经营分析☆ ◇300945 曼卡龙 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
珠宝首饰零售连锁销售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(行业) 9.75亿 99.45 2.48亿 98.10 25.45
其他业务(行业) 538.29万 0.55 481.82万 1.90 89.51
─────────────────────────────────────────────────
创意黄金饰品(产品) 5.42亿 55.32 1.66亿 65.80 30.69
经典黄金饰品(产品) 3.79亿 38.66 5907.14万 23.34 15.58
其他(补充)(产品) 5366.78万 5.47 2264.83万 8.95 42.20
其他业务(产品) 538.29万 0.55 481.82万 1.90 89.51
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 3.86亿 39.36 8438.23万 33.35 21.86
浙江省内地区(地区) 3.67亿 37.40 1.03亿 40.62 28.02
浙江省外地区(地区) 2.28亿 23.24 6588.26万 26.04 28.91
─────────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 3.86亿 39.36 8438.23万 33.35 21.86
直营店(销售模式) 2.69亿 27.40 8769.56万 34.66 32.63
专柜(销售模式) 2.32亿 23.62 6463.99万 25.55 27.90
加盟(销售模式) 8865.65万 9.04 1147.28万 4.53 12.94
其他业务收入(销售模式) 538.29万 0.55 481.82万 1.90 89.51
委托代销(销售模式) 21.96万 0.02 2.85万 0.01 12.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(行业) 27.30亿 99.70 4.02亿 98.04 14.71
其他业务(行业) 833.94万 0.30 803.05万 1.96 96.30
─────────────────────────────────────────────────
经典黄金饰品(产品) 16.39亿 59.85 1.14亿 27.79 6.95
创意黄金饰品(产品) 10.13亿 36.98 2.55亿 62.34 25.22
镶嵌饰品(产品) 7862.96万 2.87 3239.51万 7.91 41.20
其他(产品) 833.94万 0.30 803.05万 1.96 96.30
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 15.20亿 55.49 1.37亿 33.33 8.99
浙江省内地区(地区) 8.30亿 30.31 1.88亿 45.88 22.65
浙江省外地区(地区) 3.89亿 14.20 8517.61万 20.79 21.90
─────────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 15.20亿 55.49 1.37亿 33.33 8.99
专柜(销售模式) 4.33亿 15.79 1.14亿 27.76 26.30
加盟(销售模式) 4.09亿 14.95 3369.07万 8.22 8.23
直营店(销售模式) 3.67亿 13.40 1.18亿 28.69 32.02
其他业务收入(销售模式) 833.94万 0.30 803.05万 1.96 96.30
委托代销(销售模式) 171.32万 0.06 14.32万 0.03 8.36
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(行业) 15.54亿 99.91 2.09亿 99.41 13.45
其他业务(行业) 141.66万 0.09 123.17万 0.59 86.95
─────────────────────────────────────────────────
素金饰品(产品) 15.22亿 97.83 1.96亿 99.38 12.90
其他(补充)(产品) 3228.27万 2.08 1265.08万 --- 39.19
其他业务(产品) 141.66万 0.09 123.17万 0.62 86.95
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 8.68亿 55.83 6539.22万 31.10 7.53
浙江省内地区(地区) 4.91亿 31.57 1.04亿 49.24 21.09
浙江省外地区(地区) 1.96亿 12.61 4133.95万 19.66 21.08
─────────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 8.68亿 55.83 6539.22万 31.10 7.53
专柜(销售模式) 2.63亿 16.93 6636.26万 31.56 25.20
加盟(销售模式) 2.24亿 14.42 1667.90万 7.93 7.44
直营店(销售模式) 1.97亿 12.67 6052.02万 28.78 30.70
其他业务收入(销售模式) 141.66万 0.09 123.17万 0.59 86.95
委托代销(销售模式) 95.19万 0.06 9.42万 0.04 9.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售商品(行业) 23.49亿 99.64 3.07亿 97.44 13.09
其他业务(行业) 842.55万 0.36 806.83万 2.56 95.76
─────────────────────────────────────────────────
素金饰品(产品) 22.81亿 96.76 2.82亿 89.42 12.37
镶嵌饰品(产品) 6794.81万 2.88 2532.04万 8.03 37.26
其他(产品) 842.55万 0.36 806.83万 2.56 95.76
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 12.93亿 54.83 9269.14万 29.38 7.17
浙江省内地区(地区) 8.14亿 34.54 1.68亿 53.31 20.66
浙江省外地区(地区) 2.50亿 10.63 5457.60万 17.30 21.79
─────────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 12.93亿 54.83 9269.14万 29.38 7.17
专柜(销售模式) 4.09亿 17.37 9731.42万 30.85 23.77
加盟(销售模式) 3.79亿 16.07 3457.54万 10.96 9.13
直营店(销售模式) 2.66亿 11.28 8260.35万 26.19 31.06
其他业务收入(销售模式) 842.55万 0.36 806.83万 2.56 95.76
委托代销(销售模式) 206.07万 0.09 18.52万 0.06 8.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.32亿元，占营业收入的8.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│浙江银泰投资有限公司 │ 10755.59│ 3.93│
│单位2 │ 3920.01│ 1.43│
│单位3 │ 3456.81│ 1.26│
│单位4 │ 2537.04│ 0.93│
│杭州富阳思浩珠宝商店及其关联方 │ 2531.32│ 0.92│
│合计 │ 23200.77│ 8.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购22.07亿元，占总采购额的85.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 203052.24│ 78.81│
│单位2 │ 9011.93│ 3.50│
│深圳市港福珠宝供应链有限公司 │ 5215.96│ 2.02│
│庆余堂（深圳）珠宝有限公司 │ 2119.54│ 0.82│
│单位5 │ 1306.12│ 0.51│
│合计 │ 220705.79│ 85.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
一、公司所处的行业
珠宝首饰零售行业属于市场化程度较高的消费行业，政府部门及行业协会主要承担宏观指导与规范职能
，企业在产品开发、渠道拓展及经营管理等方面均以市场化机制为主导，行业竞争充分。
中国已成为全球重要的珠宝首饰生产与消费市场之一。在宏观经济持续发展与居民收入水平稳步提升的
背景下，消费结构不断升级，珠宝首饰作为兼具情感表达、审美价值与一定保值属性的消费品，逐步从“礼
赠型消费”向“自我表达型消费”转变，行业需求基础持续夯实。从历史数据来看，珠宝零售额增速与宏观
经济增长水平呈现较强相关性，经济的稳健发展与居民人均可支配收入的提升，将持续为珠宝消费提供支撑
。
同时，随着年轻消费群体及新兴中产阶级的崛起，消费理念正发生结构性变化。年轻一代更加注重个性
表达与时尚搭配，推动珠宝消费向“日常佩戴化”“多场景化”演进，有效提升产品使用频率与复购水平，
为行业打开更广阔的增长空间。
二、行业发展情况
（1）珠宝首饰市场整体情况
珠宝首饰通常是指以贵金属、天然玉石、宝石及人工宝石等材料加工制作，具有装饰、收藏或其他消费
属性的首饰和工艺品，主要包括黄金首饰、铂金首饰、钻石镶嵌首饰和玉石首饰等。根据中国珠宝玉石首饰
行业协会发布的《2025中国珠宝行业发展报告》，按销售额计算，2025年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约
为9,780亿元，同比增长25.6%。其中，黄金产品市场规模约为7,600亿元，占比约77.7%；钻石产品市场规模
约为480亿元，占比约4.9%；玉石产品市场规模约为1,000亿元，占比约10.2%。
根据国家统计局数据，2026年1—6月，我国社会消费品零售总额为248,722亿元，同比增长1.3%；其中
，限额以上单位金银珠宝类零售额为1,929亿元，同比增长1.9%。整体来看，珠宝消费仍受金价波动、消费
需求变化及产品结构调整等因素影响，细分品类和不同渠道的经营表现有所分化。
（2）黄金饰品市场发展情况
我国已形成以上海黄金交易所现货交易、上海期货交易所期货交易以及商业银行和珠宝零售渠道为主要
组成部分的黄金市场体系。黄金饰品仍是珠宝首饰市场的重要品类。根据中国黄金协会统计，2026年1—6月
，我国黄金消费量为511.412吨，同比增长1.23%；其中，黄金首饰消费量为132.133吨，同比下降33.88%，
金条及金币消费量为339.336吨，同比增长28.42%。
报告期内，黄金价格仍处于较高水平并呈现较大波动。2026年6月30日，上海黄金交易所Au9999黄金收
盘价为879.03元/克，较年初开盘价下降11.21%。在金价高位波动及相关政策调整等因素影响下，黄金消费
结构继续分化，投资类黄金产品需求较为活跃，黄金饰品消费量承压。终端市场更加关注产品工艺、设计、
文化内涵和价格带适配性，轻量化、高附加值及差异化产品的市场需求相对稳定。
（3）钻石镶嵌饰品市场发展情况
钻石镶嵌饰品是珠宝首饰市场的重要组成部分，年轻消费者是该品类的重要消费群体。根据中国珠宝玉
石首饰行业协会发布的《2025中国珠宝行业发展报告》，2025年我国钻石产品市场规模约为480亿元，占我
国珠宝玉石首饰产业市场规模的约4.9%。
随着消费者对珠宝产品的设计、情感表达及个性化需求持续提升，钻石镶嵌饰品市场的产品设计、价格
体系及消费场景仍在调整。培育钻石在产品供给、创意设计和消费认知等方面持续发展，相关市场的具体变
化仍需结合后续公开统计数据进行观察。
三、行业未来发展趋势
（1）消费主体年轻化驱动行业价值重构，“悦己型消费”开启高频复购新周期
随着千禧一代（80后、90后）及Z世代（95后）逐步成为消费主力，中国珠宝首饰行业正经历从“资产
属性驱动”向“情感与表达驱动”的价值重构。年轻消费群体以更鲜明的审美偏好与个性化需求，正在重塑
行业竞争格局，推动珠宝消费迈入以“自我表达”为核心的新阶段。年轻消费者成为推动增长的主力，根据
贝恩公司测算，预计在中长期这部分消费者将贡献60%-70%的销售，珠宝首饰及奢侈品产业进入了全新的消
费时代。
与传统消费者更关注保值属性不同，新生代消费群体更加重视产品所承载的情感价值与审美表达，其消
费行为呈现出明显的“去仪式化”和“日常化”特征。珠宝首饰正从特定场景下的低频消费品，逐步转变为
日常穿搭的重要组成部分，用以表达个人风格与生活态度。
在此背景下，“悦己经济”快速崛起，成为驱动行业增长的重要引擎。年轻消费者通过珠宝消费实现自
我取悦与情绪价值满足，不仅拓展了珠宝产品的使用场景，也显著提升了消费频次与用户黏性。由情感价值
驱动的消费模式，正在推动行业从“单次交易”向“持续复购”转变，为珠宝行业带来更具确定性的增长空
间。
（2）个性化需求升级，新技术渠道产品结构变革
随着年轻消费群体占比持续提升，珠宝消费正由“标准化审美”向“个性化表达”转变，消费者在产品
款式、材质工艺及设计语言等方面呈现出更为多元和细分的需求特征。
在黄金品类方面，工艺创新显著推动产品年轻化升级。根据世界黄金协会发布的数据，近年来中国市场
中以“古法金”“花丝镶嵌”等为代表的工艺类黄金产品需求持续增长，成为推动黄金饰品消费结构升级的
重要力量，带动黄金珠宝由“保值属性”向“审美与文化价值”转型。
在钻石品类方面，培育钻石市场快速发展。根据贝恩公司发布的全球钻石行业报告（GlobalDiamondRep
ort），培育钻石市场近年来保持高速增长。其中，美国为主要消费市场，中国与欧洲市场增长较快。
相较于天然钻石，培育钻石在设计可塑性、颜色多样性及价格可及性方面具备优势，同时“可持续”与
“环保”属性更契合年轻消费者价值取向。随着消费者认知不断提升及渠道教育逐步完善，培育钻石有望持
续提升渗透率，成为钻石消费的重要增量来源。
（3）数字化浪潮下的珠宝行业全渠道营销重构
在数字经济与实体经济深度融合的背景下，珠宝零售行业正加速向“以消费者为中心”的全渠道运营模
式转型。移动互联网基础设施的完善及内容平台的快速发展，推动消费场景由传统线下单一触点，向“线上
种草+内容转化+线下体验”的多触点融合生态演进。
根据艾瑞咨询等机构数据，内容电商与直播电商交易规模持续增长，占整体网络零售比重不断提升，正
在重塑消费决策路径。
在此背景下，珠宝企业通过构建覆盖“公域引流+私域运营+线下体验”的全域数字化营销体系，实现用
户全生命周期管理与精细化运营。一方面，借助数据能力提升选品与库存管理效率；另一方面，通过内容化
表达强化品牌心智与情感连接，从而实现品牌价值传递与消费转化效率的双重提升。
（4）供应链能力升级成为珠宝企业核心竞争要素
从珠宝首饰行业的供应链来看，主要涉及原材料开采、加工冶炼、毛坯加工、珠宝首饰制作、仓储、配
送和销售等环节。珠宝企业不断优化供应链管理，在保证产品品质的前提下，缩短供应周期，降低运营成本
。近年来，越来越多的国内知名珠宝品牌都将毛利较低、投入较大的中间加工环节部分或全部外包，专注于
溢价较高的前端设计、品牌运营及后端的营销网络建设。供应链管理已成为珠宝首饰企业提高经营效率的重
要手段，通过全流程品控强化了品牌溢价能力，为企业在差异化发展路径上提供了战略支撑。
（5）消费需求多元化驱动品牌分化，细分赛道竞争加速
在消费需求持续升级的背景下，珠宝行业转向“细分赛道竞争”。品牌发展路径呈现由“泛人群覆盖”
向“聚焦核心客群”的结构性转变，不同品牌围绕特定年龄层、消费理念及生活方式人群，构建差异化的产
品与品牌主张。
在此过程中，企业需持续强化用户洞察能力，通过动态识别不同消费圈层的审美偏好与情绪需求，在材
质应用、工艺设计及服务体验等方面形成具有辨识度的价值表达，逐步构建清晰的品牌定位与竞争边界。未
来，珠宝行业将进入以“人群细分+场景细分”为特征的品牌发展阶段。
从竞争格局看，我国珠宝首饰行业市场参与者众多，除境内品牌外，港资及国际品牌持续布局，加剧行
业竞争。同时，行业内中小品牌数量较多，整体集中度仍处于相对分散状态，市场竞争呈现多层级、多维度
特征。在此背景下，公司定位为由区域优势向全国拓展的成长型品牌，在既有核心市场已形成较强的品牌认
知与用户基础。公司构建了涵盖产品研发、终端运营与客户服务的一体化协同体系，具备较强的精细化运营
能力。基于对核心客群消费文化与审美趋势的深度理解，公司持续打造以“轻奢时尚”为核心的产品矩阵，
形成较为清晰的品牌识别与差异化竞争优势。在全国化拓展过程中，公司将延续“精准定位、精准聚焦”的
发展策略，以重点城市为抓手，围绕目标消费圈层进行深度渗透，逐步提升品牌影响力与市场覆盖能力。
公司品牌价值与行业地位持续获得市场认可，先后荣获“中国珠宝首饰业驰名品牌”“珠宝行业优秀企
业”等荣誉，并获得JNAAwards“年度零售商大奖”，同时成为2022年杭州亚运会首饰类特许生产及零售企
业，品牌影响力进一步提升。
四、公司主要业务
曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业，主营业务是珠宝首饰
零售连锁销售业务。公司专注于珠宝品牌建设，聚焦年轻消费群体。公司拥有“MCLON曼卡龙”“凤华FENGH
UA”“OWNSHINE慕璨”、设计师品牌“ātman”“宝若岚”等珠宝首饰品牌。
公司秉持“创新、简单、踏实、诚信、客户第一”的经营理念，将曼卡龙珠宝品牌定位于“每一天的珠
宝”，打造都市时尚女性成为人群中的“每天·亮点”。公司将“年轻、轻奢、色彩、情感”的珠宝理念融
入到产品创意中，聚焦于年轻消费群体，为顾客提供可以轻松拥有、具备轻奢时尚内涵的珠宝首饰。
公司致力于成为“中国数字化珠宝品牌的领跑者”。围绕上述战略目标，公司持续推进数字化转型，运
用数据支持经营决策和管理优化，逐步构建以数据为核心的珠宝平台型企业能力。公司根据市场需求和自身
发展情况，持续优化产品定位、经营管理和业务协同机制，提升品牌运营效率和品牌影响力。公司将时尚设
计力作为核心竞争力之一，持续开展产品设计创新，提升产品的审美价值和文化内涵。曼卡龙紧跟时代潮流
，深度洞察现代新女性的消费需求，持续推出兼具设计感与个性表达的珠宝产品，致力于成为更懂当代女性
的时尚珠宝品牌。
（一）公司主要产品公司
主要产品为创意黄金饰品和经典黄金饰品，以及镶嵌饰品。
创意黄金饰品主要包括承载品牌设计理念与文化调性的特色黄金产品，涵盖公司核心主力产品系列，包
含凤华系列、繁花系列、娇玉系列等计克及计件类黄金饰品，产品侧重工艺设计、品牌文化表达与款式创新
；经典黄金饰品是指以经典基础款黄金首饰为主，主要为计克类黄金饰品，款式简约经典。镶嵌饰品包含钻
石饰品、天然及人工玉石珠宝饰品等。公司的四大核心黄金品类为凤华系列、时尚黄金、DIY和黄金点钻系
列。公司高度重视产品的原创态度和时尚设计，明星主题系列有凤华系列、黄金戒指系列、恋恋风情系列、
蔚蓝系列等产品，覆盖东方时尚和当代审美两大赛道。[凤华系列]
（二）报告期经营概述
曼卡龙珠宝作为中国珠宝行业区域性强势品牌之一，核心战略目标是由区域性品牌向全国性品牌发展，
并致力于成为中国数字化珠宝品牌领域的领跑者。公司坚持“每一天的原创珠宝”品牌定位，聚焦日常生活
场景下的轻奢时尚珠宝产品，持续深耕年轻消费群体，并围绕其时尚表达和情感消费需求开展产品设计与品
类布局。报告期内，公司围绕既定战略，持续推进数字化转型，以数据支持经营管理和业务决策；结合市场
变化，调整渠道和品类结构，强化具有设计优势和差异化竞争力的产品供给，推进线上线下渠道协同发展，
提升渠道运营效率和市场响应能力。
报告期内，珠宝行业面临贵金属价格波动、消费需求变化和市场竞争加剧等因素带来的经营压力。面对
外部环境变化，公司持续优化供应链管理和渠道结构，加强库存及产品周转管理，提升精细化运营水平；同
时，依托产品设计和品牌定位优势，增强重点品类的市场竞争力。在营业收入承压的情况下，公司利润水平
保持稳中有升。
报告期内，公司实现营业收入9.81亿元，同比下降36.96%；实现归属于上市公司股东的净利润8,065.50
万元，同比增长5.16%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7,338.32万元，同比增长8.94%。
在渠道与品牌建设方面，公司积极推进终端渠道升级，围绕核心城市的核心商圈，打造集“个性、时尚
、科技与体验感”于一体的新型门店形态，通过强化品牌场景化表达，提升线下体验价值与品牌认知度。同
时，通过线上线下协同运营，提高消费者触达效率与品牌互动频次，进一步提升用户新鲜感、信任感与复购
率。在产品方面，公司聚焦重点品类、挖掘产品内核优势，加大创意研发投入以提升产品综合竞争力，通过
持续推进产品结构调整，实现创意黄金饰品毛利率提升6.2个百分点，经典黄金饰品毛利率提升8.8个百分点
。
1、公司进一步构建起“年轻文化拓圈、头部IP深耕、艺术价值提升”的品牌内容矩阵
2026年上半年，公司围绕“每一天的原创珠宝”品牌定位推进年轻化与差异化建设，以原创设计为核心
，以文化、艺术与年轻内容为重要品牌资产，通过头部IP联名与艺术跨界等多元内容合作，持续拓展品牌文
化表达边界，提升品牌辨识度与年轻消费群体影响力。
[曼卡龙x弗里达卡罗联名系列]
公司拓展国际艺术文化资源，以弗里达艺术IP提升品牌文化与审美价值。公司与国际知名艺术家弗里达
·卡罗（FridaKahlo）展开艺术IP联名合作，以“生命万岁（VIVALAVIDA）”为精神内核，深度挖掘弗里达
艺术人生中“坚韧、热烈、自我绽放”的女性力量，将艺术精神与品牌“用珠宝赞美女性”的使命深度共鸣
，把艺术家鲜明的艺术风格与精神表达融入珠宝设计及品牌传播，以艺术内容赋能原创珠宝的文化表达。公
司于南京落地主题艺术活动，通过艺术作品、联名产品及沉浸式体验等内容构建品牌与艺术之间的连接，让
消费者从单纯的产品接触进一步延伸至艺术体验与文化认知。
报告期，公司深耕二次元文化圈层，携手“魔道祖师动画”打造年轻化品牌体验。基于“魔道祖师动画
”IP的东方文化基因及年轻粉丝圈层，将IP内容与黄金珠宝原创设计相结合，打造具有IP辨识度的联名产品
及主题内容。公司在杭州落地“云深相逢”主题快闪活动，将IP场景、联名产品与互动体验进行融合，通过
沉浸式空间打造年轻消费者“可参与、可体验、可分享”的品牌场景，进一步强化品牌与年轻客群的情感连
接。
公司持续深耕头部IP，打造具有长期生命力的《盗墓笔记》品牌合作资产。公司持续多年与国民级IP《
盗墓笔记》开展深度合作，不断从单次产品联名向IP内容共创、主题活动及粉丝运营深化。报告期内，围绕
“摸金故人归”主题，公司进一步延续IP合作，通过主题活动、线下场景及联名产品等多维度内容，将IP世
界观与品牌消费场景进行融合，为核心粉丝群体打造具有情感共鸣和参与感的线下体验。经过多年持续运营
，已逐步形成较为稳定的IP合作模式与粉丝资产，通过持续的内容更新和场景运营强化品牌在年轻兴趣圈层
中的认知，并进一步建立“黄金谷子”的品牌联想，实现IP文化、粉丝情感与黄金珠宝消费价值的深度连接
。
在年轻文化及IP运营方面，公司持续深化二次元及年轻消费圈层运营，逐步沉淀模块化的“黄金谷子”
运营模型，形成从产品内容、消费机制到线下体验及社交传播的完整链路。同时，公司持续完善IP合作机制
，推动IP合作由单次项目型联名向可复制、可持续的体系化运营能力升级，使IP联名从单点爆款升级为体系
化能力，进一步提升品牌年轻文化营销效率与IP资源转化能力。
2、线上赋能线下，线上线下全渠道与品牌价值提升
公司围绕品牌建设、渠道运营和产品结构持续开展优化。报告期内，公司推进线上线下渠道协同，并运
用数字化工具提升渠道运营和业务协同效率。
公司结合经营需要，对线上渠道运营模式、产品结构及营销内容进行精细化调整，提升创意黄金产品的
销售占比，降低经典黄金产品的销售占比，持续优化货盘结构和产品毛利结构。报告期内，公司电商业务实
现营业收入3.86亿元，较上年同期下降；受渠道及产品结构调整带动，电商渠道毛利率较上年同期增加14.3
3个百分点。未来，公司将继续关注渠道经营质量、产品结构和盈利能力，推动线上业务稳健发展。
报告期公司重点提升线下门店运营能力，提高同店效益；公司通过直营+专柜门店SI形象升级、优化品
类结构和货盘升级及门店精细化运营，直营专柜毛利率较上年同期提升2.70个百分点。报告期内营业收入排
名前十的实体自营门店营业利润总额同比提升。
在加快整体营销网络建设的同时，公司进一步优化门店、加盟商以及供应商管理，加大市场开拓力度，
凭借品牌优势、质量优势及渠道优势，不断提高公司产品的市场份额，实现曼卡龙品牌的全国性扩张。目前
公司已布局18省4市，报告期新增的省外门店占比约87%。上线了智能化的远程巡店系统，支持实时视频监控
，实现实时发送、远程指导，并迅速呈现成果；同时启动了高销项目，增强销售团队的业务能力，从而提升
销售业绩和市场竞争力。报告期，公司积极拓展华东、华中市场，通过线上线下相结合的销售模式拓展新渠
道市场，省外地区营业收入同比增长16.21%。在门店经营赋能与人才建设方面，公司持续完善分层分类、数
字化赋能的人才培养体系，开展入职、产品知识、专业能力、储备管理层及管理人员领导力等培训，提升一
线人员的产品讲解、客户沟通和服务能力。报告期内，公司在标杆门店推进“服务力重塑”项目，建立“五
心服务”相关服务流程、运营标准及考核机制，并配套开展驻店带教、专项培训、联合巡店及明察暗访等工
作；结合OKR目标管理和经营数据分析，围绕货品配置、陈列优化和人员培训制定门店改善方案。报告期，
标杆门店高毛利产品占比提升。
公司开店策略是在核心城市的核心商圈开设直营店，在其他地方拓展加盟。公司拓展省外加盟市场，建
立以省级加盟代理为枝干，市级加盟代理为补充的全国加盟开发网络，聚焦省外门店增长，通过产品结构的
优化、运营精细化管理和门店优化实现门店提质增效。全门店接入公司中台系统，通过加盟商BI报表，实时
监控核心经营指标。报告期，面对行业环境变化，公司主动推进渠道与产品端协同调整，在加盟端调整经营
低效存量门店，同时优化产品结构，聚焦高竞争力产品，逐步调整加盟渠道从规模扩张向质量效益转型。
3、布局企业数字化战略，用数据驱动经营和管理
2026年上半年，公司围绕“品牌、产品、运营管理”三大核心领域，持续推进既定数字化战略，进一步
完善以数据驱动为核心的业务赋能平台，推动数字化能力由系统支撑向经营赋能深化。
报告期内，公司完成一体化办公协同平台及相关智能化能力的上线。通过进一步整合业务流程、任务待
办及审批管理，减少多系统切换和信息割裂，提升日常协同与运营效率。同时，公司将智能化表格、会议纪
要及协同工具应用于日常运营、项目管理和外部协作等场景，持续沉淀业务数据，促进经验、知识和流程的
标准化传承。围绕数据安全和操作合规要求，公司完善统一能力底座，推动相关能力与业务系统有序衔接；
并建设合同数字化管理体系，实现合同模板、审核、归档及履约台账的一体化管理，提升业务风险预警和履
约跟进能力。
公司持续推进统一业务运营平台建设。该平台聚焦线上线下业务协同，围绕库存、会员、订单、营销活
动和价格管理等关键环节，提升运营管理的一致性和规范性。在客户服务方面，智能客服已上线运行，实现
工单自动流转和咨询辅助处理，降低了重复性人工操作，提升了服务响应效率。
此外，公司持续推进智能化工具在经营管理场景中的应用，已完成知识库及数据环境的接入与配置，并
逐步形成面向门店、招聘、财务、法务、质检等场景的辅助能力。其中，门店端可提供知识问答、商品识别
和库存查询等支持；商品运营方面，相关数据分析能力已应用于核价、商品管理、销售预测及下单预测等工
作，为经营决策和运营提效提供支持。
4、加强产品整体规划能力和核心设计能力的输出
公司研发体系紧密围绕“每一天的原创珠宝”品牌定位，以年轻客群为核心，持续推进“产品驱动增长
”的核心策略。报告期内，研发体系实现从单一产品开发向“结构化产品矩阵构建”的系统性升级，围绕“
当代美学”与“东方美学”双线并行策略完成产品线顶层重塑，并初步建立敏捷型产品研发体系，构建起风
格清晰、层级分明、响应高效的产品研发架构。
研发体系建设方面，公司着力构建敏捷型产品线，建立从趋势识别到创意转化的快速响应机制。通过引
入数据驱动的趋势捕捉系统与模块化设计流程，将产品从概念到上市的周期显著缩短；同时建立“核心款沉
淀+趋势款快反”的双速研发模式，一方面对已形成市场认知的经典产品体系进行持续迭代与风格强化，另
一方面强化对新兴消费趋势与年轻审美变化的捕捉能力，通过更快速的设计转化机制提升产品对市场变化的
响应效率。
5、在组织、人才、文化三个方面进行持续变革
公司紧密围绕战略转型、业务数字化与全渠道增长的核心目标，成功推动“战略共识共创”并深化组织
与人才变革，构建了以业绩增长为导向的2.0人力资源体系，为公司战略的落地与持续发展奠定坚实基础。
基于公司级目标分析，我们系统梳理并优化了决策机制、组织架构与职能体系，确保组织模式与未来业
绩目标高度匹配。通过立体人才盘点，结合用人画像与任职标准，综合人格测评、价值观、工作态度、专业
能力及业绩等多维评估，精准识别关键人才，制定有针对性的晋升、培训与优化方案。战略共识进一步明确
，同步推进组织与决策机制变革，构建以用户洞察、数字化运营和全渠道服务为核心的新能力模型，强调人
才年轻化与实战化双轮驱动。
在零售人才培养方面，公司培训工作紧密围绕战略转型、业务数字化及全渠道增长目标，以“智能化、
实战化、业务导向”为牵引，系统升级零售人才全职业周期培养体系。依托移动学习平台实现碎片化与定制
化学习，并结合岗位技能认证与清晰职业路径设计，有效激发员工成长内驱力。在重点门店提升项目中，创
新引入OKR数据分析机制，围绕货品、陈列及精准培训制定个性化提升方案，直接支撑直营专柜毛利率同比
提升，并为实体自营门店营业利润增长提供了坚实的人才保障。
在人才培养创新方面，公司重点推进AI与新零售融合应用。一方面，率先引入AI智能培训平台，通过场
景模拟、实时评分与即时反馈，为员工提供7×24小时无风险销售演练环境，显著缩短销售技能养成周期，
加速“学习—实战”转化效率，推动销售能力体系迈入智能化阶段。另一方面，围绕新零售布局开展小红书
KOS（关键意见销售）专项赋能培训，覆盖内容创作、平台规则及个人IP打造，并结合AI陪练模拟的全链路
场景，培育门店KOS成为线上内容分发与线下引流核心力量。该项目凭借在KOS人才孵化与业务闭环方面的创
新实践，获得小红书平台官方认可，并入选2025年新零售数字营销峰会全国优秀品牌案例，有效提升公司在
数字化培训与新零售领域的行业影响力。
从整体业绩出发，公司推动核心团队围绕目标与使命达成高度共识，强化组织上下同欲的协同机制。在
此基础上，持续推进产品线创新与战略聚焦，打造高效敏捷的业务战队，并将个人目标与组织目标强度深度
绑定，围绕公司级核心项目开展集中攻坚，提升整体作战效率与执行力。在管理机制方面，公司实施极简考
核与高目标、高激励并行的绩效体系，构建绩效执行数据跟踪系统，实现全过程数字化管理与动态监控，强
化过程复盘质量，并对关键数据预警问题进行及时干预与纠偏。同时，公司积极借助资本市场工具，结合外
部市场变化持续优化考核与激励机制设计，以进一步激发员工积极性与主动性，推动组织持续向高效能与高
增长方向演进。
（三）公司主要经营模式
1、报告期销售模式
报告期公司销售仍采用自营和加盟相结合的方式，较以前年度销售模式未发生变化。
（1）自营模式
公司自营业务包括实体店和电商业务，其中实体店包括直营店和专柜，电商业务主要通过天猫、淘宝、
快手、京东、抖音等第三方平台在线上进行产品销售。
（2）加盟模式
加盟销售模式下，产品的所有权归属于加盟商，加盟商签收货品后，公司确认收入。公司对加盟商的销
售采取款到发货的结算方式，即买断销售，加盟商从公司购入商品后，通过“曼卡龙”品牌加盟店进入零售
终端市场，最终销售给消费者。
（3）委托代销模式
公司与代销商签订委托代销协议，公司将代销商品发至代销商处代销，代销商品归公司所有。代销商按
月制作代销清单，公司按照代销清单结算并确认收入。
报告期公司经营模式和影响经营模式的因素未发生重大变化，未来公司将继续强化管理，优化渠道建设
，提升管理质量与水平。
2、生产模式
除部分成品采购外，公司产品采用委托加工方式生产。
3、采购模式
（1）报告期主要采购
报告期内公司采购模式分为黄金现货采购、成品采购和其他。报告期内，黄金为公司主要采购的原材料
，采购供应商主要为金交所、珠宝首饰生产商等，且均为现货交易。本报告期公司采购金额共计70994.52万
元，较去年同期下降50.84%，主要因黄金原料的采购额较去年同期下降60.97%。
（2）报告期主要原料黄金、钻石的采购途径及采购数量情况
报告期公司黄金采购总量为44.70万克，较去年同期下降74.75%。报告期公司钻石采购量为9225.76克拉
，较去年同期上升119.79%，主要为培育钻石采购量增长。公司原材料均为境内采购。
（四）报告期内实体经营门店的经营情况
1、报告期门店变动情况
截至报告期末，公司终端门店覆盖浙江、江苏、安徽、天津、山西、陕西、湖北、北京等区域，数量共
计249家，其中2026年1-6月新增门店23家，关闭门店26家，净减少门店3家。
1新增及关闭门店情况
报告期公司新开自营门店8家，新增自营终端营业面积234.00㎡，新开门店报告期实现营业收入1270.97
万元，销售毛利343.18万元。
报告期公司新增加盟门店15家，新增加盟门店营业面积365㎡，新增加盟门店在报告期内形成的公司营
业收入2385.38万元，毛利355.93万元。
2关闭门店对报告期的影响
2026年1-6月，因经营带来的门店优胜劣汰，公司共计关闭26家门店，其中加盟门店关闭18家，专柜关
闭6家，直营店关闭2家。报告期关闭门店在本报告期营业收入779.90万元，关闭门店在上年同期对应的营业
收入3744.57万元，以此计算关闭门店对报告期营业收入影响额为-2964.67万元，占报告期营业收入的-3.03
%，关闭门店对报告期的营业收入及业绩的影响较小。
（五）报告期线上销售情况
报告期公司电商（线上业务）营业收入38596.94万元，较去年同期下降55.56%，线上收入占报告期营业
收入的39.36%，较去年同期下降16.47个百分点。报告期收入下降主要系低毛利经典黄金饰品销售下降所致
。
（六）报告期末存货情况
报告期末公司存货账面余额77402.74万元，较上年年末减少1.09%。计提的存货跌价准备余额为1830.29
万元，存货账面净值为75572.44万元。两期存货规模总体保持稳定。
二、核心竞争力分析
1、聚焦年轻女性，构建轻奢时尚产品体系
公司聚焦年轻女性核心消费群体，围绕其多元化生活场景与情感表达需求，构建“轻奢时尚”的产品定
位，持续拓展珠宝消费的日常佩戴与悦己场景的转变，形成差异化竞争优势。相较于传统以保值属性和婚嫁
需求为主导的珠宝消费模式，公司通过强化“场景化搭配”理念，引导消费者将珠宝融入日常穿搭体系，提
升产品使用频率与消费黏性，使珠宝由低频消费品向高频时尚消费品转变。
在产品策略上，公司围绕目标客群的审美偏好与消费趋势，建立快速响应机制，通过“快速上新+持续
迭代”的产品开发模式，持续输出符合年轻消费者需求的时尚珠宝产品，打造具备“快时尚”特征的产品体
系。相较于覆盖泛消费人群的行业企业，公司通过聚焦细分客群，实现产品研发与市场需求的高效匹配，增
强产品吸引力与品牌认同。在宏观层面，随着居民收入水平提升、消费观念升级以及女性经济独立性增强，
年轻女性群体在珠宝消费中的主导地位持续提升，为日常佩戴类珠宝提供了更为广阔的市场空间。公司精准
的客群定位与持续深耕能力，已成为重要的核心竞争优势之一。
2、全渠道融合与数字化能力驱动运营效率的提升
公司较早布局全渠道融合的新零售模式，基于数字化技术构建一体化运营体系，持续提升业务协同效率
与用户触达能力。在系统建设方面，公司依托阿里云架构搭建业务中台，实现全渠道库存数据打通及订单统
一管理，支持多平台高效对接与数据实时同步，提升供应链与销售体系的协同效率。同时，通过系统化能力
将传统以线下门店为主的低频交易模式，延伸为“线上持续触达+即时转化”的高频消费模式，有效提升用
户转化率与复购水平。在用户运营方面，公司通过数字化营销工具，对会员体系、导购行为及消费者交易数
据进行精细化管理与分析，实现用户画像构建与精准营销投放，显著提升营销活动的转化效率与投入产出比
。在渠道协同方面，公司持续推进“线上引流+线下体验”的融合模式，打造多款具备市场影响力的全渠道
爆款产品，增强品牌曝光与销售转化能力。随着互联网技术及消费行为的持续演进，公司全渠道融合与数字
化运营能力已成为驱动业务增长的重要核心竞争力。
3、拥有产品整体规划能力和核心设计能力
产品力是珠宝企业构建品牌定位与实现差异化竞争的核心基础。公司围绕品牌定位，建立了覆盖产品规
划、设计研发及内容表达的体系化产品能力。
在组织架构上，公司已形成由产品企划、产品研发及产品内容组成的产品研发中心，通过前端趋势洞察
与消费者研究，明确年度产品开发方向与主题策略。在具体执行层面，公司以内部主导产品规划为核心，联
合内外部设计资源，围绕设计元素、主题表达、产品形态及价格带等关键维度，系统化推进产品开发，确保
产品体系与品牌定位高度一致。在产品研发能力方面，公司以年轻消费群体为核心目标客群，持续提升产品
创新与快速迭代能力，每年推出千余款新品SKU，通过高频上新与动态优化机制，增强产品的新鲜感与市场
匹配度，有效提升消费者复购率与品牌活跃度，逐步形成具有“快时尚”特征的产品供给体系。
在设计能力方面，公司持续强化对时尚趋势与消费审美的把握能力，通过差异化设计语言与系列化产品
表达，提升产品辨识度与品牌记忆点。产品规划能力与设计能力的协同，使公司能够在满足消费者个性化需
求的同时，构建稳定且可持续的产品竞争优势。
4、用数据驱动运营与管理能力持续强化
公司持续推进数字化经营能力建设，围绕协同办公、业务运营、客户服务及经营分析等场景，逐步构建
覆盖线上线下业务的数字化运营体系。通过一体化办公协同平台及统一业务运营平台建设，公司不断加强流
程、数据和组织协同，提升经营管理的规范化、透明化和响应效率。
在业务运营方面，公司围绕主数据、采购、仓储、门店、电商、分销、物资及订货等关键环节推进流程
梳理和系统建设，逐步提升库存、会员、订单、营销活动及价格管理等业务的协同能力，为全渠道运营和精
细化管理提供支撑。在经营赋能方面，公司持续沉淀业务数据和组织经验，将智能化工具应用于门店服务、
客户咨询、商品运营、职能管理等高频场景，提升知识获取、业务处理和数据分析效率；同时，公司强化数
据安全、权限管理和业务合规要求，保障数字化能力稳健融入经营管理。上述能力建设有助于公司持续提升
运营效率、客户体验和组织协同水平，形成面向长期发展的数字化竞争优势。
5、构建多层次人才培养体系与长期激励机制，强化组织能力支撑
公司持续完善“分层分类+数字化赋能”的人才培养体系，通过系统化培训与实战机制结合，不断提升
组织整体能力与人才密度。公司围绕不同岗位与发展阶段，建立覆盖入职培训、专业能力提升培训、产品知
识培训、储备管理层培训及高管领导力培训等多层次培养机制。通过体系化培训，帮助员工及时掌握行业趋
势、产品动态及工艺知识，提升一线人员与消费者沟通及服务能力，增强终端运营能力。
公司通过移动学习平台为不同岗位配置标准化课程体系，涵盖专业知识与业务技能，员工可利用碎片化
时间自主学习，实现能力持续提升与快速迭代。同时，公司推动岗位技能认证体系建设，以标准化能力评估
机制促进人才专业化发展。在门店经营赋能方面，公司以重点门店为核心抓手，通过OKR目标管理体系与数
据分析工具，制定个性化经营改善方案，并结合货品配置、陈列优化及专项培训支持，实现门店经营能力提
升与业绩增长。在人才结构优化方面，公司持续引进互联网、数字营销、内容创意及数据分析等新型复合型
人才，提升组织数字化与线上运营能力。同时推动人才年轻化战略，大力培养年轻干部与核心骨干，通过组
织扁平化与项目制运作机制，提高决策效率与执行效率。公司逐步推行合伙人机制与项目制管理模式，以任
务为导向进行资源配置与绩效考核，强化创新业务的敏捷响应能力，持续激发组织活力与创新能力。在激励
机制方面，公司构建覆盖短期、中期与长期的多层次激励体系。通过上述分层激励安排，公司实现对核心人
才的长期绑定与持续激励，有效促进中高级管理人员与公司战略目标的一致性，支撑公司长期稳定发展。
〖免责条款〗
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