经营分析☆ ◇300980 祥源新材 更新日期：2025-05-28◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产环保交联聚烯烃泡棉(XPE/IXPE/IXPP)及聚氨酯泡棉(PU)、有机硅发泡材料等产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
橡胶和塑料制品(行业) 4.76亿 100.00 1.40亿 100.00 29.34
─────────────────────────────────────────────────
IXPE(产品) 4.14亿 87.07 1.42亿 100.00 34.20
其他(产品) 4152.11万 8.73 --- --- ---
IXPP(产品) 1998.68万 4.20 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.87亿 39.35 8367.84万 59.93 44.69
境外(地区) 1.38亿 28.90 2151.38万 15.41 15.65
华南(地区) 9715.84万 20.42 2552.12万 18.28 26.27
其他地区（不含中国港澳台）(地区) 5394.49万 11.34 890.82万 6.38 16.51
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.67亿 98.15 1.37亿 98.19 29.35
经销(销售模式) 880.77万 1.85 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
橡胶和塑料制品(行业) 2.06亿 100.00 6548.13万 100.00 31.78
─────────────────────────────────────────────────
IXPE(产品) 1.83亿 88.64 6442.76万 98.39 35.27
其他(补充)(产品) 2258.42万 10.96 94.78万 1.45 4.20
其他业务(产品) 81.93万 0.40 10.60万 0.16 12.94
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.56亿 75.54 5627.57万 85.94 36.15
境外(地区) 5039.32万 24.46 920.57万 14.06 18.27
─────────────────────────────────────────────────
电子辐照交联聚乙烯发泡材料(业务) 1.83亿 88.64 6442.76万 98.39 35.27
其他(业务) 1461.54万 7.09 -74.08万 -1.13 -5.07
电子辐照交联聚丙烯发泡材料(业务) 878.81万 4.26 179.46万 2.74 20.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
橡胶和塑料制品(行业) 3.84亿 100.00 1.42亿 100.00 37.05
─────────────────────────────────────────────────
IXPE(产品) 3.35亿 87.21 1.36亿 95.97 40.77
其他(产品) 2634.34万 6.87 --- --- ---
IXPP(产品) 2272.53万 5.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.84亿 47.98 8043.92万 56.59 43.69
华南(地区) 8901.10万 23.20 3595.52万 25.29 40.39
其他地区（不含中国港澳台）(地区) 5630.38万 14.67 1071.05万 7.53 19.02
境外(地区) 5427.34万 14.15 1504.37万 10.58 27.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.75亿 97.72 1.38亿 97.16 36.84
经销(销售模式) 874.37万 2.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
橡胶和塑料制品(行业) 1.70亿 100.00 6210.85万 100.00 36.63
─────────────────────────────────────────────────
电子辐照交联聚乙烯发泡材料(产品) 1.50亿 88.62 5797.32万 93.34 38.58
电子辐照交联聚丙烯发泡材料(产品) 1109.63万 6.54 --- --- ---
其他(产品) 820.24万 4.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.52亿 89.39 --- --- ---
境外(地区) 1799.90万 10.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.07亿元，占营业收入的22.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 4003.64│ 8.41│
│客户二 │ 2097.93│ 4.41│
│客户三 │ 1808.40│ 3.80│
│客户四 │ 1477.09│ 3.10│
│客户五 │ 1300.00│ 2.73│
│合计 │ 10687.05│ 22.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.92亿元，占总采购额的42.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5303.69│ 24.72│
│供应商二 │ 1345.09│ 6.27│
│供应商三 │ 1011.50│ 4.71│
│供应商四 │ 906.33│ 4.22│
│供应商五 │ 604.76│ 2.82│
│合计 │ 9171.38│ 42.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所属行业
公司主营业务为聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料等产品的研发、生产
及销售。报告期内，公司的主要产品为聚烯烃发泡材料（IXPE及IXPP材料）。
根据证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”；
根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所属行业为“C29橡胶和塑料制品业”的子行业“C29
24泡沫塑料制造”；根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业为“3.3.1.2高端聚烯烃发泡材
料”。
（二）行业发展状况及发展趋势
1、聚烯烃发泡材料
受益于消费电子（如手机、平板电脑缓冲垫）、新能源汽车（电池缓冲隔热）、建筑家装（IXPE地垫）
、汽车内饰（IXPP材料，用于汽车门板、顶棚、仪表盘等）等行业需求的增长，聚烯烃发泡材料的市场空间
进一步扩大。未来，高性能化、环保化、复合化的技术研发和生产能力将成为行业内各企业的竞争突破点。
随着进口替代需求的增加，中国企业生产的高端产品将有机会获取更多的市场份额。
2、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料
近年来，受益于政策推动、技术进步及配套设施普及等因素，全球新能源汽车市场持续增长。新能源汽
车市场的快速发展及消费者对新能源汽车安全性的要求为新能源车用阻燃、隔热材料的大规模市场化应用带
来了良好的契机。
（三）公司行业地位
公司在国内聚烯烃发泡材料行业中处于领先地位，尤其在高端应用领域，公司具备较强的技术优势和客
户资源。未来，随着国产替代趋势的发展、下游需求的增长和公司产能的释放，公司行业地位有望进一步提
升。
（四）对公司的影响及公司应对措施
1、聚烯烃发泡材料
经过多年发展，传统泡沫塑料市场（如PS、EVA等发泡材料）总体而言已经进入增长瓶颈。随着人们的
生活水平、健康意识和环保意识不断提高，新型泡沫塑料，如IXPE材料、IXPP材料由于挥发性有机物含量低
，生产环节和使用环节均具有绿色环保优势，已在大部分发达国家广泛使用并逐渐在我国推广开来。因此，
伴随着环保需求的日益增长，绿色环保材料产品将会在未来占据更大的市场份额。
另外，随着发泡材料制造技术的进步和应用领域的不断发掘，新型发泡材料除了应用在消费电子、家用
电器、建筑地垫、汽车等传统领域外，在航空航天、新能源电池、智能穿戴、通讯行业等新兴领域也开始广
泛运用。这些新应用领域的下游生产厂商通常对于发泡材料的特定性能如耐温、绝缘度、发泡倍率等参数要
求较为严苛。尽管功能型发泡材料单价和利润率较高，但对生产厂商的研发技术和生产工艺亦提出了较高的
要求。
公司在聚烯烃发泡材料的研发和生产上有多年的积累，作为行业内技术水平较高的生产厂商，将随市场
变化在领域内不断深耕，满足客户多样化、精细化的需求。
2、聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料
公司坚持多元化产品方针，当前正在积极推动聚氨酯发泡材料、有机硅橡胶、超临界发泡材料方向的研
发、生产和销售，助力公司打开新能源市场领域，抢占新能源动力电池用密封、防水、隔热、阻燃新材料市
场份额，培育新的利润增长点，巩固公司核心业务竞争力，促使公司业务进入发展新阶段。
二、核心竞争力分析
（一）当前主要技术成果
截至2024年12月31日，公司累计拥有授权专利163项，其中发明专利54项，实用新型专利102项，外观设
计7项。
1、在消费电子方面的主要技术成果
①超薄型IXPE材料：公司能够批量生产0.06mm厚度的IXPE材料，成为了OPPO、vivo、小米、HUAWEI智能
手机的重要合作伙伴，打破了低于0.2mm厚度IXPE材料由境外企业垄断的局面，成为国际上少数能够大规模
生产0.06mmIXPE材料的企业之一；
②薄型防静电IXPE材料：公司创新开发了彩色0.5mm吸塑成型防静电IXPE材料，使得电子产品自动化生
产过程中的机器识别率提高及损耗率大大减少，公司目前是国内少数能生产彩色超薄吸塑成型防静电IXPE材
料的企业之一。
2、在建筑装饰领域的主要技术成果
①多功能防滑地垫：公司开发的地垫产品多功能防滑技术能够灵活调整地垫产品的动/静摩擦系数，达
到极佳的水平防滑性能，适合于自流平地面地板的铺装。特殊设计的双面防滑产品，可以防止地板间产生缝
隙和翘曲，延长使用寿命；
②抗菌地垫：公司自主创新的具有抗菌功能的交联聚烯烃发泡技术可以使产品达到抗菌率99.9%的水平
及最高防霉标准。运用在木质地板、复合地板中可以起到防霉抗菌的作用。
3、在汽车内饰领域的主要技术成果
IXPP材料：公司目前已能够批量化生产IXPP材料，使聚丙烯发泡产品具备优良的隔热、耐温、绝缘、耐
腐蚀、耐候、防尘、防水等性能。目前，公司的IXPP材料已成功应用到福特、长安、长城等著名品牌的汽车
中，打破了此前IXPP材料全部由境外企业供应的局面，成为国内少数能够批量化供应IXPP的企业之一。
4、在新能源车用材料领域的主要技术成果
①薄型聚氨酯发泡材料：公司可生产厚度为1mm-1.5mm厚度的高阻燃聚氨酯发泡材料，能够在薄厚度的
基础上达到阻燃等级V-0的阻燃性能，可应用在高能量密度的动力电池电芯中；
②超低密度聚氨酯发泡材料：公司可生产密度在150KG/m3以下的聚氨酯发泡材料，能够在低密度的同时
拥有较强应力特性、耐老化性能，能够作为软包锂电池电芯的缓冲材料；
③有机硅发泡材料：公司采用安全环保的剪切成核-加成/缩合脱氢发泡技术，可生产不同硬度等级的有
机硅发泡材料，使有机硅发泡材料满足新能源车用材料领域的不同需求；④陶瓷化有机硅发泡材料：公司创
新研发了高陶瓷化材料与有机硅泡棉结合的生产工艺，使得有机硅发泡材料具备在高温下陶瓷化烧结的功能
，使得硅胶发泡材料具备高温下阻断热传递的功能。
（二）对市场需求的快速反应能力
1、与时俱进，深耕传统市场
在消费电子领域，公司除继续维系原有IXPE市场外，将新增的PU类新产品也导入至消费电子客户群中。
在原有资源池的基础上，公司正持续开发ODM渠道商、支持部分贸易商分销。
在建筑装饰领域，公司积极参与欧美展会，调研国外商超，走访客户、推荐产品；参与泰国、越南地板
和装饰材料相关展会，逐步对接当地客户，以此直接开拓海外市场。
2、开拓新应用领域，优化复合新材料的应用解决方案
近年来，通过深入了解客户的实际需求，公司成功开发出一系列功能性复合材料。
在新能源电池领域，这些材料不仅具有缓冲、防火、隔热、绝缘等多重功能，而且能够有效解决热失控
等关键问题，从而大幅提升了新能源电池的安全性。在电池包防火罩、车内地板，以及电芯与电芯之间、模
组四周及电池包内壳体应用上，这些材料都能发挥出相比单一材料更加优越的性能，为新能源电池提供全方
位的安全保障。
在航空航天和轨道交通领域，公司相关产品具有广阔的工作温度范围、优异的热稳定性和阻燃特性。在
高温燃烧的环境下，其产生的烟雾密度可以控制在一个非常低的水平，这对于防止火灾蔓延具有重要作用，
因此是绝佳的阻燃、保温和密封材料。
3、布局多区域运营
公司在湖北、安徽、泰国、越南均设有生产基地或分支机构，覆盖华中、华东、华南及东南亚等下游客
户相对集中的国家和地区。
公司通常将生产安排在离下游客户较近的区域，从而快速响应重要客户的试样需求，快速地将产品小样
交由客户进行检测、试生产并同客户高效沟通，大幅提高了公司争取产品订单的可能性；在客户后续的生产
中快速地向其交付公司产品，以满足客户低库存需求，特别是在下游厂商需求变化较快的消费电子和建筑装
饰材料领域，快速交货是提高客户满意度的重要方式；由于离下游客户较近，还大幅降低产品运输成本，提
高了公司利润。
（三）推进精益管理
1、自主生产核心设备带来对产品工艺的精准控制
聚烯烃发泡材料生产环节包含造粒、挤片、辐照、发泡等，各个环节的产线质量高低直接决定了生产效
率和产品质量。经过多年的研发和经验积累，公司已掌握了自制全套发泡设备、优化改造辐照设备等技术。
公司主要发泡设备均为自主设计和制造，是行业内少数能自行设计发泡设备的企业之一。公司拥有专业的设
备研发和维护团队，保证公司设备生产能力在行业处于领先地位。
通过自主研发和组装核心设备，公司多方面领先同行业企业，具体表现在：①自制发泡设备较市场上的
同类设备有更高的发泡效率；②工艺控制稳定性更高，使产品更加精细，可用于消费电子产品；③经公司改
造后的辐照设备可大幅提升辐照效率和质量。
2、生产工序及设备齐全的优势
聚烯烃发泡材料生产环节包含造粒、挤片、辐照、发泡等。国内较多生产厂商只是配备了部分生产工序
的设备，特别是由于辐照设备价格较高加上由于辐射风险需要审批才能配备的原因，配备辐照设备的电子辐
照交联聚烯烃发泡材料生产厂商数量较少。公司已配备了含辐照设备在内的前述各工序的生产设备，是国内
少数具备全流程生产设备的聚烯烃发泡供应商。由于生产工序及设备齐全，公司拥有按照各工序高效合理的
组织生产和研发的优势。
3、前沿质量控制体系带来的产品稳定性优势
公司一直非常重视产品质量管理，从原材料采购、产品生产、入库检验、售后质量跟踪等各个环节都制
定了严格质量控制标准，实现对产品质量的全流程控制。公司已通过IATF16949:2016和ISO9001:2015质量管
理体系认证，产品通过RoHS、REACH等欧盟国家有毒物质检测验证。为了提高产品质量的稳定性，公司配置
了瑕疵检测仪、厚度在线检测系统、辐照均匀性在线检测系统等检测设备。通过实施全面的质量控制体系，
公司一直将产品质量控制在一个较高的水平。
（四）多年积淀带来的抗周期能力
在公司运营方面，公司长期保持较低的资产负债率和充足的现金流，为公司的长期经营提供资金支持。
面对当下的国际局势和市场动态，公司有相对充足的底蕴面对客户需求的变化，且有足够的能力支撑研发团
队探索新的应用领域。
在资本市场方面，公司自成立以来，先后登陆新三板、创业板，2023年度亦完成了可转债发行。公司积
极调动资本市场的助力，一方面寻求前沿资讯和合作机会，为公司业务提供支持；另一方面，通过IPO和再
融资，公司获得了更充裕的资金，为公司的高效运营提供了进一步的支撑。
三、主营业务分析
1、概述
2024年，面对宏观经济存在诸多不确定因素，公司在经营管理上积极应对，与客户及供应链伙伴保持紧
密联系，密切关注客户需求及市场发展变化，采取措施应对市场需求波动风险；同时，投入更多资源在技术
创新和管理创新中，深化核心技术攻关，推动产品迭代升级，采取精益化生产；通过优化产品、增强供应链
伙伴能力、改善产能布局，强化公司在市场上的竞争优势，最终实现了营收和新增订单的持续增长。
报告期内，公司实现营业收入47,586.16万元，较上年同期增长24.02%。归属于上市公司股东的净利润
为2,557.51万元，较上年同期下降37.65%。
●未来展望:
（一）公司发展战略
在建筑装饰材料领域：公司一方面推进销售渠道的开发，通过泰国、越南子公司直接对接国外经销商；
另一方面，公司将开发新的客户群体，将产品推入箱包、文体用品等市场。
在消费电子领域：公司将进一步推进终端渠道的开发，将产品推介至其智能家居、机器人等新型应用领
域中；此外，公司将持续推进高端IXPE材料和PU材料的客户导入工作，尽力实现国产替代；面对国内外局势
的不断变化，公司亦将开拓越南、泰国的电子胶带类客户群体，为公司争取更多的国际市场份额。
在新能源车用材料领域：公司在已进入终端客户资源池的前提下，将重点加强与模切厂等直接下游的合
作；同时，公司也关注到公司产品在储能市场、低空产业的应用前景，将进一步拓展相关客户的开发。
（二）面临的风险
1、国际经济形势和贸易环境变化影响公司业绩的风险
在建筑装饰材料领域，公司主要下游客户为各大PVC地板生产厂商，其最终产品以出口为主，终端消费
市场包括美国和欧洲等。
目前，受到国际冲突、通货膨胀等因素的影响，全球经济增速有所放缓，国际地缘政治形势复杂性和不
确定性增加，从而导致国际市场终端需求有所波动；另外，国际贸易环境不断变化，2018年以来，中美贸易
摩擦加剧，公司主要产品聚烯烃发泡材料及其主要应用领域PVC地板目前均存在被加征高额关税的情形。综
合来看，国际经济形势和贸易环境变化会对公司下游需求和业绩实现具有一定的影响。
如果未来国际经济形势出现大的波动，国际贸易环境不稳定性进一步增加，贸易摩擦加剧，将对中国的
出口带来冲击，进而影响公司产品及其下游产品的市场需求，对公司业绩构成不利影响。
2、主要原材料价格波动风险
原材料成本占公司产品总成本比例较高，因此原材料价格对公司单位产品成本具有较大影响。公司产品
的主要原材料为PE、EVA、发泡剂等石油化工产品，而石油化工产品价格主要随国际原油价格波动而变化。
国际原油价格受国际市场需求变动、国际地缘政治发展状况、经济周期等多方面因素影响，未来原油价格存
在不确定性。
原材料采购价格的变化是影响公司产品毛利率的重要因素，如果未来原材料价格短期内持续快速上涨或
波动频繁，而公司不能适时采取有效措施，可能会产生不利影响。
3、新拓展项目实施的风险
（1）技术风险
公司新能源车用材料生产基地建设项目主要产品为聚氨酯发泡材料及有机硅橡胶（包括有机硅发泡材料
及陶瓷化硅胶），与公司目前主要产品聚烯烃发泡材料存在一定差异。相关产品的研发与制造涉及多个化学
与化工细分领域的融合应用，在产品研发及生产过程中存在一定技术瓶颈，在实现产品的稳定量产上存在一
定难度并且产品在下游行业的应用标准也较为严苛。若公司在产品研发过程中，无法持续满足客户提出的技
术要求，则可能导致相关产品不能通过客户的验证，对公司的经营业绩产生不利影响。
（2）产能消化风险
公司新能源车用材料生产基地建设项目实施达产后，将新增聚氨酯发泡材料产能897.60万平方米、有机
硅发泡材料产能276.67万平方米、陶瓷化硅胶产能136.80万平方米。从收入规模来看，由于下游新能源客户
验证周期较长，公司切入相关赛道的时间尚短，因此相关产品在新能源汽车领域的销售规模目前相对较小。
若公司在客户开发、技术发展、经营管理等方面不能与扩张后的业务规模相匹配，则可能导致新增产能无法
充分消化，将对公司的经营业绩产生不利影响。
（3）效益不及预期风险
公司新能源车用材料生产基地建设项目经过了公司审慎的可行性论证，符合国家产业政策和行业发展趋
势，市场前景广阔。项目建设完成后，将成为公司未来业绩增长的重要保障。但项目实施过程中仍可能有一
些不可预测的风险因素，使项目最终实际达到的投资效益与估算值可能存在一定差距。如果本次募投项目在
实施过程中出现项目延期、市场环境变化以及行业竞争显著加剧等情况，或者项目完成后出现市场营销乏力
、产能消化不及预期、原材料价格大幅上涨、业务管理不善以及专业人才缺乏等情况，则相关募投项目可能
出现无法达到预期效益的风险。
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