经营分析☆ ◇300973 立高食品 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 17.67亿 99.19 5.78亿 99.55 32.73
其他业务(行业) 398.14万 0.22 261.92万 0.45 65.79
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 7.67亿 43.06 2.58亿 44.47 33.66
华东地区(地区) 4.43亿 24.86 1.33亿 22.94 30.07
华中地区(地区) 1.64亿 9.20 5223.07万 8.99 31.88
华北地区(地区) 1.43亿 8.02 4535.73万 7.81 31.75
西南地区(地区) 1.31亿 7.34 4237.19万 7.30 32.39
东北地区(地区) 5715.73万 3.21 1854.26万 3.19 32.44
西北地区(地区) 4510.25万 2.53 1581.71万 2.72 35.07
中国大陆地区以外的国家或地区(地区) 2764.93万 1.55 1234.27万 2.13 44.64
其他业务(地区) 398.14万 0.22 261.92万 0.45 65.79
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(业务) 10.61亿 59.53 3.42亿 58.83 32.22
奶油(业务) 4.33亿 24.32 1.57亿 27.02 36.22
酱料(业务) 1.04亿 5.83 2779.17万 4.79 26.75
其他(业务) 1.03亿 5.76 2762.86万 4.76 26.95
水果制品(业务) 7718.23万 4.33 2409.72万 4.15 31.22
其他(补充)(业务) 398.14万 0.22 261.92万 0.45 65.79
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 9.68亿 54.32 3.22亿 55.51 33.31
直供(销售模式) 7.96亿 44.68 2.54亿 43.82 31.97
其他(销售模式) 1451.47万 0.81 245.57万 0.42 16.92
零售(销售模式) 323.27万 0.18 139.39万 0.24 43.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 34.73亿 99.24 10.94亿 99.63 31.51
仓储运输行业(行业) 2021.52万 0.58 -59.83万 -0.05 -2.96
其他(行业) 631.91万 0.18 467.67万 0.43 74.01
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 22.11亿 63.18 6.74亿 61.36 30.49
烘焙食品原材料-奶油(产品) 6.54亿 18.70 2.55亿 23.25 39.03
烘焙食品原材料-酱料(产品) 2.33亿 6.66 5447.90万 4.96 23.37
烘焙食品原材料-水果制品(产品) 1.87亿 5.35 5320.13万 4.84 28.41
烘焙食品原材料-其他烘焙原材料(产品 1.87亿 5.35 5723.75万 5.21 30.59
)
仓储运输服务(产品) 2021.52万 0.58 -59.83万 -0.05 -2.96
其他(产品) 631.91万 0.18 467.67万 0.43 74.01
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 34.99亿 99.99 --- --- ---
境外(地区) 50.82万 0.01 21.51万 0.02 42.33
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 19.71亿 56.32 --- --- ---
直销(销售模式) 14.95亿 42.73 --- --- ---
其他(销售模式) 2021.52万 0.58 -59.83万 -0.05 -2.96
零售(销售模式) 1290.43万 0.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 16.25亿 99.34 5.36亿 99.69 33.00
其他(补充)(行业) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 10.62亿 64.92 3.50亿 65.02 32.94
烘焙食品原材料-奶油(产品) 2.37亿 14.49 9501.61万 17.66 40.07
烘焙食品原材料-其他烘焙原材料(产品 1.29亿 7.90 3853.23万 7.16 29.80
)
烘焙食品原材料-酱料(产品) 1.07亿 6.54 2506.61万 4.66 23.43
烘焙食品原材料-水果制品(产品) 8981.31万 5.49 2795.30万 5.19 31.12
其他(补充)(产品) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 16.25亿 99.34 5.36亿 99.69 33.00
其他(补充)(地区) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 8.76亿 53.55 3.03亿 56.28 34.56
直销(销售模式) 7.43亿 45.39 2.30亿 42.83 31.04
其他(补充)(销售模式) 1079.66万 0.66 166.49万 0.31 15.42
零售(销售模式) 660.06万 0.40 313.39万 0.58 47.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品行业(行业) 29.03亿 99.76 9.21亿 99.60 31.72
其他(行业) 550.60万 0.19 358.71万 0.39 65.15
仓储运输行业(行业) 162.33万 0.06 7.47万 0.01 4.60
─────────────────────────────────────────────────
冷冻烘焙食品(产品) 17.84亿 61.29 5.82亿 62.95 32.62
烘焙食品原材料(产品) 11.20亿 38.47 3.39亿 36.66 30.27
其他(产品) 550.60万 0.19 358.71万 0.39 65.15
仓储运输服务(产品) 162.33万 0.06 7.47万 0.01 4.60
─────────────────────────────────────────────────
国内地区(地区) 29.11亿 100.00 9.25亿 100.00 31.77
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 18.89亿 64.91 5.81亿 62.86 30.76
直销(销售模式) 10.03亿 34.47 --- --- ---
零售(销售模式) 1649.46万 0.57 823.16万 0.89 49.90
其他(销售模式) 162.33万 0.06 7.47万 0.01 4.60
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售0.55亿元，占营业收入的3.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 5511.49│ 3.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.25亿元，占总采购额的23.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 14969.63│ 8.20│
│供应商二 │ 7603.45│ 4.16│
│供应商三 │ 7443.55│ 4.08│
│供应商四 │ 6510.75│ 3.57│
│供应商五 │ 5925.87│ 3.24│
│合计 │ 42453.25│ 23.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业的发展状况及公司市场地位
公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售，属于烘焙行业。根据中国证监会发布
的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C制造业”大类下的“C14食品制造业”。根据国家统计局发布的
《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司烘焙食品原料属于“C14食品制造业”大类下的“C1499其
他未列明食品制造”子行业，冷冻烘焙食品属于“C1411糕点、面包制造”子行业。
1、公司所属行业的发展状况
现代烘焙在我国起步较晚，于20世纪80年代由我国香港、台湾地区引入，2000年后步入快速增长期，由
于发展时间较短，且烘焙食品还未被当做正餐食用，因而国内人均消费水平对标美、日、英、韩等国家以及
中国香港、中国台湾地区还有较大差距，未来仍有较大提升空间。随着我国居民生活水平提高、餐饮消费结
构的调整以及生活节奏加快，大众对烘焙食品的接受度不断上升，需求也愈发的多元化，消费者饮食习惯的
改变使得烘焙食品逐渐成为了消费者主流的饮食选择，我国烘焙市场规模呈现上升趋势。行业研究数据显示
，2023年我国烘焙食品行业市场规模达到近3,000亿元，并有望在2025年达到近3,600亿元。其中烘焙行业中
的冷冻烘焙行业在冷链技术水平提升、企业降本增效诉求增强等因素推动下，已成为我国烘焙行业中快速增
长的子赛道。
在冷冻烘焙食品方面，冷冻烘焙作为烘焙行业的新兴细分领域，是对传统烘焙食品生产和经营模式的优
化和提升。现烤烘焙需要烘焙师在烘焙厨房进行烘焙，商家需要承担较多的人力和空间资源的成本；而冷冻
烘焙作为半成品，可以帮助节约现场人工，大幅降低商家成本。冷冻烘焙半成品也成为消费者入门烘焙的选
择，它既能免去繁复的制作工序，又能使人享受烘焙带来的乐趣，从而不断向大众生活领域延伸，以更多元
的方式融入日常家庭场景。由于冷冻烘焙食品具有产品多元、标准化程度高和使用便捷等特点，近年来茶饮
、咖啡连锁门店、自助餐、酒店早餐及茶歇等新渠道陆续开拓，依托冷冻烘焙的烘焙消费场景愈发多元，“
烘焙+”的概念应运而生，为消费者提供复合体验空间。
在烘焙食品原料方面，随着近年来消费者对健康食品认知的提升，烘焙食品原料也在沿着新鲜化、乳品
化和方便化的方向发展，各类较长保质期冷藏类、生装类产品陆续面世。从消费端，此类产品在尽可能保留
原材料的天然风味的基础上，又具备方便存储、即开即用的特点，深受客户和消费者青睐；从生产端看，此
类产品的生产技术要求、杀菌工艺水平等均有明显提升，也为相关企业提出了更高要求。
展望未来，随着我国冷冻烘焙食品技术的进步及冷链运输的发展，尤其是在消费者端结构升级、企业端
降本增效等因素的带动下，我国冷冻烘焙食品行业将迎来更广阔的发展空间。
2、公司的市场地位
公司长期从事冷冻烘焙食品和烘焙食品原料的研发、生产与销售，生产规模、技术研发、产品品类、销
售渠道均处于所属行业的领先地位。
在冷冻烘焙食品领域，公司从瑞士、荷兰等地先后引进了先进的冷冻烘焙食品自动化生产线，在广东、
浙江、河南建立了大型生产基地。公司参与制订了中国商业联合会《焙烤食品冷冻面团》团体标准，并根据
市场需求情况及时对产品中心进行优化配置，持续加大对冷冻烘焙食品的技术创新投入，公司目前已具备六
大类超过百款冷冻烘焙食品的生产制造能力，已具备全品项覆盖能力。
在烘焙食品原料领域，公司具备较强的技术研发实力，参与制订《植脂奶油》行业标准，被评为“2019
年度国家知识产权优势企业”、“2021年省级企业技术中心”，子公司广州昊道获得“广东省低脂健康烘焙
酱料工程技术研究中心”认定。公司参与的研发项目“蛋白乳浊体系稳定化及高品质乳制品产业化关键技术
”获得2018年广东省科技进步一等奖，“美蒂雅乳脂植脂奶油”、“新仙尼芒果果馅”获得2020年度广东省
食品行业名牌产品。2022年度，公司“美蒂雅速冻阿方索芒果果溶”获得国际美味奖二星奖章，“美蒂雅乳
脂植脂奶油”、“汝之友含乳脂植脂奶油”、“玉荔起司馅”获得国际美味奖一星奖章。2023年度，子公司
广州昊道获得“高新技术企业证书”、“专精特新中小企业”，公司自主研发的360PRO国产稀奶油上市，为
中国品牌在稀奶油领域的有力探索，上市近一年取得了较好的市场影响力。
公司建立起了广阔的营销网络，遍布我国除港澳台外全部省、直辖市、自治区。公司顺应烘焙消费渠道
逐渐多元化的趋势，在传统饼房渠道外积极拓展商超KA渠道、餐饮渠道、茶饮渠道和新零售等渠道，报告期
内，与公司合作的经销商超过1,700家，直销客户超过500家。公司品牌在市场拥有较高的知名度和美誉度，
先后获得中国食品工业协会“中国烘焙十大烘焙原料企业”、“中国烘焙最受欢迎原料品牌”，中国烘焙食
品糖制品工业协会“理事会理事单位”、“推动中国焙烤食品产业发展杰出贡献奖”，中华全国工商业联合
会烘焙业公会“中国烘焙行业技术发展贡献企业”、“中国烘焙行业发展领军企业”等多项荣誉称号。
（二）公司的主要业务
公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。产品主要包括麻薯、挞皮、甜甜圈、
冷冻蛋糕等冷冻烘焙半成品及成品，以及奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品等烘焙用原料。公司产品
类型众多，规格多样，产品品规总量超800种，能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格的一站式
采购消费需求，提高了客户的使用便利性。由于产品的不断丰富，公司终端客户也从最初的烘焙门店为主向
大商超和餐饮及新零售渠道延伸。
公司围绕全国烘焙消费的主要市场进行了产能布局。目前，公司已在华南的佛山三水、广州增城和南沙
，华东的浙江长兴，华北的河南卫辉等地先后投资建立了三大生产基地九大生产厂区。通过全国性的生产基
地布局，公司能够有效满足客户对烘焙产品及时性的要求，提高运营效率和获客能力，降低物流成本，并结
合当地原料优势降低一定采购成本。
（三）公司的主要产品及用途
1、冷冻烘焙食品
冷冻烘焙食品指烘焙过程中完成部分或全部工序后进行冷冻处理得到的烘焙产品，并通过冷冻方式进行
储存和运输，保存期通常6到9个月，能够在安全、健康和保持口感的情况下，大幅延长烘焙产品的使用周期
。冷冻烘焙技术将烘焙产品的制作分解为面团制作、烘烤熟制等多个独立的环节。
产品主要覆盖了速冻面米制品系列、冷冻蛋糕及甜点系列、速冻熟品烘焙系列等多个系列，并涵盖了挞
类、蛋糕类、面包类、丹麦类、麻薯类、披萨类、中秋类等多个类别。这些产品不仅适用于烘焙业，还可以
在餐饮行业、商超、便利店系统、电商零售以及工业领域等多种渠道中使用。
无论是饼店、面包房、甜品店还是餐饮店，都可以利用这些冷冻烘焙食品系列来提供丰富多样的美食选
择。此外，这些产品也适用于超市或便利店的零售销售，方便消费者在家中享受高品质的烘焙食品。
2、烘焙食品原料
公司烘焙食品原料主要包括奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品等，其中奶油、水果制品主要用于
蛋糕、西点的表面装饰和夹层，也可用于奶盖、奶茶、果咖、果汁等饮品调制；酱料主要用于糕点、面包夹
心，也可用于餐饮及家庭调味使用。
奶油是公司烘焙食品原料中发展最早的产品。目前，公司奶油产品主要分为稀奶油、含乳脂植脂奶油、
植脂奶油和饮品奶油四类。稀奶油主要来源于乳脂肪的分离提取和深加工，具备奶香浓郁、口感细腻的特点
，定位高端，目前从相对消费量看在我国尚处于快速成长阶段。由于受国内奶源获取制约，公司的稀奶油产
品此前主要以代理进口产品为主，但随着公司自主研发生产的新产品UHT稀奶油于2023年5月份上市并于上市
后取得良好的市场反馈，公司正式进入自主生产高端乳品奶油领域。含乳脂植脂奶油是在植脂奶油中添加乳
脂成分，兼具稀奶油奶香浓郁和植脂奶油塑型能力强的优点，价格居中，是现阶段烘焙奶油市场的中坚产品
。植脂奶油是以植物油脂为原料制造，为公司第一代奶油产品，具备打发性好、稳定性强，经济实惠的特点
。饮品奶油是2023年上市的新品，产品奶香自然浓郁，口感饱满顺滑，有一定的耐酸性，打发性，应用场景
广泛，搭配茶汤、咖啡、水果或汤料等能做出各种特色创新的奶茶、咖啡、甜品等产品。公司现阶段已经形
成了覆盖高中低档次，具有多种乳脂结构、产品性能、价位和口味，能够充分满足客户不同的应用需求。
水果制品包括果馅、果溶、果泥、饮料浓浆等多种不同形态和用途的产品。其中果馅和果溶用于蛋糕、
西点等烘焙食品制作：果馅中含有果肉颗粒，用于蛋糕等烘焙食品夹层或表面；果溶为水果打浆制成，水果
含量更高，主要与奶油等烘焙食品原料混合使用，满足蛋糕等烘焙食品的调味需要。果泥、饮料浓浆和常温
果溶用于提供和稳定茶饮饮品的水果底味和风味，冲调水果茶，制作冰沙、果汁、奶茶等茶饮水吧应用，或
冰淇淋、夹心内馅等的特通渠道应用。
酱料包括沙拉酱和可丝达酱等产品。其中沙拉酱由油脂、鸡蛋、淀粉等原料制成，可用于家庭、餐饮、
烘焙等多个渠道，既能用于蔬菜、水果、肉类的调味，也能用于面包涂抹和夹馅；可丝达酱由油脂、奶粉、
淀粉等原料制成，工艺难度较沙拉酱更高，主要用于烘焙及食品工业，作为面包和蛋糕的夹馅。
烘焙油脂和肉松制品为公司基于烘焙集成服务商定位新增的品类。烘焙油脂包含液态酥油产品，该产品
采用了"创新酶解技术”来打造天然乳脂风味，通过特别添加天然奶油，使产品具有持久的牛奶风味，并且
具有清澈金黄的油体，增加烘焙品食欲观感。产品主要应用于各式蛋糕本体、麻薯、面包淋面等烘焙食品的
制作中。肉松制品主要包含酥脆松和肉粉松两大系列，酥脆松口味包括海苔、香椰、秋葵等，肉粉松口味包
含原味、咸蛋黄味、香辣味等，这些肉松产品主要用于面包蛋糕的表面装饰或夹馅使用，销售渠道涵盖西式
烘焙、中式糕点、烘焙工业流通、餐饮等多个渠道，可以满足消费者的不同需求和口味偏好。
（五）公司经营模式
公司采用的经营模式是综合考虑行业相关规定及政策、行业特点、行业产业链状况以及公司具体产品情
况、供应商关系、客户类型等关键因素后确定的。公司根据自身多年的经营管理经验，结合现阶段发展及经
营状况，形成了现有的经营模式，主要包括采购模式、生产模式、销售模式和仓储及物流模式。
1、采购模式
公司采购的主要原材料有面粉、油脂、糖类、水果等。
公司建立了供应商考核和管理体系，对新的原材料出现需求时，公司会对几家供应商同时进行考察。当
需要新增供应商时，公司将供应商提供的小样送质量中心进行检测，判断是否满足生产标准，同时对供应商
相关业务资质、产品质量标准进行审查，并进行现场考察，包括供应商生产及仓储环境、工厂设备及过程管
理文件等，确定合格供应商清单。公司每年还会对合格供应商清单中的供应商进行1到2次的再评估，要求得
分较低的供应商进行辅导整改，整改后仍不合格则淘汰出合格供应商体系。
公司原材料采购由采购委员会负责，根据具体生产情况进行采购。每月底，公司制定下个月的生产计划
，并根据生产计划，结合公司原材料需求和原材料周转率等情况，制定采购计划，由采购委员会组织进行采
购。公司还会定期根据实际原材料库存情况，调整采购计划。在原材料采购价格方面，公司主要通过询价对
比的方式确定采购价格，也正逐步通过邀请招标等方式来进行定价。对部分定制原料，公司一般与厂商通过
协商谈判的方式确定采购价格。对面粉、油脂、糖类等主要原材料和大宗原料，公司会结合市场行情，在公
司可以接受的价格水平以下提前与供应商达成协议，在确保采购量的情况下进行锁价，分批进行采购入库。
近年来，随着大宗商品价格波动加大，公司亦加大了外部投资咨询机构的合作，以帮助公司更好把握大宗商
品行情。
除采购原材料外，为丰富公司产品结构，公司还直接采购部分成品进行销售，公司主要根据销售部门的
销售预测，制定采购计划，其中部分境外采购通过进口代理商进行。
2、生产模式
公司主要进行自主生产，公司每月底根据销售部门对下月的销售预测数据，结合实际库存情况和历史经
验，在满足安全库存的基础上，制定下个月的生产计划。公司每周会根据月生产计划和实际销售情况，对月
生产计划进行调整，制定下周的具体生产计划，并以此安排生产人员的排班。
除自主生产外，公司还存在少量对非主要产品实行的外协生产。公司外协生产包括外协贴牌和委托加工
两种形式，且以外协贴牌为主。公司通过外协贴牌生产的方式以迅速补充配套产品的品类。
3、销售模式
由于公司终端客户以烘焙行业广泛存在的烘焙门店为主，该类终端客户的单店规模较小且分布较散，因
此，公司采取经销和直销相结合的销售模式，并补充少量线上电商。在营销渠道上，公司建立了覆盖烘焙店
、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。在定价政策上，公司一般综合考虑产品成本及市场供
求情况进行定价。公司建立了扁平化的经销商管理模式，经销商直接与公司签订经销协议。公司向经销商的
销售均为买断式销售，即公司产品向经销商销售后产品控制权已转移至经销商，经销商参考公司指导价自行
销售。大量终端客户具有分布分散、单次采购量小、配送时效性要求高的特点，公司通过经销模式可以借助
经销商已有的销售网络，提高销售效率，实现市场的全面覆盖；同时公司与经销商一同对终端客户进行技术
服务，快速响应终端客户需求，协助终端客户设计产品推广方案。
公司直销模式是指公司对终端客户直接进行销售，直销客户主要为配送能力较强的大型连锁烘焙店、商
超、餐饮等客户。此外，公司存在少量线上电商的零售业务。
4、仓储及物流模式
公司冷冻烘焙食品及烘焙食品原料一般需要零下18°C存储和运输，属于食品行业中对仓储、物流要求
相对较高的一类细分行业，除自有及租赁仓库和自有冷链车辆运输外，公司还利用第三方仓储服务和冷链物
流。
公司自有车辆主要负责厂区及各地仓库至客户处的物流，对于厂区及各仓库间的干线运输，以及少量偏
远地区的配送则由第三方物流公司负责。同时，针对从厂区及各地仓库至客户处的物流“小批量、多频次”
的特点，通过冷冻烘焙食品及烘焙食品原料拼车运输的方式进一步降低物流成本。
公司建立了严格的第三方物流公司筛选及考核机制，从资质、车辆情况、温度控制、配送效率、客户满
意度等各类关键指标对第三方物流公司进行考核，淘汰不符合公司标准的物流公司。
由于公司大部分产品需要进行冷链保存，公司建立了冷链监控中心，通过一系列严格的控制措施，保证
仓储、物流等流通环节的温度达标，以维持产品良好的口感和质量。在物流方面，公司设置合格车辆准入清
单，要求自有及第三方车辆均具备实时温度监控系统或便携式温度仪，保证装货前及在途运输中温度达标。
在仓储方面，公司实时监控温度，并每月按仓储温度达标、仓储温度回传等指标对第三方外仓进行考核。在
经销商管理方面，公司已建立了经销商管理方面的冷链管控制度，并正逐步将温控仪接入经销商仓库中，以
提高公司产品在整个流通环节中的温度控制水平。
（六）主要的业绩驱动因素
1、烘焙食品行业快速发展、渠道逐渐多元与行业经营成本上涨
随着我国饮食结构日渐多元化，居民消费水平的提高，我国烘焙行业的市场规模持续增长。行业研究数
据显示，2023年我国烘焙食品行业市场规模达到近3,000亿元，并有望在2025年达到近3,600亿元。其中烘焙
行业中的冷冻烘焙行业在冷链技术水平提升、企业降本增效诉求增强等因素推动下，已成为我国烘焙行业中
快速增长的子赛道。
在行业规模较快增长的同时，行业销售渠道和消费场景日渐多元。传统的烘焙饼房虽仍是首要购买场景
，但占比呈现下降趋势，线下商超便利店、餐饮渠道、茶饮咖啡店、酒店自助餐和线上O2O等新兴渠道占比
日渐提升。这些新兴渠道通常不会以烘焙品类作为最主打产品，因此一般不会配备专业的烘焙师傅；但从提
高门店坪效、迎合消费者多样化需求的角度考虑，通常仍需要设置一定数量的烘焙产品。这种必要但不主要
的场景下，冷冻烘焙成为较好的解决方案，有助于冷冻烘焙渗透率的较快速提升。
此外，烘焙行业仍在面临经营成本偏高的痛点，一是房租等刚性成本支出占比较高；二是人工成本仍保
持在较高水平，且随着人口老龄化和年轻人择业观念等影响，烘焙师傅招聘难度持续加大，部分烘焙门店被
迫将纯手工制作品类收缩至有限的主打单品。冷冻烘焙因为品类丰富、存储方便、操作简单快捷等特点，实
质在向操作繁复的烘焙行业输出效率，对于行业降本增效有较大意义。
2、营销网络建设、多元化的销售渠道及高质量客户服务
公司建设了广泛而深入的营销网络布局，营销网络遍布我国除台湾省外全部省、自治区、直辖市和特别
行政区，建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。公司采取经销为主、直销
为辅模式，还针对商超、大型连锁烘焙店、大型连锁餐饮企业等部分采购金额较大的客户或拟重点开发的大
型、知名客户采取直销方式，由公司统一配送，统一管理。
公司通过为客户提供高频次、高质量服务，帮助客户提升管理运营能力，促进销售提升，同时深度绑定
公司产品与客户终端成品，增强客户粘性。公司会上门为客户提供专业技术指导，例如冷冻烘焙食品的后期
加工和应用、蛋糕裱花装饰等；公司挖掘全新客户需求，打造更为丰富的销售场景，例如主打夏季的冰激凌
蛋糕、冰激凌麻薯等能够在较为炎热的烘焙淡季补充客户产品线；公司还会经常开展线上线下的大规模服务
活动，创建供业内人士交流的平台，提高客户对公司的认同感，更为高效地服务客户。公司服务优势不仅提
升了客户开发优势，还进一步规避了客源流失的风险。随着公司营销团队融合工作的稳步推进，公司的销售
队伍管理更加精细高效，在立足一二线、下沉三四线的拓展策略下，公司依托更为前置的技术服务中心，能
够为客户提供更为周到及时的技术服务，提升公司营销网络服务的质量。
3、泛全国化产能和仓储布局
冷冻烘焙相关产品为保证使用品质，运输过程中温度通常需要控制在零下18℃，吨均运费相比其他冷冻
食品行业偏高，这也导致过长运输距离或者较低运输密度的客户将很难具备开发价值。公司现阶段已在广州
周边、浙江湖州、河南新乡形成三大生产基地，结合当地采购成本优势进行适当的产能倾斜配置，并依托自
有冷链在全国形成多个租赁外仓，从而能够在生产和运输方面拥有较强的规模经济性。在供应链层面更优的
规模经济性，在销售层面通常意味着更好的获客能力。
4、产品矩阵丰富
公司定位烘焙集成服务商，在同行业中产品品类多样化优势明显，既有奶油、水果制品、酱料、巧克力
、肉松和油脂等各类烘焙食品原料产品，又有糕点、面包各类冷冻烘焙食品，能够充分满足下游不同类型客
户一站式采购消费需求，提高了客户使用便利性，为客户简化供应商管理提供了更多可行性。
（七）报告期经营业绩情况探讨
公司坚持以市场需求为导向，坚定推进多渠道、多品类的发展策略，对多元化渠道的覆盖力度及产品上
市质量持续提升，报告期内，公司实现了营业收入17.81亿元，同比增长8.88%。
2024年上半年主要产品及渠道表现分析如下：从产品收入结构来看，冷冻烘焙食品收入占比约60%，同
比基本持平；烘焙食品原料（奶油、酱料、水果制品及其他烘焙食品原料）收入占比约40%，同比增长约25%
，主要增量为公司以稀奶油为代表的奶油新品保持良好增速，受益于高自动化产线、高订单量带来的规模效
益，上半年稀奶油实现销售收入超2亿元，奶油类产品营收同比增长超80%。
按最终销售客户类别分渠道看，流通渠道收入占比接近55%，同比增长近15%，主要是公司稀奶油产品在
该渠道的销售表现稳健增长。商超渠道收入占比接近30%，同比个位数下滑，主要是公司在核心商超渠道部
分产品上架安排进行周期性调整所致；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比超过15%，合计同比增速接
近25%，主要得益于公司把握烘焙消费渠道多元化的趋势，投入更多资源，积极开拓新渠道客户。
2024年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长25.03%，扣除非经常性损益后的
净利润为1.25亿元，同比增长20.66%，剔除不涉及现金流出的股权激励对应的股份支付费用后，归属于上市
公司股东的净利润1.40亿元，较上年同期剔除股份支付后的归母净利润增长2.21%；扣除非经常性损益后的
净利润1.30亿元，较上年同期剔除股份支付后的扣非归母净利润下降2.00%。影响利润变动主要因素为：
1、报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额为1,034万元，主要是政府补助和现金管理的收益
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