经营分析☆ ◇301078 孩子王 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务、头皮及头发护理产品销售及服务、增值服务和其他业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品销售(行业) 42.42亿 83.26 8.73亿 55.70 20.57
供应商服务(行业) 2.82亿 5.54 2.79亿 17.84 99.06
头皮及头发护理产品(行业) 1.99亿 3.90 1.56亿 9.98 78.67
头皮及头发护理服务(行业) 1.31亿 2.56 7540.50万 4.81 57.73
母婴服务(行业) 1.06亿 2.09 8528.65万 5.44 80.08
平台服务(行业) 5756.52万 1.13 4613.12万 2.94 80.14
招商服务(行业) 3686.65万 0.72 1938.36万 1.24 52.58
广告服务(行业) 2258.74万 0.44 1553.59万 0.99 68.78
其他(行业) 1756.08万 0.34 1633.84万 1.04 93.04
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 24.99亿 49.04 4.40亿 28.11 17.63
其他(补充)(产品) 17.92亿 35.16 9.40亿 60.04 52.50
用品类(产品) 7.50亿 14.73 1.50亿 9.57 19.99
其他业务(产品) 5442.74万 1.07 3572.20万 2.28 65.63
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 18.95亿 37.19 5.40亿 35.77 28.49
西南(地区) 7.93亿 15.57 2.15亿 14.24 27.10
线上平台(地区) 7.07亿 13.87 2.40亿 15.88 33.91
华北(地区) 5.15亿 10.11 1.70亿 11.26 32.98
华中(地区) 5.13亿 10.07 1.33亿 8.80 25.89
华南(地区) 3.74亿 7.35 1.76亿 11.67 47.03
其他(补充)(地区) 2.43亿 4.77 5759.74万 --- 23.72
其他业务(地区) 5442.74万 1.07 3572.20万 2.37 65.63
─────────────────────────────────────────────────
商品零售收入(销售模式) 38.32亿 75.21 8.61亿 54.99 22.48
商品加盟及分销收入(销售模式) 6.09亿 11.96 1.68亿 10.70 27.50
服务收入(销售模式) 5.77亿 11.32 4.86亿 31.04 84.31
其他业务(销售模式) 5442.74万 1.07 3572.20万 2.28 65.63
其他(补充)(销售模式) 2258.74万 0.44 1553.59万 0.99 68.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品(行业) 86.71亿 84.40 16.97亿 55.91 19.57
供应商服务(行业) 6.81亿 6.63 6.66亿 21.94 97.82
母婴服务(行业) 2.59亿 2.52 2.12亿 7.00 82.08
头皮及头发护理产品(行业) 2.44亿 2.37 1.85亿 6.08 75.62
头皮及头发护理服务(行业) 1.35亿 1.32 7359.57万 2.43 54.33
平台服务(行业) 1.33亿 1.29 1.01亿 3.32 76.08
招商及其他(行业) 9980.91万 0.97 6449.70万 2.13 64.62
广告业务(行业) 5135.70万 0.50 3640.25万 1.20 70.88
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 53.37亿 51.95 8.97亿 29.55 16.80
用品类(产品) 13.81亿 13.44 2.89亿 9.51 20.90
纺织类(产品) 7.45亿 7.25 2.59亿 8.55 34.81
供应商服务(产品) 6.81亿 6.63 6.66亿 21.94 97.82
车床椅(产品) 4.77亿 4.64 8283.85万 2.73 17.36
食品类(产品) 4.59亿 4.47 9983.94万 3.29 21.76
玩具类(产品) 2.72亿 2.65 6922.95万 2.28 25.44
母婴服务(产品) 2.59亿 2.52 2.12亿 7.00 82.08
头皮及头发护理产品(产品) 2.44亿 2.37 1.85亿 6.08 75.62
头皮及头发护理服务(产品) 1.35亿 1.32 7359.57万 2.43 54.33
平台服务(产品) 1.33亿 1.29 1.01亿 3.32 76.08
招商及其他(产品) 9980.91万 0.97 6449.70万 2.13 64.62
广告业务(产品) 5135.70万 0.50 3640.25万 1.20 70.88
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 38.93亿 37.89 10.28亿 33.86 26.39
西南(地区) 17.63亿 17.16 4.51亿 14.87 25.60
线上平台(地区) 11.94亿 11.63 4.26亿 14.04 35.69
华北(地区) 10.79亿 10.50 3.89亿 12.83 36.08
华中(地区) 10.24亿 9.97 --- --- ---
华南(地区) 6.72亿 6.54 --- --- ---
西北(地区) 5.08亿 4.94 --- --- ---
东北(地区) 1.41亿 1.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
商品零售收入(销售模式) 80.38亿 78.24 16.70亿 55.02 20.77
服务收入(销售模式) 12.08亿 11.75 10.53亿 34.69 87.18
商品加盟及分销收入(销售模式) 8.77亿 8.53 --- --- ---
其他收入(销售模式) 1.51亿 1.47 1.01亿 3.32 66.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品销售(行业) 43.27亿 88.10 8.46亿 62.27 19.56
供应商服务(行业) 3.35亿 6.83 3.29亿 24.20 98.04
母婴服务(行业) 1.26亿 2.56 1.03亿 7.59 81.97
平台服务(行业) 6160.77万 1.25 4405.50万 3.24 71.51
招商服务(行业) 3592.82万 0.73 1785.23万 1.31 49.69
广告服务(行业) 2296.95万 0.47 1633.97万 1.20 71.14
其他(行业) 247.17万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 27.26亿 55.51 4.69亿 75.42 17.21
其他(补充)(产品) 14.79亿 30.11 7.37亿 --- 49.86
用品类(产品) 6.68亿 13.60 1.33亿 21.31 19.84
其他业务(产品) 3839.99万 0.78 2032.39万 3.27 52.93
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 49.11亿 100.00 13.59亿 100.00 27.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品(行业) 81.58亿 87.37 17.35亿 62.49 21.27
供应商服务(行业) 6.59亿 7.06 6.39亿 23.02 96.94
母婴服务(行业) 2.75亿 2.95 2.33亿 8.41 84.83
平台服务(行业) 1.07亿 1.15 8208.64万 2.96 76.73
招商及其他(行业) 7987.98万 0.86 4535.92万 1.63 56.78
广告业务(行业) 5737.74万 0.61 4157.41万 1.50 72.46
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 50.67亿 54.27 9.56亿 34.43 18.87
用品类(产品) 12.48亿 13.37 2.52亿 9.09 20.22
供应商服务(产品) 6.59亿 7.06 6.39亿 23.02 96.94
纺织类(产品) 6.37亿 6.82 2.48亿 8.91 38.88
食品类(产品) 4.98亿 5.34 1.14亿 4.10 22.82
车床椅(产品) 4.20亿 4.49 8364.17万 3.01 19.94
玩具类(产品) 2.88亿 3.08 8182.35万 2.95 28.43
母婴服务(产品) 2.75亿 2.95 2.33亿 8.41 84.83
平台服务(产品) 1.07亿 1.15 8208.64万 2.96 76.73
招商及其他(产品) 7987.98万 0.86 4535.92万 1.63 56.78
广告业务(产品) 5737.74万 0.61 4157.41万 1.50 72.46
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 38.12亿 40.82 10.68亿 38.47 28.02
西南(地区) 12.87亿 13.79 3.24亿 11.65 25.14
线上平台(地区) 12.14亿 13.00 4.43亿 15.96 36.49
华北(地区) 10.99亿 11.77 4.03亿 14.50 36.63
华中(地区) 9.31亿 9.97 --- --- ---
西北(地区) 4.51亿 4.83 --- --- ---
华南(地区) 4.09亿 4.38 --- --- ---
东北(地区) 1.33亿 1.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.95亿元，占营业收入的3.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 13626.59│ 1.33│
│第二名 │ 9580.09│ 0.93│
│第三名 │ 7224.06│ 0.70│
│第四名 │ 5800.49│ 0.56│
│第五名 │ 3252.16│ 0.32│
│合计 │ 39483.39│ 3.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购19.58亿元，占总采购额的23.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 58183.73│ 6.90│
│第二名 │ 47781.05│ 5.67│
│第三名 │ 36261.98│ 4.30│
│第四名 │ 28364.73│ 3.36│
│第五名 │ 25205.70│ 2.99│
│合计 │ 195797.19│ 23.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业基本情况与发展阶段
提振消费政策相继出台，有望推动行业稳定增长。2026年6月2日，财政部下达2026年育儿补贴补助资金
999亿元，同比增长10.6%，预计全年各级财政合计安排相关补贴资金约1100亿元。从资金投放规模来看，财
政支持力度持续加大，政策实施空间进一步拓宽。当前母婴行业正式迈入可预期、可持续的现金补贴支持阶
段，持续落地的扶持政策将有效减轻家庭生育养育成本。与此同时，国家《关于恢复和扩大消费措施的通知
》《提振消费专项行动方案》以及扩大消费“十五五”规划等一系列文件相继出台，围绕壮大服务消费、推
动商品消费升级、创新消费业态场景作出全面的系统性部署，为消费市场提质扩容与行业整合升级明确发展
路径。
政策层面持续鼓励扩大服务消费、完善生育配套供给，孕育指导、月嫂照护、产后康复、亲子成长服务
等母婴童生活服务业迎来全新的发展机遇。新一代家庭需求由母婴商品消费逐步延伸至“孕产育教”全生命
周期专业服务，“商品+社交+服务”一体化成为行业发展趋势。现阶段母婴服务市场格局分散，行业缺乏规
模化、专业化、标准化连锁主体。公司依托全国性线下门店布局、积累的专业孕育经验和领先的数智化技术
，积极拓展多元母婴服务品类，加快整合优质服务供给，逐步打造出全生命周期“孕产育教”服务体系，推
动业务模式升级，持续挖掘服务消费增量。
此外，受益于扩大服务消费与健康消费政策导向，头皮头发护理行业需求持续释放，消费者头皮头发养
护需求走向精细化、专业化，行业加速整合，具备“产品+渠道+服务”一体化能力的龙头企业优势凸显。丝
域生物深耕头皮头发健康管理领域，构建了“研产供销服”一体化的运营模式，成功打造出可复制门店加盟
体系，向外输出自研产品、标准化服务与数字化运营工具；依托全国性线下连锁门店网络提供头皮头发健康
全周期管理服务，持续推进国内市场扩张、加快拓展海外市场，并探索跨业态流量协同，持续抢占头皮养护
赛道增长机遇。
母婴行业整合进程提速，头部企业依托加盟模式加快市场布局。根据沙利文数据，2025年国内线下母婴
童市场连锁化率为27.2%，预测2029年将提升至35.4%，行业持续向标准化、服务化、一体化运营转型。伴随
行业不断发展，市场份额逐步向具备成熟数字化体系、专业化运营、优质供应链整合实力的企业集中。当前
大量中小母婴门店面临供应链实力不足、消费场景体验偏弱、数字化建设滞后、专业服务缺失等发展瓶颈。
在此背景下，龙头开放加盟体系成为整合存量市场、扩大份额的核心抓手。
下沉市场消费潜力持续释放，正成为国内母婴童商品与服务市场全新增长极。国家统计局数据显示，20
26年上半年乡村消费增速快于城镇，县乡市场社会消费品零售占比39.2%、同比提升0.3个百分点，城乡消费
结构持续优化。对比高线城市，下沉市场生育基础更优，居民消费需求逐步向品质化、服务化升级；叠加育
儿补贴等一系列生育支持政策持续落地，进一步拉动下沉市场母婴童消费需求扩容。公司积极把握市场机遇
，2024年针对性推出面向下沉市场的大店加盟业务。依托长期直营积累的运营经验，搭建标准化、可复制加
盟体系，通过供应链、品牌资源、数字化系统、成熟单店模型一体化整店输出赋能加盟商，推动下沉市场母
婴业态迭代升级，引领行业高质量发展。
消费群体需求迭代持续重塑母婴行业竞争格局。当前95后、00后逐步成为母婴消费主力，消费重心向品
质安全、专业服务与沉浸式场景体验倾斜。随着科学育儿、精致养娃理念普及，消费者对于母婴童商品及服
务的需求不再局限于基础功能性，更加青睐安全可靠、品质出众、具备差异化特色的产品，同时重视舒适的
消费场景、系统化专业服务，以及产品与服务附带的情绪价值。新一代消费者愿意为适配儿童成长规律、设
计创新、品质过硬的商品支付合理溢价。需求端的变化倒逼行业主体持续转型升级，企业需要持续打磨产品
品质、丰富线下消费场景、完善全链路服务体系、创新经营模式，以此匹配消费者精细化、多元化、高品质
的消费诉求。
（二）行业竞争力
在行业竞争力方面，公司作为数据驱动、以用户为中心的创新型亲子家庭全渠道服务商，持续深耕母婴
童商品零售与增值服务，已形成母婴童业务与头皮及头发护理业务两大板块。经过多年快速发展与投资并购
，公司以大型数字化直营门店为实体载体，以专业育儿顾问为服务纽带，依托数字化与AI智能化工具全面赋
能，为亲子家庭提供专业、贴心、一站式的育儿解决方案，成功构建“商品+服务+社交”化商业模式，持续
强化核心竞争力，筑牢行业领先的竞争壁垒。截至2026年6月30日，公司销售及服务网络包含1284家亲子家
庭服务门店及2694家科技养发门店，实现中国内地省级行政区域全覆盖，其中孩子王精选加盟店累计开业近
300家，上半年新开门店123家，储备门店165家，加盟业务处于快速增长期，规模化优势逐步显现。
公司持续聚焦主责主业，锚定“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”战略定位，
纵深推进“三扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态），紧盯“复购、加盟、同城数字化”三大必赢之战，全
力推进下沉市场布局，大力发展线上业务，加快AI数智化转型。公司商品种类已覆盖亲子家庭衣、食、住、
行、玩、学、用全场景需求，并拥有歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂、初衣萌等超过15个自有品牌，自有品牌和
第三方独家定制商品持续强化差异化竞争优势。同时，公司以数字化、智能化为纽带推动渠道深度融合，依
托1200余家线下门店及领先线上渠道，实现同城“商品、服务、内容”三位一体布局。
公司积极拥抱AI，加快推进智能化进程。依托服务沉淀的海量用户数据与领先的数字化体系，已构建15
00余个用户标签体系与700余个智能模型，实现资源精准匹配与高效连接。公司深度推进DTC自动化精准营销
体系建设，形成数据驱动的全周期用户服务方案，实现数据驱动业务高质量增长。公司KidsGPT大模型已通
过国家网信办生成式人工智能服务备案，基于该模型孵化出AI育儿顾问、AI营销助手、AIIT运营等10余个智
能体，全面覆盖会员服务、商品选品、智能订货、物流配送、品质管控及数字化营销等全业务流程。公司持
续优化全渠道仓网布局，加速推进同城数字化即时零售，实现线上线下物流高效协同与一体化运营。公司自
研智能陪伴玩偶“啊贝贝”二代已上市，后续将持续深耕亲子家庭智能硬件赛道，积极打造新动能。
公司持续推进投资并购，不断完善产业生态布局。充分发挥与丝域生物的整合协同效应。2026年上半年
，丝域生物在新加坡、马来西亚、中国香港等地设立门店，下半年计划在美国加州、中国澳门等地新增门店
，加速向国际化科技养发品牌迈进。上半年，双方在会员体系、渠道网络、信息系统等方面深度整合，已实
施会员权益联动与交叉营销，推进混合业态门店于2026年6月开业，依托孩子王物业资源实现租金协同降本
，依托数字化能力赋能丝域CRM、门店营销及线上商城系统升级。后续双方将推进会员双向导流与全渠道产
品协同，在挖掘宝妈群体产后头皮养护需求、实现母婴与养发客群双向转化的同时，进一步覆盖男性及中老
年消费群体，拓宽用户人群，完善亲子家庭消费服务产业生态，强化亲子家庭综合服务能力。在月嫂服务领
域，2026年上半年公司通过战略投资杭州贝护芊芊（品牌名称“乐芙妈妈”）布局母婴护理赛道，未来双方
将在用户转化、渠道互通、品牌影响、供应链融合、数据赋能五大维度深度协同，打造完整母婴服务生态。
（三）报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务
公司主要从事母婴童商品零售及增值服务，是一家数据驱动的以用户为中心、基于用户关系经营的创新
型亲子家庭全渠道服务商。自设立以来，公司立足于为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务
，通过“科技力量+人性化服务”，深度挖掘客户需求，通过大量场景互动，建立高粘度客户基础，开创了
以会员关系为核心资产的单客经营模式。2025年，公司在原有业务基础上，通过收购丝域生物新增头皮及头
发护理等赛道，进一步拓展服务边界，完善亲子家庭全场景服务体系。公司目前已形成两大业务板块：母婴
童业务、头皮及头发护理业务，成为中国亲子家庭消费市场领先的全渠道综合服务提供商。
2、主要经营模式
公司的主要业务包括母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务、头皮及头发护理产品销售及服务、增
值服务和其他业务，其中母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务主要包括母婴童商品销售、母婴服务；
头皮及头发护理产品销售及服务，主要包括头皮及头发护理产品销售、头皮及头发护理服务；增值服务包括
供应商服务和平台服务；其他业务主要包括广告业务、招商和其他。
（1）母婴童商品
销售公司主要通过线下门店和线上渠道向目标用户群体销售食品（奶粉、婴儿辅食等）、易耗品（纸尿
裤、洗护用品等）、耐用品（玩具、婴儿车床）、服装和孕产妇商品等多个品类。
（2）母婴服务
为进一步满足母婴家庭不同阶段的多元化消费需求，提升购物体验，公司还为孕产妇及婴童提供童乐园
、互动活动、育儿服务等各类母婴童服务及黑金会员服务。
（3）头皮及头发护理业务
该业务系公司2025年收购丝域生物后新增业务，主要业务包括头皮及头发护理产品销售和专业护理服务
。丝域生物的头皮及头发护理产品，可按消费场景分为专业沙龙用产品和家庭用产品，涵盖头皮及头发护理
、定型护理系列和双孢肽健发系列，以“丝域”品牌运营；专业护理服务主要通过连锁门店提供，服务流程
包括检查评估、个性化护理设计、仪器应用、放松体验及结果跟踪指导。
（4）供应商服务
为进一步加强与供应商的长期战略合作关系，公司充分利用自身的品牌影响力及会员资源，为供应商提
供了一系列会员开发、互动活动冠名、商品线上线下推广宣传及数字化工具等服务，并根据服务内容，参考
市场价格，向供应商收取相应的费用。
（5）广告业务
公司的广告收入主要系由下属子公司思想传媒为企业客户提供线上和线下广告服务。
（6）平台服务
为进一步巩固公司链主企业地位，公司向加入自营线上销售平台的供应商及相关服务提供商提供线上平
台服务。该等服务主要包括协助线上店铺营运、产品展示与推广，以及基于平台的营运支持。公司根据协定
条款收取固定的平台维护费用，包括数字化工具服务费、平台使用费及年服务费等。
（7）其他业务
公司的其他业务包括招商业务和其他。其中，招商业务系公司为满足消费者一站式服务需求，将线下门
店部分场地转租给母婴行业周边服务商户使用；其他业务主要包括加盟商为获取特许经营权而向公司支付品
牌使用费等。
（四）2026年半年度业务发展情况
2026年半年度，公司实现营业收入50.95亿元，同比上升3.74%，归属于上市公司股东的净利润1.72亿元
，同比上升19.90%。
上半年，公司中长期“三扩”战略（即扩品类、扩赛道、扩业态）持续落地，围绕“千城万店、差异化
供应链、本地服务生态、AI智能化、海外布局”五大业务方向，全面铺开千城万店下沉网络，构建差异化供
应链与本地服务生态，深化AI智能化和线上业务数智化转型，同时前瞻布局海外市场。此外，全面推进与丝
域生物的深度融合，充分发挥整合协同效应，驱动模式创新与可持续增长。
（1）多场景覆盖持续推进，下沉市场扩展提速
经过多年快速发展与行业并购，公司已构建涵盖自营大店、全龄段儿童生活馆、Ultra店、优选店、加
盟精选店的多层级、多场景门店矩阵，广泛分布于全国各省市，逐步织密门店全国布局体系。并通过收购丝
域生物，新增科技养发特色场景业态，实现对不同市场层级与消费场景的精准覆盖。
2026年上半年，公司加快推进下沉市场布局，通过“品牌授权+整店输出”以及“六力赋能”的加盟模
式，推动中国下沉市场母婴童业态升级。截至6月30日，孩子王精选加盟店累计已开业近300家，上半年新开
门店123家，储备门店165家，加盟业务处于快速增长期，未来规模化优势将逐步显现。
（2）深化短链自营转型，构筑供应链差异化优势
公司持续推进供应链战略由“平台运营”向“短链自营”深度转型，以用户价值创造为核心，重塑供应
价值链分配，致力于成为行业供应链链主企业。公司的商品种类已覆盖亲子家庭衣、食、住、行、玩、学、
用全场景需求，选品团队基于全渠道销售数据与消费者需求，结合库存分布和采购策略等因素，综合制定选
品策略及采购计划，精准匹配用户多元化的消费需求，形成商品与服务相结合的综合解决方案。
在自有品牌建设方面，公司已形成覆盖儿童服饰、内衣家纺、用品、玩具、护肤美妆及AI伴身智能等品
类的丰富矩阵，拥有丝域、歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂、初衣萌等超过15个自有品牌，充分满足消费者个性
化、差异化、精细化需求。公司通过自有品牌产品开发与有竞争力的价格策略相结合，不仅提升了产品市场
竞争力，也进一步强化了产品与服务的差异化优势，为经营效益和长期发展注入持续动能。同时，公司与头
部品牌联合推出独家定制产品，拥有奶粉、零辅食、用品等多个品类的第三方独家定制商品。2026年上半年
，孩子王自有品牌和第三方独家定制商品共实现销售收入约7.34亿元，占总商品销售收入的比重为16.52%。
（3）加快推进同城数字化，抢抓同城即时零售机遇
公司以数字化为纽带推动渠道深度融合，构建领先的本地服务能力，不断完善同城亲子家庭服务生态。
公司依托1200余家线下门店及领先的线上渠道，实现同城商品、服务、内容三位一体布局。本地实时零售方
面，推出配送服务并依托数字化系统实现门店库存共享；本地服务方面，已在近100个城市开展亲子研学、
城市探索等服务，链接博物馆、海洋馆等文旅资源，打造亲子活动品牌“让每个孩子爱上这座城”；本地内
容方面，构建亲子育儿与本地生活相交融的内容分享平台。同时，设立孕产PLUS、成长PLUS、亲子PLUS三大
服务平台，与1200余家第三方机构合作，提供一站式全龄段育儿服务。
在月嫂服务领域，上半年公司通过战略投资杭州贝护芊芊（品牌名称“乐芙妈妈”）布局母婴护理赛道
。乐芙妈妈首创全职自营型母婴护理模式，对月嫂实施员工化管理与全程品质管控，目前已在上海、北京、
杭州等12个高线城市完成布局。未来双方将在用户转化、渠道互通、品牌影响、供应链融合、数据赋能五大
维度进行深度协同合作，依托公司门店网络加速城市覆盖，建设“乐芙妈妈学院”，延伸月子餐、产康、育
婴师等多元场景，打造完整母婴服务生态。
（4）积极拥抱AI，增强公司核心竞争力
依托服务沉淀的海量用户数据与领先的数字化体系，公司已构建1500余个用户标签体系与700余个智能
模型，实现资源精准匹配与高效连接。公司深度推进DTC自动化精准营销体系建设，形成数据驱动的全周期
用户服务方案，可在恰当时机、针对精准人群、通过最优触点，自动推送福利、关怀、提醒、资讯及活动等
解决方案，实现用户随时随地精准触达、需求高效响应与价值持续创造。2026年上半年，公司DTC自动化精
准营销贡献的GMV占孩子王品牌母婴童产品GMV的月度平均比重超23%，真正实现数据驱动业务高质量增长。
2026年上半年，公司KidsGPT大模型已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，基于该模型孵化出AI
育儿顾问、AI营销助手、AIIT运营等10余个智能体，全面覆盖会员服务、商品选品、智能订货、物流配送、
品质管控及数字化营销等全业务流程，显著提升用户体验与整体运营效率。其中AI营销工具“漩涡”“哆啦
”可支持短视频创作与分发，2026年上半年“漩涡”累计生成超40万条短视频，社交平台播放量突破7000万
次，显著提升营销效率。同时，公司自研智能陪伴玩偶“啊贝贝”二代已上市，后续将持续深耕亲子家庭智
能硬件赛道，积极打造新动能。
（5）协同丝域双向引流，共建全家庭生活服务平台
丝域生物深耕头皮及头发护理市场二十余年，形成了从产品研发到规模化生产的全链路自主能力，构建
起“研产供销服”一体化全产业链闭环运营模式。
上半年，丝域生物在新加坡、马来西亚、香港等地设立门店，下半年计划在美国加州、澳门等地布局门
店，正式打通北美市场渠道，加速向国际化科技养发品牌迈进。
孩子王收购丝域生物后，双方在会员体系、渠道网络、信息系统等方面对其进行了深度整合，整合情况
良好：会员体系方面，已成功实施孩子王与丝域双方会员权益联动与交叉营销；渠道网络方面，推进混合业
态门店于2026年6月开业，依托孩子王物业资源实现租金协同降本；信息系统方面，依托公司数字化能力赋
能丝域升级CRM、门店营销及线上商城系统，打通线上小程序、线下门店、孩子王APP三端流量并统一用户标
签体系。
后续双方将在打通会员、联动产品等方面进一步推进整合：一是推进会员双向导流，在挖掘宝妈群体产
后头皮养护需求、实现母婴与养发客群双向转化的同时，进一步覆盖男性及中老年消费群体，拓宽用户圈层
；二是深化全渠道产品协同，依托孩子王线上线下场景资源，联动丝域核心养护产品开展全域运营，稳步提
升零售规模，进一步完善亲子家庭消费服务的产业生态，强化亲子家庭服务能力。
（五）主营业务分析
1、概述
（1）公司门店情况
公司结合不同人群的消费特征，创新性布局多元门店矩阵，打造多元化线下门店场景。在门店布局方面
，截至2026年6月30日，公司销售及服务网络包含1284家亲子家庭服务门店及2694家科技养发门店，实现了
中国内地省级行政区域的全覆盖，在行业内具有领先地位。
亲子家庭门店中，2026年上半年，公司共新增门店32家，关闭门店69家，期末门店994家（孩子王直营5
78家，乐友直营和加盟托管店共416家）。除上述直营及加盟托管店外，孩子王于2024年开放加盟，报告期
内开业123家，关闭门店6家，期末共有290家。
科技养发门店中，2026年上半年，丝域共新增门店110家，关闭门店33家，期末门店2694家，其中加盟
门店2528家，直营店166家。
报告期内，来自加盟店收入（加盟费、品牌使用费、批发收入等）为50789.06万元。
（2）线上销售情况
公司2026年上半年商品线上销售收入14.90亿元，占商品销售收入比重为33.56%，其中，自建销售平台
销售收入12.11亿元及第三方销售平台销售收入2.79亿元。
截至2026年上半年末，APP已拥有超7100万名用户。
（3）仓储物流情况
为保障对全国范围内产品配送的快速响应能力和服务水平，提升发货、配送时效，加强消费者购物体验
，公司建立了与门店布局和线上销售相匹配的，包括中央仓（CDC）、区域仓（RDC）和城市中心仓（FDC）
在内的三级仓储体系，形成了“供应链+本地生活服务+同城即时零售”的经营定位，通过将更高效的供应链
管理系统和更先进的物流仓储系统相结合，打破线上线下的物流配送界限，将门店服务及本地化生活场景相
互交融，满足家庭及社会日益多元化、个性化需求。公司已在南京建成了华东智慧物流产业园，在成都建成
了西南智慧物流产业园，在天津建成了华北智慧物流产业园；在武汉、佛山设有2个核心区域仓，主要覆盖
华中、华南区域；在重庆、长沙、青岛、沈阳、苏州、西安等地设有协同仓。
（4）自有品牌及独家定制商品销售情况
2026年上半年，自有品牌及独家定制商品共实现销售收入7.34亿元，占总商品销售收入的比重为16.52%
。
二、核心竞争力分析
公司作为主要从事母婴童商品零售及增值服务，运用互联网、大数据等技术驱动，基于顾客关系经营的
创新型亲子家庭全渠道服务提供商，经过多年的创新性、差异化探索及发展，在母婴零售行业具有较为显著
的竞争优势。
1、品牌优势：中国领先的亲子家庭消费领域综合性全渠道服务商
公司是中国领先的亲子家庭消费领域综合性全渠道服务商，专注于为中国亲子家庭提供一站式购物体验
及全方位服务。在母婴童商品及服务市场，公司凭借独特的商业模式建立了领先地位，2016年至2025年连续
10年入选“中国连锁TOP100榜单”，为母婴童商品及服务领域唯一上榜企业。基于庞大的会员基础、广泛的
服务及销售网络以及专业的服务能力，公司将能够把握行业增长机遇。
在头皮及头发护理领域，公司于2025年完成对丝域生物的收购，进一步完善了亲子家庭服务的产业生态
。丝域生物形成了以产品驱动的“产品+服务+渠道”高度融合的一体化运营模式，凭借领先的生产研发能力
构筑了全产业链优势。孩子王与丝域生物在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面的
协同效应，将进一步推动公司在品牌价值、消费场景与服务链条上的深度融合。
2、会员优势：首创以经营用户关系为核心的“单客经济”模式
公司坚信，用户关系的本质是温度赋予的情感共鸣，它超越了单纯的交易与服务，是决定信任、粘性与
长久陪伴的根本所在。截至2026年6月末，公司全域累计注册会员已超过一亿人。
围绕“以用户为中心”的战略，公司首创了以经营用户关系为核心的“单客经济”模式，打造了从“互
动产生情感—情感产生粘性—粘性带来高产值会员—高产值会员口碑影响潜在消费会员”的整套模型，实现
了从“经营商品”向“经营用户”的转变。围绕用户生命周期和需求周期，公司针对性地提供商品与服务结
合的综合性解决方案，陪伴会员走过从孕期到育儿的所有关键阶段。围绕亲子家庭的交互、社交需求，公司
构建了多样化的互动社区及场景：线上渠道打造了互动社区，满足新生代父母的社交需求。通过互动活动，
公司增强了用户的依赖感与归属感，并通过口碑效应吸引更多潜在用户，实现用户粘性与用户数量的长效增
长。
3、全渠道优势：精准触达用户需求的全渠道及全场景布局
随着互联网及人工智能技术的快速发展，公司已建立全渠道及全场景融合的运营模式，消费者可通过多
类型线下门店、孩子王APP、微信小程序、同城即时零售等多种渠道，获得更加流畅、便捷、高效的消费体
验。
在门店布局方面，截至2026年6月末，公司销售及服务网络包含1284家亲子家庭服务门店及2694家科技
养发门店，实现了中国内地省级行政区域的全覆盖。自营门店主要位于一、二线城市，2024年以来，公司通
过加盟模式加快向下沉市场渗透，截至2026年6月末，母婴童业务已有近300家加盟店开业，覆盖29个省份超
100个城市，另外还有165家筹建或在建。在门店场景方面，公司构建了涵盖自营大店、全龄段儿童生活馆、
Ultra店、加盟精选店在内的多层级、多场景矩阵，并通过收购丝域生物扩充科技养发门店业态，实现不同
市场层级与消费场景的精准覆盖。在线上渠道建设方面，公司构建了以孩子王APP、微信小程序、微信社群
为核心的线上渠道体系，实现全渠道互通；2026年，公司荣获“中国网络零售TOP100”第22名。同时通过主
流第三方平台拓展消费者触达。在同城服务能力方面，公司以数字化为纽带推动渠道融合，推出小时达产品
，依托数字化系统实现门店库存共享，提升配送效率；同城亲子在52城开展150余场定制亲子活动，共建儿
童友好城市，打造“让每个孩子爱上这座城”定制化自营亲子活动，并打造亲子育儿内容与本地生活服务相
交融的内容分享平台。
4、供应链优势：全球优选差异化供应链重塑价值分配体系
公司以用户需求为原点，依托全球优选的供应链，对产品进行精选与定制，践行自有品牌战略，持续打
造差异化供应链矩阵，为用户提供多样化、差异化、品质好、价格优的商品。
公司与优质母婴童商品品牌保持长期稳定合作，商品种类覆盖亲子家庭衣、食、住、行、玩、学、用全
场景需求。公司拥有超过300人的选品团队，基于全渠道销售数据与消费者需求，综合制定选品策略及采购
计划，精准匹配用户多元化消费需求。公司形成“平台+自营”的全域商品生态。在自有品牌战略方面，公
司打造了包括歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂等超过15个自有品牌，覆盖儿童服饰、内衣家纺、用品、玩具、护
肤美妆、AI伴身智能等多个品类，显著缩短产品流转路径，提升供应链效率与成本优势。同时，公司与头部
品牌联合推出独家定制产品。通过收购丝域生物，公司具备了头皮及头发护理领域从产品研发到规模化生产
到批量销售的全链路自主能力，可提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等一整套产品及解决方案，并与海内
外多家知名研究院建立长期合作关系。
5、服务优势：专业与情感链接的服务体系
公司结合会员生命周期的不同服务需求，设立了孕产PLUS、成长PLUS及亲子PLUS三大服务平台，通过与
头部第三方服务机构合作，向亲子家庭提供一站式全龄段亲子育儿服务。孕产PLUS为妈妈提供月嫂、月子中
心、育儿嫂、产后恢复等专业服务；成长PLUS为全龄段儿童提供在线教育、琴棋书画、体适能运动及亲子摄
影等服务；亲子PLUS为全龄段亲子家庭提供同城探索、智趣乐学与亲子陪伴等定制化服务。截至2026年6月
末，公司合作的亲子育儿服务商家已超过1000家。通过收购丝域生物，公司实现了在头皮及头发护理领域的
纵向一体化布局，构建“亲子育儿”与“健康美学”相融合的亲子家庭服务场景。
不同于传统商品零售企业，公司拥有强大的育儿顾问团队，作为公司与用户之间的纽带，用专业与情感
链接产品与用户。育儿顾问拥有育婴师、急救员、营养师、催乳师等多个专业证书，可提供孕婴童商品推荐
、孕期咨询、新生儿产后护理、育儿经验专业指导、催乳等一站式育儿服务，是公司感知用户需求、推荐产
品和服务的有效触点。
6、数智化优势：全面赋能业务发展的智能化数字化能力
公司高度重视数字化体系建设，以数据驱动业务发展。自2015年开始搭建数字化团队，截至2026年6月
末，累计数字化投入超过12亿元。公司自主研发了亲子家庭服务领域内领先的数字化平台，搭建了包含孩子
王App、微信小程序、云POS在内的若干前台系统，以业务和数据双中台系统为主、AI中台为辅的三大中台系
统，七大后台系统以及面向员工的人客合一终端和面向商家的商客合一终端，为公司业务发展和高效管理赋
能。
基于海量用户数据和领先的数字化体系，公司已建立1500余个用户标签和700余个智能模型，实现资源
的精准匹配和有效连接。公司深度推进DTC自动化精准营销建设，形成以数据驱动的用户服务方案。在AI研
发方面，公司自主研发了母婴童垂直领域首个AI大模型“KidsGPT智能顾问”，并孵化了包含AI育儿顾问、A
I技术运维及AI选品等超过10个AI智能体，应用于会员服务、选品、订货、配送、品控、营销等全业务流程
。AI育儿顾问可为用户提供24小时实时在线的专业育儿问答服务；AI营销工具“漩涡”“哆啦”可支持短视
频创作与分发，2026年上半年“漩涡”累计生成超40万条短视频，社交平台播放量突破7000万次，互动量破
170万次，大幅提升营销效率。
7、仓网优势：广泛的端到端的智慧仓储物流布局
公司在南京、成都和天津拥有3个自建的全自动化中央仓，采用行业先进全自动化物流设备，并在武汉
、佛山、西安、沈阳、青岛、重庆等地设有区域仓和城市中心仓，形成了包括中央仓（CDC）、区域仓（RDC
）和城市中心仓（FDC）在内的三级仓储体系，搭建了母婴童产品及服务行业覆盖范围最广的智慧仓储物流
布局。截至2026年6月末，公司自成立以来在智慧物流领域累计投入超过人民币12亿元。
公司自研了五大智慧物流系统，实现了订单预约、库存管理、仓储作业、物流在途、退货追溯等全链路
可视化，有效提升仓储物流管理效率，提高发货、配送时效。基于完善的仓网布局和先进的物流系统建设，
公司大力发展同城零售业务，通过自主研发的同城即时零售全链路数字化系统，将高效的供应链管理系统和
先进的物流仓储系统相结合，提高即时履约能力，推出小时达产品，增强用户购物的便利性及体验。
8、人才优势：高效、年轻、专业的组织队伍
公司打造了高效、年轻、专业、同心的人力架构，践行“专业、担责、自驱、价值观认同”的人才理念
，构建了完整的人才选拔、培养和发展体系，激发员工的潜力与创造力，为企业全域发展提供人才支撑。公
司员工中90后占比接近64%，总部员工中本科及以上学历占比达到80.88%。
公司持续优化人才结构，提升员工福祉，营造包容、多元、创新的工作氛围，通过丰富多彩的文化活动
增强员工的归属感与幸福感，形成了“爱、义、融、知、行”的企业核心价值观，致力于向全球用户传递“
爱与欢乐”的品牌文化，持续引领亲子家庭服务行业的创新与变革。
〖免责条款〗
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