经营分析☆ ◇300888 稳健医疗 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医用耗材业务、消费品业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费品(行业) 28.44亿 51.84 16.74亿 62.28 58.86
医用耗材(行业) 26.42亿 48.16 10.14亿 37.72 38.37
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 12.33亿 22.47 5.53亿 20.59 44.89
消费品-干湿棉柔巾(产品) 8.98亿 16.36 4.54亿 16.88 50.56
医用耗材-手术室耗材产品(产品) 8.00亿 14.58 2.61亿 9.72 32.65
消费品-成人服饰(产品) 5.77亿 10.52 3.96亿 14.75 68.67
医用耗材-传统伤口护理与包扎产品(产 5.55亿 10.12 1.87亿 6.97 33.77
品)
消费品-婴童服饰及用品(产品) 5.21亿 9.50 3.18亿 11.85 61.12
消费品-卫生巾(产品) 4.78亿 8.71 3.24亿 12.05 67.84
消费品-其他有纺制品(产品) 1.92亿 3.50 1.11亿 4.13 57.84
消费品-其他无纺制品(产品) 1.79亿 3.25 7040.61万 2.62 39.43
其他业务(产品) 5398.83万 0.98 1168.46万 0.43 21.64
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 38.92亿 70.95 20.53亿 76.36 52.74
境外销售(地区) 15.94亿 29.05 6.35亿 23.64 39.87
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 29.29亿 53.39 11.85亿 44.07 40.45
线上销售(销售模式) 17.78亿 32.41 9.85亿 36.63 55.36
线下门店(销售模式) 7.25亿 13.21 5.07亿 18.86 69.95
其他业务(销售模式) 5398.83万 0.98 1168.46万 0.43 21.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费品(行业) 57.49亿 52.50 32.95亿 63.16 57.31
医用耗材(行业) 51.14亿 46.71 18.97亿 36.37 37.10
其他(行业) 8621.03万 0.79 2412.14万 0.46 27.98
─────────────────────────────────────────────────
消费品-干湿棉柔巾(产品) 17.61亿 16.08 8.48亿 16.25 48.14
医用耗材-手术室耗材产品(产品) 15.15亿 13.84 4.59亿 8.80 30.31
消费品-成人服饰(产品) 11.34亿 10.36 7.60亿 14.56 66.99
医用耗材-传统伤口护理与包扎产品(产 11.30亿 10.32 3.71亿 7.12 32.84
品)
消费品-卫生巾(产品) 10.18亿 9.30 6.93亿 13.28 68.04
消费品-婴童服饰及用品(产品) 9.91亿 9.05 5.98亿 11.47 60.36
医用耗材-高端伤口敷料产品(产品) 9.37亿 8.56 5.31亿 10.18 56.68
医用耗材-其他产品(产品) 6.08亿 5.55 1.81亿 3.47 29.74
医用耗材-健康个护产品(产品) 4.73亿 4.32 2.13亿 4.09 45.10
医用耗材-感染防护产品(产品) 4.51亿 4.12 1.42亿 2.72 31.40
消费品-其他有纺制品(产品) 4.46亿 4.07 2.48亿 4.75 55.56
消费品-其他无纺制品(产品) 3.99亿 3.65 1.49亿 2.85 37.24
其他业务(产品) 8621.03万 0.79 2412.14万 0.46 27.98
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 78.17亿 71.40 40.38亿 77.42 51.66
境外(地区) 31.32亿 28.60 11.78亿 22.58 37.61
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 57.11亿 52.15 22.07亿 42.31 38.64
线上销售(销售模式) 36.43亿 33.27 19.48亿 37.34 53.46
线下门店(销售模式) 15.09亿 13.78 10.37亿 19.89 68.72
其他业务(销售模式) 8621.03万 0.79 2412.14万 0.46 27.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费品(行业) 27.45亿 51.84 16.10亿 62.88 58.63
医用耗材(行业) 25.15亿 47.49 9.40亿 36.74 37.39
其他业务(行业) 3564.94万 0.67 985.31万 0.38 27.64
─────────────────────────────────────────────────
健康生活消费品 (产品) 27.45亿 51.84 16.10亿 62.88 58.63
医用耗材 (产品) 25.15亿 47.49 9.40亿 36.74 37.39
其他业务(产品) 3564.94万 0.67 985.31万 0.38 27.64
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 37.24亿 70.31 19.77亿 77.24 53.09
境外(地区) 15.37亿 29.01 5.73亿 22.37 37.27
其他业务(地区) 3564.94万 0.67 985.31万 0.38 27.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费品(行业) 49.91亿 55.59 27.90亿 65.66 55.89
医用耗材(行业) 39.06亿 43.50 14.25亿 33.54 36.49
其他业务(行业) 8138.33万 0.91 3372.70万 0.79 41.44
─────────────────────────────────────────────────
消费品-干湿棉柔巾(产品) 15.57亿 17.35 7.48亿 17.60 48.01
医用耗材-传统伤口护理与包扎产品(产 11.95亿 13.31 3.73亿 8.77 31.18
品)
消费品-成人服饰(产品) 9.65亿 10.75 6.27亿 14.76 64.97
消费品-婴童服饰及用品(产品) 9.63亿 10.73 5.68亿 13.37 58.96
医用耗材-手术室耗材产品(产品) 8.26亿 9.20 2.80亿 6.59 33.91
医用耗材-高端伤口敷料产品(产品) 7.81亿 8.70 4.30亿 10.13 55.10
消费品-卫生巾(产品) 7.00亿 7.80 4.68亿 11.02 66.90
消费品-其他有纺制品 (产品) 4.50亿 5.01 2.49亿 5.86 55.33
医用耗材-健康个护产品(产品) 4.03亿 4.49 1.67亿 3.92 41.31
消费品-其他无纺制品(产品) 3.56亿 3.96 1.30亿 3.06 36.55
医用耗材-感染防护产品 (产品) 3.54亿 3.95 7516.70万 1.77 21.21
医用耗材-其他产品(产品) 3.45亿 3.85 9999.15万 2.35 28.96
其他业务(产品) 8138.33万 0.91 3372.70万 0.79 41.44
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 68.47亿 76.26 34.60亿 81.44 50.53
境外(地区) 21.31亿 23.74 7.88亿 18.56 37.00
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 43.35亿 48.28 16.49亿 38.81 38.04
线上销售(销售模式) 30.70亿 34.20 15.83亿 37.25 51.55
线下门店(销售模式) 14.92亿 16.62 9.83亿 23.15 65.91
其他业务(销售模式) 8138.33万 0.91 3372.70万 0.79 41.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.06亿元，占营业收入的12.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 80821.92│ 7.38│
│第二名 │ 24362.92│ 2.23│
│第三名 │ 12409.07│ 1.13│
│第四名 │ 11539.61│ 1.05│
│第五名 │ 11433.92│ 1.04│
│合计 │ 140567.43│ 12.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.67亿元，占总采购额的18.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 35843.80│ 8.69│
│第二名 │ 21636.45│ 5.25│
│第三名 │ 7604.42│ 1.84│
│第四名 │ 7032.09│ 1.70│
│第五名 │ 4608.96│ 1.12│
│合计 │ 76725.72│ 18.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所从事的主要业务
稳健集团以“呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好”为愿景，旗下拥有“winner稳健医疗”
和“Purcotton全棉时代”两大主品牌，深耕医疗和消费板块。随着持续创新和不断拓展产业边界，公司产
品覆盖伤口护理、感染防护、手术室耗材、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个细分领域。公
司一直秉承着“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的核心经营原则，以“产品
领先，卓越运营，品牌向上，数智赋能”为发展战略，致力于为全球用户提供安全、高品质、高性价比、强
体验感的产品和服务。
1、医用耗材业务
20世纪90年代，国际医用敷料市场由欧美企业主导技术标准与市场份额，我国本土产品因生产规范滞后
及质量稳定性不足缺乏竞争力。在此产业背景下，稳健集团创始人李建全先生基于“让中国医用敷料走向世
界”的宏愿，于1991年创立“winner稳健医疗”品牌。经过三十五年发展，稳健医疗已经建立起“原料采购
-核心材料研发-产品生产-终端销售”的全产业链体系。经过持续的研发与升级，公司产品结构日益优化，
目前已涵盖传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护等多个品类。稳健医疗
以严苛的质量标准贯穿发展历程，在行业内较早建立起国际级的质量管理体系，产品通过欧盟CE认证、美国
FDA认证以及日本厚生省认证等国际权威认证，产能遍布中国、美国、越南、多米尼加等全球各地，奠定了
专业医疗品牌的全球公信力和供应能力。渠道端，“winner稳健医疗”坚持“海外业务+国内严肃医疗+日用
消费医疗”三线并进发展，通过OEM、ODM、自主品牌等模式远销全球110多个国家和地区。“winner稳健医
疗”品牌以高品质在国内市场赢得医院的广泛认可和广大消费者的信赖，从而获得较高的知名度和美誉度。
展望未来，稳健医疗将加速在生物医学和组织工程方面的研发，坚持产品领先、基础材料先行的创新理念；
把中国制造与全球供应链结合，拓展全球市场，持续向“医用耗材一站式解决方案”的战略目标迈进。
2、消费品业务
为解决棉纱布易掉纱线头和绒毛的全球性行业难题，稳健医疗团队经过数千次试验，研发出全棉水刺无
纺布工艺并获得全球发明专利。基于棉纤维具有天然、柔软、透气、可自然降解、环保等优点，2009年，集
团创新性地推出以医疗背景的严苛标准生产全棉产品，并同时创建“Purcotton全棉时代”品牌。全棉时代
品牌创立之初便坚持选用全球优质棉花，严格把控产品品质，以打造国民信赖的民族品牌为目标，以“全棉
改变世界”为愿景，持续推广棉花的好处，并开创了棉柔巾、全棉全表层卫生巾、全棉全表层尿裤等全新品
类。目前，全棉时代已在全国100余个城市开设数百家品牌门店，在主流电商平台、兴趣电商平台、全国知
名连锁超市等建立全渠道销售网络。凭借“医疗背景、全棉理念、品质基因”的核心优势，塑造了“舒适、
健康、环保”的产品心智，赢得了广大消费者的喜爱。未来，全棉时代将继续坚持“只做棉，做好棉，将一
朵棉花做到极致”的初心，打造和引领“安心、幸福、可持续”的全棉生活方式。
（二）公司主要产品及用途
医疗板块的产品类别分为高端伤口敷料、手术室耗材、传统伤口护理与包扎、感染防护、健康个护和其
他产品；消费板块的产品类别分为干湿棉柔巾、卫生巾、其他无纺制品、婴童服饰及用品、成人服饰和其他
有纺制品。
（三）公司的主要经营模式
经过三十五年不断探索和发展，稳健集团经营模式持续转型升级：业务领域从医用耗材至消费品；商业
模式从OEM转向自主品牌建设，由B2B拓展至B2C，从单一的海外市场转为国内外市场并重，从美国纳斯达克
主动退市回归中国A股上市；经历了从中国制造到中国创造，从产品输出到品牌赋能，再到理念引领的质变
。
目前，稳健集团数字化建设已从后台支持升级为全价值链的战略基础设施，构建“小前台+大中台”体
系、实现资源聚焦与价值创造的平衡。研发方面，公司坚持核心基础材料自主研发，重点品类持续迭代升级
，医疗板块积极构建全球专利及产品注册证布局，消费品业务主导制定多项国家标准，多个核心产品积极开
展绿色低碳相关的第三方权威认证；同时，积极推动智能制造、绿色制造等技术提升生产效率与能耗管理。
采购方面，通过战略采购、集中采购等多元化策略，结合供应商准入、分级分类管理及绩效评估等机制，构
建可持续供应链生态圈；依托SRM、PLM等数字化系统实现全流程透明化管控，强化成本与风险控制。生产方
面，承接公司经营战略目标，以S＆OP销售与运营计划为牵引，制定中长期战略计划及短期生产采购计划，
同步拉通全链条上下游关联部门，结合客户需求动态平衡库存与交付周期，确保柔性化生产与高效响应。销
售方面，“winner稳健医疗”在医疗行业建立了专业化的销售网络，覆盖大量医疗机构与零售药店，医用耗
材出口至全球多个国家和地区；“Purcotton全棉时代”在消费品领域采用全渠道销售策略，线上覆盖主流
电商平台与社交平台，线下在重点城市开设品牌门店，并进入各类商超和便利店等终端，通过线上线下融合
提升消费者体验与品牌影响力。
（四）主要的业绩驱动因素
1、顺应行业发展趋势，所处医疗和消费赛道处在快速发展期
近几年，全球医疗卫生水平的提升以及日常健康护理需求的增加，推动了医疗行业的稳定增长。国际方
面，全球人口老龄化加剧以及医疗需求的增加，使得医疗器械行业市场规模持续扩大，为行业发展提供了广
阔空间。国内方面，国家对医疗器械行业的支持力度不断加大，国产医疗器械替代进程加快，为医用耗材行
业提供了良好的发展环境。另外，随着集中采购、带量采购、SPD、DRG等政策的推进，医用耗材行业向着质
量标准更加严格、竞争流程公开透明、对研发服务配送等综合能力要求更高的方向持续优化，行业环境的变
化有助于大型综合性企业获得竞争优势，行业集中度有望得到提升。
消费品行业方面，随着宏观经济的稳步复苏与居民收入的稳定增长，行业整体呈现出回暖向好态势。消
费市场正朝着多元化、个性化的方向转型，其中有品质消费、环保可持续消费、国潮经济以及品牌信任等趋
势尤为显著。人民对美好生活的追求促使消费者愿意为优质产品和服务支付更高价格，为注重品质提升和提
供情绪价值的企业带来广阔市场空间。消费者对绿色、环保产品的偏好日益增强，推动企业加大在可持续发
展领域的投入与创新。国潮经济热度攀升，让具有文化内涵和民族特色的产品受到青睐。品牌信任逐渐发展
成为竞争壁垒，消费者更倾向于选择长期提供可靠品质和良好服务的品牌。此外，健康消费、悦己消费、颜
值消费等细分领域亦快速扩容。对于能够敏锐捕捉并顺应趋势的企业而言，当前的消费市场提供了良好的发
展潜力与机遇。
2、差异化的竞争优势，支撑公司业务提速发展
稳健集团以“呵护健康、关爱生命、保护环境，让世界更美好”为品牌愿景，始终坚持医疗与消费品业
务并驾齐驱，坚持国内和国际市场携手共进，坚持线上和线下渠道协同发展，坚持利他主义和长期主义，在
“产品领先，卓越运营，品牌向上，数智赋能”的发展战略下，朝着“百年稳健”的目标持续迈进。
稳健集团以医用耗材业务为发展始端，深耕行业三十五年，是国内最早建立覆盖“原料采购-核心材料
研发-产品生产-终端销售”的全产业链体系企业之一。稳健医疗以严苛的质量标准贯穿发展历程，在行业内
较早建立起国际级的质量管理体系，产品通过欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证等国际权威认
证，奠定了专业医疗品牌的全球公信力。通过战略性并购隆泰医疗、稳健平安、稳健桂林等细分领域领先企
业，快速切入注射穿刺类耗材、乳胶手套等赛道，为打造医用耗材一站式解决方案奠定基础。同时，公司持
续加大研发力度，不断调整品类结构，持续迭代升级高端敷料、手术室耗材、健康个护等产品，推动高附加
值品类占比提升。渠道端坚持“海外业务+国内严肃医疗+日用消费医疗”三线并进，尤其过去几年，公司快
速提供高质量产品，从而显著提升了品牌知名度与美誉度，渠道建设发展迅速。业务持续深耕的同时，公司
还通过并购投资，加快全球化布局。对美国医疗企业GRI的控股收购，加强了公司的海外产能、销售渠道及
本地化运营能力。未来，稳健医疗将面向打造“医用耗材一站式解决方案”的战略目标持续迈进。
稳健集团于2009年创立消费品品牌“全棉时代”，以“全棉改变世界”为愿景，坚持选择“只做棉，做
好棉，将一朵棉花做到极致”，持续不断宣传棉花的好处，并沿着“全棉全品类全人群”的方向构建起独特
的商业模式。产品方面，坚持选用全球优质棉花、坚持医疗背景的严苛标准，积极践行爆品策略，持续通过
科技与创新满足消费者需求，打造出棉柔巾、卫生巾、新生儿用品及贴身衣物等明星品类，多个品类行业排
名前列，带动整体销售持续增长。渠道方面，全棉时代线上线下全渠道布局，覆盖主流电商平台、兴趣电商
平台，进驻品牌商超；同时坚持在线下开设品牌门店，作为自有的品牌宣传、产品体验、客户服务阵地，以
及入驻线下商超和便利店，形成线上线下联动，推动整体提质提速发展。品牌建设方面，全棉时代借助棉花
价值传递、明星代言、原创IP、棉田大秀等形式扩大品牌影响力。全棉时代凭借“医疗背景、全棉理念、品
质基因”的核心优势，塑造了“舒适、健康、环保”的产品心智，已经发展成为深受国民信赖的民族品牌。
二、核心竞争力分析
1、“医疗+消费”双轮驱动，抗风险的商业模式
稳健集团是一家主要通过“winner稳健医疗”品牌和“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费业务
协同发展的大健康企业，业务范畴已从单一的医用耗材生产发展成为覆盖伤口护理、感染防护、个人护理、
家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域。稳健医疗一向重视产品质量和创新研发，是集团发展的根基；作
为自主发明的“全棉水刺无纺布”工艺技术，其应用从医疗行业跨界至消费品，开创棉柔巾、棉里层口罩等
品类；两大业务集中采购棉花等原材料，提升原材料议价能力、平抑成本；全产业链共享生产、仓储、物流
，降低制造和管理成本；同时，医疗背景专业的品质控制为全棉时代的安全感和信赖感打下了坚实的品质基
础，为全棉时代提供了专业背书，增强了全棉时代品牌美誉度和客户忠诚度。两大业务相互协同、均衡发展
，形成互补性增长引擎，加强了公司穿越经济周期的抗风险能力，有效平衡短期行业波动与长期业绩增长，
为公司高质量发展奠定坚实基础。
2、长期主义，公司发展的文化内核
稳健集团秉承长期主义和利他主义理念，注重品牌道德建设，坚守合规经营与可持续发展。公司始终坚
持“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”核心经营原则，确保产品与服务的高品
质。公司以“艰苦奋斗、开拓创新、自我批判、长期主义”的价值观为行动指南，坚守创业与品牌建设的初
心。在发展过程中，以“诚信经营、尊重消费者、公平竞争、社会责任（ESG）、尊重知识产权、持续改进
”为品牌道德观，始终将合规经营和社会责任的理念融入企业发展，赢得了社会广泛认可，为品牌建设与长
期发展注入动力。
3、品牌向上，面向“百年稳健”坚定迈进
稳健集团以“百年稳健”为愿景，坚定走品牌向上之路。在医疗领域，稳健医疗凭借30余年积累树立起
专业、创新、高品质的良好口碑，成为行业标杆。在消费品领域，全棉时代以棉为核心，以“医疗背景、全
棉理念、品质基因”为核心优势，塑造了“舒适、健康、环保”的产品心智，打造出差异化品牌优势。两大
业务通过持续的品牌建设与市场推广，不断提升品牌知名度与美誉度，使品牌成为消费者心目中的首选，为
产品销售与市场拓展提供强大支撑，严肃医疗与品质消费相互协同，形成独特的品牌壁垒。
4、产品领先，创新驱动高品质发展
稳健集团秉持“产品领先”战略，以创新驱动发展，持续打造高品质产品。医疗领域，公司坚持核心基
础材料自主研发，重点品类持续迭代升级，确保产品性能、品质等方面引领市场。消费品领域，以“全棉改
变世界”为愿景，精选全球优质棉花作为原材料，采用医疗背景的严苛标准打造差异化消费品；根据市场洞
察快速推出符合消费者需求的新产品，引领市场潮流。除此以外，公司通过产学研协同推动成果转化，持续
在生命科学等前沿领域进行积极探索。持续的研发投入下，公司主导参与了多项国家级标准制定，专利数量
、产品注册证数量保持领先，以“产品领先”夯实行业话语权。
5、卓越运营，先进技术助力精细化管理
稳健集团持续推动全集团“卓越运营”战略落地。智能制造方面，公司积极推进生产制造的自动化和智
能化升级，从原料到成品的全流程实现设备自动化操作，同时积极利用AI工具赋能业务，在全业务深度覆盖
，数据底座夯实，流程精简与效率跃升，AI深度赋能关键场景等方面持续加强，为各业务板块价值升级筑牢
根基。渠道精细化运营方面，公司线上线下渠道并重，线下门店通过优化布局和提升服务，增强消费者体验
，线上渠道则借助精细化管理和精准营销，提高转化率和复购率，同时通过会员体系和社群运营，深化客户
关系，实现全渠道的协同发展和高效运作。
6、组织与人才，打造国际化的专业团队
稳健集团致力于建立系统化的组织与人才发展方案，涵盖人才引进、培养、考核、激励等全方位。公司
积极推行“四高”人才理念——“高素质、高学历、高绩效、高回报”，以打造稳健事业合伙人为目标，持
续为人才成长提供优质环境。组织方面，以“支撑组织能力与战略目标实现”为方向，打造支持业务一体化
运作的专业团队，通过多种方式持续提升组织效率。激励方面，公司积极推行业绩分享制，导向业务冲锋的
企业文化，同时，综合运用股权激励、员工持股计划等工具，增强人才凝聚力与向心力，为公司持续发展提
供坚实人才保障，打造稳定且具备国际化视野的专业团队。
三、主营业务分析
1、概述
稳健集团定位于医疗及消费板块协同发展的大健康企业，“医疗+消费”双轮驱动的独特商业模式带来
了相互助力的协同效应：公司一向重视产品质量和创新研发，是集团发展的根基，作为自主发明的“全棉水
刺无纺布”工艺技术，其应用从医疗行业跨界至消费品，开创棉柔巾、棉里层口罩等品类；采购上，棉花作
为核心原材料，相比单一板块，两大板块对棉花的需求量更大，集中采购提升议价能力，平抑成本波动；供
应链上，全产业链体系实现生产、仓储到物流的共享，降低制造和管理成本；品牌上，医疗背景专业的品质
控制为全棉时代的安全感和信赖感打下了坚实的品质基础，为全棉时代提供了专业背书，增强了全棉时代品
牌美誉度和客户忠诚度。两大业务相互协同、均衡发展，形成互补性增长引擎，产品均为刚需、高频使用特
性，有效平衡短期行业波动与长期业绩增长，加强了公司穿越经济周期的抗风险能力，为公司高质量发展奠
定坚实基础。
（一）财务业绩分析
2026年上半年，外部环境纷繁复杂，人民币升值、原材料价格上涨、地缘政治冲突等多种因素，给公司
的生产经营带来一定影响。稳健集团秉承“产品领先、卓越运营、品牌向上、数智赋能”的战略方针，迎难
而上，主动突破，顶住压力，实现了收入利润的双增长，凸显了公司发展的韧性。报告期内，公司累计实现
营业收入54.9亿元，同比增长3.6%；归属于上市公司股东净利润5.1亿元，扣除非经常性损益归属于上市公
司股东的净利润4.6亿元，同比分别增长4.4%和0.4%。
①医用耗材业务：高端化、品牌化与全球化持续推进
致力于发展成为“医用耗材一站式解决方案”的品牌，稳健医疗产品涵盖高端伤口敷料、手术室耗材、
健康个护产品、感染防护产品及传统伤口护理与包扎产品等。公司重视研发投入，医疗产品注册证数量优势
突出，形成了稳健医疗的竞争壁垒。2026年上半年，医疗板块整体实现营业收入25.9亿元，占主营业务收入
的48%，同比增长2.9%，实现毛利率38.7%，较去年同期提升1.3个百分点；面对外部冲击，医疗板块逆势保
持平稳发展。
品类方面，手术室耗材以手术衣、手术洞巾和专业的造影、剖腹产、泌尿等各类手术组合包深入覆盖国
内外终端市场；高端敷料持续推进技术深耕与拓展新客户、扩大品牌知名度。受到去年海外出口高基数影响
，本报告期手术室耗材和高端敷料品类分别实现营业收入8.0亿元和4.9亿元，同比分别增长7.7%和2.8%。截
至报告期末，医用耗材领域共持有各项研发专利1115项、医疗产品注册证901项（其中三类医疗产品注册证3
2项，海外注册证505项）。
渠道方面，2026年上半年，公司坚持“海外业务+国内严肃医疗+日用消费医疗”三线并进发展，通过多
种方式持续深耕，积极打通营销通路。报告期内，海外市场受到去年出口高基数影响显著，上半年公司国外
销售渠道实现营业收入14.6亿元，同比增长2.5%，占医疗业务比重57%。国内医院渠道稳步拓展，上半年实
现营业收入4.4亿元，同比增长6.0%，占比17%。日用消费C端业务（国内药店、国内外电子商务渠道）累计
实现收入4.5亿元，占比17%，其中跨境电商平台累计同比增长近双位数，实现较好增长；截至报告期末，国
内电商平台累计粉丝数1804万。
②消费品业务：二季度棉柔巾和线上渠道实现双位数增长
消费品业务方面，全棉时代背靠“医疗背景、全棉理念、品质基因”的三大核心优势，汇聚了追求“安
心、幸福、可持续”的高粘性客户群。报告期内，全棉时代践行爆品策略，精细化渠道运营，坚持价值回归
，不断夯实品牌建设。2026年上半年，全棉时代实现营业收入28.4亿元，占主营业务收入的52%，同比增长3
.6%，毛利率、营业利润率稳步提升。
品类方面，核心爆品干湿棉柔巾作为全棉时代第一大单品，销售额保持良好增长，报告期内累计实现营
业收入9.0亿元，同比增长10.4%（其中第二季度同比增长19.3%），多款棉柔巾产品在大型线上平台上销量
持续保持领先。卫生巾方面，“奈丝公主”凭借“五超”全棉体感科技(超净吸、超透气、超柔软、超环保
、超方便)和稳健医疗的安心洁净车间的生产环境，报告期内累计实现营业收入4.8亿元，在去年高基数的情
况下增速略有承压（25年上半年同比增速为68%），但季度间同比下降幅度已有所收窄。成人服饰方面，Cot
tonTech全棉科技平台技术（全棉柔软、透气、保暖、凉感、防晒、抗菌、全棉芯等）全面落地，公司战略
聚焦内裤及家居服等贴身品类，上半年累计实现营业收入5.8亿元，同比增长10.8%。婴童服饰及用品通过提
升产品面料和设计颜值，报告期内累计实现5.2亿元，同比增长12.1%。全棉时代不断通过研发创新，丰富产
品品类，提高产品竞争力，截至报告期末，全棉时代累计获得各类专利600项。
渠道方面，2026年上半年，线上渠道持续深耕，聚焦新品、爆款矩阵，努力打造战略品的竞争优势；报
告期内，线上渠道实现营业收入17.8亿元，同比增长4.1%，占消费品业务比重63%，尤其第二季度，线上销
售增速已提升至双位数水平；兴趣电商平台持续较好增长(例如抖音上半年同比增长近20%，占线上收入比重
15%)。作为品牌宣传、产品体验及客户服务的重要阵地，全棉时代线下门店稳步发展，截至2026年上半年末
，公司存量门店508家（其中直营店387家，加盟店121家），上半年新开门店11家（新开直营店6家、加盟店
5家）；报告期内，线下门店实现营业收入7.2亿元，同比持平，占比25%。商超渠道积极发展，报告期内贡
献收入2.8亿元，同比增长12.2%，占比10%。截至报告期末，全棉时代全域会员人数近7500万人，较去年末
增长7.1%，品牌渗透持续拓圈。
③公司盈利能力和资产情况分析
2026年上半年，医疗业务，原材料价格和海运费上涨对成本控制带来较高挑战，公司通过新品迭代、降
本增效等综合措施，使得医疗主营业务毛利率提升1.3个百分点至38.7%，但因出口业务受人民币升值等影响
营业利润率下降1.5个百分点至7.1%；消费品业务通过聚焦战略品、折扣管理、精细化运营等举措，克服原
材料价格上涨的影响，主营业务毛利率与营业利润率同步提升0.2个百分点，分别至58.9%和14.2%；公司整
体归母净利润为5.1亿元，同比增长4.4%(因人民币升值，导致上半年汇兑损失较去年同期增加约0.8亿元）
。
资产情况方面，截至2026年上半年末，公司总资产达到189.7亿元，较年初增长3.1%；资产负债率为34.
2%，保持较低水平；现金及理财产品等合计66.6亿元，占总资产比重35.1%；资产质量整体保持良好水平。
股东回报方面，公司积极践行“质量回报双提升”行动，通过持续现金分红和股份回购回报投资者支持
。2026年半年度利润分配方案为：每10股派发现金股利5.0元（含税），拟派发现金股利2.9亿元，上半年回
购股份支付现金1.3亿元，两项合计约占2026年半年度归属于上市公司股东的净利润的81.2%。公司已于2026
年4月30日同步披露《未来三年股东回报规划（2026年-2028年）》及《关于回购公司股份并用于注销的公告
》：明确在保证公司能够持续经营和长期发展的前提下，公司盈利且外部经营环境和经营状况未发生重大不
利变化，未来三年每年现金分红比例原则上不低于55%；公司宣布回购2亿元至4亿元股份并全部注销，以增
厚每股收益，截至2026年8月21日，公司已累计回购股份约804.68万股，成交金额约2.3亿元。
④未来发展展望
在稳健集团的发展历程中，公司已经成功穿越了五次经济周期，过程中我们始终坚守初心，不断沉淀、
传承、发扬。公司一直秉承“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的核心经营原
则，以“产品领先，卓越运营，品牌向上、数智赋能”为发展战略，始终坚持医疗与消费板块并驾齐驱，坚
持国内和国际市场携手共进，坚持线上和线下渠道协同发展，坚持利他主义和长期主义，致力于为全球用户
提供安全、高品质、高性价比、强体验感的产品和服务。
（二）经营管理情况
（1）品牌建设
2026年上半年，稳健集团坚定以“产品领先、卓越运营、品牌向上、数智赋能”为核心战略，推动稳健
医疗和全棉时代品牌建设迈上新台阶。
链博会高光亮相，品牌声量持续放大。稳健医疗和全棉时代6月亮相第四届链博会，作为健康生活链馆
双链主企业，以“一朵棉花改变世界”为主题，呈现从棉田到手术室的完整生态链，获央视总台、央视网、
新华网、人民网等权威媒体深度报道。
①稳健医疗品牌建设
绿色手术室战略引领，专业品牌体系加速构建。以“绿色手术室”综合解决方案为核心支点，朝着“中
国绿色手术室第一品牌”战略目标迈进。上半年积极参与国内外权威学术大会，自主举办院内会、科室会，
并依托卫生经济学研究等项目深度参与临床路径优化，推动产品实现从“市场可及”向“临床首选”价值跃
迁，持续巩固在全球医疗专业人士中可信赖的品牌形象。
品牌温度与专业厚度并行。将医用级品质延伸至大众运动防护场景，赞助壹基金“为爱同行”公益活动
及“花young的她”鲲鹏径徒步活动，推广“科学护创三部曲”，以专业实力践行社会责任，让品牌在精准
人群中建立深厚情感认同。
全球化布局纵深推进。越南生产投资项目正式动工，推动从“产品出海”向“产能出海”跨越，以全球
视野塑造中国医疗品牌新高度。
稳健医疗正以医疗科技守护健康，持续引领医疗健康产业品牌价值提升。
②全棉时代品牌建设
全棉时代以“品牌向上”为航标，将安心、幸福、可持续的理念，通过一次次真诚的行动与沟通，深化
与消费者的情感链接，让品牌形象既有力量，又有温度。1月，全棉时代新年幸福红馆在成都、重庆、武汉
、西安、昆明、北京相继落地，消费者在丰富的互动中体会年味。3月2日，全棉时代旗下女性护理品牌奈丝
公主官宣卢昱晓为“美好代言人”。3月18日，全棉时代官宣张凌赫为家居休闲服饰全球代言人，「家有全
棉更舒适」品牌主题展同步在全国8城启幕。3月底，全棉时代首度登临「中国国际时装周」，以全棉「质造
风尚」主题大秀，演绎一朵棉花的舒适与可持续时尚。4月，全棉时代携手品牌代言人郭晶晶，推出主题短
片《妈妈般的安全感》，同步发起「新生儿安全感守护计划」，从产品延伸到知识支持、城市公共空间的暖
心服务，让“新生第一件，安心选全棉”的品牌主张深入人心。5月，奈丝公主“美好予她”再出发，联合
中国听力医学发展基金会开展“听障女性经期关爱行动”，以健康科普与爱心物资传递温暖与关爱。5月29
日，全棉时代厦门万象城城市旗舰店开业，以“家有全棉更舒适”为设计理念，六大生活场景，沉浸式展现
舒适、健康、环保的全棉生活方式。
（2）产品研发
①稳健医疗产品研发
2026年上半年，稳健医疗持续以全棉水刺无纺材料功能化技术、高端伤口护理技术及前沿生物材料为核
心驱动，聚焦核心材料配方升级与产品技术迭代创新。手术室耗材领域，坚定推进“全棉替代化纤”战略，
持续迭代全棉水刺无纺布材料性能，通过优化纤维交织工艺与后整理技术，显著提升手术衣等高频耗材的阻
菌性、抗渗血性及穿戴舒适度，进一步深化“绿色手术室”全流程解决方案。公司持续在高端伤口敷料赛道
技术深耕与国产化发展战略，集中发力高端伤口敷料核心基础原材料自研自产，目前III类水胶体敷料进入
注册阶段，新一代功能性疤痕敷料和医用水凝胶敷料已顺利取得医疗器械注册证书；生物活性敷料业务持续
深耕胶原蛋白基材迭代升级与抗菌敷料新品类研发拓展工作，公司全自主研发的胶原蛋白原料已应用医美面
膜产品实现规模化量产并正式上市，进一步打通生物活性原料向下游医美医用产品转化的产业化通路，全方
位夯实公司在医用敷料、医美敷料、功能性防护敷料多管线的技术壁垒与商业化落地能力。呼吸防护领域创
新成果丰硕：成功上市活性炭棉里层口罩，依托活性炭与全棉基材的复合工艺，有效吸附甲醛、油烟等有害
气体，拓展了棉里层口罩在工业防护、居家净化等新场景的应用；双面棉口罩研发取得重大进展，通过双层
棉柔结构设计，在提升亲肤触感与透气性的同时，进一步增强产品可降解环保属性；手术室专用医用外科棉
里层防护口罩实现关键技术突破，临床试验效果显著，表现优异，显著提升了公司医用外科口罩的核心竞争
力。
②全棉时代产品研发
2026年上半年，全棉时代践行“产品领先、材料先行”战略，无纺品持续推进自柔软、灭菌等技术并拓
展使用场景，有纺品依托CottonTech九大科技，聚焦核心品类，推动棉基材料、织造与功能技术、终端产品
的协同创新及产业化，全面优化多场景产品体验。
公司本期核心研发成果显著。在纺纱技术上，超低捻高强纱线实现量产应用，捻度下降10%、强力稳定
，面料抗起毛起球达4级，提升贴身、婴童及家居床品综合品质；风柔棉5.0迭代升级，蓬松度提升45%，回
弹与抗变形能力大幅增强，适配婴幼儿与敏感肌贴身场景。
面料领域，自研全棉经编裤装高弹技术，优化面料稳定延展性，解决裤装久穿变形、活动受限问题；创
新全棉软壳复合面料，集保暖、耐磨、抗变形、无氟防泼水于一体，兼顾纯棉透气亲肤特性，适配通勤与轻
户外场景。同时，公司完成200S高支纱、踏雪感、自柔软等工艺升级，显著提升婴童、贴身及家纺产品质感
与舒适度。
功能材料方面，公司落地全棉消臭耐洗、速干整理技术，有效改善棉品久穿异味、干燥缓慢等痛点。同
时实现无氟防泼水与防晒功能叠加，绿色环保，大幅提升产品通勤、户外场景适配能力。
无纺消费品持续优化升级。婴儿湿巾落地天然植提极简防腐配方，成分精简、性质温和，适配婴童及敏
感肌护理；全棉水刺棉柔巾依托优异材质特性覆盖多元日常场景；一次性出行产品完成版型与基材升级，舒
适度、贴合度及便携性显著提升，适配差旅场景。
公司深化产学研医协同研发，联合多方机构围绕皮肤健康、面料舒适性、人体工学等开展专项研究，构
建以用户体验为核心的验证体系，以科研成果精准赋能产品迭代。
未来，公司将持续深耕棉基核心技术，推进材料、工艺、功能、场景全方位创新，打造高品质、安全绿
色的全棉产品，稳固自身在棉生活领域的技术壁垒与差异化竞争优势。
（3）数智化建设
2026年上半年，公司持续深化数字化转型，将人工智能作为提升运营效率、优化业务流程和增强经营决
策能力的重要引擎，推动数字化建设由流程在线化、数据资产化向业务智能化加速演进。公司围绕统一AI入
口、智能执行能力和企业级技术底座，持续完善人工智能应用体系，稳步推进AI从员工效率场景向专业业务
流程和经营决策场景拓展。公司根据业务需求引入和适配主流大模型能力，强化知识、数据、流程与AI的融
合，并同步完善数据安全、权限控制、合规审查和人工复核机制。医疗业务板块持续推进营销与客户运营数
字化，升级国内零售销售全链路客户关系管理系统，强化客户管理、销售过程协同和营销活动支撑能力。海
外核心经营管理系统建设取得阶段性进展，完成总体方案和全球模板方向设计，推动业务流程、数据标准和
管理规则逐步统一，为全球业务协同和精细化运营夯实基础。集团财经共享建设有序推进，持续提升共享服
务、组织协同、审批效率和员工办公体验。全棉时代业务加快线上线下一体化与AI应用融合，围绕商品、用
户、门店、营销和履约等关键环节，持续完善“统一平台、数据驱动、智能赋能”的数智化底座。在商品与
门店运营方面，推进智能拣货、智能巡店、陈列辅助识别等应用，提升门店运营标准化和执行效率；在用户
运营方面，应用智能客户触达、消费者反馈分析和智能营销等能力，推动用户洞察向产品和服务改进转化，
促进会员运营由规模经营向分层精细化经营升级；在经营管理方面，加强数据分析、异常识别和运营辅助决
策，提升多层级经营管理效率。制造与供应链板块持续推进智能制造和智慧物流建设，围绕仓储网络、设施
设备、人员配置、库存管理和作业路径等环节，应用数字化和智能化手段提升运营效率。以荆门基地为试点
，推进商品、生产、仓储和物流等环节的数据贯通与系统协同，探索形成从生产计划、过程执行到仓储履约
的数字化闭环，并逐步沉淀可复制的智能制造和智慧供应链能力。总体来看，2026年上半年，公司持续加强
全球经营管理平台、数据治理、数据应用和AI能力建设，推动人工智能嵌入真实业务流程，以效率提升、成
本优化、质量改善、响应提速和风险降低为导向，支撑公司“产品领先、卓越运营、品牌向上、数智赋能”
战略落地。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|