经营分析☆ ◇300834 星辉环材 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高分子合成材料聚苯乙烯(PS)研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
HIPS产品(产品) 4.93亿 59.66 2595.96万 62.61 5.26
GPPS产品(产品) 3.28亿 39.63 1131.29万 27.28 3.45
其他(产品) 589.20万 0.71 419.16万 10.11 71.14
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 8.23亿 99.48 4133.73万 99.69 5.02
境外(地区) 432.38万 0.52 12.68万 0.31 2.93
─────────────────────────────────────────────────
业务类型(业务) 8.27亿 100.00 4146.41万 100.00 5.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 15.87亿 99.45 5582.41万 89.88 3.52
物业收入(行业) 883.81万 0.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
HIPS(产品) 8.83亿 55.33 3889.56万 62.62 4.40
GPPS(产品) 6.91亿 43.29 1664.31万 26.80 2.41
原材料贸易(产品) 1328.82万 0.83 --- --- ---
物业收入(产品) 883.81万 0.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.91亿 99.65 6195.10万 99.74 3.89
境外(地区) 556.58万 0.35 16.05万 0.26 2.88
─────────────────────────────────────────────────
贸易商模式(销售模式) 8.79亿 55.04 3066.04万 49.36 3.49
直销模式(销售模式) 7.09亿 44.40 2516.37万 40.51 3.55
物业收入(销售模式) 883.81万 0.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
HIPS(产品) 4.02亿 55.73 1603.78万 74.31 3.98
GPPS(产品) 3.04亿 42.03 316.30万 14.66 1.04
其他(补充)(产品) 1623.43万 2.25 238.13万 11.03 14.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 18.70亿 100.00 1.27亿 100.00 6.79
─────────────────────────────────────────────────
HIPS(产品) 11.58亿 61.91 9993.01万 78.64 8.63
GPPS(产品) 6.96亿 37.20 2713.58万 21.36 3.90
原材料贸易(产品) 1667.74万 0.89 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.68亿 99.92 1.27亿 99.94 6.80
境外(地区) 143.57万 0.08 8.22万 0.06 5.73
─────────────────────────────────────────────────
贸易商模式(销售模式) 11.49亿 61.46 --- --- ---
直销模式(销售模式) 7.21亿 38.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售4.23亿元，占营业收入的26.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 17548.33│ 10.99│
│客户2 │ 7187.13│ 4.50│
│丹尼玩具(龙川)有限公司 │ 6154.66│ 3.86│
│客户4 │ 5941.95│ 3.72│
│客户5 │ 5503.60│ 3.45│
│合计 │ 42335.67│ 26.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购13.22亿元，占总采购额的88.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国石油天然气股份有限公司华南化工销售分公司 │ 51902.42│ 34.71│
│供应商2 │ 48403.62│ 32.37│
│供应商3 │ 18233.62│ 12.20│
│供应商4 │ 10941.96│ 7.32│
│浙江正信石油科技有限公司 │ 2741.48│ 1.83│
│合计 │ 132223.10│ 88.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
聚苯乙烯广泛应用于电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械等领域，行业市场化
程度较高。目前，我国聚苯乙烯行业仍处于发展阶段。随着国民经济的快速发展以及居民消费水平的提升，
同时聚苯乙烯因其具有轻量化特征，在替代钢材方面具有天然的优越性，我国聚苯乙烯的需求量总体呈现增
长趋势。与此同时，与国外的聚苯乙烯生产商，如巴斯夫、陶氏化学等相比，我国的聚苯乙烯在生产技术、
产品质量、品种的多样性与丰富性、生产管理、研发体系等诸多方面还存在一定的差距。公司所处行业的发
展现状呈现以下特点：
1、产业结构升级加速新材料行业发展，带动新材料需求持续增长
新材料作为新型工业化的重要支撑，是国家大力发展的战略性新兴产业之一，也是加快发展新质生产力
、扎实推进高质量发展的重要产业方向。近年来，我国新材料产业进入发展加速期，产业规模不断扩大。国
家高度重视新材料产业发展，相关部门先后出台了《新材料产业发展指南》《国家新材料生产应用示范平台
建设方案》《“十四五”原材料工业发展规划》《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》等一
系列政策举措，推动新材料产业持续创新发展。公司立足新发展阶段、坚持新发展理念、融入新发展格局，
瞄准新材料业务领域，公司生产的主要产品“高抗冲聚苯乙烯”具有优越的抗冲性及韧性，产品档次较高，
是高附加值的环保型新材料，属于国家战略性新兴产业重点产品。新材料是支撑我国制造业升级换代的基础
，作为新材料重要一极的化工新材料产品，随着国内“双碳”战略的实施、产业结构优化升级，以及消费结
构的变迁，电子电器、新能源汽车、5G技术、低空飞行器、消费电子及集成电路等产业发展的良好势头，带
动上游新材料需求持续增长。
2、新质生产力的发展驱动新材料产业向高端化、智能化、绿色化转型升级
党的二十届三中全会明确提出，“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”。新质生产力由技术革命性
突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新材
料生产企业深度融合数据要素与传统生产要素，以数智化、绿色化为核心驱动力，加速向高端化、智能化、
绿色化的方向转型升级。一方面，聚焦于新领域新赛道的培育，通过加大研发投入，推动技术创新和产品研
发，不断开拓新材料应用的新领域和新场景。另一方面，通过引入先进技术和管理理念，推动新型工业化建
设，包括加强智能化改造和数字化转型，提升生产效率和产品质量；推广绿色生产方式，减少资源消耗和环
境污染；加强产业链上下游的协同合作，形成产业集群效应和规模效应等，促进产业结构的优化升级，提升
产业链的整体竞争力。
3、国家政策力促设备升级与消费品迭代，驱动内需增长
2024年2月，中央财经委员会第四次会议提出，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓
励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新；2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品
以旧换新行动方案》；2024年7月，国家发展改革委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新
的若干措施》，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动
性强，加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力。
根据官方数据，2023年底我国民用汽车保有量达到3.36亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有
量超过30亿台，汽车、家电更新换代也能创造万亿元规模的市场空间。随着国家稳经济政策的持续实施与深
化，共同构成了刺激内需、促进产业升级与消费升级的动力，有效促进地产、家电、汽车等多个行业逐步回
暖，汽车、家电等行业有望随之回暖，将有效支撑上游化工品的需求。
4、未来出口消费规模逐步提高
根据卓创资讯《中国PS市场2023-2024年度报告》显示，2019-2023年中国PS出口量呈现快速攀升的趋势
，近五年出口量复合增长率为35.87%。在此之前泰国、韩国、伊朗等地区的苯乙烯具有显著的价格优势，加
上潜在的运输成本，导致部分市场的聚苯乙烯市场价格相对大陆地区有一定的竞争优势。近年来国际制造业
向东南亚地区、印度地区开始转移，前述地区亦逐渐开始呈现出对中高端聚苯乙烯的潜在需求，随着国产PS
产能的逐步投产，加之PS质量、综合性能、技术含量进一步提升，增加出口贸易或将为国内PS行业带来新的
发展机遇。
（二）公司主要业务、产品及用途
公司是一家专门从事高分子新材料聚苯乙烯（PS）研发、生产与销售的高新技术企业，产品包括“高抗
冲聚苯乙烯”（HIPS）和“通用级聚苯乙烯”（GPPS）两大类，均为广东省名优高新技术产品。聚苯乙烯广
泛应用于电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械等国民经济多个领域，与日常生活息
息相关。
公司生产的主要产品HIPS具有优越的抗冲性及韧性，产品档次较高，是高附加值的环保型新材料，属于
国家战略性新兴产业重点产品，具有较高的市场知名度和市场认可度。
（三）主要经营模式
1、销售模式
公司建立了完善且稳定的销售渠道，实行每日自主定价策略，对所有客户一直均采取先款后货的销售政
策，不存在应收账款。公司采取工厂直销与贸易商销售相结合的营销方式，均为买断式出售，由下游客户独
立承担经营风险。
2、采购模式
公司的供应商主要为大型石油化工企业，包括中石油、中化石化、中海壳牌等。公司生产所需的原材料
主要为苯乙烯、橡胶、矿物油等，市场供应充足，公司可按需采购。苯乙烯采购额占采购总额的比例约为90
%，公司对苯乙烯的采购采取长期合约与现货采购相结合的模式，降低苯乙烯价格波动对公司经营的影响。
3、生产模式
公司聚苯乙烯产品采用规模化、自动化、连续化的生产方式，产品生产均按照严格的生产管理标准、质
量标准进行。公司采用以销定产的生产模式，以保证生产计划与销售情况匹配。
4、研发模式
公司设置专门的技术研发中心及配套了先进的研发试验设施，并配备了具有丰富经验的研发人员，根据
市场需求进行产品开发、升级，并负责工艺的优化、改进。除自主研发外，公司亦通过对外合作的模式开展
新产品、新工艺的研发工作，并与中科院广州化学有限公司、中山大学、汕头大学建立了良好的研发合作关
系。
（四）公司市场地位
公司具备年产35万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，根据卓创资讯《中国PS市场2023-2024年度报告》
数据，是华南地区最大的聚苯乙烯生产企业。产能规模是衡量聚苯乙烯生产企业核心竞争力的重要指标之一
，排名前列的产能规模有利于企业抢占市场份额，增强自身知名度，与产业链上下游合作时可以获得更优的
合作条件。
（五）主要业绩驱动因素
2024年上半年，得益于国内宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等有利因素，
我国经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动
方案》等一系列刺激内需、促进产业升级的政策措施相继出台，为包括家电行业在内的多个领域注入发展动
力，进一步推动了上游化工品等原材料的需求增长，带动产品价差的逐步修复。
从PS行业看，2024年上半年，国内PS市场整体呈现震荡上行的运行态势。在供给端，成本驱动带动PS价
格持续上行，其中原料苯乙烯及其上游纯苯的强劲上行，成本逐级向下传导；与此同时，虽然报告期内国内
PS新产能继续释放，产能体量进一步扩大，但实际产量供应增量有限。叠加供应阶段性、结构性偏紧以及需
求复苏助力，PS市场价格稳步攀升。
从公司经营看，报告期内，公司加强资源统筹，优化产销协同，结合原材料价格波动和市场需求变化，
灵活调整原料、装置、产品结构，优先增产高效益HIPS产品，实现了公司主营业务的稳健增长。2024年上半
年，公司实现营业收入82705.31万元，同比增长14.51%；实现净利润5009.79万元，同比增长66.04%；实现
扣除非经常性损益的净利润4084.16万元，同比增长85.66%,公司盈利同比大幅增长。
报告期内重点工作情况如下：
1、紧抓市场机遇，加大营销拓展力度
报告期内，公司密切关注政策动态和市场变化，把握家电需求旺季的市场机会，加大市场拓展力度并有
针对性的进行产品推广，拓展了SKH-128G牌号HIPS产品的销售渠道并赢得市场认可。SKH-128G产品是一种高
抗冲、高强度、高光泽产品，适用于空调器外壳、电脑外壳等家电部件制造。2024年上半年，SKH-128G产品
销量6925.60吨，同比增长116.19%，实现销售收入6412.02万元，同比增长130.93%；HIPS产品实现销售收入
49338.10万元，较上年同期增长22.58%，HIPS产品销量、产品价格、毛利率均有所提升。
同时，公司营销团队积极参与行业展会、技术交流等活动，与上下游企业建立更加紧密的合作关系，推
动实现公司产品销量和营收的稳健增长。在满足国内市场需求的情况下，公司结合海内外市场情况，进一步
推进海外业务拓展，海外业务营收同比实现显著提升。
2、加快培育新质生产力,智能化赋能安全生产
报告期内，公司持续深化智能化改造，智能制造提档升级。通过借助智能制造、互联网、物联网等技术
的融合应用，不断推进全过程智能化制造水平。2024年上半年，公司通过引入先进的信息技术手段，建立安
全风险智能化管控平台，利用安全管理基础信息系统、重大危险源安全管理系统、双重预防机制数字化系统
、特殊作业许可及作业过程管理系统、智能巡检系统、人员定位系统，实现人员、设备、环境的全域感知，
对人员行为及环境风险进行实时监控和报警，实时监测生产过程中的各项安全指标，提升风险分级管控和隐
患排查治理能力及特殊作业和重大危险源的监控预警能力。
发展新质生产力是实现高质量发展的关键举措，新材料产业正加速向高端化、智能化、绿色化方向转型
升级。未来公司将持续推进产业数智化升级，实现原料采购、生产流程、质量追踪生产运营全流程数字化管
控，提升质量控制水平，降低生产成本，提高生产效率。
3、持续研发创新，推进产品研发成果转化
报告期内，公司紧密围绕市场需求的变化与未来发展趋势，不断优化现有工艺技术体系，通过优化生产
流程、加强质量控制等手段，持续改善产品综合性能并提高产品质量的稳定性。同时，公司积极探索新技术
、新材料的应用，开展共聚技术及新橡胶应用研究，致力于开发出更具竞争力、更能满足市场多样化及个性
化需求的新产品如BOPS片材，酸奶瓶等专用料。2024年上半年，公司研发投入达2998.47万元，取得发明专
利1项；截止报告期末，公司已取得27项专利，其中工艺及配方发明专利7项，实用新型专利20项；另有2项
发明专利实审中。
4、持续完善内控管理，积极践行回报投资者理念
报告期内，公司全面梳理完善上市公司内部制度体系，夯实规范治理的制度基础。同时，公司持续强化
内控合规建设，不断健全合规管理体系，借助ERP财务系统和OA办公系统升级完善，固化流程节点规范运作
，提高运营效率。
公司不断提升治理水平的同时，亦积极践行回报投资者理念。公司通过持续、稳定的分红提升投资者获
得感，报告期内，公司实施2023年度权益分派，每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金股利37
66.62万元；公司近三年累计现金分红金额53163.27万元。此外，为维护广大股东利益，增强投资者信心，
公司于2024年一季度推出股份回购方案，累计回购股份5381172股，回购总金额达9990.25万元（含交易费用
）。公司将在保证正常经营和长远发展的前提下，合理制定利润分配政策，继续切实让投资者分享企业的成
长与发展成果，为稳市场、稳信心积极贡献力量。
二、核心竞争力分析
公司系国内较早进入聚苯乙烯行业的企业，多年深耕聚苯乙烯的研发、生产和销售，在发展中不断积累
、形成自己的核心竞争力，并在竞争中不断打造和强化核心竞争力，使得公司能够在行业内处于领先地位。
公司核心竞争力优势体现在如下几个方面：
（一）完善的研发体系，前瞻性的技术布局
公司高度重视产品和技术工艺的研发，建立了完善的研发体系，并取得良好的研发成果。目前，公司已
通过广东省工程技术研究中心、省级企业技术中心认定，研发中心配套了先进的研发试验设施，拥有专业和
经验丰富的研发团队，可以根据市场需求进行产品开发、升级，并负责工艺的优化、改进。除自主研发外，
公司亦通过对外合作的模式开展新产品、新工艺的研发工作，并与中科院广州化学有限公司、中山大学、汕
头大学等研究机构建立了良好的研发合作关系。
完善的研发体系、强大的研发团队推动公司研发技术水平持续提升。目前公司掌握了多项具有自主知识
产权的聚苯乙烯生产核心技术。其中，公司开创了独有的生产HIPS的核心技术——类纳米原位聚合改性一步
法。该技术采用的是在聚苯乙烯行业自创的类纳米材料原位本体聚合工艺，将经过充分分散和改性的复合类
纳米材料，在聚苯乙烯连续本体聚合生产线上连续添加进行原位聚合，将传统的聚苯乙烯二步法改性工艺改
造为先进节能的一步法聚合改性工艺，同步实现了新材料在产品配方的应用及工艺的创新，具有改性效率高
、节能环保并降低成本的优势，实现了有机物和无机物的包裹聚合，经鉴定达到国际先进水平，并获得中国
专利优秀奖、广东省科学技术奖二等奖。
（二）领先的市场地位，显著的规模优势
作为业内较早从事聚苯乙烯生产的企业，公司在产能规模、资本实力、客户资源和品牌知名度等方面均
具有领先优势。公司目前产能达到35万吨/年，为国内华南地区聚苯乙烯行业生产规模最大的公司，具有明
显规模优势，确保公司在供应链管理、成本控制、技术持续迭代等多方面拥有较强的竞争力，并持续保持市
场领先地位。
（三）先发优势与区位优势
公司所处华南地区为我国塑料行业产业集群中心之一，系我国重要的玩具、日用塑料制品、电子电器、
塑料包装等生产基地，对聚苯乙烯的需求量较大。公司位于聚苯乙烯消费集群区，物流便捷，运输成本优势
明显且产品贴近市场，对下游客户的需求变化响应及时。作为国内从事聚苯乙烯生产较早的企业，公司充分
利用区位优势，深度参与了区域内玩具、电子电器、日用塑料制品等产业链的建设，并成为上述产业链中重
要的聚苯乙烯供应商，与客户间形成了较强的粘性，具有明显的先发优势。报告期内，公司与中石油广东石
化（揭阳）、漳州古雷石化、中海壳牌等供应商建立了良好的合作关系，充分保证了公司苯乙烯的稳定供应
。漳州古雷石化、惠州中海壳牌与公司同位于华南沿海区域，保证了公司原材料采购的便捷与高效；中石油
广东石化（揭阳）与公司同位于粤东区域，进一步缩短公司主要原材料的运输半径，优化供应商结构，降低
运输成本。
（四）品牌、渠道及产品性能优势
公司定位中高端聚苯乙烯市场，品牌、渠道积淀深厚。公司生产的HIPS、GPPS具有较高的品牌认知度。
基于多年沉淀的品牌和渠道优势，公司实行每日自主定价，对所有客户均采取严格的先款后货销售政策。
同时，公司多年来持续跟踪下游市场需求变动情况，针对不同类型客户对产品流动性、抗冲性、韧性、
光泽度的不同需求，公司自主开发了完善的产品系列，可满足下游客户对PS产品多品类、不同层次的需求。
多层次的产品结构以及优异的产品质量使公司在下游客户中获得了很大的认可度并建立了很强的粘性，构筑
了公司长远、持续发展的基石。
（五）高素质的管理团队，完善的人才激励机制
自公司建厂以来，公司的主要经营团队保持稳定，拥有超过二十五年聚苯乙烯行业从业经验，积累了丰
富的生产、研发与运营管理经验，为公司稳定生产、规范运作、技术研发奠定了可靠的人力资源基础。稳定
、高素质的管理团队构成了公司突出的管理经验优势，为公司的长期发展奠定了基础。同时，公司建立了良
好的人才激励机制，通过制定合理的薪酬方案和绩效考核制度以及股权激励，营造良好的企业文化，增强团
队凝聚力和企业归属感。公司核心管理团队均直接或间接持有公司股份，通过管理层持股等制度安排，鼓励
经营管理团队努力提升经营业绩，为公司持续快速发展保驾护航。
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