经营分析☆ ◇300979 华利集团 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
运动鞋履的开发设计、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运动鞋(行业) 114.49亿 99.80 32.30亿 99.74 28.21
其他业务(行业) 2294.10万 0.20 845.23万 0.26 36.84
─────────────────────────────────────────────────
运动休闲鞋(产品) 102.33亿 89.20 29.52亿 91.17 28.85
户外靴鞋(产品) 6.13亿 5.34 1.19亿 3.69 19.48
运动凉鞋/拖鞋及其他(产品) 6.03亿 5.26 1.58亿 4.89 26.23
其他业务(产品) 2294.10万 0.20 845.23万 0.26 36.84
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 99.30亿 86.56 28.33亿 87.47 28.52
欧洲(地区) 12.69亿 11.06 3.40亿 10.50 26.79
其他(地区) 2.73亿 2.38 6596.90万 2.04 24.19
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 114.49亿 99.80 32.30亿 99.74 28.21
其他业务(销售模式) 2294.10万 0.20 845.23万 0.26 36.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运动鞋(行业) 200.78亿 99.82 51.17亿 99.43 25.49
其他业务(行业) 3571.10万 0.18 2956.66万 0.57 82.79
─────────────────────────────────────────────────
运动休闲鞋(产品) 178.07亿 88.53 46.42亿 90.20 26.07
户外靴鞋(产品) 13.54亿 6.73 2.53亿 4.92 18.68
运动凉鞋/拖鞋及其他(产品) 9.17亿 4.56 2.22亿 4.31 24.19
其他业务(产品) 3571.10万 0.18 2956.66万 0.57 82.79
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 172.74亿 85.88 44.54亿 86.54 25.78
欧洲(地区) 24.63亿 12.25 5.92亿 11.49 24.01
其他(地区) 3.76亿 1.87 1.01亿 1.96 26.86
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 200.78亿 99.82 51.17亿 99.43 25.49
其他业务(销售模式) 3571.10万 0.18 2956.66万 0.57 82.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运动鞋(行业) 91.94亿 99.81 22.50亿 99.30 24.48
其他(补充)(行业) 1793.51万 0.19 1585.24万 0.70 88.39
─────────────────────────────────────────────────
运动休闲鞋(产品) 82.52亿 89.58 20.73亿 91.46 25.12
户外靴鞋(产品) 4.82亿 5.23 8995.49万 3.97 18.66
运动凉鞋/拖鞋及其他(产品) 4.60亿 4.99 8779.43万 3.87 19.10
其他(补充)(产品) 1793.51万 0.19 1585.24万 0.70 88.39
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 75.92亿 82.42 19.29亿 85.11 25.41
欧洲(地区) 14.02亿 15.22 2.93亿 12.95 20.92
其他(地区) 1.99亿 2.16 2809.37万 1.24 14.09
其他(补充)(地区) 1793.51万 0.19 1585.24万 0.70 88.39
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 91.94亿 99.81 22.50亿 99.30 24.48
其他(补充)(销售模式) 1793.51万 0.19 1585.24万 0.70 88.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
运动鞋(行业) 205.25亿 99.78 52.96亿 99.57 25.80
其他业务(行业) 4469.52万 0.22 2277.51万 0.43 50.96
─────────────────────────────────────────────────
运动休闲鞋(产品) 184.79亿 89.84 49.38亿 92.83 26.72
户外靴鞋(产品) 10.38亿 5.05 1.71亿 3.22 16.48
运动凉鞋/拖鞋及其他(产品) 10.08亿 4.90 1.87亿 3.52 18.59
其他业务(产品) 4469.52万 0.22 2277.51万 0.43 50.96
─────────────────────────────────────────────────
美国(地区) 173.20亿 84.20 45.43亿 85.42 26.23
欧洲(地区) 28.09亿 13.66 6.85亿 12.88 24.38
其他(地区) 3.95亿 1.92 6792.87万 1.28 17.18
其他业务(地区) 4469.52万 0.22 2277.51万 0.43 50.96
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 205.25亿 99.78 52.96亿 99.57 25.80
其他业务(销售模式) 4469.52万 0.22 2277.51万 0.43 50.96
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售165.68亿元，占营业收入的82.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 760870.48│ 37.83│
│客户二 │ 405965.43│ 20.18│
│客户三 │ 236702.23│ 11.77│
│客户四 │ 140280.14│ 6.97│
│客户五 │ 113029.32│ 5.62│
│合计 │ 1656847.59│ 82.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购19.08亿元，占总采购额的23.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 93589.70│ 11.48│
│供应商二 │ 38315.01│ 4.70│
│供应商三 │ 22770.71│ 2.79│
│供应商四 │ 19582.42│ 2.40│
│供应商五 │ 16551.98│ 2.03│
│合计 │ 190809.82│ 23.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务
本公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品
牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、
运动凉鞋/拖鞋等，覆盖跑步、健步、越野、徒步、篮球、滑板、滑雪等专业运动、大众运动及日常通勤、
时尚穿搭等着装场合。
报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
（二）公司主要经营模式
公司主要为全球知名运动休闲品牌运营商提供运动鞋的产品开发设计与生产服务，公司主要经营模式和
主要流程如下：
1、客户提供产品设计图纸或产品需求，向公司提出开发设计需求；
2、公司安排开发设计业务中心根据客户的需求进行样品开发：根据客户提供的设计图稿，开发人员根
据对材料特性和制鞋工艺的理解提出专业的意见和建议，将品牌方的创意设计产品化，形成美观舒适、性能
可靠、成本可控、量产可行的具体产品方案，同时开模具、打版、制作样品，样品经过公司的试穿测试及性
能测试后交付给客户。客户一般会进行三轮样品的确认，最后对产品样品确认定型；
3、客户向公司指定的贸易子公司下达订单；
4、贸易子公司在接到订单后，生成物料清单及生产指令，并根据物料清单向供应商采购生产所需的原
材料。公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定，部分橡胶原材料等
由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定；
5、开发设计业务中心向负责生产的子公司提供生产工艺与样品，贸易子公司以来料加工方式委托越南
等地的生产子公司进行生产制造，目前公司主要生产基地位于越南，印度尼西亚的成品鞋工厂在2024年第二
季度开始投产。运动鞋生产的工艺流程环节较多，主要运动鞋生产工序超过180道，从生产工艺流程来看，
以布料、皮革料等原材料加工开始，经裁切、印花、针车等加工程序后制成鞋面；布料、EVA等鞋材经贴合
、裁剪等工序制成鞋垫；与此同时，使用橡胶、EVA等化工原料通过模具制作中底、大底等。在鞋面、鞋垫
、中底、大底等准备好后进行后序成型生产，经过粘合、烘干、冷粘或者硫化等工序后形成成品鞋，经质检
合格后包装入库。
6、生产子公司将生产完毕后的产成品交付给贸易子公司，并根据贸易子公司的委托将产成品发往客户
；
7、贸易子公司完成公司内外部的款项结算。
公司对客户的销售定价，主要根据产品材料成本、人工成本、制造费用及合理的利润确定。公司产品属
于客户定制化产品，在产品的开发阶段即确定了产品的样型、所使用的材料以及产品的销售价格。公司各客
户的定制化产品差异较大，公司在综合考虑原材料采购成本、人工成本、订单规模、量产难度、生产交货周
期等因素后，确定产品报价。
公司及下属子公司各司其职，华利集团（母公司）除负责鞋履模具制造外，还负责内外协调，统管全盘
运营；开发设计子公司（主要位于广东中山）负责运动鞋的开发设计；贸易子公司（主要位于中国香港及广
东中山）主要负责原材料的采购与产品的销售；生产子公司（主要位于越南，同时印度尼西亚新工厂已开始
投产）负责生产。
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（三）报告期内行业发展情况以及主要的业绩驱动因素
1、行业发展情况
公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。根据《国民经济行业
分类》（GB/T4754-2017）、中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）、《中国上市公司协会
上市公司行业统计分类指引》，公司属于“C19皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业”。
（1）运动鞋消费市场稳健，运动品牌库存缓解，海外运动品牌发布营收增速指引
随着消费观念的改变和大型体育赛事的逐步恢复，运动、健身、户外活动等成为人们日常生活和社交活
动的重要组成部分，带动运动鞋等运动装备的需求稳健成长，同时消费者群体的扩大和运动需求多元化的趋
势正推动运动市场向更加细分、专业的方向发展，从而推动细分品类运动鞋的增长，各运动品牌更注重在细
分赛道发力。各运动品牌为消费者提供更多选择的同时，也进一步加剧了在各细分领域的竞争。截止目前，
主要海外运动品牌逐步发布新一年的营业收入指引，各品牌预计营收增速指引存在差异，预计营收增速集中
在5%-10%，有的运动品牌预计营收增速达到30%。同时随着各运动品牌库存在2023年下半年逐步缓解，运动
鞋制造商的订单从2023年第四季度开始逐步复苏。
同时，体育消费作为重要的消费领域，在2024年各地政府工作报告中也受到了广泛关注，各地举办多种
体育活动，创新打造体育消费场景，持续扩大体育消费规模。比如以马拉松为主的路跑赛事，成为集体育竞
技、城市文化展示、相关产业融合发展并带动消费的优质平台。2024年将是“体育大年”，多项重磅赛事也
将直接推动消费者的运动热情和运动消费。
（2）运动鞋产业链全球专业化分工合作，品牌运营商与制造商相互依存
运动鞋产业的市场专业化分工进程较迅速，运动品牌运营商着力于品牌价值的塑造、营销及产品的设计
，国际知名运动品牌如Nike（耐克）、Adidas（阿迪达斯）、Puma（彪马）、Asics（亚瑟士）等，均将运
动鞋的开发和制造委托给专业的制造商；运动鞋制造商专注于运动鞋开发设计和制造，与运动品牌运营商保
持长期、稳定的合作。大型的运动鞋制造商通常在产能扩张、产品开发等方面具有优势，能够全方面满足知
名运动品牌运营商的综合需求，为降低供应商管理难度，运动品牌运营商更倾向于与大型运动鞋专业制造商
长期合作，特别是在经济形势不确定的环境下，运动品牌运营商为更好地防范风险，更注重与大型运动鞋专
业制造商紧密合作。
（3）运动鞋制造商逐步深化生产基地的全球化布局
制鞋业作为劳动力密集型产业，其发展和转移受到劳动力资源、原材料配套供应、国际贸易环境以及销
售市场等多方面因素影响和制约。近年来运动鞋制造中心逐步从中国大陆向越南、印度尼西亚、柬埔寨、缅
甸、印度等东南亚和南亚国家转移，运动鞋原材料制造商也开始逐步从中国大陆向越南、印度尼西亚、柬埔
寨、缅甸、印度等东南亚和南亚国家转移。随着近年来地缘政治风险加剧，国际贸易环境不确定性增加，运
动鞋品牌运营商和大型运动鞋制造商加快了分散制造基地的步伐。
2、运动鞋产业链及竞争格局
运动鞋行业产业链包括上游原材料商、中游运动鞋制造商以及下游运动品牌运营商和消费者。
运动鞋制造的原材料种类繁多，按大类分，包括鞋面材料（皮革料、纺织布料等）、鞋底材料（橡胶、
发泡类鞋材、橡胶类鞋材、活动鞋垫、鞋底添加剂等）、粘合材料（胶水、其他粘合剂及粘合处理剂）、包
装材料（鞋盒、外箱、各种标签等）、辅助材料（鞋带、眼扣等）等。运动鞋制造的主要原材料供应充足、
稳定。
目前，除华利集团外，从事运动鞋制造的公司还有裕元集团（0551.HK）、丰泰（9910.TW）等，上述公
司均为上市公司。
通过长期的稳定经营，公司凭借多年沉淀的开发设计能力、良好的产品品质、大批量供货能力和快速响
应能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源，公司合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UG
G、Hoka、Puma、UnderArmour等。相对于部分主要竞争对手，公司的客户相对分散，对单一客户不产生重大
依赖，并且公司与主要客户均具有较长的合作历史。运动鞋市场需求的提升、知名运动品牌客户业绩的增长
、公司对主要客户销售份额的扩张以及新客户增加，是推动公司业绩增长的主要因素。
3、对运动鞋制造行业具有重大影响的国家及地方税收、境外市场及进出口政策的变化情况
越南为公司的主要生产基地，越南鼓励国外企业到越南投资，并为外商投资者简化行政审查手续、提供
更加优惠的投资政策等。本报告期，除少数越南子公司外，多数越南子公司已不适用越南企业所得税优惠税
率。2023年11月29日，越南国会通过了《关于按规定征收额外企业所得税以防止全球税基侵蚀（全球最低税
）的决议》。越南将自2024年1月1日起，对连续四年中的两年综合营业总额至少为7.5亿欧元的跨国企业按
照全球最低税率15%征收企业所得税。目前越南政府关于对所得税较低的外国公司征收附加税的规定，还没
有出台具体的细则。公司预计未来税负可能会有一定的增加，但影响不会很大。
除越南外，公司在印度尼西亚的制鞋工厂于2024年上半年开始投产。印度尼西亚具备良好的区位优势、
丰富的自然资源和劳动力资源，用工成本低，政治社会总体稳定，经济增长平稳，同时政府长期致力于改善
投资环境，制定了一系列外资优惠政策。近年来，在成本优势及政策红利驱动下，印度尼西亚制鞋业快速发
展，很多鞋履制造商在印度尼西亚设立了工厂。
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