经营分析☆ ◇300891 惠云钛业 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钛白粉产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 17.37亿 100.00 1.02亿 100.00 5.86
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 15.20亿 87.53 8544.36万 83.99 5.62
其他产品(产品) 1.83亿 10.54 1365.75万 13.42 7.46
锐钛型钛白粉(产品) 2276.74万 1.31 60.92万 0.60 2.68
其他业务(产品) 604.72万 0.35 153.08万 1.50 25.32
硫酸(产品) 474.51万 0.27 49.48万 0.49 10.43
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 13.07亿 75.25 6820.02万 67.04 5.22
出口(地区) 4.30亿 24.75 3353.57万 32.96 7.80
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 11.50亿 66.21 --- --- ---
直销(销售模式) 5.87亿 33.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 7.29亿 87.34 6589.83万 85.78 9.04
其他产品(产品) 8962.14万 10.73 864.84万 11.26 9.65
锐钛型钛白粉(产品) 1034.92万 1.24 87.09万 1.13 8.41
硫酸(产品) 307.41万 0.37 30.26万 0.39 9.84
其他业务(产品) 261.91万 0.31 110.57万 1.44 42.22
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 6.35亿 76.03 5495.58万 71.53 8.66
出口(地区) 2.00亿 23.97 2187.02万 28.47 10.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 16.60亿 100.00 1.28亿 100.00 7.71
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 14.88亿 89.65 1.14亿 89.06 7.66
其他产品(产品) 1.14亿 6.87 1391.96万 10.87 12.21
锐钛型钛白粉(产品) 4313.76万 2.60 199.23万 1.56 4.62
硫酸(产品) 1224.77万 0.74 -309.31万 -2.42 -25.25
其他业务(产品) 247.94万 0.15 119.21万 0.93 48.08
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 12.12亿 73.04 8648.04万 67.53 7.13
出口(地区) 4.48亿 26.96 4157.59万 32.47 9.29
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 11.25亿 67.76 --- --- ---
直销(销售模式) 5.35亿 32.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 7.23亿 91.10 6767.13万 89.91 9.36
其他产品(产品) 4524.43万 5.70 717.69万 9.54 15.86
锐钛型钛白粉(产品) 2020.51万 2.55 86.58万 1.15 4.29
硫酸(产品) 405.73万 0.51 -129.82万 -1.72 -32.00
其他业务(产品) 110.49万 0.14 85.07万 1.13 76.99
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 5.71亿 71.96 5086.83万 67.58 8.91
出口(地区) 2.23亿 28.04 2439.83万 32.42 10.96
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.78亿元，占营业收入的44.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 21105.85│ 12.15│
│客户二 │ 20228.82│ 11.65│
│客户三 │ 16288.42│ 9.38│
│客户四 │ 14290.95│ 8.23│
│客户五 │ 5918.31│ 3.41│
│合计 │ 77832.35│ 44.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.14亿元，占总采购额的57.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 24337.88│ 19.70│
│第二名 │ 19844.88│ 16.06│
│第三名 │ 11476.51│ 9.29│
│第四名 │ 8193.54│ 6.63│
│第五名 │ 7582.88│ 6.14│
│合计 │ 71435.69│ 57.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务、主要产品及其用途
公司是具有自主研发和创新能力的现代精细化工高新技术企业，主要从事钛白粉产品的研发、生产和销
售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品及相关副产品(包括硫酸亚铁、聚合硫酸铁等），
公司配备硫酸生产线，其主要产品为硫酸、蒸汽和铁精矿。
钛白粉（二氧化钛，TiO）是目前综合性能最好的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的80%，产品具有
高折射率、适宜的粒度分布、优异的遮盖力和着色力，同时具备良好的耐光耐候性和化学稳定性，不易受光
照、温度等环境影响而变质。基于上述特征，钛白粉广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、医
药、化妆品、建筑新材料、光伏、电子工业、微机电、汽车、新能源、环保工业和催化领域等，涉及人们日
常生活的众多领域，与整个国民经济发展有着紧密联系，是第三大无机化学品。由于钛白粉用途广泛，其消
费量是衡量一个国家经济发展和人民生活水平高低的重要标志之一，被称为“经济发展的晴雨表”。
（二）主要经营模式
1、盈利模式
公司主要通过对技术、工艺、产品的研发、产能的投资扩大，以及生产并对外销售金红石型钛白粉、锐
钛型钛白粉系列产品、硫酸、硫酸亚铁等副产品获取销售收入。报告期内，公司盈利主要来自于钛白粉产品
的销售收入与成本费用之间的差额，此外，公司清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉形成了“硫-钛-铁-钙”循
环经济产业链，除钛白粉产品外，该循环经济产业链的其他产品亦对报告期内公司的盈利有所贡献。
2、采购模式
公司生产钛白粉的主要原材料为钛精矿和硫酸，辅料主要包括铁粉、氢氧化钾、片碱等。公司生产所需
硫酸主要由硫铁矿制酸和硫磺制酸生产线提供，少量就近直接采购。
公司日常生产所采购的原、辅材料主要为矿产和大宗化工原料，针对相关原、辅材料的供应量和价格变
化趋势，公司主要采取大宗采购的采购模式。公司下设采购部，主要负责跟踪原材料价格变动趋势、维护及
筛选供应商、制订采购计划以及根据公司产销规模和原材料库存情况实施采购。
公司制定了《采购管理程序》，形成了完善的采购过程内部控制流程，主要包括：制订采购需求计划、
复核实际库存、供应商筛选、询价与报价、合同签署、收样检验、收货入库及退换货等环节。公司原则上每
种原、辅材料选定3家左右供应商，以保障供应的稳定性和及时性，并实现采购价格的相对最优。此外，公
司在与供应商签订的购销合同中详细约定了质量考核事项，并通过第三方检验和来货抽检等方式确保所购原
材料符合生产要求。
3、生产模式
公司采用化工企业典型的生产模式，依据生产计划结合实际产销情况，以大规模连续化方式组织生产。
在生产管理方面，公司制定了完整的《生产过程管理程序》，由公司生产部根据销售订单评审结果，结合库
存情况及车间生产能力，于每月月底制订下月的生产计划，并根据市场变化动态调整。
4、销售模式
公司钛白粉的销售由销售部门统一管理，采取直销和经销相结合的销售模式。直销模式下，公司将产品
直接销售给终端用户，终端用户根据采购需求按批次与公司分别签订购销合同；经销模式下，公司与合作时
间较长、信誉好、采购量大的主要经销商签订了年度框架协议，约定产品品质标准、交付周期、定价方式、
结算方式及回款信用政策等主要条款，后续每次销售时单独签署购销合同具体约定售价和数量。对于其他未
签订年度框架协议的经销商，采取单次采购时单独签订合同的方式。国外销售方面，客户一般通过订单下达
采购需求并指定承运方，公司根据合同约定发货。此外，公司硫酸除公司生产自用外，多余部分对外销售。
5、研发模式
公司设有专门的研发部门，负责公司中长期技术发展规划的执行，新技术、新产品的研究、开发与实验
，以及技术成果管理、工艺技术及改进、解决工艺与技术难题等。公司的研发流程包括信息收集、分析整理
后立项，制定研发方案、进行项目评审及验证，最终完成成果确认及资料归档。
报告期内，公司上述经营模式未发生重大变化。
（三）公司的市场地位
公司是华南地区龙头、全国硫酸法钛白粉重要企业，产量规模在行业中处于中上水平，产品质量领先，
凭借良好的品质性能，在中高端应用领域占据重要市场份额。随着公司加大研发投入、技改及募投项目顺利
实施，公司规模逐步扩大，产品应用领域不断拓展，竞争优势和核心竞争力进一步增强，市场竞争地位稳步
提升。
（四）主要的业绩驱动因素
2025年度，公司归属于上市公司股东的净利润-6260.74万元，较上年下降1516.19%，主要原因一是受全
球经济增速放缓及国际贸易壁垒加剧等多重因素影响，钛白粉行业竞争加剧，钛白粉价格弱势下行。二是前
期募投及技改项目陆续转固，导致相关折旧费用及可转债费用化利息同比增加；同时，相关产能虽逐步释放
，但全面达产并实现协同增效仍需一定时间。在内外部因素共同作用下，公司2025年度出现亏损，经努力，
公司2025年营业收入、产量、销量仍实现增长，增长率分别为4.62%、7.61%、16.36%，夯实了公司的市场及
经营基础面。
结合钛白粉市场环境与公司实际经营情况，公司从生产、采购、销售、投资方面精准施策，推动企业稳
健发展，具体措施如下：
（1）公司围绕扩产、提质、降本、安全、环保开展技术攻关，加强采购供应链管理，优化采购流程，
通过集中采购、招标采购等方式降低采购成本，缓解市场价格波动对公司成本的压力；此外，随着公司募投
项目“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”一期20万吨/年的工程项目正式投产，稀酸回用有效降低了成
本；“50KT/年改80KT/年硫酸法金红石钛白粉初品技改工程”项目顺利投产，使得公司的生产规模和生产效
率都得到了提升；公司年产1.5万吨磷酸铁的“亚铁综合利用研发中试技改线项目”也完成客户验证并向客
户进行小批量的商业交付，实现技术成果向实际产能的关键转化。
（2）公司秉持“精益求精”的战略导向，贯彻实施“精品战略”和“个性化定制生产”等差异化策略
，持续优化产品质量，致力于完善售后服务体系，显著提高客户满意度和美誉度，在市场竞争激烈的形势下
，实现了钛白粉产销量的增长。
（3）公司持续推进上下游产业链布局：全资设立惠云矿业，通过投资收购辰翔矿产控股权，启动矿山
资源开发建设的前期工作；围绕核心发展战略，公司参股德天化工，补充公司金红石型钛白粉初品缺口；为
拓展海外市场，公司在新加坡参股设立营销公司；同时，公司新设控股子公司惠云环保，生产聚合硫酸铁，
提升公司副产品的附加值，以完善产业链价值体系。
报告期内，主要原材料硫磺、硫铁矿年平均采购价格较上年分别上涨91.28%和33.96%。变动原因说明：
硫磺和硫铁矿均为大宗化工原料，公司采购定价采用随行就市模式。报告期内两者价格大幅上涨，主要系需
求端持续拉动叠加供给端突发收缩所致。
二、报告期内公司所处行业情况
我国既是钛白粉生产大国，也是消费大国，钛白粉广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、
医药、化妆品、建筑新材料、光伏、电子工业、微机电、汽车、新能源、环保工业和催化领域等，新的应用
场景持续拓展，高端功能性产品需求增长。
受全球经济复苏乏力、国际贸易壁垒加剧及国内传统下游行业结构性调整等因素影响，2025年中国钛白
粉行业市场竞争格局进一步向头部企业集中。据钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处统计，2025年钛白粉全
行业36家全流程型生产企业钛白粉总产量达到472.0万吨，比上年下降4.7万吨，降幅为1.0%。这是近20多年
来钛白粉年度产量首次下降。从产能格局来看，全国钛白粉行业有效产能为570万吨/年，平均产能利用率为
82.8%，整体呈现供大于求态势，但行业分化持续加剧：具备资源、成本、环保、技术及市场优势的头部企
业产能利用率维持高位，竞争力持续凸显；而不具备核心优势的企业，产能利用率下降，落后产能面临被市
场淘汰的风险。从中长期来看，随着钛白粉应用领域不断拓展、技术工艺持续升级，行业需求增量空间明确
，行业集中度将进一步提升。
根据涂多多数据显示，2025年全年国内钛白粉表观消费量约302.99万吨，同比上升1.03%。传统下游领
域呈现结构性分化：建筑涂料需求受房地产行业调整影响较为明显；而工业涂料、汽车涂料等高端细分领域
对高耐候、高光泽金红石型钛白粉的需求保持增长，尤其受益于新能源汽车产业的快速发展，专用钛白粉在
功能性涂层中的应用比例不断提升。随着下游产业技术升级与应用需求多元化，钛白粉的应用领域持续拓展
，为行业发展带来新的增长空间：在光伏行业中，钛白粉作为太阳能电池板的原材料之一；在新能源电池领
域，硫酸法钛白粉生产的副产品硫酸亚铁仍是磷酸铁锂的主流原材料，同时锂电池中添加钛白粉可提升电池
容量、循环寿命和能量密度，保障电池稳定性与安全性；在催化与环保领域，钛白粉作为优质催化剂载体，
可提升催化剂稳定性和活性，广泛应用于空气净化、废水处理等场景；此外，电子、陶瓷、高端油墨、医用
塑料等领域对特种钛白粉的需求也呈现增长态势，进一步拓宽了应用领域。
据海关数据显示，出口方面，受欧盟等反倾销、全球经济增长放缓及新兴市场需求波动等因素影响，20
25年全年中国钛白粉出口量累计约为181.69万吨，同比减少4.46%，出口量减少约8.48万吨。尽管我国钛白
粉在国际市场的出口占比出现下滑，出口市场结构亦持续优化。企业积极开拓新兴市场，东南亚等地区的需
求持续增长，有效推动钛白粉出口路径的多元化发展。进口方面，2025年全年中国钛白粉进口量累计约为7.
45万吨，较去年同比下降18.92%，进口量减少约1.74万吨。国内需求持续疲软，且对高价进口钛白粉成本接
受度较低，年内进口钛白粉同比呈持续减少。
2025年中国钛白粉市场整体以平稳调整为主，全年呈现“涨-跌-涨”三阶段运行态势，价格重心较年初
有所下移，行业在波动中逐步回归理性区间：
生态环境部2021年发布的《环境保护综合名录（2021年版）》将氯化法、联产法硫酸工艺排除在“双高
”名录之外；国家发改委2023年颁布、2024年实施的《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确，限制硫
酸法钛白粉（联产法工艺除外）。当前，中国钛白粉行业正处于产业升级的关键阶段，挑战与机遇并存。行
业面临的主要挑战包括：全球经济下行，国际贸易壁垒加剧，传统下游行业需求增速放缓，原料价格波动带
来的成本压力等。与此同时，行业也迎来多重发展机遇：国内产业升级推动钛白粉质量的提升和竞争力的增
强，新兴应用领域持续打开需求空间，企业技术创新能力提升助力进口替代，推动钛白粉行业向高端化、智
能化、绿色化的方向发展。
三、核心竞争力分析
（一）区位优势
公司所在地广东省云浮市属于资源型城市，有“中国硫都”“中国石都”之称，是广东省三大水泥基地
之一。云浮是中国重要的多金属矿化集中区之一，其中硫铁矿储量、品位均居亚洲首位。依托区位资源优势
配套生产硫酸为公司提供了充足的原料，节省了危化品硫酸的运输费用，为钛白粉生产提供了综合循环利用
和生产的便利。云浮位于广东省中西部，水陆交通发达，区域内有西江黄金水道内河枢纽港——云浮新港和
广州云浮国际物流港，有利于公司产品、原材料的运输以及产品外销。
（二）清洁生产和循环经济产业链优势
公司以“发展循环经济，创造绿色未来”为使命，采用清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉，是具有独特循
环经济优势的区域龙头钛白粉企业。公司坚持以“减量化、再利用、资源化”为原则，依托云浮市当地丰富
的硫铁矿资源，紧密结合当地水泥、石材等支柱产业，首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业
链，实现以废治废和资源综合利用，提升经济效益与环境正效应，是中国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经
济产业链示范基地”。在报告期内，公司荣获了由云浮市云安区发展和改革局与广东省清洁生产协会共同授
予的“云浮市云安区低碳示范企业”称号。
公司“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”中一期20万吨工程的顺利投产，该项目采用国内的新技
术路线，成功攻克了浓缩效率低、能耗高以及设备易腐蚀等一系列阻碍废酸浓缩产业化的技术难题，初步运
行取得了良好的经济效益和环保效益。此外，公司“50kt/年改80kt/年硫酸法金红石钛白粉初品技改工程”
已顺利投产，随着产能的逐步释放，规模效应初步显现。未来，公司的清洁生产、循环经济产业链优势以及
规模效应将实现协同，综合竞争优势将得到更好体现。
（三）产品品质和品牌优势
公司主营产品为金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉，产品商标为，具有良好的品质和品牌效应。公司产品
具有“粒度分布均匀、高白度、带蓝相、高亮度、高纯度、高遮盖力、高分散性、高稳定性”等优点，通过
了欧洲法规REACH、英国REACH、韩国REACH、土耳其KKDIK等认证，尤其在塑料应用领域表现突出，在部分中
高端应用领域占据重要市场份额，像R-666、R-K95等产品受到国内外客户的认可和好评，产品畅销世界各地
。面对市场需求结构变化，公司实施“精品战略”和“个性化定制生产”等差异化策略。
（四）人才和创新研发团队优势
作为大型化工生产企业，公司拥有高素质的技术研发、生产和管理团队。其中，技术研发人员是企业技
术研发骨干力量，总经理何明川先生拥有30余年的专业工作经历，长期致力于与钛白粉相关的研究和实践，
是中国涂料工业协会钛白粉行业协会和钛白粉产业技术创新战略联盟专家组成员。公司还拥有一批经验丰富
的生产人员、复合型的营销和售后服务人员，博士工作站的设立为公司引进全国高端技术人才提供了平台支
撑。研发、生产和销售等各团队分工协作，保障公司高效运营。
同时，公司始终将技术创新作为生存和发展的根本，持续加大投入，从国内外购置了先进的研发、生产
和检测设备，不仅从硬件上提升了公司在研发各类钛白粉生产、工艺技术和产品应用的能力，更为公司技术
创新、生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。
公司始终高度重视技术创新引领企业高质量发展，是全国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示
范基地”，分别于2012年、2015年、2018年、2021年、2024年连续5次被认定为国家高新技术企业。公司于2
011年被认定为“广东省省级企业技术中心”、2017年被认定为“广东省‘硫-钛-铁-钙’产业工程技术研究
中心”；与深圳市长隆科技有限公司、中南大学、华南理工大学联合完成的“基于硫化工钛白副产物深度开
发与应用”项目获“广东省环境保护科学技术奖二等奖”。2023年，公司获准设立“广东省博士工作站”、
获得“粤港清洁生产优越伙伴”标志企业称号，获评“2023年广东省循环经济示范单位”等荣誉，入选“专
精特新”中小企业名单，荣获2023年度云浮市优秀制造企业称号以及获得云浮市2023年度高质量发展先进集
体证书。公司获评2024年专精特新中小企业、2024年度大湾区上市公司ESG100绿色发展大奖---环境守护奖
。2025年，公司入选“广东省制造业500强”，位居第229名，较去年上升4名；获评广东省“绿色工厂”。
未来，公司将继续紧跟国家政策，积极把握新质生产力发展内涵，坚持以创新作为发展根基，推动企业稳健
发展。
公司始终将研发创新置于首位，汇聚了以总经理何明川为核心的高素质专业研发及技术人才，构建了省
级企业技术中心、工程技术研究中心和广东省博士工作站等研发平台。在持续研发投入下，报告期内，公司
新增发明专利6项，如“一种高耐候二氧化钛及制备方法和应用”“一种改性金红石型纳米二氧化钛的制备
方法和应用”“一种从磷酸铁锂废料中回收磷酸铁的方法”“一种印刷油墨用钛白粉及其制备方法、应用”
“一种改性钛白粉及其制备方法和应用”“一种高压实的磷酸铁锂正极材料及其制备方法”等专利技术，显
著提升了产品的质量，拓展了应用性能，对公司在中高端市场的拓展意义重大。截至2025年12月31日，公司
有效的发明专利18项，实用新型专利4项，这些知识产权对提高产品质量和产品技术水平发挥了重要作用。
多年来，公司在连续酸解技术、MVR钛液浓缩技术、硫酸低温余热回收技术、连续结晶技术等绿色低碳技术
上的应用，提升了生产装置节能环保水平，进一步凸显了在产品创新、工艺改进、提高制备效率和产品质量
、安全绿色生产等方面的核心优势。
公司依托省级企业技术中心、工程技术研究中心及广东省博士工作站平台，采取技术引进和自主创新相
结合的方式，全方面地加强自身的技术储备和技术研发实力。公司通过专利技术的运用提高了生产效率，提
升了产品质量。核心技术的开发、保护和运用，提高了企业科研创新能力以及核心竞争力。通过专利形式有
效保护主营产品的关键技术和成果，避免知识产权的流失、规避侵权风险。以上人才和技术优势为公司的可
持续发展奠定了坚实的基础。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司管理层紧密跟踪行业发展趋势与市场需求变化，立足主营业务，坚持技术创新与稳健经营
，积极应对市场调整，持续推进降本增效、提质升级，从生产运营、技术研发、市场拓展、内部控制、公司
治理等方面全面提升管理效能与综合竞争力，稳步推进产业链延伸布局，全力保障公司持续健康发展，切实
维护公司及全体股东的整体利益。
（一）公司总体经营情况
2025年公司钛白粉销售数量为12.95万吨，同比增长16.36%；营业收入17.37亿元，同比增长4.62%；实
现归属于母公司所有者的净利润-6260.74万元，较上年下降1516.19%。主要原因一是受全球经济增速放缓及
国际贸易壁垒加剧等多重因素影响，钛白粉行业竞争加剧，钛白粉价格弱势下行。二是前期募投及技改项目
陆续转固，导致相关折旧费用及可转债费用化利息同比增加；同时，相关产能虽逐步释放，但全面达产并实
现协同增效仍需一定时间。
（二）报告期内公司的重点工作情况
1、内控管理方面
报告期内，公司根据2024年7月1日起实施的《中华人民共和国公司法》和2024年12月27日中国证监会发
布的《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》的相关规定，结合公司实际情况，公司将不再
设置监事会和监事，由董事会审计委员会行使《中华人民共和国公司法》规定的监事会职权，《公司章程》
结合《上市公司章程指引（2025年修订）》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》《深圳
证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作（2025年修订）》等规范性文件要求
及公司自身实际情况，《公司章程》及23份公司相关治理制度作出相应修订，并新制定了《子公司管理制度
》，从而全面优化内控管理，提升运营管理水平。在日常内控管理方面，公司一方面通过加强法律法规培训
，提高依法管理意识；另一方面公司通过目标分解落实，提升全员的目标意识，质量意识，安全环保意识和
责任意识。公司完善了经济责任制，在分配中做到公平、公正、公开，提高并保护员工工作热情、积极性与
创造性，为实现全年目标奠定了坚实的基础。同时，公司根据业务发展需要以及法律法规的更新，对各项管
理制度、流程进行梳理和优化，强化流程控制及管理措施落实，确保制度的有效性与适用性，并全面开展制
度执行的监督检查。在实际运营过程中，公司注重对各类风险的识别、评估与监控，通过上述措施提高了管
理效率，降低了经营风险。
2、生产及成本控制方面
公司生产以市场为导向，坚持“均衡、稳定、优质、高效”的生产原则，强化调度管理，精心组织确保
生产稳定。牢固树立“质量是企业生命”的理念，实施“名牌和精品”战略，努力提高和稳定产品质量，不
断满足客户的需求；牢记“设备为本”的思想，抓好设备管理，提高设备可靠性；“两眼向内，苦练内功”
，深化管理，狠抓节能减排，降本增效工作，向现场要效益；大力推动文明生产工作，推行6S管理方法，确
保现场物流、人流、信息流有序。公司通过建立完善的质量管理体系，从原材料采购的严格筛选，到生产过
程中的实时监控，再到成品的多轮检测，确保每一个环节都符合高标准的质量要求。公司通过与供应商建立
长期稳定的战略合作伙伴关系，签订年度采购框架协议，保障原材料供应的稳定性和价格优势。同时，加强
采购供应链管理，优化采购流程，通过集中采购、招标采购等方式，降低采购成本，有效缓解了市场价格波
动对公司成本的压力。报告期内，公司生产效率持续提升，单位产品能耗下降，设备检修费用实现精准管控
，全流程单位产品维修成本稳步降低。
3、研发技改方面
报告期内，公司研发及技术改造工作围绕扩产、提质、降本、安全、环保开展技术攻关，多方面持续发
力，多项重点技术改造项目完成攻克难关，成效显著：一是公司“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”
一期20万吨/年工程正式投产，稀酸回用技术有效降低生产成本；50kt/年改80kt/年硫酸法金红石钛白粉初
品技改工程及相关配套工程也在报告期内进行投产验收，有助于提升公司产能。二是根据市场需求和公司发
展目标，公司积极开展研发和创新工作，进行了多项新产品、新工艺的研发：其中，应用研究领域实现新突
破，成功研发新产品K98，通过优化生产工艺与性能调试，产品各项指标达到预期标准，为后续拓展高端市
场奠定基础；与此同时，2025年公司新增6项发明专利，截至报告期末，公司有效发明专利18项，实用新型
专利4项。核心技术的开发、保护和运用，提高了企业科研创新能力以及核心竞争力，为公司的持续发展提
供了技术支撑。
4、安全环保方面
公司始终秉持绿色发展的理念，高度重视环保工作，将企业的核心竞争力构筑于循环经济、保护环境的
基础之上，被认定为广东省清洁生产企业。公司坚决贯彻执行国家和地方有关环境保护的法律法规，生产过
程中产生的污染物包括废气、废水、固体废物和噪声等，就各项污染物的治理，公司设置了相应的治理设施
和处理工序，制定了完善的管理制度和严格的标准作业程序，积极研发污染物治理技术并应用于生产，着力
减少生产过程中的“三废”排放，对主要污染物采取了严格、规范的处理措施。
报告期内，公司全年狠抓安全工作，开展多项安全培训活动和专项培训，提高了员工安全意识和防范技
能。一是加强安全检查，动态排查治理事故隐患；二是公司及各分厂（车间）认真开展“特殊作业”、“外
委施工”等专项检查行动，通过开展各类安全检查活动，有效保障安全生产；三是继续加强职业卫生检查和
劳动防护用品的使用管理，持续改善生产现场职业卫生环境；四是加强消防安全日常检查，确保各类消防设
施安全可靠；五是继续强化特种设备管理，按照相关法规及条例定期或不定期进行检查、检测与校验，保障
特种设备的安全运行。员工安全教育及特种作业培训合格100%，环保设施有效运行率和同步运行率均达100%
，废水、废气、固体废物等处置全部达标，建设项目安全与环保“三同时”执行率100%，公司安全生产、环
境保护、职业健康的各项指标均符合国家法律法规要求及公司年初下达的各项目标要求，总体形势稳定，全
年未发生重大安全事故。
5、销售管理方面
报告期内，公司主营产品钛白粉全年销售额达到15.43亿元，国内市场销售额为11.13亿元，占钛白粉总
销售额的72.15%，凭借稳定的客户群体和优质的产品服务，在国内市场保持了较高的市场占有率；国际市场
销售额实现4.30亿元，占钛白粉总销售额的27.85%。公司在巩固现有客户的基础上，积极开拓新市场，参加
国内外重要行业展会，与多家潜在客户进行了深入的贸易洽谈，增进了解、交流合作愿景。同时，加强客户
关系管理，通过定期回访、技术支持和个性化服务，为销售业绩的持续增长提供了有力保障。
6、资本市场方面
公司向不特定对象发行的可转换公司债券已于2022年12月14日上市；2023年5月29日，惠云转债正式进
入转股期，转股期限自2023年5月29日至2028年11月22日；报告期内，因实施2024年年度利润分配方案，“
惠云转债”转股价格由转股价10.75元/股调整为10.74元/股；截至2025年12月31日，共有881张“惠云转债
”完成转股，累计转了8161股“惠云钛业”股票，公司剩余可转债票面总金额为489911900元，剩余债券489
9119张。
7、对外投资方面
公司持续推进上下游产业链布局：全资设立惠云矿业，通过投资收购辰翔矿产控股权，启动矿山资源开
发建设的前期工作；围绕核心发展战略，公司参股德天化工，补充公司金红石型钛白粉初品缺口；为拓展海
外市场，公司在新加坡参股设立营销公司；同时，公司新设控股子公司惠云环保，生产聚合硫酸铁，提升公
司副产品的附加值，以完善产业链价值体系。
8、投资者关系管理方面
为切实保护公司、股东及投资者的合法权益，根据《公司法》《证券法》等相关法律、法规、规范性文
件以及《公司章程》的规定，公司建立了较为完善的法人治理结构，制定的《董事会议事规则》《股东会议
事规则》，明确决策、执行、监督等方面的职责权限，形成科学有效的职责分工和制衡机制，并持续加强规
范运作，切实维护公司和股东的合法权益。此外，为了能让投资者进行面对面的深入交流，帮助投资者全面
、深入了解公司，公司提供了便捷、多样化的沟通渠道，通过电话、电子邮箱、互动易、媒体采访等渠道积
极与投资者进行沟通交流，并定期对投资者进行回访，建立和维护良好的投资者关系。报告期内，接待投资
者线下调研活动1场、业绩说明会2场；互动易回复17条，回复率100%；电话接听回复约39次，邮箱回复咨询
6次。
●未来展望:
2025年是国家“十四五”规划收官之年，对公司而言，也是充满挑战与机遇、需实现重大突破的一年。
2026年，是国家“十五五”规划开局之年，在复杂多变的市场环境下，多元化发展与核心价值坚守是公司的
追求目标，差异化产品、副产品的综合利用、节能减排低碳的新工艺是公司未来的研发方向。2026年，公司
将积极应对挑战，充分发挥团队力量，运用科学合理的策略，坚定不移地实现业绩目标，推动公司持续稳定
发展。
（一）2026年，公司重点抓好以下工作
1、市场拓展与营销创新
销售部门将积极深入市场，深刻扭转以往“等客上门”的被动销售格局，锚定“从客户视角打造核心竞
争力”的宗旨，精准把握市场需求变化趋势和客户个性化需求，及时调整优化市场策略，突破现有市场的局
限，挖掘潜在市场机会。积极探索新的营销模式，加强品牌建设和推广，提高产品的知名度和美誉度。同时
，加大对销售团队的培训和激励力度，提高销售团队的专业素质和业务能力，实现年度销售目标。
2、生产优化与质量提升
公司持续加大技术改造投入，优化生产设备和工艺，提高产能，实现生产规模的有效扩张。一是持续推
进“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”提质增效，完善工艺流程，优化设备运行参数，确保完成全年
既定计划产量，以实现效益最大化；二是强化生产计划的精准性与灵活性，结合市场订单与库存动态调整生
产安排，加强部门协同，保障生产流程顺畅；三是加大硫酸亚铁回收利用力度，紧跟市场需求变化，拓展硫
酸亚铁深加工渠道，优化销售策略，提升产品附加值与市场竞争力。
公司持续聚焦质量提升，打造核心优势。一是建立全流程质量管控体系，优化生产工艺参数，加强原材
料采购、生产过程及成品检测的全链条监控，完善质量追溯系统，确保产品质量稳定性；二是集中资源推进
高端产品研发与推广，重点提升金红石型钛白粉高端产品占比，加强新产品K98市场推广，持续优化产品性
能，打造差异化竞争优势；三是加强与高校、科研机构合作，引入前沿技术，提升质量管控的智能化水平，
实现质量问题的提前预警与快速整改。
3、安全环保与责任落实
持续强化安全环保意识，落实各级责任，加强员工安全环保培训，提高操作技能；加大安全隐患排查与
整改力度，完善应急预案，定期组织应急演练，杜绝重大安全环保事故。加强环保设施运行管理与维护，优
化环保工艺，推动绿色生产，实现环境效益与经济效益双赢。
4、内部提升与成本控制
公司从内部管理、技术创新、人才培养等方面全面发力，提升公司的核心竞争力。定期组织内部培训和
交流活动，鼓励员工不断学习和创新，同时积极引进外部先进技术和管理经验。公司加强成本控制，全面降
低生产经营成本；与供应商建立长期稳定的合作关系，争取更优惠的采购价格，同时建立原材料价格预警机
制和产品及副产品价格联动机制，密切关注市场价格走势，结合原材料成本、市场需求、竞争情况等因素，
动态调整定价策略；加强对价格数据的分析与预判，提前布局库存管理，在价格高位时合理增加销量，低位
时优化库存结构，确保产品及副产品在市场波动中实现价值最大化；优化人力资源配置，精简冗余岗位，加
强员工技能培训，提高工作效率；加强能源管理和物流优化，降低能源消耗和运输成本；严格控制各项费用
开支，建立预算管理体系，提高资金使用效率；推进数字化管理，提升运营效率。
5、持续推进智能制造与加大科研投入
智能制造作为我国制造业转型升级的关键路径，是新质生产力发展的重要方向之一，也是企业高质量发
展的重要路径。根据政策导向和市场需求，公司高瞻远瞩，规划布局智能制造，持续加大科研投入，有针对
性地加大研发投入，提升技术水平和创新能力，不断推出新产品、新技术，增强公司的核心竞争力。公司“
智能制造数字化技术改造项目”已初见成效，自动化包装系统、生产车间的一键启动系统、能源计量管理系
统和调度管理信息化中心建设等顺利投入使用，通过升级改造实现资源最优配置和提质增效，全面提升企业
的竞争力。
与此同时，公司围绕扩产、提质、降本、安全、环保开展技术攻关，持续加大硬件设施建设投入，持续
开发差异化新产品并投放到市场，以满足公司产品产量的增加和不断变化的客户需求；通过开发引进先进的
节能减排低碳的新设备和新工艺，不断创新，节能，降碳，降低公司的各项生产、管理等成本；积极探索研
究新的应用领域，为公司未来发展奠定良好基础。
6、对外投资与资源领域拓展
公司未来主要发展方向，一方面为积极向上游资源领域拓展，通过与上游矿业企业建立更紧密的合作关
系，参与矿山资源的开发和运营，确保矿源等关键原材料的供应渠道畅通和质量控制；同时，公司利用自身
的技术和管理优势，对原材料进行精细化加工和预处理，提高原材料的品质，从而降低生产成本。另一方面
在产业链延伸方面，公司将目光投向副产品和产品的下游产业，增加副产品的附加值。这样不仅可以降低企
业对单一产品市场波动的风险，还可以通过产业协同效应提高企业的综合竞争力。
（二）公司面临的风险和应对措施
1、钛白粉市场价格大幅波动带来的经营业绩风险
公司主要产品为钛白粉，钛白粉的销售价格对公司的收入和利润水平有着重要的直接影响。公司生产的
钛白粉产品作为大宗化工原料，其销售价格主要参照国内外市场的公开报价进行定价，同时，钛白粉的主要
原材料钛精矿等的采购价格也主要与国内外市场的大宗矿产价格挂钩，钛精矿的销售价格与钛白粉的销售价
格具有较强的正关联性，两者互相影响。此外，钛白粉整体产能增加，导致钛白粉市场竞争加剧，市场价格
波动较大。总体而言，钛白粉产品受宏观经济周期、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，其价
格具有波动性的特征。
应对措施：公司加强对市场的分析，提高研判能力，强化与客户的沟通联系，更好地了解下游行业的需
求，尤其是在钛白粉市场价格波动的情况下，根据市场导向提前布局产供销，及时调整生产、采购、营销策
略。
2、主要原材料的供应及价格波动风险
钛精矿和硫酸是公司生产钛白粉生产过程中的主要原材料，硫磺则为公司硫磺制酸生产工艺中硫酸的核
心原料。国内钛精矿主要由攀西地区的钒钛磁铁矿采选企业供应，公司的钛精矿主要采购自攀西地区，部分
来自进口。国内硫磺市场存在对外依存度高的问题，硫磺价格的持续上涨已传导至硫酸端，使得硫酸价格处
于高位运行。若未来攀西地区因各种因素导致减少了钛矿的供应，公司有可能因不能及时取得足够的原料而
面临产销量降低、经营业绩下滑的风险；此外，硫磺价格受国际地缘政治冲突、全球能源转型进程、市场供
需关系等多重因素共同影响，呈现持续上涨态势，造成公司生产成本持续承压。若原材料供需失衡状况持续
恶化，引发原辅材料价格上涨，将直接推高公司采购成本与生产成本，进而对公司盈利能力造成潜在的不利
影响。
应对措施：一方面，公司加强原材料市场价格分析和预判，及时调整原材料的采购策略和硫酸生产线的
生产计划；完善供应商管理，加强与供应商的合作，确保主要原材料的稳定供应，策略性储备原材料。针对
主要原材料钛精矿、硫磺和硫铁矿的采购，拓宽采购渠道，对多家供应商进行比价，在保证原材料质量和按
时交付的前提下，选择具备价格优势的供应商，以降低原材料采购成本。另一方面，公司将适时加强与上游
的合作探索，努力优化业务战略布局，积极拓展产业链。
3、宏观经济及下游行业周期性波动风险
钛白粉广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、医药、化妆品、建筑新材料、电子工业、微
机电、汽车、新能源、光伏和环保工业等，其中涂料行业是钛白粉第一大下游应用行业，而涂料行业又主要
受房地产、建筑市场发展状况的影响。我国国民经济一直保持持续稳定增长，也促进了钛白粉行业的健康发
展，但未来如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业受宏观经济周期性影响而发展变缓，将对公司经营业
绩产生不利影响。
应对措施：公司持续加强新产品的研发和应用，做好技术储备。根据宏观经济变化及市场需求，及时调
整产品结构，生产适销对路的产品。
4、行业竞争风险
从国际看，钛白粉生产企业规模趋于大型化，产能日益向少数厂商集中，且产业并购重组仍在进行当中
，此类全球化的大公司作为钛白粉行业的主导者，在很大程度上主导着全球钛白粉的供给、价格和品质发展
趋势。从国内看，随着我国钛白粉行业产能的增加，市场上的供应量增加，且产品同质化较为明显，导致竞
争愈发激烈。随着行业整合的推进，市场集中度逐渐提高，优势企业通过技术创新、规模扩张等手段，不断
巩固和提升市场地位，而一些规模较小、技术落后的企业则面临被淘汰的风险。
应对措施：公司持续加强产品研发和技术提升，有效保持和提高产品质量；通过工艺创新升级，提升产
品在中高端应用领域的市场份额和领先优势、有效扩大中高端产品的产能规模；推进技改及募投项目的建设
，实现规模经济效益，从而提升企业的市场竞争力。
5、安全环保风险
报告期内，公司环保设施运转正常，污染物排放达标，未发生重大的安全环保事故，不存在因违反环境
保护和安全生产等相关法律法规而受到处罚的情况。在“碳达峰”、“碳中和”目标提出的背景下，国家对
于化工企业安全环保等监管将更加严格，公司面临较大的安全环保压力，未来仍存在由于不能达到环保要求
的风险，进而对公司生产经营造成不利影响的风险；同时，政府可能会颁布新的法律法规、进一步提高安全
环保标准，并导致公司的安全环保治理投入增加、生产经营成本提高、管理难度上升，在一定程度上削弱公
司的竞争力，影响收益水平。
应对措施：公司秉持绿色发展的理念，高度重视安全、环境保护和治理工作，将企业的核心竞争力构筑
于安全生产、循环经济、保护环境和节能减碳的基础之上，持续投入资金和技术力量用于安全环保设备和生
产工艺改造，不断充实专业人才队伍，大力推进机械化、自动化改造，并加强员工安全环保意识与技能培训
，切实提升安全环保管理水平。
6、汇率变动风险
目前，公司的出口主要以美元和欧元报价和结算。未来，随着公司钛白粉出口销售规模及占比逐年扩大
，外币收入可能进一步增加，若相关外币兑人民币的结算汇率短期内出现大幅下跌（即人民币大幅升值），
公司可能会出现较大的汇兑损失，从而对公司当期经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司提高相关管理人员对外汇市场的敏感度，及时关注外汇市场的波动和汇率走势，加强对
汇率变动的分析，提高预判能力，通过外汇套期保值等措施规避汇率波动可能带来的风险。
7、国际贸易风险
钛白粉厂家未来面临的国际贸易风险主要集中在反倾销调查与贸易壁垒加剧，随着公司钛白粉出口销售
规模及占比逐年扩大，公司可能受到反倾销税以及加征关税的影响。
应对措施：公司将采取调整生产、优化产品结构、积极开拓多个国际市场，分散市场风险，降低对单一
市场的依赖，根据不同市场的需求和竞争情况，制定灵活的市场策略，构建多元化的销售格局等措施以降低
他国征收反倾销税和关税对公司业务的影响。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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