经营分析☆ ◇300961 深水海纳 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
聚焦工业污水处理、优质供水领域，整合智能装备、新材料、水处理药剂等环保水务产业链业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
污水处理分部(行业) 9921.61万 65.79 --- --- ---
供水运营分部(行业) 4747.17万 31.48 --- --- ---
供汽运营分部(行业) 1532.59万 10.16 -652.25万 -15.21 -42.56
供水管网安装分部(行业) 290.49万 1.93 --- --- ---
其他(行业) 7.26万 0.05 --- --- ---
分部间抵销(行业) -1417.69万 -9.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工业污水处理-运营业务(产品) 7869.61万 52.18 3159.47万 73.67 40.15
优质供水-运营业务(产品) 4324.95万 28.68 1252.52万 29.20 28.96
其他-供汽运营业务(产品) 1532.59万 10.16 -652.25万 -15.21 -42.56
优质供水-工程建造(产品) 581.49万 3.86 59.97万 1.40 10.31
其他-其他(产品) 535.98万 3.55 368.87万 8.60 68.82
工业污水处理-工程建造(产品) 236.79万 1.57 100.20万 2.34 42.32
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.10亿 72.84 4520.68万 105.41 41.15
华北(地区) 1924.55万 12.76 -478.72万 -11.16 -24.87
东北(地区) 1778.37万 11.79 88.95万 2.07 5.00
华中(地区) 318.33万 2.11 168.71万 3.93 53.00
华南(地区) 74.74万 0.50 -10.84万 -0.25 -14.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保行业(行业) 3.74亿 100.00 1.04亿 100.00 27.86
─────────────────────────────────────────────────
工业污水处理:运营业务(产品) 1.64亿 43.92 7110.33万 68.30 43.32
优质供水:运营业务(产品) 9076.62万 24.29 2541.27万 24.41 28.00
工业污水处理:工程建造(产品) 3845.69万 10.29 -139.23万 -1.34 -3.62
其他:供气运营业务(产品) 2976.33万 7.96 -1264.38万 -12.15 -42.48
优质供水:工程建造(产品) 2839.75万 7.60 692.03万 6.65 24.37
其他:其他(产品) 2176.31万 5.82 1428.00万 13.72 65.62
其他业务收入(产品) 43.83万 0.12 41.82万 0.40 95.40
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.47亿 66.17 1.10亿 106.14 44.68
东北(地区) 7461.63万 19.97 42.82万 0.41 0.57
华北(地区) 4045.54万 10.83 -1061.33万 -10.20 -26.23
华中(地区) 710.83万 1.90 321.94万 3.09 45.29
华南(地区) 417.17万 1.12 51.82万 0.50 12.42
西南(地区) 8.02万 0.02 5.81万 0.06 72.48
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 3.74亿 100.00 1.04亿 100.00 27.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业污水处理-运营业务(产品) 8489.37万 51.26 3502.59万 77.95 41.26
优质供水-运营业务(产品) 4411.07万 26.63 1139.97万 25.37 25.84
其他-供汽运营业务(产品) 1654.46万 9.99 -587.75万 -13.08 -35.53
工业污水处理-工程建造(产品) 877.05万 5.30 131.27万 2.92 14.97
优质供水-工程建造(产品) 746.44万 4.51 217.12万 4.83 29.09
其他-其他(产品) 384.38万 2.32 90.45万 2.01 23.53
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.13亿 68.05 4445.12万 98.92 39.44
华北(地区) 2388.62万 14.42 -498.08万 -11.08 -20.85
东北(地区) 2247.03万 13.57 336.90万 7.50 14.99
华中(地区) 392.70万 2.37 153.22万 3.41 39.02
华南(地区) 255.96万 1.55 52.06万 1.16 20.34
西南(地区) 8.02万 0.05 4.43万 0.10 55.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保行业(行业) 3.72亿 100.00 9232.80万 100.00 24.83
─────────────────────────────────────────────────
工业污水处理:运营业务(产品) 1.94亿 52.27 8354.17万 90.48 42.98
优质供水:运营业务(产品) 8930.42万 24.02 1657.41万 17.95 18.56
优质供水:工程建造(产品) 3755.48万 10.10 1352.58万 14.65 36.02
其他:供气运营业务(产品) 3598.46万 9.68 -933.68万 -10.11 -25.95
其他:其他(产品) 1280.50万 3.44 --- --- ---
工业污水处理:工程建造(产品) 109.04万 0.29 -1542.48万 -16.71 -1414.63
其他业务收入(产品) 51.13万 0.14 39.98万 0.43 78.19
其他:药剂销售(产品) 19.48万 0.05 5.39万 0.06 27.69
其他:供汽工程建造(产品) 2.81万 0.01 -35.82万 -0.39 -1272.78
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.65亿 71.35 1.22亿 132.42 46.09
东北(地区) 4000.52万 10.76 499.34万 5.41 12.48
华南(地区) 3882.40万 10.44 55.11万 0.60 1.42
华中(地区) 1786.24万 4.80 -310.34万 -3.36 -17.37
华北(地区) 965.90万 2.60 -3242.54万 -35.12 -335.70
西北(地区) 18.85万 0.05 5.31万 0.06 28.17
西南(地区) 0.00 0.00 -1826.91 0.00 ---
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 3.72亿 100.00 9232.80万 100.00 24.83
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.96亿元，占营业收入的52.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 11035.50│ 29.53│
│客户二 │ 4641.30│ 12.42│
│客户四 │ 1360.84│ 3.64│
│客户三 │ 1333.54│ 3.57│
│客户五 │ 1278.30│ 3.42│
│合计 │ 19649.48│ 52.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.76亿元，占总采购额的39.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 2753.79│ 14.18│
│供应商二 │ 1912.07│ 9.84│
│供应商三 │ 1210.08│ 6.23│
│供应商四 │ 913.50│ 4.70│
│供应商五 │ 821.36│ 4.23│
│合计 │ 7610.80│ 39.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所从事的主要业务
公司业务聚焦工业污水处理、优质供水领域，整合智能装备、新材料、水处理药剂等环保水务产业链业
务，搭建智慧水务平台，为客户提供集“研发、设计、投资、建设、运营”于一体的系统化解决方案。作为
生态文明建设的重要参与者，深水海纳始终践行“守护绿水青山，共创美好未来”的企业使命，以改善生态
环境为己任，立足深圳，服务全国，致力于成为中国生态环境智慧治理领导者。
1、工业污水处理
在工业园区污水处理方面，公司为客户提供工业园区或工业集聚区污水处理厂及其配套管网的投资、设
计、建设和运营服务，采用以智慧化总程平衡为主要技术手段的全新TEPS污染治理理念和水污染治理模式，
将设计和运营紧密结合，将污水处理和企业生产紧密衔接，利用最优技术方案，提高污水处理的效果和运营
效果，降低运营成本，并使园区整体治理效果更佳。
在工业企业水系统处理方面，公司为煤化工、石油化工、精细化工、农药、医药、印染、毛纺、电力、
钢铁、造纸、电子、食品加工等行业企业客户提供生产供水、脱盐水、循环冷却水、生产废水处理及回用、
浓盐水零排放，全流程水系统整体解决方案。
2、优质供水
优质供水指公司为客户提供优质饮用水和管道直饮水的给水设施及配套管网的投资、设计、建设和运营
环节中的部分或全部服务。
（1）优质饮用水
公司立足居民饮用水安全，运用先进的深度处理工艺技术，使运营的水厂出水水质优于国家生活饮用水
卫生标准，为客户提供优质饮用水的投资、设计、建设和运营服务。
（2）管道直饮水
公司率先在国内提出“管道直饮水”概念，采用超滤、纳滤或反渗透等膜处理工艺，将自来水深度净化
处理达到饮用净水水质标准，满足人们对高品质饮水的需求。公司为客户提供管道直饮水的投资、设计、建
设和运营服务。
3、污泥处理处置
公司拥有先进的污泥处理技术，为客户提供多种污泥处理处置系统解决方案。通过不同的工艺组合实现
“减量化、稳定化、无害化”处理，再进行资源化循环利用，减少环境污染，提高经济效益和社会效益。
4、智慧水务
公司利用物联网、云计算、大数据、空间地理信息等信息技术，结合自主研发的人工智能核心算法、数
字孪生技术，构建“Hy-smart”智慧水务系统，为客户提供工业（园区）污水处理厂及上游排污企业智慧化
管理综合解决方案、供水厂网一体智慧化管理综合解决方案、水环境监测及应用智慧管理综合解决方案服务
，打造集“水资源、水安全、水环境、水生态”为一体的监测、治理、运维智慧平台。
（二）经营模式
1、运营模式
公司项目的运营模式主要包括投资运营模式、委托运营模式、工程建设模式，以及上述模式的组合，具
体情况如下：
（1）投资运营模式
公司在项目所在地投资成立项目公司作为运营主体，与客户签订特许经营协议、资产转让协议及投资合
作协议等，采用BOT、ROT、TOOT和BOOT等一种或多种组合的业务模式向客户提供投资、设计、建设和运营等
服务。
（2）委托运营模式（OM模式）
委托运营服务是指客户将已有的环保水务设施委托给公司进行运营和维护，公司通过向客户或用户收取
费用或出售产品以收回运营和维护成本并获取合理回报的一种服务模式。
（3）工程建设模式
工程建设模式是指公司根据客户的需求，向客户提供环保水务设施建设过程中的设计、采购、建造、项
目管理等部分或全部服务的模式，具体可分为EPC模式和专业承包模式等。
（4）组合模式
公司在业务实践过程中，会根据项目具体情况，采用如EPC+O等组合模式运营项目。公司采用组合模式
为客户提供服务，合作模式灵活，有效满足客户的诉求，体现综合服务能力。
2、盈利模式
（1）投资运营项目的盈利模式
公司采用BOT、ROT模式运营的项目，在项目投资建设或改造阶段，项目公司将建设工程发包给母公司，
母公司为项目公司提供了实质性建造服务，因此在合并财务报表层面确认建造合同收入和利润；公司采用BO
T、ROT、TOOT和BOOT模式运营的项目，在项目运营阶段，项目公司按照收取的供水水费、污水处理费或管网
运营服务费确认运营服务收入和利润。
（2）委托运营项目的盈利模式
公司为客户提供委托运营服务的项目，按照合同约定，公司通过向客户收取定额委托运营费用，或按运
营服务量计算的委托运营服务费，或向用户收取供水水费或污水处理费、供热服务费等方式确认委托运营服
务收入和利润。
（3）工程建设项目的盈利模式
公司为客户提供工程建设服务的，按照合同约定，根据施工合同金额和完工进度，按月或按季度审核结
算工程量，公司相应确认建造合同收入和利润。
工程建设项目的初始合同价格是根据项目规模、工艺技术、关键设备成本、材料价格以及项目所在地的
人工成本等因素综合测算，并通过招投标等程序后确定。在项目执行过程中，双方会根据经审核确认的项目
签证、变更的工程量对初始合同价格作相应调整。
二、核心竞争力分析
（一）布局生态环保产业全场景，业务协同打造核心竞争力
在环保水务行业全面迈入“十五五”高质量发展的新阶段，公司紧扣“技术驱动、轻重平衡、聚焦借力
”三大核心发展战略，充分发挥专业化运营服务优势，聚焦工业污水处理、优质供水、智能装备、新材料、
水处理药剂等环保水务业务，推动产业向规模化、专业化、多元化方向迈进，向着成为中国生态环境智慧治
理领导者的目标奋进。公司不断进行业务探索与创新，同时促进各业务场景的协同，不断放大产业聚合效应
。在全产业链上深耕不辍地探索与创新，持续拓展在下游客户服务中的深度与广度，打造生态环保一体化服
务解决方案，以高效的业务协同为公司业务稳健发展注入核心驱动力。
公司聚焦工业污水处理和优质供水主营业务，以技术创新为驱动，以智慧化平台为引领，以产业链布局
为支撑，经营模式从单一的EPC模式拓宽至BOT、ROT、BOO、BOOT、TOOT、EPC、OM等模式及其组合模式，构
建集“研发、设计、投资、建设、运营、装备”于一体的“轻重结合”的商业模式，具有系统化的方案设计
和全流程实施能力，能够满足政府、工业企业、工业园区等客户跨领域、多业态业务打包整合的需求，逐步
转型为“环保管家”式的智慧治理综合解决方案服务商，为客户提供覆盖水环境治理全生命周期的一体化服
务。
（二）强化企业技术创新链，奠定企业高质量发展基础
报告期内，为夯实研发基础，强化企业创新链，公司募投项目深水海纳智慧环境能源科技创新研究中心
（简称“科创中心”）面向公司解决工业园区水污染治理、智慧水务、新能源以及碳中和的重大技术需求，
发展绿色、低碳的新材料、新装备、新技术与新工艺，推进行业关键技术攻关和成果转化应用，以技术创新
优势驱动公司在环保行业的竞争优势。
公司始终秉持技术驱动与创新发展理念，作为国家高新技术企业，深耕工业污水处理和优质供水领域，
公司技术研发人员通过多年的试验和研究，并结合工程实践，在处理高盐度、高氨氮、高有机物浓度、生物
毒性工业污水技术方面掌握和开发了包括异相类芬顿、非均相催化臭氧氧化+内循环多级曝气生物滤池工艺
技术、微氧低耗高浓度活性污泥法、MBBR系列工艺技术、电化学耦合复合水解酸化技术等核心技术，在相关
污水处理领域积累了充足的技术储备，有效克服了常规工业污水处理方法效率低、运行费用高等缺陷。
报告期内，科创中心立项多个研发项目课题，布局方向涉及芬顿催化剂材料、装备以及智控、电化学－
生物耦合工艺以及低碳生物脱氮工艺技术，既能解决我司污水处理厂运营降本增效以及市场开拓需求，又能
响应国家绿色低碳发展趋势进行关键核心技术布局。其中，异相芬顿催化氧化技术工艺包的研究取得显著成
果，开发了新型的芬顿催化剂以及流化床装备，已在工程项目上实现连续稳定运行，技术成果表现出优异的
性能和经济性，具有较好的推广前景。
此外，科创中心不断深化创新链和产业链的融合，与哈工大、厦门大学、澳门大学、广州大学、天津大
学等国内知名高校及科研院所开展广泛的技术合作和应用研究。其中由公司牵头，联合哈尔滨工业大学（深
圳）开展研发合作，针对高盐难降解有机废水开发的以异相类芬顿催化剂和反应器为核心的高效异相类芬顿
技术装备，成功入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2023年版）》和2023“一带一路”生态环境
治理技术及产品推荐目录第一批入围候选名单，此项殊荣为公司技术成果的产业化推广应用奠定了坚实基础
。与澳门大学联合研发的深港澳C类技术“新型高速双段厌氧耦合（APAI）污水处理工艺与智能系统的关键
技术研究”，与广州大学、哈工大（深圳）联合研发的广东省重点研发计划纳米专项“有毒有机物的高效纳
米催化脱毒技术开发及应用示范”，以及与天津大学联合研发的深圳市承接国家重大专项项目“再生水中难
降解微量有机物去除技术与装备的产业化应用研究”均取得阶段性重要成果，为技术成果产业化转化提供重
要支撑。
（三）发挥项目系统服务能力，大力推广TEPS模式
公司具备项目从设计、投资、建设到运营管理的系统服务能力。丰富的环保水务项目实施及运营经验，
为公司在实践中培养了一批强大、完备的专业技术和服务团队，能够根据项目特点，在具有较复杂实施环境
的情况下，定制化地设计项目方案，合理安排项目进度和实施工序，综合控制项目质量、实施进度、项目成
本以及工程安全，满足客户对质量可靠、进度高效、成本经济等多方面的需求。在工程项目成本管控方面，
实现估算、概算、预算、结算全流程管理，实现项目实时掌控，项目管理更加规范化、精细化；在工艺优化
及节能降耗工作方面，公司积极组织运营单位编制年度节能降耗工作方案并深入调研，针对不同的运营单位
制定不同的方案，从电耗成本、药剂成本、污泥处置成本多方面节能降耗；大力推广TEPS模式，建立从规划
、设计、建造、运营全生命周期的WIM和EIM模型，通过高效水务管理机制实现水资源循环利用与上下游污水
处理联动，通过水质、水量在企业端与园区端时空二维均衡实现企业端适度预处理和园区端强化集中处理最
佳技术组合和最优经济效益。
（四）以人工智能为抓手，推动智慧运营服务体系
集环境先进传感技术、新型储能技术、绿色能源的应用、环境污染治理和处理技术、能源智慧治理和优
化技术、物联网技术、大数据技术、RPA和IPA数字劳动力技术、人工智能等先进技术的综合应用，引入科学
的综合治理新模式，规划建设以能源和环境协调发展的综合性园区基础设施，结合智慧运营服务平台的开发
部署应用，建成从设施、信息、数据，模型到综合数据分析和智慧服务为一体的新型园区智慧治理服务体系
。解决新型绿色、智慧、数字化园区建设不成体系，综合专业性不足、重复建设、应用系统多且独立、无法
打通园区综合治理数据链等建设难题。主要服务对象包括：工业集聚区综合园区、大型工业企业园区、科技
综合园区、物流及堆场园区、农牧综合园区、新型产业园等具备集聚效应和一体化管理需要的综合性园区。
随着信息技术、物联网技术和人工智能的发展，环保水务行业正走向工艺装备自动化、监测数据化和管
理智能辅助决策的智慧化发展道路。公司深耕水务环保行业，借助多年的工艺积累和运营经验，响应国家数
字化转型号召，在公司已有Hy-smart智慧水务平台基础上运用开鸿系统（KaihongOS）相关技术，逐步在水
厂、污水处理厂及管网系统的运营管理中实现智能化决策，推进水厂、污水处理厂向无人化方向发展和推广
。
公司将加快推动在生态环境智慧治理和智慧水务运营管理领域的数字化布局和发展。公司将推动构建水
利、海洋、环保、水务及相关市政设施的开源鸿蒙生态，以开鸿（鸿蒙）可信数字技术为基础，构建行业鸿
蒙生态，搭建行业鸿蒙应用场景，打造集特定行业鸿蒙OS发布、鸿蒙数字解决方案、生态软硬件产品研发、
行业数字服务和技术赋能为一体的可信绿色发展综合服务商。
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