经营分析☆ ◇300973 立高食品 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 21.96亿 99.57 6.55亿 99.57 29.81
其他业务(行业) 827.45万 0.38 283.14万 0.43 34.22
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 11.36亿 51.51 3.65亿 55.59 32.17
奶油(产品) 6.42亿 29.09 1.82亿 27.74 28.42
其他烘焙原材料(产品) 2.19亿 9.93 6359.17万 9.67 29.04
酱料(产品) 1.27亿 5.75 2140.54万 3.26 16.88
水果制品(产品) 7251.49万 3.29 2177.26万 3.31 30.02
其他业务(产品) 827.45万 0.38 283.14万 0.43 34.22
仓储运输服务(产品) 128.49万 0.06 -3555.84 0.00 -0.28
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 9.22亿 41.81 2.83亿 43.04 30.69
华东地区(地区) 5.38亿 24.41 1.38亿 21.06 25.71
华中地区(地区) 2.39亿 10.82 6969.02万 10.60 29.21
西南地区(地区) 1.87亿 8.47 5530.70万 8.41 29.62
华北地区(地区) 1.33亿 6.03 4019.66万 6.11 30.21
东北地区(地区) 7135.21万 3.24 2174.94万 3.31 30.48
中国大陆地区以外的国家或地区(地区) 5829.60万 2.64 3057.95万 4.65 52.46
西北地区(地区) 5686.20万 2.58 1851.48万 2.82 32.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.05亿 50.12 3.16亿 48.10 28.61
经销(销售模式) 10.83亿 49.10 3.36亿 51.04 30.98
其他(销售模式) 955.94万 0.43 282.79万 0.43 29.58
零售(销售模式) 757.75万 0.34 286.61万 0.44 37.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 43.30亿 99.47 12.87亿 99.63 29.72
仓储运输行业(行业) 1612.99万 0.37 -4.01万 0.00 -0.25
其他(行业) 701.91万 0.16 487.38万 0.38 69.44
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 22.90亿 52.59 7.27亿 56.31 31.77
奶油(产品) 12.32亿 28.30 3.51亿 27.17 28.49
其他(产品) 3.64亿 8.37 1.05亿 8.10 28.71
酱料(产品) 3.00亿 6.89 5773.18万 4.47 19.24
水果制品(产品) 1.67亿 3.85 5095.72万 3.94 30.44
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 17.57亿 40.35 5.52亿 42.73 31.42
华东地区(地区) 11.56亿 26.55 2.95亿 22.80 25.48
华中地区(地区) 4.51亿 10.37 1.32亿 10.20 29.18
西南地区(地区) 3.46亿 7.94 1.05亿 8.12 30.34
华北地区(地区) 3.05亿 7.02 8971.52万 6.95 29.37
东北地区(地区) 1.36亿 3.13 3874.79万 3.00 28.44
西北地区(地区) 1.18亿 2.72 3864.16万 2.99 32.63
中国大陆地区以外的国家或地区(地区) 8390.88万 1.93 4156.62万 3.22 49.54
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 22.97亿 52.76 7.02亿 54.36 30.57
直供(销售模式) 20.25亿 46.52 5.82亿 45.09 28.76
其他(销售模式) 1612.99万 0.37 -4.01万 0.00 -0.25
零售(销售模式) 1513.79万 0.35 720.03万 0.56 47.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 20.58亿 99.43 6.26亿 99.64 30.42
其他业务(行业) 330.54万 0.16 223.21万 0.36 67.53
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 11.25亿 54.35 3.63亿 57.76 32.26
奶油(产品) 5.58亿 26.94 1.62亿 25.83 29.11
其他烘焙原材料(产品) 1.51亿 7.28 4510.94万 7.18 29.93
酱料(产品) 1.42亿 6.85 2924.90万 4.66 20.63
水果制品(产品) 8312.37万 4.02 2652.12万 4.22 31.91
仓储运输服务(产品) 842.89万 0.41 -4.29万 -0.01 -0.51
其他业务(产品) 330.54万 0.16 223.21万 0.36 67.53
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 8.77亿 42.37 2.86亿 45.50 32.60
华东地区(地区) 5.35亿 25.84 1.38亿 21.97 25.81
华中地区(地区) 2.07亿 9.99 6109.13万 9.72 29.54
西南地区(地区) 1.58亿 7.63 4980.20万 7.93 31.55
华北地区(地区) 1.39亿 6.70 4083.66万 6.50 29.44
东北地区(地区) 6106.68万 2.95 1748.19万 2.78 28.63
西北地区(地区) 5490.41万 2.65 1780.74万 2.83 32.43
中国大陆地区以外的国家或地区(地区) 3893.40万 1.88 1735.45万 2.76 44.57
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 10.53亿 50.86 3.23亿 51.33 30.64
直销(销售模式) 9.99亿 48.26 3.01亿 47.90 30.12
其他(销售模式) 1173.43万 0.57 218.92万 0.35 18.66
零售(销售模式) 661.34万 0.32 265.68万 0.42 40.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 38.08亿 99.27 12.02亿 99.59 31.57
仓储运输行业(行业) 1865.28万 0.49 -22.76万 -0.02 -1.22
其他(行业) 916.55万 0.24 511.75万 0.42 55.83
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 21.33亿 55.60 6.78亿 56.16 31.79
奶油(产品) 10.58亿 27.60 3.52亿 29.17 33.26
其他烘焙原材料(产品) 2.26亿 5.89 6745.50万 5.59 29.88
酱料(产品) 2.25亿 5.86 5756.89万 4.77 25.61
水果制品(产品) 1.66亿 4.33 4715.22万 3.91 28.40
仓储运输服务(产品) 1865.28万 0.49 -22.76万 -0.02 -1.22
其他业务(产品) 916.55万 0.24 511.75万 0.42 55.83
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 37.70亿 98.30 --- --- ---
境外(地区) 6518.09万 1.70 3025.19万 2.51 46.41
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 22.22亿 57.93 7.05亿 58.44 31.74
直销(销售模式) 15.86亿 41.35 4.98亿 41.29 31.42
其他(销售模式) 1821.22万 0.47 -22.76万 -0.02 -1.25
零售(销售模式) 911.67万 0.24 354.97万 0.29 38.94
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售1.04亿元，占营业收入的4.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│经销商一 │ 3192.11│ 1.45│
│经销商二 │ 2191.44│ 0.99│
│经销商三 │ 1970.86│ 0.89│
│经销商四 │ 1713.99│ 0.78│
│经销商五 │ 1348.40│ 0.61│
│合计 │ 10416.80│ 4.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.64亿元，占总采购额的27.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 18871.07│ 7.95│
│供应商二 │ 18590.68│ 7.83│
│供应商三 │ 13993.89│ 5.89│
│供应商四 │ 8019.22│ 3.38│
│供应商五 │ 6880.54│ 2.90│
│合计 │ 66355.39│ 27.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业的发展状况及公司市场地位
公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售，属于烘焙行业。根据《中国上市公司
协会上市公司行业统计分类指引》，公司属于“C制造业”大类下的“C14食品制造业”。根据国家统计局发
布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司烘焙食品原料属于“C14食品制造业”大类下的“C149
9其他未列明食品制造”子行业，冷冻烘焙食品属于“C1411糕点、面包制造”子行业。
1、公司所属行业的发展状况
现代烘焙在我国起步较晚，于20世纪80年代由中国香港、中国台湾地区引入，2000年后步入快速增长期
，由于发展时间较短，且烘焙食品还未被当作正餐食用，因而国内人均消费水平对标美、日、英、韩等国家
以及中国香港、中国台湾地区还有较大差距，未来仍有较大提升空间。随着我国居民生活水平提高、餐饮消
费结构的调整以及生活节奏加快，大众对烘焙食品的接受度不断上升，需求也愈发多元化，消费者饮食习惯
的改变使得烘焙食品逐渐成为了消费者主流的饮食选择，我国烘焙市场规模呈现上升趋势。行业研究数据显
示，2025年，国内烘焙食品零售市场规模已超过6600亿元，并且预计2029年有望突破8500亿元的规模。其中
烘焙行业中的冷冻烘焙行业在冷链技术水平提升、企业降本增效诉求增强等因素推动下，已成为我国烘焙行
业中快速增长的子赛道。
在冷冻烘焙食品方面，冷冻烘焙作为烘焙行业的新兴细分领域，是对传统烘焙食品生产和经营模式的优
化和提升。过去，由于大部分商超、餐饮、饮品店、便利店等非专业烘焙的销售渠道不太具备专业的生产场
地、生产设备、生产能力及相关生产经验，因此，现做现烤烘焙食品主要由烘焙门店进行销售，现烤烘焙需
要烘焙师在烘焙厨房进行烘焙，商家需要承担较多的人力和空间资源的成本。而冷冻烘焙半成品及成品的出
现可以帮助节约现场人工，帮助非专业单位销售现烤产品，丰富其产品结构，提高其烘焙食品的口感和质量
，在大幅降低商家成本的同时提升消费者的消费体验和购买意愿。冷冻烘焙半成品也成为消费者入门烘焙的
选择，它既能免去繁复的制作工序，又能使人享受烘焙带来的乐趣，从而不断向大众生活领域延伸，以更多
元的方式融入日常家庭场景。由于冷冻烘焙食品具有产品多元、标准化程度高和使用便捷等特点，近年来茶
饮、咖啡连锁门店、自助餐、酒店早餐及茶歇等新渠道陆续开拓，依托冷冻烘焙的烘焙消费场景愈发多元，
“烘焙+”的概念应运而生，为消费者营造复合体验空间。
在烘焙食品原料方面，随着消费者对健康、营养和品质的关注不断提高，烘焙食品原料也在沿着新鲜化
、乳品化和方便化的方向发展，各类较长保质期冷藏类、生装类产品陆续面世。从消费端的角度，此类产品
在尽可能保留原材料的天然风味的基础上，又具备方便存储、即开即用的特点，深受客户和消费者青睐；从
生产端的角度，此类产品的生产技术要求、杀菌工艺水平等均有明显提升，也为相关企业提出了更高要求。
展望未来，随着我国冷冻烘焙食品技术的进步及冷链运输的发展，尤其是在消费者端结构升级、企业端
降本增效等因素的带动下，我国冷冻烘焙食品行业将迎来更广阔的发展空间。
2、公司的市场地位
公司长期从事冷冻烘焙食品和烘焙食品原料的研发、生产与销售，生产规模、技术研发、产品品类、销
售渠道均处于所属行业的领先地位，为广东省专精特新中小企业。
在冷冻烘焙食品领域，公司从瑞士、荷兰等地先后引进了先进的冷冻烘焙食品自动化生产线，在广东、
浙江、河南建立了大型生产基地。公司参与制订了中国商业联合会《焙烤食品冷冻面团》团体标准，并根据
市场需求情况及时对产品中心进行优化配置，持续加大对冷冻烘焙食品的技术创新投入，公司目前已具备超
过百款冷冻烘焙食品的生产制造能力，已具备全品项覆盖能力。
在烘焙食品原料领域，公司具备较强的技术研发实力，参与制订《植脂奶油》行业标准，被评为“2019
年度国家知识产权优势企业”、“2021年省级企业技术中心”，子公司广州昊道获得“广东省低脂健康烘焙
酱料工程技术研究中心”认定。公司参与的研发项目“蛋白乳浊体系稳定化及高品质乳制品产业化关键技术
”获得2018年广东省科技进步一等奖，“美蒂雅乳脂植脂奶油”、“新仙尼芒果果馅”获得2020年度广东省
食品行业名牌产品。2022年度，公司“美蒂雅速冻阿方索芒果果溶”获得国际美味奖二星奖章，“美蒂雅乳
脂植脂奶油”、“汝之友含乳脂植脂奶油”、“玉荔起司馅”获得国际美味奖一星奖章。2023年度，公司自
主研发的360PRO国产稀奶油上市，为中国品牌在稀奶油领域的有力探索，上市后取得了较好的市场影响力。
2025年度，立高食品的新仙尼蓝莓生装果馅（酱料）、子公司广州奥昆的“榴莲小派”被2025“创变·增长
”中国烘焙行业发展大会授予“2025健康烘焙食饮创新奖”。
公司建立起了广阔的营销网络，营销网络遍布我国除台湾省外全部省、自治区、直辖市和特别行政区。
公司顺应烘焙消费渠道逐渐多元化的趋势，在传统饼房渠道外积极拓展商超KA渠道、餐饮渠道、茶饮渠道和
新零售等渠道。报告期内，与公司合作的经销商近1300家，直销客户超过600家，经销商数量减少的原因系
公司优化经销商结构，对规模较小的经销商采取间接合作的模式所致。公司品牌在市场拥有较高的知名度和
美誉度，先后获得中国食品工业协会“中国烘焙十大烘焙原料企业”“中国烘焙受欢迎原料品牌”、中国烘
焙食品糖制品工业协会“理事会理事单位”“推动中国焙烤食品产业发展杰出贡献奖”、中华全国工商业联
合会烘焙业公会“中国烘焙行业技术发展贡献企业”和“中国烘焙行业发展领军企业”等多项荣誉称号。
（二）公司的主要业务
公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。产品主要包括麻薯、挞皮、甜甜圈、
冷冻蛋糕等冷冻烘焙半成品及成品，以及奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品等烘焙用原料。公司产品
类型众多，规格多样，产品品规总量近千种，能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格的一站式采
购消费需求，提高了客户的使用便利性。由于产品的不断丰富，公司终端客户也从初的烘焙门店为主向商超
、餐饮及新零售渠道延伸。
公司围绕全国烘焙消费的主要市场进行了产能布局。目前，公司已在华南的广州增城、佛山三水，华东
的浙江长兴，华北的河南卫辉等地先后投资建立了三大生产基地。通过全国性的生产基地布局，公司能够有
效满足客户对烘焙产品及时性的要求，提高运营效率和获客能力，降低物流成本，并结合当地原料优势降低
一定采购成本。
（三）公司的主要产品及用途
1、冷冻烘焙食品
冷冻烘焙食品是经部分或全部烘焙工序后冷冻处理的烘焙产品，全程冷冻储存运输，保质期一般为6-9
个月。产品在保障安全、健康与口感的基础上，有效延长流通周期和使用时效。冷冻烘焙技术将烘焙产品的
制作工序分解为面团制作、烘烤熟制等多个独立环节，实现烘焙产品的标准化、规模化生产。
公司冷冻烘焙食品品类丰富，产品主要包括蛋糕系列、冰淇淋系列、面包系列、披萨系列、中点系列、
餐饮系列等多个系列，涵盖了葡挞、甜甜圈、蛋糕、瑞士卷、餐包、牛角包、奶香片、麻薯、酥饼、披萨等
多款产品，销售渠道覆盖烘焙行业、餐饮行业、商超、便利店、电商零售及工业领域等多元场景，满足不同
渠道的经营与消费需求。
公司持续聚焦产品创新与升级，在稳固基础款烘焙产品市场优势的同时，紧跟健康饮食消费趋势。2026
年上半年，公司精选五黑食材，将传统养生食材融入西式烘焙，推出"中式养生+西式口感"的新品，巩固公
司在产品的创新布局；公司推出新品大牛角包，定位主食代餐场景，独立包装解冻即用的优势提升门店运作
效率；公司饼类产品线在原料配方创新、生产工艺突破、产品形态设计等维度实现多项技术成果，持续以产
品创新驱动业务增长，进一步巩固公司在烘焙行业的技术领先地位与市场竞争优势。
公司冷冻烘焙食品可有效赋能蛋糕店、面包房、甜品店、餐饮店等线下门店，简化后厨操作流程、降低
人力与时间成本，实现产品快速上架、快速出餐，为消费者提供多样化的美食选择。同时，产品适配超市、
便利店、电商等零售渠道，让消费者可随时享用高品质、标准化的烘焙食品，满足家庭日常及休闲消费需求
。
2、烘焙食品原料
公司烘焙食品原料主要包含五大品类，分别为奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品。其中，奶油、
水果制品应用于蛋糕、西点的调味、夹层及表面装饰，同时也可用于奶盖、奶茶、果咖、果汁等饮品的调制
制作；酱料主要用于糕点、面包夹心，也可用于餐饮及家庭调味使用。
奶油是公司烘焙食品原料中布局发展早的核心品类产品。目前，公司奶油产品已形成四大品类，分别为
稀奶油、含乳脂植脂奶油、植脂奶油和饮品奶油，各品类定位清晰、适配不同应用场景。稀奶油由乳脂肪分
离提取并深加工制成，奶香浓郁、口感细腻，定位于高端市场，国内消费量正快速增长。受奶源供给制约，
公司稀奶油业务此前以代理进口产品为主，2023年5月自主研发的UHT稀奶油新品上市并获得良好市场反馈，
标志着公司正式切入高端乳品奶油自主生产领域；2025年公司重磅推出立高36%稀奶油、立高34%稀奶油两款
战略级新品，产品甄选婴配级乳原料，提前半年执行2026年稀奶油新国标，提前一年落地2027年标签新法规
，持续领跑国内高端稀奶油赛道。其中立高36%稀奶油依托奶源甄选、配方工艺双重技术创新，斩获2026年
度国际美味奖章，在全球米其林主厨盲测评审中获评二星珍味认证，实现国产高端稀奶油品质获得国际权威
机构认可，填补本土高端动物稀奶油对标进口产品的技术空白。
含乳脂植脂奶油是在植脂奶油中添加乳脂成分，兼具稀奶油奶香浓郁和植脂奶油塑型能力强的优点，价
格居中，是现阶段烘焙奶油市场的中坚产品。植脂奶油是以植物油脂为主要原料制造，为公司第一代奶油产
品，具备打发性佳、稳定性强，性价比突出的特点。饮品奶油是2023年上市的新品，产品奶香自然浓郁，口
感饱满顺滑，具备良好的耐酸性与打发性，应用场景广泛，可搭配茶汤、咖啡、水果或汤料等基底，适配奶
茶、咖啡、甜品等多款创新饮品制作需求。截至目前，公司现阶段已经形成了覆盖高中低档位档次，拥有多
种乳脂结构、产品性能、价位和口味全层级奶油矩阵，能够充分满足下游客户多样化的应用需求。
水果制品包括果馅、果溶、果泥、饮料浓浆等多形态产品，适配不同应用场景。果馅中含有果肉颗粒，
用于蛋糕等烘焙食品夹层或表面；果溶由鲜果打浆工艺制成，水果含量高，主要与奶油等烘焙食品原料混合
使用，满足蛋糕等烘焙食品的调味需求。
酱料包括沙拉酱、西点奶油夹心酱、功能性酱料三大系列产品。其中，沙拉酱以植物油、水、酸性配料
为主要原料，按需添加食糖、蛋黄类配料、香辛料等辅料，经乳化工艺制成的半固态复合调味料，可用于蔬
菜、水果、肉类的调味，也能用于面包涂抹和夹馅；西点奶油夹心酱以牛奶、白砂糖、鸡蛋为主要原料，可
根据需求添加淀粉优化质构，或搭配淡奶油、芝士、香草精等调整风味，经混合、加热等工序制成，口感顺
滑、蛋奶香浓，可用于制作各类烘焙甜点；功能性酱料用于烘焙食品表面涂抹及夹心，也可添加至面糊调制
环节使用，各款产品均有专属应用场景，可有效丰富烘焙食品的口感层次，赋予产品差异化的风味特色，公
司丰富的酱料产品矩阵，可充分满足烘焙、餐饮、食品工业、家庭消费等全渠道、多场景的应用需求。
烘焙油脂主要分为搅拌类油脂、裹油类油脂、液态类油脂、夹心类油脂四大类产品。其中搅拌类油脂包
括乳酸黄油、发酵黄油、牛奶烤焙油、酥油，常用于面包、蛋糕、中式点心及西餐烹饪等产品中，能赋予产
品独特风味、改善质地。裹油类油脂有黄油片、甜片油、片状乳酸黄油、片状发酵黄油、乳脂丹麦面包专用
油、乳品甜片油，用于制作手撕包、可颂面包、羊角面包、西式点心（如拿破仑蛋糕）、千层北海道吐司等
一系列丹麦类产品，产品延展性优异，面包层次分明，留香持久。液态类油脂包含乳脂液态酥油（牛奶味、
黄油味），主要用于制作蛋糕胚体、麻薯等，能让产品口感轻盈、质地细腻；夹心类油脂的含盐乳酸黄油片
，用于制作海盐羊角等产品，赋予馅料独特乳脂咸香风味。公司乳品烘焙油脂应用广泛，能够满足烘焙连锁
饼房、精品烘焙店、工业烘焙、商超烘焙、餐饮等多渠道、多场景需求。公司还将持续技术创新，为烘焙行
业带来更天然、更健康的乳酸黄油、发酵黄油等产品。
肉松制品主要包含酥脆松、肉粉松、肉松和油酥肉松四大系列，酥脆松口味包括海苔、香椰、秋葵等，
肉粉松口味包含原味、咸蛋黄味、香辣味等，肉松和油酥肉松主要供给客户定制系列产品，这些肉松产品主
要用于面包蛋糕的表面装饰或夹馅使用，销售渠道涵盖西式烘焙、中式糕点、烘焙工业流通、餐饮等多个渠
道，可以满足消费者的不同需求和口味偏好。
（四）公司经营模式
公司采用的经营模式是综合考虑行业相关规定及政策、行业特点、行业产业链状况以及公司具体产品情
况、供应商关系、客户类型等关键因素后确定的。公司根据自身多年的经营管理经验，结合现阶段发展及经
营状况，形成了现有的经营模式，主要包括采购模式、生产模式、销售模式和仓储及物流模式。
1、采购模式
公司采购的主要原材料有乳制品、油脂、面粉、糖类、水果等。
公司建立了供应商考核和管理体系，对新的原材料出现需求时，公司会对几家供应商同时进行考察。当
需要新增供应商时，公司将供应商提供的小样送质量中心进行检测，判断是否满足生产标准，同时对供应商
相关业务资质、产品质量标准进行审查，并进行现场考察，包括供应商生产及仓储环境、工厂设备及过程管
理文件等，确定合格供应商清单。公司每年还会对合格供应商清单中的供应商进行1到2次的再评估，要求得
分较低的供应商进行辅导整改，整改后仍不合格则淘汰出合格供应商体系。
公司原材料采购由采购委员会统筹负责，根据具体生产情况进行采购。每月底，公司制定下个月的生产
计划，并根据生产计划，结合公司原材料需求和原材料周转率等情况，制定采购计划，由采购委员会责成采
购管理部进行采购。公司还会定期根据实际原材料库存情况，调整采购计划。在原材料采购价格方面，公司
主要通过询价对比的方式确定短期或小额物料的采购价格，通过邀请招标等方式确定长期、大额物料的采购
价格。对部分定制原料，公司一般与厂商通过协商谈判的方式确定采购价格。对面粉、油脂、糖类等主要原
材料和大宗原料，公司会结合市场行情，在价格相对有利时与供应商提前达成锁单协议，在确保采购量的情
况下进行锁价，分批进行采购。近年来，随着大宗商品价格波动加大，公司亦加大了与外部投资咨询机构的
合作，以帮助公司更好把握大宗商品行情。
除采购原材料外，为丰富公司产品结构，公司还直接采购部分成品进行销售，公司主要根据销售部门的
销售预测，制定采购计划，其中部分境外采购通过进口代理商进行。
2、生产模式
公司主要进行自主生产，公司每月底根据销售部门对下月的销售预测数据，结合实际库存情况和历史经
验，在满足安全库存的基础上，制定下个月的生产计划。公司每周会根据月生产计划和实际销售情况，对月
生产计划进行调整，制定下周的具体生产计划，并以此安排生产人员的排班。
除自主生产外，公司还存在少量对非主要产品实行的外协生产。公司外协生产包括外协贴牌和委托加工
两种形式，且以外协贴牌为主。公司通过外协贴牌生产的方式以迅速补充配套产品的品类。
3、销售模式
公司已建立覆盖烘焙店、商超、餐饮、茶饮、便利店等多样化的销售渠道，采取经销和直销相结合的销
售模式，并补充少量线上电商。在定价政策上，公司一般综合考虑产品成本及市场供求情况进行定价。公司
建立了扁平化的经销商管理模式，经销商直接与公司签订经销协议。公司向经销商的销售均为买断式销售，
即公司产品向经销商销售后产品控制权已转移至经销商，经销商参考公司指导价自行销售。大量终端客户具
有分布分散、单次采购量小、配送时效性要求高的特点，公司通过经销模式可以借助经销商已有的销售网络
，提高销售效率，实现市场的全面覆盖；同时公司与经销商一同对终端客户进行技术服务，快速响应终端客
户需求，协助终端客户设计产品推广方案。
公司直销模式是指公司对终端客户直接进行销售，直销客户主要为配送能力较强的大型连锁烘焙店、商
超、餐饮等客户。此外，公司存在少量线上电商的零售业务。
4、仓储及物流模式
公司冷冻烘焙食品及烘焙食品原料一般需要零下18°C或-4℃进行存储和运输，属于食品行业中对仓储
、物流要求相对较高的一类细分行业，除自有及租赁仓库和自有冷链车辆运输外，公司还利用第三方仓储服
务和冷链物流。
公司自有车辆主要负责厂区及各地仓库至客户处的物流，对于厂区及各仓库间的干线运输，以及少量偏
远地区的配送则由第三方物流公司负责。同时，针对从厂区及各地仓库至客户处的物流“小批量、多频次”
的特点，通过冷冻烘焙食品及烘焙食品原料拼车运输的方式进一步降低物流成本。
公司建立了严格的第三方物流公司筛选及考核机制，从资质、车辆情况、温度控制、配送效率、客户满
意度等各类关键指标对第三方物流公司进行考核，淘汰不符合公司标准的物流公司。
由于公司大部分产品需要进行冷链保存，公司建立了冷链监控中心，通过一系列严格的控制措施，保证
仓储、物流等流通环节的温度达标，以维持产品良好的口感和质量。在物流方面，公司设置合格车辆准入清
单，要求自有及第三方车辆均具备实时温度监控系统或便携式温度仪，保证装货前及在途运输中温度达标。
在仓储方面，公司实时监控温度，并每月按仓储温度达标、仓储温度回传等指标对第三方外仓进行考核。在
经销商管理方面，公司已建立了经销商管理方面的冷链管控制度，并正逐步将温控仪接入经销商仓库中，以
提高公司产品在整个流通环节中的温度控制水平。
（六）主要的业绩驱动因素
1、烘焙食品行业快速发展、渠道逐渐多元与行业经营成本上涨
随着我国饮食结构日渐多元化，居民消费水平的提高，我国烘焙行业的市场规模持续增长。行业研究数
据显示，2025年，国内烘焙食品零售市场规模已超过6600亿元，并且预计2029年有望突破8500亿元的规模。
其中烘焙行业中的冷冻烘焙行业在冷链技术水平提升、企业降本增效诉求增强等因素推动下，已成为我国烘
焙行业中快速增长的子赛道。在行业规模较快增长的同时，行业销售渠道和消费场景日渐多元。传统的烘焙
饼房虽仍是首要购买场景，但占比呈现下降趋势，线下商超便利店、餐饮渠道、茶饮咖啡店、酒店自助餐和
线上O2O等新兴渠道占比日渐提升。这些新兴渠道通常不会以烘焙品类作为主打产品，因此一般不会配备专
业的烘焙师傅；但从提高门店坪效、迎合消费者多样化需求的角度考虑，通常仍需要设置一定数量的烘焙产
品。这种必要但不主要的场景下，冷冻烘焙成为较好的解决方案，有助于冷冻烘焙渗透率的较快速提升。此
外，烘焙行业仍在面临经营成本偏高的痛点，一是房租等刚性成本支出占比较高；二是人工成本仍保持在较
高水平，且随着人口老龄化和年轻人择业观念等影响，烘焙师傅招聘难度持续加大，部分烘焙门店被迫将纯
手工制作品类收缩至有限的主打单品。冷冻烘焙因为品类丰富、存储方便、操作简单快捷等特点，实质在向
操作繁复的烘焙行业输出效率，对于行业降本增效有较大意义。
2、营销网络建设、多元化的销售渠道及高质量客户服务
公司建设了广泛而深入的营销网络布局，营销网络遍布我国除台湾省外全部省、自治区、直辖市和特别
行政区，建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。公司采取经销为主、直销
为辅模式，还针对商超、大型连锁烘焙店、大型连锁餐饮企业等部分采购金额较大的客户或拟重点开发的大
型、知名客户采取直销方式，由公司统一配送，统一管理。公司通过为客户提供高频次、高质量服务，帮助
客户提升管理运营能力，促进销售提升，同时深度绑定公司产品与客户终端成品，增强客户黏性。公司会上
门为客户提供专业技术指导，例如冷冻烘焙食品的后期加工和应用、蛋糕裱花装饰等；公司挖掘全新客户需
求，打造更为丰富的销售场景，例如主打夏季的冰激凌蛋糕、冰激凌麻薯等能够在较为炎热的烘焙淡季补充
客户产品线；公司还会经常开展线上线下的大规模服务活动，创建供业内人士交流的平台，提高客户对公司
的认同感，更为高效地服务客户。公司服务优势不仅提升了客户开发优势，还进一步规避了客源流失的风险
。随着公司营销团队融合工作的稳步推进，公司的销售队伍管理更加精细高效，在立足一二线、下沉三四线
的拓展策略下，公司依托更为前置的技术服务中心，能够为客户提供更为周到及时的技术服务，提升公司营
销网络服务的质量。
3、泛全国化产能和仓储布局
冷冻烘焙相关产品为保证使用品质，运输过程中温度通常需要控制在零下18°C，吨均运费相比其他冷
冻食品行业偏高，这也导致过长运输距离或者较低运输密度的客户将很难具备开发价值。公司现阶段已在广
州周边、浙江湖州、河南新乡形成三大生产基地，结合当地采购成本优势进行适当的产能倾斜配置，并依托
自有冷链在全国形成多个租赁外仓，从而能够在生产和运输方面拥有较强的规模经济性。在供应链层面有更
优的规模经济性，在销售层面通常意味着更好的获客能力。
4、产品矩阵丰富
公司定位烘焙集成服务商，在同行业中产品品类多样化优势明显，既有奶油、水果制品、酱料、巧克力
、肉松和油脂等各类烘焙食品原料产品，又有糕点、面包等各类冷冻烘焙食品，能够充分满足下游不同类型
客户一站式采购消费需求，提高了客户使用便利性，为客户简化供应商管理提供了更多可行性。
（七）报告期经营业绩情况探讨
报告期内，公司优化资源配置，聚焦重点渠道及客户，持续提升整体经营发展质量和长期发展能力，实
现业务规模稳健增长。2026年上半年，公司实现营业收入22.05亿元，同比增长6.54%，公司归属于上市公司
股东的净利润1.26亿元，同比下降25.96%，扣除非经常性损益后的净利润为1.25亿元，同比下降24.97%；20
26年上半年未计提股份支付费用，剔除上年同期股份支付费用的影响后，2026年上半年净利润较上年同期剔
除股份支付后的归母净利润下降27.08%，扣非归母净利润较上年同期剔除股份支付后的扣非归母净利润下降
26.14%。
2026年上半年主要产品及渠道表现分析如下：从产品收入结构看，冷冻烘焙食品收入占比约52%，同比
增长约1%；烘焙食品原料（奶油、酱料、水果制品及其他烘焙食品原料）收入占比约48%，同比增长约14%，
主要为公司UHT奶油类产品的销售规模持续增长带动。报告期内，公司继续扩充UHT奶油产品矩阵、深挖增量
渠道，UHT奶油实现营业收入近5亿元，同比增长约30%；此外，公司近年来新拓展的烘焙油脂、肉松领域亦
实现较快增长。
按终销售客户类别分渠道看，流通渠道收入占比约47%，同比增长近6%，主要为渠道内UHT奶油类产品增
长所致。商超渠道收入占比约33%，同比增长近10%，主要得益于公司在重点商超渠道积极拓展创新单品，并
积极把握地方性商超调改趋势，通过一揽子产品组合方案有效助力地方性商场的烘焙陈列升级需求；餐饮、
茶饮及新零售等创新渠道收入占比约20%，合计同比低个位数增长，增速环比有所下降，主要原因为公司优
化部分定制类产品结构。
业绩变动主要原因为：成本费用方面，上半年公司毛利率29.81%，同比基本保持稳定，报告期内公司综
合采购成本优化、干线物流优化、产品销售结构变动和新产能爬坡等因素的正负向影响基本相抵。销售费用
率与研发费用率同比维持稳定水平；管理费用率同比上升约0.8%，主要为公司广州区域产能搬迁调整储备投
入、总部基地扩大规模及信息化、数字化、自动化投入所致。
2026年上半年，公司在产品创新、新渠道开拓、采购成本把控等方面取得积极进展，有效提高公司发展
质量。具体工作开展情况如下：
1、以消费者健康诉求为导向，深挖产品创新
报告期内，公司在产品组合方案方面积极把握消费趋势，以健康原料配方、低甜轻负担为创新点，推出
南瓜酥、五黑挞等系列新品以及顺时而食主题方案，将健康食材融入烘焙产品。在满足消费者对美味与健康
双重需求的同时，通过差异化的形态设计与场景定位，全面适配烘焙、餐饮、茶饮、新零售等多元渠道，有
效拓展了产品的消费场景与受众群体。在重点客户方面，以限定产区水果、健康蔬菜油脂等为主打元素的低
卡轻食烘焙产品赢得消费者青睐。
2、以烘焙渠道多元化为契机，加大渠道开拓
报告期内，公司在新渠道开发方面投入更多资源，锚定连锁餐饮、商超便利店等潜力渠道，推出适配连
锁餐饮、茶饮轻食的定制化产品和呈现方案，提高多元渠道的匹配能力。公司凭借稳定的产品品质、高效的
供应链服务与深度的客户协同，获评多家重点客户授予的品质护航供应奖、战略合作伙伴、至臻匠心奖等荣
誉，客户满意度与品牌认可度稳步提升。同时，公司进一步扩大海外业务规模，上半年境外直接营业收入较
同期增长近50%，海外仓体系运营及订单交付流程持续优化，重点客户合作取得突破。公司将继续聚焦重点
市场与重点客户，持续提升新渠道业务规模与盈利水平。
3、以多维度市场分析为抓手，加强采购管控
鉴于近年来地缘政治对大宗生产物料价格及供应影响的权重明显提高，在重点物料供应市场产供销研判
分析的基础上，公司进一步加强了对相关区域新闻报道的跟踪及地缘风险的预判。报告期内，公司于春节后
识别到重点地区地缘不稳定因素明显提升，并于2月底提前对关联物料进行了预防采购或锁单；结合公司大
宗原料头寸的管控机制，报告期内公司生产物料加权平均入库价格下降约1%。
公司根据产品拥有“立高”“奥昆”“美煌”“立澳”“奥喜多”等注册商标，经过多年的发展，在各
自产品领域形成了较高的品牌知名度和认知度。为聚合力，公司以“蓝条纹”构建集团化的品牌资产。
二、核心竞争力分析
（一）全方位投入打造产品力领先优势
1、技术优势
经过多年的探索和积累，公司已形成了较为突出的技术优势。一是具备独特和创新的产品配方及生产工
艺，公司通过原辅料的选择和配比，持续进行产品配方改进，可以解决产品在不同应用场景下口感、外观、
使用便利性等问题。二是具备对自动化生产线的定制化改造和优化能力，公司从国内外引入自动化生产线，
并聘请国外专业设备研发顾问，提高了生产的自动化程度，同时根据国内原材料和公司产品的特点，在核心
环节对关键生产设备进行大量适应性的自主改造，并对生产线的布局和生产设备间的协同进行自主调整；通
过非标准化产线，公司能够将自主积累的配方和工艺经验与自动化生产相结合，实现了大规模生产；同时，
公司还不断总结生产经验，对生产线和生产设备进行多次迭代升级，使得公司新产线在生产基地投产后产能
得以迅速释放。第三，具备大规模生产条件下的全过程品控能力，包括完善的生产流程控制体系以及不同环
境下的生产调整能力，以此满足公司下游客户连续、多批次地采购及使用公司的产品的需求。
2、产品品类多样化优势
公司的产品种类丰富且各类产品均拥有众多的产品品规，公司奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的
品规近千种，较之行业内大多数公司具有较为明显的产品品类多样化优势，包括：第一，公司多样化的产品
能够满足下游多元化客户多样化的购买需求。烘焙门店进行蛋糕制作时，既需要使用奶油，也需要使用水果
制品；而各类终端客户销售的烘焙食品中，既有麻薯、蛋挞、老婆饼、蛋黄酥、冷冻蛋糕等糕点的需求，也
有甜甜圈、牛角包、手撕包等面包的需求。公司多样化的产品种类及品规，有利于客户进行一站式采购，节
约了客户的采购成本，提升了客户的采购效率，从而增强了客户的需求黏性。第二，公司丰富的产品体系，
能够满足不同客户群体的消费需求。公司提供不同档次、不同口感和不同塑型能力的产品，能够有效满足不
同地域、不同偏好的客户需求。同时，公司多样化的产品体系也有助于公司开拓不同的销售渠道。
3、研发优势
通过在研发领域的长期投入，公司形成了较为核心的研发优势。一是产品配方的持续研发能力，公司凭
借完善的研发体系和高质量的研发团队，不断开发出适合规模化生产的产品配方。二是产品快速升级改进能
力，公司通过分布广泛及渠道多元的营销网络，深入终端的服务方式，能够高效、直接地了解客户实际需求
，具备快速的产品迭代能力。三是生产设备的研发改造实力，公司大量生产设备需要根据生产工艺进行自主
改造，公司组建了经验丰富的机械团队，近年来完成了如挞皮收集机械手等关键项目。四是紧跟国外的研发
方向，公司在日本设立研发中心，研究借鉴日本的烘焙文化、技术革新、产品应用、饮食培育等实践，更好
地引入国外先进技术和经验，并且公司通过持续地出国学习交流和聘请国外知名专家，不断汲取国外烘焙行
业的先进技术和深厚经验并加以吸收消化，成为公司技术与产品不断创新的一大源泉。通过上述研发优势，
公司形成了多项技术专利成果，截至报告期末，公司获得授权的专利超过170项。
（二）建设渠道领先优势
1、营销网络及渠道优势
公司自成立以来就十分重视营销网络的建设，营销网络遍布我国除台湾省外全部省、自治区、直辖市和
特别行政区。截至报告期末，与公司合作的经销商近1500家，直销客户超过600家。同时，为适应烘焙市场
向中小城市渗透的变化趋势，公司营销网络也不断下沉。通过广泛而深入的营销网络，公司一方面能够快速
实现产品的大规模推广，确保新产品迅速占领市场；另一方面也能提升产品的配送速度，保障产品的品质，
为客户提供及时的技术应用服务。不仅如此，行业内企业往往专注于单一渠道，而公司依托产品的丰富和经
过多年的发展，建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。多样化的销售渠道
一方面促进了公司产品的销售扩大，另一方面也增加了公司新品研发的方向与应用空间，进一步促进和发挥
了公司的技术优势；不仅如此，借助渠道与产品的双轮驱动，减少了单一渠道的波动风险，增强了公司的抗
风险能力。
2、服务优势
公司产品的使用者为烘焙店、商超、餐饮等，该部分客户需要以终成品的形式了解公司烘焙食品原料及
冷冻烘焙食品的应用，因此公司重视对客户的深度技术服务，帮助其将公司产品转化为终端成品，并协助终
端客户设计产品推广方案。近年来，公司持续为客户提供多样化的服务，包括：第一，为客户使用公司产品
提供技术指导。公司建立了专业的技术服务团队，对营销人员进行培训，提高营销人员的技术服务能力，同
时，定期或根据客户需求，上门为终端客户提供如蛋糕裱花装饰、冷冻烘焙食品后期加工及应用等专业技术
指导，使客户制作成品时得以充分发挥公司产品优势。第二，为客户设计烘焙食品的应用方案及营销方案。
第三，为客户提供烘焙店运营培训。公司通过为客户提供持续而深入的服务，一方面，帮助客户提升管理运
营能力，实现销售增长，从而与客户建立良好的关系，提高双方信任度；另一方面，将公司产品与客户终端
成品建立紧密联系，增强客户粘性，提高其他品牌的替代门槛。公司服务优势既提高了客户开发能力，也降
低了客户流失风险。
3、冷链物流优势
公司大部分烘焙食品原料和冷冻烘焙食品对温度的要求十分严格，均需要在低于零下18度的环境下进行
储存及运输。为确保相关产品的口感和品质稳定，公司建立了冷链监控中心，制定实施了一系列温度管理和
控制措施，保证仓储、物流等整个流通环节的温度达标。在物流方面，公司设置合格车辆准入清单，要求自
有及第三方车辆均具备实时温度监控系统或便携式温度仪，保证装货前及在途运输中温度达标。在仓储方面
，公司实时监控温度，并每月按仓储温度达标、仓储温度回传等指标对第三方外仓进行考核。在经销商管理
方面，公司已建立了经销商管理方面的冷链管控制度，并逐步将温控仪接入经销商仓库中，以提高公司产品
在整个流通环节中的温度控制水平。公司在行业内较早自建冷链物流车队，将冷冻烘焙食品及烘焙食品原料
的物流资源进行了整合，对物流模式进行了优化调整，烘焙食品原料的物流模式调整为与冷冻烘焙食品一致
，并针对从厂区及各地仓库至客户处的物流“小批量、多频次”的特点，通过冷冻烘焙食品及烘焙食品原料
拼车运输的方式进一步降低物流成本，达到维持产品品质、降低食品安全风险、提高配送效率、加强客户信
任度的目的。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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