经营分析☆ ◇300781 因赛集团 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
报告期内，公司依托长期积累的洞察、策略、创意与执行能力，结合智能化数字营销技术及营销AIGC应用
大模型，持续为客户提供覆盖品牌全生命周期的全链路智能营销服务。公司围绕“智慧X智能”业务模式，
形成了以战略咨询、品牌营销、红人营销、数字营销、AI营销为核心的业务体系，为国内外超500家企业品
牌建设、市场传播、用户运营、效果转化及智能化升级提供综合服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
品牌营销(产品) 2.69亿 75.61 7932.15万 72.79 29.44
红人营销(产品) 6760.09万 18.97 1391.94万 12.77 20.59
数字营销(产品) 808.70万 2.27 703.30万 6.45 86.97
战略咨询(产品) 791.01万 2.22 671.04万 6.16 84.83
AI营销(产品) 294.47万 0.83 173.06万 1.59 58.77
其他(产品) 35.67万 0.10 25.47万 0.23 71.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告业(行业) 6.26亿 99.81 2.34亿 99.78 37.34
其他(行业) 120.79万 0.19 52.24万 0.22 43.25
─────────────────────────────────────────────────
品牌营销(产品) 4.07亿 64.96 1.69亿 71.96 41.38
红人营销(产品) 1.77亿 28.22 3340.18万 14.26 18.87
战略咨询(产品) 2570.68万 4.10 2071.76万 8.84 80.59
数字营销(产品) 1483.79万 2.37 1054.63万 4.50 71.08
其他(产品) 120.79万 0.19 52.24万 0.22 43.25
AI营销(产品) 99.88万 0.16 49.77万 0.21 49.83
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.04亿 96.34 2.29亿 97.93 37.97
境外(地区) 2297.60万 3.66 485.62万 2.07 21.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.27亿 100.00 2.34亿 100.00 37.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
效果营销(产品) 3.63亿 116.38 123.75万 1.11 0.34
品牌管理(产品) 1.28亿 41.12 5906.06万 52.99 46.06
数字整合营销(产品) 5244.22万 16.82 1613.23万 14.47 30.76
战略咨询(产品) 1077.29万 3.45 861.90万 7.73 80.01
其他(产品) 154.66万 0.50 144.46万 1.30 93.40
平衡项目(产品) -123.75万 -0.40 2495.86万 22.39 -2016.86
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.13亿 132.30 1.03亿 92.83 25.07
境外(地区) 1.42亿 45.57 799.25万 7.17 5.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告业(行业) 8.83亿 135.57 2.13亿 99.82 24.10
其他(行业) 81.10万 0.12 37.65万 0.18 46.42
─────────────────────────────────────────────────
效果营销(产品) 4.68亿 71.83 2936.65万 13.78 6.28
品牌管理(产品) 2.46亿 37.82 1.15亿 53.93 46.67
数字整合营销(产品) 1.44亿 22.19 4947.06万 23.22 34.24
战略咨询(产品) 2421.03万 3.72 1894.75万 8.89 78.26
其他(产品) 81.10万 0.12 37.65万 0.18 46.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.51亿 100.07 1.97亿 92.36 30.21
境外(地区) 2.32亿 35.63 1628.52万 7.64 7.02
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.83亿 135.69 2.13亿 100.00 24.12
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.63亿元，占营业收入的26.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 5313.62│ 8.47│
│客户二 │ 3029.85│ 4.83│
│客户三 │ 2870.17│ 4.58│
│客户四 │ 2567.37│ 4.09│
│客户五 │ 2531.64│ 4.04│
│合计 │ 16312.65│ 26.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.21亿元，占总采购额的30.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 4587.26│ 11.67│
│供应商二 │ 4108.18│ 10.46│
│供应商三 │ 1173.12│ 2.99│
│供应商四 │ 1107.14│ 2.82│
│供应商五 │ 1084.47│ 2.76│
│合计 │ 12060.17│ 30.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司依托长期积累的洞察、策略、创意与执行能力，结合智能化数字营销技术及营销AIGC应
用大模型，持续为客户提供覆盖品牌全生命周期的全链路智能营销服务。公司围绕“智慧X智能”业务模式
，形成了以战略咨询、品牌营销、红人营销、数字营销、AI营销为核心的业务体系，为国内外企业品牌建设
、市场传播、用户运营、效果转化及智能化升级提供综合服务。
1、战略咨询
战略咨询业务是公司重要的高附加值业务板块。公司依托深度的洞察研究能力和专业服务能力，为客户
提供品牌战略咨询与规划、创新咨询与商业模式设计、趋势研究与市场预测等服务，帮助客户提升品牌战略
创新能力与市场适应能力，为品牌的长期发展提供支撑。
公司控股子公司睿丛因赛具备较强的研究咨询能力，以文化人类学洞察研究为基础，为香奈儿、VIVO、
小红书、B站、美的、百事、瑞安地产、迪士尼、星巴克、喜茶、毛戈平等各领域头部品牌提供战略及创新
咨询服务，服务客户涵盖世界500强企业、行业知名品牌及新锐品牌。
2、品牌营销
品牌营销业务是公司的核心主营业务之一。公司围绕客户品牌建设与市场增长需求，为客户提供品牌传
播规划、整合营销全案、品牌公关传播、营销内容制作及落地执行等整合营销服务，助力客户塑造品牌形象
、促进产品销售并提升品牌价值。公司在品牌营销领域具备较强的品牌洞察能力、策略能力、创意能力及整
合执行能力，长期服务于科技、汽车、游戏、电商、快消、大健康、金融、文旅等行业客户。
公司控股子公司天与空是公司品牌营销业务的重要实施主体之一，主要围绕跨媒体内容营销与事件营销
场景，为客户提供兼具传播影响力与市场效果的创意驱动营销解决方案。
公司参股公司曜之能（TheNineShanghai）具备国际化创意能力与内容生产能力，打造了多个具有市场
影响力的创意营销案例，并获得国际知名行业奖项认可。
3、红人营销
红人营销业务是公司持续拓展的重要业务板块。公司已构建覆盖抖音、小红书、腾讯、B站等平台的红
人营销服务网络，服务内容涵盖达人筛选与数据采买、内容创意共创、短视频及图文种草、直播带货、IP账
号孵化等环节，能够为客户提供全链路红人营销服务。
公司控股子公司影行天下是公司红人营销业务的重要实施主体之一，主营达人营销、IP/达人孵化、短
视频内容制作及账号代运营等业务，主要为汽车、快消、文旅等行业客户提供全链路红人营销服务，并逐步
拓展海外达人资源与内容生产能力。
公司控股子公司有益数字专注于大健康与汽车行业客户的全域红人营销，围绕抖音、小红书、视频号、
B站等新媒体平台，以策略、内容、数据与技术为驱动，为客户提供整合营销解决方案，同时积极探索海外
达人营销及跨境内容传播服务能力，拓展国际化业务布局。影行天下和有益数字联合主导研发的“智眸AI”
等营销科技产品持续赋能红人营销业务，在策略制定、投放管理及效果追踪等方面提升运营效率与投放精度
。
4、数字营销
数字营销业务是公司构建“品效销合一”营销服务体系的重要组成部分。基于客户品牌战略与整合营销
传播需求，公司围绕抖音、小红书、腾讯、B站等主流媒体平台，为客户提供广告账户开立及充值、广告素
材优化与制作、投放策略制定与执行、投放效果监测与优化等一站式效果营销服务，以满足品牌客户在流量
获取和效果转化方面的业务需求。公司具备抖音巨量星图代理商、巨量引擎综合代理商、巨量千川服务商、
巨量本地推综合代理商、抖音优选服务商、小红书蒲公英代理商、腾讯广告互选服务商、B站花火代理商、
淘宝星河星任务代理商及服务商等相关平台服务资质，形成了较强的平台服务能力与媒介运营能力。
面向全球化市场浪潮，公司将继续加强布局海外业务板块，全力争取海外头部新媒体平台的官方代理资
质，致力于为中国头部品牌搭建高效的出海营销桥梁，助力品牌出海。
5、AI营销
公司将AI营销作为重要战略方向，围绕“一个AI技术底座支撑品、效、销三大场景”的总体思路，逐步
构建覆盖策略创意、内容生产、媒介投放、声誉管理与效果优化的智能营销体系。
因赛AI引擎（品）是覆盖全公司的智能生产力中枢，沉淀为专业人员可信赖的“超级助手AI团队”与体
系化知识库，可显著提升公司专业洞察与创意输出的稳定性与一致性；影流Inflow（效）是公司面向短视频
与动态内容生产场景推出的AI内容创作平台，主要应用于视频创意生成、脚本撰写、素材制作及批量化内容
生成等环节，可提升内容生产效率并支持多平台内容分发需求；掂商DynSight（销）聚焦电商营销场景，以
专业工作流提供图片、视频素材自动化生产服务，可满足新品上架、活动促销及店铺视觉升级等高频电商需
求。
三大产品共同构成了公司覆盖“品、效、销”全链路的AI营销应用矩阵，形成了从策略创意、内容生产
到投放优化的智能营销生态，持续推动公司营销服务能力向智能化、平台化方向升级。公司围绕品牌客户在
“品牌建设—内容传播—用户运营—效果转化”全链路的营销需求，持续完善以战略咨询为引领、品牌营销
为核心、红人营销与数字营销为重要增长引擎、AI营销为关键驱动力的业务体系。
各业务板块在客户资源、策略能力、内容生产、媒介投放及数据技术等方面形成协同效应，逐步构建起
覆盖“品、效、销”全链路的一体化营销服务能力。同时，公司将持续推进内容生产链路重构与人机分工优
化，让营销从经验驱动逐步走向数据与方法论驱动。
自因赛AI正式发布以来，公司已为腾讯游戏、PUBG、魅族、朴朴超市等客户提供智能营销服务。未来，
公司将继续深化“智慧×智能”的发展路径，强化业务协同与技术驱动能力，持续提升为客户创造价值的综
合服务能力。
二、核心竞争力分析
公司致力于成为国际化的营销科技和营销智慧服务集团，助力和陪伴中国企业的品牌全球化发展，构建
数智化智能营销科技与品牌营销智慧服务并重的“智慧×智能”核心优势和竞争力，推动中国营销服务行业
的高质量发展。公司核心竞争力主要体现在以下五个方面：
1、品牌营销智慧与创意领导力优势
公司作为国内以创意、内容、洞察、策略见长的头部品牌营销服务商，在行业内专业优势备受认可。历
年来，公司被评为“中国一级广告企业（综合服务类）”“广东省特级资质企业（综合服务类）”“中国4A
协会常务理事单位”“改革开放40年十大最具影响力广告与传播公司”“中国广告行业最佳雇主”等资质和
荣誉。公司自成立以来，在国内外权威广告与营销专业评选中持续获得高度认可，累计获得包括戛纳狮子奖
、纽约国际广告奖等在内的国际顶尖专业奖项570余项、国内重要专业奖项1200余项。
2、AI驱动的数智化营销技术优势
公司持续推进营销技术能力建设，形成以自研营销AIGC大模型“因赛AI”为核心的数智化营销体系，实
现营销从“经验驱动”向“数据与算法驱动”的升级。
因赛AI定位为营销全链路应用解决方案，覆盖洞察、创意、生产、投放及转化各环节，具备文生文案、
图像生成、视频生成及智能剪辑等多模态能力。公司已完成“大模型+算法”双备案，推动因赛AI由单一工
具向系统化平台升级，并上线多智能体营销平台，实现“AI驱动AI”的能力进阶。
在技术应用层面，公司构建“1+3”架构：以统一技术底座为核心，支撑“品（品牌内容）—效（效果
增长）—销（电商转化）”三大应用场景。其中，“影流Inflow”“智眸AI”实现策略与投放的智能协同，
“掂商DynSight”强化电商场景转化能力，“图与灵AIGC”提升视觉内容工业化生产能力。
通过上述体系，公司实现内容生产效率、投放优化能力及营销转化效率的显著提升，推动营销服务从“
人力驱动”向“人效×智能化驱动”转型。
3、全链路营销解决方案与业务协同优势
公司围绕客户品牌增长需求，构建了覆盖“品牌—传播—转化—复购”的全链路营销解决方案，形成从
策略到执行、从内容到转化的闭环服务能力。
在业务结构上，公司实现战略咨询、品牌营销、红人营销、数字营销与AI营销五大业务模块的协同运作
，通过统一的数据与策略体系打通各业务环节，提升整体营销效率与协同能力。同时，公司通过标准化方法
论与项目管理体系，实现不同业务模块之间的能力复用与规模化复制。
在服务模式上，公司由单一项目执行逐步升级为长期增长伙伴，通过持续服务与数据沉淀，提升客户生
命周期价值，并增强客户黏性与合作深度。
4、高端复合型人才与组织能力优势
公司以“以诚达成、信仰专业、激情拼搏、共创共赢”为核心价值观，围绕“营销专业能力+技术能力
”双轮驱动，构建了复合型人才体系与组织能力体系，为业务持续发展提供核心支撑。
在人才结构方面，公司汇聚了大量来自国内外知名院校及头部企业的专业人才，在品牌创意、策略咨询
、内容制作及人工智能研发等领域形成多层级人才梯队。在《中国当代创意100人》评选中，公司及旗下团
队共有15人上榜，体现出较强的行业影响力。
在组织能力方面，公司通过完善的人才培养、绩效管理与激励机制，推动人才成长与组织能力沉淀；同
时通过产学研合作（如与华南理工大学共建培养基地），持续强化人才供给体系。在技术团队方面，因赛AI
项目团队覆盖算法、工程、产品等关键领域，核心成员具备头部科技企业背景，具备将技术能力快速转化为
业务能力的落地经验。
5、高质量客户资源与行业深耕优势
公司长期深耕核心行业，形成以头部客户为主的优质客户结构，具备较强的客户获取与服务能力。公司
客户覆盖科技、汽车、游戏、电商、快消、大健康、金融、文旅八大行业，与华为、腾讯、阿里、京东、东
风、广汽、一汽、山姆、沃尔玛、星巴克、华润三九、银联、长隆等行业领先企业建立了稳定合作关系。
在客户经营方面，公司持续提升服务深度与合作层级，由单项目合作向多业务、多年度的战略合作转变
，不断增强客户黏性与收入稳定性。同时，公司通过优化客户结构与行业布局，提高整体业务抗周期能力与
风险抵御能力。随着因赛AI商业化推进，公司逐步拓展中小客户及更多行业客户，实现从“头部客户驱动”
向“多层级客户结构”的拓展，进一步提升业务增长空间与规模化能力。
三、主营业务分析
（一）概述
2026年上半年，国内广告营销行业整体实现复苏增长，市场呈现“总量回暖、结构分化”特征，科技、
AI相关赛道投放增长突出，部分传统行业承压明显。广告主预算分配更趋向品效平衡，品牌心智建设的重要
性持续抬升；短视频直播、社交内容、零售媒体、线下场景媒介保持较高投入热度。行业趋势上，数字化智
能化转型持续深化，生成式AI技术加速落地，从内容创作延伸至数据洞察与策略研判、投放运营全流程，成
为降本增效的重要抓手，最终融入整个工作流，从“工具”进化为“协作者”，不是AI替代人，而是“人机
共生”成为组织的基本单元。
报告期内，公司立足“智慧×智能”发展战略，深耕战略咨询、品牌营销、红人营销、数字营销、AI营
销五大业务板块，持续维护并拓展优质客户资源，主营业务整体实现稳健增长，归属于上市公司股东的净利
润保持相对稳定。具体情况如下：
1、品牌营销行业地位稳固，业务经营实现多项突破。2026年上半年度，公司凭借扎实的专业服务能力
与精准的消费者洞察与营销策略，持续服务各行业头部优质客户，积极拓展新业务领域并取得良好成效。报
告期内品效协同业务收入增长，其中控股子公司影行天下、有益数字品牌营销业绩均取得突破性增长；在新
业务拓展层面，公司成功中标长城汽车坦克品牌及长城汽车集团企业品牌年度策略公关代理项目，进一步补
齐公司在汽车行业公关传播领域服务的实践积淀；公司成功承揽某头部游戏公司在上海等地的多场线下活动
，加强了品牌曝光和用户情感沉淀，成功帮助客户实现游戏IP价值的沉浸式体验。
2、红人营销、数字营销业务持续优化业务结构，盈利水平得到进一步改善。报告期内，公司对红人营
销及数字营销业务实施结构调整，主动收缩部分低毛利业务、合理优化业务规模，板块整体盈利能力进一步
增强。
3、战略咨询业务客户矩阵持续扩容，行业影响力稳步提升。2026年上半年度，公司控股子公司睿丛因
赛新增荣耀、抖音、可口可乐全球、舒克宝贝、华润等重点战略客户，客户矩阵得到进一步拓展；与此同时
，睿丛因赛联合小红书发布6本行业白皮书，受邀参与红墨斗奖及多场发布会并进行专题分享，持续输出高
规格、高价值的专业品牌研究内容，专业实力与行业影响力持续增强。
4、因赛AI持续迭代升级，加速迈向AI原生营销新阶段。报告期内，公司完成智能体集群InClaw全面部
署，并持续升级影流InFlow、掂商DynSight，推动AI营销从单点内容生成，向多智能体协同、全链路自主执
行演进。公司持续将品牌策略、创意、内容生产与运营转化等专业营销能力沉淀至AI，使其从“会生成内容
”进一步走向懂品牌、懂策略、懂创意、懂效果验证等阶段。目前相关产品已逐步覆盖全链路营销场景。
现阶段，公司自主研发的AI营销产品主要用于集团内部业务赋能，并积极探索外部商业化。报告期内，
AI能力已应用于多个客户营销项目，外部用户充值收入保持较快增长，客户AI营销解决方案持续拓展。由于
外部商业化仍处于早期阶段、收入基数较小，目前尚未形成规模化收入贡献。公司将持续推进产品迭代和商
业模式验证，加快成熟AI能力的产品化、标准化输出。
5、公司持续巩固品牌整合营销行业领先地位，专业综合实力获得多项行业权威评选的充分认可。报告
期内，公司获得字节跳动“共擎奖”、巨量引擎“心动的品星广告奖”；控股子公司天与空收获虎啸奖金奖
、IAI传鉴国际广告奖双金奖等多项荣誉，其旗下青年创意人才于戛纳幼狮中国区选拔赛拿下多赛道冠军、
季军。此外，公司参股公司曜之能及其核心创意团队在国际广告赛事取得突破性成绩，作品摘得法国戛纳国
际创意节、纽约ADC、THEONESHOW、英国D&AD、ClioMusic克里奥音乐奖等国际权威赛事金、银、铜类多项大
奖，曜之能获评纽约ADC“全球年度最佳精品创意机构”。前述多项荣誉充分印证公司具备突出的专业能力
、市场竞争实力与行业影响力。
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