经营分析☆ ◇300827 上能电气 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力电子设备的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 13.83亿 71.83 3.11亿 70.20 22.46
储能行业(行业) 5.07亿 26.34 1.15亿 25.98 22.67
电能质量治理行业(行业) 2290.44万 1.19 --- --- ---
备件及技术服务(行业) 875.21万 0.45 --- --- ---
其他(行业) 371.55万 0.19 318.21万 0.72 85.64
─────────────────────────────────────────────────
光伏逆变器(产品) 13.83亿 71.83 3.11亿 70.20 22.46
储能双向变流器及系统集成产品(产品) 5.07亿 26.34 1.15亿 25.98 22.67
电能质量治理产品(产品) 2290.44万 1.19 --- --- ---
备件及技术服务(产品) 875.21万 0.45 --- --- ---
其他(产品) 371.55万 0.19 318.21万 0.72 85.64
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 14.51亿 75.35 --- --- ---
海外（包括中国港澳台）(地区) 4.75亿 24.65 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 28.79亿 58.36 5.83亿 61.44 20.25
储能行业(行业) 19.27亿 39.06 3.11亿 32.83 16.17
电能质量治理行业(行业) 9146.35万 1.85 --- --- ---
备件及技术服务(行业) 3339.91万 0.68 --- --- ---
其他(行业) 228.09万 0.05 222.25万 0.23 97.44
─────────────────────────────────────────────────
光伏逆变器(产品) 28.79亿 58.36 5.83亿 61.44 20.25
储能双向变流器及系统集成产品(产品) 19.27亿 39.06 3.11亿 32.83 16.17
电能质量治理产品(产品) 9146.35万 1.85 --- --- ---
备件及技术服务(产品) 3339.91万 0.68 --- --- ---
其他(产品) 228.09万 0.05 222.25万 0.23 97.44
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 42.43亿 86.02 7.83亿 82.48 18.44
海外（包括中国港澳台）(地区) 6.90亿 13.98 1.66亿 17.52 24.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 13.03亿 59.83 2.59亿 68.43 19.85
储能行业(行业) 8.18亿 37.55 9659.64万 25.56 11.82
电能质量治理行业(行业) 4323.13万 1.99 --- --- ---
备件及技术服务(行业) 1200.93万 0.55 --- --- ---
其他(行业) 163.24万 0.07 160.30万 0.42 98.20
─────────────────────────────────────────────────
光伏逆变器(产品) 13.03亿 59.83 2.59亿 68.43 19.85
储能双向变流器及系统集成产品(产品) 8.18亿 37.55 9659.64万 25.56 11.82
电能质量治理产品(产品) 4323.13万 1.99 --- --- ---
备件及技术服务(产品) 1200.93万 0.55 --- --- ---
其他(产品) 163.24万 0.07 160.30万 0.42 98.20
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 19.57亿 89.88 --- --- ---
海外（包括中国港澳台）(地区) 2.20亿 10.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 12.24亿 52.35 2.40亿 59.47 19.64
储能行业(行业) 10.22亿 43.68 1.26亿 31.24 12.36
电能质量治理行业(行业) 6429.71万 2.75 --- --- ---
备件及技术服务(行业) 2762.24万 1.18 --- --- ---
其他(行业) 79.59万 0.03 73.73万 0.18 92.63
─────────────────────────────────────────────────
光伏逆变器(产品) 12.24亿 52.35 3.15亿 71.25 25.72
储能双向变流器及系统集成产品(产品) 10.22亿 43.68 1.26亿 28.58 12.36
电能质量治理产品(产品) 6429.71万 2.75 --- --- ---
备件及技术服务(产品) 2762.24万 1.18 --- --- ---
其他(产品) 79.59万 0.03 73.73万 0.17 92.63
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆（不包括中国港澳台）(地区) 20.03亿 85.66 3.16亿 78.17 15.78
海外（包括中国港澳台）(地区) 3.35亿 14.34 8825.64万 21.83 26.33
─────────────────────────────────────────────────
投资业主(渠道) 10.79亿 46.13 --- --- ---
EPC承包商(渠道) 8.47亿 36.22 --- --- ---
系统集成商(渠道) 3.34亿 14.29 --- --- ---
经销商(渠道) 4774.36万 2.04 --- --- ---
品牌商(渠道) 2978.16万 1.27 --- --- ---
其他(渠道) 79.59万 0.03 73.73万 0.18 92.63
代理商(渠道) 29.88万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.22亿 95.01 --- --- ---
经销(销售模式) 5962.63万 2.55 --- --- ---
贴牌(销售模式) 5608.98万 2.40 --- --- ---
其他(销售模式) 79.59万 0.03 73.73万 0.18 92.63
代采(销售模式) 20.07万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售13.49亿元，占营业收入的27.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 36627.39│ 7.43│
│第二名 │ 26785.61│ 5.43│
│第三名 │ 26577.28│ 5.39│
│第四名 │ 25840.71│ 5.24│
│第五名 │ 19115.04│ 3.88│
│合计 │ 134946.03│ 27.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购13.51亿元，占总采购额的34.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 44369.91│ 11.33│
│第二名 │ 25659.95│ 6.55│
│第三名 │ 24923.33│ 6.36│
│第四名 │ 21589.65│ 5.51│
│第五名 │ 18603.48│ 4.75│
│合计 │ 135146.32│ 34.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）光伏发电行业
近年来随着全球变暖的加速，越来越多国家和地区加快了对环境保护的进程，碳中和的热潮正在全球范
围内持续发酵，绿色低碳的发展模式已成为全球普遍共识。根据国际可再生能源机构（IRENA）发布的《Wor
ldEnergyTransitionsOutlook2023》分析，为实现全球升温较工业化前的水平控制在1.5℃之内的目标，到2
030年全球光伏装机量将达到5,400GW，2050年将达到18,200GW。
光伏行业持续向好，主要驱动因素如下：
1、全球实现“净零”排放目标的推动
受全球能源体系加快向低碳化转型的影响，以及能源战略安全性的需求，可再生能源规模化运用与常规
能源的清洁低碳化将成为能源发展的大趋势。据了解，截至2023年9月，全球已有150多个国家作出了碳中和
承诺，覆盖全球80%以上的二氧化碳排放量、GDP和人口，并有部分国家出台了具体的政策和行动计划，以确
保承诺得以付诸实践，最终转化为碳排放净削减的成效。
在全球碳中和目标持续推进的背景下，光伏发电成为多个国家和地区实现可再生能源发展的重要选择，
世界各国及区域组织相继出台各类措施鼓励光伏发展。例如，2022年欧盟提出REPowerEU计划，将欧盟2030
年可再生能源目标提高到45%，预计到2025年拥有超过320GW的太阳能光伏发电并网装机容量，比2020年增加
一倍以上，到2030年将达到600GW。美国发布多项重磅法案，包括《基础设施投资和就业法案》、《通胀削
减法案》等，试图通过加强研发创新投入，强化本土制造业的竞争力，从而提高市场投资积极性，促进本土
光伏产业的发展。中国从消纳保障、绿电交易与电力市场、规范产业链建设等多方面为光伏行业的发展保驾
护航。
目前，光伏已成为我国装机规模第二大电源，是我国最具成本竞争优势的清洁能源之一。2023年我国新
增光伏装机216.88GW，累计装机容量超过600GW，新增和累计装机容量均为全球第一。2024年上半年年，国
内新增光伏装机102.48GW，同比增长30.7%。根据中国光伏行业协会（CPIA）的乐观估计，2030年国内新增
装机或将达到317GW，全球光伏新增装机或将达到587GW。
2、光伏发电度电成本持续下降
回顾光伏高速发展的过去十年，光伏度电成本快速下降，全球主要地区的度电成本已追平甚至低于传统
的煤炭、天然气等化石燃料发电。随着光伏上游组件价格持续下滑，以及更具性价比的N型电池技术逐渐成
为市场主流，光伏发电的经济性将得到进一步的提升，有利于促进光伏电站的装机积极性。
3、新兴市场创造增量预期，存量市场衍生替换需求
今年以来，除了中国、美国、欧洲等光伏装机容量增长较快的国家外，在能源转型驱动、政策支持以及
光伏上游组件价格快速下滑的背景下，多个新兴市场光伏装机需求迅速释放。在中东市场，当前正积极寻求
减少对石油依赖的路径，沙特、阿联酋、阿曼等国家正踏上可再生能源的变革之路，一系列大规模光伏招标
计划相继启动。在印度市场，近些年印度政府推出一系列需求刺激政策，包括CPSU政府生产者计划第二阶段
、光伏园区和超大型光伏项目开发计划、PM-KUSUM农民能源安全与发展计划、PM-SuryaGhar总理光伏家庭计
划等政策来全面鼓励集中式和分布式光伏电站的发展。在拉美市场，近期巴西政府启动覆盖50万套住宅的光
伏安装计划，投资30亿雷亚尔用于购买和安装太阳能电池板。智利政府通过推动PMGD计划促进了光伏装机容
量的稳步增长。在非洲，近期，南非政府近期通过简化行政流程与改善电网为本国集中式装机扫除障碍。除
此以外，中亚、东南亚等其他市场也都纷纷出台各项刺激光伏装机的政策，光伏电站招投标计划也都纷纷启
动。
全球新增光伏装机增长将带动光伏逆变器市场需求快速增长。同时，随着累计光伏装机规模的不断扩大
，存量逆变器的更换需求也在逐年增加。近年来，光伏电站装机标准不断完善、光伏电站技术要求不断提升
，光伏逆变器作为光伏电站最为核心的电气设备，10年前建设的光伏电站已逐步进入技改期间，部分电站需
要整体更换逆变器才能满足继续运行的需求。根据WoodMackenzie的相关研究报告，到2024年，全球将有176
GW的光伏系统逆变器使用寿命超过十年，预计将产生较大的逆变器更换市场需求。
（二）电化学储能行业
近年来，全球范围内持续提高可再生能源比重，优化能源结构，以满足电力消费快速增长及能源低碳化
转型的需求。由于光伏、风电等新能源发电的不稳定性特征，储能是促进新能源大规模开发消纳、提高电力
系统安全稳定运行水平的关键技术和基础储备，加快储能产业的发展对构建清洁稳定的能源供给体系和健康
安全的能源消费体系至关重要，具有广阔的市场空间。
储能行业快速增长的主要驱动因素如下：
1、政策加码叠加经济性驱动，储能装机需求呈高速增长态势
受全球能源体系加快向低碳化转型的影响，可再生能源规模化运用与常规能源的清洁低碳化将成为能源
发展的基本趋势，能源脱碳是储能发展的重要驱动力，储能作为风、光等新能源发展的重要技术支持，得到
了广泛认同，世界各国纷纷提出各项推动储能发展的重要政策。2022年，欧洲经历了能源危机，电价飙升，
推动了本国储能需求的快速增长，以光伏为首的可再生能源经济性凸显，欧洲各国纷纷加快了可再生能源的
替代速度。与此同时，由于光伏装机快速增长也出现了消纳问题，急需通过大型储能设施增加消纳能力。美
国《通胀削减法案》（IRA）加强了ITC政策的力度，有利于储能的发展，储能基础税收抵免上升到30%，还
有额外抵免10%-40%,首次提出独立储能可享受税收抵免。中东、印度、非洲、东南亚、南亚等新兴市场光照
条件好，今年以来光伏装机容量不断上升，但电网基础较弱，未来这些市场大型储能的需求也将逐步释放。
2、储能的应用场景广泛
储能系统在新能源发电中具有平滑电力输出，保障电力安全的重要作用。在发电侧，储能系统主要与可
再生能源发电配合，用于平抑新能源出力波动，减少弃光弃风等；在输配电侧，储能系统主要用于保证电网
安全可靠运行，电力调峰调频；在用户侧，包括工商业储能和户用储能，储能系统主要用于自发自用，峰谷
价差套利等。综上，储能的应用场景非常广泛，市场需求多样，可增长的市场规模巨大。新型储能因选址灵
活、建设周期短、响应快速灵活、应用场景多元，成为现阶段解决新能源波动性的重要手段之一。
（三）公司市场地位
1、光伏逆变器产品的市场地位
随着光伏市场的快速发展，越来越多的企业参与到光伏逆变器的生产与销售中，相关市场参与者也相应
增多。但经过多年的技术升级与市场竞争，国内光伏逆变器已形成较为稳定、集中的品牌格局。
近年来，海外新兴市场的蓬勃发展，也促使中国光伏逆变器企业加快出海步伐，努力拓展海外渠道，积
极参与到全球市场的竞争中。目前，在全球光伏逆变器的市场份额中，中国的供应商已经占据了主导地位，
我国光伏逆变器已具有明显的国际竞争优势。
根据S＆PGlobal和WoodMackenzie的相关数据统计，2023年，公司光伏逆变器产品全球出货量排名第四
，逆变器出货量连续十一年保持全球前十的行业地位。
2、储能双向变流器产品的市场地位
根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司在2021~2022连续两年国内市场储能PCS出货量排
名中位列第一。根据EESA储能领跑者联盟统计，2023年度，公司在中国企业国内储能第三方大功率PCS215kW
以上出货量排名第一。公司是目前国内储能变流器市场上排名前列的供应商，具有相对技术和品牌优势，储
能变流器及系统集成产品均已成功应用于多个示范项目，在市场上建立了良好的口碑，并可充分利用现有客
户资源，竞争优势明显。
（四）公司主营业务和主要产品用途
1、主营业务
公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换
技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器
（PVInverter）、储能双向变流器（PCS）以及有源滤波器（APF）、低压无功补偿器（SVG）等产品，并提
供光伏发电系统和储能系统的集成业务。报告期内，公司实现营业收入19.26亿元，同比下降11.53%，其中
，光伏逆变器业务实现营业收入13.83亿元，同比增长6.20%，主要系公司海外逆变器业务增加所致；储能双
向变流器及系统集成产品业务实现营业收入5.07亿元，同比下降37.96%，主要系储能系统集成业务减少所致
。实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长18.90%，主要系公司研发降本和海外市场业务增加
所致。
2、主要产品
公司主要产品包括光伏逆变器、储能双向变流器及储能系统集成、电能质量治理产品（有源滤波器、低
压无功补偿器）、电站监控设备及智慧能源管理系统等。
（1）光伏逆变器
公司光伏逆变器产品主要为集中式光伏逆变器及组串式光伏逆变器，组串式逆变器又划分为户储逆变器
及电池、户用及工商业光伏逆变器、中大功率组串式光伏逆变器。
目前公司的组串式逆变器可提供3~350kW全功率段产品，实现了较广的功率覆盖。采用多电平/软开关变
换技术，实现系统效率的最大化。采用超宽MPPT电压输入范围设计，可实现户用电站、工商业电站、大型地
面电站等全场景应用。集中式逆变器可提供2500~8800kW功率段产品，所有产品实现大于99%的高转换效率，
高防护等级、高可靠性设计，满足各种应用场景的需求。产品过载能力强，且支持高容配比设计。
（2）储能产品
公司目前储能产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器及储能集成系统。具有125~8000kW全功率
段范围产品，支持多机并联功能，扩展方便；具备完善的保护措施，具有主动的故障监视、保护及构网功能
；适用于发、输、配、用电网侧及微电网等多用应用场合。
储能集成系统：采用磷酸铁锂电池，循环寿命长；采用先进热管理技术，电池系统一致性高、环境适应
性好；系统具备故障早期预警及定位、智能温控、分级联动，全面保障储能电池系统安全；集成度高、智能
、高效、安全，适用于发电侧、电网侧、用户侧及微电网等储能领域。
(3)电能质量治理
目前，公司电能质量治理产品主要为有源电力滤波器、低压静止无功发生器。有源电力滤波器：产品采
用模块化并联设计理念，30~150A全功率段模块容量配置，适用于各种非线性负载造成电流畸变的配电系统
，极速、高效、全面治理低压配电系统谐波危害。
低压静止无功发生器：产品采用模块化并联设计理念，30~200kvar全功率段模块容量配置，适用于动态
无功变化快的配电系统，极速、精准、无极跟踪补偿，有效防止过补欠补，同时可兼具低次谐波滤除功能。
（4）电站监控设备及智慧能源管理系统
目前，公司可为户用、工商业以及地面电站等多种场景提供对应的光伏监控设备，包括数据采集棒、数
据采集器、子阵控制器等，便于客户在各类场景中灵活配置监控组网，轻松搭建电站监控系统。
公司可提供悦享SOLAR及Sienergy两款平台。Sienergy智享能源管理系统：面向大型地面电站场景的电
站级运维管理系统。该管理系统依托上能自主研发的逆变器、SAU智能数据采集器实现方阵级和站级数据显
示；同时通过采集数据结合I-V曲线扫描技术、离散率分析等手段，提供专家运维建议，帮助电站实现全生
命周期资产保障、提升发电量、提高运维效率。
悦享SOLAR智慧能源管理系统：面向分布式场景的远程监控管理系统，包含手机端的APP以及电脑端的网
页界面两类客户端。用户可通过系统展示所属电站收益、节能减排等核心指标，也可对电站进行远程故障诊
断、设备调试等运维作业，帮助客户有效减少运维人员到站维护的支出。
二、核心竞争力分析
1、研发优势
公司建设有无锡、深圳、成都、苏州四大研发中心，并建设有国家级企业技术中心、院士工作站、博士
后科研工作站、CNAS实验室等高端技术创新平台。创新成果曾获得“江苏省科学技术一等奖”、“国家制造
业单项冠军产品”等重要奖项和荣誉，多次承担江苏省重大科技成果转化、重点研发计划等科研项目攻关。
截至2024年6月底，公司拥有超过431人的专职研发团队，签约中国科学院院士1名，进站博士后3名，外
部专家29名。团队的主要成员均有在世界500强的研发经历，核心技术人员有超过10年的电力电子装置研发
经验。
报告期内，公司研发投入1.07亿元，比去年同期增长了22.10%。公司制订了《知识产权奖励制度》以及
实施股权激励计划等重要激励机制，有效激发了企业内部科研团队的活力。截至2024年6月底，累计取得229
项授权专利，其中发明专利31项，实用新型专利158项，外观专利40项，软件著作权76项。参与制订国家标
准、行业标准以及团体标准共计16项。2023年公司荣获“国家知识产权优势企业”的称号，2024年获评“第
四批智能光伏试点示范企业”称号。
2、大型客户资源优势
公司经过多年的市场耕耘和积累，并凭借先进的产品技术和优质的服务保障，已经与国家电投、中核、
大唐、华能、三峡、中节能、国能投、中广核、华电、中石油等央国企发电集团建立起了稳固的合作关系,
同时深耕省属大型国有企业、大型民营能源投资集团以及国内以中能建集团、中电建集团为代表的光伏EPC
，长期稳居国内一线供应商地位。优质的客户资源是公司可持续发展的根本保证，同时，优质的客户资源有
力地提升了公司的品牌影响力。值得关注的是，近年来，大型央企、国企在光伏市场不断发力，光伏行业市
场份额越来越向大型企业集中，公司在国内高端发电市场的品牌地位将得到进一步巩固。公司已经完成包括
美国、欧洲、印度、中东、非洲、南美、东南亚、中亚等全球主要光伏市场的布局。
3、产品优势
在光伏逆变器领域，公司是行业内少数拥有集中式及组串式等各种技术路线的光伏逆变器厂商；并且拥
有全功率段（3kW-8.8MW）产品，全面覆盖大型地面光伏电站、山地电站、水面漂浮电站以及工商业屋顶光
伏电站和户用光伏系统等多场景的应用。公司在光伏逆变领域的创新成果曾经获得“制造业单项冠军产品”
称号和“江苏省科学技术一等奖”。2023年获评“光伏行业最具创新逆变器企业”、“北极星杯”影响力逆
变器品牌及“最具创新光储融合解决方案企业”等殊荣。
在电化学储能领域，公司目前储能产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器及储能集成系统，具
有125~8000kW全功率段范围产品以及适应微网的并离网储能系统解决方案，同时提供储能系统集成和储能电
站整体解决方案。储能变流器及系统集成产品覆盖125~8000kW全功率段，可适用于发、输、配、户用侧及微
电网等多应用场合。公司在储能系统集成领域的创新成果曾成功入选“江苏省碳达峰碳中和科技专项”（重
大科技成果转化），公司自主研发的储能技术产品曾大规模应用在张家口奥运风光城，为北京冬奥会提供绿
色电力能源。并荣获储能领跑者联盟（EESA）技术创新金藤奖、2022年度最佳储能示范项目大奖、最佳储能
大功率双向变流器供应商将等重要奖项。
公司凭借深厚的技术积累以及领先的研发技术优势，获得了行业主流客户的认可，奠定了公司的行业地
位和品牌优势，为公司业务的发展壮大打下坚实基础。公司获得了国家企业技术、中国家智能光伏试点示范
企业、国家知识产权优势企业、江苏省优秀企业、江苏省工业互联网标杆工厂等重要荣誉称号以及被列为江
苏省重点培育和发展的国际知名品牌。
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