经营分析☆ ◇300870 欧陆通 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
开关电源产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造 12.91亿 99.67 2.48亿 98.86 19.24
业(行业)
其他(补充)(行业) 426.21万 0.33 287.39万 1.14 67.43
───────────────────────────────────────────────
电源适配器(产品) 8.14亿 62.87 1.56亿 62.24 19.21
服务器电源(产品) 2.80亿 21.58 5517.87万 21.96 19.74
其他电源(产品) 1.97亿 15.23 3683.34万 14.66 18.67
其他(补充)(产品) 426.21万 0.33 287.39万 1.14 67.43
───────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 6.66亿 51.41 1.70亿 67.62 25.52
境内销售(地区) 6.29亿 48.59 8136.82万 32.38 12.93
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.95亿 100.00 2.51亿 100.00 19.40
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造 26.88亿 99.45 4.81亿 97.96 17.89
业(行业)
其他业务(行业) 1480.24万 0.55 999.29万 2.04 67.51
───────────────────────────────────────────────
电源适配器(产品) 17.61亿 65.15 2.82亿 57.39 15.99
服务器电源(产品) 5.97亿 22.07 1.32亿 26.91 22.14
其他电源(产品) 3.31亿 12.24 6706.94万 13.66 20.27
其他业务(产品) 1480.24万 0.55 999.29万 2.04 67.51
───────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 14.28亿 52.81 2.85亿 58.09 19.97
境内销售(地区) 12.75亿 47.19 2.06亿 41.91 16.13
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 27.03亿 100.00 4.91亿 100.00 18.16
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造 13.59亿 99.79 2.00亿 99.09 14.74
业(行业)
其他(补充)(行业) 280.13万 0.21 183.66万 0.91 65.56
───────────────────────────────────────────────
电源适配器(产品) 9.42亿 69.22 1.24亿 61.28 13.14
服务器电源(产品) 2.33亿 17.08 4182.28万 20.69 17.99
其他电源(产品) 1.84亿 13.49 3460.89万 17.12 18.84
其他(补充)(产品) 280.13万 0.21 183.66万 0.91 65.56
───────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 7.32亿 53.73 1.23亿 60.88 16.82
境内销售(地区) 6.30亿 46.27 7907.17万 39.12 12.55
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.61亿 100.00 2.02亿 100.00 14.85
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造 25.64亿 99.70 3.96亿 98.70 15.46
业(行业)
其他业务(行业) 777.83万 0.30 521.25万 1.30 67.01
───────────────────────────────────────────────
电源适配器(产品) 18.05亿 70.16 2.58亿 64.34 14.32
其他电源(产品) 4.71亿 18.33 8716.91万 21.71 18.49
服务器电源(产品) 2.88亿 11.21 5082.85万 12.66 17.63
其他业务(产品) 777.83万 0.30 521.25万 1.30 67.01
───────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 15.56亿 60.51 2.51亿 62.45 16.11
境内销售(地区) 10.16亿 39.49 1.51亿 37.55 14.85
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 25.72亿 100.00 4.02亿 100.00 15.61
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售12.36亿元，占营业收入的45.72%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户1 │ 39172.78│ 14.49│
│客户2 │ 26104.74│ 9.66│
│客户3 │ 24823.12│ 9.18│
│客户4 │ 22450.16│ 8.31│
│客户5 │ 11045.37│ 4.09│
│合计 │ 123596.16│ 45.72│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购2.33亿元，占总采购额的13.48%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商1 │ 6569.02│ 3.80│
│供应商2 │ 5546.88│ 3.21│
│供应商3 │ 4477.87│ 2.59│
│供应商4 │ 3514.11│ 2.03│
│供应商5 │ 3179.25│ 1.84│
│合计 │ 23287.12│ 13.48│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）、主营业务情况
公司专注于电源领域，主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。公司作为快速发展的开关电源企业
，致力于为客户提供可靠、高效、智能的开关电源产品。
目前，公司主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。公司主要产品包括电源适配器、服务器电源和
其他电源等，公司产品广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中
心、动力电池设备、纯电交通工具、化成分容设备等众多领域。
1、整体经营情况概述
2023年上半年，全球经济发展环境复杂且多变，消费需求恢复逊于预期。公司始终坚定信心，深耕开关
电源行业，围绕发展战略目标，进一步聚焦主业，不断优化主营业务及产品结构，盈利能力稳步向好，整体
保持稳健和高质量发展的态势。
收入方面，报告期内公司实现营业收入12.95亿元，同比下降4.85%。全球消费环境持续不景气的情况下
，各领域需求陷入疲软状态，公司电源适配器和电动工具充电器受消费电子市场需求下行拖累，是造成上半
年营收同比下降的主要原因。公司在2023年第二季度实现了营业收入同比和环比正向增长，盈利能力同比和
环比均实现增长。服务器电源第二季度营收和毛利率环比快速增长。
毛利方面，报告期内公司毛利额达2.51亿元，同比增长24.32%；毛利率为19.40%，同比增加4.55个百分
点。公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量产品的出货占比，有效推动毛利率提升。此外，美元
汇率走高、原材料价格回落等因素对公司上半年毛利率水平产生了积极的影响。
费用方面，报告期内公司费用额为2.32亿元，同比上升20.53%；费用率为17.92%，同比增加3.77个百分
点，主要原因为研发费用和财务费用同比增加所致。上半年管理费用为9046.28万元，同比下降4.03%；管理
费用率6.98%，同比微增0.06个百分点。上半年研发费用1.12亿元，同比增长23.81%；研发费用率8.63%，同
比增加2.00个百分点，公司持续加码研发投入，进一步提高在开关电源各产品领先的技术水平和竞争实力，
为业务长期稳健发展提供动力。财务费用为-351.21万元，主要原因为美元汇率走高，汇兑实现收益。
EBITDA方面，报告期内公司EBITDA为8676.43万元，同比增长12.94%，主要为公司总部升级战略及产能
扩充所投入的固定资产逐渐体现，包括新建厂房及产线建设等。
净利润方面，报告期内上半年实现净利润为708.01万元，同比上升33.67%，净利率为0.55%；剔除股权
激励费用影响后，经营性净利润为4710.42万元，同比增加21.94%，经营性净利润率为3.64%。2023年第二季
度，公司实现净利润578.53万元，环比增长346.84%；单季度净利率0.75%，环比增加0.50个百分点；剔除股
权激励费用影响后，第二季度的经营性净利润为3905.00万元，环比增长384.84%，经营性净利率为5.03%，
环比增加3.48个百分点，公司盈利能力在第二季度实现快速恢复。
2、公司从事的主要业务情况
（1）电源适配器：提升内功降本增效，盈利能力逐步修复
公司电源适配器业务布局覆盖3瓦~400瓦，应用领域广泛，主要应用包括办公电子、网络通信、安防监
控、智能家居、新型消费电子设备等领域。公司电源适配器业务发展多年，现已成为公司最成熟且稳定的基
本业务。
报告期内，全球经济与消费环境仍未出现明显回暖，电源适配器业务营业收入为8.14亿元，同比下滑13
.59%；
报告期内，电源适配器业务毛利额达到1.56亿元，同比增长26.28%；毛利率为19.21%，同比增加6.06个
百分点，主要系公司产品结构改善、运营效率进一步提高，叠加美元汇率走高、原材料上涨压力有所缓解等
因素影响。
2023年上半年，公司持续深耕电源适配器业务板块各下游领域现有客户，不断提升供应份额，优化产品
供应结构，提升高单价产品占比；同时凭借技术、品牌及经验积累，公司不断突破和拓展新客户资源，积极
运用自身优势扩大市场份额。2023年第二季度，办公电子电源适配器、网络通信电源适配器和安防监控电源
适配器的营业收入实现环比正增长。
报告期内，公司持续积极开拓新兴场景的电源产品，现已成功研发、生产并交付了的智能家居及无人机
等新型电子领域的电源适配器业务订单继续实现快速增长，出货量明显上升。
凭借多年的积累，公司的电源适配器研发技术已处于行业领先，并在市场拥有良好的品牌效应和客户口
碑。公司将在千亿级开关电源的庞大市场中，继续横向拓展更多品类，纵向深耕以获得更多客户份额，同时
持续提升经营效率，多举措提升市场竞争力与经营抗风险能力，实现电源适配器业务稳健发展。
（2）服务器电源：技术水平行业领先，紧抓AI产业变革新机遇
服务器电源是公司的长期发展战略重点之一，公司多年来持续投入研发，充分了解客户需求，加大与客
户合作与研发的力度，增加了产品类型，并大力进行技术平台储备。
在产品类型上，公司的服务器电源产品包括通用型服务器电源、高功率服务器电源，以及网安、通信及
其他数据中心电源。在高功率服务器电源方面，公司已有包括800W-3200W全系列CRPS电源、1300W-4000W高
功率风冷服务器电源、1600W-3500W分布式浸没式液冷服务器电源以及30KW集中式浸没式液冷服务器电源等
核心产品，主要应用于数据中心的边缘计算服务器及人工智能服务器、存储器、交换机、5G微基站等。公司
目前在服务器电源的技术水平、产品质量、服务响应速度等均处于国内领先地位，可以充分满足不同客户的
定制化需求。报告期内，国内服务器市场结构分化，AI服务器需求更旺盛。公司加大力度推进新客户拓展，
根据市场需求和技术储备，优化服务器电源产品结构，业务经营维持向好的态势。
2023年上半年服务器电源营业收入整体达到2.80亿元，同比增长20.21%，对营业收入贡献的比例继续提
高，保持快速增长态势。
报告期内，服务器电源业务毛利额达到5517.87万元，同比增长31.93%；毛利率19.74%，同比上升1.75
个百分点，主要得益于公司坚持提升技术水平，提高产品附加值，报告期内的高价值量服务器电源产品出货
占比进一步提升，产品结构持续改善，盈利能力持续优化。
公司针对不同的客户需求，研发和定制不同的产品，并制定相应的竞争策略。公司积极把握国产替代机
会，继续保持成本领先优势，持续挖掘原有和新增客户需求。在通用型服务器电源领域，公司捕捉服务器功
率提升，主流服务器功率提升至800W和1300W，人工智能服务器、边缘计算服务器的功率逐步提升带来的增
量机遇，持续提升客户份额。在高功率服务器电源、浸没式液冷电源领域，公司持续研发投入，已通过核心
客户的认证。公司高功率服务器电源能够应用于大模型AI服务器，研发技术和产品已处于国内领先水平，比
肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功率服务器电源量产的电源供应商。公司在上半年已陆续为浪潮
、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等客户出货，高功率服务器电源第二季度收入占比服务器电源业务约
17%，同比环比均大幅增长。同时，公司积极拓展海外市场，在中国台湾、美国都建立销售队伍，推进导入
海外客户，包括北美头部云厂商，目前已经和不少头部企业顺利建立联系。
未来，在大模型AI服务器出货量的增长下，AI大模型服务器GPU芯片的配置数量与功耗较传统服务器大
幅增加，对服务器电源在内的电源基础设施提出更高的要求，推动电源产品进一步向高功率、高效率、高密
度的方向迭代。优秀的高功率服务器电源产品、浸没式液冷电源解决方案有望更加获得云服务商、AI服务器
制造商等下游客户的青睐，公司已提前在相关领域进行技术储备，为更大的发展机遇做好准备。公司将继续
开拓市场与扩大业务规模，紧抓新一轮AI产业变革带给服务器产业链升级的新机遇，加强与头部客户的深度
合作，在数据中心算力扩张以及国产替代的需求进一步明确的背景下，顺应数据中心绿色低碳和高密度的发
展趋势，加快推进产品向高功率密度、高转换效率布局，不断拓展多种功率平台的电源软硬件设计，开发适
用于多种设备和多个终端需求的产品。
3、其他电源：积极布局新领域，探索多元业务增长
公司坚守电源行业，围绕电源技术不断开拓新应用领域，包括锂电类电动工具及家电充电器、工业充电
机、纯电交通工具充电器、化成分容设备电源等。
报告期内，公司其他电源业务营业收入为1.97亿元，同比增加7.39%。主要是由于受宏观经济下行等综
合因素影响，全球电动工具的市场需求未见好转，对公司电动工具业务继续造成干扰，但公司在便携式储能
设备、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器等业务的订单开始增加，营收规模实现高速增长，对业
务增长的贡献明显。
报告期内，其他电源业务毛利额达3417.64万元，同比增加6.43%；毛利率为18.67%，同比基本持平。在
锂电类电动工具及家电充电器领域，公司除了稳固在客户中的原有供应占比外，通过项目经验、产品质量、
产能配合、交付能力等不断拓展已有客户的新项目及新市场，实现业务板块平稳发展。公司投入开发的新产
品在客户开拓上取得初步成效，便携式储能设备、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器、化成分容
设备等业务进展良好。未来，公司将积极调整经营策略、降本增效，并不断优化产品结构，加大在电动工具
及家用电器领域的新客户与项目开拓。同时充分利用技术积累，积极进行产品延伸，不断拓展新的应用领域
和群体。
（二）、经营模式
1、采购模式
公司采取“集中采购”的模式。公司采购的原材料主要包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳
等，公司结合现有订单、市场部预期及库存物料等因素综合预测未来一段时期的采购需求，进行集中采购，
并制定了《合同管理规定》、《供应商付款管理制度》、《采购控制程序》、《原材料、外协供应商管理控
制程序》、《进料试验和检验控制程序》等管理制度。
2、生产模式
公司的生产模式以销定产，即根据订单安排生产。公司生产计划部门对生产进行总体控制和管理，及时
处理订单在执行过程中的相关问题，保证生产计划能够顺利完成。公司生产部门根据生产计划，组织、控制
、协调生产过程中各种具体活动和资源，以达到对质量、产量、成本控制等方面的要求，完成生产计划。公
司以自主生产为主，存在少量的外协加工和劳务外包。
3、销售模式
公司销售模式分为直接销售和贸易商销售，公司不存在授权经销业务模式。公司销售以直接销售为主，
存在少量贸易商销售。公司直接销售是指向终端品牌商直接销售和向电子制造服务企业直接销售；贸易商销
售是指公司与贸易商签订销售合同，贸易商客户在有采购需求时直接向公司下达采购订单，采取买断方式与
公司交易。
4、研发模式
公司通过多年的研发积累，已建立较完善的研发体系及系列产品研发标准，在此基础上，以客户需求为
导向，面向不同的细分市场领域，为客户提供定制化产品。通过标准系列—定制化产品—区域性安规认证的
分层研发模式，兼顾研发效率与精细度，不断丰富相关的产品种类，在满足客户的个性化需求的同时获得利
润的新增长点，提高了客户的满意度和粘性，提高公司的综合竞争力。公司研发流程主要包括RFI、立项评
审、EVT、DVT等研发设计阶段，以及PVT等生产测试阶段。
二、核心竞争力分析
1、大客户资源丰富与粘性高，打造品牌知名度
公司业务注重全球布局，积极开拓全球市场，参与国际市场竞争。报告期内，公司境外销售客户包括LG
、HP、沃尔玛、谷歌、Roku、Honeywell、Technicolor、Sagemcom、TTi等；境内知名客户包括浪潮、大华
、海康、和硕、星网锐捷、富士康、比亚迪等。
知名客户对供应商考察要求较高，公司在质量控制、技术创新、成本控制、交付及售后服务等方面表现
均得到客户充分认可，经过长时间及严格的认证、测试过程，公司已与知名客户达成稳定的合作关系，客户
粘性高。随着下游市场集中度提高，市场逐渐倾向具有质量管理优势、生产规模优势和较高研发能力的电源
制造企业。公司将不断夯实原本的优势，提高研发技术能力水平、质量管理水平、扩大生产规模、增进内部
管理水平。
2、牢牢把控质量控制，产品获得多国多项认证
公司始终把产品品质放在第一位，电源产品质量关乎电子设备的稳定性和使用者的安全性，同时公司下
游客户大多为全球知名电子产品制造商，对电源品质有着严格的要求，因此，公司致力于完善自身的质量管
理体系，强调全面质量（TQM）品质管理思维，专门设立品质中心，在研发、采购、生产、外协、售后等环
节均设立了严格的质量管控措施。公司凭借产品的优秀品质，得到了下游知名客户认可，彼此建立了长期稳
定的合作关系。此外，公司先后获得第二届“深圳质量百强企业”、“深圳市质量强市骨干企业”、“深圳
2017年度质量事业贡献奖”等荣誉称号。
公司在对电源产品品质的长期坚持下，业务广泛覆盖全球多个国家和地区，产品获准准入国际市场的资
质，通过诸如中国CCC、新加坡PSB、韩国KC、日本PSE、墨西哥NOM、南非NRCS、美国UL、美国FCC、德国GS
、欧盟CE、印度BIS、俄罗斯EAC等多国和地区的产品安全及电磁兼容认证。
3、研发团队与体系逐步完善，技术创新实力不断增强
公司深耕电源领域多年，具备多学科的深度研发能力，擅长整合多领域技术进行综合研发创新。公司配
置有全功能、全方位的研发与产品综合性实验室，产品技术参数均可实现自主设计、检测、实验，保证了研
发速度与品质标准。
公司在深圳、杭州、上海、美国等地设有研发中心，能更高效配合客户，提升公司整体研发服务水平。
依托高水平的专业技术研发团队，公司的技术创新实力不断增强，截至2023年6月30日，公司累计获得11项
发明专利、152项实用新型专利、30项外观设计专利、69项软件著作权。
公司根据电源产品的市场特性及技术特点分别建设多个研发团队，精准服务客户，确立从平台化标准品
到精准定制化的研发策略，以客户精确需求研发立项，研发部门执行“技术指标-市场回报”双轴管理，技
术方案由研发负责人管理，市场回报由业务负责人管理，在业务团队的协调下，公司研发团队直接对客户负
责，达到技术创新与市场机制的平衡。
为更好地服务客户，并提升公司的品牌影响力，公司进一步完善研发内部体系，分设项目研发和预研团
队。项目研发团队在跟踪客户需求的过程中不断完善现有产品性能，提升客户的合作意向，及时捕捉客户项
目需求并反馈给预研团队。预研团队负责跟踪行业最新技术动态，并结合客户提出的新需求，进行前瞻性的
技术攻关和技术储备。有助于公司联合产业上下游变化进行分析并调整方案，促使公司不断保持研发技术保
持领先，并能将创新的技术应用到实际有效的产品中，加速项目研发团队争取客户进而推动销售增长，获得
市场回报。两支队伍互相协作，形成良好的技术和信息循环，增强公司在研发上的综合实力。
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