经营分析☆ ◇300919 中伟新材 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以镍系、钴系、磷系、钠系为代表的新材料研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电正极前驱体材料(行业) 226.71亿 47.09 41.10亿 69.19 18.13
新能源金属(行业) 178.08亿 36.99 12.40亿 20.88 6.96
其他(行业) 76.61亿 15.91 5.90亿 9.93 7.70
─────────────────────────────────────────────────
电池材料:新能源金属(产品) 178.08亿 36.99 12.40亿 20.88 6.96
电池材料:镍系材料：三元前驱体(产品 166.76亿 34.64 31.13亿 52.40 18.67
)
电池材料:其他(产品) 76.94亿 15.98 --- --- ---
电池材料:钴系材料：四氧化三钴(产品 43.96亿 9.13 10.45亿 17.59 23.77
)
电池材料:磷系材料：磷酸铁/磷酸铁锂 15.65亿 3.25 -3888.38万 -0.65 -2.48
(产品)
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 241.20亿 50.10 32.52亿 54.74 13.48
境外(地区) 240.20亿 49.90 26.88亿 45.26 11.19
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 481.40亿 100.00 59.40亿 100.00 12.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电池材料:新能源金属(产品) 92.73亿 43.49 6.90亿 26.74 7.44
电池材料:镍系材料-三元前驱体(产品) 74.91亿 35.13 13.52亿 52.40 18.05
电池材料:其他(产品) 24.17亿 11.34 2.21亿 8.56 9.13
电池材料:钴系材料-四氧化三钴(产品) 14.52亿 6.81 3.76亿 14.56 25.88
电池材料:磷系材料-磷酸铁(产品) 6.70亿 3.14 -4920.84万 -1.91 -7.34
电池材料:其他材料(产品) 1936.81万 0.09 -907.17万 -0.35 -46.84
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 107.84亿 50.58 11.41亿 44.20 10.58
境内(地区) 105.38亿 49.42 14.40亿 55.80 13.66
─────────────────────────────────────────────────
电池材料(业务) 96.32亿 45.17 16.70亿 64.70 17.34
新能源金属(业务) 92.73亿 43.49 6.90亿 26.74 7.44
其他(业务) 24.17亿 11.34 2.21亿 8.56 9.13
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 213.23亿 100.00 25.81亿 100.00 12.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电正极前驱体材料(行业) 190.97亿 47.48 34.09亿 69.91 17.85
新能源金属(行业) 134.83亿 33.52 10.17亿 20.86 7.54
其他(行业) 76.42亿 19.00 4.50亿 9.24 5.89
─────────────────────────────────────────────────
电池材料:镍系材料：三元前驱体(产品 161.63亿 40.18 32.28亿 66.20 19.97
)
新能源金属(产品) 134.83亿 33.52 10.17亿 20.86 7.54
其他(产品) 76.42亿 19.00 4.50亿 9.24 5.89
电池材料:钴系材料：四氧化三钴(产品 22.45亿 5.58 2.37亿 4.86 10.57
)
电池材料:磷系材料：磷酸铁(产品) 6.80亿 1.69 -5407.78万 -1.11 -7.96
电池材料:其他(产品) 986.92万 0.02 -211.00万 -0.04 -21.38
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 223.39亿 55.54 24.17亿 49.57 10.82
境外(地区) 178.84亿 44.46 24.59亿 50.43 13.75
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 402.23亿 100.00 48.76亿 100.00 12.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
三元前驱体(产品) 88.37亿 43.99 16.18亿 63.10 18.31
镍产品(产品) 61.70亿 30.72 6.00亿 23.38 9.72
其他(产品) 39.65亿 19.74 2.39亿 9.32 6.03
四氧化三钴(产品) 11.15亿 5.55 1.08亿 4.20 9.66
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 109.61亿 54.57 13.45亿 52.43 12.27
境外(地区) 91.25亿 45.43 12.20亿 47.57 13.37
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 200.86亿 100.00 25.65亿 100.00 12.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售176.99亿元，占营业收入的36.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 643022.69│ 13.36│
│客户B │ 408877.89│ 8.49│
│客户C │ 275085.35│ 5.71│
│客户D │ 230476.49│ 4.79│
│客户E │ 212436.62│ 4.41│
│合计 │ 1769899.05│ 36.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购109.93亿元，占总采购额的22.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 298052.59│ 6.15│
│供应商B │ 249710.66│ 5.16│
│供应商C │ 215793.02│ 4.46│
│供应商D │ 186776.61│ 3.86│
│供应商E │ 148972.80│ 3.08│
│合计 │ 1099305.68│ 22.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司聚焦新材料领域，以材料科学推动能源与动力产业、前沿科技产业高质量发展。近年来，公司践行
“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”的战略指引，逐步搭建起以镍系、钴系、磷系、钠
系为代表，覆盖资源开采、冶炼加工、材料生产和二次资源回收利用的新材料生态体系。同时，面向全球市
场打造出各具特色、互为支撑的十大全球化产业基地，致力于“成为全球领先的新材料科学公司”。
（一）公司主要业务及主要产品情况
公司新材料生态的主要产品包括镍系材料（高镍与超高镍前驱体、固态电池用前驱体、低空经济用前驱
体、高性价比中镍高电压前驱体）、钴系材料（高电压四氧化三钴）、磷系材料（磷酸铁、磷酸铁锂）、钠
系材料（聚阴离子钠电正极材料、层状氧化物钠电正极材料）以及新能源金属产品，全面覆盖了三元锂电池
、钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、钠离子电池、固态/半固态电池等技术路线，广泛应用于新能源汽车、储能
、消费电子、低空飞行器、机器人等领域。
各系材料中，公司率先实现了镍产业链从资源到材料的生态闭环，既可以提升上游原材料的自供水平，
也可以根据市场情况灵活选择以镍铁、冰镍中间品或进一步加工成高纯镍板对外销售，形成了全链条的产品
体系。同时，公司以镍产业链为起点，继续前瞻、经济地布局落地了磷、锂战略资源，为完善后续各系材料
的生态闭环提供高品质、低成本的资源支撑。
公司以技术领先来驱动业务发展，全面覆盖全球头部电池产业链，形成了贯通“整车、电池、正极”的
全球化、立体化的优质核心客户体系，公司的技术、品质、规模、高效响应获得了行业的广泛认可，与包括
厦门钨业、特斯拉、当升科技、ECOPRO、贝特瑞、三星SDI、L＆F、容百科技、振华新材、LG化学、比亚迪
、中创新航、宁德时代、欣旺达、松下、巴莫科技、POSCO、SKOn、蜂巢能源等国内外一流客户建立了稳定
的合作关系。
近年来，公司凭借高效的战略执行与稳健的经营表现穿越行业周期，持续巩固行业龙头地位，并在多元
化、全球化、数智化和生态化布局上取得显著成效。在当前科技与生产力革新、全球资源博弈加剧、地缘冲
突推动能源转型的时代机遇下，公司亦迎来从“增量”到“提质”的关键转折点，面对新一轮产业周期，公
司将凭借技术、资源、市场、客户、成本、生态等维度的综合优势积累，实现跨越式发展。
（二）公司经营模式
1、采购方式
公司采用“以销定产、集中采购”的采购模式，公司根据销售计划和销售合同制定生产计划，并根据物
料库存和生产计划及实际库存情况，编制采购计划，按月进行采购作业。公司采购的原材料主要为红土镍矿
、MHP、高冰镍、低冰镍、钴中间品、硫酸锰、氯化钴及其他辅料，主要参照上海有色网现货价、伦敦期货
交易所等市场期货价为基础确定采购价格。为保证公司主要原材料的及时供应与品质稳定，公司与ATL、青
山集团、嘉能可、厦门国贸、BHP、厦门象屿、腾远钴业等国内外知名供应商建立长期合作关系，并导入供
应商评价管理体系，强化对供应链的管理，形成具有相对稳定、适当竞争、动态调整的合格供应商名录，确
保原辅料供应的持续稳定、质量优良及价格合理。
2、生产模式
公司采用“以销定产”的生产模式，以下游客户订单及需求预计为导向，制定生产计划并组织实施。公
司经营总部根据销售计划、产品库存、车间生产能力和销售合同制定生产计划。同时生产运营中心和质量管
理中心对生产和服务过程有关的各环节和因素进行有效控制，以确保各生产和服务提供过程按规定的方法在
受控状态下进行，以保证产品品质。在生产控制程序方面，公司对生产技术水平和产品质量控制标准实行严
格管控，对生产流程全过程进行监测，并对最终产品进行质量检验。
3、销售模式
公司主要产品的经营模式为自营销售模式，主要为公司根据销售订单采购原材料，自主开展生产和销售
。
报告期内，公司正极材料及前驱体产品自营销售的直接客户主要为国内外大型、知名的锂电池正极材料
厂商、锂电池制造厂商及新能源汽车厂商。
公司经营总部负责客户开发及拓展市场，其接触到意向新客户后，将与客户共同开展调查评估、验厂考
察、样品测试等认证程序，进入客户的合格供应商体系或目录，并根据需要与客户拟定销售合同和订单。在
与客户正式签订合同前，经营总部、研究总院及质量管理中心对与客户签订的《质量协议》、《环保协议》
等协议文件进行评审。评审通过后，经营总部在能保证客户需求产品数量、进度的前提下，合理编制销售计
划，经营总部负责采购的部门结合库存情况，支持销售合同的执行。
公司与下游客户普遍实行主要原料成本加加工费的产品定价机制。公司与客户在确定采购订单时，就具
体规格型号、采购数量的产品提供报价，报价公式由各类金属盐原材料的计价基础及加工费所构成。其中，
各类金属盐原材料的计价基础为各类金属盐材料的市场价格，加工费则为公司根据产品的制作工艺情况、市
场供求状况、目标利润及客户议价情况等确定。
公司新能源金属产品采用自营销售模式，由公司总部及全球区域销售团队直接对接下游客户，实现“产
销直连”。核心客户聚焦国际大型金属贸易商和锂电池正极材料厂商。
公司根据客户订单与需求预测，以“先签单、后生产”为驱动，匹配“资源—冶炼—材料”一体化产能
。依据已签订单制定生产计划，明确产品规格、交付周期、质量标准等核心要求，确保产销精准匹配；针对
长期合作客户，通过分析历史订单数据、研判行业趋势进行需求预测，提前预留部分产能，提升响应速度；
生产计划与客户订单周期深度协同，月度订单对应短期排产，长协订单对应年度产能规划，实现柔性生产与
高效交付。
（三）行业竞争格局
1、公司行业地位
公司新材料生态的主要产品包括镍系材料、钴系材料、磷系材料、钠系材料以及新能源金属产品。
镍系材料方面，公司是全球三元前驱体行业龙头和领导者，得益于优质的客户结构、前瞻性战略布局以
及优异的产品性能等因素，公司产品竞争力持续增强，三元前驱体市场份额保持领先。根据鑫椤数据，2025
年公司三元前驱体市占率24%，连续6年保持行业第一。公司于业内首创超高镍前驱体，在高镍、超高镍产品
的市占率具备领先地位，固态电池领域位于行业领先梯队，报告期内固态前驱体出货约100吨，在未来的电
池性能提升、固态电池普及、机器人/低空飞行器等新型应用落地的产业趋势中占据先发优势。
钴系材料方面，公司的钴系前驱体材料连续6年全球销量第一，所有的钴系前驱体均采用高压（超过4.4
5V）技术，并于业内首创4.55V高电压钴系前驱体，有效弥补了高压应用和高端市场的关键行业空白，为AI
浪潮下消费电子领域高性能电池需求提供理想解决方案。
磷系材料方面，公司自2022年进军磷系材料领域，依托在材料领域的优势积累，充分利用后发优势，“
矿-化-材-回收”生态闭环进展显著推进。根据则言咨询数据，公司磷酸铁销售实现跨越式增长，产品性能
优异，2025年出货量扣除行业自供产量外，外销市场销量第一，成为公司后续重要的利润增长极。
钠系材料方面，公司于业内首创用于钠离子电池的低成本聚阴离子（NFPP）前驱体，实现了“聚阴离子
+层状氧化物”双技术路线量产，钠系材料产品出货量已达千吨级，在钠离子电池大规模商业化应用之前，
公司已从客户与技术储备、生产供应能力等方面构筑了先发壁垒。
回收方面，公司已在国内生产基地建造回收设施，从混合金属精矿（黑粉）中回收镍、钴、锂等有价值
金属，公司是国内少数获得工信部认可的既可以对废弃电池进行分类，又可以对废弃电池进行拆解并提炼黑
粉的企业之一。
2、公司核心技术水平及优势
公司聚焦新材料领域，以技术领先来驱动业务成长，通过材料科学持续推动能源与动力产业、前沿科技
产业高质量发展。公司建立起贯穿矿产冶炼技术、新材料研究开发与规模化生产、生产设备设计和优化、产
品测试与评估、终端材料回收的全生命周期一体化全栈研发平台，实现从研发成果到大规模生产的无缝衔接
。
多年来，公司积累了丰富的技术积累与优势，于业内创下了众多“首创”型成果，帮助自身及下游客户
迅速响应市场变化、持续优化材料性能、高效完成产品迭代或推动产业链降低成本。公司的核心技术水平及
优势能够帮助公司实现可持续发展、巩固领先地位、引领产业升级。
公司在材料研发、生产工艺、降本增效、场景应用等领域的技术成果丰厚，部分如下：
（1）报告期内，公司的固态电池用前驱体合成技术取得显著突破，并进一步提升了材料的循环稳定性
，缓解高电压下的相变与裂纹问题，确保了公司在固态电池技术研发和产业化进程中处于行业第一梯队，为
未来技术突破和大规模商业化应用奠定坚实基础。
（2）报告期内，公司推出行业首款采用碳酸共沉路线合成的三元前驱体产品，首次开发碳酸三元共沉
淀工艺，并同步配套开发全新的原辅料、工艺流程、设备和环保流程，产能提升约200-300%，多个新设备首
次在三元行业应用，实现成本降低约20%的重大进展，三元碳酸系前驱体产品凭借成本与性能优势，吸引了
行业顶尖终端的重点关注和认证。
（3）多级串联组合共沉淀技术首次成功应用，通过在不同反应釜中对颗粒生长各阶段实施定向合成与
分段工艺调控，实现了前驱体材料从内核到外壳的梯度浓度、多元结构、可控形貌及特定掺杂元素的高效、
高产定制化设计，基于该工艺制备的前驱体，兼具高容量、高压实、长循环寿命、高倍率性能与低直流内阻
等优异性能。
（4）报告期内，推出首款高浓度掺杂+包覆中镍高电压单晶样品，具有低成本、高容量、低阻抗、循环
性能好等特点，为智能驾驶领域对高能量密度、长寿命与快速充电能力的电池材料需求提供了材料支撑。
（5）报告期内，首款225mAh/g高镍极致性能细分领域产品实现量产，该成果预计将在高功率电池应用
领域，尤其是低空经济等新兴场景中发挥重要作用，市场前景广阔。
（6）公司开发了一种超小粒径前驱体合成技术，有效防止颗粒间的粘附与团聚，解决了超小颗粒在烧
结过程中易粘结、单晶粒径均一性差的工艺难题，该技术主要应用于动力电池领域的大小颗粒复配体系，有
助于公司进一步拓展高镍市场份额，维持行业领先地位。
（7）高电压四氧化三钴合成技术，在确保循环性能及充放电容量的前提下，将电池充电截止电压提升
至4.55V及以上，高电压系列产品适用于高端电子产品，为AI浪潮下消费电子领域高性能电池需求提供理想
解决方案，有助于公司在高端智能消费产品领域占据市场份额。
（8）超大比表面积的纳米羟基钴合成技术，纳米羟基钴作为动力领域三元正极材料包覆材料，该技术
可显著提升电池首效、循环等性能，显著降低加工成本，有助于公司抢占动力领域新增市场，创造更高的利
润空间。
（9）液相共沉淀四代磷酸铁合成技术，开发出粒度分布集中、一次颗粒均匀的磷酸铁，由该前驱体制
备的磷酸铁锂成本更低，同时满足四代磷酸铁锂及以上指标要求，兼顾压实、容量等性能，进一步完善了产
品体系布局，增强了公司在高端磷系材料领域的行业竞争力。
（10）四代及以上超高压实磷酸铁锂正极材料合成技术，制备的磷酸铁锂压实可满足四代及以上产品需
求，同时兼具高压实及高容量特性，该技术可助力公司尽快占领高端动力磷酸铁锂市场。
（11）新开发的球形磷酸铁锂合成技术，制备出粉体流动性好、高振实、低比表面积、高倍率的球形磷
酸铁锂，可适用于动力电池、启停电池等领域，是公司磷系正极材料切入海外市场的关键一步。
（12）超低成本铁红法制备磷酸铁锂技术，基于公司自有磷、锂、铁原料资源，以磷酸锂/磷酸二氢锂
及铁红作为合成磷酸铁锂的原料，结合颗粒尺寸调控、碳包覆及掺杂优化等技术开发而成，实现了矿产-原
材料-正极产品的一体化开发，符合客户对极致成本的需求；以铁红及磷酸二氢锂/磷酸锂作为原料合成四代
磷酸铁锂产品，在综合成本低于磷酸铁锂路线约10%的基础上，还具备优异的电化学性能（1CDC≥142mAh/g
，1C平台率≥90%），深度符合市场及客户对极致性能和极致成本的需求。
（13）针对超快充、启停电源等细分市场，开发出高功率磷酸铁锂产品，为公司磷系材料生态增添了具
有高功率性能的磷酸铁锂产品。
（14）磷酸铁锰锂材料，以高压实磷酸铁锂采用的技术体系为依托，向磷酸铁锰锂自然延伸，高电压材
料的布局可有效拓宽动力电池应用场景，助力公司抢占高附加值磷系正极材料市场份额，确立在下一代动力
锂电材料竞争中的先发优势。
（15）针对钠电层状氧化物正极材料成本偏高的问题，通过引入低成本工业级铁源，优化配方组分，在
保持产品性能的前提下降低产品镍含量，并采用创新无络合剂工艺路线综合降低生产成本，为钠电层状氧化
物产业化提供方向指引和技术储备，未来能够更快地占领相关市场，提高产品竞争力。
（16）针对钠电聚阴离子材料，通过原料、前驱体与正极的协同开发，实现了聚阴离子（NFPP）一体化
工艺的贯通与正极材料量试的稳定放大，达成具备高容量、高压实特性的聚阴离子（NFPP）正极材料，以契
合储能行业对于宽温域、长循环的要求，此材料具有广泛的市场应用前景，有助于公司在钠电市场抢占先机
。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业在产业链的位置
公司主要业务是以镍系、钴系、磷系、钠系为代表的新材料研发、生产与销售，各系材料产品主要用于
新能源电池的正极材料或前驱体环节。其中，正极材料是锂电池的“心脏”，对电池性能起决定性作用，也
是成本占比最大的环节，前驱体因其理化性能被正极材料高度继承，从根本上决定了电池最终的性能表现，
是产业链中技术和资本高度密集的环节，也是构建竞争壁垒的关键。
通过各系材料，公司全面覆盖了三元锂电池、钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、钠离子电池、固态/半固态
电池等技术路线，镍系、钴系前驱体材料连续6年蝉联全球销量第一，拥有领先的行业地位。近年来，在周
期承压、资源博弈和产业升级背景下，公司以材料为起点，向上游、下游环节延伸，建立起覆盖资源开采、
冶炼加工、材料生产和二次资源回收利用的新材料生态体系，在资源端，公司前瞻、经济地锁定了镍、磷、
锂三大战略资源。
镍方面，公司通过参股、长协等多种形式牢固锁定超过6亿湿吨红土镍矿资源供应，形成约20万金吨红
土镍矿冶炼产能，生产的镍产品除用于公司镍系材料自供外，可根据市场情况灵活选择以中间品或进一步加
工成高纯镍板对外销售，率先实现生态闭环；磷方面，公司已建成20万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂产能，并
加快自有资源量约9844万吨的开阳新场磷矿建设工作，逐步完善磷系材料“矿、化、材”产业链生态闭环；
锂方面，公司在行业周期底部精准低成本获取了阿根廷两座盐湖锂矿，掌控锂资源量折合碳酸锂当量（LCE
）超1000万吨，为未来发展提前锁定好了低成本锂资源。
公司上游行业为生产电池正极材料与前驱体所需的镍中间品、钴中间品、磷酸、硫酸亚铁等，公司的直
接下游行业主要为正极材料行业及电池行业，主要应用领域包括新能源汽车、储能、消费电子以及新兴高潜
力市场（如低空飞行器、智能机器人、电动船舶等）。公司与产业链上下游知名公司建立了长期且紧密的合
作关系，可有效保证公司主要产品的原材料供给，以及销售规模的持续稳定增长。
总体来看，锂电产业已从深度调整期进入“复苏早期—回暖上行”阶段。2025年下半年以来，产业链各
环节景气度同步抬升，电池级碳酸锂价格在年中跌破6万元/吨后大幅震荡上行，电解液、正极材料、隔膜、
负极材料等环节的原材料均呈现出价格上涨的状态。在需求端，新能源汽车海外渗透率持续提升，储能市场
保持高速增长，低空经济、人形机器人等新兴场景的兴起也为锂电产业开辟了新的增长曲线，整体带动锂电
材料价格与排产全面回升、产业链库存快速去化及板块整体景气度抬升。在科技与生产力革新、全球资源博
弈加剧、地缘冲突推动能源转型的时代机遇下，锂电产业将迎来新一轮产业周期。
（二）上游资源领域发展概况
2025年，全球能源转型向纵深推进，锂电产业链供需格局持续优化，上游镍、磷、锂三大核心资源作为
新能源电池材料的基础支撑，市场格局呈现显著差异化特征，资源战略属性凸显、行业整合加速、供给刚性
增强成为全年核心主线，全球资源竞争与产业链安全布局进入新阶段。
1、镍资源
报告期内，全球镍资源市场核心特征为主产国供应政策调整重塑定价逻辑、结构性过剩与成本支撑并存
。根据USGS数据：2025年全球镍储量约1.3亿吨，资源分布高度集中，印尼储量占全球42%以上，稳居全球首
位；供给端，2025年全球镍产量约381万吨，同比增长6%，印尼仍是全球供应核心，镍产量占比达67%；需求
端，2025年全球镍需求量约360万吨，同比增长5.5%，不锈钢是镍消费的第一大领域，占比近70%，电池行业
用镍占比约17%。
从未来发展趋势看，随着高端电动车长续航需求、降钴等因素驱动，高镍化技术路线（如8系、9系）加
速落地，镍将始终作为电池行业最重要的金属元素之一；固态电池技术逐步成熟并实现产业化将显著带动三
元材料需求回升，未来镍仍具备极强的需求爆发力。此外，不锈钢行业需求稳健增长，高端合金（如航空航
天、核电等）与电镀电子（如半导体、汽车零部件等）对电解镍的需求和品质增加，同时随着AEMWE、固态
储氢等技术成熟，镍在氢能中的占比将持续提升，进一步支撑未来镍需求。
印尼是影响全球镍资源市场的关键。2025年以来，印尼政府密集出台以“控量提价、本土优先、精细管
控”为核心的相关政策，采取了如削减年度镍矿工作计划和成本预算（RKAB）配额、下调镍矿产量目标、对
冶炼产能实施严格限制、缩短审核周期、调整资源特许权使用费、严查非法采矿等一系列供给紧缩措施，加
大对镍矿及冶炼行业的管控力度。后续全球镍供需格局将逐步改善，镍中间品供应过剩局面将逐步缓解，支
撑LME镍价震荡上行。
2、磷资源
2025年，磷资源市场呈现“供给刚性收紧、需求双轮驱动”的紧平衡格局，资源稀缺性逐步凸显，同时
新能源领域需求的爆发式增长推动磷化工产业实现战略转型。根据USGS2025年数据，全球磷矿总储量740亿
吨，资源分布呈现高度寡头垄断特征，摩洛哥及西撒哈拉占全球储量的67.6%。中国磷矿储量37亿吨，位列
全球第二。供应端，2025年中国磷矿产量1.21亿吨，同比增长11.5%。需求端，2025年中国磷矿石需求约1.2
9亿吨，供需缺口持续扩大；传统磷肥需求稳健，新能源材料需求激增，磷系电池材料成增长引擎，磷酸铁
锂需求爆发，带动磷矿、磷酸、磷酸铁爆发式增长，成为核心增量。行业加速向矿化一体化集中，资源自给
率与产业链闭环能力成为核心竞争力，推动磷矿石价格中枢稳步上移。
未来，全球磷矿供给刚性、需求持续增长的格局将长期延续，叠加环保与开采管控趋严，稀缺性将持续
推升资源价值。新能源用磷需求高增，推动磷化工从传统农资向新能源材料升级。行业将加速集中，矿化一
体、磷-锂协同成为主流模式，头部企业强化资源掌控与下游绑定，构建闭环产业链。此外，全球磷矿储备
告急，磷矿资源战略地位飙升，如美国2026年2月发布行政令正式将磷元素与草甘膦除草剂列为战略资源并
提升至国家安全优先事项，未来，磷资源作为“粮食安全+能源安全”双重战略资源的属性进一步强化。
3、锂资源
历经2023-2024年的深度调整，全球锂市场在2025年完成了从“结构性过剩”向“供需弱平衡”的转变
。根据USGS数据，2025年全球已探明锂储量约3000万吨金属锂，资源量约1.15亿吨，主要集中在智利、澳大
利亚、阿根廷、中国等地。供给端，南美盐湖和澳大利亚锂矿山扩产节奏放缓，部分高成本项目面临出清，
供应增速边际回落。根据ICC鑫椤资讯测算：2025年全球锂资源供应量180.63万吨碳酸锂（LCE），同比增长
26.85%；需求端，除新能源汽车动力电池这一基本盘外，储能领域对锂资源的消耗正成为边际增量的重要贡
献者，2025年全球锂资源需求量161.19万吨碳酸锂（LCE），同比增长40.88%。在此背景下，碳酸锂价格从
历史底部逐步修复。
2026-2027年，全球锂资源资本开支预计仍将处于低位，新增供给有限。优质锂资源集中度高，地缘政
治、资源民族主义趋势影响供给稳定性，“全球化优质资源布局+循环回收”成为两大核心战略。头部企业
将加速海外盐湖、矿山布局，同时动力电池回收进入规模化阶段，2026年起回收锂供给占比将快速提升，缓
解资源约束，行业长期景气度明确。
（三）下游新能源汽车领域：电池材料行业发展概况
根据EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车市场继续保持强劲增长态势，全年销量突破2000万辆大关
，达到2354.2万辆，同比增长29.1%，其中欧洲市场同样实现显著增长，全年销量约377万辆，同比增长30.5
%，成为全球增长最快的主要区域之一。另外，根据中国汽车工业协会（中汽协）发布的官方数据，中国市
场表现尤为突出，全年新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，新能源汽车渗透率47.9%，占全球市场
份额约70%。
1、中国市场分析
在动力电池技术路线方面，磷酸铁锂电池继续巩固其市场主导地位。根据中国汽车动力电池产业创新联
盟数据，2025年国内动力电池累计装车量达769.7GWh，同比增长40.4%。其中，磷酸铁锂电池装车量625.3GW
h，占总装车量的81.2%，同比增长52.9%；三元电池装车量144.1GWh，占比18.7%，同比增长3.7%。这一格局
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