经营分析☆ ◇300891 惠云钛业 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钛白粉产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 7.13亿 82.85 5110.96万 78.03 7.17
其他产品(产品) 1.04亿 12.03 1471.59万 22.47 14.21
锐钛型钛白粉(产品) 3693.11万 4.29 107.66万 1.64 2.92
硫酸(产品) 609.25万 0.71 -232.81万 -3.55 -38.21
其他业务(产品) 100.29万 0.12 92.22万 1.41 91.95
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 6.33亿 73.61 --- --- ---
出口(地区) 2.27亿 26.39 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
工业(行业) 15.12亿 100.00 1.27亿 100.00 8.39
───────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 12.21亿 80.71 3696.54万 29.15 3.03
其他产品(产品) 1.65亿 10.92 7509.63万 59.21 45.46
锐钛型钛白粉(产品) 7105.25万 4.70 -10.33万 -0.08 -0.15
硫酸(产品) 5419.98万 3.58 1356.33万 10.69 25.02
其他业务(产品) 137.78万 0.09 129.98万 1.02 94.34
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 10.42亿 68.87 --- --- ---
出口(地区) 4.71亿 31.13 2637.23万 20.79 5.60
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 10.96亿 72.46 --- --- ---
直销(销售模式) 4.17亿 27.54 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 6.48亿 79.95 7219.68万 58.68 11.15
其他产品(产品) 7254.51万 8.95 3050.55万 24.79 42.05
硫酸(产品) 4100.70万 5.06 1538.69万 12.51 37.52
锐钛型钛白粉(产品) 3687.33万 4.55 431.42万 3.51 11.70
其他业务(产品) 1204.61万 1.49 63.60万 0.52 5.28
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 5.23亿 64.60 --- --- ---
出口(地区) 2.87亿 35.40 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
工业(行业) 15.53亿 100.00 3.68亿 100.00 23.68
───────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(产品) 12.56亿 80.86 2.51亿 68.33 20.01
其他产品(产品) 1.20亿 7.70 5755.96万 15.65 48.13
硫酸(产品) 9531.93万 6.14 4390.70万 11.94 46.06
锐钛型钛白粉(产品) 7958.82万 5.13 1331.54万 3.62 16.73
其他业务(产品) 267.44万 0.17 167.19万 0.45 62.52
───────────────────────────────────────────────
内销(地区) 10.69亿 68.86 --- --- ---
出口(地区) 4.83亿 31.14 9353.13万 25.43 19.35
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 10.49亿 67.55 --- --- ---
直销(销售模式) 5.04亿 32.45 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售5.90亿元，占营业收入的39.03%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 21651.82│ 14.32│
│客户二 │ 19566.48│ 12.94│
│客户三 │ 6961.78│ 4.60│
│客户四 │ 6473.74│ 4.28│
│客户五 │ 4381.41│ 2.90│
│合计 │ 59035.24│ 39.03│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购7.31亿元，占总采购额的65.01%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 17453.74│ 15.52│
│供应商二 │ 17412.75│ 15.48│
│供应商三 │ 14381.55│ 12.79│
│供应商四 │ 13785.22│ 12.26│
│供应商五 │ 10043.03│ 8.93│
│合计 │ 73076.29│ 65.01│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业的发展情况及趋势
我国既是钛白粉生产的大国，也是钛白粉消费的大国，钛白粉广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶
瓷、食品医药化妆品、建筑新材料、电子工业、微机电、汽车和环保工业等，可以说渗透至工业和民用领域
的方方面面，其市场景气度和发展态势与经济发展大环境息息相关。
随着我国钛白粉行业产能的增加，在国际上的位置也不断提升，2002年超过日本，居全球第二，2009年
超过美国，成为全球钛白粉第一生产大国和消费大国，并保持至今。随着国内技术的不断进步和装备水平的
不断提高，产品质量稳步提升，部分产品质量已经接近或达到国外先进水平，中国正由钛白粉生产大国向生
产强国转变。
我国的钛白粉工业起始于上世纪50年代中期，但实际发展于1998年以后至今的20余年间。1998年，行业
的综合产能只有19万吨/年，当年的产量是14万吨。2022年，行业的产能近470万吨/年，产量实现391.4万吨
。根据涂多多数据统计，2023年1-6月钛白粉累计产量在197.44万吨，同比去年减少3.95%，产量减少在8.13
万吨。据海关数据显示，2023年1-6月我国钛白粉出口累计83.64万吨，同比去年增长10.21%。2023年1-6月
我国钛白粉累计进口3.22万吨，同比去年下降59.70%。总体上来看，作为精细化工的钛白粉行业发展与国家
宏观经济的景气程度呈现出很强的正相关性，钛白粉行业的周期性主要受宏观经济趋势、下游行业经济发展
趋势的影响。
钛白粉的需求主要受下游行业对钛白粉的消费量的影响，现阶段房地产行业的发展对钛白粉市场需求的
影响仍然较大。对国内钛白粉生产企业来说，近年来钛白粉的市场需求除原有下游行业的需求外还存在以下
重要增量需求因素：①出口规模的增大，这主要得益于国内钛白粉生产企业技术的提升，带来了产品质量的
提高，可在国外中高端市场抢占部分市场，这成为近年来支撑国内钛白粉行业旺盛景气度的最重要因素之一
，伴随国外主要新兴经济体经济的快速发展，钛白粉需求依然有较大的增量呈现；②随着国内存量房市场扩
容、老旧小区改造、汽车消费转型升级以及国内经济可预期的持续增长带动下，国内钛白粉下游产业需求量
预计仍将保持增长；③钛白粉的下游行业逐渐扩大至电子、汽车、催化剂、环保等领域，随着经济的发展、
科技进步及应用研究的深入，钛白粉的应用领域将更加宽广。
2022年，钛白粉市场呈现前高后低的态势。下半年受海外高通胀、国内房地产调控等因素影响，下游需
求持续疲软，钛白粉价格快速下跌。第四季度由于市场供给减少和成本支撑，钛白粉价格逐步稳定。2023年
国家政府工作报告提出“支持刚性和改善性住房需求，加快推进老旧小区和危旧房改造”的工作重点，将为
钛白粉市场带来持续的需求增量，预计整体供需平衡有望继续改善。
近年来，部分硫酸法钛白粉生产企业根据自身优势，并结合在生产过程中产生的副产品硫酸亚铁作为磷
酸铁生产原料的特点，切入新能源产业，实现钛白粉产业链的延伸。
（二）公司主营业务、主要产品及其用途
公司是具有自主研发和创新能力的现代精细化工高新技术企业，主要从事钛白粉产品的研发、生产和销
售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品及相关副产品。公司及业华化工配备硫酸生产线，
其主要产品为硫酸、蒸汽和铁精矿。
钛白粉是目前世界上性能最好的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的80%，具有高折射率、理想的粒
度分布、良好的遮盖力和着色力，广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、食品、医药、化妆品、建筑
新材料、电子工业、微机电、汽车和环保工业等，涉及人们日常生活的众多领域，与整个国民经济发展有着
紧密联系，是第三大无机化学品。由于钛白粉有众多与国民经济息息相关的用途，因此钛白粉消费量的多寡
，可以作为衡量一个国家经济发展和人民生活水平高低的重要标志之一，被称为“经济发展的晴雨表”。
此外，公司配备的硫磺制酸生产线和子公司配备的硫铁矿制酸生产线，为公司的钛白粉生产提供硫酸、
蒸汽等，多余的硫酸外售。硫酸是一种重要的工业原料，素有“工业之母”的美称，可用于制造肥料、药物
、炸药、颜料、洗涤剂、蓄电池等，也广泛应用于净化石油、金属冶炼以及染料等工业中，常用作化学试剂
，在有机合成中可用作脱水剂和磺化剂。
（三）主要经营模式
1、盈利模式
报告期内，公司主要通过对技术、工艺、产品的研发、产能的投资扩大，以及生产并对外销售金红石型
钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品和硫酸获取销售收入。报告期内，公司盈利主要来自于钛白粉产品的销售收
入与成本费用之间的差额，此外，公司清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉形成了“硫-钛-铁-钙”循环经济产
业链，除钛白粉产品和硫酸外，该循环经济产业链的其他产品亦对报告期内公司的盈利有所贡献。
2、采购模式
公司生产钛白粉的主要原材料为钛精矿和硫酸，辅料主要包括铁粉、氢氧化钾、片碱等。公司生产所需
硫酸主要由业华化工硫铁矿制酸和硫磺制酸生产线提供，少量就近直采。
公司日常生产所采购的原、辅材料主要为矿产和大宗化工原料，针对相关原、辅材料的供应量和价格变
化趋势等特征，公司主要采取大宗采购的采购模式。公司下设采购部，主要负责跟踪原材料价格变动趋势、
维护及筛选供应商、制订采购计划以及根据公司产销规模和原材料库存情况实施采购。
公司制定了《采购管理程序》，形成了完善的采购过程内部控制流程，主要包括：制订采购需求计划、
复核实际库存、供应商筛选、向供应商询价、供应商报价、购销合同签署、收样检验、收货入库或退换货等
程序。公司原则上每种原、辅材料选定3家左右供应商，以满足供应的稳定性和及时性以及保证采购价格的
相对最优。此外，公司在与供应商签订的购销合同中详细约定了质量考核事项，并通过第三方检验和来货抽
检等方式保障所购原材料符合生产需求。
3、生产模式
公司及业华化工均采用化工企业典型的生产模式，依据生产计划结合实际产销情况以大规模连续化方式
组织生产。对于生产过程的管理，公司制定了完整的《生产过程管理程序》，由公司生产部根据销售订单评
审结果，考虑库存情况，结合车间的生产能力，于每月月底制订下月的生产计划并根据市场变化动态调整。
4、销售模式
公司钛白粉的销售由销售部门统一管理，采取直销和经销相结合的销售模式。其中，直销模式下，公司
将产品直接销售给终端用户，终端用户根据其采购需求，按批次与公司分别签订购销合同；经销模式下，公
司与合作时间较长、信誉较好、采购量较大的主要经销商签订了年度框架协议，通过年度框架协议约定产品
品质标准、产品交付周期、产品定价方式、货款结算方式和回款信用政策等主要业务条款，后续在每次销售
时单独签署购销合同具体约定产品售价和数量，对于其他未签订年度框架协议的经销商，采取每次采购时单
独签订购销合同的方式。此外，对于国外销售，客户一般通过订单下达采购需求并指定承运方，公司根据合
同约定发货。
业华化工的硫酸除销售给公司生产钛白粉（自用）外，多余外销。
5、研发模式
公司设有专门的研发部门，主要负责包括公司中长期技术发展规划的执行，新技术、新产品的研究、开
发和实验，以及技术成果管理、工艺技术及改进、解决工艺与技术难题等。公司的研发分为信息收集、信息
分析整理后项目立项，立项后制定研发方案、进行研发后进行项目评审及项目验证，最终进行项目成果确认
并归档资料管理。
报告期内，公司上述经营模式未发生重大变化。
（四）公司的市场地位
公司产量规模在行业中处于中上水平，产品质量领先，凭借着产品的良好性能，在中高端应用领域具有
重要的市场份额。未来，随着公司持续的研发投入、技改及募投项目的顺利实施，公司规模逐渐扩大，产品
应用领域不断拓展，公司的竞争优势将进一步凸显，公司核心竞争力进一步增强，市场竞争地位将不断提高
。
（五）主要的业绩驱动因素
公司以市场为导向，坚持“均衡、稳定、优质、高效”的组织生产原则，精心组织生产，确保目标任务
的完成；坚持“设备为本”，抓好设备管理，提高设备可靠性；坚持“质量是企业生命”，狠抓质量工作，
确保质量稳定，满足客户的需求；坚持“两眼向内，苦练内功”，深化管理，狠抓技改和技术进步，致力提
质降本增效；积极开拓国内外市场，实现产销平衡。未来随着公司IPO募投项目和可转债募投项目的有序建
设和投产推进，综合产能提升、能源利用率提高，生产规模效益将进一步显现。
二、核心竞争力分析
（一）区位优势
公司所在地广东省云浮市属于资源型城市，有着“中国硫都”“中国石都”之称，是广东省三大水泥基
地之一。云浮是中国重要的多金属矿化集中区之一，其中硫铁矿储量、品位均居亚洲首位，依托硫铁矿丰富
的区位资源优势配套生产硫酸提供了充足的原料，节省了危化品硫酸的运输费用。特殊的区位和当地丰富的
资源为钛白粉生产企业提供了综合循环利用和生产的便利。公司首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环
经济产业链。云浮位于广东省中西部，水陆交通发达，拥有广东内河第一大港——云浮新港，便于公司产品
、原材料的运输以及产品的外销。
（二）清洁生产和循环经济产业链优势
公司以“发展循环经济，创造绿色未来”为使命，采用清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉，是具有独特循
环经济优势的区域龙头钛白粉企业。公司坚持以“减量化、再利用、资源化”为原则，依托云浮市当地丰富
的硫铁矿资源，紧密结合水泥、石材等支柱产业，形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，属国内
首创，实现以废治废和资源综合利用，提高经济效益和环境效益，是中国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经
济产业链示范基地”。随着公司募投项目的逐步投入使用和协同运作，公司清洁生产和循环经济产业链优势
和经济效益将更加突出。
（三）产品品质和品牌优势
公司产品商标，具有良好的品质和品牌效应。公司钛白粉产品广泛应用于塑料、涂料、橡胶、化纤、陶
瓷、食品、医药、化妆品、建筑新材料、电子工业、微机电、汽车和环保工业等行业。公司产品具有“粒度
分布均匀、高白度、带蓝相、高亮度、高纯度、高遮盖力、高分散性、高稳定性”等优点，还通过了欧洲法
规REACH的认证，产品畅销全国并远销欧洲、南美、东南亚等世界各地。
（四）人才和创新研发团队优势
作为大型化工生产企业，公司拥有高素质的技术、生产和管理团队。技术研发人员是企业技术研发骨干
，总经理何明川先生拥有30余年的专业工作经历，长期致力于与钛白粉相关的研究和实践，是中国涂料工业
协会钛白粉行业协会和钛白粉产业技术创新战略联盟专家组成员。公司还拥有一批经验丰富熟练的生产人员
、复合型的营销和售后服务人员。研发、生产和销售等各个团队彼此分工协作，保障公司的高效运营。同时
，公司视技术创新为生存和发展壮大的根本，持续不断加大投入，从国内外购置了较为先进的研发、生产和
检测设备，不仅从硬件上提升了公司在研发各类钛白粉生产、工艺技术和产品应用的能力，更为公司研发技
术创新、生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。
公司分别于2012年、2015年、2018年、2021年被认定为国家高新技术企业。2011年被认定为“广东省省
级企业技术中心”、2017年被认定为“广东省‘硫-钛-铁-钙’产业工程技术研究中心”，2021年总经理、
总工程师、核心技术人员何明川被评为“广东省循环经济和资源综合利用领军人物”，副总工程师、研发部
部长、核心技术人员黄建文被评为“广东省循环经济和资源综合利用先进个人”。2022年总经理何明川被评
为广东省石油和化工专业技术正高级工程师；由公司与深圳市长隆科技有限公司、中南大学、华南理工大学
联合完成的“基于硫化工钛白副产物深度开发与应用”项目获“广东省环境保护科学技术奖二等奖”。2023
年3月公司获批“广东省博士工作站”。
公司依托省级企业技术中心及工程技术研究中心的平台，采取技术引进和自主创新相结合的方式，全方
面地加强自身的技术储备和技术研发实力。公司拥有发明专利7项，实用新型专利14项，这些知识产权对提
高产品质量和产品技术水平起到重要作用。公司通过专利技术的运用提高生产效率，产品质量和先进性得到
大幅提升。知识产权的开发、保护和运用，提高了企业科研创新能力以及核心竞争力，使公司产品在市场竞
争中处于领先地位，保证了公司的可持续发展。通过专利形式有效保护主营产品的关键技术和成果，避免知
识产权的流失、规避侵权风险，通过抢占技术上的有利位置，还能使公司独享知识产权带来的市场利益。人
才和技术优势为公司持续发展奠定了坚实的基础。
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