经营分析☆ ◇300846 首都在线 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
大模型及AIGC(行业) 2.49亿 37.51 2844.26万 24.26 11.40
其他(行业) 1.34亿 20.20 3548.70万 30.27 26.42
计算机软件应用(行业) 1.33亿 19.99 2071.81万 17.67 15.58
游戏(行业) 7166.18万 10.77 1129.03万 9.63 15.75
视频(行业) 3841.53万 5.78 1108.57万 9.46 28.86
在线教育(行业) 2021.66万 3.04 447.59万 3.82 22.14
电商(行业) 1808.30万 2.72 572.62万 4.88 31.67
─────────────────────────────────────────────────
云主机及相关服务收入(产品) 4.38亿 65.90 6715.92万 57.29 15.32
IDC服务收入(产品) 2.18亿 32.72 4618.53万 39.40 21.22
其他收入(产品) 918.46万 1.38 388.12万 3.31 42.26
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 1.98亿 29.71 5951.30万 50.77 30.11
海外(地区) 1.82亿 27.30 3526.35万 30.08 19.42
西北(地区) 7397.09万 11.12 189.24万 1.61 2.56
华南(地区) 6402.30万 9.63 -104.99万 -0.90 -1.64
华中(地区) 4919.32万 7.40 477.88万 4.08 9.71
华东(地区) 3550.29万 5.34 25.95万 0.22 0.73
专线及其他地区(地区) 3104.53万 4.67 1022.59万 8.72 32.94
中国港澳台(地区) 2302.96万 3.46 246.12万 2.10 10.69
其他收入(地区) 918.46万 1.38 388.12万 3.31 42.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(行业) 3.16亿 25.56 5039.86万 31.22 15.94
计算机软件应用(行业) 2.96亿 23.90 3154.71万 19.54 10.67
大模型及AIGC(行业) 2.61亿 21.10 1708.36万 10.58 6.55
游戏(行业) 1.77亿 14.28 890.52万 5.52 5.04
视频(行业) 9672.60万 7.82 3609.44万 22.36 37.32
电商(行业) 5662.84万 4.58 1532.48万 9.49 27.06
在线教育(行业) 3416.18万 2.76 208.20万 1.29 6.09
─────────────────────────────────────────────────
云主机及相关服务(产品) 6.81亿 55.07 4804.56万 29.76 7.06
IDC服务(产品) 4.98亿 40.28 9290.69万 57.55 18.65
其他收入(产品) 5752.86万 4.65 2048.30万 12.69 35.60
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 4.03亿 32.57 8663.06万 53.66 21.51
海外(地区) 3.48亿 28.15 4876.40万 30.21 14.01
西北(地区) 1.33亿 10.75 336.72万 2.09 2.53
华东(地区) 8404.62万 6.80 -490.51万 -3.04 -5.84
华中(地区) 7242.08万 5.86 528.95万 3.28 7.30
华南(地区) 5756.47万 4.66 -656.37万 -4.07 -11.40
其他收入(地区) 5752.86万 4.65 2048.30万 12.69 35.60
专线及其他地区(地区) 5407.61万 4.37 451.74万 2.80 8.35
中国港澳台(地区) 2706.45万 2.19 385.25万 2.39 14.23
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.37亿 100.00 1.61亿 100.00 13.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机软件应用(行业) 1.64亿 26.09 2651.40万 32.07 16.16
其他(行业) 1.61亿 25.57 3015.80万 36.47 18.75
大模型及AIGC(行业) 1.03亿 16.40 112.86万 1.36 1.09
游戏(行业) 9826.07万 15.62 -376.70万 -4.56 -3.83
视频(行业) 5051.04万 8.03 1681.23万 20.33 33.28
电商(行业) 3417.24万 5.43 1030.32万 12.46 30.15
在线教育(行业) 1798.71万 2.86 153.64万 1.86 8.54
─────────────────────────────────────────────────
云主机及相关服务收入(产品) 3.14亿 49.89 1522.06万 18.41 4.85
IDC服务收入(产品) 2.88亿 45.83 6103.45万 73.82 21.17
其他收入(产品) 2693.99万 4.28 643.03万 7.78 23.87
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 1.80亿 28.60 4984.59万 60.28 27.71
海外(地区) 1.76亿 27.94 1802.83万 21.80 10.26
专线及其他地区(地区) 1.13亿 18.00 1339.38万 16.20 11.83
华东(地区) 4518.92万 7.18 -784.96万 -9.49 -17.37
华中(地区) 3955.40万 6.29 396.21万 4.79 10.02
华南(地区) 3682.36万 5.85 -300.40万 -3.63 -8.16
其他收入(地区) 2693.99万 4.28 643.03万 7.78 23.87
中国港澳台(地区) 1165.43万 1.85 187.87万 2.27 16.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(行业) 4.15亿 29.70 4407.77万 39.11 10.62
计算机软件应用(行业) 3.26亿 23.37 1886.92万 16.74 5.78
游戏(行业) 2.21亿 15.80 -2254.26万 -20.00 -10.22
大模型及AIGC(行业) 1.57亿 11.26 2462.91万 21.85 15.66
电商(行业) 1.44亿 10.31 2563.08万 22.74 17.80
视频(行业) 9660.24万 6.92 2243.94万 19.91 23.23
在线教育(行业) 3682.24万 2.64 -39.00万 -0.35 -1.06
─────────────────────────────────────────────────
IDC服务(产品) 7.72亿 55.30 1.02亿 90.92 13.27
云主机及相关服务(产品) 5.74亿 41.12 104.30万 0.93 0.18
其他收入(产品) 5007.93万 3.59 919.52万 8.16 18.36
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 4.49亿 32.16 1.03亿 91.31 22.91
海外(地区) 3.36亿 24.04 1242.58万 11.02 3.70
华南(地区) 2.54亿 18.16 -32.41万 -0.29 -0.13
华中(地区) 1.06亿 7.62 -1037.05万 -9.20 -9.74
华东(地区) 1.01亿 7.26 -558.53万 -4.96 -5.51
专线及其他地区(地区) 7350.70万 5.26 119.35万 1.06 1.62
其他收入(地区) 5007.93万 3.59 919.52万 8.16 18.36
中国港澳台(地区) 2669.05万 1.91 326.08万 2.89 12.22
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.97亿 100.00 1.13亿 100.00 8.07
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.59亿元，占营业收入的20.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 7231.78│ 5.85│
│客户二 │ 6274.97│ 5.07│
│客户三 │ 4272.60│ 3.46│
│客户四 │ 4148.68│ 3.35│
│客户五 │ 3970.05│ 3.21│
│合计 │ 25898.08│ 20.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.20亿元，占总采购额的34.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 15108.86│ 12.49│
│供应商二 │ 9099.01│ 7.52│
│供应商三 │ 7714.66│ 6.38│
│供应商四 │ 5556.69│ 4.59│
│供应商五 │ 4515.14│ 3.73│
│合计 │ 41994.36│ 34.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况及从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
当前，作为数字经济时代的核心生产力和新质生产力，算力已从技术支撑要素跃升为驱动经济发展的核
心引擎，在赋能产业转型升级、驱动科技创新突破、激活经济增长新动能等方面发挥着不可或缺的关键作用
，算力发展水平直接关系到国家的核心竞争力和国际地位。在数据总量呈爆炸式增长的数智时代，IDC作为
算力的物理载体与基础底座，云计算作为算力的调度中枢与服务方式，二者共同构成算力基础设施体系。高
效稳定的算力供给，成为充分释放数据要素价值、推动数字经济与实体经济深度融合的关键基础。
国家“十五五”规划纲要提出，强化算力算法数据高效供给，加强算力设施支撑。全面实施“人工智能
+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产
业应用制高点，全方位赋能千行百业。算力作为人工智能赋能社会的“数字基座”，既是催生新质生产力的
“支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
1.云计算行业
1.1.云计算市场规模
根据Gartner数据，2025年全球云计算市场规模预计达8298亿美元，同比增长19.8%；根据中国信通院《
云计算产业发展研究报告（2026年）》显示，2025年中国云计算市场规模达10692亿元，同比增长29%。依托
“十五五”规划中数字经济布局、一体化算力网络建设及行业数智化转型持续深化，叠加通用大模型与智算
需求快速释放，我国云计算产业2029年市场规模有望突破2.5万亿元；2029年全球云市场规模将超1.6万亿美
元。
当前，我国正处于数字经济加速跑的关键期，在算力领域持续发力并取得一定成效。根据中国计算机行
业协会发布的《2025年度中国服务器产业发展研究报告》，截至2025年底，我国算力总规模已突破962EFlop
s，全球占比达到21%，算力综合体量稳居世界第二位；根据《全国数据资源调查报告（2025年）》显示，我
国数据生产量达52.26泽字节，同比增长27.28%，增速较上年提升2.28个百分点。我国数据生产总量占全球
约27.44%，增速强劲。
1.2.云计算行业发展趋势
中国信通院2026年7月发布的《云计算产业发展研究报告（2026年）》预计，中国云计算市场规模2026
年将达到13719亿元；2027年达到17216亿元。从细分领域看，整体呈现IaaS占比收敛、PaaS与SaaS快速提升
态势，市场向高附加值环节加速演进。“IaaS仍为市场主体，规模达5209亿元，但增速回落至24%。”报告
称，PaaS受益于AI平台规模化应用，增速达67%，规模为1736亿元；SaaS渗透率持续提升，规模1325亿元，
增速36%，大量智能体平台服务商及开发者涌入市场，催生新的产业业态与经济模式。
随着大模型技术从训练走向推理，从文本生成走向物理世界（PhysicalAI），云计算作为智能时代的关
键基础设施，不仅在市场规模上保持了韧性增长，更在技术架构、服务模式与竞争格局上经历了深刻变革。
2.IDC行业
2.1.IDC行业市场规模
根据QYResearch发布的调研数据，2025年全球数据中心市场规模约为3552亿美元，预计2032年将达到75
59.8亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为11.6%。根据中商产业研究院统计数据，2024年我国数
据中心业务收入约2773亿元，近五年年均复合增长率约26.0%，2025年市场规模将达3180亿元。
2.2.IDC行业市场发展趋势
近年来，中国传统IDC行业的发展节奏逐渐放缓，供给端结构性失衡的压力逐渐显现，同时IDC业务模式
与服务内容的同质化现象有所加剧，市场价格竞争也更趋明显。2025年，作为“十四五”规划的收官之年，
中国IDC行业在人工智能浪潮的全面席卷与国家战略的深度牵引下，正处于从传统数据中心向智算中心转型
的关键发展阶段。IDC不再仅仅是数据存储与处理的物理空间，而是演变为支撑数字经济发展、决定AI产业
竞争力的关键生产要素。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司作为一家覆盖全球的云网融合一体化服务商，主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内
的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、
传媒、互联网等行业客户构建稳定、高效的云网一体化服务。公司打通算力、网络资源统一智能调度，致力
于破除传统云网分割壁垒，落地“算力即服务、网络即能力”；坚持场景驱动、产业协同，联动芯片厂商、
大模型企业、垂直行业客户共建智算生态，打通算力供给、算法研发、场景应用全链条；加速全球化布局，
持续完善海内外绿色异构算力节点，以全栈式AI综合解决方案，驱动人工智能产业规模化、可持续发展，满
足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
1.公司主要产品及服务
公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，所处行业技术密集、竞争充分，技术创新始终是公司核
心战略的重要支撑。公司持续加大在智算云、计算云等核心产品领域的研发投入，围绕“云、智、网”一体
化融合进行整体布局，集中资源聚焦关键方向。公司自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务，数据库
、容器等PaaS产品，以及MaaS平台、AIInfra平台等人工智能相关产品，通过持续完善产品体系，不断构筑
核心技术壁垒。
1.1.智算业务产品
（1）智算容器云产品
产生背景：《国家数据基础设施建设指引》明确提出“实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与
统一调度”，为算力基础设施发展指明方向，也对算力调度与资源协同提出更高要求。随着AI产业化与产业
AI化进程加快，大模型训练推理、智能制造等场景对算力规模、调度效率和弹性供给的需求持续激增，传统
算力架构存在资源碎片化、调度能力不足、成本偏高、难以适配异构算力等限制，难以满足新一代智能计算
场景的高效运行需求。与此同时，云原生与容器技术日趋成熟，为算力资源的精细化调度、弹性编排和统一
管理提供了关键技术支撑。在国家政策引领、行业需求爆发与技术成熟落地的三重驱动下，能够高效统筹算
力资源、提升算力利用率、降低使用成本的智算容器云产品应运而生，成为支撑智算产业高质量发展的重要
基础。
基本情况：智算容器云产品基于云原生技术栈重构，依托Kubernetes框架打造全托管容器集群，动态调
度GPU裸金属资源，实现Serverless化容器实例全生命周期管理，结合高性能运行时与网络加速技术，构建
微秒级调度的高密度算力平台。产品聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对主流AI框架优化，支持多品
牌异构架构混合部署。公司通过自研智能调度引擎，实现跨架构算力资源统一管理，资源碎片率降至5%以下
；千节点大模型训练实测中，GPU利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，IO密集型工作负载训练周
期压缩40%。
（2）向量数据库产品
产生背景：AGI时代，图像、文本、音频、视频等非结构化数据呈现爆发式增长，数据基础设施亟需更
高效的存储、检索与管理能力，以支撑跨平台、跨领域的高维数据融合应用。而在深度学习与大模型技术体
系中，非结构化数据普遍以向量形式进行表示、存储与计算，传统数据库难以适配高维向量的高效检索、计
算与大规模并发处理。为解决AI场景下非结构化数据的专属存储、快速检索及深度分析需求，向量数据库应
运而生，成为支撑大模型应用、智能检索、多模态交互等AGI核心场景的关键基础软件。
基本情况：向量数据库产品采用优化后的高维数据计算引擎架构，依托NVMeoverFabrics与RDMA网络加
速技术，构建全分布式存储层，可支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。核心引擎融合高效索引与压缩算
法，在98%以上召回率的前提下，查询吞吐量较传统算法提升3-5倍；通过GPU与CPU协同优化，支持FPGA加速
过滤，单节点在高维向量数据集上可实现每秒50万次以上并发查询。同时，产品支持与主流AI框架零拷贝数
据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms内，具备加密检索、多租户隔离能力，可通过Kubernetes动态扩缩容
，线性扩展至千节点规模，单集群每秒能处理亿级查询。
（3）MaaS平台
产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能已从基础模型训练全面迈入“应用落地与推理算力爆发
”的新阶段。各行业在利用人工智能重塑业务时，普遍面临着底层高并发算力成本高昂、异构模型API适配
复杂、以及智能体（Agent）等复杂场景工程化门槛高等痛点。MaaS（ModelasaService）模式应运而生，它
不仅极大降低了企业使用和部署AI技术的门槛，更通过云原生架构和按需调用的付费模式，免去了企业自建
大规模智算集群的重资产投入。MaaS帮助客户真正实现了从“采买底层裸算力”向“直接调用AI服务能力”
的跨越，大幅缩短业务创新周期并避免了计算资源的浪费。
基本情况：公司MaaS平台是驱动业务从“卖资源”向“卖服务”技术转型的核心引擎。报告期内，公司
MaaS业务已成功从单点模型资源交付，全面跃升至“聚合模型服务平台”阶段。平台通过深度自研的算力纳
管与智能网关技术，已具备多协议兼容、统一模型与供应商管理、多供应商动态调度以及全链路运维监控的
核心基础能力。平台集成了包含DeepSeek等在内的主流大语言模型及多模态模型，为企业级用户提供一站式
、开箱即用的模型API调用与私有化部署能力。面向当前行业需求爆发的多轮对话、复杂长文本分析及AI智
能体（Agent）场景，平台依托底层的智能算力调度与弹性资源分配，显著提升了算力集群的并发吞吐能力
与综合利用率，有效降低了客户的单词元推理成本。目前，平台已完成标准化产品体系构建，建立了具有一
定规模的企业级客户池，并在多个重点TOB客户场景中实现高质量的业务上线与规模化计费，全面赋能企业
实现高效、低成本的智能化升级。
（4）AIInfra平台
产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“
悬浮”的风险。AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过
构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上
层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算
资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。
通过云原生和容器化技术，AIInfra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与
灵活部署。此外，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署
的全流程任务，推动AI技术的快速落地与创新。
1.2.计算业务产品
（1）云主机产品
产生背景：随着跨境电商、音视频、游戏等行业在全球范围内持续扩展，业务系统对计算资源的稳定性
、弹性和交付效率提出了更高要求。电商交易、内容分发和实时互动等核心业务具有并发高、波动大的特点
，传统本地化IT架构在扩容速度、资源利用率和运维成本方面难以满足需求。同时，企业在出海过程中面临
多区域部署复杂、计算资源代际差异大、性能与成本难以平衡等问题，亟需一种能够统一调度、快速交付、
性能稳定的计算云产品，支撑业务在不同市场的规模化复制与持续增长。在上述背景下，公司持续优化云主
机产品体系，构建面向全球业务场景的标准化计算能力。
基本情况：公司云主机产品以CPU计算资源为核心，基于自主研发的GIC全球云管平台，实现计算资源的
统一管理、弹性调度与快速交付。2025年，公司完成了部分云主机资源代际升级，引入第五代Intel处理器
与第四代AMD处理器，通过硬件升级与虚拟化调度优化，单机计算性能较上一代提升30%以上，单位算力成本
持续下降。针对电商交易与实时业务场景，公司对云主机的网络路径与调度策略进行专项优化，关键业务访
问时延平均降低15%–20%。云主机产品支持分钟级扩容和千核规模并发部署，可有效应对业务高峰期算力需
求，广泛应用于跨境电商订单处理、音视频内容分发及游戏服务端等场景，为客户提供高稳定性、高性价比
的计算基础能力。
（2）对象存储产品
产生背景：随着电商商品图片与视频、音视频内容素材以及业务系统文件数据规模的持续增长，企业在
存储层面面临成本快速上升、数据可靠性要求提高等挑战。传统集中式存储在扩展能力和成本控制方面存在
明显不足，难以支撑大规模、长期增长的数据存储需求。同时，出海业务对数据访问的稳定性和连续性要求
较高，一旦存储系统发生故障，将直接影响业务运行和用户体验。在此背景下，市场对高可靠、可扩展、成
本可控的对象存储产品需求不断提升。
基本情况：公司对象存储产品采用分布式架构设计，面向图片、视频、日志及业务文件等非结构化数据
场景，提供高可靠、可扩展的存储服务。产品支持多副本冗余与自动容灾机制，有效保障客户核心数据安全
。通过智能分层存储与生命周期管理策略，系统可根据数据访问频率自动进行冷热分层，帮助客户整体存储
成本降低约40%–50%。对象存储与云主机产品深度协同，支持业务系统按需访问和弹性扩展，已广泛应用于
电商商品素材存储、音视频内容分发和业务系统文件管理等场景。
（3）计算容器云产品
产生背景：随着业务系统迭代速度加快，企业对应用部署效率和运行灵活性的要求不断提升。传统基于
虚拟机的部署方式在环境一致性、扩缩容效率和资源利用率方面存在一定局限，难以支撑电商促销、游戏版
本更新等高频变更场景。云原生技术的成熟，使容器化成为提升应用交付效率和资源利用率的重要手段。企
业希望通过容器技术，实现应用快速部署、弹性伸缩和统一管理，从而降低运维复杂度，加快业务上线节奏
。
基本情况：公司计算容器云产品基于Kubernetes架构构建，与云主机和裸金属资源池实现统一纳管和调
度，为客户提供稳定、灵活的容器运行环境。产品支持应用分钟级部署与弹性扩缩容，可显著提升业务系统
交付效率。通过容器与底层计算资源的协同调度，资源利用率提升至80%以上，有效减少算力闲置和重复配
置成本。计算容器产品已在跨境电商业务系统、游戏服务端架构、广告业务系统以及音视频处理等场景中落
地应用，帮助客户在保障系统稳定性的同时，提升资源使用效率和业务响应能力。
1.3.IDC业务产品
产生背景：国家高度重视IDC行业发展，将其纳入多项国家级规划，IDC已成为数字经济高质量发展的核
心支撑设施。一方面，互联网行业的爆发式增长催生了大规模数据存储、处理及网络接入的刚性需求；另一
方面，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力服务升级。专业IDC服务商通过规模效应整合资
源，实现降本提质，进一步激发了市场需求，推动IDC业务高速发展。
基本情况：公司IDC业务以IDC转售与AIDC双业务为核心，聚焦互联网、人工智能等领域中大型企业客户
，提供全栈式算力解决方案。
（1）IDC转售服务产品：公司通过与三大运营商深度合作，提供服务器托管/租用、网络接入、安全防
护等一体化服务，筑牢硬件运行安全底座；依托高可用BGP互联网络直连运营商核心资源，保障网络高速稳
定、可靠传输。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
（2）AIDC产品及服务：公司AIDC业务多采用自建数据中心模式，支持设备托管，配备了冗余和高度可
靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，
从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。同时，基于自有数据中心封装算力、存储、低延时网络等核心
能力，通过标准化运维与定制化服务深度融合，针对AI等行业高阶算力需求，公司专项推出高电机柜与算力
封装服务，为企业数字化转型提供坚实可靠的算力支撑。
2.经营模式
2.1销售模式
公司采用线下直销为主的销售模式，并根据业务属性差异化配置服务开通形式，云服务业务依托线上开
通实现高效敏捷交付，IDC业务通过线下开通保障专业落地与定制化适配。公司聚焦B端客群服务，B端大客
户是公司重点销售方向。线下直销模式可直面客户核心诉求，深度研判其所属行业的发展趋势、技术迭代方
向、业务运转流程及核心痛点，为客户量身打造契合的产品选型与技术解决方案。针对行业技术快速更新的
特点，线下直销能敏锐捕捉客户需求动态变化，精准挖掘潜在产品服务需求；同时凭借深度化的线下服务与
紧密的客情链接，持续增强客户粘性，构筑起独具优势的行业竞争壁垒。
公司已搭建成熟的销售管理体系，构建以客户需求为核心的“销售-产品-研发”一体化联动机制，实现
对客户需求的快速响应与高效落地。销售团队布局全面覆盖华北、华东、华南、西北等国内核心区域，并延
伸至北美等海外市场，为海内外各区域客户提供本地化、高效率的专属服务，全方位保障服务触达的广度与
深度。
2.2采购模式
公司核心采购品类聚焦资源类与设备类两大板块。其中资源类涵盖带宽、IP、机柜等核心品类，采购端
优先选择电信运营商资源，依托长期稳定的合作关系与规模化采购体量，形成明显的成本议价优势；针对部
分机柜需求，会结合客户实际场景灵活选用第三方机房服务商的资源。设备类则以网络设备、服务器、存储
设备为主，均优选华为、日立、戴尔、思科等行业一线品牌，通过与头部硬件供应商建立长期深度的合作生
态，保障供应链的稳定畅通与产品品质。
公司已搭建起标准化、规范化的采购管理体系，通过全流程管控实现采购成本合理化与资源使用效率最
优化。采购执行环节形成标准化闭环：由业务部门根据客户需求发起采购申请，产品部门依托全球线上资源
管理平台，结合库存现状与历史资源使用数据做好利用率研判后，向采购部门提报正式采购需求；采购部门
负责供应商筛选、价格洽谈及采购付款全流程落地，针对大额采购事项，严格遵循公司内部管理规定执行招
标流程，确保采购环节的合规性与专业性。
2.3盈利模式
公司的盈利核心来源于云主机及相关服务、IDC两大核心业务的销售收入扣除成本费用后的差额，两类
业务依托差异化的资源整合与运营模式实现收益转化。
在云服务业务板块，公司将自有及纳管CPU与GPU服务器、存储、网络等硬件设备部署于数据中心，同步
采购机柜、带宽等通信资源，基于自主研发的核心技术平台进行一体化整合，打造CPU及GPU云主机/容器、
云存储、云网络等多元化云计算产品。产品采用按需选配、按实际使用量计费的模式，业务收益主要来源于
云产品销售收入，与硬件设备投入、基础设施资源采购等成本之间的差额。
在IDC业务板块，公司主要围绕IDC转售与AIDC运营双业务展开，深度融合“IDC稳现金流+AIDC高增长”
的核心逻辑，聚焦互联网、人工智能等领域客户，依托全栈式算力解决方案实现多元盈利。一方面，公司主
要通过与三大运营商紧密联动开展IDC转售业务，提供服务器托管租用、网络接入、安全防护等一体化基础
服务，筑牢硬件运行安全底座，同时在标准服务基础上叠加自有增值服务，获取稳定的基础服务收入，为公
司提供持续稳定的现金流支撑。另一方面，公司以自建模式开展AIDC业务，配备冗余可靠的供电系统、先进
制冷技术及完善的消防监控体系，保障设备安全稳定运行，同时依托自有数据中心封装算力、存储、低时延
网络等核心能力，专项推出高功率机柜与算力封装服务，获取更高毛利率的算力运营收入，打造盈利增长引
擎。
3.公司市场地位
公司是国内较早布局全球云网一体化的核心云计算服务商，亦是国内领先的中立第三方云计算服务商，
并坚定致力于成为专业的AI综合解决方案服务商。目前，公司全球业务覆盖50多个国家和地区，具备快速实
现全球业务多点极速部署能力，可为企业出海、跨境算力调度提供坚实支撑。公司深度践行智算转型战略，
在国内外核心节点布局超2万片算力集群。
4.主要的业绩驱动因素
4.1.政策驱动
国家“十五五”规划纲要提出“强化算力算法数据高效供给”“全方位推进数智技术赋能”，同时国家
发展改革委提出“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。2025年，国家层面密集出台多
项重磅政策，为云计算与IDC行业高质量发展提供坚实支撑。同年5月，工业和信息化部发布《算力互联互通
行动计划》，明确加快构建算力互联互通体系，推动不同主体、不同架构的公共算力资源标准化互联，提升
算力使用效率与服务水平；8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为国家系统性
AI顶层设计，聚焦科技、产业、民生等六大领域推进“人工智能+”行动，锚定2035年全面步入智能经济和
智能社会的发展目标，强力激活算力核心需求；9月，发改委、数据局等六部门联合发布《关于加强数字经
济创新型企业培育的若干措施》，提出强化算力资源供给支撑，引导算力资源与数创企业需求精准对接，鼓
励国家枢纽节点提供低成本、广覆盖的普惠算力服务，进一步降低算力使用门槛；10月，中共中央“十五五
”规划《建议》将全国一体化算力网纳入现代化基础设施体系，明确适度超前建设新型基础设施，推进算网
融合与传统基建数智化改造，为行业长期发展奠定战略根基。2026年4月，中共中央政治局会议明确提出“
加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”等六张网规划建设。此后，国务院
常务会议进行部署。系列政策从算力网络建设、AI需求激活、企业培育赋能、基建布局规划多维度协同发力
，持续释放行业政策发展红利。
4.2.技术驱动
在科技迅猛发展的今天，技术创新的浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着产业格局。新一代智能计算集群
的出现，带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练构建了高吞吐、低时延且具备成
本优势的算力基础设施。在关键技术层面，拓扑感知算法通过对多GPU之间的通信路径进行智能重构，实现
了对NCCL通信机制的深度优化，有效突破了GPU间的数据传输瓶颈，显著提升了训练效率。在网络架构方面
，基于IBEDR400G与RoCEv2200G的双平面高速网络设计，构建起超低时延、高带宽的训练网络环境，为大规
模数据交换提供了稳定高效的通信通道。与此同时，分布式全栈存储系统的应用进一步突破了数据供给能力
的限制，通过高并发、高吞吐的数据访问能力，确保训练数据能够被快速、稳定地调度与读取。在算力生态
层面，国产算力卡的全栈适配正在加速推进，逐步构建起国产GPU计算生态体系，在实现技术自主可控的同
时，也为整体算力成本优化提供了新的路径。这些关键技术的协同发展，从通信、网络、存储到算力生态等
多个维度，共同推动着云计算基础设施的持续升级，使其能够更加从容地应对海量数据处理与复杂计算任务
的挑战。在不断提升计算效率的同时，也有效降低了整体算力成本，使云计算在数字经济时代发挥出愈发重
要的基础性支撑作用。
4.3.经济驱动
国家大力发展数字经济、加快建设现代化产业体系的宏观战略持续落地，为云计算、IDC行业构建了长
期稳定的制度支撑与良好发展环境，形成显著的外部经济驱动。围绕算力基础设施高质量发展、全国一体化
算力网络建设、“东数西算”国家级工程等专项规划，行业在枢纽节点布局、跨区域资源调度、网络协同建
设等方面获得系统性政策支持，有效引导社会资本持续投向算力新基建领域，扩大有效投资、提升行业供给
能力。同时，多地出台企业上云补贴、数字化改造奖励、数据中心绿色化升级扶持等政策，直接降低企业上
云用数的初始投入与运营成本，提升传统行业及中小企业上云意愿，持续释放市场化需求。在能耗双控与“
双碳”目标指引下，政策鼓励高效节能、绿色低碳的数据中心建设，推动液冷、余热利用、绿电采购等节能
技术与清洁能源规模化应用，引导行业向集约化、高效化、绿色化转型，在提升资源利用效率的同时降低长
期运营成本，增强可持续盈利能力。中国信通院数据显示，算力每投入1元可带动3—4元GDP增长，凸显算力
产业对经济增长的强劲拉动作用。2026年7月发布的《国家信息化发展报告(2025年)》显示，2025年我国数
字经济核心产业增加值占GDP比重已超过10.5%，数字产业收入39.6万亿元，同比增长8.8%，彰显了数字经济
在经济增长中日益凸显的强大驱动力。十五五”规划《纲要（草案）》提出，“十五五”期间数字经济核心
产业增加值占国内生产总值比重达到12.5%，以人工智能为核心的智能经济高质量发展将是“十五五”的核
心引擎。
4.4.行业市场需求驱动
AI技术的规模化落地与商业化渗透，引发全球词元消耗量呈指数级爆发，成为驱动云计算与IDC行业需
求增长的核心市场动力，同时推动客户结构、需求场景发生根本性变革，形成强劲的市场客户驱动。词元作
为AI模型处理文本、图像等数据的基本单位，其消耗量直接反映AI应用的真实使用规模与深度，随着生成式
AI从模型训练转向规模化推理落地、AI智能体的爆发式增长，词元消耗迎来前所未有的增长浪潮，2026年3
月，中国日均词元调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍。同月，中国AI大模型周
词元调用量连续三周超越美国，成为全球AI应用活跃度最高的国家之一。全球最大AI模型API聚合平台OpenR
outer最新数据显示，2026年3月16日至22日，全球AI大模型总词元调用量为20.4万亿，仅中国就达7.359万
亿，占全球的36％，直接带动算力需求刚性暴涨，成为行业增长的核心底层逻辑。
从客户需求来看，词元爆发与AI应用深化推动需求从“基础算力”向“高效、定制、协同”升级。
一方面，词元爆发带来的高并发、低时延推理需求，倒逼客户对算力的性能、稳定性提出更高要求，传
统算力架构已无法满足大规模词元处理需求，客户对高端GPU算力、高速网络、分布式存储的需求大幅提升
，推动行业产品向高算力、高效率、高兼容性迭代；另一方面，客户需求从单一算力供给转向“算力+服务+
场景适配”的综合解决方案，尤其是中小企业，受限于技术能力，更倾向于选择一站式服务，降低AI应用门
槛，这也推动行业从产品供给向服务供给转型，进一步激活市场需求。
4.5.智算转型战略驱动
公司智算转型战略以全栈产品升级+业务结构重构为双轮驱动，锚定AI综合解决方案服务商核心定位，
紧抓人工智能产业爆发浪潮与算力全球化出海双重机遇，聚力构建融合智算云体系，打造差异化核心竞争力
，抢占智能算力产业制高点。
产品层面：全层级迭代升级，筑牢技术护城河
以云网智深度融合为根基，搭建分布式算力底座，高效整合自建算力与第三方优质算力资源，打造多级
算力调度、弹性复用的核心能力，打通算力出海全链路服务；同步发力智算应用平台研发，迭代升级MaaS、
AI工作流、智能Agent等系列产品，形成完备的AI原生应用加速产品矩阵，深度深耕垂直行业场景，定制化
输出行业AI解决方案。通过算力底座—云服务—调度效率—模型能力—行业应用全链条层级迭代，实现技术
、产品、服务的闭环升级，构建难以复制的技术壁垒，为客户提供一站式、高适配的智算服务。
业务层面：结构优化升级，激活业绩增长动能
坚守稳健经营底线，以IDC与传统云服务筑牢稳定现金流基本盘，保障公司经营底盘稳固；同时聚焦高
价值赛道，以智算运营服务与高附加值解决方案打造全新盈利增长引擎，推动业务模式从传统资源售卖，向
“算力+模型+服务”一体化综合运营模式转型升级。通过业务结构的精准重构与价值升级，持续优化盈利结
构、提升毛利率水平，为公司业绩长期稳健增长注入强劲内核动力，助力企业全面迈入智算发展新周期。
（三）公司主要客户所处行业概况分析
公司为大模型及AIGC应用、泛互联网（含游戏、音视频、电子商务等）、政务、金融、教育、传媒等行
业客户提供智算业务产品、计算业务产品和IDC服务，本章节对大模型及AIGC行业、游戏行业、音视频行业
、电子商务行业进行所处行业概况分析。
1.大模型及AIGC行业
2026年伊始，人工智能产业便告别了单纯的技术探索，正式进入一个以“价值兑现”为核心的全新阶段
，其核心特征便是全面落地与深度整合。大模型技术已完成从基础能力验证到垂类场景深耕的跨越，AIGC技
术与实体经济的融合持续加深，全面渗透到智能制造、金融、传媒、医疗、政务、交通等多个核心领域，实
现了从技术创新向商业价值转化的关键突破。据艾媒咨询数据，中国AIGC核心市场规模2025年市场规模增长
至805.8亿元，同比增长70.83%。2022-2025年中国AIGC核心市场规模年均增长率为312.27%。预计到2028年
，中国AIGC核心市场规模将攀升至2767.4亿元。
当前大模型及AIGC行业呈现四大核心趋势：一是多模态大模型成为技术迭代核心方向，文本、图像、音
频、视频、3D内容的跨模态生成与理解能力持续突破，AIGC从单一内容生成向全模态综合创作升级，已在传
媒、工业设计、影视制作等领域实现规模化商用；二是垂类行业大模型深度渗透实体经济，通用大模型向金
融、医疗、制造、政务等垂直场景优化适配，基于行业know-how的轻量化、场景化大模型成为企业级应用的
主流，大幅降低了AI技术的落地门槛；三是AIAgent实现企业级规模化落地，具备自主规划、工具调用、多
轮交互能力的智能体，已在办公自动化、客户服务、工业运维等场景实现商业化应用，成为企业降本增效的
核心工具；四是端云协同的大模型架构加速普及，大模型推理逐步形成“中心云大模型+端侧小模型”的协
同架构，兼顾了模型能力与响应时延，推动AI应用向消费端全场景渗透。与此同时，商业逻辑正在经历深刻
重构：行业正从依赖用户流量变现的“流量经济”，转向以词元为价值衡量单位的“词元经济”，AI服务的
商业价值被量化为“智能上界×词元消耗规模”，按结果和价值付费的模式逐步成为主流，推动产业从“技
术驱动”迈向“价值驱动”的新阶段。
大模型及AIGC产业的高速发展，对云计算及IDC行业形成了强刚性、全栈式、结构性升级的需求，云计
算是支撑大模型及AIGC产业可持续发展的核心基础设施底座。行业算力需求已从“训练主导”向“训推一体
”转型，推理侧算力需求增速持续领跑，对云计算平台的多元化异构算力协同调度、推理优化、低时延调度
能力提出更高要求，需提供适配多模态场景的GPU、NPU等多元化算力集群，满足大模型训练与推理的差异化
算力需求。同时，端云协同架构推动“中心云+边缘云+端侧”一体化算力网络需求爆发，高带宽低时延的全
球骨干网与边缘节点可支撑AIGC服务全球化分发，分布式云存储可高效承载PB级至EB级海量数据集与训推场
景的低时延读写需求。此外，行业对模型托管、自动化微调等全栈式云原生AI服务需求持续扩容，也直接带
动了液冷型、高功率、绿色低碳、全球化布局的高密度IDC资源需求的持续提升。
2.网络游戏
2025年全年发放国产游戏版号1676款，同比增加370款，年度版号数量已经连续3年大幅增长并持续创新
高。进入2026年后，版号政策延续逐步宽松的节奏，1-5月发放国产游戏版号754款，同比增加144款。
从月度发放的版号数量来看，整体中枢持续上移，2026年稳定在每月130-180款左右的节奏，发放时间
基本稳定在每月下旬，常态化发放的特征显著。根据2026年7月中国音像与数字出版协会在上海发布的《202
6年1-6月中国游戏产业报告》，2026年上半年，国内游戏市场实际销售收入达1884.5亿元，同比增长12.17%
；游戏用户规模为6.84亿，同比增长0.82%。同期，自研游戏国内市场实际销售收入为1633.56亿元，同比增
长16.31%；自研游戏海外市场实际销售收入为123.72亿美元，同比增长30.22%。在国内细分市场中，移动游
戏实际销售收入1352.1亿元，占比71.75%，稳居主导地位；小程序移动游戏市场收入316.57亿元，同比增长
36.01%。此外，桌游市场数据首次被纳入报告，上半年实际销售收入38.68亿元。
中国网络游戏产业已进入精品化、全球化的成熟发展周期，同时AI+游戏等技术创新持续拓宽产业边界
。流量成本攀升与玩家需求升级，倒逼厂商向内容与技术高地突破，《黑神话：悟空》等现象级精品游戏应
运而生，此类精品游戏需处理海量复杂模型、纹理及光影渲染，对图形计算能力提出极高要求，必须依托大
规模集群计算资源才能实现高质量画面呈现，推动产业向技术密集型转型。AI技术在游戏研发、内容生成、
智能交互等环节得以深度应用，一是AIGC全链路赋能游戏工业化生产，AI技术已实现游戏美术素材、剧情脚
本、音效配乐、3D模型、场景地图等全流程内容生成，大幅缩短游戏研发周期，降低工业化生产门槛，成为
游戏厂商提升研发效率的核心工具；二是AI原生游戏成为行业全新赛道，以AI技术为核心驱动的游戏产品快
速兴起，通过AI实现动态剧情生成、智能NPC自主交互、游戏场景实时演化，为玩家提供千人千面的沉浸式
游戏体验，打破了传统游戏固定内容的边界；三是AI+云游戏实现体验与商业模式双重升级，AI实时渲染、A
I超分、AI编码优化等技术与云游戏深度融合，大幅降低云游戏的带宽需求与延迟，提升画面质量。
3.网络视听
据《中国网络视听发展研究报告（2026）》数据，2025年我国网络视听行业市场规模为近1.29万亿元，
同比增长5.3%，涵盖长视频、短视频、直播、音频等领域，其“第一大互联网应用”的地位愈发稳固。行业
呈现市场集中度提升、短剧出海崛起、AI技术深度渗透等显著特征。
长视频与短视频平台的市场集中效应持续加剧。长视频领域头部企业优势凸显，平台通过精细化运营与
“提质减量”策略成效显著，更注重内容质量与用户体验的深度打磨；短视频平台则伴随用户需求增长，内
容走向多元化，涵盖商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等众多领域，大量用户参与创作，推动产业蓬勃
发展。
微短剧作为新兴网络视听文艺形态快速崛起，单集时长仅几十秒至15分钟，具有投资小、回报快、传播
广等特点。《中国微短剧精品创作与传播研究报告（2026）》指出，2026年一季度全行业上线微短剧12.8万
部，其中AI短剧占比已超过95%；DataEye发布的《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，今年前5个月，国
内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，预计2026年国内AI剧漫剧市场规模将达400亿元。同时，微短剧成为中国
互联网出海的新兴力量，不仅深耕欧美市场，还积极拓展中东、南美等新兴市场，强化出海触达率与有效性
，带动网络视听平台在海外区域的算力需求持续增长。
AI技术深入应用于网络视听产业全环节。AI成为内容创作的基础工具与数字新基建，通过智能剪辑、数
字虚拟人、智能翻译等AIGC工具优化传统影视制作流程，大幅提升内容制作效能；在内容安全领域，“AI+
人工”的多层审核机制高效保障内容合规合法与安全性，显著提升海量内容的审核效率，为行业健康发展筑
牢技术防线。
4.电子商务
根据国家统计局发布的数据，2026年上半年，全国网上商品和服务零售额100715亿元，同比增长5.2%，
增速明显快于大盘，展现出新活力。直播带货、即时零售等消费新业态新模式快速成长,直播电商零售额突
破1万亿元的指标。电商行业整体保持健康发展，但市场竞争日趋激烈。在此背景下，电子商务产业链各环
节企业纷纷探寻新市场与新机会，包括借助AI技术提升用户体验和运营效率、加大跨境电商投入、积极布局
直播电商等新兴形态。
跨境电商领域加速发展并推进全球化布局。2026年上半年，跨境电商出口海外仓增长3.3倍，我国已有1
.4亿人通过跨境电商全球购物，新业态新模式蓬勃发展。据海关统计，2025年，我国跨境电商进出口总值达
到2.84万亿元，比上年增长4.8%，市场采购出口超8000亿元，在“卖全球”与“买全球”方面的潜力均持续
释放。越来越多电商平台将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务，这使得企业对海外网络流量及跨区域
全球网络连接的使用量显著增长。
直播电商持续保持良好发展势头，AI技术正深度重塑“人货场”生态。在“人”的维度，AI多模态技术
推动虚拟主播实现“人格化”升级，可24小时智能互动，覆盖全时段流量；在“货”与“场”的维度，智能
选品结合场景化展示，AI能动态调整商品展示策略，实现沉浸式场景的虚实融合，深度嵌入选品、运营、售
后等全环节。未来，AI与直播的融合将催生更多颠覆性创新，进一步带动算力与网络需求增长。
二、核心竞争力分析
（一）自研一体化云服务平台，满足客户高性能计算及弹性业务的核心需求
公司聚焦客户核心业务诉求，针对重点客户建设了专项业务监控大盘。公司自研云平台CloudOS针对部
分客户场景构建了业务监控大盘，构建了演练方法，提前发现风险，显著减少故障。公司自研云平台CloudO
S主动支持定制方案，攻关Slurm集群技术，支撑训练集群使用，形成部署、监控、任务调度等技术文档。自
研云平台CloudOS计算增强型功能持续迭代升级，避免资源争抢。在弹性业务支撑方面，平台具备灵活的弹
性伸缩与动态资源调度能力，可根据客户业务流量波动、业务发展阶段变化，实现计算资源、存储资源的扩
容与按需缩减，确保业务高峰时段系统稳定运行、无卡顿延迟，低谷时段资源高效利用、无浪费损耗，同时
通过标准化的接口与模块化的服务架构，支持客户业务快速部署、灵活迭代，适配不同行业、不同规模客户
的差异化弹性业务需求，进一步提升客户业务运营的灵活性与高效性，强化客户核心业务的市场竞争力。
（二）综合解决方案服务商
公司定位为“综合解决方案服务商”，坚持以客户为中心，围绕客户多元需求提供全场景解决方案，助
力客户实现商业价值跃升。公司将客户需求拆解为共性需求与个性需求，采用“收敛共性、匹配个性”的策
略，构建标准化与定制化协同的服务体系。一是收敛共性需求，驱动产品规模化升级。以客户真实需求为源
头，深度梳理重点行业、核心场景及不同发展阶段客户的需求，提炼并收敛共性化、规模化需求。以此为核
心依据，持续打磨产品研发体系，推动产品优化升级与迭代创新，不断扩充标准化产品规模、提升产品质量
与服务能力，强化市场竞争力。二是匹配个性需求，深化客户长期合作。以定制化、场景化解决方案精准匹
配客户差异化、个性化需求，通过专业高效、贴合业务的方案交付，强化客户信任。持续拓展合作深度与广
度，丰富合作内涵，实现与客户长期稳定、互利共赢。
（三）全球一张网，实现高速、安全的全球网络互联互通
公司经多年的运营，已经布局了“全球一张网”的基础设施，依托全球化的节点部署，构建起覆盖广泛
、架构先进、链路稳定的全球网络体系，全面实现高速、安全的全球网络互联互通。在“全球一张网”的网
络布局上，在东亚、东南亚、欧洲、北美、南美等核心区域完成优质节点的科学布设，打通跨地域、跨运营
商的网络链路，通过优化网络路由与带宽资源配置，实现全球范围内的高速数据传输与低时延网络访问，保
障跨区域业务的流畅运行与高效协同。在安全保障层面，将安全能力深度融入全球网络全链路，构建多层级
、立体化的网络安全防护体系，对跨境数据传输、网络访问行为等进行全流程安全管控，严格遵循各国及地
区的数据合规与网络安全相关准则，有效防范各类网络安全风险，确保全球网络互联互通过程中的数据安全
与业务稳定。同时，通过统一的网络管理与调度平台，实现对全球网络资源的集中管控、智能调度与动态优
化，持续提升全球网络的整体运行效率与可靠性，为客户的全球化业务布局与跨区域数字化运营提供稳定、
高速、安全的网络支撑，助力客户突破地域限制，实现全球业务的高效拓展与协同发展。
（四）坚实的客户基础和紧密的客户关系
经过多年在行业内的深耕细作与持续布局，公司已逐步积累形成体量庞大、分布广泛且业态多元的客户
群体。AI浪潮袭来，公司与部分AIGC、大模型公司共同走过成长之路，构筑起坚实稳固的客户基础。凭借专
业的产品能力、完善的服务体系与长期的价值交付，公司与众多行业头部企业建立了稳定的长期合作关系，
在深度协同合作中形成了紧密且高粘性的客户联结，赢得了市场与客户的双重认可。依托全域化的客户覆盖
优势，公司得以深度触达不同行业、不同场景下的客户需求，精准洞察各领域客户的多样化、个性化诉求，
为公司产品的迭代创新、服务体系的优化升级积累了丰富且宝贵的实践依据与应用经验，有效推动公司核心
竞争力的持续提升，为业务的稳健发展筑牢市场根基。
（五）重视研发投入，汇聚高素质人才
公司始终将创新作为核心发展驱动力，高度重视研发投入，持续强化技术攻坚与产品迭代，以硬核投入
筑牢技术护城河；同时广纳贤才、聚力赋能，汇聚一批高素质专业人才与行业精英，打造结构合理、能力突
出的核心团队，让人才优势与技术研发深度融合，以科创力量驱动企业高质量发展、行稳致远。公司汇聚高
素质人才，设定“行业专家库”，库中的专家均是深入产品与研发一线多年的产品经理和工程师。
三、主营业务分析
2026年上半年，中国云计算市场在AI带动下持续回升，以AI为驱动因素的智能计算快速增长。
在此背景下，公司紧抓发展机遇，三大业务板块协同发力、稳健经营。2026年上半年，公司实现营业收
入6.65亿元，同比增长5.74%；归母净利润为-0.32亿元，同比大幅缩亏54.64%，经营效益显著改善。其中，
公司智算云业务实现收入2.39亿元，同比增长107.76%，继续保持高速增长态势。智算云已成为公司业务发
展的核心引擎。上述变化主要源于公司聚焦高质量发展，坚定推进“智算转型”核心战略。公司依托传统ID
C业务积淀的丰富资源与运维经验，主动进行战略性结构优化，压降同质化低毛利板块，将释放出的产能与
资金精准投向高价值的智算基础设施与技术服务。同时，持续加大研发投入攻坚智算关键技术，并配套推进
组织架构优化与人才梯队建设，确保战略转型的高效落地。
（一）持续推进“智算转型”战略，多路径扩大智算业务规模
随着人工智能技术快速迭代、各类智能应用加速落地，公司智算业务发展迎来重大市场机遇。公司精准
把握行业发展风口，依托旺盛的市场需求持续深耕智算赛道，实现智算业务收入大幅攀升，智算云已成为公
司业务发展的核心引擎。
为充分承接持续增长的智算需求，公司采用强化算力生产、合理纳管第三方算力以及参股合作相结合的
方式，持续扩大高性能算力资源规模，以满足人工智能训练、推理及相关应用快速增长的需求。一方面，公
司根据市场需求和业务发展情况持续投入高性能算力服务器及相关配套资源建设，不断提升自有算力资源规
模和服务能力，同时，公司还通过合理纳管第三方算力、参股合作等方式扩大算力资源池规模。此外，公司
目前正在推进募投项目，计划投资约5亿元建设智算资源。通过上述措施，公司实现自建算力资源、纳管算
力资源及合作算力资源协同发展，不断提升业务承接能力和市场覆盖范围，持续巩固公司在智算领域的核心
竞争优势。
（二）持续扩大客户覆盖面，实现业务多元拓展
公司坚持“全栈技术+场景深耕”战略，聚焦大模型、AIGC等高价值行业客户，持续扩大客户覆盖面，
在大模型及AIGC领域构建起差异化客户护城河，实现技术价值与商业粘性的双向提升。2026年上半年，公司
在AIinfra及AIGC应用领域新增多家优质客户，客户结构持续优化，市场影响力进一步扩大。
在大模型及AIGC行业，公司为客户量身打造一站式解决方案，涵盖模型训练平台、推理优化引擎、数据
管理系统三大核心模块：模型训练平台助力客户高效搭建各类大模型，大幅缩短训练周期；先进的推理优化
引擎可显著提升模型推理速度与运行性能，有效降低客户算力运行成本；全面的数据管理系统支持海量数据
的精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。优质的产品与服务赢得客户高度信赖
，奠定长期合作基础。
依托在游戏、互联网行业积累的深厚客户资源与行业经验，公司致力于将MaaS平台等新型智算产品推向
市场，以用于精准赋能游戏行业的游戏设计、内容创作等核心环节，助力互联网企业加快AI转型步伐，进一
步挖掘行业智算需求潜力，实现业务多元拓展。
（三）加码AIDC基建建设，完善全球算力服务体系
公司采用“自投为主、合作为辅”模式推进AIDC基础设施建设，目前已在国家规划八大枢纽、十大集群
内的京津冀（张家口）、庆阳数据中心集群（庆阳）等核心节点布局自营AIDC，承接八大节点、十大集群区
域的算力需求。公司结合算力需求动态规划固定资产投资节奏，资源优先投向高功率机柜等优质资产，严控
低效设备采购。自建数据中心能够减少第三方机房租赁支出、优化整体成本结构，提升算力业务毛利率与盈
利稳定性，同时可充分满足战略客户规模化部署、定制化服务的需求，持续增强公司综合服务能力与市场竞
争力。目前，公司自建AIDC已经逐步形成产能，为智算业务持续供给底层算力，进一步打通算力基建及算力
服务的全链条，支撑智算业务规模化拓展，为长期盈利能力提升筑牢硬件基础。
2026年6月，公司位于“东数西算”八大核心枢纽之一张家口数据中心集群的怀来数据中心一期项目完
成竣工验收。7月，公司已与头部某大厂签订服务协议，向其整体出租怀来数据中心一期项目10MW机柜资源
。怀来数据中心二期项目也将逐步启动建设计划，未来规划在怀来、庆阳、乌兰察布、和林格尔、成渝、韶
关储备高功率机柜资源。此外，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美四大核心区域布局合作数据中心，构建覆
盖全球的算力及网络服务体系，为客户提供“算力+存储+网络+运维”一体化解决方案。依托7×24小时定制
化运维响应机制，公司实现核心客户全覆盖。
公司持续深耕云厂商、互联网、金融、教育等重点客户群体，通过深度服务与资源协同强化客户粘性，
为重点客户提供稳定、安全的基础设施支撑，以高稳定性需求驱动业务长期稳健增长，夯实IDC业务基本盘
，提升整体抗风险能力。同时，积极推动客户结构从传统互联网行业向人工智能、智能驾驶、大数据分析、
跨境企业服务等新兴领域延伸。
（四）优化IDC资源布局，迭代产品体系，强化成本管控能力
公司持续整合国内核心城市IDC资源，构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域的数据中心
资源节点，有效提升资源利用率与运营效率。与上游运营商、硬件供应商建立长期稳定的战略合作关系，保
障机柜、带宽及高算力服务器资源供应；与AI算法企业、行业解决方案提供商深化生态协同，拓展算力应用
场景，增强客户粘性。通过规模化集中采购、精细化运维管理等举措，持续降低机柜及带宽成本，助力客户
实现资源优化与降本增效。
随着大模型训练与推理需求的快速增长，公司积极顺应行业趋势，在产品创新方面，逐步淘汰低功率机
柜，推出或正在布局12KW以上高电机柜产品，针对人工智能、智能驾驶等行业的高密度算力场景，提供专业
化、定制化部署服务，进一步增强产品竞争力与市场适配能力。在散热技术方面，液冷已从“可选”变为“
必选”。公司新建智算中心规划采用液冷（风液协同或浸没式）并形成从设计、施工、运维到冷却液回收的
全栈液冷能力，将“低PUE+高功率密度”作为标准产品对外输出。
（五）强化研发创新，夯实产品技术竞争优势
公司处于技术高度依赖和竞争激烈的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智
算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。公司产品创新主要围绕
“云”、“智”、“网”整体融合进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的MaaS平台、国产算力适
配、推理引擎、GPU裸金属电力优化、容器产品、多云互联产品、IB网络、全球专线解决方案等领域持续投
入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如算力池化与调度、EK
S智算容器集群、推理引擎、MaaS平台、万卡GPU集群与监控平台、高性能并行文件系统产品、全球GPN网络
和大规模数据中心网络、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代网络一体化架构等技术的升级优化。
（六）组织能力提升
2026年上半年，公司持续聚焦组织与人才能力建设，积极推动组织变革，加强人才梯队建设与专业力改
善，优化业务侧激励方式，激发组织活力，为公司业务成功提供有力支撑。
1.构建客户导向的组织设计，助力经营成功
践行客户导向，对业务部门进行持续调整，推动销售区域化组织变革、运维交付一体化建设，不断探索
产研组织协同，并在此基础上，持续改善组织效率，提高人效水平。
2.强化人才梯队建设，提升人才综合能力
2026年上半年，公司积极开展人才培养项目，完善梯队建设，提升业务专业水平：通过实战历练提升人
才能力，通过青年人才的集中培养等方式，主动探索青年干部的成长路径，通过专业课程的培训，提升业务
团队专业能力。为公司的人才供给提供保障，为干部年轻化提供支持。
3.完善考核激励，激发员工潜能
公司持续深化考核激励管理体系建设，构建科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级
，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发
展注入源源不断的动力。
4.推进股权激励，吸纳留存优质人才
公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2026年限制性股票激励计划，向46名管理及核心技术人员授
予129.33万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有
效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。
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