经营分析☆ ◇300846 首都在线 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务以及综合解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(行业) 3.16亿 25.56 5039.86万 31.22 15.94
计算机软件应用(行业) 2.96亿 23.90 3154.71万 19.54 10.67
大模型及AIGC(行业) 2.61亿 21.10 1708.36万 10.58 6.55
游戏(行业) 1.77亿 14.28 890.52万 5.52 5.04
视频(行业) 9672.60万 7.82 3609.44万 22.36 37.32
电商(行业) 5662.84万 4.58 1532.48万 9.49 27.06
在线教育(行业) 3416.18万 2.76 208.20万 1.29 6.09
─────────────────────────────────────────────────
云主机及相关服务(产品) 6.81亿 55.07 4804.56万 29.76 7.06
IDC服务(产品) 4.98亿 40.28 9290.69万 57.55 18.65
其他收入(产品) 5752.86万 4.65 2048.30万 12.69 35.60
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 4.03亿 32.57 8663.06万 53.66 21.51
海外(地区) 3.48亿 28.15 4876.40万 30.21 14.01
西北(地区) 1.33亿 10.75 336.72万 2.09 2.53
华东(地区) 8404.62万 6.80 -490.51万 -3.04 -5.84
华中(地区) 7242.08万 5.86 528.95万 3.28 7.30
华南(地区) 5756.47万 4.66 -656.37万 -4.07 -11.40
其他收入(地区) 5752.86万 4.65 2048.30万 12.69 35.60
专线及其他地区(地区) 5407.61万 4.37 451.74万 2.80 8.35
中国港澳台(地区) 2706.45万 2.19 385.25万 2.39 14.23
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.37亿 100.00 1.61亿 100.00 13.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机软件应用(行业) 1.64亿 26.09 2651.40万 32.07 16.16
其他(行业) 1.61亿 25.57 3015.80万 36.47 18.75
大模型及AIGC(行业) 1.03亿 16.40 112.86万 1.36 1.09
游戏(行业) 9826.07万 15.62 -376.70万 -4.56 -3.83
视频(行业) 5051.04万 8.03 1681.23万 20.33 33.28
电商(行业) 3417.24万 5.43 1030.32万 12.46 30.15
在线教育(行业) 1798.71万 2.86 153.64万 1.86 8.54
─────────────────────────────────────────────────
云主机及相关服务收入(产品) 3.14亿 49.89 1522.06万 18.41 4.85
IDC服务收入(产品) 2.88亿 45.83 6103.45万 73.82 21.17
其他收入(产品) 2693.99万 4.28 643.03万 7.78 23.87
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 1.80亿 28.60 4984.59万 60.28 27.71
海外(地区) 1.76亿 27.94 1802.83万 21.80 10.26
专线及其他地区(地区) 1.13亿 18.00 1339.38万 16.20 11.83
华东(地区) 4518.92万 7.18 -784.96万 -9.49 -17.37
华中(地区) 3955.40万 6.29 396.21万 4.79 10.02
华南(地区) 3682.36万 5.85 -300.40万 -3.63 -8.16
其他收入(地区) 2693.99万 4.28 643.03万 7.78 23.87
中国港澳台(地区) 1165.43万 1.85 187.87万 2.27 16.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(行业) 4.15亿 29.70 4407.77万 39.11 10.62
计算机软件应用(行业) 3.26亿 23.37 1886.92万 16.74 5.78
游戏(行业) 2.21亿 15.80 -2254.26万 -20.00 -10.22
大模型及AIGC(行业) 1.57亿 11.26 2462.91万 21.85 15.66
电商(行业) 1.44亿 10.31 2563.08万 22.74 17.80
视频(行业) 9660.24万 6.92 2243.94万 19.91 23.23
在线教育(行业) 3682.24万 2.64 -39.00万 -0.35 -1.06
─────────────────────────────────────────────────
IDC服务(产品) 7.72亿 55.30 1.02亿 90.92 13.27
云主机及相关服务(产品) 5.74亿 41.12 104.30万 0.93 0.18
其他收入(产品) 5007.93万 3.59 919.52万 8.16 18.36
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 4.49亿 32.16 1.03亿 91.31 22.91
海外(地区) 3.36亿 24.04 1242.58万 11.02 3.70
华南(地区) 2.54亿 18.16 -32.41万 -0.29 -0.13
华中(地区) 1.06亿 7.62 -1037.05万 -9.20 -9.74
华东(地区) 1.01亿 7.26 -558.53万 -4.96 -5.51
专线及其他地区(地区) 7350.70万 5.26 119.35万 1.06 1.62
其他收入(地区) 5007.93万 3.59 919.52万 8.16 18.36
中国港澳台(地区) 2669.05万 1.91 326.08万 2.89 12.22
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.97亿 100.00 1.13亿 100.00 8.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(行业) 2.46亿 34.51 3287.86万 46.64 13.36
计算机软件应用(行业) 1.52亿 21.30 482.11万 6.84 3.17
游戏(行业) 1.07亿 14.99 -1164.67万 -16.52 -10.89
电商(行业) 7882.12万 11.05 899.02万 12.75 11.41
大模型及AIGC(行业) 6043.50万 8.47 1607.65万 22.81 26.60
视频(行业) 4749.90万 6.66 1412.32万 20.04 29.73
在线教育(行业) 2157.83万 3.02 524.78万 7.44 24.32
─────────────────────────────────────────────────
IDC服务(产品) 4.17亿 58.51 5709.72万 81.00 13.68
云主机及相关服务(产品) 2.58亿 36.21 762.89万 10.82 2.95
其他收入(产品) 3769.18万 5.28 576.46万 8.18 15.29
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 2.15亿 30.18 5808.50万 82.40 26.97
华南(地区) 1.51亿 21.20 443.03万 6.28 2.93
海外(地区) 1.35亿 18.96 536.78万 7.61 3.97
专线及其他地区(地区) 6365.84万 8.92 705.40万 10.01 11.08
华中(地区) 6010.91万 8.43 -638.56万 -9.06 -10.62
其他收入(地区) 3769.18万 5.28 576.46万 8.18 15.29
华东(地区) 3657.74万 5.13 -588.30万 -8.35 -16.08
中国港澳台(地区) 1349.24万 1.89 205.77万 2.92 15.25
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.59亿元，占营业收入的20.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 7231.78│ 5.85│
│客户二 │ 6274.97│ 5.07│
│客户三 │ 4272.60│ 3.46│
│客户四 │ 4148.68│ 3.35│
│客户五 │ 3970.05│ 3.21│
│合计 │ 25898.08│ 20.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.20亿元，占总采购额的34.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 15108.86│ 12.49│
│供应商二 │ 9099.01│ 7.52│
│供应商三 │ 7714.66│ 6.38│
│供应商四 │ 5556.69│ 4.59│
│供应商五 │ 4515.14│ 3.73│
│合计 │ 41994.36│ 34.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
当前，全球新一轮科技革命和产业变革加速演进、纵深发展，智能经济新形态加速构建。在国家数字经
济战略与“人工智能+”行动引领下，前沿技术与产业变革深度融合，全国一体化算力网络加快建设，数字
基础设施持续升级。云计算及IDC行业作为人工智能赋能千行百业的“数字基座”，既是催生新质生产力的
“算力支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
国家“十五五”规划纲要提出，强化算力算法数据高效供给，加强算力设施支撑。公司作为一家覆盖全
球的云网融合一体化服务商，主营业务是为千行百业提供包括通用计算和智算在内的云服务、通信网络服务
、IDC服务以及综合解决方案，致力于为大模型及AIGC应用、政务、金融、教育、传媒、互联网等行业客户
构建稳定、高效的云网一体化服务，满足不同行业在数字化转型过程中对算力和网络的服务需求。
（一）公司主要产品及服务
公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，所处行业技术密集、竞争充分，技术创新始终是公司核
心战略的重要支撑。公司持续加大在智算云、计算云等核心产品领域的研发投入，围绕“云、智、网”一体
化融合进行整体布局，集中资源聚焦关键方向。公司自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS服务，数据库
、容器等PaaS产品，以及MaaS平台、AIInfra平台、工作流平台等人工智能相关产品，通过持续完善产品体
系，不断构筑核心技术壁垒。
1.智算业务产品
（1）智算容器云产品
产生背景：《国家数据基础设施建设指引》明确提出“实现跨平台、层级及区域的算力资源混合部署与
统一调度”，为算力基础设施发展指明方向，也对算力调度与资源协同提出更高要求。随着AI产业化与产业
AI化进程加快，大模型训练推理、智能制造等场景对算力规模、调度效率和弹性供给的需求持续激增，传统
算力架构存在资源碎片化、调度能力不足、成本偏高、难以适配异构算力等限制，难以满足新一代智能计算
场景的高效运行需求。与此同时，云原生与容器技术日趋成熟，为算力资源的精细化调度、弹性编排和统一
管理提供了关键技术支撑。在国家政策引领、行业需求爆发与技术成熟落地的三重驱动下，能够高效统筹算
力资源、提升算力利用率、降低使用成本的智算容器云产品应运而生，成为支撑智算产业高质量发展的重要
基础。
基本情况：智算容器云产品基于云原生技术栈重构，依托Kubernetes框架打造全托管容器集群，实现Se
rverless化容器实例全生命周期管理，结合高性能运行时与网络加速技术，构建微秒级调度的高密度算力平
台。产品聚焦AI训练、科学计算等高并发场景，针对主流AI框架优化，支持多品牌异构架构混合部署。公司
通过自研智能调度引擎，实现跨架构算力资源统一管理，资源碎片率降至5%以下；千节点大模型训练实测中
，GPU利用率提升至85%以上，任务排队时间缩短60%，IO密集型工作负载训练周期压缩40%。
（2）向量数据库产品
产生背景：AGI时代，图像、文本、音频、视频等非结构化数据呈现爆发式增长，数据基础设施亟需更
高效的存储、检索与管理能力，以支撑跨平台、跨领域的高维数据融合应用。而在深度学习与大模型技术体
系中，非结构化数据普遍以向量形式进行表示、存储与计算，传统数据库难以适配高维向量的高效检索、计
算与大规模并发处理。为解决AI场景下非结构化数据的专属存储、快速检索及深度分析需求，向量数据库应
运而生，成为支撑大模型应用、智能检索、多模态交互等AGI核心场景的关键基础软件。
基本情况：向量数据库产品采用优化后的高维数据计算引擎架构，依托NVMeoverFabrics与RDMA网络加
速技术，构建全分布式存储层，可支持PB级向量数据的亚毫秒级近邻检索。核心引擎融合高效索引与压缩算
法，在98%以上召回率的前提下，查询吞吐量较传统算法提升3-5倍；通过GPU与CPU协同优化，支持FPGA加速
过滤，单节点在高维向量数据集上可实现每秒50万次以上并发查询。同时，产品支持与主流AI框架零拷贝数
据交互，端到端检索延迟控制在1.2ms内，具备加密检索、多租户隔离能力，可通过Kubernetes动态扩缩容
，线性扩展至千节点规模，单集群每秒能处理亿级查询。
（3）MaaS平台
产生背景：基础大模型技术快速迭代，人工智能发展进入AI应用发展的快车道。各行业希望利用人工智
能技术提升业务效率、创新业务模式，但往往缺乏专业的人工智能技术团队和资源，以及对模型开发、部署
和运维的经验。MaaS能够降低企业使用人工智能技术的门槛，帮助企业快速构建、部署和调用模型。此外，
自行开发和维护AI模型需要投入大量的人力、物力和时间成本。MaaS采用按需付费的模式，用户可以根据自
己的实际需求随时调用模型服务，避免了不必要的资源浪费，同时也大幅缩短了开发周期，提高了业务效率
。
基本情况：MaaS平台通过独特的算力纳管与交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，推动
算力共建共享。平台核心服务集成了国内外主流大模型API，包括国内DeepSeek以及国外Llama、Bloom等，
为用户提供一站式模型调用、训练与微调能力。MaaS平台支持多场景适配，涵盖自然语言处理、计算机视觉
、语音识别等领域，赋能企业快速实现AI应用落地。通过智能算力调度与弹性资源分配，平台显著提升算力
利用率，降低使用成本。同时，MaaS平台提供开放的开发者生态与模型市场，支持模型共享与交易，促进AI
技术的创新与普及，助力企业高效实现智能化升级。
（4）AIInfra平台
产生背景：算力基础设施和应用创新是人工智能产业的重要部分，但二者之间存在断层，大模型面临“
悬浮”的风险。AIInfra平台作为算力与应用之间的“桥梁”，可以承担类似基础软件或PaaS的角色，通过
构建新型软件栈及综合服务，赋能算力挖潜、模型优化和应用开发，成为连接算力与应用的中坚力量，让上
层应用开发者能专注于业务逻辑创新。
基本情况：AIInfra平台主要为算法工程师提供一站式模型研发和微调开发环境。它整合了高性能计算
资源、分布式训练框架、自动化调优工具和开放的模型库，显著降低开发门槛并提升研发效率。通过云原生
和容器化技术，AIInfra平台实现了资源的弹性调度和环境的快速部署，支持多场景适配与灵活部署。此外
，它还提供协作共享功能和开放的开发者社区，助力算法工程师高效完成从模型开发到部署的全流程任务，
推动AI技术的快速落地与创新。
（5）工作流平台
产生背景：随着生成式AI产业从技术探索期迈入规模化应用期，专业创意设计、企业级AI应用等场景对
工具的需求，已从基础“可用”升级为“好用、可控、可规模化生产”，并对流程可复现、团队可协作、能
力可扩展提出刚性要求。但传统文生图模型普遍存在流程固化、灵活性不足等限制，存在生成链路固定、参
数与工程文件难以完整留存、插件堆叠导致系统混乱、架构封闭等问题，难以适配专业创作与企业落地需求
。为满足专业用户对可视化、可编辑、可复现、可扩展的全流程AI创作需求，工作流平台应运而生，成为连
接模型能力与产业落地的关键桥梁。
基本情况：工作流平台构建了一套面向内容生产场景的工作流平台，用于承载复杂生成任务的稳定运行
与规模化交付，支撑企业客户快速高质量内容生产需求。平台对工作流编排、模型服务、算力资源进行统一
封装，向上提供统一的调用入口，向下屏蔽模型与算力差异，让企业专注于工作流设计。平台以调度能力为
核心，根据不同任务形态与使用方式，对任务的等待策略、并发控制、执行时长与资源分配进行统一管理，
实现任务在专属算力与弹性算力之间的自动调度与平滑扩展。
2.计算业务产品
（1）云主机产品
产生背景：随着跨境电商、音视频、游戏等行业在全球范围内持续扩展，业务系统对计算资源的稳定性
、弹性和交付效率提出了更高要求。电商交易、内容分发和实时互动等核心业务具有并发高、波动大的特点
，传统本地化IT架构在扩容速度、资源利用率和运维成本方面难以满足需求。同时，企业在出海过程中面临
多区域部署复杂、计算资源代际差异大、性能与成本难以平衡等问题，亟需一种能够统一调度、快速交付、
性能稳定的计算云产品，支撑业务在不同市场的规模化复制与持续增长。在上述背景下，公司持续优化云主
机产品体系，构建面向全球业务场景的标准化计算能力。
基本情况：公司云主机产品以CPU计算资源为核心，基于自主研发的GIC全球云管平台，实现计算资源的
统一管理、弹性调度与快速交付。2025年，公司完成了部分云主机资源代际升级，引入第五代Intel处理器
与第四代AMD处理器，通过硬件升级与虚拟化调度优化，单机计算性能较上一代提升30%以上，单位算力成本
持续下降。针对电商交易与实时业务场景，公司对云主机的网络路径与调度策略进行专项优化，关键业务访
问时延平均降低15%–20%。云主机产品支持分钟级扩容和千核规模并发部署，可有效应对业务高峰期算力需
求，广泛应用于跨境电商订单处理、音视频内容分发及游戏服务端等场景，为客户提供高稳定性、高性价比
的计算基础能力。
（2）对象存储产品
产生背景：随着电商商品图片与视频、音视频内容素材以及业务系统文件数据规模的持续增长，企业在
存储层面面临成本快速上升、数据可靠性要求提高等挑战。传统集中式存储在扩展能力和成本控制方面存在
明显不足，难以支撑大规模、长期增长的数据存储需求。同时，出海业务对数据访问的稳定性和连续性要求
较高，一旦存储系统发生故障，将直接影响业务运行和用户体验。在此背景下，市场对高可靠、可扩展、成
本可控的对象存储产品需求不断提升。
基本情况：公司对象存储产品采用分布式架构设计，面向图片、视频、日志及业务文件等非结构化数据
场景，提供高可靠、可扩展的存储服务。产品支持多副本冗余与自动容灾机制，数据持久性达到99.9999999
%，有效保障客户核心数据安全。通过智能分层存储与生命周期管理策略，系统可根据数据访问频率自动进
行冷热分层，帮助客户整体存储成本降低约40%–50%。对象存储与云主机产品深度协同，支持业务系统按需
访问和弹性扩展，已广泛应用于电商商品素材存储、音视频内容分发和业务系统文件管理等场景。
（3）计算容器云产品
产生背景：随着业务系统迭代速度加快，企业对应用部署效率和运行灵活性的要求不断提升。传统基于
虚拟机的部署方式在环境一致性、扩缩容效率和资源利用率方面存在一定局限，难以支撑电商促销、游戏版
本更新等高频变更场景。云原生技术的成熟，使容器化成为提升应用交付效率和资源利用率的重要手段。企
业希望通过容器技术，实现应用快速部署、弹性伸缩和统一管理，从而降低运维复杂度，加快业务上线节奏
。
基本情况：公司计算容器云产品基于Kubernetes架构构建，与云主机和裸金属资源池实现统一纳管和调
度，为客户提供稳定、灵活的容器运行环境。产品支持应用分钟级部署与弹性扩缩容，可显著提升业务系统
交付效率。通过容器与底层计算资源的协同调度，资源利用率提升至80%以上，有效减少算力闲置和重复配
置成本。计算容器产品已在跨境电商业务系统、游戏服务端架构、广告业务系统以及音视频处理等场景中落
地应用，帮助客户在保障系统稳定性的同时，提升资源使用效率和业务响应能力。
3.IDC业务产品
产生背景：国家高度重视IDC行业发展，将其纳入多项国家级规划，IDC已成为数字经济高质量发展的核
心支撑设施。一方面，互联网行业的爆发式增长催生了大规模数据存储、处理及网络接入的刚性需求；另一
方面，人工智能引领算力2.0时代，推动IDC业务向高阶算力服务升级。专业IDC服务商通过规模效应整合资
源，实现降本提质，进一步激发了市场需求，推动IDC业务高速发展。
基本情况：公司IDC业务以IDC转售与AIDC双业务为核心，聚焦互联网、人工智能等领域中大型企业客户
，提供全栈式算力解决方案。
（1）IDC转售服务产品：公司通过与三大运营商深度合作，提供服务器托管/租用、网络接入、安全防
护等一体化服务，筑牢硬件运行安全底座；依托高可用BGP互联网络直连运营商核心资源，保障网络高速稳
定、可靠传输。此外，公司通过在标准服务基础上添加自有的增值服务，满足客户多样化的需求。
（2）AIDC产品及服务：公司AIDC业务多采用自建数据中心模式，支持设备托管，配备了冗余和高度可
靠的电力供应系统、先进的制冷技术以及完善的消防和监控系统，确保设备能在安全、稳定的环境中运行，
从而保障客户业务的连续性和数据的安全性。同时，基于自有数据中心封装算力、存储、低延时网络等核心
能力，通过标准化运维与定制化服务深度融合，针对AI等行业高阶算力需求，公司专项推出高电机柜与算力
封装服务，为企业数字化转型提供坚实可靠的算力支撑。
（二）经营模式
公司采用“自投为主、合作为辅”的经营模式，满足客户境内外云计算与IDC服务需求。在“东数西算
”国家战略核心节点，公司以自建数据中心实现资源自主可控；在全球其他区域，通过合作方式快速布局，
构建起覆盖50余个国家的云网一体化服务网络。同时，依托技术平台优势，与第三方开展算力合作，盘活区
域闲置算力资源，提升资源利用效率。
1.销售模式
公司采用线下直销为主的销售模式，并根据业务属性差异化配置服务开通形式，云计算业务依托线上开
通实现高效敏捷交付，IDC业务通过线下开通保障专业落地与定制化适配。公司聚焦B端客群服务，B端大客
户是公司重点销售方向。线下直销模式可直面客户核心诉求，深度研判其所属行业的发展趋势、技术迭代方
向、业务运转流程及核心痛点，为客户量身打造契合的产品选型与技术解决方案。针对行业技术快速更新的
特点，线下直销能敏锐捕捉客户需求动态变化，精准挖掘潜在产品服务需求；同时凭借深度化的线下服务与
紧密的客情链接，持续增强客户粘性，构筑起独具优势的行业竞争壁垒。
公司已搭建成熟的销售管理体系，构建以客户需求为核心的“销售-产品-研发”一体化联动机制，实现
对客户需求的快速响应与高效落地。销售团队布局全面覆盖华北、华东、华南、西北等国内核心区域，并延
伸至北美等海外市场，为海内外各区域客户提供本地化、高效率的专属服务，全方位保障服务触达的广度与
深度。
2.采购模式
公司核心采购品类聚焦通信资源与软硬件设备两大板块。其中通信资源涵盖带宽、IP、机柜等核心品类
，采购端优先选择电信运营商资源，依托长期稳定的合作关系与规模化采购体量，形成明显的成本议价优势
；针对部分机柜需求，会结合客户实际场景灵活选用第三方机房服务商的资源。软硬件设备则以网络设备、
服务器、存储设备为主，均优选华为、日立、戴尔、思科等行业一线品牌，通过与头部硬件供应商建立长期
深度的合作生态，保障供应链的稳定畅通与产品品质。
公司已搭建起标准化、规范化的采购管理体系，通过全流程管控实现采购成本合理化与资源使用效率最
优化。采购执行环节形成标准化闭环：由业务部门根据客户需求发起采购申请，产品部门依托全球线上资源
管理平台，结合库存现状与历史资源使用数据做好利用率研判后，向采购部门提报正式采购需求；采购部门
负责供应商筛选、价格洽谈及采购付款全流程落地，针对大额采购事项，严格遵循公司内部管理规定执行招
标流程，确保采购环节的合规性与专业性。
3.盈利模式
公司的盈利核心来源于云计算、IDC两大核心业务的销售收入扣除成本费用后的差额，两类业务依托差
异化的资源整合与运营模式实现收益转化。
在云计算业务板块，公司将自有CPU与GPU服务器、存储、网络等硬件设备部署于数据中心，同步采购机
柜、带宽等基础设施资源，基于自主研发的核心技术平台进行一体化整合，打造CPU及GPU云主机/容器、云
存储、云网络等多元化云计算产品。产品采用按需选配、按实际使用量计费的模式，业务收益主要来源于云
产品销售收入，与硬件设备投入、基础设施资源采购等成本之间的差额。
在IDC业务板块，公司主要围绕IDC转售与AIDC运营双业务展开，深度融合“IDC稳现金流+AIDC高增长”
的核心逻辑，聚焦互联网、人工智能等领域客户，依托全栈式算力解决方案实现多元盈利。一方面，公司通
过与三大运营商紧密联动开展IDC转售业务，提供服务器托管租用、网络接入、安全防护等一体化基础服务
，筑牢硬件运行安全底座，同时在标准服务基础上叠加自有增值服务，获取稳定的基础服务收入，为公司提
供持续稳定的现金流支撑。另一方面，公司主要以自建模式开展AIDC业务，配备冗余可靠的供电系统、先进
制冷技术及完善的消防监控体系，保障设备安全稳定运行，同时依托自有数据中心封装算力、存储、低时延
网络等核心能力，专项推出高电机柜与算力封装服务，获取更高毛利率的算力运营收入，打造盈利增长引擎
。
（三）主要的业绩驱动因素
1.政策驱动
国家“十五五”规划纲要提出“强化算力算法数据高效供给”“全方位推进数智技术赋能”，同时国家
发展改革委提出“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。2025年，国家层面密集出台多
项重磅政策，为云计算与IDC行业高质量发展提供坚实支撑。同年5月，工业和信息化部发布《算力互联互通
行动计划》，明确加快构建算力互联互通体系，推动不同主体、不同架构的公共算力资源标准化互联，提升
算力使用效率与服务水平；8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为国家系统性
AI顶层设计，聚焦科技、产业、民生等六大领域推进“人工智能+”行动，锚定2035年全面步入智能经济和
智能社会的发展目标，强力激活算力核心需求；9月，发改委、数据局等六部门联合发布《关于加强数字经
济创新型企业培育的若干措施》，提出强化算力资源供给支撑，引导算力资源与数创企业需求精准对接，鼓
励国家枢纽节点提供低成本、广覆盖的普惠算力服务，进一步降低算力使用门槛；10月，中共中央“十五五
”规划《建议》将全国一体化算力网纳入现代化基础设施体系，明确适度超前建设新型基础设施，推进算网
融合与传统基建数智化改造，为行业长期发展奠定战略根基。系列政策从算力网络建设、AI需求激活、企业
培育赋能、基建布局规划多维度协同发力，持续释放行业政策发展红利。
2.技术驱动
在科技迅猛发展的今天，技术创新的浪潮正席卷各个行业，深刻重塑着产业格局。新一代智能计算集群
的出现，带来了从芯片级通信到全局资源调度的系统性变革，为大模型训练构建了高吞吐、低时延且具备成
本优势的算力基础设施。在关键技术层面，拓扑感知算法通过对多GPU之间的通信路径进行智能重构，实现
了对NCCL通信机制的深度优化，有效突破了GPU间的数据传输瓶颈，显著提升了训练效率。在网络架构方面
，基于IBEDR400G与RoCEv2200G的双平面高速网络设计，构建起超低时延、高带宽的训练网络环境，为大规
模数据交换提供了稳定
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