经营分析☆ ◇301048 金鹰重工 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轨道工程装备产品的研发、生产、销售与维修业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铁路工程机械行业(行业) 25.63亿 80.09 5.07亿 93.68 19.79
货运装备行业(行业) 4.51亿 14.08 -1480.26万 -2.73 -3.29
其他行业(行业) 1.87亿 5.83 4903.63万 9.06 26.28
─────────────────────────────────────────────────
铁路工程机械(产品) 20.64亿 64.51 4.03亿 74.34 19.50
配件销售(产品) 4.98亿 15.57 1.05亿 19.34 21.01
货运装备(产品) 4.51亿 14.08 -1480.26万 -2.73 -3.29
其他业务(产品) 1.87亿 5.83 4903.63万 9.06 26.28
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 30.42亿 95.07 5.05亿 93.28 16.60
其他地区(地区) 1.58亿 4.93 3636.90万 6.72 23.06
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 32.00亿 100.00 5.41亿 100.00 16.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 12.46亿 92.26 1.97亿 91.87 15.84
其他地区(地区) 1.04亿 7.74 1746.80万 8.13 16.72
─────────────────────────────────────────────────
铁路工程机械(业务) 9.27亿 68.65 1.55亿 72.24 16.74
配件销售(业务) 2.45亿 18.11 5240.57万 24.39 21.43
货运装备(业务) 1.08亿 7.99 -325.30万 -1.51 -3.01
其他业务(业务) 7086.00万 5.25 1048.79万 4.88 14.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铁路工程机械行业(行业) 22.79亿 73.67 4.25亿 85.34 18.65
货运装备行业(行业) 6.20亿 20.03 2232.98万 4.48 3.60
其他业务(行业) 1.95亿 6.30 5068.23万 10.18 26.01
─────────────────────────────────────────────────
铁路工程机械(产品) 13.13亿 42.44 2.10亿 42.07 15.96
货运装备(产品) 6.20亿 20.03 2232.98万 4.48 3.60
大修业务(产品) 5.08亿 16.41 1.09亿 21.80 21.39
配件销售(产品) 4.59亿 14.83 1.07亿 21.47 23.32
其他业务(产品) 1.95亿 6.30 5068.23万 10.18 26.01
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 29.68亿 95.94 4.53亿 90.92 15.26
其他地区(地区) 1.26亿 4.06 4522.46万 9.08 35.99
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 30.93亿 100.00 4.98亿 100.00 16.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道车辆(产品) 2.38亿 18.57 3467.06万 21.11 14.56
配件销售(产品) 2.33亿 18.19 4310.06万 26.24 18.48
大型养路机械(产品) 2.29亿 17.84 2780.34万 16.93 12.15
货物装备(产品) 2.07亿 16.13 -231.97万 -1.41 -1.12
接触网作业车(产品) 1.92亿 14.98 3094.01万 18.84 16.11
大修业务(产品) 1.30亿 10.12 778.30万 4.74 6.00
其他业务(产品) 5356.04万 4.18 2227.15万 13.56 41.58
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 12.57亿 98.01 1.52亿 92.60 12.10
其他地区(地区) 2555.43万 1.99 1215.48万 7.40 47.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售27.69亿元，占营业收入的86.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国国家铁路集团有限公司 │ 259604.80│ 81.13│
│客户A │ 5523.15│ 1.73│
│客户B │ 4397.77│ 1.37│
│客户C │ 4376.11│ 1.37│
│客户D │ 2948.67│ 0.92│
│合计 │ 276850.50│ 86.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.82亿元，占总采购额的28.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 35588.48│ 14.66│
│供应商B │ 10671.78│ 4.40│
│供应商C │ 8331.53│ 3.43│
│供应商E │ 6789.42│ 2.80│
│供应商D │ 6779.96│ 2.79│
│合计 │ 68161.17│ 28.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所从事的业务情况
1．公司主营业务情况
公司主要从事轨道工程装备产品的研发、生产、销售与维修业务，基于线路、桥隧、接触网等轨道基础
设施的运用状态和变化规律，结合不同工况的地理地貌、作业环境和运营管理要求，为客户提供定制化养路
装备及配套服务。公司主要产品包括大型养路机械、轨道车辆、接触网作业车及集装箱等。
轨道交通是国民经济基础性、先导性、战略性产业，也是资源节约型、环境友好型运输方式。当前，我
国轨道交通已进入建设与运营维护并重阶段，科学高效地维护运营线路、保障基础设施稳定可靠，是行业持
续发展的关键课题。公司自成立以来，始终专注于轨道工程装备领域，致力于为国家轨道交通安全运营提供
装备支撑。经过数十年积累，公司已成为国内领先的轨道工程装备产品供应商，具备完备的产品品类和自主
研发、系统集成能力，产品覆盖铁路及城市轨道交通领域。
2025年，公司坚持“稳定、健康、可持续”发展主基调，聚焦“四个并重转变”发展战略，推动业务结
构持续优化，核心竞争力进一步增强。公司全年完成营业收入32.00亿元，较2024年（因同一控制下合并已
重述，下同）同比上升0.48%；实现归属于母公司股东的净利润2.02亿元，同比上升5.95%。新签销售合同总
额实现历史性突破。具体表现：一是国内市场份额持续巩固。公司实施精准的区域市场策略，国铁集采、新
线建设、城市地铁等项目中标金额行业领先，GMC-96x打磨车、CMC-20岔磨车等高端产品中标率突出；二是
后市场业务成为稳定的利润增长点。配件销售与维保业务销售额再创新高，后市场服务能力与客户黏性显著
增强；三是国际化战略迈出坚实步伐。公司积极服务“一带一路”倡议，推动中国装备和中国标准“走出去
”，大型养路机械成功进入新加坡市场，印度、乌兹别克斯坦、巴西等项目相继落地，形成了多点支撑的市
场格局。
2．公司主要产品及用途
报告期内主营业务和主要产品未发生变化。
3．公司主要经营模式
（1）盈利模式
公司专注于轨道工程装备的研发、生产、销售与维修业务，主要客户群体为轨道交通建设、运营单位。
公司的盈利模式为研发、生产满足客户需求的轨道工程装备并向客户进行销售，从而获取收入、实现盈利。
未来，公司将根据客户需求变化、行业发展趋势继续加强对产品的研发，进一步提高公司技术水平和公司的
核心竞争力，提升公司的盈利能力。
（2）采购模式
公司实行以销售为指导的采购原则，物资供应部根据安全调度部提出的物料需求计划，编制并执行生产
物资采购计划。公司的物资采购坚持以信息公开、程序规范、集体决策为核心要素，以公开招标为主要方式
，不具备公开招标条件或不适宜公开招标采购方式的，经集体决策采取公开竞价、公开谈判、竞争性谈判等
其他采购方式。
（3）生产模式
公司的生产模式主要如下：
1）以销定产。由于公司产品具有多品种、小批量的特征，公司根据客户的订货合同来制定生产任务，
并安排、组织生产。
2）柔性生产。公司按照生产任务，统筹规划产品结构、出产顺序等，以确定佳生产模块组合。
3）拉动式生产。公司各生产部门、工序都根据后向部门及工序的需求来完成生产制造，同时向前向部
门和工序发出生产指令，在减少资源浪费的同时，亦缩短从投产到产品交付的整个制造周期。
（4）销售模式
公司设有销售中心及北京、上海、武汉、成都、海外销售服务部负责产品的销售与售后服务。
公司采取直销的销售模式，主要通过招投标、竞争性谈判与单一来源谈判的方式获取订单，签订合同后
依据客户需求，按照技术协议或合同提供产品及售后服务。
公司销售环节业务流程一般如下：1）销售计划管理；2）客户开发与信用管理；3）销售定价；4）合同
订立与生成订单；5）验收及发货；6）开票申请；7）收款处理与记录；8）销售退回与售后服务。
公司客户的结算方式主要为分期回款，即合同签订支付预付款、产品验收合格后支付扣除质保金的余款
、质保期满后支付质保金。
报告期内主要经营模式未发生变化。
（二）报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势
公司针对下游轨道交通建设、运营企业的实际生产需求，设计和生产定制化的轨道工程装备。国内专业
从事轨道工程装备的竞争企业包括中国铁建高新装备股份有限公司、宝鸡中车时代工程机械有限公司与江苏
今创车辆有限公司。相比于国内行业内竞争企业，公司在产品资质许可数量、技术实力等方面均存在较大优
势。
（三）报告期内公司主要的业绩驱动因素
1．国家政策大力支持
国家有关产业政策的大力支持为轨道工程装备行业的发展创造了良好的条件。《国家综合立体交通网规
划纲要》指出：“到2035年，铁路网总规模将达到20万公里；高速铁路包含部分城际铁路，将达到7万公里
左右，建设‘八纵八横’高速铁路主通道，以及区域性高速铁路，形成高效的现代化高速铁路网”。国铁集
团《新时代交通强国铁路先行规划纲要》指出，到2035年，率先建成服务安全优质、保障坚强有力、实力国
际领先的现代化铁路强国。全国铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右。20万人口以上城市实现铁路
覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达。到2050年，全面建成更高水平的现代化铁路强国，全面服务和保障
社会主义现代化强国建设。
2．铁路投融资体制改革保证投资可持续性
2025年11月，国家发展改革委印发《铁路专项中央预算内投资管理办法》，明确对不同地区铁路项目实
行差异化的中央资金支持比例；2026年1月，国家发展改革委印发《关于推进城际铁路健康可持续发展的意
见》，对城际铁路的资本金比例、客流密度门槛及投融资模式作出系统性规范。铁路投融资体制的持续改革
将为行业注入市场活力，吸引社会资本参与铁路建设，保障未来铁路建设的持续投资能力。
3．行业前景广阔
在国民经济持续发展及国家政策的大力支持下，我国轨道交通行业发展迅速。从轨道交通的建设周期来
看，目前轨道交通已逐渐由大规模设计建造阶段转入建设与运营维护并重阶段，轨道工程装备产品用于轨道
建设与维护，市场前景广阔。
轨道工程装备行业的市场需求来自两方面，一是增量市场需求，即因轨道交通行业每年新增营运里程而
带来的市场需求，该类需求主要包括电气化铁路、高速铁路和城市轨道交通线路建设过程中和建成投入运营
后，铁路运营单位或地铁公司进行轨道工程装备的配备；二是存量市场需求，即因轨道交通运营单位原有的
轨道工程装备达到规定使用年限、设备老旧、效能降低或设备毁坏而产生的更新和升级换代需求。
从我国铁路和城市轨道交通的发展历程来看，铁路发展早、运营规模大，虽投资规模增长幅度趋于平缓
，但投资规模基数大；近年来随着我国经济和城市规模的快速发展，城市轨道交通投资的增幅超过同期的铁
路投资。总体来看，每年轨道交通合计投资额处于不断上涨的趋势，这将有利于轨道工程装备制造业的发展
。
（1）铁路领域
铁路是国民经济大动脉、关键基础设施和重大民生工程，是综合交通运输体系的骨干和主要交通方式之
一，在我国经济社会发展中的地位与作用至关重要。随着我国国民经济及铁路事业的不断发展，我国铁路运
营里程不断增长。
截止2025年底，全国铁路营业里程已到达16.5万公里，其中高速铁路运营里程超5万公里，再创新纪录
。根据规划，到2030年，全国铁路营业里程将达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右，复线率和电气化
率分别提升至64%和78%。届时，战略骨干通道将全面加强，“八纵八横”高铁网系统成网，区域互联互通水
平显著提升，货运网络能力大幅增强，铁路服务国家重大战略、促进经济社会发展、维护保障国家安全的战
略支撑能力将全面增强。固定资产投资方面，2025年全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比增长6.0%，
年度投资规模创历史新高。
此外，我国于2013年提出“一带一路”战略，旨在加强沿线各国政策沟通，扩大基建合作（以交通基础
设施和能源行业为主）及促进贸易。铁路作为先导性重大基础设施，是服务高质量构建“一带一路”的重要
领域。国内外的铁路项目建设期间及铁路建成后的大量工程养护需求都将促进我国轨道工程装备行业的发展
。
（2）城市轨道交通领域
以地铁为代表的城市轨道交通作为满足人民群众基本出行需求的重要手段，受到政府的高度重视。近年
来，城市轨道交通建设得到长足发展，城市轨道交通呈现多种制式同步发展趋势。在“十二五”期间，我国
城市轨道交通由单一的地铁发展到包括地铁、轻轨、单轨、市域快轨、磁悬浮、现代有轨电车和旅客捷运系
统等7种制式，其中地铁是主要的城市轨道交通制式。
根据中国城市轨道交通协会《2025年中国内地城轨交通线路概况》，中国内地累计有58个城市投运城轨
交通线路382条，线路长度累计13071.58公里。其中，2025年新增城轨交通运营线路910.80公里。党中央、
国务院对铁路工作高度重视，陆续出台深化铁路投融资体制改革等一系列政策措施，鼓励和引导社会资本依
法依规参与铁路建设运营。
由于起步较晚，与铁路领域相比，我国城市轨道交通领域轨道工程装备的研发、制造基础较为薄弱，技
术提升空间大，市场需求旺盛。城市轨道交通与铁路存在诸多管理与技术共性，我国城市轨道交通建设与管
理借鉴了许多铁路运营维护的管理模式和技术要求。因此，公司在铁路领域积累的技术优势、项目经验和良
好口碑有利于公司争取城市轨道交通领域的客户，未来该领域的营业收入有望进一步提升。
公司报告期内业绩变化符合行业发展状况。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业发展情况
公司主营业务为轨道工程装备的研发、生产、销售与维修业务。根据中国证监会颁布的《上市公司行业
分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“C制造业-37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”
；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C制造业-37铁路、船舶、
航空航天和其他运输设备制造业-371铁路运输设备制造”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）
》（国家统计局令第23号），公司业务属于“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业-2.4.1铁路高端装
备制造”。
1．行业发展阶段
（1）大型养路机械
20世纪60年代以前，铁路养护主要以人工作业为主，劳动强度大、工作效率低，作业质量不高。
20世纪60年代到70年代末，我国以小型养路机械为主。我国相继成功研制了捣固镐、清筛机、钢轨打磨
等小型养路机械，取代了大部分手工作业，工作效率和作业质量较好地满足当时的铁路维护要求。
进入20世纪80年代，我国铁路系统高速发展，铁路运输密度显著提高，小型养路机械工作效率低、作业
质量不高，无法满足发展要求，而同一时期，德国、美国、法国、日本等铁路发达国家，大型养路机械已成
为铁路养护的主要作业手段，且产品质量与使用性能均达到较高水平。我国借鉴国外铁路发展经验，立足国
内实际，确立了“技术引进—消化吸收—国产化再创新”的大型养路机械发展方针。经过三十多年的努力，
国内大型养路机械制造企业，在消化吸收国外先进技术的基础上，实现了捣固、清筛、稳定、配砟、物料运
输、焊轨车等系列大型养路机械产品的国产化，产品服务于全国大部分铁路线路的维护使用。
目前，我国大型养路机械已经具备一定规模，主型机械齐全，附属设备配套，产品性能基本满足我国铁
路线路的维护使用，同时国内一些龙头企业在满足国内市场需求的前提下，还积极开拓国外市场，向其他国
家提供优质产品，出口创汇，促进国民经济增长。大型养路机械的技术进步为我国铁路事业的高速发展提供
了有力保障，为国民经济的发展起到了重要的推动作用。
随着我国铁路行业，特别是高速铁路的快速发展，大型养路机械被寄予更高的要求，产品性能存在进一
步改善、提升的空间。目前，传统的大型养路机械还存在部分作业盲区，桥梁、隧道、道岔等特殊线路养护
难度大，高速铁路的快速发展也需要更高标准的无砟线路维护和保养技术，高速铁路扣件拆除、道岔大部件
更换、桥隧清筛等高效、智能化新产品将是未来主要研制方向。
（2）轨道车辆
最早的轨道车由汽车改装而成，驾驶室没有换向装置，需使用转盘下道完成换向。20世纪60年代初，出
现了长江型轨道车，发动机是汽油机，只能在一端驾驶。60年代中期，出现了采用解放牌汽油发动机的木棚
车，仍然是只能在一端驾驶，但已有换向装置。60年代末期，从前苏联引进的木棚轨道车开始使用，采用汽
油发动机，配置有换向装置和双传动装置，发动机和操纵装置安装在车辆的中部，驾驶座可以实现360度转
向。20世纪70年代，能进行双向操纵，具有双传动装置的铁棚轨道车投入使用。20世纪90年代末期，四轴带
转向架的轨道车开始投入使用。随后又出现了更大功率的轨道车，传动方式也从单一的机械传动发展到机械
传动、液力传动、电传动三种。
随着我国经济的快速发展，对铁路运量的需求越来越大，铁路列车密度不断加大，铁路运输向高速、重
载方向发展，钢轨、轨枕重型化已成为新建线路的主要选择。使用环境的改变，作业工况也日趋复杂，对轨
道车的性能提出了新的更高要求，即要求运行时占用区间时间更短、牵引吨位更大、运行速度更快、可靠性
更高。新的轨道车将采用功率更大、燃油经济性更好、废气排放标准更高的环保型发动机；所选用的零部件
使用寿命更长、故障率更低；传动方式也将更多地采用液力传动和电传动，实现装机功率和传动方式的合理
匹配，使发动机在正常使用条件下发挥大效率；实现电磁阀和电控阀控制，使控制自动、准确；安全设施更
完善，操作更简单，安全性能更好；司乘人员的工作和生活环境的舒适性不断提高，运行稳定性进一步提高
。
（3）接触网作业车
我国接触网作业车的发展在我国电气化铁路现代化进程中占据重要位置。现代化的牵引供电设备必须采
用现代化的施工和维修手段，大力发展牵引供电接触网施工和检修机械，实现作业机具现代化，是保证电气
化铁路接触网质量的根本措施。
80年代中期，我国从国外引进了接触网检修作业车，随后国内有关厂家也研制出类似的作业车，使我国
接触网上部工程摆脱了靠人拉、肩抗、梯车手工作业的状态，步入机械施工时代。作业车的采用为全面提高
接触网施工质量、缩短工期、减轻工人劳动强度发挥了很大作用，尤其使接触网施工安全得到根本改观。
但当时由于发动机功率小，行驶速度慢；传动方式单一，无法做到“高速行驶、低速作业”，存在车辆
型号复杂、零部件标准化不足等问题，国产作业车在性能、质量、标准上与国外作业车相比仍有相当差距。
目前，我国接触网检修作业车部分车型可实现“高速行驶、低速作业”，降低了接触网作业检修难度，
也可在带电或不带电的情况下，在车辆运行过程中对接触网绝缘子进行冲洗作业。我国部分企业亦研制出恒
张力放线装置，可同时收放承力索和接触导线，较大程度提高了接触网施工质量，技术差距与国外相比已有
所减小。
随着国铁集团高铁基础设施运维组织管理部门改革的推进，为满足工电供一体化综合维修需求，针对目
前铁路作业形式单一、耗时长，无法满足“天窗”修、集中修的问题，需研制适用于线路、隧道、桥梁、弓
网等检测、测量、施工作业的系统及技术，并通过整车系统集成，形成综合检测作业车、多功能检修作业车
、高精度测量车等系列产品，以适应快速高效、多跨度、全方位、集中作业的要求。
2．行业发展前景
轨道交通作为国民经济的大动脉、国家重要基础设施和大众化交通工具，在国民经济社会发展中具有重
要作用。铁路作为现代交通运输系统的骨干网络，不仅承担了绝大部分国家战略、经济物资的运输，还承担
着客运运输职能，在促进我国资源输送、加强经济区域交流、保障人民群众安全便捷出行、解决城市交通拥
挤等方面发挥了巨大作用。经过近几年的建设和发展，我国轨道交通取得了飞速的发展。“十四五”期间，
全国铁路营业里程由14.63万公里增至16.5万公里，增长12.8%；高铁由3.79万公里增至5.04万公里，增长32
.98%。我国已成功建成世界规模大、先进发达的高速铁路网，铁路运输实现由瓶颈制约型向基本适应型的历
史性转变。根据规划，到2030年，全国铁路营业里程将达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右，复线率
和电气化率分别提升至64%和78%。届时，战略骨干通道将全面加强，“八纵八横”高铁网系统成网，区域互
联互通水平显著提升，货运网络能力大幅增强，铁路服务国家重大战略、促进经济社会发展、维护保障国家
安全的战略支撑能力将全面增强。固定资产投资方面。2025年，全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比
增长6.0%，年度投资规模创历史新高。
当前和今后一段时期内，我国轨道交通发展仍将面临良好的机遇：
首先，我国幅员辽阔、内陆深广、人口众多、资源分布不均衡，而铁路具有运能大、运输成本低、绿色
环保、占地少、受气候影响相对较低等特点，发展铁路运输非常适宜。与世界主要国家相比，我国按国土面
积计算的铁路网密度和按人口计算的铁路密度仍低。路网数量相对较少、结构不合理等因素仍然是制约经济
发展的瓶颈，特别是中西部铁路需要加快发展。
其次，我国经济增速预计未来几年仍将保持一定水平，旅客和货物的运输需求将保持一定速度的增长。
虽然近年来我国既有轨道交通线路运输能力进一步提高，但轨道交通运输供给总体上仍然偏紧，促进轨道交
通运输快速增长的基本因素将不会改变。
第三，根据中共中央、国务院印发的《交通强国建设纲要》、国铁集团出台的《新时代交通强国铁路先
行规划纲要》以及国务院2021年12月印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》、2022年2月五
部门和单位（交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局和国铁集团）联合印发的《现代综合
交通枢纽体系“十四五”发展规划》，未来几年我国轨道交通建设将继续保持较快发展的势头，为轨道交通
科学发展提供了有利的契机。
第四，从世界范围看，交通运输的二氧化碳排放在总排放中占比较大，发展轨道交通、减少二氧化碳排
放，是发展低碳经济的必然要求。建设资源节约型、环境友好型社会，为加快轨道交通发展提供了有利的政
策环境。
在我国大力拓展和升级现有铁路与城市轨道交通系统的背景下，公司自主研发的大型养路机械、轨道车
辆与接触网作业车等装备产品已全面覆盖国内轨道交通网络，为国内轨道交通安全高效运营提供了强有力的
保障，势必迎来良好的发展机遇。
3．行业地位
公司深耕轨道工程装备行业数十载，产品品类齐全、质量可靠，是国内轨道工程装备行业的领先企业，
被评为国家火炬计划重点高新技术企业、湖北省高新技术企业、湖北省工程技术研究中心，设有国家认定企
业技术中心，是全国首个同时拥有铁路自轮运转特种设备L2与L3类驾驶员资格实作考试的考点。在铁路领域
，公司是国铁集团系统内唯一取得相关产品型号合格证和制造许可并能够研制并生产轨道工程装备的企业。
公司始终坚持技术创新的发展道路，注重对核心技术的培育。公司通过持续不断的自主创新，在道砟清
筛车、捣固车、物料运输车、配砟整形车、焊轨车、打磨车、大修列车、高铁道岔大部件应急更换车组、钢
轨探伤车、适应长大坡道的重型轨道车、高速综合巡检车等车型的自主研发上取得了成功，获得突破性的成
果。通过多年的实践积累，公司已全面掌握道砟清筛、线路补砟、路基配砟整形、线路捣固、动力稳定、钢
轨焊接、钢轨打磨、综合巡检等核心产品的集成技术。
截至2025年12月31日，公司拥有产品型号合格证（设计许可）53项、制造许可证42项、维修许可证26项
，是行业内许可资质数量多的公司。同时，公司参与制定了《铁路大型线路机械通用技术条件》等6项国家
标准，参与制定或修订了《电气化铁路接触网立杆作业车》等23项行业标准。
凭借多年来优秀的研发能力、优质的产品质量、良好的技术支持及全面的售后服务，公司已经成为轨道
工程装备行业内的知名品牌，处于行业领先地位。
报告期内，公司所处行业情况未发生重大变化。
（二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规政策及对公司经营发展的影响
1．行业主管部门与监管体制
2．行业主要法律法规及规范性文件
3．行业相关产业政策
（三）公司自身的创新、创造、创意特征以及科技创新、模式创新、业态创新和新旧产业融合情况
公司工程机械研究院承担公司从市场调研、立项、设计、物料计划、样机试制、调试、型式试验、运用
考核、技术评审、行政许可取证、用户培训及客户服务的全部过程。工程机械研究院组建以来，不断跟踪国
内外轨道车、接触网作业车、大型养路机械先进技术及专利进展情况，在走访、调研过程中不断了解客户需
求，及时纳入研发设计之中，秉着“从实践中来，到实践中去，不断满足用户需求”的理念，在技术创新方
面，充分考虑到我国高寒、高温、高海拔、潮湿、多山等多重地貌特征，有针对性地开发了不同应用场景下
轨道工程装备类产品，为铁路安全、稳定运营提供了坚实的技术基础。
轨道工程装备诞生至今已有超八十年的历史，轨道工程装备亦随着各项新技术的应用，由早期较为简单
的机械设备逐渐向环保化、智能化方向演进。公司致力于轨道工程装备的研发创新，经过长期自主研发，构
建了接触网施工维护技术、线路检测技术、轨道车设计技术、轨道参数检测技术、隧道与桥梁检修维护平台
技术、道砟养护核心技术、钢轨与轨枕养护技术等多项核心技术，并已应用于公司的产品。公司通过提升轨
道工程装备的性能指标及自动化、智能化、集成化水平来满足下游行业日益提升的多元化产品需求，为轨道
交通运维行业的产业升级提供更加专业、高效、智能的轨道工程装备，属于传统产业与科技创新的融合。
三、核心竞争力分析
（一）研发创新优势
公司为国家火炬计划重点高新技术企业、湖北省高新技术企业，设有国家认定企业技术中心。公司研发
涵盖市场调研、立项、设计、物料计划、样机试制、调试、型式试验、运用考核、技术评审、行政许可取证
、用户培训及客户服务的全部过程。公司始终把不断开发新产品、最大程度地满足国内外不同顾客的需求作
为企业的宗旨，不断跟踪国内外轨道车、接触网作业车、大型养路机械先进技术及专利进展情况，及时把握
市场动态，以技术创新作为企业发展的动力，不断开发出具有先进水平的新产品，推动国内轨道车辆产品的
技术进步。公司始终将科技创新作为工作主线和高质量发展的战略支撑，瞄准铁路工程机械数字化管理、智
能化控制、绿色化作业、集约化保障的发展方向，不断构建和完善铁路工程机械技术体系，以科技创新为引
擎为公司发展注入强劲的新动力。
公司在技术创新方面充分考虑到我国高寒、高温、高海拔、潮湿、多山等多重地貌特征，有针对性地开
发了不同应用场景下轨道工程装备类产品，为铁路安全、稳定运营提供了坚实的技术基础。通过持续不断的
自主创新，公司在道砟清筛车、捣固车、物料运输车、配砟整形车、焊轨车、打磨车、大修列车、高铁道岔
大部件应急更换车组、钢轨探伤车、适应长大坡道的重型轨道车、高速综合巡检车等车型的自主研发获得突
破性的成果。
轨道工程装备属于技术密集型产业，产品技术涉及机、电、液、气、计算机、光学等多学科。公司研发
、技术团队人才丰富，专业涉及工程机械、流体力学、自动控制、电子工程等多个领域，交叉互补性强，形
成了一批掌握行业核心技术和高端技能的人才队伍。
公司利用整体规划集成的优势，在积极加强研发实力的基础上，与北京交通大学、武汉大学、武汉理工
大学等高校加强校企科研合作，建立博士后科研工作站、研究生校企联合培养基地。与国际上著名的零部件
供应商如奥地利帕尔菲格（Palfinger）公司以及中国中车的机车车辆制造企业进行战略合作，打造研发的
技术平台。
截至2025年12月31日，公司共拥有发明专利62项、实用新型专利214项、外观专利9项；共获得1项国家
科学技术进步奖、18项省部级技进步奖。
（二）标准制定优势
公司一直专注于轨道工程装备产品的深化研发，是推动行业技术发展的重要参与者。截至2025年底，公
司共参与制定了《铁路大型线路机械通用技术条件》等6项国家标准，参与制定或修订了《电气化铁路接触
网立杆作业车》等23项行业标准，在行业内位居前列，在轨道工程装备行业的话语权和主动权不断提升。
（三）设计水平优势
公司始终坚持推广应用信息技术和高新技术，不断发展和提升企业的技术创新能力，将产品水平、工艺
装备、工作环境、企业管理、物流和员工素质进行同步改造。通过引进ERP企业资源计划管理系统和PDM产品
数据管理系统，公司建立了生产经营管理分系统与工程技术分系统，从设计开发策划、设计评审、电子图档
的会签、检索到设计的更改、工艺的审定等工作都能够在计算机网络上实现，并能够自动生成产品的技术定
额、核对装配尺寸，做到设计流程控制的标准化、自动化，提高了设计开发的效率、减少设计数据在流转中
可能发生的错误。
在产品设计上，公司贯彻系列化，标准化，通用化，推行模块化设计思路，尽力扩大同系列和不同系列
产品之间的通用部件，以提高公司应对各类顾客多样化需求的能力。
（四）生产能力优势
多年来，公司专心致力于轨道工程装备的研究和开发，已成为国内生产轨道工程装备的骨干企业。公司
始终本着以专有技术、专用设备生产特色产品的方针来推进公司的生产经营。除拥有各类通用生产设备外，
还配备了焊接机床、焊接机器人、数控等离子切割机、激光切割机、自动开卷校平生产线、钢材预处理生产
线等多种专用生产设备，并建有热风循环喷漆间及干式腻子打磨间。为保证产品质量，公司配备了完善的试
验检验设备及计量器具，包括制动试验室、液压试验室、电子试验室与动力试验中心等。
公司技术人员、管理人员和技术工人均已熟悉并了解车辆的结构原理和生产制造流程。产品生产中的难
点和关键点在设计、型号定型的过程中均被掌握，公司的生产能力在近年来的生产活动中得到了有效的验证
。
（五）制造工艺优势
公司现有工艺文件覆盖了结构和机械加工、钣金制作、液压、电气安装、焊接、涂装、制动、试验、修
理等方面，关键工序和特殊过程的工艺覆盖率高达100%，每一道工序都有相应的工艺支持，形成独特、完备
、系统的工艺体系。
1．走行部
走行部是指机车车辆下部引导车辆沿轨道运行，并将机车车辆的全部重量传给钢轨的部分，是轨道工程
装备核心部件之一。目前，轨道工程装备的走行部一般多采用转向架的结构形式，转向架直接承载车体重量
，保证车辆顺利通过曲线，同时，转向架的各种参数也直接决定了车辆的安全性、稳定性和乘坐舒适性，它
不仅传递轨道工程装备的纵向、横向和垂向作用力，还为悬挂装置、牵引装置等提供安装接口。
为保证转向架构架强度，公司与西南交通大学等高等院校合作，对转向架的构架进行了静强度、疲劳强
度校验计算，并对转向架一、二系悬挂参数、液压减振器阻尼系数等涉及动力学性能的关键参数均进行了优
化匹配。同时委托铁科院等专业机构对转向架构架进行了强度试验检验。另外，公司按照相关行业标准的要
求制作转向架构架，转向架箱型梁外部焊缝采用焊接机床、焊接机器人焊接，两条焊缝同步对称焊接，焊缝
质量好，焊接变形小，焊后对构架进行整体消除应力处理。采取这些措施可提高转向架构架的疲劳强度，结
构稳定性好，尺寸精度高，为车辆高速平稳运行提供了安全保障。
轮对是转向架的主要组成部分之一，轮对的质量直接影响机车车辆运行安全，故其制造、检修均有严格
规定。公司轮对的加工及组装、试验均在装有中央空调系统的独立恒温车间内进行，以保证照度、无尘、温
度符合标准规定。车间配有数控车轴磨床、数控车轴车床、车轴外圆磨床、轮轴探伤机、轮对拖磨试验台等
设备，以有效保障轮对质量。公司的轮对产品均符合TB/T1463-2006《机车轮对组装技术条件》、Q/CR832-2
021《铁路大型养路机械轮对组装技术规范》等标准的相关要求。
2．制动系统
制动系统是用以实现车辆减速或停止运行功能的产品重要组成部分，制动能力对保证行车安全至关重要
。在轨道工程装备设计制造中，制动系统的性能十分关键。即使具有高质量的线路、大功率的牵引动力，安
全制动问题不解决，高速运行依然无法实现。公司按照相关技术条件对各种制动阀件、制动缸、制动软管等
在制动试验室内进行性能测试，确保不合格品不得装车。产品制动管路采用全不锈钢管，并运用单车试验器
对整车保压性能进行试验，确保不合格车辆不进行路试。
3．液压系统
液压系统是轨道工程装备的重要组成部分，其性能直接影响作业的安全性及工作效率。公司产品液压元
件（包括液压油泵、液压阀件、液压马达、液压油缸、液压软管等）均在液压试验室进行试验，合格后方可
装车，有效保证了液压系统各种元件的可靠性；所有管路焊接前内表面进行喷砂处理，焊接完后进行酸洗磷
化处理，去除内部的锈蚀；管路连接前各外露接口均采取严格的防尘密封措施，用定制的专用螺堵进行封堵
；液压系统在运行之前，使用过滤机对其进行冲洗并用专用设备检测液压油清洁度，以保证液压系统的清洁
及可靠性。
4．涂装
涂装质量是提高车辆品质、确保车辆经久耐用的重要因素之一。公司配备钢材预处理线、整车喷砂间、
双钩抛丸机等除锈设备，购置了高压热水清洗机、饱和蒸汽清洗机等清洗设备，同时还兴建了热风循环喷漆
间及干式腻子打磨间。油漆采用高性能的聚氨酯漆，整车喷漆前在喷砂间对整车钢结构进行整体喷砂，在油
漆间内通过热风循环方式进行底层干燥和层间干燥，可有效避免涂装保护层产生针孔、鼓泡、起皱、龟裂、
脱落等缺陷，使喷漆涂装保护层成为抑制腐蚀介质侵入的优良屏障，从而提高车体的防腐抗蚀性能。
（六）产品结构与品类优势
公司是目前国内轨道工程装备行业主要生产企业，产品面向铁路与城市轨道交通客户，覆盖了大型养路
机械、轨道车辆、接触网作业车、物流及装卸设备等类型。公司已形成系列化和规模化生产能力，可以为铁
路工务、供电、车辆、工程部门、地铁、轻轨公司以及地方厂矿专用线等各类顾客提供品种齐全、性能优越
的产品。
截至2025年12月31日，公司拥有产品型号合格证（设计许可）53项、制造许可证42项、维修许可证26项
，是行业内许可资质数量最多的公司。
（七）产品质量优势
公司秉承“设计安全先进，制造精益求精，服务志诚至信，是我们永无止境的追求”的质量方针，坚持
采用国际性的质量标准，并通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO/TS22163国际轨道交通行业质量管理体系
银牌认证。为增强产品的可靠性、可用性、可维修性、安全性，公司轨道工程装备产品在执行上述质量体系
的基础上，同时执行《TB/T3520-2018铁路大型养路机械钢轨打磨车》等行业标准、《GB/T10082-2024轨道
车重型轨道车》等国家标准。另外，公司获得了国际焊接学会（IIW）颁发的ISO3834-2金属材料熔化焊标准
认证证书与德国焊接学会认证中心（DVSZERT）颁发的EN15085-2轨道应用--轨道车辆及其部件的焊接CL1级
标准认证证书。
公司运用过程方法，对各种产品的开发、生产和服务过程进行识别，确定特殊过程及关键工序加以控制
。按照策划的过程控制要求开展各项活动，控制有序，结果有效。产品制造及修理车辆按要求实施严格的试
验、检验，保证所有产品在出厂前试验和调试合格。
●未来展望:
（一）未来发展战略及经营计划
2026年公司工作总体要求是：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二
十届历次全会精神，深入学习贯彻习近平总书记对铁路工作的重要指示批示精神，坚决落实国铁集团党组和
集团公司党委关于加快建设世界一流铁路企业的部署要求，坚持“强身、提质、创一流”工作总基调，扎实
推进安全生产等各项重点工作，深化“四个并重转变”发展战略，加快推进“六维一体”现代金鹰建设，奋
力打造世界一流轨道工程装备企业，凝心聚力，为金鹰重工“十五五”发展起好步、开新局。
重点做好以下工作：
1．聚焦政治引领，在服务大局中彰显新作为
把党的政治建设摆在首位，确保企业发展始终沿着正确方向前进。公司将深化理论武装，统一思想行动
；严守纪律规矩，净化政治生态；加强党的领导，完善治理体系；强化政治担当，服务国家战略。
2．筑牢安全发展根基，以高水平安全保障高质量发展
坚持安全第一、预防为主、综合治理，层层压实责任，强化系统治理，持续提升本质安全水平，确保公
司发展行稳致远。公司将全面压实安全生产责任体系，深化治本攻坚与风险超前防控，强化重点领域安全专
项整治。
3．聚焦“技术先进与体系完备”，在科技创新与产品迭代上实现新突破
围绕“智能化、绿色化”转型，持续巩固并扩大技术领先优势，构建面向全球、覆盖全场景的产品矩阵
及技术体系。全力攻坚重点研发项目，打造标杆工程；落实新能源与智能化转型，构筑核心竞争力；夯实技
术基础与管理，筑牢创新平台；完善研发体系建设，激发创新活力。
4．聚焦制造与维修能力建设，提升关键技术的造修能力
筑牢产业链安全与发展韧性。不断强化核心部件自主可控，攻克关键环节“卡脖子”难题；优化生产布
局及流程，提升产品交付能力；构建全生命周期维修保障体系，锻造“制造+服务”的综合竞争优势。
5．聚焦“品质卓著”，在质量提升与品牌塑造上树立新标杆
坚持把产品质量作为企业生命线，推动质量管理从“检验把关”向“精品共建”系统转型，着力构建全
员参与、全过程控制、全价值链协同的“精品共建”新格局。强化质量正向设计，筑牢源头防控体系；深化
质量强链协同，提升供应链质量韧性；攻坚“作坊式”质量顽疾，推动生产制造标准化；培育涵养质量文化
，增强全员质量自觉。
6．聚焦“市场开拓与价值提升”，巩固国内根基，拓展国际市场
坚持国内国际市场协同发力、规模与效益同步提升，以产品品质和技术创新深挖增长潜力，全面构建“
主业稳固、多元并进、内外联动”的市场新格局。公司将持续巩固和扩大国内新制项目市场份额；全力推动
国际化市场拓展；系统规划后市场需求，打造稳定市场板块；优化城轨与市域铁路市场布局；紧盯工程服务
设备租赁等新业态，打造一体化服务体系。
7．聚焦“管理高效”，在治理现代化与运营精益化上激发新效能
对标世界一流企业，系统推动管理变革与效能提升，为实现战略目标提供坚实保障。公司聚焦于持续完
善现代企业治理体系，全面推进数字化转型赋能，强化审计监督与风险防控。
8．聚焦人才强企与文化引领，构建生生不息企业发展新动能
坚持人才是第一资源、文化是深层动力，以系统化的人力资源管理和卓越的企业文化建设，筑牢公司基
业长青的根基。公司持续打造高素质专业化人才梯队，深化市场化激励与约束机制改革，培育传承与创新并
重的企业文化。
9．坚持全面从严治党，营造风清气正、干事创业的良好政治生态
坚决扛起管党治党政治责任，纵深推进全面从严治党，为企业高质量发展提供坚强纪律和作风保障。公
司坚压紧压实“两个责任”，健全全面从严治党体系；锲而不舍纠治“四风”，巩固拓展作风建设成效；强
化监督执纪问责，保持反腐高压态势。
10．坚持以人为本，共建共享企业与职工命运共同体
践行以人民为中心的发展思想，持续提升员工的获得感、幸福感、安全感，凝聚全员共建世界一流企业
的强大合力。公司不断健全民主管理机制，构建和谐稳定劳动关系；持续改善民生福祉，营造安心暖心工作
环境；强化群团组织功能，激发职工岗位建功活力。
（二）可能面对的风险
1．创新与技术风险
（1）技术研发无法有效满足市场需求的风险
轨道工程装备属于技术密集型产业，产品技术涉及机、电、液、气、计算机、自动化、软件、光学等多
学科，需将机械设计、机械制造、电气控制、工艺流程、信息化、流体力学、自动控制、电子工程、计算机
软件等多项技术深度融合。未来若公司在产品开发的前沿研究与创新改善、后期的应用领域研究与客户的协
同开发、业态创新与新旧产业融合等方面无法获得市场认可，或者公司技术研发无法保持行业内的技术创新
优势，将对公司的核心竞争力和长远发展产生不利影响，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。公司
未来将进一步加大研发费用的投入，扩充研发团队，从而强化公司的核心竞争力。
（2）核心技术泄密的风险
公司目前拥有的核心技术以自主研发为主，通过多年的技术创新和实践积累，构建了接触网施工维护技
术、线路检测技术、轨道车设计技术、轨道参数检测技术、隧道与桥梁检修维护平台技术、道砟养护核心技
术、钢轨与轨枕养护技术等多项核心技术，并已应用于公司的产品。如果其他竞争者采取不合法的方式获取
或使用公司的核心技术，将可能导致公司核心技术的扩散，从而对公司正常生产经营活动产生不利影响。公
司将建立完善的研发内控制度，并与核心技术人员签订保密协议，谨防核心技术泄密。
2．经营风险
（1）宏观经济周期变化风险
公司产品涉及装备制造产业。公司上游为钢材、机械、电子等行业，下游为铁路与城市轨道交通行业。
轨道工程装备行业的发展状况受其上下游产业景气度的影响。
就上游产业而言，钢材、机械、电子等制造产业由于全球经济疲软及环保政策趋严，导致生产受到一定
影响。就下游产业而言，公司产品主要应用领域为铁路与城市轨道交通行业，该等行业受国家政策及国家基
础建设投资规模等影响。若宏观经济影响导致国家政策变化或基础设施投资建设放缓将会影响公司产品销量
，公司将面临经营业绩波动的风险。
公司将密切关注宏观经济及市场环境的变化，给管理层更为准确的经营建议。
（2）市场竞争加剧风险
目前轨道工程装备行业的竞争格局相对稳定。未来，若同行业竞争对手优化产品、扩大产能；或者不断
通过技术革新，取得产品和技术的领先优势；或者行业外企业进入轨道工程装备行业，致使市场供应结构发
生变化，行业整体利润水平下降，公司面临的市场竞争加剧，从而对公司经营业绩产生不利影响。
随着国家政策的调整及铁路投融资体制改革的推进，国家将逐步向地方政府和社会资本放开城际铁路、
市域（郊）铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路。若未来国家
逐步开放铁路建设市场，在一定程度上将导致行业经营环境发生变化，加剧市场竞争风险。
公司将进一步提升产品的市场竞争力，从而提升公司产品在国铁、城铁、海外等市场领域的市场占有率
。
（3）客户集中度较高的风险
公司主要从事轨道工程装备产品的研发、生产、销售与维修业务，下游客户主要为铁路运营单位及城市
轨道交通运营单位。公司客户集中度较高，主要系铁路行业的特殊性所致。铁路是国家重要的基础设施和民
生工程，投资巨大且具有公益性质。国铁集团作为国家授权投资机构和国家控股公司，负责铁路运输统一调
度指挥，统筹安排路网性运力资源配置，承担国家规定的公益性运输任务，负责铁路行业运输收入清算和收
入进款管理等。
未来，若主要客户由于国家政策调整、宏观经济形势变化或自身经营状况波动等原因而导致对公司产品
的需求或付款能力降低，则可能对公司的生产经营产生不利影响。此外，由于客户相对集中，公司的议价能
力受到一定限制，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
公司将进一步提升城铁、海外市场领域的业务拓展，丰富公司客户多元化。
（4）关联交易占比较高且可能持续增加的风险
公司作为轨道交通运维设备及服务的提供商，主要为铁路及城市轨道交通领域的客户提供轨道维修及养
护等工程装备，其中铁路领域的销售收入主要来自于向实际控制人国铁集团及其下属公司的销售，该销售构
成关联交易。
公司关联交易占比较高，主要系铁路行业的特殊性以及公司的主要关联方国铁集团在中国铁路运营管理
活动中占据主导地位所致。国铁集团以铁路客货运输服务为主业，实行多元化经营，与铁路调度指挥、客货
运输经营管理、铁路建设项目及铁路运输安全相关的业务及公司均受国铁集团统一管理。
鉴于公司在轨道交通工程装备领域具备长期制造经验和技术积累的领先地位、中国铁路集中管理的行业
背景、国铁集团的行业地位，在我国铁路集中管理的行业背景出现重大调整，导致铁路运输行业格局出现重
大变化之前，公司与国铁集团及下属公司的关联交易将长期存在。此外，随着我国铁路尤其是高速铁路营运
里程的不断增长所带来的铁路线路维修、养护需求的持续增加，未来，公司与国铁集团及下属公司的关联交
易存在持续增加的风险。
公司的关联交易均遵循市场公正、公平、公开的原则。关联交易的价格依据市场化且对双方公平合理的
原则确定，不存在显失公允的情形。未来，公司将严格履行相关关联交易决策程序，严格按照公允价格执行
，保障公司和中小股东的利益。
（5）环保政策风险
公司主要从事轨道工程装备产品的研发、生产、销售与维修业务，生产工艺涉及焊接、涂装等工艺，生
产过程中存在少量废水、废气、固体废弃物等污染性排放物和噪声。随着国家经济增长模式的转变和可持续
发展战略的全面实施，国家环保政策日益完善，环境污染治理标准日趋提高，行业内环保治理成本将不断增
加。未来，若政府出台更加严格的环保标准和规范，且公司不能及时加大环保投入，则可能面临整改、限产
、停产等影响公司正常生产经营的风险。
公司将加强环保领域的投入，严格遵守相关环境保护法规，履行环境保护义务。
3．内控风险
（1）规模快速扩张引发的管理风险
公司股改上市后，资产规模将大幅增加，业务、机构和人员将进一步扩张。公司在战略规划、制度建设
、组织设置、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大挑战。未来，若公司不能根据市场的实际情
况及时调整发展战略、发展方向及产品定位，未同步建立适应未来发展要求的管理体系，形成更加完善的约
束和激励机制，公司将存在一定的管理风险。
为更好地适应公司上市后的发展需要，公司将加强管理团队的建设，提升公司管理层的管理能力。
（2）产品质量风险
轨道工程装备对产品质量的安全性和可靠性要求较高，产品必须接受专业检测机构的检测。在铁路领域
，国家对轨道工程装备的设计、制造、维修等方面设置了严格规定。相关产品的设计、生产应当符合国家标
准、行业标准，并分别向国家铁路局申请领取型号合格证、制造许可证、维修许可证或者进口许可证，方可
生产销售。
随着公司经营规模的持续增长，对公司产品质量控制水平的要求日益提高，未来，若公司的产品质量控
制水平不能适应经营规模持续增长的变化以及用户的多元化需求，或发生投入金额较大、对公司生产经营及
财务数据构成重大不利影响的质量问题整改，将对公司的经营产生不利影响，甚至引起索赔、停产等风险，
给公司声誉造成较大损害。公司未来仍将持续提升产品质量的管理能力，维护公司品牌价值。
4．财务风险
（1）应收账款坏账损失风险
虽然公司的应收账款债务方主要为国铁集团及下属铁路局、地铁运营公司及大型物流运输企业，信用风
险较低、坏账风险较小。但随着公司销售规模的持续扩大，应收账款余额有可能将继续增加，如果公司对应
收账款催收不利或主要客户经营状况等情况发生重大不利变化，应收账款仍存在发生坏账的风险，将对公司
的资产结构、偿债能力、现金流产生不利影响。公司未来将进一步加强应收账款的实时管理，密切关注大额
、长账龄应收账款的收回。
（2）存货跌价风险
公司存货主要为原材料、在产品、库存商品及发出商品，存货规模占比较高。公司期末存货规模较大，
主要受行业特点和经营模式所致。存货余额较高可能影响公司资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资
金使用效率。如果下游行业景气度降低、原材料价格出现大幅波动、公司存货管控不善，公司将面临存货跌
价准备计提增加的风险。公司未来将进一步加强存货管理，加快存货周转速度。
（3）毛利率波动风险
公司过去几年毛利率存在一定的波动。公司产品的定制化特点突出，产品从研发设计开始，即从客户需
求出发，充分考虑客户产品使用的区域地貌、线路运营环境与条件以及管理要求等差异化因素。即使是应用
同一领域、实现同一功能，亦可能因为客户的个性化需求导致产品存在差异。公司同类产品包含众多细分品
类，同一品类亦存在不同配置，不同品类的产品以及同一品类产品的毛利率均存在差异。此外，汇率波动、
上下游市场需求变化、市场竞争加剧、产品销售价格及成本变化等因素均可能导致公司毛利率波动。公司未
来将进一步提升市场竞争力，稳步提升公司产品的盈利能力。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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