而对公司经营业绩产
生不利影响。公司将不断通过优化产品结构及工艺流程降低成本，以保持公司毛利率的相对稳定。
7、偿债能力的风险
近年随着公司业务规模持续扩大，公司通过日常经营积累、资本市场融资、银行借款相结合的方式，筹
措了开展业务和投建分布式光伏电站所需的资金。报告期内，公司银行资信状况良好。若后续公司的资产结
构、经营业绩、销售回款状况发生不利变动，或者国家实行紧缩的货币政策而导致公司无法及时取得银行等
金融机构的资金支持，公司将可能面临较大的偿债风险，导致无法偿还银行借款、无法支付供应商等其他债
权人款项或员工工资的流动性风险，对公司持续经营能力造成不利影响。同时，公司银行借款所带来的财务
费用增加将持续影响公司整体盈利能力。公司将持续优化资产结构和加强资金管理，通过加快分布式光伏电
站项目回款节奏、合理规划电站资产处置周期来提升资金流动性。同时通过提升主营业务盈利水平，增强经
营活动现金流对偿债的支撑能力，减少债务对整体盈利能力的影响。
8、固定资产和在建工程折旧、减值风险
公司分布式光伏电站相关固定资产是公司最主要的固定资产。随着公司厂房投建转固、分布式光伏电站
持续投建，公司的折旧金额将进一步增加。若未来公司所处市场环境发生重大不利变化、分布式光伏电站项
目建成后运行效益低于预期、固定资产和在建工程等发生损毁、产生减值迹象等情形，导致公司在建工程无
法及时转固、投建的固定资产不能产生预期收益，公司的经营业绩将因为大幅增加的折旧和计提的减值金额
而产生不利影响。公司将优化资产配置，对现有固定资产进行合理评估和处置。同时，公司将加强资产管理
，通过技术升级和维护保养延长资产使用寿命，提高资产使用效率，从而降低单位折旧成本，减轻对公司经
营业绩的不利影响。
9、应收账款风险
如果公司对应收账款管理不善，可能会影响公司长期稳健的发展，亦有可能降低公司的经营业绩。公司
不断强化应收账款日常管理及内部控制，加强重点客户应收款项的对账和清收工作，加大对经营活动现金流
的管控，实现应收账款的良性循环，提高公司经营质量。
10、期末存货金额较大的风险
2021年初，受部分原材料供应紧张、交货期延长的影响，公司加大芯片等电子元器件类原材料的储备。
未来，如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，引致公司存货出现积压、
毁损、减值等情况，将增加计提存货跌价准备的风险，对公司经营业绩产生不利影响。公司将结合自身的生
产经营特点，制定科学合理的采购计划，控制最优库存量。
11、汇率风险及远期结售汇业务汇兑损失的风险
公司产品销往亚洲、欧洲、南美、北美、大洋洲及非洲的多个国家和地区，存在以外币结算销售收入的
情况，并存在一定金额的外汇敞口。若未来人民币兑换其他币种汇率出现较大波动，且公司未对相关汇率风
险采取有效措施进行管理，则会对公司的经营业绩产生一定不利影响。报告期内，为降低汇率波动对公司经
营的影响，公司基于对未来外汇收款规模的预测，在银行开展以锁定外汇成本为目的的远期结售汇业务。未
来，在汇率行情变动较大的情况下，若公司远期结售汇约定的远期结汇汇率低于实时汇率时，将造成汇兑损
失。公司制定了《远期结售汇管理制度》，规定公司从事外汇套期保值业务，以规避风险为主要目的，禁止
投机和套利交易。对公司相关的审批权限、内部审核流程等做了明确规定。
12、全球光伏市场波动风险
海外光伏市场的快速发展为中国光伏企业带来机遇亦带来挑战。受宏观经济走势及贸易摩擦等因素影响
，各国的贸易政策会因国际政治形势的变动和各自国家经济发展阶段而不断变动，导致光伏行业的发展在全
球各个国家及地区并不均衡，呈现市场区域热点波动的情形。若公司未来无法持续紧跟全球光伏市场的波动
，不能及时调整公司的生产、销售模式，将可能对公司的持续发展产生不利影响。境外部分国家和地区亦通
过设置贸易壁垒扶持和保护本国光伏产业。若公司产品销往的国家或地区的贸易政策趋于保守，地区贸易保
护主义抬头，将影响公司向该地区的出口销售，进而影响公司的整体业务发展。公司将努力开拓全球市场，
加大全球布局力度，强化管理能力降低光伏市场波动带来的风险。
13、行业竞争激烈的风险
光伏逆变器行业竞争充分，目前已形成较为稳定的市场竞争格局。在全球光伏行业持续向好的情况下，
国内外头部企业不断进行产能扩张和市场开拓，众多新的参与者亦尝试进入光伏逆变器产业，公司所在光伏
逆变器行业面临着日趋激烈的竞争；储能系统行业尚处快速发展阶段，国内外各大企业等纷纷布局储能产业
，全球储能行业同样日趋白热化。公司深耕光伏逆变器业务，同时布局储能系统领域，始终坚持“国内与国
际市场并行发展”的全球化布局，一方面巩固光伏逆变器业务既有优势、提升在光伏各市场的竞争力，另一
方面积极布局储能系统业务市场。为加大全球市场拓展力度、提升各销售环节服务覆盖面、满足当地服务需
求，公司除搭建自有销售团队外，亦委托第三方境外机构开展海外市场的营销推广、客户维护及售后服务等
工作并支付相应服务费。若未来公司无法持续提升光伏逆变器及储能系统产品的核心竞争力，销售费用投入
未实现销售收入有效增长，难以提升客户满意度与黏性，将对公司两大业务的市场份额、行业地位及本地化
服务能力产生不利影响，使其在激烈的行业竞争中处于不利地位。对此，公司将持续强化光伏逆变器、储能
系统的技术研发与产品迭代，优化销售费用投入效能与客户精细化管理，构建多元化、可自主掌控的海外服
务体系，多维度增强抗竞争能力，保障海外市场服务稳定性，推动公司整体市场份额与盈利能力的可持续发
展。
14、光伏行业政策变动的风险
近年来，在光伏发电成本下降的同时行业补贴政策快速退坡，我国光伏行业已进入平价上网的无补贴时
代。为积极推进平价上网项目建设，严格规范补贴项目竞争配置，国家发改委、国家能源局先后发布系列指
导政策，调整光伏电价政策，可能对公司未来开发的光伏电站盈利情况带来不利影响。未来，随着电力产业
结构调整和电价形成机制改革的不断深化，市场化交易电价的波动可能对公司业绩产生一定的影响。此外，
若其他国家或地区政府逐步减少或取消光伏发电的补贴或政策支持，或推出其他调控政策，可能对当地市场
光伏发电装机需求产生一定影响，导致公司在当地的产品销售收入及毛利率出现下滑。上述政策的变动在短
期内可能影响市场新增光伏电站装机量及收益水平，对公司经营业绩产生不利影响。公司应提升市场化交易
能力与电价风险管控水平，优化存量与增量项目收益模型确保在市场化电价下仍具备盈利空间。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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