经营分析☆ ◇300968 格林精密 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智能终端精密结构件、精密模具的研发、设计、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 13.20亿 99.52 1.93亿 98.92 14.60
行业)
其他(行业) 636.88万 0.48 209.52万 1.08 32.90
─────────────────────────────────────────────────
精密结构件(产品) 11.76亿 88.71 1.71亿 87.64 14.51
精密模具(产品) 1.43亿 10.81 --- --- ---
其他(产品) 636.88万 0.48 209.52万 1.08 32.90
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 7.44亿 56.09 1.58亿 81.04 21.22
境内销售(地区) 5.82亿 43.91 3692.40万 18.96 6.34
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.26亿 100.00 1.95亿 100.00 14.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密结构件(产品) 4.89亿 90.61 9310.09万 88.70 19.03
其他(补充)(产品) 4780.07万 8.85 1122.41万 10.69 23.48
其他业务(产品) 291.88万 0.54 63.87万 0.61 21.88
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 2.85亿 52.82 7402.08万 70.52 25.96
内销(地区) 2.55亿 47.18 3094.28万 29.48 12.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
计算机、通信和其他电子设备制造业( 12.14亿 99.48 2.07亿 99.12 17.04
行业)
其他(行业) 640.64万 0.52 184.37万 0.88 28.78
─────────────────────────────────────────────────
精密结构件(产品) 11.32亿 92.75 1.91亿 91.45 16.86
精密模具(产品) 8206.43万 6.72 --- --- ---
其他(产品) 640.64万 0.52 184.37万 0.88 28.78
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 7.04亿 57.68 1.78亿 85.49 25.34
境内销售(地区) 5.16亿 42.32 3027.29万 14.51 5.86
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.21亿 100.00 2.09亿 100.00 17.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密结构件(产品) 5.08亿 94.23 9134.61万 89.93 17.98
其他(补充)(产品) 2863.38万 5.31 913.53万 8.99 31.90
其他业务(产品) 250.84万 0.47 109.61万 1.08 43.70
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 3.30亿 61.13 8104.56万 79.79 24.58
内销(地区) 2.10亿 38.87 2053.19万 20.21 9.80
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.71亿元，占营业收入的58.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 23412.60│ 17.66│
│第二名 │ 20709.05│ 15.62│
│第三名 │ 13501.98│ 10.18│
│第四名 │ 11160.47│ 8.42│
│第五名 │ 8301.95│ 6.26│
│合计 │ 77086.06│ 58.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.25亿元，占总采购额的16.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3578.12│ 4.83│
│第二名 │ 3127.18│ 4.22│
│第三名 │ 2165.95│ 2.92│
│第四名 │ 1988.39│ 2.68│
│第五名 │ 1654.29│ 2.23│
│合计 │ 12513.94│ 16.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司营业收入稳步增长，全年实现营业收入13.26亿元，较上年同期增加8.64%；实现归属于
上市公司股东的净利润-2,031.09万元，较上年同期下降138.31%。归属于上市公司股东的净利润亏损主要系
美元对人民币汇率持续贬值，导致本期汇兑损益亏损，同时越南生产基地规模扩大，前期因技术团队搭建、
管理体系落地及培训的集中投入，导致阶段性运营成本增加等共同因素所致。
（一）公司主营业务
公司主营业务为智能终端精密结构件、精密模具的研发、设计、生产和销售，主要产品广泛应用于智能
家居、智能手机、可穿戴设备、平板电脑、电子烟、低轨卫星互联网等精密结构件领域。公司生产的精密模
具主要用于公司精密结构件的生产。报告期内，公司主营业务及主要产品未发生重大变化。公司产品主要应
用于国内外知名品牌终端产品。
（二）公司主要产品及其用途
1、智能家居精密结构件
（1）智能音箱精密结构件
公司生产的智能音箱精密结构件主要为外观注塑件，具有结构精密、可包布、互配性好等特点，用于固
定电路板、喇叭、麦克风、USB接口、电源接口、按键以及显示模组等重要部件，并为整机提供结构支撑保
护以及声腔、透光、防水、防尘、装饰等多种非结构功能。
（2）智能门铃精密结构件
公司生产的智能门铃精密结构件主要为外观注塑件，具有结构精密、外观精细时尚、互配性好等特点，
用于固定电路板、电池、摄像头、喇叭、麦克风、USB接口、按键以及显示模组等重要部件，并为整机提供
结构支撑保护以及声腔、透光、防水、防尘等多种非结构功能。
（3）智能摄像头精密结构件
公司生产的智能摄像头精密结构件主要为外观注塑件，具有结构精密、外观精细时尚、互配性好、摄像
头可灵活转动等特点，用于固定电路板、摄像头、麦克风、USB接口等重要部件，并为整机提供结构支撑保
护以及透光、防水、防尘等多种非结构功能。
2、智能手机精密结构件
公司生产的智能手机精密结构件主要包括压铸嵌件注塑中框、金属中框、集成LAP天线的塑胶电池盖、
内部LDS天线支架和按键等，具有结构精密、外观精细时尚、互配性好等特点，用于固定电路板、电池、摄
像头、振动马达、喇叭、麦克风、USB接口、SIM卡、按键、红外传感器以及触摸屏幕等重要部件，并为整机
提供结构支撑保护以及天线、电磁屏蔽、声腔、散热、防水、防尘等多种非结构功能。
3、可穿戴设备精密结构件
（1）智能手环精密结构件
公司生产的智能手环精密结构件主要包括前壳、后壳、视窗和腕带，前壳、后壳与视窗用于固定电路板
、电池、麦克风、充电接口、腕带以及触摸屏幕等重要部件，并为整机提供结构支撑保护以及辅助光学心率
监测、防水、防尘等多种非结构功能。腕带具有舒适的皮肤触感和良好的弹性、户外适应性，并具有防静电
、防过敏等特点。
（2）智能手表精密结构件
公司生产的智能手表精密结构件主要包括金属中框、塑胶中框和腕带，中框用于固定电路板、电池、喇
叭、麦克风、USB接口、腕带以及触摸屏幕等重要部件，并为整机提供结构支撑保护以及天线、防水、防尘
等多种非结构功能。金属中框分为上下两部分，通过纳米注塑连为一体，中间缝隙作为天线。塑胶中框通过
二次注塑集成了LDS天线。腕带具有舒适的皮肤触感和良好的弹性、户外适应性，并具有防静电、防过敏等
特点。
（3）AI眼镜精密结构件
公司生产的AI眼镜精密结构件，主要包括轻量化镜框与镜腿、铰链及按键等，产品具有结构精密、轻量
化、外观工艺多样化等特性。
产品选用轻量化高分子材料、镁铝合金及高强度耐候PC等多种轻质高强材料，综合运用FPC镶嵌注塑、C
NC精密加工、纳米注塑、激光焊接及自动化喷涂组装等先进制造工艺，在显著降低整机重量的同时，为光学
模组、摄像头、传感器、电池及FPC等核心元器件提供精准定位与可靠结构支撑。
4、平板电脑精密结构件
公司生产的平板电脑精密结构件主要包括金属中框电池盖一体件、压铸嵌件注塑中框电池盖一体件和塑
胶电池盖，具有结构精密、外观精细时尚、互配性好、重量轻等特点，用于固定电路板、电池、摄像头、振
动马达、喇叭、麦克风、USB接口、按键以及触摸屏幕等重要部件，并为整机提供结构支撑保护以及天线、
电磁屏蔽、声腔、散热、防水、防尘等多种非结构功能，能够很好地满足轻量化大屏平板的设计要求。
5、电子烟精密结构件
电子烟主要分为加热不燃烧（HNB）电子烟和加热雾化电子烟。公司生产的HNB电子烟精密结构件包括电
池仓精密结构件、烟杆精密结构件。电池仓精密结构件用于安装电池、电路板、USB接口以及散热。烟杆精
密结构件包括外观精密金属结构件、内部耐高温注塑件、盖板、按键等，用于固定低温卷烟；公司生产的加
热雾化电子烟精密结构件主要为烟嘴，采用食品级塑胶材料制造。
6、精密模具
公司生产的模具包括塑胶成型、嵌件注塑成型、IMD、ICM、二次注塑成型、环保软胶复合成型、即冷即
热、叠模以及连续冲压等精密模具。公司生产的精密模具主要用于公司精密结构件的生产。
（三）公司经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化，包括采购模式、生产模式、销售模式、研发模式均未发生重
大变化。
（四）公司产品的竞争优势
公司主要产品广泛应用于智能家居、智能手机、可穿戴设备、平板电脑等智能终端领域。公司具有整合
塑胶、金属、玻璃等多种材料的综合设计与生产能力，能够将天线、电磁屏蔽、声腔、散热、防水防尘、装
饰、抗静电、抗过敏等功能集成到精密结构件产品上，公司产品具有多功能集成优势。公司主要产品具有非
标准化、定制化、更新换代快、产品类型及型号多等特点，对公司生产排期和快速生产、快速交付能力要求
非常高。
（五）公司主要的业绩驱动因素
2025年公司营业收入同比增长，公司坚持国际化业务的布局及公司产品结构的合理调整，基本维持了智
能家居、智能手机等精密结构件的收入占比；报告期内，由于美元对人民币汇率持续贬值，导致本期汇兑损
益亏损，同时越南生产基地规模扩大，前期因技术团队搭建、管理体系落地及培训的集中投入，导致阶段性
运营成本增加等共同因素导致归属于上市公司股东的净利润亏损。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司生产的主要产品为智能终端精密结构件和精密模具，精密模具是生产精密结构件的重要
基础装备。公司生产的精密结构件主要用于智能家居、智能手机、平板电脑、可穿戴设备、电子烟、低轨卫
星互联网等智能终端各细分领域。
（一）公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
1、智能家居行业基本情况、发展阶段、周期性特点
智能家居是以住宅为载体，通过物联网（IoT）、人工智能（AI）、云计算与边缘计算等技术整合家居
设备，实现设备互联、集中管理、远程控制、自动化运行与自主学习及个性化服务的综合性产业。其核心特
征在于构建“人-设备-环境”三位一体的智能生态系统，提升居住安全性、舒适性与便捷性。当前，智能家
居行业正从“设备互联”向“场景自适应”与“情感化交互”演进，AI驱动的环境感知与行为预测成为新的
竞争焦点。
IDC预计，2025年全球智能家居设备出货量达9.311亿台，较2024年的8.923亿台同比增长4.4%，标志着
市场在经历2024年低速增长后重回扩张轨道，IDC预计2024–2028年复合年增长率（CAGR）为5.6%，2028年
出货量将突破11亿台。
智能家居行业在1994-1999年处于概念认知阶段。2000-2019年，智能家居设备以单品智能化演进为主。
2020年以后，全屋智能成为行业核心增长点，智能家居设备从单品智能向系统协同升级。当前，智能家居行
业发展具有以下特点。（1）技术融合深化。通过AIoT（人工智能+物联网）技术实现“无感化”交互，各设
备通过传感器与算法预判用户需求，主动调整运行状态。（2）行业标准统一加速。各企业普遍采用Matter
协议提高设备兼容性，支持跨品牌设备协同，打破“品牌孤岛”。（3）行业应用场景延伸拓展。从室内核
心空间向庭院、泳池等户外场景延伸，服务机器人深度融入家庭生态。智能家居行业受宏观经济、政策导向
与技术迭代共同影响，呈现出以下周期性特点。（1）宏观经济周期。行业增长与居民可支配收入、房地产
业景气程度高度相关，经济上行期，高端全屋智能需求上升，经济下行期，高性价比单品（如智能门锁、智
能音箱）成为主流。（2）政策周期。在国内，以旧换新、适老化改造补贴等政策激活内需，2025年国家发
改委将智能家居纳入数码产品购新补贴范围，推动行业向绿色化、智能化转型。（3）技术迭代周期。行业
每3-5年迎来技术突破点，2025年生成式AI模型在边缘设备落地，显著增强语音交互与场景预测能力。目前
，智能家居行业已进入“空间智能”主导的成熟期，技术融合、生态协同与绿色低碳成为核心驱动力。
2、智能手机行业基本情况、发展阶段、周期性特点
智能手机作为现代通信技术的集大成者，已深度融入人们的日常生活，成为连接工作、娱乐、社交等多
维场景的核心终端。IDC预计，2025年全球智能手机出货量达到12.6亿台，为2021年以来的最高水平，同比
增长1.9%，显示出市场在经历调整后逐步回暖的态势。中国作为全球最大的智能手机市场，2025年出货量约
为2.85亿台，尽管同比下降0.6%，但市场结构持续优化，高端化趋势显著。目前，全球智能手机市场由“规
模扩张”转向“价值扩张”，平均售价（ASP）首次突破424美元，推动行业总收入达1430亿美元。
近年来，全球智能手机市场逐渐进入存量竞争阶段。然而，随着5G-A（5.5G）、AI、折叠屏、卫星直连
等新技术的不断涌现，智能手机市场仍保持一定的增长动力。特别是在高端市场，消费者对创新体验与差异
化功能的追求，推动了高端智能手机销量的持续增长。中国市场尽管整体出货量有所波动，但高端机型占比
不断提升，成为拉动市场价值增长的核心动力。
智能手机行业的发展历程可划分为导入期、成长期、成熟期与变革期四个阶段。2010年以来，智能手机
技术趋于稳定，市场需求饱和，产品同质化严重，价格竞争激烈。行业集中度高，头部品牌占据主要市场份
额，通过技术创新与差异化竞争维持利润。目前，智能手机行业正从“规模扩张”向“价值扩张”转变，高
端化、生态化成为行业发展的新趋势。未来，随着5G-A、生成式AI、折叠屏、卫星直连等新技术进入商用普
及期，智能手机行业正迎来新一轮的变革。AI技术的深度渗透，使智能手机从“功能集合体”进化为“智能
伙伴”，端侧大模型部署、跨应用调度、智能决策等功能成为新的竞争焦点。同时，折叠屏手机的普及，打
破了传统智能手机的形态边界，为用户带来全新的交互体验。未来，智能手机行业将呈现“高端化突围、生
态化竞争、全球化重构”的显著特征。
智能手机行业作为典型的消费电子行业，其发展具有明显的周期性特点。这些特点主要体现在市场需求
、技术创新、竞争格局与供应链管理等方面。（1）市场需求周期性。智能手机市场需求受宏观经济环境、
消费者购买力、产品更新换代周期等多重因素影响，呈现出明显的周期性波动。（2）技术创新周期性。智
能手机行业的技术创新具有周期性特点，通常表现为技术突破、应用普及与迭代升级三个阶段。（3）竞争
格局周期性。智能手机行业的竞争格局也呈现出周期性特点。在行业发展初期，市场参与者众多，竞争格局
分散；随着行业的不断成熟与市场需求的逐步饱和，头部品牌凭借技术、品牌与渠道优势逐渐占据主导地位
。（4）供应链管理周期性。智能手机行业的供应链管理也具有周期性特点。在行业增长期，市场需求旺盛
，供应链各环节企业加大投入与生产，以满足市场需求；然而，在行业衰退期或市场需求下滑时，供应链各
环节企业面临库存积压、产能过剩等问题，需要调整生产计划与供应链管理策略以应对市场变化。此外，随
着全球贸易环境的变化与地缘政治风险的加剧，智能手机行业的供应链管理也面临着新的挑战与机遇。
值得重视的是，受DRAM与NAND存储芯片严重短缺影响，TrendForce预测2026年全球智能手机产量将同比
下降10%，至11.35亿部，IDC更预测最大跌幅达12.9%，降至11.2亿部左右，创近13年最大年度跌幅，行业面
临结构性调整。不过，IDC预测全球智能手机市场将在2027年下半年开始修复，2028年有望回升至12亿部以
上，增长动力来自AI终端换机潮与新技术渗透。
3、平板电脑行业基本情况、发展阶段、周期性特点
平板电脑作为兼具便携性与功能性的移动计算设备，以触控屏为核心交互界面，按屏幕尺寸可分为小尺
寸（7-9英寸）、中尺寸（10-11英寸）和大尺寸（12英寸及以上）三类。小尺寸产品以轻便灵活见长，适用
于移动办公与即时娱乐；中尺寸产品平衡性能与便携性，成为主流选择，满足办公学习与影音需求；大尺寸
产品聚焦专业创作与沉浸式体验，适配设计、剪辑等高性能场景。目前，平板电脑的技术突破包括AI智能体
（Agent）深度集成、系统体验革命、硬件升级，使其使用逼近PC级体验。目前，平板电脑的核心应用场景
呈现出教育、办公、娱乐三极共振态势，AI成为新的竞争维度。
平板电脑行业发展可分为起步阶段（2010-2012年）、发展阶段（2015-2020年）、下降阶段（2022-202
3年）、平稳阶段（2024年至今）四个阶段。2024年起，平板电脑市场开始回暖，预计未来几年将保持温和
增长，市场呈现以下特点。（1）技术创新驱动。OLED屏幕、5G连接、AI功能等新技术的应用，使平板电脑
更加轻薄、高性能化。（2）市场细分深化。不同消费者群体对平板电脑的需求差异显著，推动市场进一步
细分。（3）生态系统竞争。产品定位向“生态系统中心设备”演变，强调跨操作系统协同与AI助手整合。
平板电脑行业发展具有周期性特点。（1）需求驱动的周期性波动。平板电脑市场需求受多种因素影响
，呈现明显的周期性波动。在线教育和远程办公需求激增，推动平板电脑市场快速增长；在线教育和远程办
公的习惯已被广泛接受，持续支撑市场需求。（2）技术创新的周期性推动。技术创新是平板电脑行业发展
的重要驱动力，新技术的出现和应用往往能引发市场的周期性变革。例如，AI能力的深化使平板电脑支持实
时语音转写、图像增强等功能，提升用户体验。未来，随着技术的不断进步，平板电脑将不断迭代升级，推
动市场进入新的增长周期。
4、可穿戴设备行业基本情况、发展阶段、周期性特点
可穿戴设备是指可直接佩戴于人体或整合至衣物、配饰中的便携式智能终端，通过内置传感器、无线通
信、芯片与AI算法、多媒体技术等，实现健康监测、运动追踪、信息交互、社交互动、环境感知、休闲娱乐
、移动支付等功能。例如，主流智能手表的健康监测能够采集血糖、心率、血氧、体温、血压等体征数据，
并通过多模态AI分析提升疾病预警能力。可穿戴设备的产品形态多样，主要包括智能手表、智能手环、智能
眼镜、智能耳机、智能戒指、智能服装等。区别于传统智能手表，AI眼镜是融合人工智能（AI）、XR、微型
显示与多模态交互的下一代可穿戴设备，其核心价值在于第一人称视觉交互与环境语义理解。2025年，AI眼
镜已从概念验证进入规模化落地阶段，呈现“B端先行、C端渗透”的路径。目前，可穿戴设备正从“时尚配
件”进化为“人体数字器官”。
可穿戴设备行业的发展经历了多个阶段，从萌芽期（上世纪90年代-2010年）到快速发展期（2010年-20
21年左右），再到如今的高质量发展期（2022年至今），技术不断进步，应用场景不断拓展。随着云计算、
人工智能与硬件结合愈发紧密，医疗级认证、AI健康预警、柔性电子等新技术逐步落地应用，行业正逐步聚
焦慢病管理（可穿戴设备不仅具备更精准的健康监测功能，还能提供个性化的健康建议和干预措施）、运动
康复、工业安全等高附加值场景，迈入高质量发展新阶段。
可穿戴设备行业呈现出明显的周期性特点，这些特点主要体现在技术创新周期、市场需求周期和政策影
响周期三个方面。（1）技术创新周期。可穿戴设备行业的发展高度依赖于技术创新，每当有新的技术突破
，如柔性OLED屏幕、微型化芯片、微型传感器等，都会推动可穿戴设备的产品形态和功能发生显著变化。随
着AI、5G、物联网等技术的不断发展，可穿戴设备与其他技术的融合日益加深。（2）市场需求周期。随着
人们健康意识的不断提升，对可穿戴设备的需求也在持续增长。随着消费者收入水平的提高和消费观念的转
变，对可穿戴设备的需求逐渐从基础功能向高端功能转变。（3）政策影响周期。各国政府对可穿戴设备行
业的支持政策对行业发展起到了重要的推动作用。随着可穿戴设备市场规模的不断扩大，各国政府对其监管
力度也在不断加强，政策监管有助于规范市场秩序，保护消费者权益，促进可穿戴设备行业的健康发展。例
如，对医疗级可穿戴设备的认证和监管，确保了产品的安全性和有效性。
5、电子烟行业基本情况、发展阶段、周期性特点
电子烟，又称电子尼古丁递送系统（ENDS）。电子烟的种类繁多，市场上主要将其归类为雾化电子烟和
加热不燃烧烟草制品（HNB）。其中，雾化电子烟是一种通过电加热烟油产生蒸汽供用户吸食的电子设备，
主要由雾化器、烟杆和烟油三部分组成，核心成分为尼古丁。雾化电子烟又可分为一次性、换弹式和注油式
电子烟。目前，换弹式雾化电子烟是市场上的主流趋势。相比传统卷烟，电子烟通常被认为是一种更安全的
替代品，因为它不涉及燃烧过程，从而减少了焦油等有害物质的产生。随着人们健康意识的提高，传统烟草
行业受到越来越多的限制，而电子烟作为一种较为健康的替代产品，受到越来越多的关注和追捧。
全球电子烟以封闭式雾化设备为主导，占比约63.79%（2024年），包括换弹式与一次性产品，开放式设
备占比约36.21%。另外，加热不燃烧（HNB）产品作为另一大分支，主要由传统烟草巨头推动，侧重“类真
烟”体验。未来五年，电子烟行业将呈现“合规化、集中化、智能化、全球化”四大主旋律。头部企业依托
产能优势与海外布局巩固地位，技术与合规能力成为生存门槛，而青少年保护与公共卫生安全将持续主导政
策走向。
电子烟行业的发展经历了多个阶段，从萌芽期（1963年-2003年）到快速发展期（2003年-2015年），再
到如今的规范经营期（2021年至今）。2021年11月，国务院发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施
条例》的决定，电子烟正式被纳入传统烟草监管。随后，国家烟草专卖局发布了一系列政策措施，包括《电
子烟管理办法》、《电子烟产品技术审评实施细则》等，对电子烟的生产、销售、进出口等方面进行了全面
规范。目前，电子烟行业进入强监管时代，市场逐步走向规范化。电子烟行业的周期性特点主要体现在政策
周期、市场周期和企业周期三个方面。（1）政策周期。在行业发展初期，由于监管空白，政策相对宽松，
电子烟行业得以快速发展。然而，随着行业的无序发展和问题的逐渐暴露，政府开始加强监管，政策逐渐收
紧。在政策收紧后，非法电子烟泛滥、行业失控等问题可能再次出现，促使政府调整政策，适度放松监管。
另外，不同国家和地区对电子烟的监管政策存在差异。（2）市场周期。电子烟市场的周期表现为从猎奇到
理性的转变，这种市场需求的转变促使电子烟企业不断调整产品策略和市场策略，以适应市场变化。（3）
企业周期。在电子烟行业的规范经营期，品牌建设和合规经营成为企业发展的关键，拥有知名品牌和合规经
营资质的企业更容易获得消费者的信任和市场的认可，从而在竞争中脱颖而出。
6、低轨卫星互联网行业基本情况、发展阶段、周期性特点
低轨卫星互联网是指利用部署在低地球轨道（LEO，高度通常为500-2000公里）的卫星星座提供全球互
联网接入服务的技术。相较于传统的高地球轨道（GEO）卫星，LEO卫星具有传输时延低、通信速率高、部署
成本相对较低等显著优势，特别适合偏远地区、海洋、航空等场景的通信需求。LEO卫星互联网通过大量卫
星组成星座网络，利用星间链路和地面信关站实现全球无缝覆盖，能够为地面终端用户提供宽带互联网接入
、物联网通信、应急通信等服务。作为继有线互联、无线互联之后的第三代互联网基础设施，LEO卫星互联
网正逐渐成为全球通信网络的重要组成部分，支撑着6G时代“万物智联”的核心愿景。
低轨卫星互联网行业的发展经历了多个阶段，从萌芽期（20世纪末-2015年）到技术突破与复兴期（201
5年-2020年），再到如今的规模部署与生态构建期（2020年至今），技术不断进步，应用场景不断拓展。目
前，“星链”进入快速部署阶段并开启商业化服务，证明了大规模LEO星座的技术与商业可行性。中国于202
1年正式成立中国卫星网络集团，统筹负责国家卫星互联网建设与运营，标志着中国卫星互联网进入以国家
力量为主导、民营企业协同的“国家队”时代。行业发展重心从技术验证转向规模化组网、应用生态建设和
频率轨道资源的战略性抢占，全球竞争格局初步形成。截至2026年3月4日，美国SpaceX星链（Starlink）在
轨卫星数量已达9996颗。亚马逊为构建全球低轨卫星互联网计划发射7736颗低轨卫星（截至2026年3月，已
发射180颗），旨在为全球未联网人口提供高速、低延迟宽带服务，并深度整合AWS云计算与人工智能能力，
打造“卫星+云+AI”一体化连接生态。在中国，2026年《政府工作报告》首次将航空航天定位为新兴支柱产
业，卫星互联网作为核心基础设施，正式从“新基建”跃升为国家战略级工程，支撑“空天地海一体化”通
信体系构建。中国星网“GW星座”规划发射12992颗低轨卫星，分GW-A59（500–600km）与GW-A2（1145km）
两层轨道，部署Ka频段载荷与抗干扰智能跳频系统；上海垣信“千帆星座”（G60星链）规划发射超15000颗
低轨卫星（截至2025年底在轨卫星达108颗），分三期建设，一期648颗实现区域覆盖，二期1296颗完成全球
覆盖，三期拓展多元服务。
低轨卫星互联网行业的周期性特点主要体现在技术迭代周期、市场需求周期、政策周期和投资周期四个
方面。（1）技术迭代周期。LEO卫星互联网行业的技术迭代周期大约为每5-7年。随着通信技术的飞速发展
，新的技术不断涌现并应用于LEO卫星互联网中，推动行业不断向前发展。例如，星载相控阵天线、激光星
间链路、软件定义卫星等关键技术的突破显著提升了LEO卫星互联网的性能和可靠性。
（2）市场需求周期。LEO卫星互联网的市场需求呈现出明显的增长趋势，同时也受到经济周期和市场竞
争的影响。随着全球经济的发展和信息技术的进步，偏远地区、海洋、航空等场景的通信需求不断增长，为
LEO卫星互联网提供了广阔的市场空间。同时，随着技术的不断成熟和成本的逐渐降低，LEO卫星互联网的服
务价格也逐渐亲民化，进一步推动了市场需求的增长。（3）政策周期。各国政府对LEO卫星互联网产业的政
策支持力度会随着产业发展阶段和国际形势的变化而调整，政策周期对LEO卫星互联网产业的发展具有重要
影响。在产业发展初期，政府通常会出台一系列扶持政策以推动技术突破和产业规模扩大。随着产业的逐渐
成熟和市场竞争的加剧，政府可能会逐渐减少直接扶持力度，转而通过制定行业标准、加强监管等方式来规
范市场秩序和促进产业健康发展。（4）投资周期。LEO卫星互联网行业属于典型的重资产赛道，单星座组网
投入以百亿美元计，回报周期长达8-10年。因此，投资周期对LEO卫星互联网产业的发展也具有重要影响。
三、核心竞争力分析
公司专注于智能终端精密结构件制造领域，以注塑成型、金属成型、表面处理、结构件装配等制造技术
为基础，以高精密模具、多功能且外观时尚的智能终端精密结构件产品为研发方向，以材料应用、新生产工
艺、智能制造为研发核心，为客户提供精密结构件一揽子技术解决方案和“一站式”的制造交付服务以及精
密模具、精密结构件产品。得益于公司长期以来的专注与深耕，使得公司在客户资源、技术研发、一揽子技
术解决方案和制造能力、人才及管理等方面形成了综合优势。
（一）优质客户资源优势
公司凭借先进的技术和优质的产品及服务，与领先的国际国内知名品牌商及大型电子产品制造商建立了
长期稳定的合作关系，成为众多国内外智能终端知名品牌的合格供应商，具有较强的客户资源优势。
（二）技术研发优势
技术研发是公司创新和持续发展的源动力。公司是一家高新技术企业、国家知识产权示范企业、广东省
知识产权示范企业和广东省创新型企业，设有广东省省级企业技术中心和广东省工程技术研究中心，具有较
强的研发能力。公司在模具设计制造、冲压成型、注塑成型、CNC成型、表面处理、自动化制造等方面拥有
多项行业领先的核心技术。
截至2025年12月31日，公司累计持有的有效授权发明专利59项，实用新型专利142项，其中2025年新增
发明专利5项，新增实用新型专利4项。进一步提高了公司的核心竞争力,使得公司在市场竞争中保持了技术
领先优势。
（三）一揽子技术解决方案和制造能力优势
公司不断汲取国内外领先技术，不仅能够为客户提供高附加值、高性价比、高质量稳定性的产品，还能
够持续向客户提出改进性建议，为客户提供增值服务，从而形成了一揽子技术解决方案和制造能力优势。
公司生产的智能终端精密结构件具有非标准、定制化、更新换代快、产品类型及型号多等特点，而客户
对产品的交货期要求又非常高，不同产品交货期在时间方面还存在交叉，对公司生产排期和快速生产、快速
交付能力提出了非常高的要求。
公司长期实行精益生产管理，积累了丰富的生产管理经验，形成了快速响应客户需求的柔性化生产管理
能力，能够实现各种产品生产的快速切换，具有较强的快速生产交付能力，及时满足客户的交货需求。
（四）人才及管理优势
人才优势是公司核心竞争力的重要组成部分。公司长期与国际知名品牌客户合作，逐渐培养了一批具有
国际化视野的管理、研发、生产、品质、业务人才，其中不乏来自国际大型企业、科研院校的行业专家。公
司管理团队具有丰富的管理与技术经验，已形成经验丰富、层次清晰、梯度合理的管理团队。
●未来展望:
近年来，全球经济环境复杂多变，地缘政治紧张局势持续升温，贸易保护主义愈演愈烈，给全球经济增
长带来了诸多不确定性。制造业面临成本上升、供应链重构、原材料供应不稳定等严峻挑战。与此同时，以
人工智能、物联网、云计算、边缘计算、低轨卫星互联网为代表的技术革命加速演进，消费电子AI及物联网
化、通信终端空天地海融合化、智能制造AI化等领域呈现出结构性机遇。作为精密结构件的全球供应商，公
司管理层将结合行业特点及技术变革趋势，重点强化以下方面的工作。
（一）继续强化国际、国内业务“双驱”能力，拓展更多的业务赛道
公司将密切追踪行业发展趋势，全面深化与老客户的合作，在原有业务基础上扩大规模及范围，同时积
极开发新客户，特别是开发具有发展潜力的科技创新型客户，密切追踪行业的最新技术及发展趋势，持续开
展新技术研究，不断推出高附加值、高品质的创新产品，进一步提高公司产品的市场占有率和市场覆盖范围
，保持公司业绩稳定增长。公司将继续强化国际、国内业务“双驱”能力，加大国际市场和国内市场的拓展
力度。国际市场方面，公司将开发更多的国际客户，特别是头部品牌和独角兽客户，在AI智能终端、AI智能
家电、AI可穿戴设备、低轨卫星互联网设备等领域拓展更多的业务赛道，进一步扩大海外营业收入和产品覆
盖范围。国内市场方面，为平稳渡过产能转移对国内产能造成的压力，公司将在原有业务基础上，加强与国
内企业合作，拓展更多的业务赛道，着力在机器人、无人机、新能源、AI智能终端、AI智能家电、AI可穿戴
设备等领域的开拓市场，打造新的业务局面，实现国际、国内业务“双驱”发展。
（二）继续深耕“结构件功能化”研发方向，用创新提高经济效益
公司将继续深耕“结构件功能化”研发方向，在新材料、新技术、新工艺研发等方面持续投入，不断推
出具有高附加值的新产品。公司将加强与客户的沟通与合作，深入了解客户需求，为客户提供具有更多功能
的个性化、定制化解决方案，保持与客户研发团队的同频共振，通过创新提高产品竞争力，提高经济效益，
实现公司的可持续发展。
（三）推进管理扁平化、工艺模块化，提高智能制造水平
为了提高管理效率和生产效率，公司将推进管理结构扁平化，提高信息传递效率，实施产品生产工艺布
局模块化，根据产品特点和生产流程，将生产区域划分为多个功能模块，建立以产品为中心的“模块化”管
理团队，明确各模块的职责和权限，实现各模块之间的协同工作和高效运作。同时，公司将加大对智能制造
的研发投入，提高智能制造水平，提高智能制造设备/生产线的应用范围以及利用率，实现生产过程的自动
化、柔性化和智能化。
（四）加强与高校、科研机构合作，拓宽技术研发领域
为了打造新的业务局面，公司将加强与高校、科研机构合作，完善“产学研”合作平台建设，共同拓宽
技术研发领域，例如，在AI算力中心散热、AI智能体、人形机器人、新能源、低轨卫星互联网、医美产品等
领域开展合作，为公司的业务拓展提供外部技术支持。
（五）可能面对的风险
（1）面临国际经济形势变化的风险
近年来，公司境外收入占比较大，2023年、2024、2025年占比分别为73.95%、57.68%和56.09%，若贸易
保护主义持续加剧，国际经济形势波动持续加大，可能对公司业务订单、设备引进等造成负面影响，进而对
公司生产经营造成不利影响。
（2）客户集中风险
公司主要产品包括智能家居、智能手机、可穿戴设备、平板、电子书等智能终端结构件。因下游智能终
端行业集中度较高，公司的客户集中度也相应较高。若主要客户经营发生较大不利变化或公司竞争对手通过
经营策略、技术创新等抢占公司主要客户资源，将对公司经营造成重大不利影响。
（3）技术升级迭代及核心技术风险
近年来，AI技术快速进步，新型智能终端将会不断涌现，公司如不能及时进行技术创新，或未能准确判
断智能终端发展趋势，相关产品的研发未能跟上智能终端更新换代步伐，将会带来一定的风险。
精密结构件及精密模具研发、生产涉及材料工程、机械加工、表面处理、自动化控制、射频等多个技术
领域，因此，良好的研发水平和较高的技术能力是赢得市场、提高市场占有率的关键。随着客户要求的不断
提高，如果公司的研发水平、技术能力未来不能持续提高并保持技术领先，将对公司市场份额、竞争力、盈
利能力带来一定影响，严重时将会对公司经营造成重大不利影响。
（4）外汇波动风险
公司境外销售收入占比较高，汇率波动对公司利润产生的影响增大。如果未来汇率政策发生重大变化或
者汇率出现大幅波动，可能会对公司产品境外市场竞争力和公司经营产生不利影响。
（5）募投项目不及预期风险
公司发行股票募集资金投资项目的可行性分析系基于当时市场环境、政策等因素做出。但如果项目产品
市场因受到宏观经济波动、上下游行业周期性变化等因素影响陷入衰退，将导致募集资金投资项目面临无法
如期完成或实施效果无法达到预期效益的风险。
（6）税收优惠风险
公司享受一定的税收优惠政策，主要包括国家高新技术企业及研发费用加计扣除等税收优惠政策，如果
公司受国际经济环境影响不能满足高新技术企业资格认定条件，或者国家与地方税收政策发生重大变化，将
对公司未来的经营业绩以及利润水平产生不利影响。
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