经营分析☆ ◇300965 *ST恒宇 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
航空产品销售收入(行业) 7858.72万 94.19 --- --- ---
技术服务收入(行业) 427.91万 5.13 --- --- ---
其他收入(行业) 56.79万 0.68 33.19万 0.82 58.44
───────────────────────────────────────────────
航空产品(产品) 8286.64万 99.32 4023.07万 99.18 48.55
其他收入(产品) 56.79万 0.68 33.19万 0.82 58.44
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8343.43万 100.00 4056.26万 100.00 48.62
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
航空产品及服务(行业) 1.83亿 99.55 1.02亿 99.52 55.88
其他业务收入(行业) 82.80万 0.45 49.59万 0.48 59.89
───────────────────────────────────────────────
通用及其他直升机显控设备(产品) 1.23亿 67.00 7213.05万 70.22 58.58
运输直升机显控设备(产品) 4419.85万 24.05 2871.28万 27.95 64.96
技术服务收入(产品) 856.92万 4.66 -208.82万 -2.03 -24.37
其他(产品) 704.80万 3.84 347.29万 3.38 49.27
其他业务收入(产品) 82.80万 0.45 49.59万 0.48 59.89
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.84亿 100.00 1.03亿 100.00 55.90
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.84亿 100.00 1.03亿 100.00 55.90
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
航空产品销售收入(行业) 6371.21万 97.01 --- --- ---
技术服务收入(行业) 171.94万 2.62 --- --- ---
其他收入(行业) 24.35万 0.37 14.59万 0.42 59.89
───────────────────────────────────────────────
通用及其他直升机显控设备(产品) 5298.76万 80.68 3003.05万 86.75 56.67
运输直升机显控设备(产品) 891.22万 13.57 395.32万 11.42 44.36
其他(补充)(产品) 377.54万 5.75 63.18万 1.83 16.74
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6567.51万 100.00 3461.55万 100.00 52.71
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
航空产品及服务(行业) 1.91亿 99.98 1.14亿 99.96 59.55
其他业务收入(行业) 4.42万 0.02 4.42万 0.04 100.00
───────────────────────────────────────────────
通用及其他直升机显控设备(产品) 9187.31万 48.11 5150.61万 45.29 56.06
运输直升机显控设备(产品) 6571.16万 34.41 4575.04万 40.23 69.62
技术服务收入(产品) 2480.60万 12.99 1195.67万 10.51 48.20
其他(产品) 852.41万 4.46 447.42万 3.93 52.49
其他业务收入(产品) 4.42万 0.02 4.42万 0.04 100.00
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.91亿 100.00 1.14亿 100.00 59.56
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.91亿 100.00 1.14亿 100.00 59.56
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售1.82亿元，占营业收入的99.04%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│航空工业集团下属单位 │ 14119.57│ 76.83│
│客户C │ 3253.63│ 17.70│
│中国电科下属单位 │ 555.19│ 3.02│
│客户X │ 185.84│ 1.01│
│四川航浩科技有限公司西安分公司 │ 87.42│ 0.48│
│合计 │ 18201.65│ 99.04│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.40亿元，占总采购额的68.13%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│中国电科下属单位 │ 3153.81│ 53.46│
│供应商Y │ 250.16│ 4.24│
│成都斯坦福通信技术有限公司 │ 226.73│ 3.84│
│中国电子下属单位 │ 203.40│ 3.45│
│西安鑫呈电子科技有限公司 │ 185.21│ 3.14│
│合计 │ 4019.31│ 68.13│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业发展情况
根据国家发改委2019年发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，公司属于第一类鼓励类第十八
款航空航天第8条中的“航空、航天技术应用及系统软硬件产品、终端产品开发生产”。根据中国证监会颁
布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制
造业”。根据国家统计局《国民经济行业分类》，公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制
造业”。公司所处行业属于国家鼓励发展的行业。
（二）主要业务
公司主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务，系我国主要
的军用直升机综合显示控制设备领域一体化系统集成及技术解决方案综合提供商。公司深耕军用直升机综合
显示控制设备领域多年，主要产品包括机载多功能显示控制设备及嵌入式计算机模块等航空电子产品。其中
，直升机机载多功能显示控制设备是公司最主要的产品。
报告期内，发行人主营业务未发生重大变化。
（三）主要产品及其用途
1、机载多功能显控设备
在现代航空电子系统中，机载多功能显控设备承担着航电系统的集中显示和任务管理功能，是人机交互
最直接的方式，使得飞行员能高效地获得并管理所需信息，有效减少飞行员工作负荷。公司机载多功能显控
设备主要为运输直升机显控设备和通用及其他直升机显控设备。
（1）运输直升机综合显控设备
现代高科技条件下，战争形态已是海陆空等多维角逐，如何让陆军具备即时快速打击能力，是现代陆军
发展的重中之重。从越南战争开始，陆军地面力量始终与直升机并驾齐驱，促使飞行化陆军理念逐渐深入人
心，其中，利用运输直升机机降地面部队，是飞行化陆军理念实施的基础。运输直升机一般不装备攻击性武
器，专门用于运输武器装备和军事人员。运输直升机综合显控设备是公司针对运输直升机机动性好，需要在
复杂地带完成运输任务，战斗行动隐蔽等特点研制的综合显控设备产品，具有重量轻、显示界面简洁明了、
支持数字地图显示等特点，有效提高运输直升机工作效率。目前公司运输直升机显控设备已发展为系列产品
，均已列装部队，满足多种型号运输直升机需求。
（2）通用直升机综合显控设备
通用直升机具备攻击、侦察、救护、指挥等多种用途，可在短时间内更替机载设备，执行不同作战任务
，有效降低军用直升机使用成本，提高作战效率，通用直升机的大量使用将使陆海空三军的航空实力获得极
大的提升，亦为未来我国飞行化陆军理念实施的重要手段。世界最著名的通用直升机是美国的“黑鹰”直升
机，服役四十多年来已衍生出多种型号和版本，历经多次战争考验，彰显出近乎完美的通用性。
通用直升机由执行一种任务改换另一种任务时,需增减一些相应的设备。公司通用直升机综合显控设备
是公司针对通用型直升机作战任务多样、高生存力、高维护性的特点研制的显控设备产品，具有较高分辨率
、综合化、模块化设计等特点，公司通用直升机显控设备已衍生出多种型号产品，且各型号产品均已系列化
，适用不同作战任务直升机型号，目前公司新型机载多功能显控设备已列装新一代直升机。
2、其他产品或服务
公司其他业务主要包括嵌入式计算机模块及北斗通信设备的研发、生产及销售，技术服务及维修服务等
内容。
（四）公司经营模式
1、盈利模式
军工领域的客户对产品质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，产品要经历论证、研制、试验等多个
阶段，验证时间长、投入大。原有军工集团包揽整个产业链条的生产模式组织效率较低，已不能适应当前国
际形势竞争需求。为完善军工领域生产经营体系，创新驱动发展战略和国务院“放管服”改革要求，更加有
利于释放内需潜力，我国提出建设“小核心、大协作、专业化、开放型”的武器装备科研生产体系，加快吸
纳优势民营经济，充分利用国家工业和科技基础，促进武器装备自主创新和体系化发展。现阶段，公司产品
均为军品，以向主机配套厂商销售为主，由配套厂商整合自身产品形成完整系统后，向主机厂商配套，再由
主机厂商向军方销售。公司产品紧跟行业发展趋势及军方需求，连续研制成功并装备部队多款产品，各款产
品及子模块技术指标迭代迅速，逐步形成多个产品系列，逐步成为直升机显控设备领域领跑者。
2、采购模式
公司主要产品为机载多功能显控设备，为军用直升机座舱显示系统重要组成部分，产品生产及材料采购
根据销售订单开展。根据国家军用标准有关外购器材质量监督要求，各军工企业一般会将经由公司质量部门
评定合格，并经驻厂军代表审核后备案的合格供应商，列入《合格供方名录》。公司按照国家军用标准的相
关要求及自身生产经营需要以市场化原则编制《合格供方名录》，然后报军代表审查签字确认。质量部每年
组织对合格供应商复评并打分，根据复评结果对合格供方名录进行调整，形成该年度《合格供方名录》。
3、生产模式
（1）公司自行生产公司产品均为军品，主要产品生产根据销售订单或排产计划开展，以销定产。公司
把控系统集成、研发设计、工程采购、产品总装、质控检测等重要环节，推行精益、准时、高效生产理念，
充分利用产业链资源，优化各生产环节提高交付效率。同时，公司将部分非核心生产环节（如焊接、试验等
）外包，充分利用市场资源，加速生产流程，在保证公司核心技术安全的基础上，最大程度的提升公司整体
效率。
（2）产业链外协生产公司外协生产包括外协件生产及工序外协，外协件主要包括PCB板、机械加工件等
。外协件生产是加工厂商根据公司提供的图样或技术文件加工并提供产品。公司从质量、人员、技术实力等
方面评估外协加工厂商，生产过程中严格按照国家军用标准和质量管理体系要求进行质量控制，检验合格后
交付公司。工序外协包括三防、焊接和环境试验等。
4、销售模式
公司主要产品包括机载多功能显控设备及嵌入式计算机模块等，客户主要是航空工业集团及下属单位，
最终用户为军方，客户明确且集中度高，因此公司产品采用直销方式。基于军品保障要求及保密性考虑，军
品通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采购均采用配套供应模式。公司主要通过参与军方重点项
目预研获得订单，公司坚持“生产一代、定型一代、研制一代”的产品发展战略，技术迭代迅速，报告期内
，公司前期技术积累逐步转化为新型号定型产品，定型后产品是公司主要盈利来源。
（五）公司产品市场地位
公司自成立以来，已相继研制多个系列多功能显控设备产品，涉及多种产品型号，十余种型号直升机，
已列装部队数千台/套产品，目前，公司已取得军用直升机机载多功能显控设备大部分市场份额，成为国内
军用直升机机载显控设备主供应商。公司产品质量稳定、可靠性高、故障率低、技术服务及时到位，连续5
年被主机厂评为优秀保障单位，并多次受到军方嘉奖。随着公司在业界口碑的逐步树立，公司已参与固定翼
飞机综合显控设备、舰载显控台以及特种车辆显控台等显控设备项目。
二、核心竞争力分析
（一）先进的技术优势
公司是最早应用自主专利技术、参与军用直升机配套系统科研生产的民营企业之一，是民营企业参与军
工生产的先行者。公司十余年的经营形成的完善的军工业务经营体系以及与上下游企业的良好合作关系是公
司核心的竞争力。自成立以来，公司专注于视频处理技术和综合联试测试技术领域的研发与生产，形成了具
有一定规模的科研生产一体化的完整体系，拥有经验丰富、技术一流的研发团队；公司通过了GJB9001质量
体系认证、武器装备科研生产企业保密认证和装备承制单位资格审查，具备从事军品科研生产的基本要求；
具有健全的研发流程、质量管理体系和客户服务体系；具有高效的生产经营能力和巩固的营销渠道，在直升
机机载显控设备领域具有领先的地位，并使企业具有很强的竞争优势。
（二）具有市场先发优势
机载航电设备行业是一个技术密集型的行业，需要较长时间的技术和市场的储备和积累，潜在竞争者很
难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争。军方市场还具有“先入为主”的特点，产品一旦装备部队，将
构成国防体系的一部分，为维护国防体系的安全性与完整性，相关产品及其配套与保障装备在短期内一般不
会轻易更改。即使有潜在竞争者进入该领域，短时期内也不会对先发者产生较大影响。
公司在近二十年的经营过程中，在行业中形成了良好的口碑，与客户、供应商保持着良好的业务合作关
系，在行业中具有较高的信誉。
（三）齐全的资质优势
公司已经取得了保密资格认证、装备承制单位资格证书、陆航航空部附件维修许可证等生产军工产品全
部资质，具备了生产军品的生产资格和保密资质，齐全的资质资格使得公司能够与军工客户开展紧密的业务
合作，不断参与新型号产品的研制，使公司在市场竞争中处于有利地位，不断扩大自身规模和实力。
（四）民营企业服务军工事业的机制优势
公司作为民营企业，市场化运作机制灵活，在产品战略自主性、内部决策高效性和业务团队稳定性等方
面具有优势。国家近年来下发多个文件，均鼓励非公有制经济进入国防科技工业领域，充分发挥非公有制经
济灵活的机制优势，与军工领域的先进技术结合，产生更大的协同效应。本公司设立以来便一直专注于机载
设备领域，已经形成了民营机制结合军工科技的可持续经营体系。作为民营企业，公司可以自主选择产品战
略定位，结合终端用户的应用需求，选择研制技术含量和附加值高、市场前景广阔的产品，并形成了目前多
样化、多层次、可持续发展的产品结构。此外，公司一直坚持市场导向下的持续创新战略，各项创新性产品
的研制流程均以市场调研为起点，不断加大研发投入，与下游客户和终端用户保持了良好的合作关系。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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