经营分析☆ ◇300888 稳健医疗 更新日期：2025-09-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
棉类制品的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费品(行业) 27.45亿 51.84 16.10亿 62.88 58.63
医用耗材(行业) 25.15亿 47.49 9.40亿 36.74 37.39
其他业务(行业) 3564.94万 0.67 985.31万 0.38 27.64
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品 (产品) 27.45亿 51.84 16.10亿 62.88 58.63
医用耗材 (产品) 25.15亿 47.49 9.40亿 36.74 37.39
其他业务(产品) 3564.94万 0.67 985.31万 0.38 27.64
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 37.24亿 70.31 19.77亿 77.24 53.09
境外(地区) 15.37亿 29.01 5.73亿 22.37 37.27
其他业务(地区) 3564.94万 0.67 985.31万 0.38 27.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费品(行业) 49.91亿 55.59 27.90亿 65.66 55.89
医用耗材(行业) 39.06亿 43.50 14.25亿 33.54 36.49
其他业务(行业) 8138.33万 0.91 3372.70万 0.79 41.44
─────────────────────────────────────────────────
消费品-干湿棉柔巾(产品) 15.57亿 17.35 7.48亿 17.60 48.01
医用耗材-传统伤口护理与包扎产品(产 11.95亿 13.31 3.73亿 8.77 31.18
品)
消费品-成人服饰(产品) 9.65亿 10.75 6.27亿 14.76 64.97
消费品-婴童服饰及用品(产品) 9.63亿 10.73 5.68亿 13.37 58.96
医用耗材-手术室耗材产品(产品) 8.26亿 9.20 2.80亿 6.59 33.91
医用耗材-高端伤口敷料产品(产品) 7.81亿 8.70 4.30亿 10.13 55.10
消费品-卫生巾(产品) 7.00亿 7.80 4.68亿 11.02 66.90
消费品-其他有纺制品 (产品) 4.50亿 5.01 2.49亿 5.86 55.33
医用耗材-健康个护产品(产品) 4.03亿 4.49 1.67亿 3.92 41.31
消费品-其他无纺制品(产品) 3.56亿 3.96 1.30亿 3.06 36.55
医用耗材-感染防护产品 (产品) 3.54亿 3.95 7516.70万 1.77 21.21
医用耗材-其他产品(产品) 3.45亿 3.85 9999.15万 2.35 28.96
其他业务(产品) 8138.33万 0.91 3372.70万 0.79 41.44
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 68.47亿 76.26 34.60亿 81.44 50.53
境外(地区) 21.31亿 23.74 7.88亿 18.56 37.00
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 43.35亿 48.28 16.49亿 38.81 38.04
线上销售(销售模式) 30.70亿 34.20 15.83亿 37.25 51.55
线下门店(销售模式) 14.92亿 16.62 9.83亿 23.15 65.91
其他业务(销售模式) 8138.33万 0.91 3372.70万 0.79 41.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品(行业) 22.82亿 56.58 12.98亿 66.07 56.89
医用耗材(行业) 17.18亿 42.60 6.55亿 33.31 38.10
其他业务(行业) 3313.93万 0.82 1209.67万 0.62 36.50
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品(产品) 22.82亿 56.58 12.98亿 66.07 56.89
医疗耗材(产品) 17.18亿 42.60 6.55亿 33.31 38.10
其他业务(产品) 3313.93万 0.82 1209.67万 0.62 36.50
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 31.29亿 77.57 16.11亿 81.99 51.49
境外(地区) 8.72亿 21.61 3.42亿 17.40 39.22
其他业务(地区) 3313.93万 0.82 1209.67万 0.62 36.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品(行业) 42.63亿 52.08 24.23亿 60.43 56.86
医用耗材(行业) 38.62亿 47.18 15.61亿 38.93 40.43
其他(行业) 6069.74万 0.74 2560.28万 0.64 42.18
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品-干湿棉柔巾(产品) 11.87亿 14.50 6.26亿 15.62 52.75
医用耗材-传统伤口护理与包扎产品(产 11.53亿 14.09 3.97亿 9.89 34.41
品)
医用耗材-感染防护产品(产品) 9.12亿 11.15 4.08亿 10.18 44.74
健康生活消费品-婴童服饰及用品(产品 8.51亿 10.39 4.89亿 12.20 57.53
)
健康生活消费品-成人服饰(产品) 8.36亿 10.22 5.28亿 13.16 63.14
医用耗材-高端伤口敷料产品(产品) 5.95亿 7.27 3.28亿 8.17 55.01
健康生活消费品-卫生巾(产品) 5.93亿 7.25 3.93亿 9.80 66.31
医用耗材-手术室耗材产品(产品) 5.55亿 6.78 2.49亿 6.22 44.93
健康生活消费品-其他有纺制品(产品) 4.14亿 5.06 2.36亿 5.88 56.95
健康生活消费品-其他无纺制品(产品) 3.81亿 4.66 1.51亿 3.76 39.55
医用耗材-其他产品(产品) 3.47亿 4.24 6238.79万 1.56 17.99
医用耗材-健康个护产品(产品) 2.99亿 3.65 1.17亿 2.92 39.13
其他业务(产品) 6069.74万 0.74 2560.28万 0.64 42.18
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 66.41亿 81.14 33.51亿 83.56 50.46
境外(地区) 15.44亿 18.86 6.59亿 16.44 42.70
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品-电商(销售模式) 25.83亿 31.55 13.59亿 33.89 52.62
医用耗材-经销(销售模式) 16.94亿 20.70 6.43亿 16.02 37.93
健康生活消费品-线下门店(销售模式) 13.64亿 16.67 8.77亿 21.86 64.24
医用耗材-直销(销售模式) 13.04亿 15.94 5.27亿 13.15 40.43
医用耗材-电商(销售模式) 6.27亿 7.66 --- --- ---
健康生活消费品-商超渠道(销售模式) 2.42亿 2.95 1.50亿 3.74 62.11
医用耗材-代理(销售模式) 2.36亿 2.88 --- --- ---
健康生活消费品-大客户(销售模式) 7396.21万 0.90 3795.83万 0.95 51.32
其他业务(销售模式) 6069.74万 0.74 2560.28万 0.64 42.18
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售11.29亿元，占营业收入的12.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 57385.42│ 6.39│
│第二名 │ 22643.84│ 2.52│
│第三名 │ 15021.09│ 1.67│
│第四名 │ 9494.32│ 1.06│
│第五名 │ 8381.19│ 0.93│
│合计 │ 112925.86│ 12.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购7.69亿元，占总采购额的20.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 48341.48│ 13.14│
│第二名 │ 7856.77│ 2.14│
│第三名 │ 7246.31│ 1.97│
│第四名 │ 7246.26│ 1.97│
│第五名 │ 6253.16│ 1.70│
│合计 │ 76943.99│ 20.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
（一）公司所从事的主要业务
稳健集团以“呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好”为愿景，旗下拥有“winner稳健医疗”
和“Purcotton全棉时代”两大主品牌，深耕医疗和消费板块。随着持续创新和不断拓展产业边界，公司产
品覆盖伤口护理、感染防护、手术室耗材、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个细分领域。公
司一直秉承着“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的核心经营原则，以“产品
领先，卓越运营，全球视野”为发展战略，致力于为全球用户提供安全、高品质、高性价比、强体验感的产
品和服务。
1、医用耗材业务
20世纪90年代，国际医用敷料市场由欧美企业主导技术标准与市场份额，我国本土产品因生产规范滞后
及质量稳定性不足缺乏竞争力。在此产业背景下，稳健集团创始人李建全先生基于“让中国医用敷料走向世
界”的宏愿，于1991年创立“winner稳健医疗”品牌。经过三十余年发展，稳健医疗已经建立起“原料采购
-核心材料研发-产品生产-终端销售”的全产业链体系。经过持续的研发与升级，公司产品结构日益优化，
目前已涵盖传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护等多个品类。稳健医疗
以严苛的质量标准贯穿发展历程，在行业内较早建立起国际级的质量管理体系，产品通过欧盟CE认证、美国
FDA认证以及日本厚生省认证等国际权威认证，产能遍布中国、美国、越南、多米尼加等全球各地，奠定了
专业医疗品牌的全球公信力和供应能力。渠道端，“winner稳健医疗”坚持“海外业务+国内严肃医疗+日用
消费医疗”三线并进发展，通过OEM、ODM、自主品牌等模式远销全球110多个国家和地区。“winner稳健医
疗”品牌以高品质在国内市场赢得医院的广泛认可和广大消费者的信赖，从而获得较高的知名度和美誉度。
展望未来，稳健医疗将加速在生物医学和组织工程方面的研发，坚持技术向外，产品向上，产品领先、基础
材料先行的创新理念；把中国制造与全球供应链结合，拓展全球市场，持续向“医用耗材一站式解决方案”
的战略目标迈进。
2、消费品业务
为解决棉纱布易掉纱线头和绒毛的全球性行业难题，稳健医疗团队经过数千次试验，研发出全棉水刺无
纺布工艺并获得全球发明专利。基于棉纤维具有天然、柔软、透气、可自然降解、环保等优点，2009年，集
团创新性地推出以医疗级标准生产日用消费品的全棉产品，并同时创建“Purcotton全棉时代”品牌。全棉
时代品牌创立之初便坚持选用全球优质棉花，严格把控产品品质，以打造国民信赖的民族品牌为目标，以“
全棉改变世界”为愿景，持续推广棉花的好处，并开创了棉柔巾、全棉全表层卫生巾、全棉全表层尿裤等十
多项全新品类。目前，全棉时代已在全国100余个城市开设数百家品牌门店，在主流电商平台、兴趣电商平
台、全国知名连锁超市等建立全渠道销售网络。凭借“医疗背景、全棉理念、品质基因”的核心优势，塑造
了“舒适、健康、环保”的产品心智，赢得了广大消费者的喜爱。未来，全棉时代将继续坚持“只做棉，做
好棉，将一朵棉花做到极致”的初心，打造和引领“安心、幸福、可持续”的全棉生活方式。
（二）公司主要产品及用途
医疗板块的产品类别分为传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护和其
他产品；消费板块的产品类别分为干湿棉柔巾、卫生巾、其他无纺制品、婴童服饰及用品、成人服饰和其他
有纺制品。
（三）公司的主要经营模式
经过三十余年不断探索和发展，稳健集团经营模式持续转型升级：业务领域从医疗延伸至消费品；商业
模式从OEM转向自主品牌建设，由B2B拓展至B2C，从单一的海外市场转为国内外市场并重，从美国纳斯达克
主动退市回归中国A股上市；经历了从中国制造到中国创造，从产品输出到品牌赋能，再到理念引领的质变
。
目前，稳健集团以数字化、智能化为基础，已经建立起涵盖研发、采购、生产及销售的一体化经营体系
。研发方面，公司坚持核心基础材料自主研发，重点品类持续迭代升级，医疗板块积极构建全球专利及产品
注册证布局，消费品业务主导制定多项国家标准；同时，积极推动智能制造、绿色制造等技术提升生产效率
与能耗管理。采购方面，通过战略采购、集中采购等多元化策略，结合供应商准入、分级分类管理及绩效评
估等机制，构建可持续供应链生态圈；依托SRM、SCM等数字化系统实现全流程透明化管控，强化成本与风险
控制。生产方面，承接公司经营战略目标，以S＆OP销售与运营计划为牵引，制定中长期战略计划及短期生
产采购计划，同步拉通全链条上下游关联部门，结合客户需求动态平衡库存与交付周期，确保柔性化生产与
高效响应。销售方面，“winner稳健医疗”在医疗行业建立了专业化的销售网络，覆盖大量医疗机构与零售
药店，医用耗材出口至全球多个国家和地区；“Purcotton全棉时代”在消费品领域采用全渠道销售策略，
线上覆盖主流电商平台与社交平台，线下在重点城市开设品牌门店，并进入各类商超和母婴店等终端，通过
线上线下融合提升消费者体验与品牌影响力。
（四）主要的业绩驱动因素
1、顺应行业发展趋势，所处医疗和消费赛道处在快速发展期
近几年，全球医疗卫生水平的提升以及日常健康护理需求的增加，推动了医疗行业的稳定增长。国际方
面，全球人口老龄化加剧以及医疗需求的增加，使得医疗器械行业市场规模持续扩大，为行业发展提供了广
阔空间。国内方面，国家对医疗器械行业的支持力度不断加大，国产医疗器械替代进程加快，为医用耗材行
业提供了良好的发展环境。另外，随着集中采购、带量采购、SPD/DRG等政策的推进，医用耗材行业向着质
量标准更加严格、竞争流程公开透明、对研发服务配送等综合能力要求更高的方向持续优化，行业环境的变
化有助于大型综合性企业获得竞争优势，行业集中度有望得到提升。
消费品行业方面，随着宏观经济的稳步复苏与居民收入的稳定增长，行业整体呈现出回暖向好态势。消
费市场正朝着多元化、个性化的方向转型，其中有品质消费、环保可持续消费、国潮经济以及品牌信任等趋
势尤为显著。人民对美好生活的追求促使消费者愿意为优质产品和服务支付更高价格，为注重品质提升和提
供情绪价值的企业带来广阔市场空间。消费者对绿色、环保产品的偏好日益增强，推动企业加大在可持续发
展领域的投入与创新。国潮经济热度攀升，让具有文化内涵和民族特色的产品受到青睐。品牌信任逐渐发展
成为竞争壁垒，消费者更倾向于选择长期提供可靠品质和良好服务的品牌。此外，健康消费、悦己消费、颜
值消费等细分领域亦快速扩容。对于能够敏锐捕捉并顺应趋势的企业而言，当前的消费市场提供了良好的发
展潜力与机遇。
2、差异化的竞争优势，支撑公司业务提速发展
稳健集团以“呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好”为品牌愿景，始终坚持医疗与消费品业
务并驾齐驱，坚持国内和国际市场携手共进，坚持线上和线下渠道协同发展，坚持利他主义和长期主义，在
“产品领先，卓越运营，全球视野”的发展战略下，朝着“百年稳健”的目标持续迈进。
稳健集团以医用耗材业务为发展始端，深耕行业三十余年，是国内最早建立覆盖“原料采购-核心材料
研发-产品生产-终端销售”的全产业链体系企业之一。稳健医疗以严苛的质量标准贯穿发展历程，在行业内
较早建立起国际级的质量管理体系，产品通过欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证等国际权威认
证，奠定了专业医疗品牌的全球公信力。通过战略性并购隆泰医疗、稳健平安、稳健桂林等细分领域领先企
业，快速切入注射穿刺类耗材、乳胶手套等赛道，为打造医用耗材一站式解决方案奠定基础。同时，公司持
续加大研发力度，不断调整品类结构，持续迭代升级高端敷料、手术室耗材、健康个护等产品，推动高附加
值品类占比提升。渠道端坚持“海外业务+国内严肃医疗+日用消费医疗”三线并进，近几年公司快速提供高
质量产品，从而显著提升了品牌知名度与美誉度，渠道建设发展迅速。业务持续深耕的同时，公司还通过并
购投资，加快全球化布局。对美国医疗企业GRI的控股收购，加强了公司的海外产能、销售渠道及本地化运
营能力。未来，稳健医疗将面向打造“医用耗材一站式解决方案”的战略目标持续迈进。
稳健集团于2009年创立消费品品牌“全棉时代”，以“全棉改变世界”为愿景，坚持选择“只做棉，做
好棉，将一朵棉花做到极致”，持续不断宣传棉花的好处，并沿着“全棉全品类全人群”的方向构建起独特
的商业模式。产品方面，坚持选用全球优质棉花、坚持用医疗级管理标准生产消费品，积极践行爆品策略，
持续通过科技与创新满足消费者需求，打造出棉柔巾、卫生巾、新生儿用品及贴身衣物等明星品类，多个品
类行业排名前列，带动整体销售持续增长。渠道方面，全棉时代线上线下全渠道布局，覆盖主流电商平台、
兴趣电商平台，进驻品牌商超；同时坚持在线下开设品牌门店，作为自有的品牌宣传、产品体验、客户服务
阵地，线上线下联动，推动整体提质提速发展。品牌建设方面，全棉时代借助明星代言、原创IP、棉田大秀
等形式扩大品牌影响力。全棉时代凭借“医疗背景、全棉理念、品质基因”的核心优势，塑造了“舒适、健
康、环保”的产品心智，已经发展成为深受国民信赖的民族品牌。
二、核心竞争力分析
1、“医疗+消费”双轮驱动，抗风险的商业模式
稳健集团是一家主要通过“winner稳健医疗”品牌和“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费业务
协同发展的大健康企业，业务范畴已从单一的医用耗材生产发展成为覆盖伤口护理、感染防护、个人护理、
家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域。稳健医疗一向重视产品质量和创新研发，是集团发展的根基；同
时，医疗背景专业的品质控制为全棉时代的安全感和信赖感打下了坚实的品质基础，为全棉时代提供了专业
背书，增强了全棉时代品牌美誉度和客户忠诚度。两大业务相互协同、均衡发展，形成互补性增长引擎，加
强了公司穿越经济周期的抗风险能力，有效平衡短期行业波动与长期业绩增长，为公司高质量发展奠定坚实
基础。
2、长期主义，公司发展的文化内核
稳健集团秉承长期主义和利他主义理念，注重品牌道德建设，坚守合规经营与可持续发展。公司始终坚
持“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”核心经营原则，确保产品与服务的高品
质。公司以“艰苦奋斗、开拓创新、自我批判、长期主义”的价值观为行动指南，坚守创业与品牌建设的初
心。在发展过程中，以“诚信经营、尊重消费者、公平竞争、社会责任（ESG）、尊重知识产权、持续改进
”为品牌道德观，始终将合规经营和社会责任的理念融入企业发展，赢得了社会广泛认可，为品牌建设与长
期发展注入动力。
3、品牌向上，面向“百年稳健”坚定迈进
稳健集团以“百年稳健”为愿景，坚定走品牌向上之路。在医疗领域，稳健医疗凭借30余年积累树立起
专业、创新、高品质的良好口碑，成为行业标杆。在消费品领域，全棉时代以棉为核心，以“医疗背景、全
棉理念、品质基因”为核心优势，塑造了“舒适、健康、环保”的产品心智，打造出差异化品牌优势。两大
业务通过持续的品牌建设与市场推广，不断提升品牌知名度与美誉度，使品牌成为消费者心目中的首选，为
产品销售与市场拓展提供强大支撑，严肃医疗与品质消费相互协同，形成独特的品牌壁垒。
4、产品领先，创新驱动高品质发展
稳健集团秉持“产品领先”战略，以创新驱动发展，持续打造高品质产品。医疗领域，公司坚持核心基
础材料自主研发，重点品类持续迭代升级，确保产品性能、品质等方面引领市场。消费品领域，以“全棉改
变世界”为愿景，精选全球优质棉花作为原材料，通过医疗级品质打造差异化消费品；根据市场洞察快速推
出符合消费者需求的新产品，引领市场潮流。除此以外，公司通过产学研协同推动成果转化，持续在生命科
学等前沿领域进行积极探索。持续的研发投入下，公司主导参与了多项国家级标准制定，专利数量、产品注
册证数量保持领先，以“产品领先”夯实行业话语权。
5、卓越运营，先进技术助力精细化管理
稳健集团持续推动全集团“卓越运营”战略落地。智能制造方面，公司积极推进生产制造的自动化和智
能化升级，从原料到成品的全流程实现设备自动化操作，同时结合数字化和AI技术，提升生产效率和产品质
量管控的精准度。数字化转型方面，公司致力于打通内部数据链路，实现数据的一致性和一体化管理，通过
与外部数据的连接，构建CDP＆MA数字化营销体系，增强与消费者和客户的互动与链接。渠道精细化运营方
面，公司线上线下渠道并重，线下门店通过优化布局和提升服务，增强消费者体验，线上渠道则借助精细化
管理和精准营销，提高转化率和复购率，同时通过会员体系和社群运营，深化客户关系，实现全渠道的协同
发展和高效运作。
6、组织与人才，打造国际化的专业团队
稳健集团致力于建立系统化的组织与人才发展方案，涵盖人才引进、培养、考核、激励等全方位。公司
积极推行“四高”人才理念——“高素质、高学历、高绩效、高回报”，以打造稳健事业合伙人为目标，持
续为人才成长提供优质环境。组织方面，以“支撑组织能力与战略目标实现”为方向，打造支持业务一体化
运作的专业团队，通过多种方式持续提升组织效率。激励方面，公司积极推行业绩分享制，导向业务冲锋的
企业文化，同时，综合运用股权激励、员工持股计划等工具，增强人才凝聚力与向心力，为公司持续发展提
供坚实人才保障，打造稳定且具备国际化视野的专业团队。
三、主营业务分析
（一）概述
1、财务业绩分析
2025年上半年，面对充满挑战的外部环境，稳健集团定位于医疗及消费板块协同发展的大健康企业，以
“品牌向上”为指引，创新突破，奋进向前。报告期内，公司累计实现营业收入53.0亿元，同比增长31.3%
；归属于上市公司股东净利润4.9亿元，扣除非经常性损益归属于上市公司股东的净利润4.6亿元，同比分别
增长28.1%和40.9%。
（1）医用耗材业务
2025年上半年，在“内生提速，并购融合”的驱动下，医疗板块整体发展稳中向好。报告期内，医疗板
块整体实现营业收入25.2亿元，同比增长46.4%；其中第二季度实现营业收入12.6亿元，同比增长46.5%。剔
除新并购公司GRI的外延贡献，医疗板块上半年实现营业收入19.5亿元，同比上升13.2%，单季度收入同比提
速发展（剔除GRI收入，二季度医疗板块收入同比增长15.3%，一季度同比增长11.1%）。
品类方面，高端敷料从基础材料出发加强研发深度，逐渐积累出竞争优势；手术室耗材海外市场发挥智
能制造和供应链优势，国内以“绿色手术室”解决方案为核心，围绕临床价值为锚点，加速一次性手术包渗
透；健康个护业务中，医美产品快速发展贡献增量。在以上举措的推动下，上半年手术室耗材、高端敷料及
健康个护品类分别实现营业收入7.4亿元、4.8亿元及2.3亿元，同比分别增长193.5%（剔除GRI，上半年手术
室耗材同比增长18.0%）、25.7%及26.9%，保持了良好的增长势头。截止报告期末，医用耗材领域共持有各
项研发专利1,109项、医疗产品注册证701项（其中三类医疗产品注册证28项，海外注册证340项）。
渠道方面，2025年上半年，公司坚持“海外业务+国内严肃医疗+日用消费医疗”三线并进发展，通过多
种方式持续深耕，积极打通营销通路。报告期内，国外销售渠道实现营业收入14.3亿元，同比增长81.3%（
剔除GRI，上半年国外销售同比增长10.4%）。国内医院渠道稳步拓展，上半年实现营业收入4.1亿元，同比
增长16.2%。日用消费C端业务较快增长，电子商务及国内药店合计实现营业收入4.5亿元，同比增长33.2%。
截止报告期末，国内电商平台累计粉丝数1,744万，上半年新增超34万；健康个护相关产品覆盖美团买药O2O
即时零售国内头部连锁药店近23万家，积极推动医疗品牌影响力，让专业医疗普惠大众健康。
（2）消费品业务
消费品业务方面，全棉时代背靠“医疗背景、全棉理念、品质基因”的三大核心优势，在近几年的发展
历程中，不断修炼内功，积极提升品类打造、渠道运营及盈利效率等能力。2025年上半年，全棉时代实现营
业收入27.5亿元，同比增长20.3%，毛利率、营业利润率稳步提升，整体发展保持着旺盛的向上势能。
品类方面，公司持续加强与消费者的沟通，积极宣传全棉材质的好处；通过工厂溯源的影片，向消费者
展示了医疗级环境生产消费品的品质保障；核心爆品干湿棉柔巾销售额保持较好增长，上半年累计实现营业
收入8.1亿元，同比增长19.5%。卫生巾方面，“奈丝公主”凭借“五超”全棉体感科技(超净吸、超透气、
超柔软、超环保、超方便)和稳健医疗的安心洁净车间的生产环境，在去年末消费者对安全性要求显著提高
时，多年来积累的产品品质得到了用户和零售商的认可，上半年行业销售排名显著提升；报告期内，卫生巾
累计实现营业收入5.3亿元，同比增长67.6%，凸显了核心战略品的发展潜力。成人服饰方面，公司战略聚焦
内裤及家居服等贴身品类，深耕全棉面料科技，在版型与设计方面提升舒适标准，上半年累计实现营业收入
5.2亿元，同比增长19.4%。全棉时代不断通过研发创新，丰富产品品类，提高产品竞争力，截止报告期末，
全棉时代累计获得各类专利530项。
渠道方面，2025年上半年，线上渠道持续深耕，聚焦新品、爆款矩阵，努力打造战略品的竞争优势；报
告期内，线上渠道实现营业收入17.1亿元，同比增长23.6%；其中，兴趣电商平台实现突破性增长(例如抖音
同比增长近100%)。作为品牌宣传、产品体验及客户服务的重要阵地，全棉时代线下门店稳步发展，截至202
5年上半年末，公司存量门店484家（其中直营店380家，加盟店104家），上半年新开门店16家（新开直营店
8家、加盟店8家）；报告期内，线下门店实现营业收入7.2亿元，同比增长2.8%。商超渠道积极发展，报告
期内贡献收入2.4亿元，同比增长63.2%。截至报告期末，全棉时代全域会员人数近6,700万人，较去年末增
长7.7%，品牌渗透持续拓圈。
（3）盈利能力
报告期内，公司两大业务盈利能力整体呈稳中向上的趋势。医用耗材业务方面，近两年公司通过多种方
式积极恢复业务的盈利能力，2025年上半年，医用耗材业务从产品结构、新技术及新产品迭代、组织运营效
率提升及渠道建设等各方面进行了全面整合与提质提效，推动医疗板块营业利润率至8.6%，较去年同期提升
0.9个百分点。消费品业务方面，受棉花价格下行及产品结构优化的影响，报告期内全棉时代实现毛利率58.
6%，较去年同期提升1.7个百分点；全棉时代持续推进新品迭代、产品结构优化、折扣管控、降本增效、精
细化运营管理等行动，报告期内消费品业务营业利润率14.0%，较去年同期提升1.2个百分点。
（4）未来发展展望
在稳健集团的发展历程中，公司已经成功穿越了五次经济周期，过程中我们始终坚守初心，不断沉淀、
传承、发扬。公司一直秉承“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的核心经营原
则，以“产品领先，卓越运营，全球视野”为发展战略，始终坚持医疗与消费板块并驾齐驱，坚持国内和国
际市场携手共进，坚持线上和线下渠道协同发展，坚持利他主义和长期主义，致力于为全球用户提供安全、
高品质、高性价比、强体验感的产品和服务。
2、经营管理情况
（1）品牌建设
稳健医疗聚焦品牌向上建设，全方位巩固“专业医疗+大众健康”协同生态。在严肃医疗领域，深耕院
端品牌建设：①推出“绿色手术室”综合解决方案，助力医院提升运营管理水平、减少手术室感染、提升医
护舒适性、降低医疗废弃物对环境的污染；②通过参与第91届中国国际医疗器械（春季）博览会（CMEF）等
重要展会，展开伤口护理和医疗前沿的
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