经营分析☆ ◇300890 翔丰华 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂离子电池负极材料的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电池材料及其他业务(行业) 16.75亿 100.00 2.71亿 100.00 16.19
─────────────────────────────────────────────────
石墨负极材料(产品) 16.68亿 99.56 2.70亿 99.39 16.16
其他业务(产品) 730.93万 0.44 166.30万 0.61 22.75
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 11.62亿 69.38 2.66亿 97.90 22.85
华南地区(地区) 3.68亿 21.98 -169.39万 -0.62 -0.46
其他地区(地区) 1.24亿 7.42 922.54万 3.40 7.42
华中地区(地区) 2032.69万 1.21 -184.43万 -0.68 -9.07
─────────────────────────────────────────────────
锂电池材料(业务) 16.68亿 99.56 2.70亿 99.39 16.16
其他业务(业务) 730.93万 0.44 166.30万 0.61 22.75
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.75亿 100.00 2.71亿 100.00 16.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
负极材料(产品) 6.84亿 99.50 8449.79万 98.82 12.35
其他业务(产品) 346.93万 0.50 100.71万 1.18 29.03
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.48亿 79.65 8795.37万 102.86 16.06
其他地区(地区) 6787.74万 9.87 17.36万 0.20 0.26
华中地区(地区) 5515.51万 8.02 -138.59万 -1.62 -2.51
华南地区(地区) 1687.09万 2.45 -123.63万 -1.45 -7.33
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.88亿 100.00 8550.50万 100.00 12.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电池材料及其他业务(行业) 13.88亿 100.00 3.14亿 100.00 22.60
─────────────────────────────────────────────────
石墨负极材料(产品) 13.82亿 99.55 3.12亿 99.53 22.59
其他业务(产品) 630.61万 0.45 147.83万 0.47 23.44
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 10.36亿 74.62 2.59亿 82.45 24.97
华南地区(地区) 1.77亿 12.73 3500.07万 11.16 19.81
其他地区(地区) 1.09亿 7.87 1537.85万 4.90 14.07
华中地区(地区) 6630.96万 4.78 469.44万 1.50 7.08
─────────────────────────────────────────────────
锂电池材料(业务) 13.82亿 99.55 3.12亿 99.53 22.59
其他业务(业务) 630.61万 0.45 147.83万 0.47 23.44
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.88亿 100.00 3.14亿 100.00 22.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
负极材料(产品) 7.06亿 99.74 1.31亿 99.76 18.58
其他业务(产品) 182.79万 0.26 31.95万 0.24 17.48
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.39亿 76.16 1.22亿 93.15 22.73
其他地区(地区) 6231.28万 8.81 260.40万 1.98 4.18
华南地区(地区) 5568.05万 7.87 -15.77万 -0.12 -0.28
华中地区(地区) 5067.45万 7.16 655.43万 4.99 12.93
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售15.99亿元，占营业收入的95.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国轩高科 │ 107797.30│ 64.35│
│第二名 │ 36374.38│ 21.71│
│第三名 │ 11353.93│ 6.78│
│第四名 │ 3101.26│ 1.85│
│航天锂电科技（江苏）有限公司 │ 1281.86│ 0.77│
│合计 │ 159908.74│ 95.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.01亿元，占总采购额的45.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 29198.43│ 26.54│
│单位二 │ 9642.34│ 8.77│
│单位三 │ 4678.00│ 4.25│
│单位四 │ 4323.83│ 3.93│
│单位五 │ 2293.18│ 2.08│
│合计 │ 50135.79│ 45.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务和产品
公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，自成立之初就始终坚持以客户为中心，以市场为导
向，通过持续不断的产品和技术创新，为客户提供更好的产品与服务，是国内先进的锂电池负极材料供应商
。公司现产品主要是石墨负极材料，产品广泛应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车
等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。
在发展战略上，公司未来将紧紧围绕以做强做大新型碳材料产业为使命，努力将公司打造成为一流的以
碳为基础元素、集研发与生产为一体的新型碳材料制造商。目前，公司已涉及硅碳负极、硬碳负极、石墨纸
等新型碳材料领域，并具备了产业化基本条件。
2、主要经营模式
自公司成立以来，公司一直从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，采取以销定产、直销为主的经营
方式，通过出售石墨负极材料取得收入、获得利润，经营模式成熟、稳定。
（1）研发模式
公司设有研发中心和研发部、技术部，其中，研发中心分为粉体工程中心、粉体理化性能检测中心、粉
体电性能检测中心和材料表征中心；研发部分为研发一组（开发石墨类锂电池负极材料）、研发二组（开发
非石墨类锂电池负极材料）和研发三组（开发其它新型碳材料）；技术部分为产品组和工艺组。公司拥有一
支高素质的工程、技术和研发团队，从事锂离子电池负极材料及新型碳材料的前沿技术跟踪，负责对新产品
、新工艺路线进行测试、论证和试验，以及为最新研制的产品实现产业化，进行小试和中试样品的制备等。
（2）采购模式
公司主要原材料为各种规格初级石墨、焦类原料等，辅助材料为沥青、炭黑或者其他高分子聚合物，所
需能源动力主要为电力。
公司主要采取“以产定采”的采购模式，每个月采购部门根据生产部门下达的采购计划执行采购需求。
生产所需的原材料全部由采购部门通过对列入公司《合格供应商名单》的厂家进行充分比价后择优采购。新
供应商的开发均需经过技术、品质、采购、生产等相关部门的资格审查，通过评审的才能进入《合格供应商
名单》。每个年度，公司从产品质量、供货速度、产品价格、售后服务等多方面的表现对合格供应商进行持
续考核评分和分类，并在后续合作中对不同类别的供应商进行区别对待。
公司人造石墨生产的部分工序通过委外加工方式完成。通过多年合作，公司形成了较为稳定的外协合作
单位，公司每年根据合格供应商管理制度对每个合作者的产品质量、交货期、价格等重要条款进行评审确定
优先合作对象。在委外加工生产过程中，公司派专门人员全程跟踪，进行严格质量检测，以确保质量达标。
（3）生产模式
公司采用“订单式生产为主，辅以计划生产”的生产模式。生产部门根据客户订单和销售部门预测的销
售计划，结合成品实际库存、上月出货量以及车间生产能力等情况制定下月的生产计划。在当期实际操作时
，生产部门根据具体订单合理调整生产计划，确保准时发货以满足客户需求。
（4）销售模式
公司销售采用直销模式。具体流程为：销售人员拜访目标客户，沟通了解其具体需求后，推介合适的产
品，通过产品测试，商务条件谈判等，最终达成销售。公司同时提供售前、售中、售后的技术支持与服务，
协助客户解决产品使用中的问题。
公司销售业务实行从开发、维护客户到产品发货控制、销售回款、售后服务等全环节流程管理。根据市
场情况变化、客户自身原因等采取了不同的信用等级评定，针对信用等级较差的客户，公司会在发货量、发
货时间予以适当控制，并严格催收货款。
3、经营成果概述
2025年，公司进一步开拓市场，积极开发新产品，稳步推进新扩建产能的释放，销售数量创新高，报告
期内公司实现营业收入167,511.76万元，同比上涨20.66%；归属于上市公司股东的净利润5,416.84万元，较
去年同期上涨9.31%。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业分类
公司从事锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017）的
行业划分，公司所处行业为“非金属矿物制品业（C30）”范畴下的“石墨及其他非金属矿物制品制造（C30
9）”之“石墨及碳素制品制造（C3091）”，具体为锂离子电池石墨负极材料制造。
根据《战略性新兴产业分类（2018）》，锂离子电池负极材料行业属于“新材料产业”之“新能源材料
制造”和“新一代信息技术产业”之“高储能和关键电子材料制造”，被纳入国家战略性新兴产业，进行统
计监测和管理。
（二）行业情况及发展趋势
2025年，新能源汽车“以旧换新”政策有效激发市场需求，新能源汽车产销量持续增长，叠加储能市场
快速增长，消费电子行业复苏，共同为锂电池及负极材料市场带来需求增长。据EVTank数据显示，2025年我
国负极材料出货量达292.2万吨，同比增长38.1%，增速较2024年大幅提升。受原材料成本波动、市场需求变
化等多重因素影响，带动负极行业利润逐步修复。
（1）动力
在全球“碳达峰、碳中和”目标持续推进以及国内汽车“以旧换新”等促消费政策的共同推动下，新能
源汽车产业保持稳健增长态势，动力电池行业规模进一步扩大。根据中汽协最新数据，2025年，我国新能源
汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。中国汽车动力电池产业创新联盟数
据显示，2025年，国内动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4%。
2025年新能源汽车政策陆续出台，催生新能源汽车消费需求。1月，商务部等8部门发布《关于做好2025
年汽车以旧换新工作的通知》继续扩大补贴范围，带动汽车销量提升；5月，工信部等5部门发布《关于开展
2025年新能源汽车下乡活动的通知》，多措并举，积极扩大新能源汽车乡村地区消费；6月，商务部发布《
关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，持续释放新能源汽车消费潜力，加快培育汽
车消费新增长点；9月，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出加快新能
源汽车全面市场化拓展；12月，《2026年汽车以旧换新补贴实施细则的通知》《关于2026年实施大规模设备
更新和消费品以旧换新政策的通知》《关于提质增效实施2026年消费品以旧换新政策的通知》等政策密集发
布，顶层统筹和专项细则形成合力，助力2026年汽车以旧换新实施，有望推动存量替换转化为新能源汽车增
量，带动新能源汽车消费需求。
从长期来看，在新能源汽车市场内在增长动力、“双碳”目标、全球电动化趋势等因素的共同驱动下，
动力锂电池以及负极材料需求仍具备持续增长潜力。此外，随着电动两轮车、电动工具等领域渗透率提升，
及EVTOL（电动垂直起降飞行器）、电动船舶等领域电动化进程加快，进一步拓展了锂电池应用场景，有望
带动负极材料市场需求多元化增长。
（2）3C消费电子
我国3C消费品市场中，手机与计算机仍占据主导地位，传统电子消费需求存在较大存量市场，但整体增
长趋于平稳。随着AI技术日益普及，促进了AI手机、AIPC等消费电子行业的持续复苏。此外，AR/VR眼镜、A
I眼镜、智能穿戴设备、智能家居等智能硬件市场持续增长，为3C消费电子电池市场带来了新的增长空间，
推动电池材料产品的技术升级与需求提升。
2025年3C消费电子政策支持力度进一步加大。1月，国务院、财政部出台《关于2025年加力扩围实施大
规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对购买手机、平板、智能手表手环3类数码产品实施购新补
贴，带动电子产品消费需求提升；12月，《关于提质增效实施2026年消费品以旧换新政策的通知》《关于20
26年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》《关于做好2026年家电以旧换新、数码和智能产品
购新补贴工作的通知》等政策文件集中发布，延续对电子产品消费的补贴，为提振和扩大3C产品消费提供政
策支撑，有望进一步带动消费电子产品需求释放。
长期来看，消费电子领域追求极致体验与轻薄化设计。智能手机厂商正推动硅基负极技术向更多机型渗
透，有望带动硅基负极需求持续扩容，可穿戴设备对电池能量密度的要求则推动负极材料向更高比容量发展
。
（3）工业储能
碳中和背景下，储能作为协调互动源网荷储、实现电力供需动态平衡的刚需，成为发展新型电力系统的
核心环节。在政策逐步完善、储能行业发展成熟、商业模式逐渐清晰、新兴市场快速兴起等因素的共同推动
下，2025年储能市场持续扩大，储能锂电池出货增长明显。据GGII数据显示，2025年我国储能锂电池市场增
长，全年出货量630GWh，同比增长超85%。
政策层面，2025年储能政策从“规范引导”向“市场化激励”深化：国家能源局等先后发布《新型储能
制造业高质量发展行动方案》《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》《关于促进能源领域民营经
济发展若干举措的通知》《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》等，进一步明确新型储能应用拓展、
创新融合及市场机制等，推动新型储能产业从规模化发展向高质量、市场化阶段迈进。同时鼓励民营资本参
与储能电站与充电基础设施建设，激发储能投资活力。随着市场化机制不断完善，用户侧及工商用储能需求
加速释放，步入快速发展期。中关村储能产业技术联盟发布的数据显示，截至2025年12月底，我国新型储能
累计装机规模144.7GW，同比增加85%。
2025年8月，国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出到2
027年基本实现新型储能的规模化、市场化发展，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。
三、核心竞争力分析
1、技术与研发优势
经过多年不懈努力，相对于同行业可比公司，在锂电池负极材料领域，公司形成了较为完备的产品线，
坚持人造石墨与天然石墨并重的技术路线，拥有了行业领先的核心技术。开发的高能量密度、低膨胀、长循
环等特性的产品均获得下游动力锂电龙头厂商的高度认可。公司自主研发、实施了锂电池低温低成本石墨负
极材料的研究和产业化项目，是公司基于自身技术团队的开拓性研究，针对动力电池及便携电子领域亟待解
决的低温下高安全性、高循环寿命、高比容量负极材料的市场需求研究开发的一种新型负极材料解决方案。
公司在上海建立研发中心，该中心配置先进的硬件研发设备和技术升级设备及软件工具，改善公司的研
发环境，优化高端产品的生产工艺流程，吸引高端技术人才，建立与公司发展规模相适应的技术研发平台，
以全面提升公司技术研发及创新能力。
为更好的满足客户需求，公司不断加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入。截至本报告期末，公司
拥有授权发明专利71项，其中包含1项国际发明专利。
此外，公司还与清华大学深圳研究生院、重庆大学等国内石墨研究重点院校建立了长期的产学研合作关
系，由公司提供资金、场地、设备支持，与各方共同致力于石墨材料领域的技术创新和产品研发，实现理论
创新和实践应用的有机结合。
2、核心团队优势
公司核心管理团队由清华大学材料专业背景的专业人士领衔，在锂电池材料领域拥有十余年研发及管理
经验，对行业技术发展趋势具有前瞻性把握。团队先后荣获深圳市技术发明二等奖、福建省科学技术进步奖
二等奖、"专精特新"企业认定、省级企业技术中心等多项荣誉，并培养出"特支计划"科技创业领军人才和"
百人计划"创业团队带头人。公司构建了以博士、硕士为核心的多层次技术团队，涵盖材料研发、工艺工程
、设备电气等全链条专业领域，通过"产学研用"深度融合的创新机制，与行业权威专家及战略客户建立长期
合作，持续开展核心技术攻关与工艺优化。目前已形成包括基础研发、测试验证、工程转化在内的完整创新
体系，打造了一支由资深专家领衔、专业工程师为骨干的高素质人才队伍，为公司高质量发展提供持续的技
术支撑和竞争优势。
3、优质、稳定的客户优势
依托于对上游原材料供应的严格把关、领先的技术创新能力及严格的质量管控体系，公司石墨负极材料
产品质量及性能一直处于行业领先水平。凭借性能优异、品质稳定、种类丰富的产品和多年来不懈地努力经
营，公司已积累了一大批优质、稳定的客户资源，包括LG新能源、国轩高科（002074）、比亚迪（002594）
等多家客户，稳定优质的客户资源也为公司不断开发新产品、扩增产能提供了强大的需求动力。
另外，公司积极拓展国际市场，目前正在积极开拓德国PowerCoSE、韩国SKOn、日本松下等国际知名锂
电池企业，进一步打开国际市场。其中公司得到德国PowerCoSE项目供应商正式提名，预计2027年开始供货
。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
2025年，新能源汽车“以旧换新”政策有效激发市场需求，新能源汽车产销量持续增长，叠加储能市场
快速增长，消费电子行业复苏，共同为锂电池及负极材料市场带来需求增长。据EVTank数据显示，2025年我
国负极材料出货量达292.2万吨，同比增长38.1%，增速较2024年大幅提升。受原材料成本波动、市场需求变
化等多重因素影响，2025年负极材料价格呈现波动中上行态势，整体较2024年有所回升，带动负极行业生产
利润逐步修复。
在全球“碳达峰、碳中和”目标持续推进以及国内汽车“以旧换新”等促消费政策的共同推动下，新能
源汽车产业保持稳健增长态势，动力电池行业规模进一步扩大。根据中汽协最新数据，2025年，我国新能源
汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。中国汽车动力电池产业创新联盟数
据显示，2025年，国内动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4%。
2025年新能源汽车政策陆续出台，催生新能源汽车消费需求。1月，商务部等8部门发布《关于做好2025
年汽车以旧换新工作的通知》继续扩大补贴范围，带动汽车销量提升；5月，工信部等5部门发布《关于开展
2025年新能源汽车下乡活动的通知》，多措并举，积极扩大新能源汽车乡村地区消费；6月，商务部发布《
关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，持续释放新能源汽车消费潜力，加快培育汽
车消费新增长点；9月，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出加快新能
源汽车全面市场化拓展；12月，《2026年汽车以旧换新补贴实施细则的通知》《关于2026年实施大规模设备
更新和消费品以旧换新政策的通知》《关于提质增效实施2026年消费品以旧换新政策的通知》等政策密集发
布，顶层统筹和专项细则形成合力，助力2026年汽车以旧换新实施，有望推动存量替换转化为新能源汽车增
量，带动新能源汽车消费需求。
从长期来看，在新能源汽车市场内在增长动力、“双碳”目标、全球电动化趋势等因素的共同驱动下，
动力锂电池以及负极材料需求仍具备持续增长潜力。此外，随着电动两轮车、电动工具等领域渗透率提升，
及EVTOL（电动垂直起降飞行器）、电动船舶等领域电动化进程加快，进一步拓展了锂电池应用场景，有望
带动负极材料市场需求多元化增长。
（二）公司发展战略
1、发展战略
公司发展规划按照“169”高质量发展战略：即围绕一个“碳核心”，深耕“六大市场”，打造“九类
产品”。
公司聚焦“双碳”目标，通过科技创新、优化管理、重点突破、稳步增长，努力成长为国际一流的碳材
料龙头企业。
2、市场策略
国际化策略——走出国门，持续开拓德国PowerCoSE、SKOn、宝马中国、松下、特斯拉等国际客户，需
求量大同时收款风险低。
新产品策略——针对新型的负极产品，如气相沉积硅碳负极材料，加大投入，与客户深入对接，实现批
量供货。
新市场策略——根据公司“169”高质量发展战略，积极开拓新市场业务，早日实现新领域产品销售。
客户风险管控策略——面对市场波动、客户风险，公司稳扎稳打，一方面扩大市场份额，同时及时掌握
客户的经营状况，降低客户风险。
3、产品开发策略
（1）新能源汽车用负极材料领域
公司在负极材料及相关产品、新型碳材料产品方面进行更深的技术研究储备和开发。
（2）其他新型碳材料领域
按照“169”高质量发展战略规划，依托上海研发中心，在其他新型碳材料领域尝试开发产品，开拓新
的市场。
（三）经营计划
1、坚决贯彻大客户市场策略。
由于市场供需关系的变化，负极价格大幅下降，公司扩大优质大客户的供货份额，加速推进德国大众等
新客户的批量供货，努力开拓国际动力电池巨头，提升公司知名度和竞争力，持续优化公司客户层次结构。
2、坚持按照细分市场深耕细作的市场策略。
公司持续拓展电动汽车和储能市场，为来年的市场增长奠定了良好的市场基础。公司积极开拓韩国SKon
、日本松下等动力电池厂商。
3、降低资金风险，持续优化客户结构改善公司现金流状况。
针对原材料和石墨化现金流较为紧张的情况，公司继续坚持对回款不好或售价较低的老客户进行分类，
实施选择性的停止合作策略。开拓新客户的策略也继续坚持以上市公司或上市公司的子公司或回款非常良好
的行业巨头为目标，持续优化客户结构。
4、通过优化产品结构，保证产品利润率。
天然石墨和人造石墨产品为主，及时跟进老客户的新项目和做有利润的新客户。同时，对硅碳硅负极加
大研发投入，加快产品定型和批量。
5、公司优化生产工艺，降低生产成本，提高公司的产品竞争力。
公司立足以研发创新、技术进步推动新产品、新设备、新工艺的应用，打造更好更出色的负极材料产品
，稳定产品品质，降低生产成本，以满足下游客户对规模化生产中降本和品控的需求。
6、持续加大研发投入和技术创新。
持续加强高能量密度快充石墨负极的开发，推动快充人造石墨负极产品在锂电池客户企业的批量供货及
低膨胀快充天然石墨负极的工艺定型，为2026年批量导入客户做准备。气相沉积硅碳负极材料产品方面规划
批量生产线及未来产能布局，重点为电池企业客户批量供货。
7、持续优化公司治理结构，不断提升公司管理水平。
公司严格遵守中国证监会、深圳证券交易所相关法律法规、规范性制度，提高自身规范运作水平、依法
依规进行信息披露，进一步健全完善公司制度和内控体系，认真做好信息披露和投资者关系管理工作，保护
中小投资者的权益。
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