经营分析☆ ◇301037 保立佳 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水性丙烯酸乳液的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 16.90亿 100.00 2.15亿 100.00 12.74
─────────────────────────────────────────────────
建筑乳液(产品) 9.33亿 55.20 1.07亿 49.90 11.52
防水乳液(产品) 3.21亿 19.00 4025.04万 18.69 12.54
包装乳液(产品) 1.61亿 9.54 3099.78万 14.40 19.23
纺织乳液(产品) 1.56亿 9.23 2632.84万 12.23 16.87
助剂及其他(产品) 1.19亿 7.02 1031.40万 4.79 8.69
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 15.94亿 94.36 1.99亿 92.36 12.47
国外(地区) 9536.88万 5.64 1645.02万 7.64 17.25
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.91亿 88.27 1.87亿 86.72 12.52
经销(销售模式) 1.98亿 11.73 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑乳液(产品) 5.08亿 54.83 5899.78万 49.60 11.62
防水乳液(产品) 1.67亿 18.05 2118.68万 17.81 12.67
包装乳液(产品) 9142.40万 9.87 1768.81万 14.87 19.35
助剂及其他(产品) 8045.39万 8.69 975.64万 8.20 12.13
纺织乳液(产品) 7938.10万 8.57 1132.98万 9.52 14.27
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.75亿 94.46 1.09亿 91.43 12.43
国外(地区) 5127.58万 5.54 1019.73万 8.57 19.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 21.51亿 100.00 2.17亿 100.00 10.10
─────────────────────────────────────────────────
建筑乳液(产品) 12.37亿 57.52 8883.98万 40.91 7.18
防水乳液(产品) 3.93亿 18.25 3654.57万 16.83 9.31
包装乳液(产品) 2.16亿 10.03 4010.40万 18.47 18.59
纺织乳液(产品) 1.58亿 7.36 2729.36万 12.57 17.23
助剂及其他(产品) 1.47亿 6.83 2439.55万 11.23 16.61
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 20.57亿 95.65 2.05亿 94.23 9.95
国外(地区) 9350.37万 4.35 1253.79万 5.77 13.41
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.30亿 85.09 1.82亿 83.59 9.92
经销(销售模式) 3.21亿 14.91 3563.91万 16.41 11.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑乳液(产品) 6.33亿 56.53 5715.62万 45.85 9.03
防水乳液(产品) 2.16亿 19.30 2043.96万 16.40 9.46
包装乳液(产品) 9946.81万 8.89 1843.00万 14.78 18.53
助剂及其他(产品) 9829.17万 8.78 1593.03万 12.78 16.21
纺织乳液(产品) 7273.53万 6.50 1270.05万 10.19 17.46
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.76亿 96.14 1.18亿 95.01 11.01
国外(地区) 4322.36万 3.86 622.62万 4.99 14.40
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.67亿元，占营业收入的33.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 33563.83│ 19.86│
│客户2 │ 11200.95│ 6.63│
│客户3 │ 4191.16│ 2.48│
│客户4 │ 4009.35│ 2.37│
│客户5 │ 3689.92│ 2.18│
│合计 │ 56655.21│ 33.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.05亿元，占总采购额的59.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 49202.66│ 36.14│
│供应商2 │ 10104.84│ 7.42│
│供应商3 │ 7253.18│ 5.33│
│供应商4 │ 7186.86│ 5.28│
│供应商5 │ 6753.84│ 4.96│
│合计 │ 80501.37│ 59.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
二、报告期内公司所处行业情况
（一）所属行业公司的主营业务为水性丙烯酸乳液的研发、生产和销售，按照《国民经济行业分类》（
GB/T4754-2017），公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业（C26）”之“合成材料制造（C265）”。
公司产品广泛应用于建筑涂料、防水涂料、工业漆等领域，同时布局工业涂装、日化、家装、个护等新
兴应用领域，所处行业隶属于精细化工行业中的水性高分子材料细分领域，与建筑涂料行业发展高度关联，
行业发展受宏观经济、房地产行业、环保政策及消费升级等多重因素影响。
（二）行业总体发展情况
1、行业总体发展概况
水性丙烯酸乳液是以丙烯酸酯单体为主，搭配其他乙烯基单体，通过乳液聚合化学反应制备而成的环保
型工业产品，具有无毒、无污染、无刺激性气味的核心优势，同时具备优异的附着力、耐候性、耐水性及成
膜性等物理化学性能，是当前化工领域极具发展潜力的绿色材料，历经技术迭代与产业升级，丙烯酸乳液已
逐步取代部分传统溶剂型乳液，成为全球范围内广泛应用的核心化工原材料，其应用场景覆盖建筑涂料、防
水材料、纺织工艺、包装材料、木器涂料和金属涂料等多个国民经济关键领域，市场需求持续稳步增长。
在核心应用领域中，建筑领域是水性丙烯酸乳液的最大消费市场，其凭借优异的附着力、耐候性和环保
特性，成为高性能建筑涂料的首选基料，可广泛应用于内墙、外墙、地坪等涂装场景，为建筑物提供持久的
防护与装饰效果，有效延长建筑使用寿命；在防水材料领域，水性丙烯酸乳液与沥青、助剂等复配后，可制
备水性防水涂料，其优异的耐水性、耐高低温性及抗老化性，能适配不同气候环境下的防水需求，大幅提升
防水工程的稳定性与耐久性；在纺织工艺领域，水性丙烯酸乳液可作为纺织整理剂，赋予纺织品柔软、抗皱
、防水、抗菌等多样化功能特性，丰富纺织品的品类与附加值。此外，在包装材料领域，其可用于制备环保
型胶粘剂与涂层，提升包装材料的粘合强度与阻隔性能；在木器涂料、金属涂料领域，能为产品表面提供均
匀、致密的保护膜，增强产品的防腐蚀、防磨损能力，充分展现了其多样化的应用价值与广阔的市场空间。
2、行业总体发展现状
（1）全球市场地位领先，行业进入高质量转型阶段中国是全球最大的建筑涂料生产国和消费国，2025
年建筑涂料市场价值预计达900亿美元，其中中国建筑涂料市场价值达179亿美元，约占全球的19.8%；产量
与市场规模均居全球首位，产业基础雄厚、供应链体系完整，具备显著的规模化制造优势。行业已告别1995
-2015年的两位数高速增长阶段，年均增长率从2015年前的12%-15%回落至2025年的7.4%，正式步入个位数低
速增长的成熟阶段，发展重心从规模扩张转向质量提升，结构性调整成为行业发展主线。
（2）增长放缓倒逼行业升级，精细化运营成核心方向目前市场需求趋于饱和、竞争格局逐步稳定，推
动行业企业从“规模优先”转向“效率与创新并重”的发展模式。头部企业纷纷优化成本结构、强化内部运
营效率、加大研发创新投入，通过产品高端化升级、品牌建设、服务增值等方式提升核心竞争力，低端产能
逐步出清，行业集中度有望进一步提升，高质量发展成为行业共识。
（3）区域需求分化显著，下沉市场成增量核心近年来，行业需求呈现明显的区域分层特征，2025年一
、二线城市贡献全国约60%的建筑涂料需求，作为经济发达、年轻人口聚集的核心消费市场，其建设密度与
翻新频率较高，仍是行业需求的基本盘；而三至六线城市及乡镇农村地区占全国人口约45%，当前涂料消费
占比仅不到30%，渗透率显著偏低，在乡村振兴、旧改工程推进及居民可支配收入提升的背景下，城镇化进
程加快带动基层市场住房与基础设施升级，叠加消费升级趋势下对高品质涂料的需求释放，下沉市场成为行
业未来最主要的增长来源。
3、行业技术发展趋势
水性丙烯酸乳液的产品分类主要依据化学组分差异，核心品类包括苯丙乳液、纯丙乳液、硅丙乳液和醋
丙乳液四大类，各类产品因组分不同，在成本、性能及应用场景上存在显著差异，适配不同下游需求。
结合国内产业实际发展情况来看，下游厂商在选择原材料时，优先兼顾产品质量与生产成本，在此前提
下，苯丙乳液因原材料易得、生产工艺成熟，所需生产成本最低，成本优势尤为突出，因此成为我国水性丙
烯酸乳液市场的主流产品，占据下游需求的主导地位。纯丙乳液、硅丙乳液虽在耐候性、耐水性等核心性能
上优于苯丙乳液，但由于其生产所需单体价格较高，导致产品成本居高不下，长期以来难以在国内市场形成
主导优势，核心竞争力不足，仅在对性能要求极高的高端建筑涂料、工业涂料等场景有少量应用，下游厂商
选用占比偏低；而醋丙乳液因生产过程涉及复杂的共聚反应，对生产技术、设备精度及研发投入要求较高，
研发难度较大，目前国内参与醋丙乳液研发与生产的厂商极少，产品主要依赖进口，市场供给相对稀缺。
（1）传统涂料领域的技术特点和未来发展在传统涂料领域，建筑涂料是水性丙烯酸乳液最核心的下游
应用行业，据行业数据统计，我国建筑涂料领域的消耗量占丙烯酸乳液下游总消耗量的74%左右，是驱动行
业需求增长的核心动力。使用水性丙烯酸乳液生产的水性建筑涂料，不仅沿袭了普通水性涂料快干、低气味
、易清洗、施工便捷的优势，相较于其他水性涂料（如水性聚氨酯涂料），还具备更高的耐久性、耐碱性及
保色性，尤其适合室内内墙涂装，成为家装、工装内墙涂装的首选材料，广泛应用于住宅、写字楼、商场等
各类建筑场景。
随着建筑涂料行业的不断升级，水性丙烯酸乳液的研发方向逐步向高端化、功能化延伸，重点聚焦于弹
性涂料、高光涂料、工业涂料等特种涂料领域。其中，技术突破的核心亮点在于丙烯酸乳液与专用增稠剂的
精准配比与协同使用，通过优化乳液分子结构与增稠体系，可生产出附着力强、流平性好、光泽度可控的平
光、丝光和高光涂料，既能满足不同装饰需求，又能提升涂料的耐污、抗粉化性能，适配高端建筑涂装场景
。
近年来，随着全球“双碳”目标推进及国内环保政策的不断收紧，人们的环保意识持续提升，涂料行业
的绿色低碳转型成为必然趋势。在此背景下，传统涂料领域对水性丙烯酸乳液的性能要求不断提高，既能满
足环保达标（如低VOC、无重金属），又能兼顾附着力、流平性、耐久性、保色性、抗粉化、耐污性等核心
使用性能的多功能一体化丙烯酸乳液，成为该领域的核心发展方向。未来，研发低VOC、零VOC、可降解的环
保型丙烯酸乳液，优化生产工艺以降低能耗与污染物排放，将成为传统涂料领域配套乳液的主要技术突破点
。
（2）新兴领域的技术特点和未来发展随着水性丙烯酸乳液生产工艺的不断成熟、技术水平的持续提升
，加之其无毒、无污染、符合全球环保发展趋势的核心优势，其下游应用领域正逐步突破传统涂料范畴，向
印刷、包装、洗涤品、化妆品、药品等新兴领域延伸，市场应用边界不断拓宽，成为行业新的增长点。
以包装领域为例，水性丙烯酸乳液凭借粘接力强、无毒、无臭、不燃烧、使用安全、透明度和光泽度高
的独特优势，成为环保型包装胶粘剂的核心原材料，广泛应用于纸张粘合、纸塑复合、塑塑复合、覆膜等包
装加工环节，既能提升包装的粘合强度与稳定性，又能避免传统溶剂型胶粘剂带来的环保污染与安全隐患，
契合包装行业绿色化、轻量化的发展趋势。此外，近年来随着物流快递行业的快速发展，水性丙烯酸乳液在
压敏胶及压敏胶带的生产与应用领域实现了较大突破，尤其是在物流快递包装盒的快递单、标签制作中，其
制备的压敏胶具有粘性适中、易撕拉、无残留的特点，能适配快递包装的快速粘贴与分拣需求，市场需求量
逐年攀升。
在其他新兴领域，水性丙烯酸乳液的应用也在逐步拓展：在洗涤品领域，可作为表面活性剂的辅助成分
，提升洗涤产品的去污能力与温和性；在化妆品领域，可作为成膜剂、增稠剂，用于护肤品、彩妆等产品，
提升产品的保湿性与稳定性；在药品领域，可用于药物包装涂层、缓释制剂的载体，确保药品的稳定性与安
全性。未来，随着研发技术的不断突破，水性丙烯酸乳液将进一步优化性能、降低成本，适配更多新兴领域
的个性化需求，同时推动相关下游行业的绿色升级，行业整体发展潜力巨大。
4、行业上游的影响
水性丙烯酸乳液的主要原材料包括丙烯酸丁酯、苯乙烯、甲基丙烯酸甲酯等化工原料，其采购成本占公
司生产总成本的60%-65%。上游原材料价格受原油价格波动、市场供需关系及国际地缘政治局势等多重因素
驱动，行业上游原材料价格波动对公司盈利能力构成一定压力。2025年，苯乙烯和丙烯酸的价格偶有波动，
整体价格偏弱呈下行趋势，成本端压力减小，但是对于库存控制及风险预判难度增加。
2025年，建筑材料行业仍处于修复期，行业增速放缓，业内企业盈利水平与资金周转能力均出现较大降
幅。与此同时，为了更好地应对日趋激烈的竞争和气候变化的挑战，建材企业主动加快向绿色低碳业务发展
转型，持续加大科技创新与环保投入，积极做好技术储备，增强综合实力，但因其设备投资大、建设周期长
，产能调整相对滞后，难以快速匹配市场需求变化，从而导致成本压力间接传导，这些因素给公司成本管控
与市场竞争都带来诸多挑战。
5、相关产业政策
水性丙烯酸乳液凭借优异的应用性能与环保特性，广泛应用于建筑涂料、防水涂料、工业涂料等领域，
高度契合国家“油改水”产业政策导向。近年来，国家多部门密集出台相关政策，持续推动涂料行业绿色转
型与低VOCs原辅材料替代，为水性丙烯酸乳液产业发展提供了有力支撑。
（三）行业竞争格局与发展前景
1、行业竞争态势
目前，国内水性丙烯酸乳液市场呈现民营企业、合资企业、外资企业共同竞争的局面。其中民营企业占
主导地位，民营企业拥有灵活的销售模式、高效的运营效率、广泛的产能布局和本土文化与地域区位优势。
同时，由于国内水性丙烯酸乳液市场的供给端和需求端仍以高性价比的苯丙乳液为主，因此以生产苯丙乳液
为主、其他乳液为辅的综合型民营企业在国内水性丙烯酸乳液市场中占据主要份额。外资企业多是国际巨头
在中国设立的子/分公司，比如巴斯夫、陶氏化学等，其优势在于拥有先进的经营管理经验、雄厚的研发背
景，市场认可度较高，具有一定的品牌优势。因此，外资企业多以定位高端的产品为主，以其优异的质量、
较高的价格占据了国内高端水性丙烯酸乳液市场的一定份额；合资企业的产能则多集中于涂料产业集聚的省
份。
我国水性丙烯酸乳液行业目前已高度市场化。行业内的企业拥有各自较为成熟的市场营销模式，其中民
营企业产能布局较广，销售渠道较为完善，形成了以直销为主，代理商销售为辅的模式；外资企业以代理商
销售为主；合资企业采用直销与代理商销售相结合的模式。国内丙烯酸乳液生产技术体系较为成熟，掌握核
心技术的头部企业持续进行技术研发和生产工艺的优化，能够保持其生产技术的先进性和市场竞争优势。相
反，由于丙烯酸乳液行业对安全、环保要求日益趋严，在国内丙烯酸乳液生产厂商众多的市场环境下，中小
落后产能将逐步出清，市场集中度将不断提高。
目前，整个行业竞争格局呈现“三化”特征：产品高端化、绿色环保化、服务专业化。
①产品高端化：随着市场需求升级，高性能、多功能的丙烯酸乳液产品成为发展方向，如具有更高固含
量、耐候性、耐化学性的产品；
②绿色环保化：在环保政策趋严的背景下，低VOC、低气味、无毒无害的环保型丙烯酸乳液成为市场主
流，企业需要不断提升环保生产水平；
③服务专业化：客户对供应商的服务要求越来越高，除产品质量外，售前、售中、售后的全方位服务也
成为企业竞争的关键因素。
公司是行业内丙烯酸乳液头部企业，依托先进技术水平和研发实力，具备业内领先的产能布局，拥有优
质的产品质量与服务、稳定且可观的市场和销售渠道优势，有望在水性丙烯酸乳液行业集中度提升的过程中
将优势地位不断巩固并拔高，进一步扩大市场份额，充分发挥规模优势，与客户携手双赢。
2、行业发展前景
水性丙烯酸乳液主要应用于建筑涂料、防水材料、纺织工艺、包装材料、木器涂料和金属涂料等行业，
上述行业市场需求与宏观经济的运行以及基建投资强度及产业升级方向深度绑定，水性丙烯酸乳液行业将受
益于行业复苏、下沉市场、城市更新提速以及多元化应用领域拓展、产品升级等带来的市场需求，发展潜力
持续释放。
（1）重视房地产市场平稳健康发展，下沉市场、旧改提速2025年底举行的中央经济工作会议明确提出
“着力稳定房地产市场”，强调“因城施策控增量、去库存、优供给”。
一系列部署释放“稳”的信号，为房地产市场平稳健康发展指明方向。2025年以来，38个城市开展老旧
住房自主更新、原拆原建，266个地级及以上城市建立住房保障轮候库，以需定建、以需定购增加保障性住
房供给，稳步实施城中村和危旧房改造，42个城市实施房屋全生命周期安全管理制度试点，房地产产业链升
级不断加快，将有利于房地产行业的复苏和平稳健康发展。
三至六线城市及乡镇农村的下沉市场具备广阔的消费提升空间，头部涂料企业及上游原材料企业加速渠
道下沉，叠加旧改工程对墙面翻新、防水改造的持续需求，将成为未来行业需求增长的核心驱动力，企业需
深化区域经销网络、提供本地化服务，提升在低线城市的市场覆盖与响应效率。
（2）拓展多元化应用领域，产品升级、差异化竞争为缓解对房地产市场的过度依赖，涂料行业及上游
原材料企业纷纷向工业涂装、风力发电、电动汽车、锂电池、军工涂料等新兴应用领域拓展，水性乳液作为
环保型高分子材料，在工业漆、重防腐涂料、日化家装个护等领域的应用场景持续拓宽，多元化布局成为行
业企业提升抗风险能力的重要举措。
市场对环保、耐久、功能性强的高端涂料需求持续上升，推动上游水性乳液等原材料企业加大高附加值
产品研发投入，低VOC、生物基、功能型水性丙烯酸乳液的市场需求将快速增长；同时，行业低端产能逐步
出清，龙头企业通过技术升级与产品创新提升盈利能力，产品结构优化成为行业发展的核心趋势。
在当前行业低速增长背景下，差异化竞争成为企业突破增长瓶颈的关键，研发创新成为核心增长驱动力
，要求企业持续加大环保型、功能性产品的研发投入，构建技术壁垒；同时强化品牌形象与价值输出，提升
产品溢价能力与客户粘性，实现技术、效益与品牌的协同发展。
（3）全球化布局，完善供应链体系在国内市场竞争加剧的背景下，具备实力的行业企业逐步推进全球
化产能布局，依托“一带一路”沿线国家和地区的市场潜力，拓展海外业务；同时，为应对原材料价格波动
与供应链风险，企业加快本土化采购、优化供应链体系，提升供应链抗风险能力与成本控制能力，实现原材
料稳定供应与经营效率的平衡。
公司是国内水性丙烯酸乳液行业头部企业，为国内水性丙烯酸乳液行业上市第一股，市场份额稳居前列
。业务覆盖国内外，是立邦、三棵树、东方雨虹、阿克苏等国际知名涂料企业的核心供应商之一。公司研发
中心搬迁升级、加大高附加值产品研发投入、推进海内外产能布局等举措，精准匹配了行业研发创新驱动、
全球化布局、供应链优化的发展要求，为公司在行业结构性调整中把握发展机遇、巩固核心竞争力奠定了坚
实基础。公司三大核心竞争力协同发力，在技术创新上，拥有有效发明专利49项与实用新型专利28项，促使
公司在行业竞争中脱颖而出，持续稳健发展。
三、核心竞争力分析
（一）技术和研发优势公司拥有核壳结构乳胶粒子技术、乳液多重净味技术、高固含乳液合成技术、杂
化乳液技术、粘性可调控乳液合成技术以及复合交联聚合技术等一系列核心技术，具备根据行业技术发展方
向、客户及市场需求，在上述已有技术的基础上进行进一步的技术研发与创新的能力。公司采用“外部引进
+内部培养”的人才模式，已组建起一支稳定成熟、专业结构合理、研发水平较高的研发团队，研发成员具
有多年从事科研项目、产学研合作项目、新产品开发项目的实践经验，具备较强的技术研究开发能力。
公司在上海设置独立的研发中心，在各个生产型子公司单独配备并设立研发实验室，可以针对下游客户
需求，改进与完善现有产品。公司的丙烯酸乳液研发实验室为行业一流水平，现代化、专业化程度高，配备
了GC、FTIR、DSC、MFFT测定仪、GPC、HPLC、粒径仪等尖端检测设备，以完成对研发所需原材料的检测和对
丙烯酸乳液的粘度、固体含量、pH值、玻璃化温度、成膜温度、离子性、溶解性等物理性能的分析。配置了
气相色谱-质谱-嗅辨联用系统（集成热脱附模块及Tenax吸附管与PDMS涂层薄膜固相微萃取技术）、紫外可
见分光光度计、凝胶渗透色谱仪、同步热分析仪及四舱式VOC环境释放模拟舱等精密分析设备。依托完善的
设备配置与专业人才支撑，公司可系统开展产品配方正向设计与逆向解析研究；同时借助高标准痕量挥发性
有机物（VOC）检测平台，为环境友好型、低VOC高端产品的研发，提供从成分精准解析到释放行为全面评估
的全流程技术保障。
公司应用评估部配备万能拉伸仪、氙气灯紫外照射仪、光泽计、色差仪、反射率测定仪、全自动压力试
验机、自动调压砂浆渗透仪、测厚仪、电子万能试验机等专业检测设备，可全面完成丙烯酸乳液产品各项应
用性能的系统评估。所有分析仪器均经过严格验证，并具备审计追踪功能，可实现从原材料入厂到成品出厂
的全过程质量管控，确保检测数据真实、准确、可追溯。同时，公司实验室数据管理系统覆盖实验数据、原
辅料、成品、危废及实验记录等全环节，实现实验室运营规范化、数字化管理。
公司在核心技术、研发人才、实验设备及管理制度等方面构筑了全方位研发优势，为提升产品竞争力、
抢占市场主动权提供了坚实保障。
（二）产能与规模优势
1、全国化产能布局，构建高效供应网络
2025年，公司在全国核心经济区域构建五大生产基地，分别位于上海、安徽明光、广东佛山、四川德阳
和湖北应城，形成了覆盖华东、华南、西南、华中的全域产能网络，实现对国内主要市场的全方位辐射，精
准对接各区域产业需求。优化后的布局赋予公司更强大的竞争力，区域化布局大幅缩短了交货周期，能够快
速响应客户即时需求，尤其在建筑涂料、工业涂层等对供货时效性要求极高的领域，高效的供应能力进一步
巩固了客户合作粘性；另外各生产基地可深度对接本地市场，根据区域政策导向、市场需求差异，开发定制
化产品，如适配环保政策的环保型乳液、满足高端制造需求的特种工业用乳液，有效提升区域市场渗透率与
客户满意度，强化区域竞争优势，契合国家中部地区高质量发展战略导向，助力开拓华中新兴市场。
2、头部规模优势凸显，筑牢成本与供应壁垒
作为丙烯酸乳液行业的头部企业，公司产能规模稳居行业前列。报告期内，公司整体产能规模与往年基
本持平并实现稳步优化，依托五大生产基地的标准化生产体系，公司规模效应持续凸显，形成双重核心优势
：
（1）成本优势持续巩固。大规模生产能够有效摊薄设备折旧、管理费用等单位固定成本，同时通过集
中采购、长期战略合作，显著提升对丙烯酸酯单体等上游原材料的议价能力，进一步优化成本结构。
（2）客户粘性持续强化。下游立邦、三棵树等核心涂料企业，对丙烯酸乳液的供应稳定性、供货规模
有着极高要求，公司凭借充足的产能储备和稳定的供应能力，成为下游客户的“首选供应商”，构建了长期
稳定、深度绑定的合作关系，持续深化与核心客户的战略合作，提升客户稳定性与忠诚度。
3、全面多维布局，助力可持续增长
公司始终顺应行业发展态势，依托现有产能布局优化，为未来增长注入持续动力。针对国内市场，湖北
应城生产基地精准瞄准华中及中西部新兴市场，契合国家“区域经济均衡发展”及中部地区高质量发展战略
，提前卡位增量市场，实现产能释放与市场扩容同频同步，进一步扩大市场覆盖范围，填补华中区域产能布
局空白；针对全球市场，国内完善的五大产能网络已为亚洲及全球市场拓展提供了坚实的产能支撑与品质保
障，报告期内持续依托现有产能基础，为海外市场拓展奠定基础，未来将逐步推进海外产能布局，打破地域
限制，进一步打开全球增长空间，契合行业头部企业全球化布局的发展方向。
2025年公司通过“全国化产能布局+头部规模优势”构建了难以复制的双重竞争护城河，不仅实现了成
本控制与市场响应速度的双重领先，更以稳定的供应能力、定制化的产品服务深度绑定立邦、三棵树等核心
客户，公司的产能与规模优势进一步凸显，具备清晰且确定的持续增长潜力。未来，公司将持续关注市场需
求动态，优化产能配置，强化各生产基地的区域协同管理，最大化释放产能与规模优势，巩固行业头部地位
。
（三）质量和服务优势在产品质量方面，公司始终将“质量第一”作为核心战略，构建了全员、全流程
、全生命周期的质量管理体系。通过实施分层级质量培训提升全员质量意识，引入全面质量管理优化生产工
艺流程，部署智能数据监控系统提升自动化控制水平，实现各工序质量的实时监测与精准调控，确保产品核
心指标持续优于行业标准，稳固保持质量领先优势。在产品服务方面，公司深度践行“客户至上”理念，打
造“需求洞察-方案定制-技术支持-持续优化”的闭环服务体系。依托研发、销售、服务三位一体的协同机
制，通过客户需求深度调研、行业场景分析，组建由技术专家、应用工程师构成的专项服务团队，为客户提
供从前期咨询到后期保障的全周期支持。针对不同行业客户特点，实施“一对一”定制化解决方案开发，配
套提供全面的技术服务，确保服务与客户业务场景深度融合。
为保障服务响应效率，公司建立7×24小时服务响应机制，整合电话热线、在线客服、远程评估等多渠
道服务入口，实现客户咨询、订单处理、售后问题的快速响应与闭环解决。通过上述质量管控与服务优化措
施，不仅有效满足客户各类需求，更推动公司市场口碑与品牌美誉度持续提升，形成差异化竞争优势。
（四）市场和渠道优势公司采用“战略大客户直销+合伙人区域直销+代理商经销”多元化营销模式，渠
道覆盖全国31个省、市、自治区，并启动全球化产能布局。
核心客户深度绑定：直接服务立邦、三棵树、东方雨虹、阿克苏等国内外头部涂料与防水企业，建立长
期战略合作伙伴关系，客户粘性高、合作稳定。
渠道网络完善：通过代理商覆盖中小型涂料企业，下沉市场渗透率持续提升，客户结构多元，抗风险能
力增强。海外布局起步：通过香港子公司在越南、印尼等地区规划海外生产基地，推进全球化供应体系建设
，打开长期成长空间。
四、主营业务分析
1、概述
2025年是“十四五”规划收官之年，“十四五”规划的圆满收官，标志着中国式现代化迈出新的坚实步
伐，面对国内外形势深刻复杂的变化，大家奋力拼搏，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国
内国际两个大局，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，我国经济运行总体平稳、稳中有进，我国发展
向新向优、彰显蓬勃活力。报告期内，公司主营产品所处丙烯酸乳液及建筑涂料原材料行业，仍受下游房地
产行业深度调整、供需结构持续优化的影响，行业整体处于结构调整与转型升级阶段。2025年，丙烯酸乳液
市场产能预估达到约740万吨，产量约356万吨，市场呈现严重供强需弱态势，主要产品价格持续走弱，据国
家统计局数据显示：2025年，涂料行业产业结构调整深化，上游不确定因素年内影响波动加大，下游细分产
业需求变化凸显，行业运行总体平稳，生产、营收小幅下降，全年涂料总产量3,460.2万吨，同比降低7.1%
；主营业务收入总额为3,881.5亿元，同比降低3.9%；利润总额292.5亿元，同比增长11.5%；与此同时，202
5年全国房地产开发投资完成额8.28万亿元，同比下降17.2%，行业仍处于筑底修复过程中，仍在继续深度结
构调整，与涂料产业密切相关的竣工面积降低18.1%。
|