经营分析☆ ◇300803 指南针 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金融信息服务(行业) 4.23亿 77.68 3.54亿 74.44 83.57
广告业务(行业) 1173.15万 2.15 1161.88万 2.45 99.04
租赁(行业) 17.10万 0.03 11.12万 0.02 65.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网金融服务(行业) 9.87亿 88.65 8.46亿 87.02 85.72
证券服务(行业) 1.26亿 11.32 1.26亿 12.96 100.00
其他(行业) 33.26万 0.03 21.31万 0.02 64.09
─────────────────────────────────────────────────
金融信息服务(产品) 9.49亿 85.24 8.08亿 83.14 85.17
证券服务(产品) 1.26亿 11.32 1.26亿 12.96 100.00
广告服务(产品) 3790.22万 3.41 3789.71万 3.90 99.99
其他(产品) 33.26万 0.03 21.31万 0.02 64.09
保险经纪(产品) 4.10万 0.00 -18.97万 -0.02 -462.19
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 11.13亿 100.00 9.72亿 100.00 87.33
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 11.13亿 100.00 9.72亿 100.00 87.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金融信息服务(业务) 4.43亿 86.61 3.82亿 84.84 86.20
其他(补充)(业务) 4775.92万 9.34 --- --- ---
广告业务(业务) 2051.80万 4.01 --- --- ---
租赁(业务) 16.33万 0.03 10.36万 0.02 63.43
保险经纪业务(业务) 4.10万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网金融服务(行业) 12.30亿 98.00 10.95亿 97.76 89.06
证券业(行业) 2503.01万 1.99 --- --- ---
其他(行业) 13.28万 0.01 8.30万 0.01 62.51
─────────────────────────────────────────────────
金融信息服务(产品) 11.79亿 93.97 10.46亿 93.31 88.65
广告服务(产品) 5052.50万 4.03 --- --- ---
证券服务(产品) 2503.01万 1.99 --- --- ---
其他(产品) 13.28万 0.01 8.30万 0.01 62.51
保险经纪(产品) 3.99万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 12.55亿 100.00 11.20亿 100.00 89.28
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 12.55亿 100.00 11.20亿 100.00 89.28
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售0.40亿元，占营业收入的3.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 3330.85│ 2.99│
│客户二 │ 293.43│ 0.26│
│客户三 │ 184.03│ 0.17│
│客户四 │ 165.94│ 0.15│
│客户五 │ 55.32│ 0.05│
│合计 │ 4029.57│ 3.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.03亿元，占总采购额的17.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5344.34│ 4.68│
│供应商二 │ 5245.28│ 4.59│
│供应商三 │ 4858.49│ 4.25│
│供应商四 │ 2645.48│ 2.32│
│供应商五 │ 2216.98│ 1.94│
│合计 │ 20310.57│ 17.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务情况
公司的主要业务是以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数
据分析和证券投资咨询服务；同时，公司在收购麦高证券后，积极推动金融信息服务与证券服务的深度融合
，围绕中小投资者，以财富管理和金融科技为特色发展互联网证券业务。
报告期内，公司主要业务包括：
1.金融信息服务业务：主要以公司自主研发的证券工具型软件终端为载体，向投资者提供及时、专业的
金融数据分析和证券投资咨询服务等。公司的金融信息服务已布局PC端和移动端，面向个人投资者提供专业
化的服务。公司采用直销模式进行销售，即直接向客户提供包括金融资讯及数据的PC终端等产品及服务。公
司的主要客户群体为专业的个人投资者，公司自主研发的证券工具型软件主要包括全赢系列和财富掌门系列
产品等。
2.证券业务：公司利用在金融信息服务行业底蕴深厚的技术基因，为麦高证券提供先进的金融科技服务
手段，深度融合金融信息与证券服务，发展以金融科技为特色的证券公司，从而进一步完善公司在证券服务
领域的业务布局，全面提升公司的经营能力和盈利能力。
3.广告服务业务：利用公司金融信息服务积累的客户资源和流量入口优势，与证券公司进行深度合作，
通过在金融信息服务产品中投放广告等方式，吸引投资者在合作的证券公司开户、交易，从而向证券公司收
取相应广告服务费用。随着麦高证券的经纪业务有序展业，预计公司与合作证券公司的合作规模将逐步缩小
，相关收入预计亦将逐步萎缩。此外，公司也将参照与合作证券公司的合作模式，向麦高证券收取相关广告
费。由于麦高证券是公司的全资子公司，相关收入和费用在合并报表时将抵消。
（二）公司经营情况
2024年上半年，面对资本市场景气度及股票交易额同比双降的形势和压力，公司攻坚克难，继续立足于
金融信息服务与证券服务双主业并进的战略定位，坚持以用户需求为中心，深度挖掘金融信息服务与证券业
务的协同性，持续赋能麦高证券。在资本市场表现相对低迷的环境下，公司金融信息服务业务保持健康稳健
发展，证券业务呈快速发展态势。
报告期内，公司实现营业总收入5.45亿元，较上年同期增长6.58%；其中，麦高证券的证券业务实现营
收1.64亿元，较上年同期增长118.72%，金融信息服务业务实现营收4.23亿元，较上年同期下降4.40%；实现
归属于上市公司股东净利润-0.49亿元，较上年同期下降366.48%；2024年上半年，销售商品、提供劳务收到
的现金4.89亿元，较上年同期下降4.63%；经营活动产生的现金流量净额11.81亿元，较上年同期增长16.14%
，主要系麦高证券经纪业务客户存款增加所致。报告期末，公司资产总额68.99亿元，较上年度末增长27.03
%，主要亦系麦高证券经纪业务规模扩张所致；归属于上市公司股东的净资产18.50亿元，较上年度末下降1.
25%。
报告期业绩与上年同期相比有所下滑，其主要原因为：
报告期内，尽管公司全资子公司麦高证券的经纪业务收入规模保持了较高的增速，但目前公司的收入主
要构成部分仍为金融信息服务业务。
公司的金融信息服务业务受“体验式”营销模式的影响，呈现经营业绩全年分布不均衡的特点，本报告
期业绩亦无法准确反映2024年全年业绩情况。公司的金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联，尤其是
与一定周期内证券市场总成交额规模呈一定的正相关性和滞后性。2024年上半年证券市场交易低迷，A股总
成交金额较上年同期有所下降；同期公司的金融信息服务业务实现经营性现金流入4.75亿元，较上年同期下
降3.41%，是公司本报告期利润下滑的主要原因之一。
其次，尽管报告期内资本市场整体相对低迷，但公司着眼于未来业务发展，依然坚持持续扩大品牌推广
及客户拓展力度，不断提升各项业务效率。报告期内，公司的金融信息服务业务的新增付费用户规模显著增
加，较上年同期增长近50%；同期公司销售费用中的广告宣传及网络推广费1.84亿元，较上年同期的1.51亿
元，增加了0.33亿元，同比增幅21.94%。公司坚持以长远发展为目标，广告宣传及网络推广费的逆势增长，
亦是公司本报告期利润下滑的主要原因之一。
此外，公司逐年实施的三期股权激励计划，相关股份支付费用叠加后，同比出现一定程度的增加，对报
告期利润亦产生一定影响。
1.保持金融信息服务业务规模，积极赋能证券业务，努力实现长期稳健发展
2024年上半年，公司继续加大金融信息服务业务的研发投入，推出了一系列新的数据分析功能，以增强
用户在决策过程中的分析能力。同时，逆势加大广告推广投入，当期新增付费用户规模取得较大增长。此外
，公司持续深化与麦高证券的业务协同，积极赋能麦高证券，实现麦高证券各项业务的显著增长。
2.证券业务良性展业，保持快速发展
2024年上半年，公司持续发挥资源整合、产品研发等核心竞争优势及整体协同效应，推动麦高证券良性
展业。麦高证券的经纪业务收入、自营业务收入及客户托管资产规模继续保持快速增长，其中，手续费及佣
金净收入8,221.87万元，较上年同期增长138.08%；利息净收入2,749.25万元，较上年同期增长107.89%；自
营业务投资收益5,076.94万元，较上年同期增长146.58%；净利润984.71万元，较上年同期增长142.52%。20
24上半年末，代理买卖证券款36.22亿元，较2023年上半年末20.31亿元增长78.31%。报告期内，麦高证券持
续加大人才队伍建设和广告投放、IT建设等投入，着力推动证券经纪业务和证券自营业务发展；承销与保荐
业务完成展业各项准备工作，并已经在承销业务上适度展业并取得一定收入；其他证券业务亦根据自身情况
及上级主管部门指导意见，以自查展业或验收展业方式陆续建设和恢复，相关工作进展顺利。
同时，公司向特定对象发行股票申请材料仍处于深交所审核过程中，受个别客观事项及整体市场再融资
环境影响，进展不及预期，但各项工作仍然正常，公司将继续坚定推进本次再融资事项。此次定增所募资金
，将全部投入麦高证券充实其资本金，将有助于充分提升麦高证券资本实力、改善资本结构，巩固麦高证券
包括证券经纪业务在内的各条业务线发展。未来，麦高证券将在财富管理的背景下，以资管业务为突破、以
投行、自营等其他业务为补充，进一步完善业务版图，打造以金融科技为驱动、中小投资者财富管理为特色
的证券业务生态闭环。
公司坚信，随着麦高证券各条业务线的陆续有序展业，公司的证券业务必将迸发活力，为公司业务未来
长期发展奠定更加坚实的基础。
3.布局公募基金业务，参与先锋基金的股权司法拍卖
2023年12月，公司参与了江苏省泰州市中级人民法院在淘宝网司法拍卖网络平台开展的“被执行人联合
创业集团有限公司所持有先锋基金管理有限公司比例为34.2076%股权”的司法拍卖，并以110,211,594.50元
的价格竞得。在参与此次司法拍卖前，公司已受让富海（厦门）企业管理有限公司持有的先锋基金4.9900%
股权，并于2023年12月11日完成了工商变更登记。公司竞得先锋基金股权后，拟成为先锋基金的单一第一大
股东。根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》等法律法规的要求，本次股
权变更事项尚需取得中国证监会核准。截至目前，该事项正在有序推进中，公司最终能否取得股东资格核准
，仍具有一定不确定性。
如此次股权变更事项取得中国证监会核准，将有助于公司形成以原有金融信息服务为主体，证券服务和
公募基金服务为两翼的“一体两翼”业务发展新格局，为公司持续强化综合财富管理能力奠定坚实基础。通
过公司多年来在金融信息服务领域的数据优势、技术优势和客户资源优势，提高金融服务的市场覆盖面，提
升客户粘性，拓展和深化公司在金融领域的专业化服务能力和水平。
4.产品持续功能优化，提升用户使用体验
2024年上半年，公司陆续推出了事件分析平台、涨停龙虎榜、私募调研榜、机构调研榜等全新的数据分
析功能，这些功能的推出，目的在于提高用户在辅助分析决策过程中的深度和广度。同时，基于多年来公司
自身研发的积累，以不断满足中小投资者日常交易需求为目标，在指南针为麦高证券提供的交易客户端工具
中，增加了多种特色的条件交易功能，如回落卖出、反弹买入、定时交易等，使中小投资者也具备更为高效
、便捷的交易手段和交易方式，不断提升用户的产品体验。
5.加强投资者关系管理，切实维护投资者权益
报告期内，公司通过全景网平台召开2023年度网上业绩说明会，积极参加证券公司组织的电话会议和策
略会，围绕投资者关心的公司经营、麦高证券展业、未来发展战略、定增进展等进行了充分的交流。同时，
公司积极参与深交所组织的“走进创业板50上市公司”投教活动，帮助投资者充分了解公司，促进与投资者
的互动交流，有效维护了公司与投资者之间长期、稳定的良好关系，切实维护了全体投资者尤其是中小投资
者的权益。
6.加强内部控制建设，提升公司治理水平
报告期内，公司按照证监会和深交所关于上市公司规范运作的要求，加强内部控制培训及制度学习。积
极参与监管部门组织的学习培训，将之更好的应用到日常工作中，以提高经营管理层的治理水平。逐步地有
针对性地开展面向中层管理人员、普通员工的合规培训，以提高风险防范意识，强化合规经营意识确保内部
控制制度得到有效执行，切实提升公司规范运作水平，促进公司健康可持续发展。
（三）公司的经营业绩全年分布不均衡
公司金融信息服务业务受经营模式和销售周期的特点影响，可能出现经营业绩全年分布不均衡的情况，
季度财务数据或半年度财务数据可能无法完整衡量全年的经营业绩。
（四）公司所处行业发展情况
2024年上半年，尽管外部环境复杂多变，但我国经济运行总体平稳，国内生产总值达到61.68万亿元，
同比增长5.0%，展现出强大的韧性与潜力。资本市场持续深化其改革进程，优化资源配置，增强服务实体经
济的能力，为经济的高质量发展提供有力支持。
1.进一步深化资本市场改革，促进健康平稳发展
2024年上半年，随着资本市场全面深化改革的推进和多层次资本市场建设的完善，证券行业向高质量发
展迈出坚实步伐。国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九
条”），强调了资本市场的内在稳定性，强化了投资者保护，并对金融监管内容进行了明确和务实的表述，
为证券行业的稳定发展提供了政策支持。有助于推动证券行业的高质量发展，增强市场活力和韧性，更好地
服务于国家经济的转型升级。
2.监管新政推动市场，逐步形成长期价值投资新态势
2024年上半年，证券行业在国内外复杂多变的经济环境中，展现出了稳健的发展态势，并在资本市场深
化改革的背景下，持续推进自身的高质量发展。政策层面，新“国九条”的发布，通过提高强制退市标准和
加强监管力度，旨在清除市场中的“僵尸企业”和不良资产，推动市场向大盘价值风格的转变。
3.细化上市证券公司监管，促进证券行业高质量发展
2024年5月10日，中国证监会发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》（2024年修订）突出目标导
向、问题导向，从优化发展理念、加强投资者保护、健全内控治理、完善信息披露等方面做了修改完善，目
的是通过加强监管，督促上市证券公司成为行业高质量发展的“领头羊”和“排头兵”。整体而言，本次修
订体现了强监管、防风险、促发展的要求，有利于促进上市证券公司规范健康发展。在新的监管模式和发展
目标引领下，证券公司将在业务模式升级，强化核心业务能力方面实现突破，实现经纪业务向财富管理和机
构化转型。针对各类机构客户，提供全链条整合式的服务交付。以客户为中心，识别机构客户各业务领域的
需求侧重，并提供差异化、定制化的服务与产品等。总之，在新型监管模式下，证券行业将在规范化运作模
式下获得高质量发展。
（五）公司所处的行业地位及特点
公司作为国内金融信息服务行业经验丰富的提供商之一，二十年专注于中国资本市场，聚焦广大中小投
资者，树立了良好的企业形象，“指南针”品牌拥有较高的知名度和美誉度。公司凭借强大的证券研究技术
和产品研发能力，开发出了种类丰富、功能强大的产品体系，形成了核心竞争力。公司产品侧重于证券交易
信息的动态追踪与静态分析相结合，产品专业化、多元化，针对用户的不同需求，提供针对性的产品服务，
并将投资者教育与技能培训融入产品与服务的过程中。公司重视用户服务与用户体验，建立了完善的服务体
系，树立了先进的服务理念，拥有专业能力强、从业经验丰富的服务与营销团队。公司经营管理团队具有丰
富的行业经验和较强的市场把握能力，能够在快速变化的市场环境中准确把握正确的发展方向，紧贴中国资
本市场发展脉搏发现挖掘市场机会。
报告期内，公司有效发挥业务协同效应，推动麦高证券快速发展。利用公司在金融信息服务行业底蕴深
厚的技术基因和资源优势，推动麦高证券交易系统功能优化，提高信息技术水平和用户体验，助力麦高证券
经纪业务及自营业务的快速发展。下一步，公司将以金融科技为特色，继续促进原有业务和证券业务的深度
融合，不断增强客户黏性，形成雪球效应，进一步扩大资产与用户规模，增强盈利能力与核心竞争力。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司稳步发展金融信息服务业务，持续加大广告投放和研发投入，积极赋能证券业务，推动
金融科技与证券业务的深度融合，持续构建双主业发展的格局。
（一）主要核心竞争力
1．业务与资源协同优势
公司二十年专注中国资本市场，聚焦广大中小投资者，具有丰富的与证券业务相匹配的金融相关业务经
验。公司收购麦高证券后，充分发挥业务协同优势，进一步拓宽业务规模，完善金融科技战略版图，重点围
绕中小投资者的财富管理打造证券业务生态闭环。麦高证券将依托公司深厚的技术背景和强大的软件技术优
势进一步拓展互联网证券业务、资产管理业务、综合财富管理业务等，充分发挥业务协同效应并持续提升经
营能力。同时，公司将继续发挥自身在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势和营销优势，精准
把握客户需求、细分类别，提供多元的服务模式，提升核心竞争力。
2．研发与产品优势
作为国内经营经验丰富的金融信息服务提供商之一，公司多年来始终重视对研发的投入与综合技术能力
的培养，掌握了一批包括证券研究技术、电子商务技术和多媒体网络技术等在内的核心技术。公司凭借强大
的证券研究技术和产品研发能力，开发出了种类丰富、功能强大的产品体系。目前的主要产品为PC端软件和
手机端APP，并根据不同类型投资者的需求开发了全赢系列和财富掌门系列产品。近年来公司为进一步提升
用户使用体验，持续在手机端APP研发上投入力量，不断完善相关产品。
公司将利用多年来底蕴深厚的技术基因，为麦高证券提供深度金融科技服务手段，推动在量化交易、快
速柜台、大宗经纪和机构服务等综合性发展。同时，也将利用公司优秀的产品基因，为用户提供丰富的交易
工具和手段；结合公司在大数据和O2O服务模式的经验和优势，为传统证券业务带来新型特色的证券公司服
务。
3．品牌与用户优势
公司自成立以来坚持通过提升产品质量、丰富产品功能、优化客户体验、不断完善服务来树立公司产品
的品牌形象，在市场上形成了较高的知名度与品牌认可度；2019年公司实现创业板上市以来，品牌和知名度
优势得到了进一步的巩固和提升。同时，公司通过与互联网广告平台及服务商合作进行持续的广告推广，进
一步提高了公司的品牌知名度和价值。
公司产品用户主要是以个人的专业投资者为主。受益于良好的品牌形象，公司培育了具有一定规模和品
牌忠诚度的用户群体。这些用户群体开展证券经纪业务的效率较高，将给麦高证券经纪业务提供较大的挖掘
潜力。
4．服务与营销优势
公司一贯重视用户服务与用户体验，建立了完善的服务体系，树立了先进的服务理念，培养了一支专业
能力强、从业经验丰富的服务与营销团队。公司自2013年起开始全面实行直营销售模式，提高了营销效率，
实现了营业收入的快速增长。从投资者提交注册信息起，公司就会安排专业的销售客服人员通过一对一方式
与潜在客户对接，进行免费线上培训和持续跟踪，提供完善的售前及售后服务。此外，公司还针对客户需求
全面优化服务内容，定期开展需求讨论会和技术交流会，完善服务体系并提升用户体验。
5．管理团队优势
公司的经营管理和研发团队是以毕业于清华计算机系的人员为核心班底，具有丰富的行业经验和较强的
市场把握能力，能够带领公司在快速变化的行业环境中准确判断发展方向，不断挖掘新的市场机会。公司通
过自身的人才队伍优势，为麦高证券配备研发、营销及管理团队，使麦高证券快速恢复正常经营。同时，公
司还通过外部引进金融证券行业背景的专业人才，为麦高证券业务发展搭建班子、组建团队、储备人才。
（二）报告期末公司拥有的软件著作权的情况
截至报告期末，公司及主要子公司共拥有137项计算机软件著作权。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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