经营分析☆ ◇300839 博汇股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研发、生产、销售应用于多领域的特种油
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精炼石油产品(行业) 27.91亿 99.12 5551.09万 87.30 1.99
算力云服务收入(行业) 2135.76万 0.76 792.27万 12.46 37.10
贸易及其他(行业) 344.01万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
特种油系列(产品) 14.35亿 50.95 7426.34万 115.66 5.18
燃料油系列(产品) 10.07亿 35.75 -623.10万 -9.70 -0.62
其他精炼石油产品(产品) 3.50亿 12.42 -1250.97万 -19.48 -3.58
算力云服务收入(产品) 2135.76万 0.76 792.27万 12.34 37.10
贸易销售(产品) 265.34万 0.09 --- --- ---
材料销售(产品) 78.67万 0.03 76.17万 1.19 96.82
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 18.43亿 65.46 --- --- ---
海外(地区) 5.77亿 20.50 --- --- ---
华南(地区) 3.25亿 11.56 --- --- ---
华中(地区) 5272.20万 1.87 --- --- ---
华北(地区) 1706.62万 0.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 28.16亿 100.00 6358.80万 100.00 2.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础油(产品) 3.98亿 29.65 1731.04万 134.61 4.35
6-7号燃料油(产品) 2.78亿 20.73 -2026.65万 -157.60 -7.28
炉用燃料油2#(产品) 2.71亿 20.19 467.91万 36.39 1.73
其他(补充)(产品) 2.40亿 17.85 489.83万 38.09 2.04
白油(产品) 1.55亿 11.54 590.45万 45.92 3.81
其他业务(产品) 48.59万 0.04 33.34万 2.59 68.61
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(业务) 13.42亿 100.00 1285.92万 100.00 0.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精炼石油产品-自产(行业) 22.60亿 99.16 3.56亿 97.91 15.74
精炼石油产品-材料(行业) 1307.78万 0.57 153.29万 0.42 11.72
精炼石油产品-贸易(行业) 596.46万 0.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
DTY油剂(产品) 4.56亿 20.01 5957.98万 16.40 13.06
炉用燃料油2#(产品) 4.14亿 18.16 6582.61万 18.12 15.91
白油(产品) 3.89亿 17.07 3415.01万 9.40 8.78
橡胶增塑剂(产品) 3.41亿 14.95 4112.99万 11.32 12.07
沥青(产品) 2.75亿 12.04 1.03亿 28.47 37.67
炉用燃料油1#(产品) 1.56亿 6.83 --- --- ---
重芳烃及衍生品(产品) 1.17亿 5.12 --- --- ---
基础油(产品) 5548.38万 2.43 --- --- ---
化工轻油(产品) 5138.32万 2.25 --- --- ---
材料销售(产品) 1307.78万 0.57 153.29万 0.42 11.72
贸易销售(产品) 596.46万 0.26 --- --- ---
硫磺(产品) 361.20万 0.16 --- --- ---
号燃料油(产品) 282.42万 0.12 --- --- ---
硫酸铵(产品) 34.19万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 18.75亿 82.27 --- --- ---
华南(地区) 2.99亿 13.11 --- --- ---
华北(地区) 7281.38万 3.19 --- --- ---
东北(地区) 1794.35万 0.79 --- --- ---
华中(地区) 1449.17万 0.64 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 22.79亿 100.00 3.63亿 100.00 15.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涤纶低弹丝油剂（DTY油剂）(产品) 2.69亿 19.67 6099.51万 15.70 22.70
燃料油(产品) 2.68亿 19.61 6511.68万 16.76 24.31
沥青(产品) 2.43亿 17.77 9410.54万 24.23 38.78
白油(产品) 2.33亿 17.06 5482.03万 14.11 23.52
橡胶增塑剂(产品) 2.04亿 14.92 5356.40万 13.79 26.29
其他(补充)(产品) 1.50亿 10.97 --- --- ---
其他业务(产品) 5.82万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售11.66亿元，占营业收入的41.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 33335.30│ 11.84│
│第二名 │ 28401.91│ 10.09│
│第三名 │ 20545.46│ 7.30│
│第四名 │ 17186.84│ 6.10│
│第五名 │ 17121.56│ 6.08│
│合计 │ 116591.07│ 41.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购15.59亿元，占总采购额的52.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 52849.63│ 17.63│
│第二名 │ 31949.87│ 10.66│
│第三名 │ 28816.27│ 9.61│
│第四名 │ 26817.17│ 8.95│
│第五名 │ 15451.91│ 5.16│
│合计 │ 155884.85│ 52.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
报告期内，国际原油价格震荡下行，公司原材料价格随市场行情下降；另一方面，报告期内公司开展进
料加工业务，主要原材料为保税进口燃料油，较上一报告期的原料燃料油成本下降。
报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
公司于2025年4月23日取得宁波市生态环境局关于宁波博汇化工科技股份有限公司硫磺回收系统技术升
级改造环境影响报告书的审查意见。
公司于2025年10月28日取得宁波市生态环境局关于宁波博汇化工科技股份有限公司博汇化工环保芳烃油
项目原料适应性改造工程项目环境影响报告书的审查意见。
从事石油加工、石油贸易行业
公司位于国家一级化工园区的宁波石化经济技术开发区，便利的港口交通和上下游企业聚集，使公司建
立起从原料供应到产品输出的健全完整的产业链，通过运用一体化管理系统，打造全生产过程、全设备运行
、物流一体化的数字工厂，实现生产、经营、财务数据线上实时展示，实现了从企业研发、采购、生产、销
售、物流和仓管等业务的一体化协同，有效提高了生产效率和经营管理水平。公司特种油业务立足华东，辐
射全国；燃料油业务依托舟山国际船舶加注市场，服务全球，并与国内外多家行业龙头企业建立了稳固的战
略合作伙伴关系。通过专业化、精细化的运营模式，公司有效链接全球资源与渠道，持续推动产品与服务走
向世界。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）经济形势及行业情况
2025年，国际经贸环境急剧变化，全球经济增长动能分化加剧，国际原油价格震荡下行，外部不确定性
显著增长。
在复杂严峻的形势下，2025年，我国经济顶压前行、展现强大韧性，经济运行总体平稳、稳中有进，国
内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元。
石化化工行业是国民经济基础性、支柱型产业，经济总量大、产业关联度高，关乎工业稳定增长、经济
平稳运行。根据国家统计局数据，2025年，石化行业工业增加值比上年增长6.7%，石油、煤炭及其他燃料加
工业营业收入5.33万亿，同比减少10%，利润比上年减亏。国内“双碳”目标持续推进，新能源产业快速扩
张，加剧石化产业向“减碳增效、高端突破、一体化整合”方向转型。
（二）行业政策情况
根据《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，“十四五”是推动行业高质量发展
的关键时期，行业结构调整、转型升级将进一步加快。一是石化化工行业产品供给日益丰富、产量增速逐渐
分化；二是产业发展模式正在从以规模扩张为主的产能建设转向以“精耕细作”为主的精细化、专用化、系
列化细分市场拓展渗透；三是安全环保已成为业界坚守的从业生存底线和发展基本要求；四是资源能源环境
和碳排放约束日益趋紧。我国将加快推进传统产业改造提升，大力发展化工新材料和精细化学品，加快产业
数字化转型，提高本质安全和清洁生产水平，加速石化化工行业质量变革、效率变革、动力变革，推进我国
由石化化工大国向强国迈进。
报告期内，我国陆续发布了一系列行业政策：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规
划的建议》提出优化提升传统产业，推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机
械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。工业和信息化部等7部门联合发布《石化化工行
业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确“2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效
益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同
增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进”的目标。方案同时提出了提升有效供给能力、促进转型
升级、拓展市场需求、壮大发展载体、提高国际化发展水平等工作措施及一系列保障措施，推动行业高质量
发展。
（三）公司业务情况
1、燃料油深加工业务
公司深耕燃料油深加工细分领域，致力于特种油、燃料油的技术研发及创新。公司主要业务为研发、生
产、销售特种油、燃料油等产品，产品重点应用于日化、纺织、新能源、精密机械、国际船舶加注等领域。
近年来新技术、新产业蓬勃发展，特种油在新兴领域的应用快速拓展，增量场景持续丰富。公司以市场
需求为导向，通过研发不断丰富产品线，并进一步向新能源、热管理等领域新兴产业拓展应用场景，提升产
品附加值，特种油系列产品也趋向高端化、差异化发展。
公司通过不断开发产品应用场景，实现产品系列的升级；通过新客户市场的介入，积极扩大业务范围，
拓展多元化应用市场和高端市场领域；通过加快构建上下游一体化发展，提升产业链供应链韧性。公司着力
发展开拓新业务，充分发挥差异化竞争优势，适应政策环境和市场环境变化，不断做专做精，提升公司盈利
能力和综合竞争力。
2、液冷算力新业务
报告期内，公司设立全资子公司无锡极致，探索并开展液冷综合解决方案、智能算力服务等相关新业务
，构建公司在热管理及智能算力领域的布局，开辟新的盈利增长点，促进业务模式创新和产业转型升级。
三、核心竞争力分析
（一）深耕化工细分领域，持续推进产业升级
公司深耕燃料油深加工领域，致力于特种油和燃料油研发、生产、销售。公司紧紧围绕产业一体化发展
思想，深化并拓宽上下游渠道，构建自身上下游一体化优势，增强产业链供应链的韧性和竞争力，以技术开
发、技术升级为核心，因地制宜发展新质生产力，丰富绿色智造内涵，以两化融合纵深发展，着力打造专业
化、精细化、特色化、绿色化产品体系。
（二）科技创新、技术革新，构建绿色石化循环经济
公司面向世界科技前沿，聚焦产业发展机遇和挑战，致力于新材料、新工艺、新技术的研发。秉承创新
驱动发展战略，强化创新主体地位，建立了面向市场需求和多部门配合、内外协同的研发模式。公司通过加
强产学研合作、产业链合作等方式，持续提升技术研发、创新能力。公司自主研发了短流程“油转特”工艺
技术、加氢工段无异味环保成套技术等核心技术，为率先应用高压加氢耦合技术、反应器长周期运行技术的
企业，并在此基础上持续开发新技术、新工艺、新材料、新应用，在突破关键技术、核心技术等方面锻造强
有力的核心竞争力，完成了多项研发成果转化，保障技术迭代和产品创新，为企业高质量发展奠定坚实基础
。
（三）立足区位优势，面向多元化市场需求
公司位于长三角地区石化产业集群，产业体系完备。公司所在的宁波石化经济技术开发区是国家级经济
技术开发区“绿色园区”，具备完善的上下游一体化石化产业体系，海陆交通条件便利。全国最大的特种油
市场主要分布于华东、华北和华南，其中，华东地区以40%的消费占比位居首位，同时集聚了极为丰富的产
业配套与制造能力。公司特种油销售紧贴华东这一国内最大消费市场，形成“短链供应+敏捷响应+迭代升级
”的区位优势；公司毗邻国内最大的国际船舶加注市场——舟山保税港区，依托这一核心区位，实现了燃料
油运输成本与响应速度的双重优势。利用区位优势，公司特种油业务立足华东，辐射全国；燃料油业务依托
舟山国际船舶加注市场，辐射全球。
（四）推进人才强企战略，打造高素质员工团队
公司秉承“人才战略化”的经营理念，立足于人才队伍建设，把人才资源作为公司核心资本来经营，深
知在企业未来发展及战略规划中，专业技术人才是支撑企业创新发展的重要力量，为适应企业持续快速发展
的需要，公司一方面，有针对性地引进行业内经营管理和技术人才，为企业人才队伍注入新鲜血液。另一方
面，通过分层次、有重点的员工培训，加强对内部人才的培养，从而提升公司人才的整体素质，形成多层次
的人才结构。同时，公司通过大力推行人力资源体系改革，借鉴先进管理方法和经验，优化组织机构，打造
高效机制，有效激励员工，培育和吸引优秀人才，谋求科学发展，提高公司组织运作效率，发挥协同优势，
使公司朝着人才化、科技化、专业化的方向迈进。
（五）利用良好的客户口碑，形成品牌优势
公司一直深耕燃料油深加工行业，积累了优质的客户资源，与行业头部企业建立了稳定的合作关系。公
司与客户之间具有良好的信任基础，客户黏度高。同时，公司凭借良好的产品技术与服务质量，获得了市场
的认可，逐步形成品牌优势。数量众多且优质的客户资源，使得公司的新产品、新服务更容易被市场接受。
公司上下游渠道畅通，依托完善的市场和营销渠道，将进一步开发产品应用场景，拓展多元化应用市场，努
力提高市场占有率，巩固客户资源优势，发挥品牌效应。
（六）锻造数智化、绿色化发展优势
公司以未来工厂为重要支撑，持续迭代升级，多层次、全链路、全方位赋能企业数字化转型。公司深度
应用5G+工业互联网、数字孪生、人工智能、大数据、物联网新兴产业技术，实现研发、生产、管理、供应
链、服务等全业务流程的透明化管理和智慧化决策，提升公司管理效率和管理能力。公司获评国家级智能制
造示范工厂、国家级绿色工厂、浙江省“未来工厂”等多项荣誉，参与编制工信部组织编制的《工业互联网
与石化化工行业融合应用参考指南》。公司将持续系统性推进智能绿色化发展，有效促进智能工厂建设、持
续扩大绿色生态朋友圈、逐渐完备科技创新工具箱，全面助力区域数字绿色产业集聚，助推社会经济高质量
发展迈上新台阶。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入28.16亿元，同比增长23.52%；归属于上市公司股东的净利润-5864.61万
元，同比增长80.8%，亏损同比大幅收窄。公司积极采取措施改善经营效率和财务状况，通过优化现有装置
和工艺，调整产品结构，开拓国际船舶加注市场，结合多项降本增效措施，全力提升盈利能力，保障公司生
产经营稳定运行。
●未来展望:
（一）未来发展的展望
1、公司发展战略
2026年作为“十五五”开局之年，经济发展面临复杂外部环境。受全球地缘政治、供需变化等因素影响
，预计国际油价走势不确定性加大。
公司将持续围绕燃料油深加工，致力于特种油、燃料油细分领域的技术创新、产品质量提升和品牌建设
，不断延伸产品产业链，以高质量、精细化、差异化为发展方向，缔造绿色化工新材料的领军者，实现一流
的安全环保绿色化工企业典范；同时，公司锚定液冷算力赛道，以热管理技术研发应用与智能算力生态布局
构建第二增长曲线，实现公司的持续、健康、长远发展。
2、2026年度经营计划
（1）聚焦效益核心，打好经营攻坚战。
效益是检验一切经营活动的最终标准。公司产供销各部门建立更深层次的常态化高效协同机制，构建适
配多厂区独立运营的高效业务模式。原料保供方面，向“精准采购”和“价值采购”深化，建立更科学的采
购节奏控制与库存管理模式，确保采购、物流与生产适配率100%。营销方面，确保产品销量突破百万吨，并
实现在核心客户与高潜产品上的重大突破。投融方面，持续提升对宏观趋势和行业周期的专业研究能力，完
善风险管理工具，为公司稳健经营提供保障。
（2）聚力创新驱动，培育增长新动能。
创新是突破同质化竞争和企业发展瓶颈的关键。加快推进高端产品的技术攻关与产业化论证，紧跟变压
器油等产品标准的升级节奏，快速完成技术迭代。持续深耕大粘度加氢产品等特色领域，提升技术壁垒与附
加值，实现从“有”到“优”的持续深入。液冷算力业务单元依托区位优势和资源优势，在公司整体战略下
，进一步推进液冷综合解决方案、智能算力服务等相关新业务，开辟新的盈利增长点，构建公司在智能算力
领域的布局，促进业务模式创新和产业转型升级，为未来发展蓄力。
（3）筑牢安全根基，实现生产精益化。
安全生产是不可逾越的红线，也是做专做精的底线。公司将通过更加精准的“产供销运”联动调度，确
保装置“安稳长满优”运行，严格执行能耗双控，践行绿色生产，共同为完成全年生产超百万吨的目标全力
冲刺。深度优化新投产装置的工艺，建立全流程工艺数据分析系统，以数据驱动决策，并完善设备全生命周
期管理，强化应急预案与演练，构建本质安全的长效机制。安环管理要始终保持高压态势，通过高频次与场
景化的安全培训与实战演练，筑牢安全生产的意识防线与能力防线。
（4）持续降本增效，构筑成本竞争力。
成本优势是穿越行业周期的关键所在。公司将通过精细化管理、战略寻源与统招统谈、整合仓储物流资
源等举措，对生产、供应链等各个关键环节持续进行降本。各部门从细节入手，严控各项费用支出，将降本
落到实处。
（二）未来可能面对的风险及应对措施
1、原材料及产品价格波动风险
公司主要原材料和产品均为石油化工下游产品，受原油价格波动影响较为直接、快速，公司的定价模式
以产品成本为基础，综合考虑市场同类产品价格、供求状况、原材料价格变动趋势等因素，考虑一定的利润
空间后，预先设定预期价格，直接向下游有意向客户进行询价，询价变动范围相对原材料价格变动金额较小
。受市场同类产品价格、原材料和产品供求状况等因素的影响，存在原材料价格波动未能如预期向下游产品
快速传导，对公司生产经营产生不利影响的风险。
公司将根据原材料采购的具体情况，通过产品及技术研发、生产技改、多元化的原材料采购模式和渠道
的供应链管理、套期保值工具等合理化措施，及时有效地控制原材料价格波动风险。
2、宏观经济与行业风险
石油化工行业较大程度受到国际局势、宏观经济景气度、产业政策、原材料及市场供需、安全环保要求
及政策等影响。若宏观经济的不确定性持续下游行业景气程度降低或产能严重过剩，则可能影响公司产品的
市场需求。随着国家有关安全、环保政策等方面的变动，使得有关方面支出增加，均会对公司生产经营产生
一定影响。
公司将密切关注国家的政策变化，分析经济环境和产品市场变化，优化业务结构，调整经营方针，强化
内部管理，进一步提高公司产品质量和盈利水平。
3、汇率风险
公司逐步探索开展进料加工模式，将增加产品出口业务及规模，汇率波动对公司业绩的影响可能将进一
步加大。公司将通过开展外汇衍生品套期保值、跨境人民币结算等金融工具、政策赋能，降低汇率波动对经
营利润的冲击。
4、实际控制人拟变更及后续公司治理结构变动安排所导致的管理风险
根据原鑫曦望合伙与文魁集团、金碧华、夏亚萍签署的《控制权收购框架协议》，在协议转让股份、向
特定对象发行股票完成、文魁集团及夏亚萍放弃表决权后，上市公司控股股东变更为原鑫曦望合伙，实际控
制人变更为无锡市惠山区国有资产管理办公室。向特定对象发行股票完成后，原鑫曦望合伙将逐步改组上市
公司治理结构，存在实际控制人变更及公司治理结构变动安排所导致的管理风险。
公司实际控制人变更和治理结构变动后，将在保持持续经营稳定的前提下，结合实际业务发展及经营战
略需要，适时加强在人事管理、财务管理、业务管理、企业文化等方面管理整合，实现经营管理能力的稳定
和持续提升。
5、开展新业务的风险
全资子公司无锡极致于报告期内探索液冷综合解决方案，开展智能算力服务新业务，与公司传统业务形
成跨界，可能产生相关风险。
公司将进一步加强业务专业能力，通过强化产业链合作及对公司新业务的动态监控，把控经营节奏，防
控新业务风险。
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