经营分析☆ ◇300870 欧陆通 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
开关电源产品的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 44.30亿 99.28 8.69亿 98.16 19.62
行业)
其他业务(行业) 3192.41万 0.72 1625.57万 1.84 50.92
─────────────────────────────────────────────────
数据中心电源(产品) 20.15亿 45.17 4.80亿 54.24 23.83
电源适配器(产品) 17.80亿 39.89 2.79亿 31.53 15.68
其他电源(产品) 6.35亿 14.23 1.10亿 12.40 17.29
其他业务(产品) 3192.41万 0.72 1625.57万 1.84 50.92
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 25.93亿 58.12 4.70亿 53.06 18.11
境外销售(地区) 18.69亿 41.88 4.16亿 46.94 22.24
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 44.62亿 100.00 8.85亿 100.00 19.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 21.11亿 99.57 4.28亿 99.52 20.29
行业)
其他业务(行业) 909.16万 0.43 206.55万 0.48 22.72
─────────────────────────────────────────────────
数据中心电源业务(产品) 9.62亿 45.37 2.26亿 52.59 23.54
电源适配器(产品) 8.26亿 38.96 1.42亿 32.99 17.19
其他电源(产品) 3.23亿 15.24 6002.56万 13.94 18.58
其他业务(产品) 909.16万 0.43 206.55万 0.48 22.72
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 12.35亿 58.23 2.39亿 55.41 19.32
境外销售(地区) 8.86亿 41.77 1.92亿 44.59 21.68
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.20亿 100.00 4.31亿 100.00 20.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 37.80亿 99.54 8.02亿 98.90 21.22
行业)
其他业务(行业) 1753.34万 0.46 895.87万 1.10 51.10
─────────────────────────────────────────────────
电源适配器(产品) 16.73亿 44.04 3.05亿 37.64 18.26
数据中心电源(产品) 14.59亿 38.42 3.65亿 45.03 25.04
其他电源(产品) 6.49亿 17.08 1.32亿 16.23 20.30
其他业务(产品) 1753.34万 0.46 895.87万 1.10 51.10
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 21.30亿 56.08 4.08亿 50.23 19.14
境外销售(地区) 16.68亿 43.92 4.04亿 49.77 24.20
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 37.98亿 100.00 8.11亿 100.00 21.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 15.92亿 99.54 3.30亿 98.49 20.72
行业)
其他业务(行业) 738.25万 0.46 505.10万 1.51 68.42
─────────────────────────────────────────────────
电源适配器(产品) 7.75亿 48.45 1.36亿 40.70 17.59
数据中心电源业务（原服务器电源)(产 4.95亿 30.96 1.30亿 38.78 26.24
品)
其他电源(产品) 3.22亿 20.12 6365.99万 19.01 19.78
其他业务(产品) 738.25万 0.46 505.10万 1.51 68.42
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 8.41亿 52.59 1.55亿 46.25 18.42
境外销售(地区) 7.58亿 47.41 1.80亿 53.75 23.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.99亿 100.00 3.35亿 100.00 20.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售15.50亿元，占营业收入的34.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 51864.94│ 11.62│
│第二名 │ 29628.41│ 6.64│
│第三名 │ 28465.68│ 6.38│
│第四名 │ 23016.58│ 5.16│
│第五名 │ 22054.52│ 4.94│
│合计 │ 155030.13│ 34.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.02亿元，占总采购额的13.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 11671.32│ 3.93│
│第二名 │ 8023.48│ 2.70│
│第三名 │ 7315.74│ 2.46│
│第四名 │ 7023.30│ 2.36│
│第五名 │ 6186.97│ 2.07│
│合计 │ 40220.80│ 13.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务情况
公司专注于电源领域，主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。公司作为快速发展的开关电源企业
，致力于为客户提供可靠、高效、智能的开关电源产品。
目前公司主要产品包括电源适配器、数据中心电源和其他电源等，公司产品广泛应用于办公电子、网络
通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中心、动力电池设备、纯电交通工具、化成分容设备
等众多领域。
（二）经营模式
1、采购模式
公司采取“集中采购”的模式。公司采购的原材料主要包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳
等，公司结合现有订单、市场部预期及库存物料等因素综合预测未来一段时期的采购需求，进行集中采购，
并制定了《合同管理规定》、《供应商付款管理制度》、《采购控制程序》、《原材料、外协供应商管理控
制程序》、《进料试验和检验控制程序》等管理制度。
2、生产模式
公司的生产模式以销定产，即根据订单安排生产。公司生产计划部门对生产进行总体控制和管理，及时
处理订单在执行过程中的相关问题，保证生产计划能够顺利完成。公司生产部门根据生产计划，组织、控制
、协调生产过程中各种具体活动和资源，以达到对质量、产量、成本控制等方面的要求，完成生产计划。公
司以自主生产为主，存在少量的外协加工和劳务外包。
3、销售模式
公司销售模式分为直接销售和贸易商销售，公司不存在授权经销业务模式。公司销售以直接销售为主，
存在少量贸易商销售。公司直接销售是指向终端品牌商直接销售和向电子制造服务企业直接销售；贸易商销
售是指公司与贸易商签订销售合同，贸易商客户在有采购需求时直接向公司下达采购订单，采取买断方式与
公司交易。
4、研发模式
公司通过多年的研发积累，已建立较完善的研发体系及系列产品研发标准，在此基础上，以客户需求为
导向，面向不同的细分市场领域，为客户提供定制化产品。通过标准系列—定制化产品—区域性安规认证的
分层研发模式，兼顾研发效率与精细度，不断丰富相关的产品种类，在满足客户的个性化需求的同时获得利
润的新增长点，提高了客户的满意度和粘性，提高公司的综合竞争力。公司研发流程主要包括RFI、立项评
审、EVT、DVT等研发设计阶段，以及PVT等生产测试阶段。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业的基本情况
公司深耕于开关电源行业，为电源行业的重要细分领域。电源行业是以电力电子技术为基础，涉及半导
体功率器件、变频技术、电磁技术、计算机（微处理器）技术和综合自动控制等技术的综合行业。电源产品
是向电子设备提供电力的装置，也称电源供应器（PowerSupply），电源的性能稳定性直接影响电子设备的
工作性能及使用寿命。中国电源学会按产品功能和效果将电源产品细分为开关电源、UPS电源、新能源电源
、线性电源和其他电源。
近年来，中国电源市场规模持续增长，各领域发展态势良好。根据中国电源学会数据显示，2024年国内
电源市场规模约6,105亿元，同比增长约14%；预计2025年中国电源市场规模达到7,000亿元以上，2026年中
国电源市场规模将突破8,000亿元。
展望未来，伴随中国经济的持续高速发展，以及政府和市场参与者对数据中心基础设施、5G通信、新能
源、物联网等电源下游应用行业的持续性投入，国内电源产业预计将继续保持快速增长。
（二）公司所处行业的发展情况
电源行业作为电力系统和电子设备的"心脏"，是保障能源转换，传输与应用的核心基础产业。其产品体
系丰富多元，按照输入/输出类型分类，包括交流电源(AC/AC),直流电源(AC/DC或DC/DC)；按照应用市场分
类，涵盖新能源发电电源，输配电装备，新基建应用电源和新消费生活应用电源等核心板块，同时还包括传
统发电电源，基站电源，医疗电源，防爆电源等细分领域。随着各领域需求的持续增长，市场规模有望进一
步扩大。
在电源行业的产值规模中，开关电源产品占比较高。在开关电源领域，上游原材料主要包括PCB、半导
体、电阻电容、磁性材料、线材等，其中铜、铝等金属原料使用较多。开关电源产品作为众多电力电子用电
设备的刚需，市场将伴随经济增长和信息化程度的提高而逐步提高，整体需求有望持续稳定增长。
（1）电源适配器领域
电源适配器是公司主营业务，主要应用在办公电子、安防监控、网络通信及智能家居等领域。2025年以
来，受AI产业扩张引发的存储芯片短缺及价格上涨影响，传统消费电子终端面临一定需求压力。随着2025年
智能终端设备市场的快速发展，AI技术持续赋能智能消费电子终端，高端化、场景化与生态融合已成为明确
的发展方向，未来AI赋能与高端化升级有望打开长期发展空间。2026年，新兴智能消费终端将进一步融合AI
能力，拓展多场景应用，并通过智能交互与生态协同全面升级用户体验，成为消费电子行业增长的核心力量
，为公司电源适配器业务的持续稳健增长构筑良好的市场基础。
办公电子是电源适配器的重要下游市场之一。其中，在显示器行业，根据洛图科技（RUNTO）统计，202
5年，全球显示器市场品牌整机的出货量为1.28亿台，同比增长1.1%。按出货节奏看，上半年，受多重积极
因素驱动，全球显示器市场出货量同比增长2.8%。一方面，Windows10终止服务引发商用换机周期，企业加
速设备更新，释放采购需求；另一方面，中国市场作为核心增长引擎，受益于国补政策及电竞热潮，终端消
费活跃，推动市场复苏。下半年市场承压运行，出货量同比微降0.5%。原材料供需趋紧推高终端售价，抑制
了非刚性换机需求，北美市场受关税政策拖累，商用与消费需求衰退，加剧了全球市场下行态势。全球显示
器市场TOP品牌出货量表现分化，其中HP和LGE的全球出货量分别同比下滑15%、20%，HP受欧美商用需求疲软
及关税政策的冲击，叠加消费端布局不足和成本压力，导致出货大幅缩减。LGE因市场布局薄弱及竞争加剧
，跌幅居头部品牌之首。展望2026年，全球显示器市场出货量预计将降至1.27亿台，同比微降0.9%。供应链
端存储等配件成本的大幅上涨，以及部分区域潜在的政策摩擦，或将抑制市场的换机意愿。与此同时，市场
也面临多重正面机遇：包括OLED、MiniLED技术升级及AI赋能带来的产品升级红利，以及电竞产业、内容创
作生态、AIPC换机周期等景气场景推动的市场扩容。
在个人电脑（PC）行业，市场调研机构Omdia统计，2025年全年PC出货量达到2.787亿台，较2024年增长
9.1%。其中，笔记本（含移动工作站）出货量2.197亿台，较2024年增长7.5%；台式机（含台式工作站）出
货量5,910万台，同比增长14.5%。基于内存与存储价格的急剧上涨，Omdia预计2026年全球台式机、笔记本
及工作站出货量预计下降12%至2.45亿台。高端产品则可能保持较强的需求韧性，AIPC的渗透率预计将快速
提升，有望持续激发行业出货，据知名研究机构Gartner预测，到2025年末，AIPC的全球出货量预计将达到7
,780万台，在全球PC市场中的份额将达到31%。2026年，AIPC出货量将达到1.43亿台，占整个PC市场的55%，
并且AIPC将在2029年成为常态。
智能家居已经成为了电源适配器的一个新兴下游应用市场，也成为公司电源适配器业务增长的一个重要
贡献来源。根据国际数据公司（IDC）分析，2025年，在国家补贴政策推动下，中国智能家居设备全年出货
预计达2.79亿台，同比增长4.6%。中国智能家居市场正迎来政策、需求、技术多重变量交织的深刻变革，预
计2026年中国智能家居设备出货将突破3亿台。
（2）数据中心基础设施领域
数据中心基础设施是开关电源产品在工业领域的重要应用场景之一，公司在数据中心基础设施领域的产
品涉及服务器电源、存储器电源、网络设备电源等。云计算、大数据、人工智能、物联网等新兴信息技术的
应用落地是推动数据中心发展的核心驱动力，在当前人工智能技术快速发展的背景下，数据中心的算力需求
呈现爆发增长，全球数据中心产业正进入快速扩张阶段。
智能算力的增长预计将成为整体算力需求增长的主要驱动力，在全球AI大模型步入技术迭代与产业渗透
的关键阶段，对底层算力基础设施提出更高需求。AI服务器需求有望在AI应用加速迭代落地的推动下，继续
保持高景气度。2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，明
确将科技自立自强作为核心目标，在“加强算力设施支撑”中明确提出“加快国家枢纽算力设施集群建设，
支持有条件地区根据低时延场景需求适度发展算力，推进云边端协同发展。加强高性能高质量智算资源供给
，论证建设超大规模智算集群”等。近年来，我国算力总规模年增速约30%，智能算力规模增长尤为迅猛，
工信部数据显示，我国已建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1,590EFLOPS，位居全球前列。
据IDC研究报告披露，2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，较2024年总出货量（约270万张）
实现大幅增长。此外，2025年以来各地加速建设的智能计算中心项目，在设备采购时普遍倾向于采用国产芯
片，直接推动了本土厂商市场份额的快速增长。随着2026年AI算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双
轮驱动转型，国产AI芯片厂商有望在此基础上实现加速发展。
据IDC统计，2025年全球服务器市场规模达到创纪录的4,441亿美元，同比增幅达到80.4%，其中第四季
度单季营收突破1,253亿美元，同比激增52.4%。IDC表示，大规模的AI基础设施投资浪潮正引领新一轮技术
投资的超级周期，2025年全球服务提供商在数据中心基础设施（包括服务器、存储及网络设备）上的支出预
计将在2025年大幅增长86%，全年规模接近0.5万亿美元。2025年全球IT支出规模预计将达到4.25万亿美元。
调研显示，多数企业计划在2026年继续增加IT预算，预计2026年全球IT支出将增长10%。
高盛（GS）指出，全球服务器市场正迎来结构性变革，全球云服务提供商资本支出大幅增长，全球服务
器行业将在2025-2027年维持高景气周期，预计2025-2027年全球服务器总营收将分别达到4,331亿美元、6,0
61亿美元和7,639亿美元，同比增速依次为71%、40%和26%。其中，2025-2027年全球AI高功率训练服务器（8
GPU等效单位）出货量预计为69.2万台、95.2万台和122.7万台，同比增速26%、38%和29%；AI整机柜服务器
（含英伟达、AMD等多平台）出货量将从2025年的1.9万个机柜激增至2027年的8万个机柜，2026年同比增幅
达185%；通用服务器出货量则将从2025年的1,387.2万台增长至2027年的1,519.6万台，增速逐步趋稳。
展望2026年，全球科技行业正进入AI基础设施建设的上升周期，围绕AI基础设施、云服务数据中心以及
全球算力布局的投资规模有望继续保持高增速。随着国产AI芯片性能与生态的持续突破，中国云端AI加速器
市场的竞争格局有望进一步重塑，国产AI芯片份额持续提升且实现规模化商用，有望驱动国内数据中心建设
和服务器需求继续上行，为公司数据中心电源产品奠定良好的市场需求环境；此外，传统AI服务器需求将继
续保持中高增速，成为驱动公司服务器电源产品整体功率升级的关键驱动；面向大模型生成式AI的高性能计
算服务器需求将继续保持快速增长，为公司高功率服务器电源带来进一步高速增长的机遇。
（3）其他电源领域
在以碳达峰、碳中和为目标的“低碳时代”背景下，新能源相关产业的大力发展已经成为应对全球气候
变化、优化能源结构的重要战略举措。公司积极在新能源及储能领域进行布局，主要产品包括电池化成分容
设备、电动交通工具、动力电池充电器等。公司在其他电源应用领域的产品以电动工具充电器、充电机为主
。随着无绳化、锂电化的发展，电动工具逐步成为电源行业新兴的下游应用场景。目前以锂电等为主要供能
方式的无绳电动工具在能源供给方面的限制逐渐消失，而其灵活便携、使用半径长、应用场景丰富等优点得
以凸显。随着锂电化驱动无绳类电动工具渗透率提升，未来电动工具市场需求有望持续提升。根据EVTank联
合伊维经济研究院共同发布的《中国电动工具行业发展白皮书（2025年）》，2024年以来，伴随着新产品不
断推出，下游渠道继续补库存，同时降息周期带动北美房地产市场回暖，电动工具整体市场大幅回升，2024
年全球电动工具出货量同比增长24.8%达到5.7亿台，带动全球电动工具市场规模增至566.4亿美元。市场调
研机构QYResearch预测，2024年全球无绳电动工具市场销售额达到了148.9亿美元，预计2031年将达到254.1
亿美元，年复合增长率（CAGR）为8.1%（2025-2031）。此外，全球锂电池市场需求仍将保持快速增长，从
而持续带动产业链各环节需求。根据EVTank数据显示，2025年全球小型电池（SMALLLIB）出货量133.9GWh，
同比增长7.9%，新领域如AI、人形机器人、eVTOL等开启产业化应用的早期阶段，为未来小型电池创造了较
大的市场想象空间。在交通工具电动化大趋势下，伴随电动化渗透率逐步提升，低速电动四轮车、电动两轮
车及三轮车的动力电池充电器市场也有望成为公司新能源及储能业务的重要增长驱动来源。
（三）公司所处行业的竞争地位
公司作为快速发展的开关电源企业，致力于为客户提供可靠、高效、智能的开关电源产品。公司坚持全
球产能布局，研发水平不断提升，凭借着优良的产品品质、快速响应的服务能力等，获得众多海内外知名客
户的认可，品牌影响力持续扩大。
公司在开关电源领域深耕多年，不断进行技术创新积累，凭借优异的产品品质、技术创新等优势，公司
在电源适配器行业具备良好的口碑，已成为该行业领先的企业之一，公司已经与LG、HP、Honeywell、Roku
、Sagemcom、谷歌、沃尔玛、富士康、海康威视、大华股份等众多知名企业建立业务合作关系。
在数据中心基础设施领域，公司的数据中心电源产品在技术水平、产品质量、响应速度等方面均处于国
内领先地位，已经成为包括富士康、浪潮信息、星网锐捷、新华三、华勤、联想等在内的多家头部企业的供
应商。
在电动工具及家用电器充电器领域，公司的动力电池充电器产品已成为行业领先的客户的供应商，包括
TTI、LG等。
三、核心竞争力分析
1、大客户资源丰富与粘性高，打造品牌知名度
公司业务注重全球布局，积极开拓全球市场，参与国际市场竞争。报告期内，公司境外销售客户包括LG
、HP、沃尔玛、谷歌、Roku、Honeywell、Sagemcom、TTI等；境内知名客户包括浪潮信息、大华股份、海康
威视、和硕、星网锐捷、富士康、比亚迪、华勤、联想、新华三等。
知名客户对供应商考察要求较高，公司在质量控制、技术创新、成本控制、交付及售后服务等方面表现
均得到客户充分认可，经过长时间及严格的认证、测试过程，公司已与知名客户达成稳定的合作关系，客户
粘性高。
随着下游市场集中度提高，市场逐渐倾向具有质量管理优势、生产规模优势和较高研发能力的电源制造
企业。公司将不断夯实原本的优势，提高研发技术能力水平、质量管理水平、扩大生产规模、增进内部管理
水平。
2、牢牢把控质量控制，产品获得多国多项认证
公司始终把产品品质放在第一位，电源产品质量关乎电子设备的稳定性和使用者的安全性，同时公司下
游客户大多为全球知名电子产品制造商，对电源品质有着严格的要求，因此，公司致力于完善自身的质量管
理体系，强调全面质量（TQM）品质管理思维，专门设立品质中心，在研发、采购、生产、外协、售后等环
节均设立了严格的质量管控措施。
公司凭借产品的优秀品质，得到了下游知名客户认可，彼此建立了长期稳定的合作关系。此外，公司先
后获得“深圳质量百强企业”、“深圳市质量强市骨干企业”、“宝安区区长质量奖-大奖”等荣誉称号。
公司在对电源产品品质的长期坚持下，业务广泛覆盖全球多个国家和地区，产品获准准入国际市场的资
质，通过诸如中国CCC、新加坡PSB、韩国KC、日本PSE、墨西哥NOM、南非NRCS、美国UL、美国FCC、德国GS
、欧盟CE、印度BIS、俄罗斯EAC等多国和地区的产品安全及电磁兼容认证。
3、研发团队与体系逐步完善，技术创新实力不断增强
公司深耕电源领域多年，具备多学科的深度研发能力，擅长整合多领域技术进行综合研发创新。公司配
置有全功能、全方位的研发与产品综合性实验室，产品技术参数均可实现自主设计、检测、实验，保证了研
发速度与品质标准。
公司在深圳、杭州、上海等地设有研发中心，能更高效配合客户，提升公司整体研发服务水平。依托高
水平的专业技术研发团队，公司的技术创新实力不断增强，截至2025年12月31日，累计获得30项发明专利、
177项实用新型专利、38项外观设计专利、103项软件著作权。
公司根据电源产品的市场特性及技术特点分别建设多个研发团队，精准服务客户，确立从平台化标准品
到精准定制化的研发策略，以客户精确需求研发立项，研发部门执行“技术指标-市场回报”双轴管理，技
术方案由研发负责人管理，市场回报由业务负责人管理，在业务团队的协调下，公司研发团队直接对客户负
责，达到技术创新与市场机制的平衡。
为更好地服务客户，并提升公司的品牌影响力，公司进一步完善研发内部体系，分设项目研发和预研团
队。项目研发团队在跟踪客户需求的过程中不断完善现有产品性能，提升客户的合作意向，及时捕捉客户项
目需求并反馈给预研团队。预研团队负责跟踪行业最新技术动态，并结合客户提出的新需求，进行前瞻性的
技术攻关和技术储备。有助于公司联合产业上下游变化进行分析并调整方案，促使公司不断在研发技术保持
领先，并能将创新的技术应用到实际有效的产品中，加速项目研发团队争取客户进而推动销售增长，获得市
场回报。两支队伍互相协作，形成良好的技术和信息循环，增强公司在研发上的综合实力。
四、主营业务分析
1、概述
1、整体经营情况概述
2025年，全球经济面临国际贸易摩擦升级与人工智能发展结构性周期相互交织的复杂格局。地缘政治冲
突持续扰动、贸易保护主义不断抬头，关税政策剧烈波动，叠加关键大宗商品价格中枢上移，全球产业链供
应链布局深度重塑，经济增长的不确定性显著增加。报告期内，公司营业收入保持增长态势，经营规模持续
扩大，但受外部环境波动以及市场竞争加剧等多重因素影响，整体毛利率及盈利水平出现阶段性承压，整体
延续稳健发展态势。
面对外部环境的多重挑战，公司始终锚定战略发展目标，深耕开关电源领域，以技术创新为核心驱动力
，紧抓人工智能产业化发展机遇，加速开拓核心战略业务，充分发挥技术与产品力优势，推动高增速业务加
速成长，持续提升市场竞争力与盈利能力，持续聚焦核心主业，夯实中长期高质量发展基础。
收入方面，报告期内公司实现营业收入44.62亿元，同比增长17.50%，营业收入规模突破历史新高。主
要系数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著。下半年实现营业收入23.4
2亿元，同比增长6.52%，环比增长10.43%，经营状况稳中向好。
毛利率方面，报告期内公司毛利率为19.84%，同比减少1.52个百分点；下半年毛利率为19.42%，同比减
少2.24个百分点，环比减少0.88个百分点。公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量及高毛利率产
品的出货占比，但受部分产品销售价格下降影响，毛利率有所下滑。
费用方面，报告期内公司费用额为5.80亿元，同比增长30.88%；费用率为12.99%，同比增加1.33个百分
点。全年销售费用为1.01亿元，同比增长14.34%，销售费用率2.26%，同比微减0.06个百分点，主要系公司
销售规模提升。管理费用为1.60亿元，同比增长2.86%，主要系股权激励费用增加；管理费用率3.60%，同比
减少0.51个百分点。研发费用为2.99亿元，同比增长40.68%；研发费用率6.70%，同比增加1.10个百分点，
主要系公司继续保持围绕主营业务各产品领域的研发投入，为业务长期稳健发展提供动力。财务费用为1,92
5.29万元，较去年同期大幅增加，主要系本期汇兑收益同比减少所致。
EBITDA方面，报告期内公司EBITDA为4.92亿元，同比增长2.84%，主要系受公司整体营收及资产规模投
入增长影响，折旧摊销费用增加。
净利润方面，报告期内公司实现归母净利润为2.44亿元，同比下降8.95%；净利率为5.47%，同比减少1.
59个百分点，主要系主营产品毛利率下降以及期间费用增加等因素影响。
2、公司从事的主要业务情况
（1）电源适配器：业务稳健发展凸显韧性，静待下游需求复苏
公司于2004年起开展电源适配器业务，布局覆盖3W-400W功率段产品，应用领域广泛，主要应用包括办
公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备等领域。公司电源适配器业务发展多年，已成
为公司最成熟且稳定的基本盘业务。
报告期内，电源适配器业务营业收入为17.80亿元，同比增长6.41%。受全球宏观经济的不确定性、消费
者需求的谨慎情绪持续影响，全球消费电子市场需求面临增长放缓的挑战，公司积极拓展新市场和新客户，
电源适配器营收实现正增长。
报告期内，电源适配器业务毛利率为15.68%，同比下降2.58个百分点，主要系行业增速降低，叠加市场
竞争加剧带来的定价压力，部分产品价值量及毛利率水平有所下降影响。
凭借多年的积累，公司的电源适配器研发技术已处于行业领先，并在市场拥有良好的品牌效应和客户口
碑。当下全球消费电子终端需求面临增长放缓的挑战，行业竞争格局进一步加剧。在此背景下，公司主动应
对市场变化，积极拓展海内外新市场、挖掘新客户，挖掘新的应用领域，目前已成功开拓了Meta、亚马逊等
国际知名客户，为电源适配器、PD快充业务稳定发展提供有力支撑。
未来，随着宏观经济逐步企稳、消费信心持续修复，消费电子市场需求有望逐步复苏，同时人工智能（
AI）技术与消费电子领域的深度融合，将加速终端设备的变革与创新，推动电源适配器向更高功率、更高效
率、智能化方向迭代，为行业发展注入新动能。公司将立足千亿级开关电源的庞大市场空间，继续横向拓展
更多产品品类，纵向深耕细分市场以提升客户份额，同时持续提升经营效率、优化产品结构、强化技术创新
，多举措增强市场竞争
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