经营分析☆ ◇300999 金龙鱼 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
厨房食品(产品) 696.74亿 63.64 47.79亿 89.10 6.86
饲料原料及油脂科技(产品) 389.66亿 35.59 3.95亿 7.37 1.01
其他(产品) 8.38亿 0.77 1.90亿 3.53 22.61
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1060.83亿 96.90 50.39亿 93.93 4.75
境外(地区) 33.95亿 3.10 3.26亿 6.07 9.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农副食品加工业(行业) 2515.24亿 100.00 121.58亿 100.00 4.83
─────────────────────────────────────────────────
厨房食品(产品) 1476.47亿 58.70 94.68亿 77.87 6.41
饲料原料及油脂科技(产品) 1022.46亿 40.65 22.38亿 18.41 2.19
其他(产品) 16.31亿 0.65 4.52亿 3.72 27.71
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2462.12亿 97.89 115.91亿 95.34 4.71
境外(地区) 53.12亿 2.11 5.67亿 4.66 10.67
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1780.55亿 70.79 63.65亿 52.36 3.57
经销(销售模式) 734.69亿 29.21 57.92亿 47.64 7.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
厨房食品(产品) 735.25亿 61.93 48.51亿 98.56 6.60
饲料原料及油脂科技(产品) 444.64亿 37.45 -1.41亿 -2.87 -0.32
其他(产品) 7.25亿 0.61 2.13亿 4.32 29.32
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1159.73亿 97.69 --- --- ---
境外(地区) 27.40亿 2.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农副食品加工业(行业) 2574.85亿 100.00 146.18亿 100.00 5.68
─────────────────────────────────────────────────
厨房食品(产品) 1571.32亿 61.03 104.93亿 71.78 6.68
饲料原料及油脂科技(产品) 986.06亿 38.30 37.54亿 25.68 3.81
其他(产品) 17.47亿 0.68 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2521.90亿 97.94 137.46亿 94.04 5.45
境外(地区) 52.95亿 2.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1830.37亿 71.09 95.15亿 65.09 5.20
经销(销售模式) 744.49亿 28.91 51.03亿 34.91 6.85
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售12.45亿元，占营业收入的3.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 124474.60│ 3.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购708.51亿元，占总采购额的33.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 3171133.60│ 14.81│
│供应商二 │ 1220728.60│ 5.70│
│供应商三 │ 1119696.30│ 5.23│
│供应商四 │ 856025.80│ 4.00│
│供应商五 │ 717504.20│ 3.35│
│合计 │ 7085088.50│ 33.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司
主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米深加工、小麦深加工
、大豆深加工、食品原辅料、粮油科技研发等产业。
报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
（二）公司主要产品及用途
公司的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味
品、食品原辅料等家庭及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的
油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。
（三）公司的主要经营模式
1、采购模式
公司采购品类主要分为大豆、水稻、小麦、油脂等农副产品和包材辅料及设备类两大类。为提高采购效
率并兼顾灵活性，农副产品采购由公司各事业部统筹规划、各下属工厂按照事业部指导实施具体采购工作。
各事业部根据每年的销售及生产计划制定总体采购方案，并将采购方案分解至各工厂。各工厂根据自身生产
计划提前确定采购的品种、数量及到货时间等要求，经事业部同意后，向供应商下达具体采购指令，工厂也
可以根据实际情况调整采购计划来满足生产与销售。
对于采购需求集中的包材或金额较大的生产设备，为发挥集采成本优势，由供应链管理部或各产品事业
部统一进行商业谈判；对于采购需求较小或区域调配物流成本较高的包材、辅料及小额备品备件等，则由各
工厂根据实际需要自行采购。
公司坚持与品牌供应商合作，不断提升采购质量，良好的商业信誉使公司拥有一批稳定而质优的长期合
作供应商。
2、生产模式
基于全国战略布局，公司建立了高效协同的生产网络，并通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经
济，在泰州、秦皇岛、上海、连云港、防城港等地建立了多个综合企业群。综合企业群通过将产业链上下游
的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低整体的物流和库存成本
。为提高生产效率同时兼顾灵活性，公司生产采用各事业部统筹，各工厂执行具体生产计划的运作模式。公
司各事业部生产规划部门结合总体需求计划、产能情况、市场行情波动等情况制定总体生产规划。工厂根据
事业部规划，结合区域内客户需求、自身产能、产品生产周期、各品类潜在销量波动等因素制定具体排产计
划，实施日常管理。工厂制造部门根据排产计划组织生产，开展生产经营活动。
公司生产模式以自产为主，少量产品存在由外协厂商代加工情况，以满足产品及时供应需求。
公司高度重视生产管理，在事业部之间、工厂之间、事业部与工厂之间建立了高效的沟通交流机制。公
司拥有覆盖全国的供应链管理及生产能力，可以在全国范围内统筹及协调生产，满足客户在全国不同地区、
不同时间的产品需求。
3、销售模式
公司针对不同的产品及销售渠道设立了不同的事业部进行专业化管理，其中厨房食品下分设消费品、餐
饮、食品工业三大渠道事业部，负责各渠道的建设及营销管理。公司销售模式主要分为经销和直销。经销模
式指公司与经销商签署相关协议，由经销商在约定的期限和地域内销售指定商品；直销模式指除经销模式外
，公司直接和客户签署购销合同，将商品销售给客户。零售渠道下的农贸市场、粮油批发店、福利团购等通
道以经销为主，大型商超及零售连锁企业以直销为主。餐饮渠道下中小餐饮、快餐连锁等以经销为主，大型
企业食堂、连锁酒店、连锁餐饮等大型客户则以直销为主。对于食品工业渠道下的大型食品企业，公司以直
销模式服务客户，对于一些小型或区域性的食品工业企业，则通过经销模式开展生意。对于饲料原料及油脂
科技产品，公司主要采用直销模式。经过多年的市场耕耘，公司在国内构建了强大的营销网络，点面结合，
致力于为广大消费者和相关企业提供全方位服务。
（四）行业发展情况
1、厨房食品
1）食用油行业
中国食用油行业近年来发展比较稳定，市场空间广阔。作为居民日常基本的必需消费品，食用油行业仍
然存在较大市场机会。随着城乡居民收入水平的提升，消费者对健康安全高品质的食用油需求呈逐年上升趋
势。食用油将继续在包装化、品牌化、高端化方面形成合力，推动行业质的提升和盈利空间的上移。食用油
行业竞争较为集中，品牌和龙头企业优势明显，依托有效打通产业链上下游，头部企业在成本效率、产品研
发、品牌塑造方面已领跑市场，未来优势有望进一步扩大，预计份额将进一步集中，在消费升级的大背景下
主导整个行业的发展。
报告期内，食用油原料价格继续承压，呈现震荡下行态势。从需求端来看，国内经济平缓增长，餐饮行
业逐步复苏，但内需动力和信心面临分化和挑战，消费潜力尚未完全释放。消费者对食用油健康化、功能化
、多元化的需求特征愈加明显，创新和升级将成为未来竞争的核心优势。
2）大米行业
我国是世界人口第一大国，同时也是大米第一产量大国和第一消费大国，根据国家统计局数据，2023年
水稻产量2.08亿吨。由于传统大米加工行业进入门槛较低，我国大米加工的企业数量众多，但行业开机率普
遍不高，规模化的品牌企业较少，产品同质化严重。与发达国家相比，我国大米加工仅处于满足人民口粮需
求的初级加工状态，大米加工产品结构单一，副产品综合利用水平低，深加工比例低于发达国家，产业模式
过度集中于产业链低端。大米行业在品牌整合、高尖端产品打造、产业链副产品综合利用等方面有很大的市
场机会，预计行业集中度将进一步提升。包装优质大米将成为核心增长点，并通过从采购、生产、到销售的
全价值链管理、领先的品牌及多渠道能力、创新技术的应用，满足消费者对健康、安全、营养、新鲜大米的
消费需求。
报告期内，水稻供应总体充足基础品种价格相对稳定，优质品种价格更为坚挺。从需求端来看，终端消
费持续清淡，增长乏力。此外，稻谷副产品价格疲软，部分副产品价格处于近年低位，综合因素导致稻米加
工企业的利润空间受限。尽管当前大米加工行业处于经营相对困难时期，但市场环境的变化也利好更具规模
优势和创新能力的企业做大做强。
3）面粉行业
我国是世界最大的面食品生产和消费国，面制品是中国家庭必备的主食之一。随着消费者饮食结构的变
化，近年来面粉消费量整体比较平稳，主要的变化在于结构差异，食品工业粉、专用粉占比将会增加，民用
粉中的蒸煮通用类产品会逐步细化。食品安全及加工现场管理越来越受到公众关注，健康、营养的面粉制品
受到大众欢迎。主食工业化发展很快，未来消费者对于高品质高营养的面粉产品、主食产品的需求会越来越
高。
小麦制粉是一个传统产业，随着消费需求和产品结构的变化，面粉行业近年来不断在向规模化、专业化
、集团化发展，行业集中化趋势将愈加明显，对产品研发能力、产品附加值提取、客户服务能力等要求也在
不断提高，集团化的加工企业将迎来更多的发展机遇。
报告期内，小麦原料供应充足，价格走低。从需求端来看，家庭主食类消费减少，面粉整体需求疲软，
同时副产品价格也波动下行，给面粉加工企业的经营带来了诸多困难和不确定性。行业内小麦加工产能集中
度进一步提升，头部企业竞争加剧，产品的专用化、差异化将成为企业破局的关键。
2、饲料原料及油脂科技
1）饲料原料行业
饲料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白类产品，米糠、麸皮等纤维类产品，玉米、高粱等能量类产品，作
为饲料生产企业的原料进一步加工成为饲料产品，大部分被用于生猪和家禽的饲养。受国家产业政策引导以
及下游饲料产品对品质化、专业化、功能化的全面追求，饲料原料的加工企业也将面临新的机遇和挑战。
报告期内，受全球大豆供应宽松影响，大豆价格呈震荡下行趋势，国内豆粕价格随之走弱。二季度国内
大豆到港量增加，豆粕市场整体供应宽松。需求方面，二季度开始生猪价格逐步回暖，养殖利润转好，但因
市场供应宽松，下游饲料企业和生产养殖企业采购谨慎，饲料原料行业的盈利空间受到挤压。
2）油脂科技行业
油脂科技行业包含油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及日化用品等细分行业。21世纪初以来
，油脂科技行业快速发展，国外大型跨国企业纷纷进入国内油脂科技领域，带来了先进的生产技术和经营理
念。同时，国内有实力的企业也积极新建或扩建产能，企业生产规模与集中度大幅提高。近年来，油脂科技
行业持续推行科技创新，研究开发天然动植物油脂的工业用途，部分替代传统煤炭、石化来源的化学品，采
用可再生资源为原料不断推出功能性的油脂科技产品，推动全产业链绿色、健康、可持续发展，在国家实现
2030年碳达峰、2060年碳中和的目标过程中具有重要的促进作用。未来行业内优质企业或将受益于持续挖潜
技改、政策支持和潜在的碳交易利好等因素，有望进一步脱颖而出，迎来更好的发展空间。
报告期内，受东南亚原料供应商新一轮产能扩建的影响，国内的油脂科技行业格局面临重塑。一方面，
行业的重点逐渐向产品及服务的差异化、功能化方向转变，另一方面，行业纷纷发展下游产业链，开启新的
成长空间。受益于国家绿色、低碳、可持续发展的长期目标以及中国市场稳定的需求，预期油脂科技行业仍
将呈现健康发展的趋势。
（五）公司所处行业地位
公司是国内重要的农产品和食品加工企业，旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“
海皇”“金味”“丰苑”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌。根据Chnbrand发布的2024年（第十四届）中国
品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”以750.4分第十四年蝉联食用油品牌榜榜首，“胡姬花”“香
满园”分列第4、第6位。同时“金龙鱼”在C-BPI大米、面粉品牌排行榜上也实现了超越，位列榜首，彰显
了公司强大的品牌影响力。
2021年9月，公司荣获中国质量奖提名奖，也是该届中国质量奖入围名单中唯一一家粮油企业。此外，
“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”(BrandFinance)评选的2023年全球食品和饮料品牌价值10
0强（Food100）榜单，并以1,245.42亿元的品牌价值入围“2024第八届中国上市公司品牌价值榜总榜”TOP1
00榜单，在粮油市场报第十三届中国粮油榜上“金龙鱼”品牌获中国粮油最具影响力品牌。另据世界品牌实
验室2024年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约809亿元，是家喻户晓的综合食品品牌。
（六）品牌运营情况
1、公司主要产品及代表品牌
公司主要产品分为厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类，目前已经形成了覆盖高端、中端、大众的综
合品牌矩阵，并通过品牌共享打造了多个核心综合品牌。公司设有专业的大品牌管理部，负责综合品牌的整
体战略定位、生态管理、策划、运营、宣传及推广工作。同时，由专门的品牌运营部门负责各专业品牌和产
品线的品牌运营，立足于产品特性进行营销推广。针对渠道网络和消费者信息获取碎片化趋势，公司采取了
多样化的品牌运作方式，主要包括传统媒体投放及广告推广、体育营销、美食场景营销、娱乐营销、文化营
销、新媒体营销等。公司品牌营销和产品推广相辅相成，在通过成熟品牌推广创新产品的同时，优质创新产
品也在一定程度上提升了品牌的知名度和美誉度。
二、核心竞争力分析
（一）通过位于战略要点的综合企业群模式降低成本
截至2024年6月30日，公司在全国拥有80个已投产生产基地，并在淮安、启东、荆州、吉安等地新建多
个生产基地。公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品
质量，同时节约了公司生产运营的物流成本。
公司通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济。综合企业群通过共享基础设施，能源供应、后勤
保障、管理团队等获得最优成本。此外，综合企业群模式通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内
，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低了整体的物流和库存成本。
中央厨房项目是公司近年来重点发展的业务板块之一，凭借在食品领域的多年深耕，公司依托现有生产
基地，建立了综合性的食品生产园区。在央厨生产园区内，公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他
中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，在园区实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销
售渠道以及公共配套设施等资源共享的目标，充分发挥规模优势，打造中央厨房园区生态体系，助力中国食
品产业“厨房革命”。
（二）通过循环经济模式提升产业链附加值
公司坚持科技引领产业可持续发展，致力于科技创新，运用“循环经济”的理念，创建了领先的水稻循
环经济模式。基于优质原料，公司加工生产优质品牌大米，从而提高产品溢价能力；同时，将加工的主要副
产品稻壳用来发电，并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品；副产品米糠被用来榨取高营养价值
的米糠油和米糠粕。
此外，公司也充分开发利用国产大豆、玉米、小麦等农产品的资源价值，通过“吃干榨净”的精深加工
模式，带动农产品加工由初级加工向精深加工转变，从而实现产业的转型升级，使产业领域更宽、附加值更
高、产业链条更长。
（三）多元化的渠道网络布局，长期稳定的客户关系
公司在全国范围内建立了包括零售渠道、餐饮渠道、食品工业渠道在内的多元化、立体化营销网络。各
个渠道资源共享、协同发展，经过多年的深耕，公司在全国范围内建立了全方位的经销商网络，培养了一批
经验丰富的销售管理人员。
公司在积极开拓大中城市的同时持续推动渠道下沉。凭借优良的产品品质、强大的研发能力以及专业化
服务，公司能够满足不同客户的多样化产品需求从而赢得了客户的长期信任。公司客户类型众多，包括连锁
超市、酒店集团、餐饮集团、食品加工企业以及日化企业等，其中许多客户为国内外知名企业集团。通过多
年积累，公司已经和相关行业的众多企业建立了长期稳定的战略合作关系。
（四）综合品牌矩阵覆盖多品类产品，核心品牌优势明显
公司建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，在众多细分市场均保持领先的市场地位。通过不断
植入新产品、新品类，核心品牌“金龙鱼”已经从单一的食用油品牌发展成为综合性厨房食品品牌，产品类
型覆盖食用油、大米、面粉、挂面、调味品等品类。
公司将品牌建设融入到业务发展的全过程，根据Chnbrand发布的2024年（第十四届）中国品牌力指数（
C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”以750.4分第十四年蝉联食用油品牌榜榜首,“胡姬花”“香满园”分列第4
、第6位。同时“金龙鱼”在C-BPI大米、面粉品牌排行榜上也实现了超越，位列榜首，彰显了公司强大的品
牌影响力。
此外，“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”(BrandFinance)评选的2023年全球食品和饮料
品牌价值100强（Food100）榜单，并以1,245.42亿元的品牌价值入围“2024第八届中国上市公司品牌价值榜
总榜”TOP100榜单，在粮油市场报第十三届中国粮油榜上“金龙鱼”品牌获中国粮油最具影响力品牌。
另据世界品牌实验室2024年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约809亿元。“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡
姬花”已经成为我国综合食品行业的知名品牌，强大的品牌影响力是公司竞争优势的综合体现。随着消费者
对食品品牌化意识的逐渐提高，公司的品牌优势将在未来进一步凸显。
（五）利用强大的平台优势不断推出新品
公司深耕中国农产品和食品加工行业多年，建立了全渠道的营销网络。在厨房食品领域，公司利用已经
建立的强大平台优势，不断推出新产品。根据尼尔森数据，近三年公司在小包装食用植物油、包装米现代渠
道市场份额排名第一。公司的包装面粉在现代渠道的市场占有率也居于前列。目前，公司正将自身的产品线
逐渐拓展至调味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央厨房等领域。依靠整条产业链上的竞争优势，公司在
拓展其他食品新品类的过程中更有竞争力，从而持续保持市场领先地位。
（六）技术领先、研发优势带来强大的新产品开发能力
公司坚持运用科技改造传统产业，引领先进消费理念，支持健康生活。公司先后参与多项国家标准、行
业标准、团体标准的制订及修订，多项创新项目成果近年来多次分获中国粮油学会科学技术奖特、一、二等
奖；中国食品工业协会科学技术奖特、一等奖；中国轻工业联合会科学技术奖一等奖；中国营养学会科学技
术奖二、三等奖、营养促进贡献奖；上海市科技进步二、三等奖、湖北省科技进步奖一、三等奖、中国国际
焙烤展览会创新产品奖等奖项；研发中心取得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书，橄榄油理化和
感官实验室成为中国唯一一个“国际橄榄理事会公布实验室”。此外，研发中心与包括中国粮油学会、中国
营养学会、美国油脂化学家学会、中国农业科学院、上海交通大学、江南大学、河南工业大学等在内的多所
机构和高校陆续开展过项目合作或技术交流，并通过全民营养科研基金项目与国内高水平科研机构合作开展
食品营养基础研究。凭借领先的技术优势和强大的研发实力，公司不断推动厨房食品的品类革新。
（七）持续完善的质量控制体系，高度重视食品安全
食品安全是食品行业的重中之重，公司坚持全员参与、全程追溯的质量管理。公司积极推行标准化的生
产和管理，建立并实施了从原辅料到产成品的质量与食品安全管理体系，关注产业链上各环节的风险隐患管
控，建立从源头到终端客户各环节的全产线管理体系，确保产品质量和食品安全。2021年9月，公司荣获中
国质量奖提名奖，也是该届中国质量奖入围名单中唯一一家粮油企业。
公司参照全球严格的标准建立全面保障的生产管理和质量追溯体系，同时主动开放多家透明工厂，接受
社会各界的品质监督。
（八）经验丰富的管理团队，专业化的人才队伍
公司拥有一支经验丰富的管理团队，核心管理团队成员伴随着公司成长，对公司有着较高的忠诚度。同
时，核心管理团队成员均积累了丰富的行业经验，对中国食品行业的发展趋势具有敏锐的洞察力和把握能力
，能够根据市场趋势变化、政策动向以及客户需求迅速调整经营模式，带动公司整体业务迅速发展。
在人才培养方面，公司制定了可持续发展的人才培养计划。同时，公司通过内部培养、外部引进相结合
的方式提高人才队伍专业化水平，完善薪酬激励体制，健全人才队伍培养，为公司综合竞争力的提升起到了
极大的推动作用。
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