经营分析☆ ◇300973 立高食品 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 16.25亿 99.34 5.36亿 99.69 33.00
其他(补充)(行业) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
───────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 10.62亿 64.92 3.50亿 65.02 32.94
烘焙食品原材料-奶油(产品) 2.37亿 14.49 9501.61万 17.66 40.07
烘焙食品原材料-其他烘焙原材料( 1.29亿 7.90 3853.23万 7.16 29.80
产品)
烘焙食品原材料-酱料(产品) 1.07亿 6.54 2506.61万 4.66 23.43
烘焙食品原材料-水果制品(产品) 8981.31万 5.49 2795.30万 5.19 31.12
其他(补充)(产品) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
───────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 16.25亿 99.34 5.36亿 99.69 33.00
其他(补充)(地区) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 8.76亿 53.55 3.03亿 56.28 34.56
直销(销售模式) 7.43亿 45.39 2.30亿 42.83 31.04
其他(补充)(销售模式) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
零售(销售模式) 660.06万 0.40 313.39万 0.58 47.48
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 29.03亿 99.76 9.21亿 99.60 31.72
其他(行业) 550.60万 0.19 358.71万 0.39 65.15
仓储运输行业(行业) 162.33万 0.06 7.47万 0.01 4.60
───────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 17.84亿 61.29 5.82亿 62.95 32.62
烘焙食品原材料(产品) 11.20亿 38.47 3.39亿 36.66 30.27
其他(产品) 550.60万 0.19 358.71万 0.39 65.15
仓储运输服务(产品) 162.33万 0.06 7.47万 0.01 4.60
───────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 29.11亿 100.00 9.25亿 100.00 31.77
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 18.89亿 64.91 5.81亿 62.86 30.76
直销(销售模式) 10.03亿 34.47 --- --- ---
零售(销售模式) 1649.46万 0.57 823.16万 0.89 49.90
其他(销售模式) 162.33万 0.06 7.47万 0.01 4.60
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 13.22亿 99.86 4.11亿 99.69 31.08
其他(行业) 188.07万 0.14 127.75万 0.31 67.93
───────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 7.98亿 60.28 2.57亿 62.27 32.16
烘焙食品原材料-奶油(产品) 2.44亿 18.45 8272.02万 20.07 33.87
烘焙食品原材料-水果制品(产品) 9940.68万 7.51 2727.88万 6.62 27.44
烘焙食品原材料-其他烘焙原材料( 9894.86万 7.48 2749.99万 6.67 27.79
产品)
烘焙食品原材料-酱料(产品) 8135.86万 6.15 1673.82万 4.06 20.57
其他业务(产品) 188.07万 0.14 127.75万 0.31 67.93
───────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 13.24亿 100.00 4.12亿 100.00 31.13
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 8.65亿 65.38 2.58亿 62.61 29.82
直销(销售模式) 4.49亿 33.92 1.49亿 36.20 33.23
零售(销售模式) 934.09万 0.71 491.42万 1.19 52.61
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 28.15亿 99.92 9.83亿 99.99 34.93
其他(行业) 235.09万 0.08 14.34万 0.01 6.10
───────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 17.18亿 61.00 6.29亿 63.95 36.59
烘焙食品原材料(产品) 10.96亿 38.91 3.54亿 36.03 32.32
其他(产品) 235.09万 0.08 14.34万 0.01 6.10
───────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 28.15亿 99.91 9.83亿 99.98 34.93
其他(补充)(地区) 235.09万 0.08 14.34万 0.01 6.10
境外(地区) 11.73万 0.00 5.51万 0.01 46.93
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 18.35亿 65.14 6.04亿 61.39 32.89
直销(销售模式) 9.60亿 34.07 3.70亿 37.63 38.54
零售(销售模式) 1987.34万 0.71 952.97万 0.97 47.95
其他(补充)(销售模式) 235.09万 0.08 14.34万 0.01 6.10
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-06-30
前5大客户共销售0.72亿元，占营业收入的4.42%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 7233.01│ 4.42│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购3.52亿元，占总采购额的21.85%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 9402.41│ 5.83│
│供应商二 │ 6968.97│ 4.32│
│供应商三 │ 6837.97│ 4.24│
│供应商四 │ 6053.22│ 3.75│
│供应商五 │ 5966.56│ 3.70│
│合计 │ 35229.14│ 21.85│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业的发展状况及公司市场地位
公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售，属于烘焙行业。根据中国证监会发布
的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C制造业”大类下的“C14食品制造业”。根据国家统计局发布的
《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司烘焙食品原料属于“C14食品制造业”大类下的“C1499其
他未列明食品制造”子行业，冷冻烘焙食品属于“C1411糕点、面包制造”子行业。
1、公司所属行业的发展状况
现代烘焙在我国起步较晚，于20世纪80年代由我国香港、台湾地区引入，2000年后步入快速增长期，由
于发展时间较短，且烘焙食品还未被当做正餐食用，因而国内人均消费水平对标美、日、英、韩等国家以及
中国香港、中国台湾地区还有较大差距，未来仍有较大提升空间。相关数据显示，从消费量来看，2021年中
国大陆人均烘焙食品消费量为7.7kg，低于美国、法国及饮食习惯相近的亚洲其他国家和地区，也低于全球
平均水平22.6kg。随着我国人均消费水平的增长、餐饮消费结构的调整以及生活节奏加快，人们对烘焙食品
的接受度不断上升，需求也愈发的多元化，消费者饮食习惯的改变使得烘焙食品逐渐成为了消费者主流的饮
食选择，进而推动了我国烘焙行业的发展。行业研究数据显示，2022年我国烘焙食品行业市场规模达2853亿
元，同比增长9.7%，预计到2025年，我国烘焙食品零售市场规模将达到3518亿元。冷冻烘焙食品行业系烘焙
食品行业的细分领域，根据相关证券研究报告显示，我国冷冻烘焙市场从2008年的5亿元增长至2021年的111
亿元，年复合增长率达26.93%，成为烘焙行业中快速增长的子赛道。
冷冻烘焙作为烘焙行业的新兴细分领域，是对传统烘焙食品生产和经营模式的优化和提升。现烤烘焙需
要烘培师在烘培厨房进行烘培，商家需要负担人力和空间资源的成本，而冷冻烘培作为半成品，可以帮助节
省人力成本，大幅降低商家成本。随着社会发展带来人力成本上升，以及大众对烘培食品的接受度提高，冷
冻烘焙食品不断向大众生活领域延伸，以更多元的方式融入日常家庭场景。近年来，大众在居家期间培养了
家庭烘焙的习惯，而冷冻烘焙半成品既能免去繁复的制作工序，又能使人享受烘焙带来的乐趣，成为消费者
入门烘焙的选择，展现出巨大的增长潜力。随着我国冷冻烘焙食品技术的进步及冷链运输的发展，尤其是在
消费结构升级、企业降本增效等因素的带动下，我国冷冻烘焙食品行业将迎来更广阔的发展空间。
2、公司的市场地位
公司长期从事冷冻烘焙食品和烘焙食品原料的研发、生产与销售，生产规模、技术研发、产品品类、销
售渠道均处于所属行业的领先地位。
在冷冻烘焙食品领域，公司从瑞士、荷兰等地先后引进了先进的冷冻烘焙食品自动化生产线，在广东、
浙江、河南建立了大型生产基地。公司参与制订了中国商业联合会《焙烤食品冷冻面团》团体标准，并根据
市场需求情况及时对产品中心进行优化配置，持续加大对冷冻烘焙食品的技术创新投入，公司目前已具备六
大类超过百款冷冻烘焙食品的生产制造能力，已初步具备全品项覆盖能力。
在烘焙食品原料领域，公司具备较强的技术研发实力，参与制订《植脂奶油》行业标准，被评为2019年
度国家知识产权优势企业，2021年省级企业技术中心，参与的研发项目“蛋白乳浊体系稳定化及高品质乳制
品产业化关键技术”获得2018年广东省科技进步一等奖；公司“美蒂雅乳脂植脂奶油”、“新仙尼芒果果馅
”获得2020年度广东省食品行业名牌产品。2022年度，公司美蒂雅速冻阿方索芒果果溶获得国际美味奖二星
奖章，美蒂雅乳脂植脂奶油、汝之友含乳脂植脂奶油、玉荔起司馅获得国际美味奖一星奖章。2023年上半年
，公司自主研发的360Pro国产稀奶油上市，为中国品牌在稀奶油领域的有力探索，在短时间内取得了较好的
市场影响力。
公司建立起了广阔的营销网络，遍布我国除港澳台外全部省、直辖市、自治区。公司顺应烘焙消费渠道
逐渐多元化的趋势，在传统饼房渠道外积极拓展商超KA渠道、餐饮渠道、茶饮渠道和新零售等渠道，报告期
内，与公司合作的经销商超过1900家，直销客户超过500家。公司品牌在市场拥有较高的知名度和美誉度，
先后获得中国食品工业协会“中国烘焙十大烘焙原料企业”、“中国烘焙最受欢迎原料品牌”，中国烘焙食
品糖制品工业协会“理事会理事单位”、“推动中国焙烤食品产业发展杰出贡献奖”，中华全国工商业联合
会烘焙业公会“中国烘焙行业技术发展贡献企业”、“中国烘焙行业发展领军企业”等多项荣誉称号。报告
期内，公司获得了良之隆2023第十一届中国食材电商节“优质企业推荐”称号，以及第三届中国餐饮产业红
牛奖盛典授予的奖项“中国餐饮产业红牛奖”——2023年度烘焙供应链企业Top10。
（二）公司的主要业务
公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。产品主要包括麻薯、挞皮、甜甜圈、
冷冻蛋糕等冷冻烘焙半成品及成品，以及奶油、水果制品、酱料等烘焙用原料，此外还生产部分休闲食品。
公司产品类型众多，规格多样，产品品规总量超1000种，能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格
的一站式采购消费需求，提高了客户的使用便利性。由于产品的不断丰富，公司终端客户也从最初的烘焙门
店发展到目前的烘焙门店、饮品店、餐饮、商超和便利店。
公司围绕全国烘焙消费的主要市场进行了产能布局。目前，公司已在华南的佛山三水区、广州增城区和
南沙区，华东的浙江长兴县，华北的河南卫辉市等地先后投资建立了五大生产基地九大生产厂区。通过全国
性的生产基地布局，公司能够有效满足客户对烘焙产品及时性的要求，提高运营效率和获客能力，降低物流
成本，并结合当地原料优势降低一定采购成本。
（三）公司的主要产品及用途
1、冷冻烘焙食品
冷冻烘焙食品指烘焙过程中完成部分或全部工序后进行冷冻处理得到的烘焙产品，并通过冷冻方式进行
储存和运输，保存期通常6到9个月，能够在安全、健康和保持口感的情况下，大幅延长烘焙产品的使用周期
。冷冻烘焙技术将烘焙产品的制作分解为面团制作、烘烤熟制等多个独立的环节。
产品主要覆盖了速冻面米制品系列、冷冻蛋糕及甜点系列、速冻熟品烘焙系列等多个系列，并涵盖了挞
类、蛋糕类、面包类、丹麦类、麻薯类、披萨类、中秋类等多个类别。这些产品不仅适用于烘焙业，还可以
在餐饮行业、商超、便利店系统、电商零售以及工业领域等多种渠道中使用。
无论是饼店、面包房、甜品店还是餐饮店，都可以利用这些冷冻烘焙食品系列来提供丰富多样的美食选
择。此外，这些产品也适用于超市或便利店的零售销售，方便消费者在家中享受高品质的烘焙食品。
2、烘焙食品原料
公司烘焙食品原料主要包括奶油、水果制品、酱料等，其中奶油、水果制品主要用于蛋糕、西点的表面
装饰和夹层，也可用于奶盖、果汁等饮品调制；酱料主要用于糕点、面包夹心，也可用于餐饮及家庭调味使
用。
奶油是公司烘焙食品原料中发展最早的产品。目前，公司奶油产品主要分为含乳脂植脂奶油、稀奶油和
植脂奶油三类。含乳脂植脂奶油是在植脂奶油中添加乳脂成分，兼具稀奶油奶香浓郁和植脂奶油塑型能力强
的优点，价格居中，是近年来市场需求增长较快的产品。稀奶油由牛奶离心脱水后制成，奶香浓郁、口感细
腻，定位高端，目前从绝对消费量评估在我国尚处于起步阶段，长期增长前景较好。由于受国内奶源制约，
公司的稀奶油产品此前主要以代理进口产品为主，但随着公司自主研发生产的新产品UHT稀奶油的上市，公
司对稀奶油产品将有更多主动权，也将进一步介入奶油领域最具成长性的细分市场。植脂奶油是以油脂为原
料制造，打发性好、稳定性强，经济实惠。公司现阶段已经形成了覆盖高中低档次，具有多种乳脂结构、产
品性能、价位和口味，能够充分满足客户不同的应用需求。
公司水果制品包括果馅、果溶、果泥、饮料浓浆等多种不同形态和用途的产品。其中果馅和果溶用于蛋
糕、西点等烘焙食品制作：果馅中含有水果颗粒，呈流体状态，用于蛋糕等烘焙食品夹层或表面；果溶为水
果打浆制成，水果含量更高，主要与奶油等烘焙食品原料混合使用，满足蛋糕等烘焙食品的调味需要。果泥
、饮料浓浆和常温果溶用于提供和稳定茶饮饮品的水果底味和风味，冲调水果茶，制作冰沙、果汁、奶茶等
茶饮水吧应用，或冰淇淋、夹心内馅等的特通渠道应用。
公司酱料包括沙拉酱和可丝达酱等产品。其中沙拉酱由油脂、鸡蛋、淀粉等原料制成，可用于家庭、餐
饮、烘焙等多个渠道，既能用于蔬菜、水果、肉类的调味，也能用于面包涂抹和夹馅；可丝达酱由油脂、奶
粉、淀粉等原料制成，工艺难度较沙拉酱更高，主要用于烘焙及食品工业，作为面包和蛋糕的夹馅。
（四）公司经营模式
公司采用的经营模式是综合考虑行业相关规定及政策、行业特点、行业产业链状况以及公司具体产品情
况、供应商关系、客户类型等关键因素后确定的。公司根据自身多年的经营管理经验，结合现阶段发展及经
营状况，形成了现有的经营模式，主要包括采购模式、生产模式、销售模式和仓储及物流模式。
1、采购模式
公司采购的主要原材料有面粉、油脂、糖类、水果等。
公司建立了供应商考核和管理体系，对新的原材料出现需求时，公司会对几家供应商同时进行考察。当
需要新增供应商时，公司将供应商提供的小样送质量中心进行检测，判断是否满足生产标准，同时对供应商
相关业务资质、产品质量标准进行审查，并进行现场考察，包括供应商生产及仓储环境、工厂设备及过程管
理文件等，确定合格供应商清单。公司每年还会对合格供应商清单中的供应商进行1到2次的再评估，要求得
分较低的供应商进行辅导整改，整改后仍不合格则淘汰出合格供应商体系。
公司原材料采购由采购部负责，根据具体生产情况进行采购。每月底，公司制定下个月的生产计划，并
根据生产计划，结合公司原材料需求和原材料周转率等情况，制定采购计划，由采购部组织进行采购。公司
还会定期根据实际原材料库存情况，调整采购计划。在原材料采购价格方面，公司主要通过询价对比的方式
确定采购价格，也正逐步通过邀请招标等方式来进行定价。对部分定制原料，公司一般与厂商通过协商谈判
的方式确定采购价格。对面粉、油脂、糖类等主要原材料和大宗原料，公司会结合市场行情，对预计价格上
涨的原材料与供应商提前达成协议，在确保采购量的情况下进行锁价，分批进行采购。近年来，随着大宗商
品价格波动加大，公司亦加大了外部投资咨询机构的合作，以帮助公司更好把握大宗商品行情。
除采购原材料外，为丰富公司产品结构，公司还直接采购部分成品进行销售，公司主要根据销售部门的
销售预测，制定采购计划，其中部分境外采购通过进口代理商进行。
2、生产模式
公司主要进行自主生产，公司每月底根据销售部门对下月的销售预测数据，结合实际库存情况和历史经
验，在满足安全库存的基础上，制定下个月的生产计划。公司每周会根据月生产计划和实际销售情况，对月
生产计划进行调整，制定下周的具体生产计划，并以此安排生产人员的排班。
除自主生产外，公司还存在少量对非主要产品实行的外协生产。公司外协生产包括外协贴牌和委托加工
两种形式，且以外协贴牌为主。公司通过外协贴牌生产的方式以迅速补充配套产品的品类。
3、销售模式
由于公司终端客户以烘焙行业广泛存在的烘焙门店为主，该类终端客户的单店规模较小且分布较散，因
此，公司采取经销和直销相结合的销售模式，并补充少量线上电商。在营销渠道上，公司建立了覆盖烘焙店
、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。在定价政策上，公司一般综合考虑产品成本及市场供
求情况进行定价。
公司建立了扁平化的经销商管理模式，经销商直接与公司签订经销协议。公司向经销商的销售均为买断
式销售，即公司产品向经销商销售后产品控制权已转移至经销商，经销商参考公司指导价自行销售。大量终
端客户具有分布分散、单次采购量小、配送时效性要求高的特点，公司通过经销模式可以借助经销商已有的
销售网络，提高销售效率，实现市场的全面覆盖；同时公司与经销商一同对终端客户进行技术服务，快速响
应终端客户需求，协助终端客户设计产品推广方案。
公司直销模式是指公司对终端客户直接进行销售，直销客户主要为配送能力较强的大型连锁烘焙店、商
超、餐饮等客户。此外，公司存在少量线上电商的零售业务。
4、仓储及物流模式
公司冷冻烘焙食品及烘焙食品原料一般需要零下18℃存储和运输，属于食品行业中对仓储、物流要求相
对较高的一类细分行业，公司建立了专业的冷链物流公司，在全国设立中转商以配合货物的调配，截至目前
已设置近30个冷链配送中心，物流网络覆盖300余地级市和2000余区县。
除自有及租赁仓库和自有冷链车辆运输外，公司还利用第三方仓储服务和冷链物流。公司建立了严格的
第三方物流公司筛选及考核机制，从资质、车辆情况、温度控制、配送效率、客户满意度等各类关键指标对
第三方物流公司进行考核，淘汰不符合公司标准的物流公司。
针对烘焙食品原料，公司在广东省内主要通过自有车辆配送，配送半径覆盖约300公里，广东省外的区
域除了用自有车辆送货以外，还会通过第三方物流公司进行配送。针对冷冻烘焙食品，公司自有车辆主要负
责厂区及各地仓库至客户处的物流，对于厂区及各仓库间的干线运输，以及少量偏远地区的配送则由第三方
物流公司负责。2021年底，公司将冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的物流资源进行了整合，对物流模式进行了
优化调整，烘焙食品原料的物流模式调整为与冷冻烘焙食品一致，并针对从厂区及各地仓库至客户处的物流
“小批量、多频次”的特点，通过冷冻烘焙食品及烘焙食品原料拼车运输的方式进一步降低物流成本。
由于公司大部分产品需要进行冷链保存，公司建立了冷链监控系统，通过一系列严格的控制措施，保证
仓储、物流等流通环节的温度达标，以维持产品良好的口感和质量。在物流方面，公司设置合格车辆准入清
单，要求自有及第三方车辆均具备实时温度监控系统或便携式温度仪，保证装货前及在途运输中温度达标。
在仓储方面，公司实时监控温度，并每月按仓储温度达标、仓储温度回传等指标对第三方外仓进行考核。在
经销商管理方面，公司已建立了经销商管理方面的冷链管控制度，并正逐步将温控仪接入经销商仓库中，以
提高公司产品在整个流通环节中的温度控制水平。
（五）主要的业绩驱动要素
1、烘焙食品行业快速发展、渠道逐渐多元与行业经营成本上涨
随着我国饮食结构日渐多元化，居民消费水平的提高，我国烘焙行业的市场规模持续增长。相关数据显
示，2022年我国烘焙食品行业市场规模达2853亿元，同比增长9.7%，同时人均消费水平的增长及餐饮消费结
构调整，市场有望进一步扩容，预计到2025年，我国烘焙食品零售市场规模将达到3518亿元。
在行业规模较快增长的同时，行业销售渠道和消费场景日渐多元。传统的烘焙饼房虽仍是首要购买场景
，但占比呈现下降趋势，线下商超便利店、餐饮渠道、茶饮咖啡店、酒店自助餐和线上O2O等新兴渠道占比
日渐提升。这些新兴渠道通常不会以烘焙品类作为最主打产品，因此一般不会配备专业的烘焙师傅；但从提
高门店坪效、迎合消费者多样化需求的角度考虑，通常仍需要设置一定数量的烘焙产品。这种情况下冷冻烘
焙成为较好的解决方案，有助于冷冻烘焙渗透率的较快速提升。
此外，烘焙行业仍在面临经营成本偏高的痛点，一是房租等刚性成本支出占比较高；二是人工成本持续
上涨，且随着人口老龄化和年轻人择业观念等影响，烘焙师傅招聘难度持续加大，部分烘焙门店被迫将纯手
工制作品类收缩至有限的主打单品。冷冻烘焙因为品类丰富、存储方便、操作简单快捷等特点，实质在向操
作繁复的烘焙行业输出效率，对于行业降本增效有较大意义。
2、营销网络建设、多元化的销售渠道及高质量客户服务
公司建设了广泛而深入的营销网络布局，营销网络遍布我国除港澳台外全部省、直辖市、自治区，同时
公司依托产品的丰富和经过多年的发展，建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售
渠道。公司采取经销为主、直销为辅模式，还会针对商超、大型连锁烘焙店、大型连锁餐饮企业等部分采购
金额较大的客户或拟重点开发的大型、知名客户采取直销方式，由公司统一配送，统一管理。
公司通过为客户提供高频次、高质量服务，帮助客户提升管理运营能力，促进销售提升，同时深度绑定
公司产品与客户终端成品，增强客户粘性。公司会上门为客户提供专业技术指导，像冷冻烘焙食品的后期加
工和应用、蛋糕裱花装饰等；公司挖掘全新客户需求，打造更为丰富的销售场景，例如主打夏季的冰激凌烘
焙能够在较为炎热的烘焙淡季补充客户产品线；公司还会经常开展线上线下的大规模服务活动，创建供业内
人士交流的平台，提高客户对公司的认同感，更为高效地服务客户。公司服务优势不仅提升了客户开发优势
，还进一步规避了客源流失的风险。
随着公司营销团队融合工作的稳步推进，公司的销售队伍管理更加精细高效，在立足一二线、下沉三四
线的拓展策略下，公司依托更为前置的技术服务中心，能够为客户提供更为周到及时的技术服务，提升公司
营销网络服务的质量。
3、泛全国化产能和仓储布局
冷冻烘焙相关产品为保证使用品质，运输过程中温度通常需要控制在零下18℃，吨均运费相比其他冷冻
食品行业偏高，这也导致过长运输距离或者较低运输密度的客户将很难具备开发价值。公司现阶段已在广州
周边、浙江湖州、河南新乡形成五大生产基地，结合当地采购成本优势进行适当的产能倾斜配置，并依托自
有致能冷链在全国形成近30个干线外仓，从而能够在生产和运输方面拥有较强的规模经济性。在供应链层面
更优的规模经济性，在销售层面通常意味着更好的获客能力。
4、产品矩阵丰富
公司定位烘焙集成服务商，在同行业中产品品类多样化优势明显，既有奶油、水果制品、酱料、巧克力
等各类烘焙食品原料产品，又有糕点、面包各类冷冻烘焙食品，能够充分满足下游不同类型客户一站式采购
消费需求，提高了客户使用便利性，为客户简化供应商管理提供了更多可行性。
（六）报告期经营情况探讨
2023年上半年，公司实现营业收入163615.85万元，较上年同期增长23.61%；归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利润10353.87万元，较上年同期增长55.54%；剔除股权激励对应的股份支付费用后，归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13279.92万元，较上年同期剔除股份支付后的扣非归母净利
润增长28.60%；半年度公司经营性净利率8.12%，同比增长0.32%。主要业绩变动原因分析如下：
1）收入方面
报告期内，从产品收入结构来看，冷冻烘焙食品收入占比约65%，收入同比增长约33%；烘焙食品原料（
含其他烘焙原材料）收入占比约34%，收入同比增长约7.5%。分渠道看，流通饼房渠道收入占比接近50%，同
比基本持平，流通饼房渠道未能获得增长的主要原因为去年底提前进行春节备货所致，二季度已有所好转；
包含商超经销商在内的商超渠道收入占比略超35%，同比增长约75%；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占
比略超15%，合计同比增长超过50%。报告期内营业收入增长的主要原因包括：（1）年初公司烘焙、奶油、
酱料营销组织架构完成初步整合，三产线、双产线经销商比例有所提升，对市场覆盖力度增加;（2）报告期
内，公司加快了产品推新及老品升级的速度，新品上市速度明显加快；（3）核心商超渠道收入表现稳健增
长，上市多年的老品仍保持增长趋势，近一年内上市的新品均达到较为理想的销售体量，新老结构合理；（
4）餐饮、茶饮等新渠道保持较快增长趋势，头部连锁客户合作取得积极进展。
2）成本费用方面
报告期内，公司整体毛利率同比提升1.75%，从成本端来看，部分原材料价格较去年同期有所回落，其
中主要用于奶油生产的棕榈仁油的平均采购单价较去年下降约33%，公司上半年已根据全年需求抓住有利窗
口期分批次进行了锁价；此外，上半年产能利用率的提升对公司制造费用率优化有一定贡献。从费用端来看
，公司为提高产品市场竞争力，通过成立产品中心专职研发及组织产品推新、老品升级，加大了产品的研发
投入力度，研发费用较去年同期有较为明显的增长。此外，上半年公司为推进渠道下沉及深耕市场，销售人
员较2022年底增加百余人，销售人员相关费用有所增长，并且为扩大品牌市场影响力，公司积极举办经销商
大会及行业烘焙展会，销售推广费用有所增加，得益于公司集中销售资源提高人效，销售费用整体涨幅略低
于收入涨幅。
报告期内，公司在产品、渠道、供应链等方面优势持续巩固，根据公司“全球烘焙集成服务商”的战略
定位，公司重点开展以下工作：
1）研发激励机制理顺，不断提升新品质量
在产品层面，报告期内公司对产品中心进行了组织架构和激励机制调整，目前已成立50余个产品项目组
，按照“责任田”机制配置一定研发、技术、产品和市场人员，围绕特定的产品方向进行研发。报告期内，
公司亦不断探索多种渠道引进先进技术，打造出品质更稳定、使用更便捷，性价比更突出产品，公司上市新
品及应用方案数量较往年同期明显增加，其中重点单品依乐斯乳脂植脂奶油、稀奶油360PRO、机制仿手工蛋
挞皮等新品接续上市，并有多款创新烘焙单品在重要客户渠道上架并取得理想销售结果。
2）营销组织架构融合，持续提升渠道能力
在营销层面，公司在总结2022年对销售团队进行融合试点经验的基础上，于今年起对商超、重客以外的
销售渠道进行了全面融合，实现了公司全品类一体销售，销售人员平均人效提升超10%，同时隶属于各区域
分公司的前置技术服务中心已建设完成过半，将为终端客户提供更为高效快捷的技术支持和产品解决方案。
3）数字化建设初具成果，努力提升经营能力
在营销层面，数字化销售平台“兴高采链”和CRM客户管理系统已投入使用并持续磨合优化，系统能够
实现经销商自主下单，能够实时更新促销返利、区域商品库存、实时物流等信息，同时可协助经销商掌握动
销情况。在物流层面，TMS管理平台也已上线运行，能够满足多业务场景的运输管理，提升整体运输效率，
实现运输流程规范化、透明化、高效化，保障食品安全。此外，配合营销活动降低经销商资金
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