经营分析☆ ◇300856 科思股份 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
日用化学品原料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 22.76亿 100.00 10.10亿 100.00 44.40
─────────────────────────────────────────────────
化妆品活性成分及其原料(产品) 19.04亿 83.65 9.37亿 92.74 49.22
合成香料(产品) 3.52亿 15.47 7324.86万 7.25 20.80
其他(产品) 2006.15万 0.88 13.12万 0.01 0.65
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 19.79亿 86.97 9.25亿 91.58 46.75
境内(地区) 2.97亿 13.03 8510.21万 8.42 28.69
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.85亿 87.21 9.01亿 89.15 45.38
经销(销售模式) 2.91亿 12.79 1.10亿 10.85 37.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 14.05亿 100.00 6.72亿 100.00 47.84
─────────────────────────────────────────────────
化妆品活性成分及其原料(产品) 12.02亿 85.60 6.30亿 93.74 52.39
合成香料(产品) 1.93亿 13.73 4277.97万 6.37 22.18
其他(产品) 945.60万 0.67 -71.78万 -0.11 -7.59
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 12.44亿 88.56 6.20亿 92.31 49.87
境内(地区) 1.61亿 11.44 5168.29万 7.69 32.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.36亿 87.98 6.04亿 89.84 48.85
经销(销售模式) 1.69亿 12.02 6825.32万 10.16 40.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 24.00亿 100.00 11.72亿 100.00 48.83
─────────────────────────────────────────────────
化妆品活性成分及其原料(产品) 20.70亿 86.27 10.99亿 93.74 53.06
合成香料(产品) 3.08亿 12.85 7280.67万 6.21 23.60
其他(产品) 2104.15万 0.88 53.35万 0.05 2.54
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 21.59亿 89.94 10.87亿 92.80 50.38
境内(地区) 2.41亿 10.06 8436.94万 7.20 34.95
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.47亿 89.48 10.58亿 90.28 49.27
经销(销售模式) 2.53亿 10.52 1.14亿 9.72 45.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 11.90亿 100.00 5.87亿 100.00 49.36
─────────────────────────────────────────────────
化妆品活性成分及其原料(产品) 10.45亿 87.79 5.57亿 94.89 53.35
合成香料(产品) 1.37亿 11.49 2991.23万 5.09 21.88
其他(产品) 864.69万 0.73 10.26万 0.02 1.19
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 10.75亿 90.28 5.46亿 92.97 50.83
境内(地区) 1.16亿 9.72 4127.71万 7.03 35.69
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.62亿 89.24 --- --- ---
经销(销售模式) 1.28亿 10.76 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 0.01 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售13.96亿元，占营业收入的61.32%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 99720.81│ 43.81│
│客户2 │ 12153.24│ 5.34│
│客户3 │ 11160.71│ 4.90│
│客户4 │ 9981.09│ 4.39│
│客户5 │ 6555.21│ 2.88│
│合计 │ 139571.06│ 61.32│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.56亿元，占总采购额的31.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 9077.34│ 11.21│
│供应商2 │ 5013.67│ 6.19│
│供应商3 │ 4318.50│ 5.33│
│供应商4 │ 4046.02│ 5.00│
│供应商5 │ 3143.15│ 3.88│
│合计 │ 25598.68│ 31.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）行业概况
化妆品活性成分、合成香料广泛应用于化妆品、洗涤用品、口腔护理品等消费领域，得益于以我国为代
表的广大新兴市场消费升级和生活健康要求的提高，在未来较长时期内，化妆品活性成分、合成香料的消费
量将会持续稳定的增长；同时，随着我国国内生产企业技术水平的提高和生产规模的不断扩大，我国化妆品
活性成分、合成香料产品的国际竞争力也将进一步提升。
改革开放以来，随着我国经济的持续快速发展，综合国力、人民生活水平的巨大变化，消费者对于“美
”的追求日趋强烈，促使化妆品行业得到了飞速发展，目前我国已成为全球第二大国别化妆品消费市场。在
经历了长期连续高速增长后，我国化妆品零售额增速在近几年有所放缓，化妆品终端市场竞争格局也呈现出
分化趋势。根据国家统计局公布的数据，2024年我国化妆品类商品零售额为4357亿元，同比下滑1.1%，成为
继2022年后第二次出现同比下滑。在竞争加剧的背景下，一些国际化妆品公司在中国市场的增长势头有所回
落，而头部的国货品牌则凭借创新的产品和多元化的品类战略实现了市场份额的进一步扩大。与此同时，中
国化妆品市场在产品和原料端的创新进一步提速。根据中国香料香精化妆品工业协会统计，2024年我国新增
的备案产品以及过往通过备案且还在有效期内的产品总数达201.2万个，为近5年来最高；2024年新原料的备
案注册数量达到90个，再创历史新高。整体而言，中国化妆品行业正在进入高质量发展的新阶段。
防晒化妆品是近年来全球化妆品工业的发展热点，得益于整个化妆品市场的快速发展，相关防晒化妆品
的市场销售额也实现了显著增长。同时，随着生活水平的提高和对日晒危害的认识更加全面，防晒化妆品朝
着防护性能更强、防护光谱更广的方向发展，从防晒黑晒伤到抗衰老的基础护肤理念逐步被消费者接受，下
游品牌面向婴童、户外运动、术后修复等细分市场不断推出创新产品，对防晒配方的环保、安全和亲肤易用
性要求也越来越高，带动防晒化妆品的市场需求持续提升。此外，同时拥有多种活性成分的复合功效化妆品
越发受到消费者欢迎，例如具备防晒功能的美白、保湿等皮肤护理产品和彩妆产品，进一步丰富了防晒化妆
品的应用场景。2021年起，全球防晒化妆品市场走出疫情影响并恢复增长，根据Euromonitor的统计数据，2
023年全球防晒产品终端市场规模达152.87亿美元，预计2028年全球防晒终端市场规模将达到188.83亿美元
。
香料香精行业是国民经济中食品、日化、烟草、医药、饲料等行业的重要原料配套产业，与人们生活水
平的提高、下游行业的发展密切相关，是现代社会人类高质量生活不可或缺的重要原料。近年来，随着全球
经济的发展和食品、日化、制药、烟草等产业的蓬勃发展，其对香料香精的需求不断增加，香料香精市场规
模也处于稳步增长趋势之中。同时，香料香精产业不断向发展中国家转移，亚洲市场的需求量提升潜力高。
中国香料香精行业处于快速发展时期，政府相继出台支持政策，推动香料香精行业向绿色化、安全化、多样
化以及天然化方向发展。在下游食品多样化、饮食结构升级、嗅觉消费以及颜值经济盛行的环境下，香料香
精行业的需求预计仍将维持增长趋势。
（二）行业技术发展趋势
1、化妆品活性成分行业技术发展趋势
（1）功效和安全性的要求不断提高
经历较长时间的发展后，化妆品行业的整体规模和消费者数量都有了极大的提升，消费者的选择也在长
期的消费过程中变得更趋于理性。相比于早期对于品牌的注重，现在的消费者更看中在安全无害的大前提下
实现合理的功能。因此，化妆品活性成分的生产商开始有意识地将研究重点放在安全无刺激的产品上，更加
注重对化妆品品质、功能、安全性等相关的技术研发。
（2）原料与配方创新是重要发展方向
我国《化妆品安全技术规范（2015年）》中批准使用的防晒剂共有27种，除二氧化钛和氧化锌两种物理
防晒剂外，其余25种均为化学防晒剂，其中能够有效实现UVA防护的常用原料仅有6种，可选择性较低。因此
，通过原料创新提升UVA防护技术是行业未来重要发展方向。
另一方面，更加丰富的防晒消费人群与场景催生了更为综合的防晒功能需求，室内防晒、广谱防晒、儿
童防晒、孕妇防晒、男士防晒等市场需求的增加带动化妆品活性成分在其产品特性方面更加注重多种成分搭
配以达到稳定成分、协同增效的效果。例如ISDIN等厂商将阿伏苯宗与二氧化钛、P-S等防晒剂组合，资生堂
等日系防晒产品使用氧化锌搭配稳定性较好的PA、P-S等防晒剂，以增强其产品的整体防晒效能。此外，在
各类皮肤护理产品配方中增加防晒剂来提升产品综合功效也逐步成为下游市场创新的热门方向。因此，配方
的创新也是行业内企业增强自身产品市场竞争力的重要方式。
2、香料香精行业发展趋势
（1）注重提高香精香料安全性的技术研发
香料香精主要用于食品、化妆品、日化品等产品中，与消费者接触密切，与消费者的身体健康息息相关
。尽管消费者倾向于天然香料，但合成香料具有产量高、香型纯正、成本低廉的优势，仍然是调配香精的主
要来源。对于香料香精产品的安全性，监管部门也予以了充分的关注。各国对于食用香精都有明确的种类和
用量限制，近年来对于化妆品、日化品所使用的香料香精产品也加强了监管，主要通过列示禁用清单的方式
进行管理，并保持对清单的更新。在此背景之下，生产者对于新的香料香精品种研发也会更加谨慎，通过更
长的研发周期和更全面的安全性测试以确保研发的产品能够满足市场的需求。
（2）生产技术更加注重环保
香料的化学合成是以基础化工原料为基础，经过多步化学反应制备而成的。在化学反应的过程中，除了
香料产品外，通常还会产生包含其他物质的废水、废气、废渣等，对环境造成不利影响。近年来，随着全球
经济的蓬勃发展，环境问题也越发严重，引起了民众和监管机关的重视。在环保监管趋严的背景之下，企业
生产过程中污染物的排放标准越来越严格，合成香料生产企业一方面需要加强环保投入，使用光触媒、RTO
型蓄热式热力焚烧炉等更加先进的方式处理污染物，另一方面改善生产方式，探索绿色环保化学工艺取代传
统生产工艺，实现高效率、高质量、低能耗和环境保护。
（三）外部因素变化情况
2024年，国际环境依然复杂多变，全球地缘政治格局和走向在经历了“超级选举年”后不确定性进一步
增加。世界经济在低速增长中展现出了一定的韧性，但增长动能仍然羸弱，区域失衡、债务高企等结构性问
题凸显，全球化也继续面临压力。在地缘政治和通胀压力等外部环境的挑战下，全球个人护理品行业的增长
趋于平稳，其中防晒市场在经历了过去几年需求迅速恢复带来的高速增长后渐趋稳定，供需关系更为均衡，
市场竞争也有所增加。同时，报告期内受欧洲和北美地区阴雨天气增多等因素影响，防晒产品在传统旺季的
终端销售弱于预期，部分客户存在消化前期库存原材料的情况，导致下半年对防晒剂的采购需求有所下降。
尽管如此，全球个人护理品市场增长潜力仍然强劲，防晒和洗护等赛道仍然是个人护理品行业景气度较高的
品类，消费者护肤意识的不断提升以及多样化的产品需求将与产品应用场景和配方的不断丰富互相促进，共
同推动相关产品的市场规模持续稳步增长。在此过程中，具备完善产品体系、国际化产能布局及稳定供应能
力、丰富的配方和应用经验的头部原料厂商，其市场优势地位将得到进一步巩固和提升。
（四）公司的应对措施
报告期内，全球经济虽取得一定增长，但各类不确定性和风险因素仍然突出。面对复杂多变的国际环境
，公司把握行业发展机遇，采取多种措施增强市场竞争力和抗风险能力，并积极应对外部环境的变化和下游
需求的短期波动。在销售端，公司进一步加强市场开拓力度，优化客户结构，提升客户服务水平，与客户积
极协调共同应对美国关税等外部风险；在生产端，公司持续优化生产工艺和生产效率，进一步完善质量管理
体系，提升信息化、自动化水平，并加快推进马来西亚生产基地建设；在采购端，公司进一步强化供应链管
理能力和抗风险能力，提高成本管控水平。同时，公司进一步加大在配方与应用研究方面的投入，持续完善
人才梯队建设和运营管理体系的建设，围绕个人护理品原料和解决方案领域持续深耕，为公司长期可持续发
展奠定基础。
●未来展望:
（一）总体发展战略
公司始终以“美化、美好人们生活”为使命，坚持“科技创新、敏思笃行”的核心价值观，充分发挥自
身优势，提升核心竞争力，紧跟市场脉搏不断创新发展，向成为“全球最好的个人护理品原料及解决方案供
应商”的美好愿景不断迈进，实现可持续经营与股东利益最大化。
公司未来的总体发展战略为：做强、做大化妆品活性成分与合成香料核心业务，进一步巩固和提升公司
竞争优势和品牌国际影响力，并以现有化妆品活性成分与合成香料业务为支点，以高效的研发及产业化能力
为基础，不断丰富化妆品活性成分与合成香料业务结构，将公司打造成更具国际竞争力的、相对综合的个人
护理品原料及解决方案供应商。
（二）2025年度经营计划
公司2024年度虽遇到了外部环境的深刻变化，但也及时采取了积极应对措施。2025年，公司仍将面临全
球经济复苏前景、国际贸易环境、市场需求波动、原材料价格波动等各类外部因素变化所带来的多种挑战。
因此，公司必须准确把握外部环境与行业发展态势，迎接挑战的同时抓住机遇，提升经营业绩的同时进一步
为未来的健康、可持续发展打下扎实的基础。2025年度总体经营计划如下：
1、提升风险意识，确保运营安全。2025年，公司将进一步完善公司治理、内部控制、预算管理、风险
评估、信息化架构等运营体系建设，确保生产运行安全稳定、质量控制可靠、成本费用管控合理、供应链灵
活高效、客户需求响应及时，以安全、高效的运营提升公司抵御风险和可持续发展能力。
2、加大市场开拓力度，深化营销体系建设。在继续加深与现有客户合作、实现市场份额持续提升的同
时，进一步加大市场开拓力度，重点加强与中小客户的业务合作，加快新建项目的达产达效。充分发挥上海
个人护理品应用研究中心的区域优势，加强对国内头部品牌客户的需求响应和服务能力；同时结合化妆品活
性成分领域新产品的市场推广，进一步拓展和丰富客户结构；此外，持续加强营销队伍建设和品牌体系建设
，完善客户服务体系建设，进一步提升市场优势。
3、持续提升研发效能，加强产品应用研究。2025年，公司将持续围绕现有核心技术和总体发展战略，
开展市场导向的新产品、新工艺开发，为中长期战略规划做好技术储备。在化妆品配方与应用研究方面，公
司将持续加大投入，吸纳配方应用领域的高端人才，并结合医院、科研机构的皮肤医学研究提升在产品应用
领域的研究深度，在为客户提供专业配方服务的基础上，进一步提升服务的精准度和价值量，持续为客户创
造价值。
4、有序推进项目建设，尽快实现项目达产达效。本着有利于公司及全体股东利益的原则，公司将有序
推进安庆科思高端个人护理品及合成香料项目和马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目建设，并借助于客户
渠道优势和品牌优势，尽快实现项目的达产达效，进一步提升公司产能优势，丰富公司产品结构，提升抗风
险能力。
5、进一步优化人才队伍建设，引进和培养高素质、高潜力人才，持续夯实人才梯队，进一步完善人力
评估和激励机制，提升整体队伍的创造力和活力。
（三）公司面临的风险和应对措施
1、行业和市场波动导致的风险
公司主营业务从行业分类而言属于精细化工行业下的个人护理品原料制造行业，报告期内产品包括化妆
品活性成分及其原料、合成香料等，主要应用于个人护理品和香精等领域，因此公司业务发展情况受下游个
人护理品行业波动的影响。由于个人护理品和香精香料产品用途广泛，与居民生活息息相关，因此宏观经济
形势的变化也会影响公司下游市场需求，公司存在受宏观经济形势和下游市场需求变化导致业绩波动的风险
。若未来全球经济和国内宏观经济形势出现持续恶化，或者下游个人护理品行业市场规模下降、市场需求发
生重大变化，可能对公司的生产经营和盈利能力产生重大不利影响。
2、主要原材料价格波动风险
报告期内，公司主要原材料为化工原料。公司始终关注原材料价格波动对利润的影响，采取了生产工艺
技术改造、开发新产品、调整销售策略等方式，降低原材料价格变动对公司综合盈利能力的影响。公司采取
了有效的措施，防范主要原材料价格变动带来的风险，由于化工原材料是国民经济中重要的基础材料，其价
格受国际形势、国内宏观经济变化和供求关系等多种因素的影响，未来化工原材料价格变动仍将会对公司盈
利情况产生一定的影响。
3、汇率波动的风险
报告期内，公司出口收入占比较高，出口产品主要采用美元、欧元计价。人民币汇率波动对公司经营业
绩的影响主要体现在：一方面，人民币处于升值或贬值趋势时，公司产品在境外市场竞争力下降或上升；另
一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，直接影响公司
业绩。未来，随着公司品牌认可度的不断提升、营销网络的不断完善以及马来西亚生产基地的竣工投产，公
司境外业务预计仍将保持较高比例，汇率的波动将对公司经营业绩产生影响。对此，公司将根据实际情况开
展一定额度的远期结售汇业务，以规避和防范汇率风险。
4、环保风险
公司在生产过程中要排放一定的废水、废气和固体废弃物，尽管公司针对各条生产线及生产设备都采取
了处理措施，已建立一整套环境保护和治理制度，综合回收利用废弃物和再生资源，达标排放；但倘若出现
处理不当或设备故障时，仍面临着环保污染问题。随着社会对环境保护的日益重视，我国政府环境保护力度
的不断加强，可能在未来出台更为严格的环保标准、提出更高的环保要求；若公司不能及时对生产设施进行
升级改造以提高废水、废气和固体废弃物的处理能力，满足更为严格的环保标准和环保要求，或者公司环保
设施未能有效运作，将给公司生产经营带来不利影响。
5、安全生产风险
公司生产经营中部分存货属于危险化学品。在运输、储存、生产环节均存在发生危险化学品事故的风险
。公司虽然具备相关产品的安全生产许可资质，配置了完备的安全设施，制定了较为完善的事故预警和突发
事件的应急处理机制，使得整个生产经营过程处于受控状态，发生安全事故的可能性小，但不排除出现管理
不善、操作不当以及自然灾害等原因而造成意外安全事故的可能，从而影响生产经营的正常进行。
6、国际市场风险
报告期内，公司境外销售收入占比较高。如果未来我国相关产品出口政策、产品进口国或地区进口政策
、国际宏观经济环境等因素发生不利变化，将对公司的产品出口带来一定影响。2018年9月开始，中美贸易
摩擦加剧，美国政府对2000亿美元产品加征10%关税，并于2019年5月调整至25%。加征关税至25%后，为保持
与客户的长期稳定的合作关系，公司适度调降部分产品的市场售价，但未对公司经营业绩产生重大影响。如
未来中美贸易摩擦进一步加剧，可能会给公司带来一定程度的负面影响。
7、客户集中度较高的风险
作为国内知名专业生产化妆品活性成分和合成香料企业之一，公司与帝斯曼-芬美意、拜尔斯道夫、欧
莱雅、德之馨、奇华顿等国际市场知名化妆品和香料香精跨国企业建立起了长期稳定的合作关系，优质的客
户资源是公司在行业内综合竞争实力的重要体现。受下游个人护理品行业市场集中度较高的影响，上述大型
客户占公司销售规模的比例也相对较高。若未来公司主要客户因全球宏观形势、行业发展及竞争环境发生变
化、或相关客户自身业务发展战略和经营情况发生重大变化等因素导致减少对公司的采购甚至终止与公司的
合作，将在一定时期内影响公司的产品销售和盈利能力。
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