经营分析☆ ◇300848 美瑞新材 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
热塑性聚氨酯弹体(TPU)的研发、生产研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
TPU产品(产品) 6.88亿 95.62 1.12亿 95.53 16.30
副产品及其他(产品) 3152.59万 4.38 524.04万 4.47 16.62
───────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 6.38亿 88.75 --- --- ---
境外销售(地区) 8085.85万 11.25 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 14.75亿 100.00 2.00亿 100.00 13.58
───────────────────────────────────────────────
TPU产品(产品) 14.48亿 98.15 1.98亿 98.73 13.66
副产品及其他(产品) 2722.63万 1.85 253.84万 1.27 9.32
───────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 12.68亿 85.95 1.66亿 82.74 13.07
境外销售(地区) 2.07亿 14.05 3456.84万 17.26 16.68
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.23亿 62.55 --- --- ---
经销(销售模式) 5.52亿 37.45 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
销售合同(行业) 7.93亿 100.00 1.08亿 100.00 13.64
───────────────────────────────────────────────
TPU产品(产品) 7.79亿 98.14 1.07亿 98.78 13.73
副产品及其他(产品) 1478.12万 1.86 131.99万 1.22 8.93
───────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 6.52亿 82.15 --- --- ---
境外销售(地区) 1.42亿 17.85 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 12.98亿 100.00 2.04亿 100.00 15.73
───────────────────────────────────────────────
TPU产品(产品) 12.85亿 99.00 2.03亿 99.42 15.79
副产品及其他(产品) 1298.14万 1.00 117.82万 0.58 9.08
───────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 11.69亿 90.07 1.85亿 90.88 15.87
境外销售(地区) 1.29亿 9.93 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 6.54亿 50.38 --- --- ---
直销(销售模式) 6.44亿 49.62 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售4.79亿元，占营业收入的32.47%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 15734.90│ 10.67│
│第二名 │ 9519.52│ 6.45│
│第三名 │ 8577.61│ 5.82│
│第四名 │ 8528.85│ 5.78│
│第五名 │ 5531.15│ 3.75│
│合计 │ 47892.03│ 32.47│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购8.16亿元，占总采购额的70.34%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 21847.24│ 18.83│
│第二名 │ 17610.98│ 15.18│
│第三名 │ 16944.97│ 14.60│
│第四名 │ 13985.46│ 12.05│
│第五名 │ 11231.12│ 9.68│
│合计 │ 81619.77│ 70.34│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司的主营业务
公司是国内知名的聚氨酯材料（TPU、PUR、PUD等）及全生物降解类材料（PBS等）生产企业，产品广泛
应用于3C电子、医疗护理、汽车制造、运动休闲、工业装备、绿色能源、家居生活、3D打印等领域。根据中
国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制
造业”。
TPU属于聚氨酯弹性体的一种，它是从原油、天然气和煤等衍生出的MDI、扩链剂、多元醇三组原料聚合
反应而成的一种高分子材料。具有硬度范围广、机械性能突出、耐高/低温、耐油/耐水、耐候、高透明、环
保、可加工性强等优越特性。作为一种先进的高分子弹性体材料，兼具橡胶的高弹性和塑料的易加工性，且
具有能耗低、环保等显著优点，能有效替代PVC、橡胶、EVA、硅胶等传统材料，符合循环经济和可持续发展
的要求，是未来新材料的主要发展方向之一，市场容量巨大。
PUR和PUD均为环保型胶黏剂，PUR可与水反应固化，和传统油性胶黏剂相比没有溶剂，主要用于家具封
边胶、电子胶、纺织胶、汽车灌封胶等应用；PUD可由水代替有机溶剂作为分散介质，无污染，广泛应用于
鞋材、服装、木工、涂料及汽车等行业。
PBS属于全生物降解类材料，在堆肥及微生物的作用下易发生降解，最终形成二氧化碳和水。在性能方
面对比目前市场上用量较大PBAT、PLA材料，表现出更好的耐热性、加工性及抗冲击性，可以广泛的应用于
餐饮包装、农业生产、纺织纤维、医疗器械等领域。
除上述产品外，为了满足下游客户对更高品质、更高性能材料的需求，公司布局河南鹤壁，开发“卡脖
子”的上游特种单体材料——特种异氰酸酯，力求针对终端需求做成上游单体、下游新材料的一体化解决方
案，目前项目正在建设中。特种异氰酸酯将与公司的高性能聚氨酯新材料产品（如高性能发泡材料ETPU、脂
肪族ATPU、水性聚氨酯PUD等）相辅相成、相互促进，共同推动我国高性能新材料事业的发展。
2、公司的主要产品
公司产品以其丰富的产品组合、优异的物化性能及安全无毒、可回收、可降解的环保性能被广泛应用于
电子注塑、管材、薄膜、改性包胶、工业传动、胶黏剂、鞋材等下游领域，覆盖个人消费品、工业、建筑、
家具及军工等终端市场。
3、经营模式
公司以先进的研发技术与生产工艺为驱动，在研发端注重满足客户定制化需求，同时紧跟市场前沿技术
和前沿需求；在采购端注重按需定量，同时比价采购以保证质量、控制成本；在生产端注重按需生产，同时
提升生产自动化程度；在销售端，公司注重挖掘市场需求，同时推广新型产品、培育市场需求；在供应链端
，公司注重即产即销，同时统筹兼顾、提高仓库利用率。
（1）研发模式
公司在研发方面设立产品经理制度，以产品经理为行动单元，每个研发项目均由专职的产品经理负责。
公司将项目实施状况纳入考核指标，分别在月度和年度对产品经理进行考核，奖优罚劣，以促进产品经理提
高工作效率。产品经理通过与销售工程师协作，密切关注市场需求，根据下游市场的发展状况及时发现需求
、满足需求。同时，产品经理也将根据上游原材料的技术动态及时调整研发策略。在积极发现需求之外，产
品经理也主动创造需求、引导需求。通过参加行业展会、关注跨国公司的先进产品、与业内专家沟通交流等
方式，产品经理密切跟踪前沿科技动态，并将根据实验条件、环境、成本等多元因素制定可行性报告，通过
立项审核即能启动项目研发计划。研发部门致力于保持公司产品配方和生产工艺的先进性、前瞻性，以技术
带动销售，对新型产品进行推广，引导、催生新的市场需求与利润增长空间。
（2）采购模式
公司所需的原材料、助剂、辅料、机器设备、备品备件及其他物资均通过供应部集中统一采购。对于主
要原料，公司一般以年度生产计划预测总需求与供应商签订战略合作框架协议，每月依照生产需要，通过订
单模式进行采购。
（3）生产模式
公司采取“以销定产、适量库存”的生产模式，根据业务部提供的销售计划安排生产，公司生产线自动
化与精细程度高，浇注、反应、切粒、干燥、输送、包装等各工序均用DCS集成控制，全厂基本实现“一人
多线”高度自动化生产。
（4）营销模式
针对客户是否直接使用公司产品进行生产，公司将客户分为直接客户与贸易商。
直接客户，指采购TPU产品进行生产的下游生产商。针对中高端市场，公司产品销向直接客户能减少中
间环节的利润流失，具有盈利能力强、客户黏性高与市场引导性好等特点。公司在多个应用领域获得了标杆
客户，客户关系稳定，针对直接客户的个性化需求提供差异化产品，提供更好的技术和售后服务，有效地提
高了公司在中高端市场的影响力。贸易商，指不从事TPU相关下游产品的生产，只从事TPU产品贸易的机构。
公司以贸易商为销售对象，贸易商再销售给下游生产商。贸易商模式具有营销范围广、贴近市场与销售账龄
易于控制等特点。通过贸易商模式建立营销渠道，有利于借助贸易商深度的营销优势迅速覆盖当地市场，通
过集中化客户管理，有效地保证了公司的现金流稳定性，提升了公司的市场渗透率，扩大了公司的品牌影响
力，降低了公司的营销成本与售后服务成本。
（5）技术服务模式
公司强化差异化战略，配合客户服务要求，关注行业动态，在热塑性弹性体新产品、新技术方面同客户
战略合作，开发产品新的应用，创造新的市场需求。为客户提供全方面的售前、售中、售后服务。
二、核心竞争力分析
经过多年的努力，公司具有在差异化技术创新、综合运营、营销体系、人才体系、产业链协同等方面的
优势，集中体现为差异化产品的高效、低成本提供能力。具体如下：
1、差异化的技术创新优势
公司具有较强的研发创新能力，持续的技术创新是公司提供差异化产品和服务的重要保障，具体体现为
生产配方的差异化和技术工艺的差异化：（1）生产配方差异化：公司通过中间体的分子结构与设计，异氰
酸酯以及扩链剂的结构组合技术以及耐水、防紫外、抗老化、阻燃等多种功能化助剂的复配和组合技术，将
分子量的设计与调控技术结合在一起，形成了产品配方的核心技术信息池。公司建立了符合相应要求的产品
配方平台，能根据市场需求快速有效响应，提供差异化产品的配方设计，满足客户对产品结构和性能的不同
要求。（2）生产工艺差异化：公司为了满足客户对于差异化产品的功能需求，按照不同配方产品对于工艺
的要求，独立或联合上下游合作伙伴设计了不同的浇注系统、各种助剂的加入工艺、螺杆设计与组合工艺、
晶点过滤系统以及不同颗粒要求的切粒系统和后熟化系统，实现按产品设计要求生产差异化产品的配套工艺
设计，并通过持续技术改造升级，实现差异化的产品制造。
2、综合运营优势
公司具有强大的综合运营能力，保证公司的高效运转，满足客户的产品和服务需要，具体如下：一是基
于客户需求的差异化运营。在形成了大量差异化客户需求和订单后，为解决大量客户差异化需求带来的运营
管理复杂化问题，公司独立开发了CRM信息平台，为客户建立其技术档案。在接入订单时，公司CRM信息平台
同时导入客户技术档案，将排产、仓储及供应链、QC、选发货、客户投诉处理等全流程打通。同时，基于CR
M信息平台，公司能够高效实现内部跨部门的运营管理，有力提升整体运营效率，以实现稳定的差异化产品
生产和供应。二是智能化程度不断提高。公司一直努力提高公司生产经营的自动化、智能化程度，打造数字
化工厂。目前已建成了运营管理全功能模块的信息化平台，以传统ERP业务为核心，统一中枢调度，实现了
生产制造过程精细化、可视化，基本达到了高度自动化水平，实现了产品的高效生产。
3、营销体系优势
公司内部通过建立以销售工程师、产品经理为核心的营销体系，将生产、销售、研发融合成为协同作业
的经营综合体。一方面，有效提供差异化产品和服务。公司销售工程师多为化工、高分子专业背景，应用技
术经验丰富，能为客户提供专业化营销服务；研发产品经理全程参与产品的研发、生产、市场推广和后期技
术服务的全过程。产品经理与销售工程师紧密结合的专业技术服务团队，能更好地满足客户的差异化需求。
另一方面，有效降低公司内部管理成本。一体化的营销体系通过销售部门对市场的充分了解，帮助公司的研
发、生产部门及时获取市场信息，快速反应，降低信息传递过程中的时间成本和人力成本。
4、人才体系优势
公司的人才体系优势是公司高效提供差异化产品和服务的根本支撑。公司核心技术人员在TPU行业具有
丰富的从业经验。公司创业团队参与了我国TPU产线引进和国产化的早期工作。公司管理团队具备产品研发
、生产工艺、运营管理等全方位经验，既能准确把握公司的发展战略，也能高效统筹各部门的工作。同时，
公司通过具有竞争力的薪酬制度和考核体系，吸纳、培养了一批高素质科技人才。一是通过多种方式鼓励技
术人员参加各种形式的学习，为人才不断深造创造条件；二是完善人才管理机制，加强人才储备，充分利用
人才引进战略，有计划地吸收引进各类优秀毕业生，对人员结构进行优化。
5、产业链协同优势
产业链协同优势支撑公司为客户提供上游单体和下游新材料的一体化解决方案。公司围绕聚氨酯材料，
向上游产业链布局，强化产业链上的薄弱环节和关键环节，通过向上游拓展，确保高品质原料供应和低成本
生产，形成一体化的产业格局，充分利用产业链的协同效应，提高公司的抗风险能力和核心竞争力。
三、主营业务分析
1、业绩回顾
2023年上半年，外部环境更趋复杂严峻，国内经济处于温和复苏阶段，需求仍然不足，TPU市场需求整
体较为平稳，下游以刚需采购为主。对此，公司积极应对，充分发挥差异化技术创新优势，开发和推广高性
能聚氨酯新材料产品，在需求不佳的情况下仍然实现了销量的增长。由于上游原材料价格下降以及下游需求
低迷，TPU的市场售价同比下降，报告期内公司实现营业收入7.19亿元，同比下降9.37%；实现净利润0.51亿
元，同比下降7.79%；实现扣除非经常性损益的净利润0.49亿元，同比增长9.68%。
2、市场开发
2023年上半年，公司进一步深化与现有客户的合作，并通过参加国内外行业展会、新媒体宣传等线上线
下方式，多元化拓展产品销售渠道；完成了部分聚氨酯新材料产品的销售渠道建设，进行了细分市场开发；
美瑞科技完成了销售团队组建，进行了前期的业务宣传与客户储备工作。
3、研发创新
作为一家以研发驱动的新材料企业，公司始终注重研发投入和产品创新，把握高端产品、技术的主流方
向，并按照战略规划进行新产品、新工艺的研究开发及市场推广。2023上半年，公司持续增加研发投入，不
断提升现有产品性能并持续推出适应市场和客户需求的新产品。2023年公司及子公司新增授权国际发明专利
3项，国内发明专利10项，实用新型4项，国内商标15件。
4、项目建设
2023年上半年，公司主要的项目建设情况如下：
位于河南鹤壁的聚氨酯新材料产业园一期项目于2022年四季度开工建设，项目将建设年产12万吨特种异
氰酸酯一体化及配套公辅工程，旨在针对终端客户需求做成上游单体、下游材料的一体化解决方案。目前，
项目已完成部分单体及道路等施工，部分设备已完成安装。根据项目建设计划，预计2024年建成投产。
位于山东烟台大季家厂区的年产20万吨弹性体一体化项目于2022年初开工建设，项目建成后公司的TPU
产能将进一步提升，形成规模优势，有利于抵抗原材料价格波动的风险。目前，项目部分产能即将建成投产
。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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