经营分析☆ ◇300950 德固特 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高科技节能环保装备设计、研发、制造、检验、销售、服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 2.60亿 47.65 1.17亿 57.11 44.97
煤化工行业(行业) 2.10亿 38.41 5941.28万 28.97 28.30
其他行业(行业) 6749.86万 12.35 2074.48万 10.12 30.73
其他业务收入(行业) 866.04万 1.58 780.28万 3.81 90.10
─────────────────────────────────────────────────
节能换热装备(产品) 3.56亿 65.08 1.40亿 68.35 39.41
专用定制装备(产品) 7353.38万 13.46 1209.66万 5.90 16.45
装备维修改造(产品) 4689.11万 8.58 1998.98万 9.75 42.63
粉体及其他环保装备(产品) 4301.72万 7.87 1656.78万 8.08 38.51
装备配件(产品) 1875.84万 3.43 845.56万 4.12 45.08
其他业务收入(产品) 866.04万 1.58 780.28万 3.81 90.10
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 2.91亿 53.24 7451.52万 36.34 25.61
境外销售(地区) 2.56亿 46.76 1.31亿 63.66 51.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.47亿 100.00 2.05亿 100.00 37.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1.26亿 50.31 6153.41万 62.84 48.89
煤化工行业(行业) 1.01亿 40.32 2718.48万 27.76 26.95
其他行业(行业) 2148.38万 8.59 773.96万 7.90 36.03
其他业务收入(行业) 194.90万 0.78 146.21万 1.49 75.01
─────────────────────────────────────────────────
节能换热装备(产品) 1.92亿 76.84 7244.38万 73.98 37.68
装备维修改造(产品) 2100.99万 8.40 1011.43万 10.33 48.14
粉体及其他环保装备(产品) 1317.46万 5.27 551.57万 5.63 41.87
装备配件(产品) 1110.88万 4.44 466.26万 4.76 41.97
专用定制装备(产品) 1069.45万 4.27 372.21万 3.80 34.80
其他业务(产品) 194.90万 0.78 146.21万 1.49 75.01
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 1.25亿 50.16 6146.67万 62.77 48.98
境内销售(地区) 1.25亿 49.84 3645.39万 37.23 29.24
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.50亿 100.00 9792.06万 100.00 39.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 3.02亿 59.26 1.45亿 73.97 47.97
煤化工行业(行业) 1.84亿 36.05 3914.58万 20.01 21.33
其他行业(行业) 1358.87万 2.67 347.00万 1.77 25.54
其他业务收入(行业) 1029.17万 2.02 829.68万 4.24 80.62
─────────────────────────────────────────────────
节能换热装备(产品) 3.50亿 68.75 1.41亿 71.86 40.17
粉体及其他环保装备(产品) 4613.20万 9.06 1189.58万 6.08 25.79
专用定制装备(产品) 3849.98万 7.56 939.30万 4.80 24.40
装备维修改造(产品) 3463.21万 6.80 1381.47万 7.06 39.89
装备配件(产品) 2953.24万 5.80 1163.40万 5.95 39.39
其他业务收入(产品) 1029.17万 2.02 829.68万 4.24 80.62
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 3.02亿 59.28 1.47亿 75.22 48.77
境内销售(地区) 2.07亿 40.72 4846.12万 24.78 23.38
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.09亿 100.00 1.96亿 100.00 38.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
石油化工行业(行业) 1.78亿 64.93 8583.54万 77.74 48.26
煤化工行业(行业) 7667.52万 27.99 1497.84万 13.57 19.53
其他行业(行业) 1317.59万 4.81 384.54万 3.48 29.19
其他业务收入(行业) 619.61万 2.26 575.96万 5.22 92.96
─────────────────────────────────────────────────
节能换热装备(产品) 1.80亿 65.61 7757.47万 70.25 43.17
粉体及其他环保装备(产品) 3258.22万 11.90 684.42万 6.20 21.01
专用定制装备(产品) 2066.04万 7.54 653.03万 5.91 31.61
装备维修改造(产品) 2057.35万 7.51 851.75万 7.71 41.40
装备配件(产品) 1419.52万 5.18 519.25万 4.70 36.58
其他业务收入(产品) 619.61万 2.26 575.96万 5.22 92.96
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 1.82亿 66.43 8851.10万 80.16 48.64
境内销售(地区) 9194.10万 33.57 2190.78万 19.84 23.83
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.74亿 100.00 1.10亿 100.00 40.31
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.97亿元，占营业收入的54.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 12916.47│ 23.63│
│客户二 │ 5351.65│ 9.79│
│客户三 │ 4426.99│ 8.10│
│客户四 │ 3516.81│ 6.43│
│客户五 │ 3452.65│ 6.32│
│合计 │ 29664.57│ 54.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.14亿元，占总采购额的27.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 3289.59│ 7.80│
│供应商二 │ 2144.39│ 5.08│
│供应商三 │ 2141.10│ 5.07│
│供应商四 │ 1998.95│ 4.74│
│供应商五 │ 1819.43│ 4.31│
│合计 │ 11393.46│ 27.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家集设计、研发、制造、检验、销售与服务于一体的高科技节能环保装备制造商。公司聚焦化
工、能源、冶金、固废处理等核心领域，致力于为全球客户提供清洁燃烧、高效换热与热管理领域的核心解
决方案及关键装备。
（一）公司主营产品分类
公司主营产品体系清晰，涵盖节能换热装备、粉体及其他环保装备、专用定制装备三大核心类别，各类
产品凭借先进技术与可靠性能，在对应应用场景中发挥重要作用。
1、节能换热装备
节能换热装备是公司核心产品板块，主要包括空气预热器、余热锅炉、干燥机等，同时公司可为客户提
供清洁燃烧、高效换热与热管理领域的整体解决方案。该类装备在煤化工、石油化工等领域的能量循环与回
收综合利用场景中应用广泛，可助力客户实现能源高效利用与降本增效。
（1）空气预热器
空气预热器属于气气换热器，核心功能是利用反应或燃烧后的高温烟气对将参与反应或燃烧的低温空气
进行预热。其核心优势在于既能将高温烟气降温至指定温度，又能高效回收热量加热低温空气，从而提升热
交换性能、降低能量消耗。作为化工生产中能量回收利用的核心设备之一，空气预热器广泛应用于炭黑生产
、煤气化、固废处理、冶金等高耗能工艺领域。
（2）余热锅炉
余热锅炉（又称“废热锅炉”）属于气液换热器，核心功能是利用高温烟气余热加热水以产生蒸汽，是
化工生产过程中最常用的热能回收设备，在各类耗能工艺中均有应用。公司研发生产的余热锅炉分为立式布
置和卧式布置，包括大管径余热锅炉、急冷式余热锅炉（又称“急冷锅炉”）等产品，能够在各个层次满足
客户的需求。
（3）干燥机
干燥机属于气固换热器，核心功能是通过烟气余热去除物料中的水分，实现物料干燥。公司生产的干燥
机以转筒干燥机为主，通过直接和间接换热（直接换热为将高温燃余气与待干燥物料直接接触换热；间接换
热为高温燃余气与待干燥物料不直接接触，而通过转筒壁传递热量进行换热），利用高温烟气使物料均匀干
燥。转筒干燥机由于其干燥效率高、产能较大的特点被广泛的应用在化工、建材、采矿、化肥等行业。
2、粉体及其他环保装备
公司粉体及其他环保装备主要聚焦粉体及尾气等环保处理场景，核心产品包括湿法造粒机、低氮燃烧器
等，为客户提供高效稳定的环保处理解决方案。
（1）湿法造粒机
湿法造粒机核心功能是将粉末状物料加工为颗粒状物料。针对粉末状物料堆积密度小、流动性差、计量
困难、易飞扬污染等痛点，湿法造粒技术可有效解决上述问题，进而降低运输成本与物料损失，减少粉体污
染与安全风险。该产品在炭黑造粒、粉煤灰造粒、化肥造粒等领域应用广泛。公司生产的湿法造粒机采用搅
拌法造粒工艺，即将物料、水、粘结剂混合物充分搅拌混合，并在高速旋转的搅拌轴搅拌作用下形成颗粒，
造粒效果稳定可靠。
（2）低氮燃烧器
低氮燃烧器作为尾气处理关键装备，其核心优势在于燃料燃烧过程中可有效降低氮氧化物生成。公司生
产的低氮燃烧器通过优化设计，一方面降低氮氧化物的生成，满足环保要求；另一方面促进燃料充分燃烧，
避免热量浪费，实现环保与节能的双重目标。
3、专用定制装备
除自主研发、设计和制造的节能环保装备外，公司具备强大的专用装备定制能力。公司已取得多项核心
资质认证，依托完备的资质与先进的技术实力，公司可根据客户具体需求，设计、定制各类大型、重型专用
装备。
（二）主要经营模式
公司构建了以“以销定购”“以销定产”为核心、直接销售为导向的经营体系，技术与产品研发贯穿采
购、生产、销售全流程，为方案设计、材料采购、制造组装等关键环节提供核心支撑，确保经营效率与产品
质量。
1、盈利模式
公司采用“以销定购”“以销定产”的采购与生产模式，通过销售端需求数据的动态传导，实现采购计
划与生产排程的精细化管理，有效规避库存冗余风险，提升生产资源配置效率。在定价策略方面，公司采用
"成本+基础利润率+竞争比价/谈判"的定价模型，通过全成本要素的系统归集、产品基准利润率的科学设定
，结合市场竞争态势研判与商务谈判策略优化，持续挖掘价值创造空间，实现经济效益的最大化。
在节能环保装备领域，公司依托自主知识产权体系，构建起覆盖全流程的研发制造体系，从方案设计、
产品研发到核心部件精密制造及系统集成均实现自主可控。凭借行业领先的研发创新能力、高效的技术产业
化能力以及精密制造工艺优势，公司在节能环保装备细分市场形成显著的竞争壁垒，通过差异化竞争策略实
现持续稳定的价值创造。在专用定制装备领域，公司聚焦高端制造技术的深化应用，以精益制造理念为导向
，深度挖掘客户个性化需求，通过定制化解决方案及全周期服务，为客户提供高附加值产品，进而实现经营
效益的稳步提升。
2、营销模式
由于公司产品为订单式生产，具有较强的针对性与专用性，因此采用一对一直接销售模式。产品价格由
双方根据单笔订单合同协商确定，在定价策略上充分考虑成本、费用、税金，综合历史交易数据、客户画像
、市场竞争态势与企业技术议价能力等多方面因素，确定合理利润率。最终通过合同谈判达成兼顾供需双方
利益的最优成交价。
3、采购模式
公司生产所需原材料主要为不锈钢和碳钢管/板、单管膨胀器等配件以及焊材等耗材。为保障生产精准
性与成本可控性，原材料采购主要采用“以销定购”方式：采购部根据销售合同或生产耗用，通过询价或招
标方式筛选优质供应商，择优确定采购对象，确保原材料质量可靠、供应及时，同时有效控制采购成本。
4、生产模式
公司产品实行“以销定产”模式，严格按照与客户签订的合同或订单安排生产计划。由于产品为非标准
化大型设备，工艺流程复杂，需要设计部、制造部、质量部、运营中心等多部门协同配合，确保生产活动的
高效推进与质量可控。具体流程如下：
销售订单完成签约确认后，设计部进行产品详细图纸设计及工艺文件的编制。在原材料和其他物料采购
入库之后，制造部依据销售订单工期及设计部的图纸、工艺文件编制生产计划，并组织、协调下属生产班组
实施生产。在产品制作过程中，由质量部对产品质量进行监督和检验，确保每个订单质量合格，交付及时。
设备制造完毕后经总体检验合格后入库，物流部门按合同的约定确定物流公司，按期发货。在此期间，运营
中心全程介入，通过全流程管控，促进生产、销售、交付全链条的高效协同运作，保障订单按时交付。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
2025年，我国经济在高质量发展框架下持续推进，人均能源消耗随居民生活水平提升保持稳定增长，环
境治理与能源高效利用的双重需求进一步凸显。节能环保装备制造业作为支撑“双碳”战略落地、推动制造
业绿色转型的核心产业，全年呈现“政策驱动强化、需求结构升级、技术迭代加速”的发展特征。
从行业基本面看，一方面，传统高耗能行业（如煤化工、石油化工）的节能改造与设备更新需求刚性释
放，另一方面，新能源配套（如氢能、空气储能、生物质能源）与资源循环利用（如污泥处理、余热回收）
领域的新兴需求快速崛起，推动行业整体规模稳步增长。
但行业发展仍面临结构性挑战：与发达国家相比，我国节能环保装备制造业在高端装备领域起步晚，前
期技术积累主要来自于国外技术和产品的引进、消化和吸收，目前行业内多数中小厂商研发投入不足、专业
人才储备薄弱，难以满足高耗能行业对装备“高效节能、智能监测、碳足迹适配”的复合型需求，导致行业
整体技术水平仍处于中低端向高端过渡的阶段，头部企业凭借技术与规模优势逐步抢占市场份额，行业集中
度持续提升。
德固特作为清洁燃烧、高效换热与热管理市场领域的重要成员，深度布局工业节能、减排、减碳赛道，
其发展与我国“双碳”战略推进及制造业绿色转型紧密相关。依托“技术+制造”双轮驱动，公司在炭黑领
域、煤的清洁利用、污泥处理等细分领域构建护城河。
（二）行业发展特点
（1）研发制造双轮驱动，构筑长期护城河
节能换热装备是工业余热回收的关键装置，其技术方案需根据生产工艺特点定制化设计。不同生产工艺
产生的余热在含尘量、腐蚀性、结垢性、流体流速及温压条件等方面存在显著差异，对装备性能提出差异化
要求。因此，行业企业的核心竞争力建立在两个维度：
一是深度理解工艺的专业化研发设计能力。这不仅限于被动响应客户的余热回收需求，更在于以节能换
热为支点，对整体生产流程进行系统性优化，提供兼具技术先进性与经济性的成套解决方案。
二是与研发相匹配的高端制造能力。既要保障产品设计的工程可行性，又要满足不同国家、行业标准对
安全性与效率的规范要求，实现从方案设计到设备交付的全链条品质可控。
综上，"研发深度+制造精度"构成了节能环保装备企业的核心竞争壁垒，是支撑企业长期发展的根本保
证。
（2）产业政策共振，节能环保迎来战略机遇期
2025年，节能环保装备行业迎来政策与市场的双重机遇期。全球节能环保产业规模持续扩张，2025年作
为“十四五”收官之年，国家大规模设备更新政策进入集中落地阶段，工业领域设备更新需求加速释放，为
节能环保装备行业带来显著的存量替换和增量市场空间。
方向性政策方面，国家围绕“双碳”战略、制造业绿色低碳转型和大规模设备更新出台了一系列顶层政
策，为公司所处的节能环保装备行业营造了良好的政策环境。2025年5月，国务院常务会议审议通过《制造
业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，明确推进传统产业深度绿色转型，结合大规模设备更新政策
积极应用先进装备和工艺，加强新型固废综合利用体系建设，公司重点核心设备均属于政策重点支持方向。
同月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出到
2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，有序扩大覆盖行业范围，碳市场扩容将推动
石化、化工等高耗能行业加大节能降碳改造力度，直接拉动节能换热装备的市场需求。2025年10月，国家发
展改革委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，明确支持电力、钢铁、石化、化工等重点行业节
能降碳改造，支持煤化工项目低碳化改造，支持比例可达核定总投资的20%，该政策直接降低了公司下游客
户采购节能装备的资金压力，进而拉动相关采购需求。2025年12月，国家发展改革委、财政部发布《关于20
26年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕1745号），将节能降碳环保领
域设备更新纳入支持范围，加大对中小企业设备更新的支持力度，分领域细化淘汰设备的技术指标要求，为
下游化工、能源等行业客户设备更新提供了财政支持和明确的淘汰标准，从而推动了相关设备的更新改造需
求。
下游领域方面，国家针对公司下游及关联行业出台了多项精准扶持政策，进一步拓宽了公司产品的应用
场景。煤化工与煤制气领域，2025年2月，国家能源局《2025年能源工作指导意见》将“推进煤制油气重大
项目建设”列为重点任务，直接拉动换热装备需求。2025年12月，国家发展改革委等六部门发布《煤炭清洁
高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，首次将煤制天然气纳入重点领域范围，对低水平存
量项目设定改造升级期限，同时引导金融机构增加绿色信贷投放，强制推动煤化工存量项目节能改造，公司
相关设备将迎来确定性市场增量。石油化工领域，2025年9月，工业和信息化部等七部门发布《石化化工行
业稳增长工作方案（2025—2026年）》，支持企业加大节能、节水和减污降碳改造力度，制定实施老旧装置
更新改造行动方案，相关老旧装置的更新将催生大量换热装备更换需求。氢能领域，2025年12月，国家能源
局发布《能源领域氢能试点（第一批）》，标志着氢能产业从“零星示范”迈向“规模化试点”新阶段，试
点推进将为公司氢能装备业务带来实质性市场增量。
（3）市场扩容多点驱动，下游应用纵深拓展
2025年，中国节能环保产业保持稳步增长。据共研产业研究院发布的《2026-2032年中国节能环保市场
调查与市场需求预测报告》，2025年产业市场规模约9.87万亿元，预计2031年将达到14.41万亿元。同时，
工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局联合印发的《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》（
工信部联节〔2025〕49号）指出，据有关行业协会测算，“十三五”以来，中国环保装备制造业总产值年复
合增长率接近6%，节能环保装备行业呈现蓬勃发展态势。从下游细分领域来看：
炭黑领域，炭黑作为目前全球应用广泛的纳米级材料之一，在轮胎、电池、电子元件、塑料、化纤、油
墨等领域应用广泛。在橡胶轮胎领域，新能源汽车销量持续提升带动炭黑产业结构性升级。据中国汽车工业
协会发布的数据，2025年我国新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%
，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%。新能源汽车的快速发展催生了轮胎行业的结构性变革
，新能源汽车轮胎由于轻量化及低滚阻等特殊要求，对高分散性炭黑的用量较传统轮胎增加15%—20%。除轮
胎外，导电炭黑在动力电池领域需求激增。随着新能源汽车渗透率持续提升，导电炭黑在锂电池领域的渗透
率快速提升。据GEPResearch发布的《2025全球及中国特种炭黑产业发展报告》，锂电池用导电炭黑需求年
复合增长率高达18%，全球需求增长的核心驱动力来自新能源汽车、高端涂料及导电塑料领域，其中中国在
导电炭黑市场的贡献率已超过35%。中国橡胶工业协会炭黑分会自2025年起将电池用炭黑纳入统计范围，据
预测全年电池用炭黑销量突破30万吨，已成为仅次于轮胎用炭黑的第二大应用领域。炭黑领域作为公司传统
优势下游市场，得益于新能源汽车行业的持续发展和电池用炭黑市场的快速扩容，预计将实现稳健增长。
煤化工领域，2025年煤制天然气产业迎来重要催化节点，多个大型项目取得突破性进展。根据公开信息
，新疆两大煤制气项目各规划年产20亿立方米，总投资超340亿元；特变电工20亿立方米/年项目于9月开工
，国家能源准东20亿立方米/年项目已获环评批复。随着市场化定价机制完善、管网公平接入、原料保障充
足以及技术装备国产化突破，煤制气产业已具备更为成熟的发展条件，再度迎来战略机遇期。煤制气项目的
大规模建设将为公司核心装备开辟广阔的市场空间。
废旧轮胎裂解领域，2025年废旧轮胎资源化利用行业持续向规模化、高值化方向转型。据中国报告大厅
发布的行业报告，预计2025年中国废旧轮胎年产生量将超过1000万吨（折合约3.3亿条），年报废量保持6%
至8%的增速。政策推动废轮胎热裂解技术逐步向智能化连续生产转型升级，有利于公司在该领域的进一步拓
展。
（三）行业的周期性
德固特所处的节能环保装备制造业属于弱周期性行业，行业发展受宏观经济周期、下游行业周期、政策
周期三重因素叠加影响，整体波动幅度低于传统周期性制造业，同时呈现出鲜明的结构性周期特征，具体表
现如下：
（1）宏观经济周期的间接传导影响：行业与宏观经济运行存在间接关联，宏观经济上行期，下游高耗
能行业（石油化工、煤化工等）产能扩张、投资意愿增强，节能环保装备的新增需求与改造需求同步释放；
宏观经济下行期，下游企业缩减资本开支，装备采购节奏放缓，短期内会抑制行业需求，但由于环保合规、
节能改造属于政策强制要求及企业长期发展刚需，需求下滑幅度相对温和，不会出现大幅波动。2025年，受
全国工业品PPI、化学工业PPI长期负增长影响，部分下游中小企业投资意愿谨慎，间接影响行业短期需求释
放节奏，但头部项目需求保持稳定，行业整体韧性凸显。
（2）下游行业周期的直接联动影响：行业周期性主要依托下游行业周期传导，不同下游领域周期特征
差异较大，形成结构性分化：一是石油化工、煤化工行业属于强周期性行业，受原油、煤炭等大宗商品价格
波动影响显著，行业景气度周期直接影响对应节能装备的需求释放。2025年化工行业本轮扩产接近尾声，供
需格局逐步改善，有望推动装备需求进入回升通道；二是炭黑行业呈现周期性波动特征，2024年行业受价格
下行影响业绩承压，2025年以来随原料涨价、需求复苏实现景气回暖，带动炭黑生产装备需求增长；三是新
能源配套、污泥处理等新兴领域受政策驱动，需求呈现持续增长态势，无明显周期性波动，成为对冲传统下
游周期波动的核心力量。
（3）政策周期的主导支撑作用：政策周期是行业发展的核心驱动因素，显著弱化了宏观经济与下游行
业周期的波动影响。我国“双碳”战略推进、环保法规趋严及设备更新政策落地具有长期性、持续性，2025
年作为多项环保及装备升级政策的收官之年，政策红利持续释放，同时《制造业绿色低碳发展行动方案(202
5-2027年)》等后续政策衔接推进，绿色转型已成为企业经营必答题，推动节能改造、环保装备需求形成刚
性支撑，平滑行业周期波动。
（4）行业自身的周期弱化优势：随着行业向高端化、服务化转型，头部企业通过拓展全生命周期服务
、布局多下游领域，进一步弱化周期波动影响。同时，装备更新具有刚性周期（一般5-10年），存量设备的
更新需求持续存在，叠加新兴领域需求增长，推动行业长期保持稳定发展态势，周期性进一步弱化。
（四）公司在行业中的市场地位
公司作为国内节能环保装备领域的领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业，2025年成功获评国家企
业技术中心，彰显了行业认可的技术实力与引领地位，公司在全球节能环保装备尤其是细分领域深耕多年，
所处细分行业因其细分产品结构、应用行业等方面分类多变的特点，尚无专业机构进行公开的市场统计。但
是，公司在技术研发、市场、资质等方面与竞争对手相比均有一定的优势，形成“国内领先、国际跻身第一
梯队”的市场地位。
三、核心竞争力分析
（一）技术与产品优势
持续的创新能力与先进的技术储备是公司实现长期成长的核心支撑。自成立以来，公司聚焦节能环保领
域，围绕下游行业工艺升级与效益提升，深耕产品研发与技术迭代，已掌握气气高温换热、气液余热回收、
蒸汽吹灰、气固换热干燥、粉体环保及装备制造等核心技术，孵化形成20余项核心产品系列。凭借技术突破
，公司攻克清洁燃烧与传热节能低碳领域高温换热瓶颈，填补多项国内重大技术装备空白，成功实现进口装
备替代。
公司构建了完善的知识产权管理体系，截至报告期末，拥有有效专利161项（其中发明专利34项、实用
新型专利119项、外观设计专利8项）及软件著作权10项；斩获国内及山东省首台（套）重大技术装备项目产
品7项；参与7项国家标准修订项目、1项行业标准制定项目、3项团体标准制定项目，其中7项国家标准、3项
团体标准已获批；多项自主技术达到国际先进、国内领先水平。公司荣获青岛科技进步二等奖2项、三等奖1
项，青岛工业设计奖1项。荣获山东省单项冠军、国家专精特新小巨人、国家知识产权优势企业、中国智能
制造最佳实践杰出应用奖、青岛市质量奖等多项荣誉。
作为高新技术企业，公司依托“国家级企业技术中心”、“山东省企业技术中心”“山东省工业设计中
心”、“山东省博士后创新实践基地”、“高效绿碳转化及应用工程研究中心”等多个高水平科研平台，夯
实研发根基。同时，公司深化与国内知名高校、科研院所的产学研合作，推动技术成果转化与高端人才培育
，持续输出高品质、高可靠性产品。
资质认证方面，公司拥有压力容器设计资质、A1级压力容器制造资质、A级锅炉制造资质、GC2级压力管
道安装资质；取得了美国机械工程师协会（ASME）“U”（压力容器）设计制造授权证书、“S”（动力锅炉
）设计制造授权证书、美国锅炉及压力容器检验师协会（NBBI）NB授权认证书以及欧盟BV（必维国际检验集
团）颁发的PED认证证书；通过了法国BVISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康
安全管理体系认证，产品标准覆盖全球主要国家和地区，海外市场竞争优势明显。
（二）品牌优势
品牌认可度是公司产品与服务品质的核心背书，公司取得“国家级专精特新小巨人”、“中国化工装备
百强企业”、“中国煤化工行业优秀供应商”、“山东省高端品牌培育企业”、“山东省节能环保示范企业
”、“山东省著名商标”、“山东省专利明星企业”、“山东省创新转型示范企业”、“山东省名牌产品”
等荣誉称号，在行业内积累了良好口碑。
国内市场中，公司是黑猫股份（SZ002068）、龙星化工（SZ002442）、苏州宝化、金能科技（SH603113
）、永东股份（SZ002753）、杰瑞股份（SZ002353）等公司的专业装备配套供应商。国际市场上，公司依托
技术实力、工期、质量和服务优势，品牌影响力持续提升，产品受到卡博特集团、博拉集团、欧励隆集团、
美国通用、日本三菱、比利时考克利尔集团等国际企业青睐，产品远销30多个国家和地区，技术实力与市场
占有率稳居行业前列。
（三）服务及效率优势
生产效率与快速响应能力是专用设备制造企业的核心竞争力，直接关联下游客户开工周期与经济效益。
经过近二十年深耕，公司已形成高效顺畅的生产组织流程与跨部门协同机制，搭建了经严格筛选、动态考核
的稳定高效的供应链体系。
近年来，公司加速数字化转型，引入MOM信息化系统，全面提升精益化管理与生产运营效率；秉持“成
就员工，服务客户”的企业宗旨，强化员工服务意识，同时完善员工保障与工作环境，筑牢团队凝聚力。依
托临近青岛港、前湾港及胶东国际机场的区位优势，公司坐拥大型装备高效物流条件与“一带一路”国际物
流便利，大幅提升交付效率与全球服务能力。高效的运营水平与快速的响应能力获得国内外客户高度认可，
彰显了公司在国际细分市场的领先地位。
（四）团队优势
经验深厚、结构稳定、活力充沛的核心团队是公司持续发展的核心动力之一。公司主要管理层与核心技
术人员均具备丰富的行业从业经验，核心技术团队近年未发生重大变动，人员结构稳健。
目前，公司已组建覆盖生产、设计、研发、市场、财务、工程等全链条的专业化人才队伍，研发团队持
续扩容，具备国际业务能力的销售人才与资深工程技术人员储备充足，为业务拓展与技术迭代提供坚实支撑
。同时，公司持续吸纳海内外优秀人才，不断优化团队结构、提升整体专业素养与创新活力。
（五）完善的管理体系
完善的管理体系有利于公司规范经营。公司构建了覆盖采购、生产、销售、质量、安全、环保等方面的
全流程标准化管理制度体系，实现经营管理规范化、精细化，有效规避经营风险。
公司已通过法国BVISO9001、ISO14001、ISO45001三大管理体系认证，取得海关AEO高级认证、4A标准化
良好行为证书。治理层面，公司严格遵循法律法规，建立股东会、董事会、审计委员会等规范治理架构，完
善《公司章程》及各项议事规则，保障决策科学、内控有效、合规经营。
（六）国际化优势
依托国家“一带一路”战略契机，公司深耕海外发展布局，以品牌技术国际化、精准对接海外市场需求
为核心，推动海外市场成为公司新增长引擎。公司大力引进国际化专业人才，组建了包含数百名双语工程师
及精通多国语言的人才团队，助力人才体系国际化升级。
凭借符合全球标准的制造能力与全面的权威认证资质（涵盖中、美、德、法等主要国家），公司产品获
得国际市场广泛认可，客户遍布印度、泰国、土耳其、日本、韩国、加拿大、德国、法国、意大利、巴西等
30多个国家和地区。未来，公司将秉持全球化视野，持续深化国际化发展战略，拓宽海外市场布局。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂多变的外部环境以及日趋激烈的行业竞争态势，公司秉持“创新驱动、精益运营”的
发展理念，依托国家级企业技术中心科研优势，深耕核心赛道，稳步推进外延领域拓展与全球化布局，有效
应对行业竞争与市场波动，核心竞争力与行业影响力进一步夯实。
报告期内，公司实现营业收入5.47亿元，同比增长7.36%；新签订单5.51亿元，同比增长5.02%；归属于
上市公司股东的净利润9205.36万元，同比减少4.82%；剔除股份支付费用影响后，实现归属于上市公司股东
的净利润10237.31万元，同比增长3.89%，盈利能力稳中有升，经营发展保持良好态势。
（1）深耕核心主业，拓展外延场景
报告期内，公司在稳固传统优势行业地位的基础上，持续深化外延领域布局，加快推进产品在新兴应用
场景的落地进程。一方面，公司作为超高温换热领域领军企业，依托多年品牌积淀与完善的科研创新体系，
核心产品持续获得下游核心客户认可，节能换热装备仍发挥营收支柱作用，全年实现营收3.56亿元，占营业
收入比重达65.08%，毛利率维持在约40%的较高水平，凸显核心产品的盈利韧性。另一方面，公司持续锚定
各外延应用领域头部企业，在空气储能、电池电解液、天然气高温催化裂解等新兴领域成功斩获订单，并拓
展了包括阿朗新科（全球合成橡胶行业巨头）、美卓奥图泰集团（全球矿业设备巨头）、哈电集团在内的新
领域行业龙头客户，此外，公司前期布局的煤制气、污泥处理领域也迎来了快速增长期，两大领域合计贡献
了约20%的收入占比。未来，公司将继续深化与行业龙头客户的合作，加快新兴领域订单转化，推动公司向
更高层次、更宽领域的高质量发展迈进。
（2）全球战略深化，市场开拓成效凸显
公司持续推进全球化战略，深化国内外客户合作，优化市场布局，实现境内外业务均衡发展，海外市场
凭借较高的盈利水平，成为公司盈利增长的重要支撑。报告期内，公司进一步完善国内外销售网络，重点巩
固东南亚、欧美等核心海外区域，同步拓展新兴海外市场，其中，东南亚市场受益于炭黑行业设备升级需求
持续旺盛，持续保持较快增长态势，成为海外营收增长的核心引擎；欧美市场凭借产品技术合规性与品质优
势，依托美国机械工程师协会（ASME）“U”“S”设计制造授权、欧盟PED认证等国际资质，品牌国际影响
力持续提升。
报告期内，公司海外市场实现营收2.56亿元，外销产品毛利率高达51.08%，延续了海外业务的高盈利优
势；境内市场依托政策红利与本地化服务优势，实现营收2.91亿元，占营业收入比重53.24%，境内外市场协
同发展，有效降低区域市场波动带来的经营风险，同时，公司持续依托跨境参展等方式构建海外市场声量，
深度对接全球客户需求，精准把握行业发展趋势，全年新签订单5.51亿元，其中海外项目订单占比51%，为
后续业务增长提供充足支撑。此外，德固特作为2025年度炭黑世界大会唯一铂金赞助商，积极拥抱行业发展
新趋势，进一步巩固了在全球炭黑装备领域的品牌领先地位。
（3）科创赋能提速，技术实力持续增强
2025年，公司持续加大技术创新力度，深化产学研协同创新，完善市场响应式研发矩阵，构筑产学研价
值共同体，聚焦核心产品升级与新兴领域技术突破，技术创新成果持续落地，为主营业务高质量发展注入强
劲动力。报告期内，公司研发投入2535.78万元，同比增长21.02%，占营业收入比重4.64%，持续的研发投入
为技术创新提供坚实保障。报告期内，公司获评“第31批国家企业技术中心”、“青岛市技术转移示范企业
”、“2025年度青岛市民营领军标杆企业”“青岛市专精特新中小企业”等荣誉称号，进一步夯实品牌的科
创内核。
公司依托国家级企业技术中心等科研平台，以技术创新为引擎，打造覆盖节能环保全产业链的研发体系
，涵盖多能源互补、低品位能源利用、高温传热及粉体净化四大创新领域。通过跨领域协同创新，持续输出
定制化低碳方案，引领行业技术革新。报告期内，公司新增发明专利3项，实用新型专利6项，团体标准制定
项目1项，截至报告期末，公司拥有有效专利161项，其中发明专利34项；已参与7项国家标准修订项目、1项
行业标准制定项目、3项团体标准制定项目，其中7项国家标准、3项团体标准已获批；拥有软件著作权10项
；拥有粉体造粒实验室，搭建了转窑试验台和博士后创新实践基地；共计进行产学研合作课题83项，其中清
华大学博士科研课题69项，有力彰显了公司的核心技术实力。
报告期末，研发大楼正式启用。未来，公司将继续以向“上”之势、聚“合”之力，坚持“以人为本，
以科技创新为主线，深化客户导向体系，顺应政策发展方向，走国际化、信息化、资本化路线”，实现跨越
式发展。
（4）人才体系优化，发展动能持续夯实
公司持续完善人才选拔、培养、激励机制，加强优秀人才引进，加大人才培养投入，厚植人才梯队厚度
，形成企业价值和人才价值闭环，为主营业务高质量发展提供坚实的人才支撑。报告期内，公司推进新一轮
股票激励计划落地实施，向71名激励对象合计授予347万股股票，同时完成往期股票激励计划的第三期股票
归属工作，为44位激励对象实现归属58.8万股股票。通过上述安排，公司进一步完善长效激励约束机制，有
效调动核心员工的积极性与创造性，增强员工凝聚力与企业向心力，助力公司治理升级。
公司注重技能人才培养，将“工匠精神”融入企业发展基因，贯穿研发、制造与服务的全链条。公司先
后引入先进探伤设备，建立标准化实训基地，通过“师带徒”“技能比武”“外部培训”三位一体的培养机
制，为员工搭建广阔的成长平台。报告期内，公司多名员工斩获省级/市级工匠荣誉称号，技能人才队伍实
力持续提升。同时，公司持续优化人才培养机制，深化校企合作，搭建多元化人才培养平台，推动人才队伍
结构优化，为公司持续推进技术创新、市场开拓、精益管理提供有力保障。
（5）精益管理升级，运营效能持续提升
公司持续推进精益管理，深化数智融合转型，依托制造运营管理系统（MOM）及智能工厂建设，实现生
产、运维、销售全流程的集成化、精益化管理，生产效率和资产利用率持续提升，运营效能显著改善。报告
期内，公司进一步完善MOM系统，通过数据驱动、流程整合和智能决策，企业不仅实现了运营效率极大提升
，还创造了一个可复制的数字化转型模式，为装备制造业的转型升级提供了实践案例。
为突破现有产能瓶颈，应对下游产业持续增长的需求，公司持续推进产能扩张规划，优化生产布局，提
升规模化生产能力，逐步满足未来业务发展对生产经营场地的需要。报告期内，公司整体毛利率为37.52%，
得益于规模化生产效应释放、产品结构优化及成本管控能力提升，展现出较强的经营稳定性与抗风险能力。
●未来展望:
公司将秉承“Dorightthings,dothingsright”（做正确的事情，把正确的事情做好）的核心价值观，
专注于为全球客户提供清洁燃烧、高效换热与热管理领域的核心解决方案及关键装备。公司以系统级热能管
控、余热高效回收与精准温控为技术核心，作为高端装备定制化专家，产品与服务广泛应用于化工、能源、
冶金、固废处理等关键领域，销售与服务网络遍及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲及非洲等30多个国家和地区，
持续为全球客户创造价值，致力成为全球节能环保事业的领军者。
（一）未来发展战略
公司将以技术、品质、服务为发展基石，以市场营销、研发创新、资本运作为助力手段，增强在国内外
重点及新兴市场的营销能力，优化客户结构，升级产品体系，提升智能制造水平，强化人才队伍搭建，有序
推进新厂区后续建设和产能释放进程，以先进热管理技术驱动能效升级，为实现全球绿色低碳可持续发展贡
献力量。
（二）2026年经营计划
2026年，面对“十五五”时期培育新质生产力、加快推进绿色低碳转型、推动高端装备制造业向智能化
、绿色化、集群化发展的战略新要求，叠加节能环保产业持续升温、工业节能降碳需求不断攀升、以及大规
模设备更新政策带来的市场新机遇，公司以技术创新为抓手，持续推动产品向高效化、低碳化、模块化方向
升级，积极拓展产品在战略性新兴领域的应用场景，逐步向高附加值、高技术壁垒的节能环保装备系统解决
方案提供商转型，走出一条绿色、高端、可持续的高质量发展道路。
公司将围绕产能、研发、市场、团队、管理、资本六大维度，制定2026年重点经营计划，确保各项工作
有序落地、取得实效：
1、扩产提速，筑牢发展根基
为突破现有产能瓶颈，应对下游石油化工、煤化工等产业不断增长的需求，2026年，公司将以“节能装
备生产线技术改造项目”为核心抓手，加快扩产提速、同步优化生产流程，推动产能高效释放，精准衔接现
有优质订单交付节奏，持续扩大业务规模、提升盈利水平，夯实市场竞争的产能根基，匹配公司资产规模稳
步增长的发展步伐。
2、创新驱动，引领产品升级
依托公司“研发中心建设项目”的落地，未来公司将升级打造现代化研发平台，进一步整合优质科研资
源、完善全链条研发体系、强化技术支撑能力，持续深化前瞻领域研究，加快在研项目产业化落地进程，拓
展产品多元应用场景，筑牢企业核心竞争力，为长远健康发展注入强劲技术动能。
3、市场拓展，构建全球格局
公司将在稳固现有行业地位的基础上，持续拓展氢能源、固废处理、煤炭清洁利用等外延应用场景。借
助与国际头部企业的合作机会，探索新的合作与服务模式，发挥产品应用示范效应，快速打开新市场，培育
新的利润增长点。未来几年，公司将加大市场投入，重点发展国际业务，集中优势资源，一方面将公司节能
换热装备等优势产品和成熟经验技术推广至全球，另一方面积极引进国外先进产品和技术反哺国内市场，实
现新旧动能转换，遵循“先学习、后同行、最终超越”的路径，提升全球市场竞争力。
4、人才强基，激发内生动力
公司将持续强化人才战略，不断引进高端管理人才和先进管理理念，完善人才培养体系，加强员工专业
技能与综合素养培训，打造高素质、专业化的核心团队，最终实现“成长型员工、学习型部门、进化型公司
”的目标，激发企业内生动力。
5、数智融合，提升运营质效
公司顺应工业互联网发展趋势，加快生产设备升级换代，引进自动化、智能化生产设备，加快制造运营
管理系统及车间数字化制造平台搭建，提升生产效率和产品质量稳定性，通过数字化制造与智能制造深度融
合，实现从产品销售、研发设计到制造发货的全生命周期精细化管理。加大设计与信息化建设投入，优化客
户服务流程，进一步提高客户参与度及满意度，提升品牌影响力和客户粘性。同时，在办公协同方面强化AI
赋能，优化机制流程，提升运营质效，助力公司高质量发展。
6、资本协同，助推战略跃升
公司将充分发挥资本运作的战略支撑作用，以更高的站位和更精准的视角，全面优化资本运作体系，为
高质量发展注入强劲动力。秉持“产业筑基、资本赋能”的发展思路，以坚实的产业经营为根基，构建产业
与资本协同发展的良性生态闭环，通过资本与战略双重纽带整合外部优质资源，拓展业务边界，为公司发展
注入新的增长动力。
（三）面临的主要风险
1、宏观经济风险
近年来，在主要经济体贸易政策和货币政策变动、地缘政治局势紧张的背景下，全球经济增长面临较大
挑战。若宏观经济的不确定性持续加剧、持续增长动能不足，或将影响公司国际化战略及国际业务的拓展。
应对措施：公司将密切关注国内外经济政策的调整、宏观经济形势变化及自身经营情况，并不断优化产
品结构，提升自身的核心竞争力，同时加大市场开发力度，开拓增量市场，保证公司综合竞争力和抗风险能
力。
2、市场竞争加剧风险
公司在行业内具有较强的综合竞争力，已取得国内外众多大型企业集团的合格供应商资格，并与多家跨
国企业建立了长期稳定的合作关系。然而，随着行业技术水平的持续提升和市场参与者的不断增多，市场竞
争日趋激烈。部分企业可能通过非理性压价等手段争夺市场份额，若公司未能持续保持技术领先优势、优化
成本结构或及时响应市场变化，可能对公司经营业绩、盈利能力及市场地位产生不利影响。
应对措施：公司将继续坚持以“技术引领、品质优先”为战略目标，持续强化自主创新能力，加大技术
研发投入，集中力量突破关键技术、核心部件及关键装备的研发瓶颈。同时，着力提升产品附加值，巩固和
扩大在核心产品领域的市场份额，通过差异化竞争策略，有效应对市场竞争挑战，确保公司在激烈的市场竞
争中保持领先优势。
3、原材料价格波动风险
公司生产经营所需的主要原材料为不锈钢、碳钢的钢管、钢板等，此类直接材料占总成本比重较高，其
价格波动对公司主营业务成本和毛利影响较大。近年来，国际大宗商品价格波动频繁，进一步增加了公司成
本的不确定性。尽管公司采用“以销定购、以销定产”的采购和生产模式，可在一定程度上降低原材料价格
波动的影响，但由于产品销售报价至原材料采购存在时间差、产品生产周期较长，若不锈钢、碳钢等主要原
材料价格短期内发生剧烈变动，仍将对公司产品的生产成本、营业成本造成较大冲击，进而影响产品毛利率
和盈利能力。
应对措施：公司将通过工艺创新，降低原材料的使用量，减少生产过程中的浪费；同时，公司也将通过
产品研发，积极寻找成本稳定，价格更合适的原材料，以多渠道降低原材料价格波动带来的影响。
4、汇率波动风险
公司产品外销区域覆盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区，主要采用美元与境外客户结算，公司
自签订销售合同、收入确认至结售汇存在一定周期，期间面临汇率波动风险。一方面，人民币汇率波动直接
影响公司出口产品的人民币销售价格，进而影响出口产品毛利率；另一方面，公司因境外销售业务留存一定
量外币资产（如外币货币资金、外币应收账款等），在外币结算或期末折算为人民币时，汇率波动将产生汇
兑损益，影响公司净利润。随着公司经营规模的扩大，境外销售收入和外币资产可能同步增加，若未来汇率
发生较大变动且公司未能采取有效应对措施，则公司将面临盈利能力受汇率波动产生不利影响的风险。
应对措施：公司将加强对汇率走势的研究分析，实时关注国际市场环境变化，最大限度地防范和降低汇
率波动风险，及时预警并采取应对措施。
5、应收账款增长和坏账增加风险
受公司产品特点、商业模式及下游客户资金安排影响，公司结算周期较长，应收账款余额相对较大。尽
管公司通过销售部门实时跟踪客户经营情况，合理控制应收账款额度和期限，但随着经营规模扩大，应收账
款规模可能进一步增加，管理难度加大。若公司收款措施不力、客户信用状况发生恶化，或下游行业出现经
营困境，应收账款坏账风险将显著上升，对公司现金流、生产经营产生不利影响。
应对措施：公司通过评估客户实力，选择优质客户，实行严格的客户信用管理，规范商业合同，确保订
单的执行。
6、募集资金投资项目无法达到预期效益的风险
公司募集资金投资项目符合国家产业政策和市场环境，与公司主营业务及未来发展战略高度契合，对实
现公司发展战略、保障持续经营具有重要意义。其中，“节能装备生产线技术改造项目”可提升生产线自动
化水平和生产效率，巩固产能优势。公司对募集资金投向经过科学、缜密的可行性论证，但受市场竞争不确
定性、技术替代、宏观经济政策变化等多重因素影响，上述项目仍存在不能实现预期收益的风险。若遭遇不
可抗力因素，导致项目无法如期完成或正常运行，也将对公司盈利水平产生不利影响。
应对措施：（1）加强募投项目的建设管理，关注募投项目产品市场状况、技术水平及发展趋势等情况
，保证项目的实施；（2）加快募投项目的建设，争取早日建成达产；（3）积极开拓募投项目产品市场、优
化客户结构，为募投项目的新增产能做好准备。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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