经营分析☆ ◇301002 崧盛股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LED驱动电源业务、储能逆变器业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED驱动电源(行业) 8.65亿 90.45 2.19亿 93.14 25.28
储能产品(行业) 7963.74万 8.33 --- --- ---
其他业务收入(行业) 1010.85万 1.06 -300.02万 -1.28 -29.68
其他(行业) 162.16万 0.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大功率LED驱动电源(产品) 7.61亿 79.57 1.90亿 81.10 25.02
中功率LED驱动电源(产品) 1.04亿 10.86 2818.72万 12.01 27.14
储能产品(产品) 7963.74万 8.33 --- --- ---
其他业务(产品) 1010.85万 1.06 -300.02万 -1.28 -29.68
其他(产品) 162.16万 0.17 --- --- ---
小功率LED驱动电源(产品) 22.74万 0.02 7.77万 0.03 34.18
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.00亿 83.63 --- --- ---
国外(地区) 1.57亿 16.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.56亿 100.00 2.35亿 100.00 24.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED驱动电源(行业) 4.10亿 91.32 9681.77万 96.07 23.59
储能产品(行业) 3108.62万 6.92 772.20万 7.66 24.84
其他业务(行业) 710.80万 1.58 -404.38万 -4.01 -56.89
其他(补充)(行业) 82.25万 0.18 28.15万 0.28 34.22
─────────────────────────────────────────────────
大功率LED驱动电源(产品) 3.57亿 79.49 8339.33万 82.75 23.34
中功率LED驱动电源(产品) 5309.57万 11.81 1340.93万 13.31 25.26
储能产品(产品) 3108.62万 6.92 772.20万 7.66 24.84
其他业务(产品) 710.80万 1.58 -404.38万 -4.01 -56.89
其他(补充)(产品) 82.25万 0.18 28.15万 0.28 34.22
小功率LED驱动电源(产品) 5.43万 0.01 1.51万 0.01 27.80
─────────────────────────────────────────────────
LED驱动电源直销(销售模式) 4.10亿 91.32 9681.77万 96.07 23.59
其他(补充)(销售模式) 3190.87万 7.10 800.35万 7.94 25.08
其他业务(销售模式) 710.80万 1.58 -404.38万 -4.01 -56.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED驱动电源(行业) 8.70亿 98.43 2.13亿 98.84 24.53
储能产品(行业) 785.38万 0.89 --- --- ---
其他(行业) 359.54万 0.41 --- --- ---
其他业务收入(行业) 240.05万 0.27 -45.49万 -0.21 -18.95
─────────────────────────────────────────────────
大功率LED驱动电源(产品) 7.55亿 85.40 1.85亿 85.78 24.53
中功率LED驱动电源(产品) 1.15亿 13.02 2813.80万 13.04 24.46
储能产品(产品) 785.38万 0.89 --- --- ---
其他(产品) 359.54万 0.41 --- --- ---
其他业务收入(产品) 240.05万 0.27 -45.49万 -0.21 -18.95
小功率LED驱动电源(产品) 12.42万 0.01 3.46万 0.02 27.84
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.40亿 83.79 --- --- ---
国外(地区) 1.43亿 16.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.84亿 100.00 2.16亿 100.00 24.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED驱动电源(行业) 4.29亿 98.93 1.20亿 98.84 27.96
其他(补充)(行业) 287.64万 0.66 72.30万 0.60 25.14
其他业务(行业) 177.05万 0.41 68.09万 0.56 38.46
─────────────────────────────────────────────────
大功率LED驱动电源(产品) 3.75亿 86.43 1.05亿 86.79 28.10
中功率LED驱动电源(产品) 5400.08万 12.46 1457.77万 12.02 27.00
其他(补充)(产品) 287.64万 0.66 72.30万 0.60 25.14
其他业务(产品) 177.05万 0.41 68.09万 0.56 38.46
小功率LED驱动电源(产品) 14.59万 0.03 3.53万 0.03 24.21
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.33亿 100.00 1.21亿 100.00 27.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.97亿元，占营业收入的31.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 11541.24│ 12.07│
│客户2 │ 8375.20│ 8.76│
│客户3 │ 4011.55│ 4.19│
│客户4 │ 3122.88│ 3.27│
│客户5 │ 2630.98│ 2.75│
│合计 │ 29681.86│ 31.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.13亿元，占总采购额的17.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 4266.13│ 6.65│
│供应商2 │ 2207.63│ 3.44│
│供应商3 │ 1892.75│ 2.95│
│供应商4 │ 1601.97│ 2.50│
│供应商5 │ 1312.12│ 2.04│
│合计 │ 11280.60│ 17.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期公司主要围绕电源及储能核心部件业务开展经营，其中LED照明驱动电源业务报告期持续稳健发
力，储能核心部件业务实现规模化落地及收入大幅突破，此外报告期公司针对商业航天及机器人核心部件进
行战略投资，同时围绕数字电源外延并购智能照明控制子公司芯神科技及投资设立数据中心供电整体解决方
案子公司崧盛亿麦，围绕数字电源+储能核心部件战略发展方向，补短板投技术。报告期公司实现整体营业
收入95,641.83万元，同比增加8.25%，实现归母净利润-396.03万元，同比增加65.78%。
1、LED照明驱动电源业务
（一）主要产品及其用途
公司为LED照明领域领先的中、大功率LED驱动电源制造商，产品覆盖22W-1800W全功率段，公司LED驱动
电源产品主要供应下游LED照明生产厂商用于制造中、大功率LED照明产品，终端产品主要应用于城市路桥、
高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，工业厂房、仓库等工商业LED照明设施，植物工厂、垂直农
场、温室补光、大棚种植等植物LED照明设施，以及体育场馆、石油开采、炼油化工、渔业水产等专业场景L
ED照明设施。公司生产的中、大功率LED驱动电源产品可广泛应用于户外照明、工业照明、商业照明、植物
照明、专业照明等LED照明领域。
（二）产品市场地位及竞争优劣势
公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要是与LED光源、壳体等配套组合成为L
ED照明产品，匹配用于户外照明、工商业照明、植物照明、专业照明等应用领域。由于终端产品需要应对严
苛的环境要求，对LED驱动电源的技术水平、生产质量、产品可靠性等要求较高，使得该领域技术门槛较高
，业务主要依靠研发和产品驱动。
随着LED照明行业发展成熟度的不断提高，目前LED照明驱动行业市场竞争充分，公司作为国内领先的具
备数字化及规模化制造能力、顶尖研发创新及独立验证能力、国际化运营及服务能力的LED照明驱动电源制
造商，在国内以大功率产品为主的、独立的LED驱动电源企业中，公司的营业收入规模处于行业前列的位置
。
公司作为国内中、大功率LED驱动电源产品的主要制造商之一，为应对全球贸易格局变化，公司通过实
施全球化战略实现公司产品的海外扩张，相比海外知名百年照明企业及照明驱动企业，公司在品牌优势、全
球化市场及产能布局方面仍存在提升空间。
（三）主要的业绩驱动因素及业绩变化情况
2025年，全球经济复苏波动、贸易壁垒增多，公司所处的全球LED照明市场经历外部环境及需求双重波
动，导致报告期公司实现LED驱动电源销售收入86,505.08万元，同比下降0.53%；LED驱动电源毛利率为25.2
8%，同比上升0.75%。
报告期内公司LED照明驱动电源业务主要业绩变化因素：
（1）工商业照明、户外照明需求稳健
尽管国际局势动荡，LED照明行业需求复苏不及预期，但受能源成本高企及新法规政策推动，海外存量
市场LED照明设备替换需求及新建安装市场需求仍呈现稳健释放，同时随着市场对高光效、智慧照明等高附
加值产品需求的比重提升，工商业智慧照明市场需求上升，报告期公司工商业LED驱动电源实现营业收入43,
102.85万元，同比提升16.99%。
（2）欧亚市场成为国内照明产品主要出口区域
2025年我国对欧洲市场照明产品出口额约130亿美元，同比下降约3%，约占我国照明产品出口总额26%，
较去年同期提升2个百分点。2025年，我国对亚洲市场照明产品出口额约175亿美元，同比下降约12%，约占
我国出口总额35%，较去年同期下降1个百分点。而美洲区受贸易壁垒影响，2025年我国对北美市场照明产品
出口额约108亿美元，同比下降约22%，约占我国出口总额22%，较去年同期下降3个百分点。欧亚市场正逐渐
成为我国照明产品主要主力市场，2025年我国照明产品出口欧亚市场占比合计已达61%。
2025年公司LED驱动电源外销收入占LED驱动电源整体收入的比重为14.84%，其中欧洲、亚洲收入占LED
驱动电源外销收入比重达到58.90%，与行业出口情况保持一致。
（3）数字化智慧工厂助力提质增效，保障LED驱动电源业务毛利率稳定
自公司中山数字化智能制造基地2023年正式投产以来，公司通过实施数字化精细管理模式，引入数字化
管理工具及智能化管理软硬件设施，实现仓储智能化、精细化、实时化、节约化，通过多系统与硬件集成，
实现仓储全流程AGV搬运、节省人工成本40%-50%，大幅提升仓储效益。同时公司目前中山智能制造基地已实
现全产线自动化生产，通过自动化硬件设备提升生产效率及单位人效。报告期公司LED驱动电源单位人工及
单位制费均得到有效控制，为公司LED驱动电源毛利率创造空间，保证公司LED驱动电源业务盈利水平的稳定
。
（4）可转债强赎完成，财务费用将得到大幅改善
报告期公司完成“崧盛转债”有条件全额赎回，截至2026年2月公司已完成“崧盛转债”摘牌，2025年
受存续可转债影响，报告期内计提可转债财务费用1,766.25万元，对公司整体利润造成影响。本次全额赎回
“崧盛转债”将减轻公司财务费用负担，减少公司长期负债，优化公司资产负债率，截至2026年3月底，公
司资产负债率已达到约30%，远低于行业平均水平，资产负债率的降低及财务费用的远期改善展望，将有助
于公司更加稳健的运营，使公司报表利润更能真实反映公司经营利润。
（四）LED照明驱动行业的发展阶段、周期性特点
（1）LED照明出口额连续四年下滑，行业调整接近底部
2025年我国LED照明产品出口额为388亿美元，同比下滑8.2%，LED照明产品出口额占中国照明产品出口
总额的比重为77.7%，相比2024年提升2.6%。我国LED照明产品出口额自2021年达到高峰后，连续4年出现下
滑，近期随着产业链多家照明企业发布价格调整通知，虽主要涨价原因为国际地域冲突导致的原材料成本飙
升，但此轮涨价潮也反映出照明行业产业链历经四年多的低价内卷竞争，行业迫切希望加速洗牌，提升定价
权与行业集中度，推动行业从“价格竞争”向“价值竞争”转型的决心。
照明行业作为基础设施建设行业，与全球宏观经济环境息息相关，伴随近期全球多个国家地区节能政策
的出台，及对于老旧高能耗设备的替换需求，照明基础设备更新改造、节能替换政策逐步实施落地，及新建
基础设施建设带来的增量需求，也将推动中国照明行业走出行业底部。
根据TrendForce研究报告，工业照明将成为2026年的核心增长引擎，受国防、航空航天、核电、天然气
（LNG）及战略性资源投资拉动，同时人工智能数据中心建设加速，带动能源基础设施照明需求。在户外领
域，老旧基础设施的更新与隧道照明标准的升级持续推升换装需求，体育与娱乐场馆照明、智慧与节能解决
方案亦提供新增量。
（2）贸易环境波动及全球供应链重构导致北美市场需求下降较多
2025年国际贸易局势因对等关税、IEEPA关税等多重贸易保护政策影响，中国照明产品对美出口关税大
幅提升，其中LED电源产品关税达到48.4%，相比东南亚国家高出25%以上。受以上因素影响，2025年中国照
明产品对美出口同比大幅下滑29.1%，占照明产品整体出口总额比重首次跌破20%。
2025年我国对北美地区整体照明产品出口额同比下降22%，占照明产品整体出口总额比重约22%，北美地
区及欧洲地区曾占据我国照明产品出口一半份额，现在随着美国贸易保护政策的不断变动，及制造本土化、
产能在地化等全球供应链重构影响，中国对美出口额出现大幅下滑，东南亚及墨西哥对美出口额则呈现上升
。
根据TrendForce研究报告，2026年LED通用照明市场按区域划分，欧洲所占比例仍最大，其次是北美和
亚太；2025-2030年欧洲LED照明的复合年增长率（CAGR）为2.3%，主要驱动力是能源成本加速推动强制性节
能改造的照明市场需求；亚太地区则继续保持正增长，特别是东南亚市场，2025-2030年的CAGR为3.6%。
（3）照明灯具产品出口均价进一步下降，同质化竞争白热化
2025年，我国照明产品出口均价进一步下降，固定式灯具出口均价5.91美元/台，同比下降17%。可移式
灯具出口均价10.57美元/台，同比下降26%。根据光亚照明研究院统计数据，2025年中国照明产品出口数量
相比2021年下降3%，但出口金额却下降超过150亿美元，这一数据差异主要系产品均价下降，核心因素在于
中国照明行业长期以来仍未能摆脱同质化、低水平、大规模的重复性生产的困局，叠加需求端低迷的影响，
目前行业处于产能利用率不足的周期中，下游照明成品企业的全行业平均产能利用率不足50%，照明行业市
场化手段推动“优化产能”势在必行。
（4）智慧照明成为行业新增长点
在节能减排政策、使用者对动态调光调色和人因健康照明追求的驱动下，2025年消费端市场需求改善，
智慧居家照明市场强劲反弹，带动LED智慧照明市场加速渗透。此外随着海外市场基础设施建设投资加大，
智慧城市发展带动IoTLED户外照明增长潜力。
TrendForce研究报告指出，2025年全球照明产业迈入以情绪照明(EmotionalLighting)与人因照明(HCL)
为核心的新阶段。竞争逻辑由传统的能效、协定等物理导向，全面转向聚焦生理节律与场景体验的价值导向
。受惠于AI调光、全光谱控制与软体定义照明(SDL)落地，照明产品正从静态设备演进为具备感知与学习能
力的系统节点。根据TrendForce最新资料，2030年智慧照明市场规模增至217.85亿美金，2025至2030年复合
成长率为13.6%。成长动能主要来自居家、户外与工业三大应用场景中智慧化与系统升级所带来的价值提升
。
（5）植物照明高附加值产品仍具备增长潜力
2025年海外植物照明替换周期因关税等贸易壁垒政策的实施而延迟，同时在全球各地区财政预算缩减的
大背景下，全球温室及垂直农场新建专案亦有延迟，相较之下，欧洲市场受节能法规与高效光合光子通量效
率(PPF/W:PPE)产品导入推动，增速保持强劲，有效对冲北美及其他地区的负面影响。
此外植物照明市场经历近几年的蛰伏，各企业在调光性能、产品效率等方面进行了多次迭代，随着植物
照明高附加值产品如动态可控的智慧型LED植物生长灯逐步导入至温室大棚和垂直农场等应用领域，并成为
主流，及搭载3到4通道可调节光谱的产品比例提升，并与智慧化控制系统深度整合，将推动植物照明节能化
与精准化种植。
根据TrendForce研究报告，2026年欧洲存量市场温室大棚LED替换HPS正在加速，同时，北美、亚洲和中
东正在经历增量扩张期，特別是受食品安全政策和出口贸易驱动的新建项目，预计带动对高PPE、光谱可调
性、智慧化LED照明系统的需求，同时随着光谱技术（多色LED）加快导入市场，大部分产品将普遍具备动态
调光功能，及产品精准控制，预期将推动植物照明市场追求高品质产品，带动植物照明LED照明产品出货量
的增加。
2、储能核心部件业务
（一）主要产品及其用途
公司主要生产配套应用于户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器，及配套应用于工商业储能系统
的储能变流器，储能逆变器和变流器作为储能系统中的关键零部件，可与电网、光伏组件、发电机等组合用
于户用储能系统及小型工商业系统，以达到削峰平谷、储备电力等目的。
（二）产品市场地位及竞争优劣势
公司自2022年开始布局储能行业，旗下储能子公司崧盛创新作为储能行业的新锐力量，推出多款储能行
业突破性新品，精准切入市场需求，针对不同规模的储能应用场景，提供高效、灵活且可靠的解决方案。相
较于行业内其他竞争对手，崧盛创新的核心优势在于其领先的储能逆变器硬件研发及软件配套技术、长期合
作的优质供应链以及高效的自动化生产能力。崧盛创新设计的远程在线诊断与智能故障处理系统可极大减少
人工成本和故障排查时间，为客户提供更智能的服务体验。
目前崧盛创新前期已落地的储能逆变器产品凭借稳定的产品性能、完善的售后服务，持续深耕核心客户
群体，已形成稳定的客户合作体系与常态化订单交付，成为公司储能业务稳健发展的核心支撑。
新品市场反馈方面，2025年完成送样的全系列新型混合逆变器，经客户实地测试与综合评估，收获良好
市场评价。客户普遍认可新品相较于市场同类竞品，在充放电性能、场景适配性、技术差异化等方面具备显
著竞争优势，产品性价比与技术先进性符合市场预期，结合当前产品认证进度、客户测试反馈及市场需求态
势，预计2026年上述新型储能逆变器产品有望实现市场爆发式增长，快速完成从试样测试到规模化量产、订
单落地的转化，进一步提升公司在全球储能逆变器市场的份额与核心竞争力，成为公司新的业绩增长引擎。
（三）主要的业绩驱动因素及业绩变化情况
报告期公司经营储能核心部件业务的子公司崧盛创新实现营业收入8,089.99万元，同比增加875.84%，
实现净利润-4,628.84万元，同比增加0.96%。
报告期受海外能源成本上涨因素带动，户储及中小型工商业储能市场发展情况良好，2025年作为公司储
能核心部件销售元年，公司实现了储能核心部件产能爬坡、出货量爬坡及订单提升，公司储能核心部件业务
发展情况与储能行业发展趋势一致，主要业绩驱动因素包括：
（1）研发创新与产品发布
2025年，公司持续深耕储能逆变器领域研发创新，聚焦大功率、高适配性、全球化场景需求，完成多款
全新储能混合逆变器产品的研发迭代与合规认证，顺利实现小批量送样测试，核心产品矩阵进一步完善，从
离网混合逆变器1.2kW-6kW，到户用储能混合逆变器3kW-24kW，再到工商业储能逆变器29.9kW-500kW，能为
不同应用需求提供更具针对性的解决方案。
报告期内，公司创新研发的30kW-60kW高压电池三相混合逆变器、8kW-15kW及18kW-24kW低压电池三相混
合逆变器、8kW-15kW低压电池裂相混合逆变器，先后完成全球主流市场合规认证，同步启动小批量试样流程
，定向送达核心客户开展现场测试与工况验证，为后续规模化量产及市场推广奠定坚实基础。其中8kW-24kW
户用三相低压储能逆变器，采用碳化硅方案与全铝结构设计，支持415A大电流，IP66防护等级，适用于对可
靠性和环境适应性要求较高的户用应用场景。29.9kW-60kW中小型工商业储能逆变器，采用全碳化硅架构，
支持2×100A双独立大电流，满足不同中小型工商业场景对功率密度与系统灵活性的需求。
（2）新建全自动化储能逆变器专线，产能升级
报告期，子公司崧盛创新建成全新自动化产线，实现整体产能与生产稳定性的显著提升，新产线投产后
崧盛创新月产能达3万台，相比建设前产能提升30.4%。公司储能核心部件产品采用老化前100%全检、并进行
40℃恒温6小时100%满载老化，模拟充电/放电/通讯工矿，加速验证长期稳定性，确保每一台设备出厂后稳
定运行。2025年公司储能核心部件合计出货42,175台，同比增长620.08%。
（3）技术实力持续提升
报告期，子公司崧盛创新围绕研发、制造与市场等核心环节，持续引进专业人才，研发人员数量相比去
年同期增加20%，研发投入金额达到4,081.51万元，同比增加20.00%。此外报告期崧盛创新新增专利9项，新
增商标6项，新增软件著作权5项，围绕核心器件、系统集成与安全设计，崧盛创新持续推进技术积累与知识
产权建设，为公司构筑长期创新动能，提升市场竞争力。
报告期公司设计生产的户用/家用储能系统的光伏＋储能混合逆变器累计获得CE认证、UL认证、EN50549
-1＆-10通标并网认证及全球多个国家并网认证合计约80余项，另有12项正在测试中；设计生产的工商业储
能系统储能变流器累计获得国内及海外CQC/CE/欧洲并网通标等认证17项，另有多项正在测试中及规划中。
公司储能核心部件业务正以其灵活可靠的产品设计、领先的硬件研发及软件配套技术、全球化销售网络快速
攻占全球储能市场。
（4）响应市场趋势，布局全球产品及市场
依托技术升级，公司储能逆变器具备突出的性能优势与场景适配能力，精准匹配下游储能市场迭代需求
。其中，30kW-60kW高压混合逆变器支持200A大电流电池充放电，18kW-24kW低压三相混合逆变器最大可实现
415A充放电电流，两款大功率产品均完美适配新型大电流电芯，有效提升储能系统充放电效率与能量密度，
契合工商业储能大功率、高密度的发展趋势。
针对海外细分市场需求，低压电池裂相混合逆变器采用差异化结构设计与技术方案，专项适配南美、北
美区域电网标准与用电场景，填补公司在海外裂相市场的产品空白，助力全球化市场布局深化。
2025年崧盛创新持续亮相全球重点能源类展会如巴基斯坦光伏展、南非光伏储能展、德国能源展、上海
国际光伏与智慧能源展、越南储能展、巴西圣保罗能源展、美国国际太阳能暨储能展、英国伯明翰储能展、
埃及能源展、尼日利亚能源展等15场展会，与不同地区的合作伙伴和行业参与者展开深入交流。通过贴近产
品终端应用市场与场景，为产品适配、系统集成与技术服务方面积累了可落地的宝贵经验，并不断优化技术
支持能力，推动本地化服务持续落地。
（四）储能逆变器行业的发展阶段、周期性特点
（1）2025年逆变器出口金额保持稳定增长
根据海关总署数据，2025年中国逆变器出口市场保持稳定增长，出口总额达90亿美元，同比增长9.18%
。
从季度表现来看，全年中第二季度及第三季度出口金额较高，均达到25亿美元以上，第四季度出口金额
略低于第三季度，仅为23亿美元。但从单季度同比增速来看，2025年第四季度逆变器出口金额相比去年同期
增长18.09%，远高于其他季度，其余三个季度逆变器出口增速仅为个位数增长。
按照区域划分，2025年中国逆变器主要出口于欧洲及亚洲，2025年欧亚地区出口合计占逆变器整体出口
金额的72.71%，相比2024年占比提升7.60%。此外中国逆变器出口北美金额及澳大利亚金额2025年也有较大
幅度提升，尤其是澳大利亚，出口金额同比增长185%，澳大利亚户储渗透空间广阔，据测算，2025年及2026
年澳大利亚户储新增装机有望分别达到4/11GWh，2026年澳大利亚户储市场空间有望超越欧洲，成为户储重
要的增量市场。
（2）2026年全球储能市场处于高增长的确定性通道中
根据集邦咨询报告，2026年全球储能市场处于高增长的确定性通道中，平均储能时长稳步增长，2026年
全球储能新增装机有望达190GW/518GWh，容量装机中性预期下同比增长27%，平均储能时长约为2.7小时（20
24年平均储能时长2.55小时）。
全球区域格局，由亚太和美洲两大核心区域主导，中、美、欧三大核心市场将占据全球81%的份额，其
中中国凭借电力市场改革深化，将以44%的占比继续领跑。亚太和美洲地区正迅速成为全球储能市场的绝对
主导力量，欧洲市场份额小幅上升，中东非区域受长时储能需求驱动，将以48%的增速成为增长最快的区域
。
（3）欧洲储能市场需求扩张
欧洲作为中国逆变器出口金额最高的地区，2025年工商储需求激进扩张，究其需求动因，不同国家及地
区需求动因有所不同，其中德国和波兰，工商业用户通过储能进行“削峰”以降低需量电费，同时利用现货
市场的价格波动进行“低充高放”套利，直接优化用能成本；在荷兰，储能则成为缓解电网拥塞、解决光伏
接入难题的关键方案；乌克兰，地缘政治不稳定及对能源安全的迫切需求，使得“保供电”成为刚需，工业
园区利用微电网和具备离网切换能力的储能系统，以保障电网中断期间的业务连续性；波兰的“线缆共享”
允许储能共享连接点绕过排队，匈牙利的资本补贴、捷克的法律确权以及罗马尼亚的税收优惠，均极大地促
进了工商储项目的需求及项目落地。
3、公司整体经营模式
公司LED驱动电源业务及储能核心部件业务主要销售模式以直销为主。报告期内公司研发模式、采购模
式、生产模式、销售模式无重大变化。
4、期后新增的重要非主营业务情况（数据中心供电解决方案）
2026年2月25日公司第四届董事会第四次会议审议通过《关于投资设立合资公司的议案》，公司与西安
亿麦同创咨询服务合伙企业（有限合伙）、西安一麦瑞电源技术有限公司共同投资设立合资公司深圳市崧盛
亿麦数字能源技术有限公司，合资公司注册资本为人民币3,000万元，其中，公司以货币形式出资1,530万元
人民币，占注册资本比例为51.00%。
（一）投资目的
基于对数字电源行业发展趋势的看好，公司投资设立崧盛亿麦，并以崧盛亿麦为核心经营主体，专注于
数据中心能源全链路模块化供电解决方案，聚焦于SST模块、AI服务器电源等数字能源产品的研发、生产与
销售，用更高效更智能的能源产品与客户共建绿色美好未来。
（二）战略考虑
公司作为国内领先的LED驱动电源制造商，围绕公司电源筑基战略，结合国家先进制造发展战略，持续
拓展公司电源产品品类，布局新质生产力领域电源产品。公司投资成立崧盛亿麦开展服务器电源、AI电源等
数字能源产品业务，有助于充分发挥公司产业链及供应链优势，结合合资方股东技术及产品开发优势，通过
优势互补，提升双方市场竞争力，助力合资公司业务发展。
崧
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