经营分析☆ ◇301078 孩子王 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务、头皮及头发护理产品销售及服务、增值服务和其他业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品(行业) 86.71亿 84.40 16.97亿 55.91 19.57
供应商服务(行业) 6.81亿 6.63 6.66亿 21.94 97.82
母婴服务(行业) 2.59亿 2.52 2.12亿 7.00 82.08
头皮及头发护理产品(行业) 2.44亿 2.37 1.85亿 6.08 75.62
头皮及头发护理服务(行业) 1.35亿 1.32 7359.57万 2.43 54.33
平台服务(行业) 1.33亿 1.29 1.01亿 3.32 76.08
招商及其他(行业) 9980.91万 0.97 6449.70万 2.13 64.62
广告业务(行业) 5135.70万 0.50 3640.25万 1.20 70.88
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 53.37亿 51.95 8.97亿 29.55 16.80
用品类(产品) 13.81亿 13.44 2.89亿 9.51 20.90
纺织类(产品) 7.45亿 7.25 2.59亿 8.55 34.81
供应商服务(产品) 6.81亿 6.63 6.66亿 21.94 97.82
车床椅(产品) 4.77亿 4.64 8283.85万 2.73 17.36
食品类(产品) 4.59亿 4.47 9983.94万 3.29 21.76
玩具类(产品) 2.72亿 2.65 6922.95万 2.28 25.44
母婴服务(产品) 2.59亿 2.52 2.12亿 7.00 82.08
头皮及头发护理产品(产品) 2.44亿 2.37 1.85亿 6.08 75.62
头皮及头发护理服务(产品) 1.35亿 1.32 7359.57万 2.43 54.33
平台服务(产品) 1.33亿 1.29 1.01亿 3.32 76.08
招商及其他(产品) 9980.91万 0.97 6449.70万 2.13 64.62
广告业务(产品) 5135.70万 0.50 3640.25万 1.20 70.88
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 38.93亿 37.89 10.28亿 33.86 26.39
西南(地区) 17.63亿 17.16 4.51亿 14.87 25.60
线上平台(地区) 11.94亿 11.63 4.26亿 14.04 35.69
华北(地区) 10.79亿 10.50 3.89亿 12.83 36.08
华中(地区) 10.24亿 9.97 --- --- ---
华南(地区) 6.72亿 6.54 --- --- ---
西北(地区) 5.08亿 4.94 --- --- ---
东北(地区) 1.41亿 1.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
商品零售收入(销售模式) 80.38亿 78.24 16.70亿 55.02 20.77
服务收入(销售模式) 12.08亿 11.75 10.53亿 34.69 87.18
商品加盟及分销收入(销售模式) 8.77亿 8.53 --- --- ---
其他收入(销售模式) 1.51亿 1.47 1.01亿 3.32 66.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品销售(行业) 43.27亿 88.10 8.46亿 62.27 19.56
供应商服务(行业) 3.35亿 6.83 3.29亿 24.20 98.04
母婴服务(行业) 1.26亿 2.56 1.03亿 7.59 81.97
平台服务(行业) 6160.77万 1.25 4405.50万 3.24 71.51
招商服务(行业) 3592.82万 0.73 1785.23万 1.31 49.69
广告服务(行业) 2296.95万 0.47 1633.97万 1.20 71.14
其他(行业) 247.17万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 27.26亿 55.51 4.69亿 75.42 17.21
其他(补充)(产品) 14.79亿 30.11 7.37亿 --- 49.86
用品类(产品) 6.68亿 13.60 1.33亿 21.31 19.84
其他业务(产品) 3839.99万 0.78 2032.39万 3.27 52.93
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 49.11亿 100.00 13.59亿 100.00 27.68
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品(行业) 81.58亿 87.37 17.35亿 62.49 21.27
供应商服务(行业) 6.59亿 7.06 6.39亿 23.02 96.94
母婴服务(行业) 2.75亿 2.95 2.33亿 8.41 84.83
平台服务(行业) 1.07亿 1.15 8208.64万 2.96 76.73
招商及其他(行业) 7987.98万 0.86 4535.92万 1.63 56.78
广告业务(行业) 5737.74万 0.61 4157.41万 1.50 72.46
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 50.67亿 54.27 9.56亿 34.43 18.87
用品类(产品) 12.48亿 13.37 2.52亿 9.09 20.22
供应商服务(产品) 6.59亿 7.06 6.39亿 23.02 96.94
纺织类(产品) 6.37亿 6.82 2.48亿 8.91 38.88
食品类(产品) 4.98亿 5.34 1.14亿 4.10 22.82
车床椅(产品) 4.20亿 4.49 8364.17万 3.01 19.94
玩具类(产品) 2.88亿 3.08 8182.35万 2.95 28.43
母婴服务(产品) 2.75亿 2.95 2.33亿 8.41 84.83
平台服务(产品) 1.07亿 1.15 8208.64万 2.96 76.73
招商及其他(产品) 7987.98万 0.86 4535.92万 1.63 56.78
广告业务(产品) 5737.74万 0.61 4157.41万 1.50 72.46
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 38.12亿 40.82 10.68亿 38.47 28.02
西南(地区) 12.87亿 13.79 3.24亿 11.65 25.14
线上平台(地区) 12.14亿 13.00 4.43亿 15.96 36.49
华北(地区) 10.99亿 11.77 4.03亿 14.50 36.63
华中(地区) 9.31亿 9.97 --- --- ---
西北(地区) 4.51亿 4.83 --- --- ---
华南(地区) 4.09亿 4.38 --- --- ---
东北(地区) 1.33亿 1.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
母婴商品销售(行业) 39.58亿 87.56 8.41亿 62.71 21.25
供应商服务(行业) 3.12亿 6.91 3.01亿 22.46 96.46
母婴服务(行业) 1.31亿 2.90 1.15亿 8.56 87.52
平台服务(行业) 4992.11万 1.10 3943.08万 2.94 78.99
招商服务(行业) 3521.58万 0.78 1939.97万 1.45 55.09
广告服务(行业) 2900.57万 0.64 2065.18万 1.54 71.20
其他(行业) 453.01万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
奶粉(产品) 24.31亿 53.77 4.52亿 33.68 18.59
其他(补充)(产品) 14.46亿 31.99 7.69亿 57.35 53.19
用品类(产品) 6.44亿 14.24 1.20亿 8.97 18.70
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 45.20亿 100.00 13.41亿 100.00 29.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.95亿元，占营业收入的3.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 13626.59│ 1.33│
│第二名 │ 9580.09│ 0.93│
│第三名 │ 7224.06│ 0.70│
│第四名 │ 5800.49│ 0.56│
│第五名 │ 3252.16│ 0.32│
│合计 │ 39483.39│ 3.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购19.58亿元，占总采购额的23.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 58183.73│ 6.90│
│第二名 │ 47781.05│ 5.67│
│第三名 │ 36261.98│ 4.30│
│第四名 │ 28364.73│ 3.36│
│第五名 │ 25205.70│ 2.99│
│合计 │ 195797.19│ 23.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务
公司主要从事母婴童商品零售及增值服务，是一家数据驱动的以用户为中心、基于用户关系经营的创新
型亲子家庭全渠道服务商。自设立以来，公司立足于为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务
，通过“科技力量+人性化服务”，深度挖掘客户需求，通过大量场景互动，建立高粘度客户基础，开创了
以会员关系为核心资产的单客经营模式。2025年，公司在原有业务基础上，通过收购丝域生物新增头皮及头
发护理等赛道，进一步拓展服务边界，完善亲子家庭全场景服务体系。公司目前已形成两大业务板块：母婴
童业务、头皮及头发护理业务，成为中国亲子家庭消费市场领先的全渠道综合服务提供商。
2、主要经营模式
公司的主要业务包括母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务、头皮及头发护理产品销售及服务、增
值服务和其他业务，其中母婴童商品销售及全龄段亲子育儿成长服务主要包括母婴童商品销售、母婴服务；
头皮及头发护理产品销售及服务，主要包括头皮及头发护理产品销售、头皮及头发护理服务；增值服务包括
供应商服务和平台服务；其他业务主要包括广告业务、招商和其他。
（1）母婴童商品销售公司主要通过线下门店和线上渠道向目标用户群体销售食品（奶粉、婴儿辅食等
）、易耗品（纸尿裤、洗护用品等）、耐用品（玩具、婴儿车床）、服装和孕产妇商品等多个品类。
（2）母婴服务为进一步满足母婴家庭不同阶段的多元化消费需求，提升购物体验，公司还为孕产妇及
婴童提供童乐园、互动活动、育儿服务等各类母婴童服务及黑金会员服务。
（3）头皮及头发护理业务该业务系公司2025年收购丝域生物后新增业务，主要业务包括头皮及头发护
理产品销售和专业护理服务。丝域生物的头皮及头发护理产品，可按消费场景分为专业沙龙用产品和家庭用
产品，涵盖头皮及头发护理、定型护理系列和双孢肽健发系列，以“丝域”品牌运营；专业护理服务主要通
过连锁门店提供，服务流程包括检查评估、个性化护理设计、仪器应用、放松体验及结果跟踪指导。
（4）供应商服务为进一步加强与供应商的长期战略合作关系，公司充分利用自身的品牌影响力及会员
资源，为供应商提供了一系列会员开发、互动活动冠名、商品线上线下推广宣传及数字化工具等服务，并根
据服务内容，参考市场价格，向供应商收取相应的费用。
（5）平台服务为进一步巩固公司链主企业地位，公司向加入自营线上销售平台的供应商及相关服务提
供商提供线上平台服务。该等服务主要包括协助线上店铺营运、产品展示与推广，以及其它基于平台的营运
支持。公司根据协定条款收取固定的平台维护费用，包括数字化工具服务费、平台使用费及年服务费等。
（6）广告业务公司的广告收入主要系由下属子公司思想传媒为企业客户提供线上和线下广告服务。
（7）其他业务公司的其他业务包括招商业务和其他。其中，招商业务系公司为满足消费者一站式服务
需求，将线下门店部分场地转租给母婴行业周边服务商户使用;其他业务主要包括加盟商为获取特许经营权
而向公司支付品牌使用费等。
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业基本情况与发展阶段
生育支持政策持续深化，有力提振母婴童消费市场信心。2025年以来，国家及地方层面持续加大生育支
持政策，截至报告期末，全国已有约30个省份落地生育补贴、育儿津贴及教育、医疗、住房等综合配套措施
，有效降低生育养育成本、缓解家庭育儿压力。同时，随着《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个
五年规划纲要》正式发布，国家在鼓励生育、建设生育友好型社会方面释放出系统性、高强度的政策信号，
有望推动出生人口企稳回升，为母婴行业长期健康发展奠定坚实基础。
行业集中度持续提升，龙头企业竞争优势进一步凸显。中小母婴门店受场景体验不足、供应链能力薄弱
、专业服务缺失等制约，难以深度匹配用户需求，市场出清加速，行业资源持续向头部企业集聚，推动行业
迈向规范化、高质量发展新阶段。在落后供给持续出清的行业背景下，头部企业依托品牌、供应链、数智化
运营及组织管理等核心优势，通过并购整合、模式输出等路径持续扩大市场份额，行业格局不断优化。公司
作为行业龙头，继2024年完成对乐友国际全资控股后，2025年持续深化业务融合，实现供应链、会员体系与
数字化系统全面协同，进一步拓展门店网络覆盖，持续强化规模效应与综合竞争力，稳固行业领先地位。
消费需求迭代升级，品质化、专业化、场景化成为行业核心趋势。新生代父母育儿理念持续升级，母婴
消费由“基础满足”向“品质追求”加速转变，消费者对母婴商品的安全性、专业性与个性化要求显著提升
，更愿为优质产品、专业服务与情感体验支付溢价。商品端，有机、天然、功能性母婴产品需求稳步增长，
智能母婴用品与定制化产品快速崛起；服务端，专业育儿指导、个性化产后康复、科学早教等需求持续激增
，“商品+服务+社交”融合模式成为行业主流，推动母婴零售企业从“商品销售”向“全场景育儿解决方案
提供商”深度转型。
在头皮及头发护理市场，需求端受颜值经济与悦己经济驱动，消费者对“健康美学”需求持续提升，消
费重心由基础清洁向头皮健康管理延伸，对成分安全、功效可靠的产品及专业系统化服务需求不断增强；供
给端依托科技养发创新，行业由单一产品销售向科学成分+智能仪器+综合疗程服务升级，整体市场正从基础
护理向精细化、科学化、专业化全面进阶，发展空间持续扩容。
下沉市场潜力持续释放，成为行业增长核心新引擎。伴随我国城镇化进程深入推进与县域经济快速发展
，三、四线城市及农村地区居民收入稳步提升、消费结构持续升级，母婴消费需求加速释放。下沉市场消费
者育儿理念逐步向一二线城市看齐，对优质母婴商品与专业服务的需求日益迫切，但区域内优质供给仍存在
明显短板，为头部母婴零售企业开辟了广阔发展空间。同时，下沉市场消费者兼具高性价比偏好与本地生活
服务需求，进一步驱动行业加快渠道下沉、完善本地化服务体系。2025年，公司加速推进下沉市场布局，从
品牌、产品、运营、协同、服务及场景等多维度高效赋能加盟商，以渠道拓展与模式输出推动行业高质量发
展。
综上，随着消费理念、需求结构与行业供给格局持续演进，中国亲子家庭消费市场增长动能不断释放，
已形成体量庞大、空间广阔的赛道。根据弗若斯特沙利文数据，2025年中国母婴童商品及服务市场整体规模
预计达41420亿元，2029年将增至48650亿元，复合年增长率为4.1%；2025年中国头皮及头发护理市场规模预
计达678亿元，2029年预计增至1030亿元，复合年增长率高达11.0%，两大市场均具备稳健且可观的增长前景
。
2、行业竞争力
公司作为数据驱动、以顾客关系为核心的创新型亲子家庭全渠道服务商，始终深耕重度会员体系下的单
客经济模式。以大型数字化直营门店为实体载体，以专业育儿顾问为服务纽带，依托数字化与AI智能化工具
全面赋能，为亲子家庭提供专业、贴心、一站式的育儿解决方案，成功构建“商品+服务+社交”化商业模式
，持续强化核心竞争力，筑牢行业领先的竞争壁垒。截至2025年末，公司注册会员突破9800万名，庞大且高
粘性的会员生态与成熟的单客经济模式，共同构成公司最坚实的核心竞争优势。
公司大力推进全面AI智能化升级。经过多年持续高强度研发投入，已构建全流程、全要素数字化运营体
系，覆盖孩子王APP、小程序及“人客合一”“商客合一”等核心终端平台，实现会员服务、商品供应链、
物流配送与运营管理全链路数字化。2025年，公司持续迭代KidsGPT智能顾问，深化其在育儿咨询、商品推
荐、会员运营等场景的应用落地，并打造AI育儿顾问、AI营销工具、AI技术运维等多元AI智能体矩阵，以AI
全面赋能业务增长与管理提效，构筑行业领先的数智化运营能力。同时，公司持续优化全渠道仓网布局，加
速推进同城数字化即时零售，实现线上线下物流高效协同与一体化运营。
公司持续聚焦主责主业，锚定“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”战略定位，
纵深推进“三扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态），紧盯“复购、加盟、同城数字化”三大必赢之战，全
力下沉市场布局，大力发展线上业务，加快AI数智化转型。公司以用户关系为核心深化经营创新，深挖存量
市场结构性增量，积极培育新业务、打造新增量，构建以数字化、智能化为核心支撑的全渠道、全场景、全
年龄段母婴童服务新生态，推动公司实现可持续高质量发展，持续提升核心竞争力与行业领先优势。
公司持续推进投资并购，不断完善产业生态布局。2025年，公司成功收购丝域生物。丝域生物以科技创
新为驱动，具备从产品研发至规模化生产的全链路自主能力，构建“产品+服务+渠道”一体化运营体系。截
至2025年末，丝域生物拥有2617家头皮及头发护理门店。本次收购进一步完善公司在亲子家庭消费服务领域
的产业生态，依托双方在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同及业态拓展等方面的显著协同效应，推
动品牌价值、消费场景与服务链条深度融合，为公司高质量发展注入强劲新动能。同时，公司持续深化与乐
友国际的融合协同，优化双品牌运营机制，充分释放1+1>2的整合效能，全面提升上市公司发展质量与核心
价值。
三、核心竞争力分析
公司作为主要从事母婴童商品零售及增值服务，运用互联网、大数据等技术驱动，基于顾客关系经营的
创新型亲子家庭全渠道服务提供商，经过多年的创新性、差异化探索及发展，在母婴零售行业具有较为显著
的竞争优势。
1、品牌优势：中国领先的亲子家庭消费领域综合性全渠道服务商
公司是中国领先的亲子家庭消费领域综合性全渠道服务商，专注于为中国亲子家庭提供一站式购物体验
及全方位服务。
在母婴童商品及服务市场，公司凭借独特的商业模式建立了领先地位，2016年至2024年连续9年入选“
中国连锁TOP100榜单”，为母婴童商品及服务领域唯一上榜企业。基于庞大的会员基础、广泛的服务及销售
网络以及专业的服务能力，公司将能够把握行业增长机遇。
在头皮及头发护理领域，公司于2025年完成对丝域生物的收购，进一步完善了亲子家庭服务的产业生态
。丝域生物形成了以产品驱动的“产品+服务+渠道”高度融合的一体化运营模式，凭借领先的生产研发能力
构筑了全产业链优势。孩子王与丝域生物在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面的
协同效应，将进一步推动公司在品牌价值、消费场景与服务链条上的深度融合。
2、会员优势：首创以经营用户关系为核心的“单客经济”模式
公司坚信，用户关系的本质是温度赋予的情感共鸣，它超越了单纯的交易与服务，是决定信任、粘性与
长久陪伴的根本所在。截至2025年末，公司全域累计注册会员已超过9800万人。
围绕“以用户为中心”的战略，公司首创了以经营用户为核心的“单客经济”模式，打造了从“互动产
生情感—情感产生粘性—粘性带来高产值会员—高产值会员口碑影响潜在消费会员”的整套模型，实现了从
“经营商品”向“经营用户”的转变。围绕用户生命周期和需求周期，公司针对性地提供商品与服务结合的
综合性解决方案，陪伴会员走过从孕期到育儿的所有关键阶段。围绕亲子家庭的交互、社交需求，公司构建
了多样化的互动社区及场景：线上渠道打造了互动社区，满足新生代父母的社交需求。通过互动活动，公司
增强了用户的依赖感与归属感，并通过口碑效应吸引更多潜在用户，实现用户粘性与用户数量的长效增长。
3、全渠道优势：精准触达用户需求的全渠道及全场景布局
随着互联网及人工智能技术的快速发展，公司已建立全渠道及全场景融合的运营模式，消费者可通过多
类型线下门店、孩子王APP、微信小程序、同城即时零售等多种渠道，获得更加流畅、便捷、高效的消费体
验。
在门店布局方面，截至2025年末，公司销售及服务网络包含1204家亲子家庭服务门店及2617家科技养发
门店，实现了中国内地省级行政区域的全覆盖。自营门店主要位于一、二线城市，2024年以来，公司通过加
盟模式加快向下沉市场渗透，截至2025年末，母婴童业务已有173家加盟店开业，覆盖23个省份超100个城市
，另外还有232家筹建或在建。在门店场景方面，公司构建了涵盖自营大店、全龄段儿童生活馆、Ultra店、
加盟精选店在内的多层级、多场景矩阵，并通过收购丝域生物扩充科技养发门店业态，实现不同市场层级与
消费场景的精准覆盖。在线上渠道建设方面，公司构建了以孩子王APP、微信小程序、微信社群为核心的线
上渠道体系，实现全渠道互通；2025年，公司荣获“中国网络零售TOP100”第22名。同时通过主流第三方平
台拓展消费者触达。在同城服务能力方面，公司以数字化为纽带推动渠道融合，推出小时达产品，依托数字
化系统实现门店库存共享，提升配送效率；同城亲子在50城开展100余场定制亲子活动，打造“让每个孩子
爱上这座城”定制化自营亲子活动，并打造亲子育儿内容与本地生活服务相交融的内容分享平台。
4、供应链优势：全球优选差异化供应链重塑价值分配体系
公司以用户需求为原点，依托全球优选的供应链，对产品进行精选与定制，践行自有品牌战略，持续打
造差异化供应链矩阵，为用户提供多样化、差异化、品质好、价格优的商品。
公司与优质母婴童商品品牌保持长期稳定合作，商品种类覆盖亲子家庭衣、食、住、行、玩、学、用全
场景需求。公司拥有超过300人的选品团队，基于全渠道销售数据与消费者需求，综合制定选品策略及采购
计划，精准匹配用户多元化消费需求。公司形成“平台+自营”的全域商品生态。在自有品牌战略方面，公
司打造了包括歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂等超过15个自有品牌，覆盖儿童服饰、内衣家纺、用品、玩具、护
肤美妆、AI伴身智能等多个品类，显著缩短产品流转路径，提升供应链效率与成本优势。同时，公司与头部
品牌联合推出独家定制产品。通过收购丝域生物，公司具备了头皮及头发护理领域从产品研发到规模化生产
到批量销售的全链路自主能力，可提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等一整套产品及解决方案，并与海内
外多家知名研究院建立长期合作关系。
5、服务优势：专业与情感链接的服务体系
公司结合会员生命周期的不同服务需求，设立了孕产PLUS、成长PLUS及亲子PLUS三大服务平台，通过与
头部第三方服务机构合作，向亲子家庭提供一站式全龄段亲子育儿服务。孕产PLUS为妈妈提供月嫂、月子中
心、育儿嫂、产后恢复等专业服务；成长PLUS为全龄段儿童提供在线教育、琴棋书画、体适能运动及亲子摄
影等服务；亲子PLUS为全龄段亲子家庭提供同城探索、智趣乐学与亲子陪伴等定制化服务。截至2025年末，
公司合作的亲子育儿服务商家已超过1000家。通过收购丝域生物，公司实现了在头皮及头发护理领域的纵向
一体化布局，构建“亲子育儿”与“健康美学”相融合的亲子家庭服务场景。
不同于传统商品零售企业，公司拥有强大的育儿顾问团队，作为公司与用户之间的纽带，用专业与情感
链接产品与用户。育儿顾问拥有育婴师、急救员、营养师、催乳师等多个专业证书，可提供孕婴童商品推荐
、孕期咨询、新生儿产后护理、育儿经验专业指导、催乳等一站式育儿服务，是公司感知用户需求、推荐产
品和服务的有效触点。
6、数智化优势：全面赋能业务发展的智能化数字化能力
公司高度重视数字化体系建设，以数据驱动业务发展。自2015年开始搭建数字化团队，截至2025年末，
累计数字化投入超过12亿元。公司自主研发了亲子家庭服务领域内领先的数字化平台，搭建了包含孩子王Ap
p、微信小程序、云POS在内的若干前台系统，以业务和数据双中台系统为主、AI中台为辅的三大中台系统，
七大后台系统以及面向员工的人客合一终端和面向商家的商客合一终端，为公司业务发展和高效管理赋能。
基于海量用户数据和领先的数字化体系，公司已建立1500余个用户标签和700余个智能模型，实现资源
的精准匹配和有效连接。公司深度推进DTC自动化精准营销建设，形成以数据驱动的用户服务方案。在AI研
发方面，公司自主研发了母婴童垂直领域首个AI大模型“KidsGPT智能顾问”，并孵化了包含AI育儿顾问、A
I营销助手及AIIT运营等超过10个AI智能体，应用于会员服务、选品、订货、配送、品控、营销等全业务流
程。AI育儿顾问可为用户提供24小时实时在线的专业育儿问答服务；AI营销工具“漩涡”自2025年4月推出
以来，已生产超过50万条短视频，AI营销工具“哆啦”截至目前覆盖人群超过1000万人，大幅提升营销效率
。
7、仓网优势：广泛的端到端的智慧仓储物流布局
公司在南京、成都和天津拥有3个自建的全自动化中央仓，采用行业先进全自动化物流设备，并在武汉
、佛山、西安、沈阳、青岛、重庆等地设有区域仓和城市中心仓，形成了包括中央仓(CDC)、区域仓(RDC)和
城市中心仓(FDC)在内的三级仓储体系，搭建了母婴童产品及服务行业覆盖范围最广的智慧仓储物流布局。
截至2025年末，公司自成立以来在智慧物流领域累计投入超过人民币12亿元。
公司自研了五大智慧物流系统，实现了订单预约、库存管理、仓储作业、物流在途、退货追溯等全链路
可视化，有效提升仓储物流管理效率，提高发货、配送时效。基于完善的仓网布局和先进的物流系统建设，
公司大力发展同城零售业务，通过自主研发的同城即时零售全链路数字化系统，将高效的供应链管理系统和
先进的物流仓储系统相结合，提高即时履约能力，推出小时达产品，增强用户购物的便利性及体验。
8、人才优势：高效、年轻、专业的组织队伍
公司打造了高效、年轻、专业、同心的人力架构，践行“专业、担责、自驱、价值观认同”的人才理念
，构建了完整的人才选拔、培养和发展体系，激发员工的潜力与创造力，为企业全域发展提供人才支撑。公
司员工中90后占比接近56%，总部员工中本科及以上学历占比达到80%。
公司持续优化人才结构，提升员工福祉，营造包容、多元、创新的工作氛围，通过丰富多彩的文化活动
增强员工的归属感与幸福感，形成了“爱、义、融、知、行”的企业核心价值观，致力于向全球用户传递“
爱与欢乐”的品牌文化，持续引领亲子家庭服务行业的创新与变革。
四、主营业务分析
1、概述
（1）2025年业务发展情况2025年，公司实现营业收入102.73亿元，同比上升10.03%，归属于上市公司
股东的净利润2.98亿元，同比上升64.21%，经营活动产生的现金流量净额14.38亿元，同比上升21.92%。
2025年，面对复杂多变的内外部经济环境，公司始终坚持以用户为中心，聚焦主责主业，深入实施“三
扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态），锚定“复购、加盟、同城数字化”三大必赢之战，全力推进下沉市
场布局，加快线上业务发展与AI数智化转型，持续深化用户全生命周期运营与模式创新，深度挖掘存量市场
结构性增量，积极拓展新业务、培育新增长极，强化外部协同与生态合作。
1）多元业态焕新升级，全面发力下沉市场
在门店场景布局方面，公司已构建涵盖自营大店、全龄段儿童生活馆、Ultra店、优选店、加盟精选店
的多层级、多场景门店矩阵，并通过收购丝域生物，新增科技养发特色场景业态，实现对不同市场层级与消
费场景的精准覆盖。2024年以来，公司紧抓下沉市场结构性机遇，以加盟模式加速渠道下沉。依托在亲子家
庭消费领域积淀的成熟运营经验与核心资源，从品牌、产品、运营、协同、服务及场景等维度全面赋能加盟
商，有效提升门店经营效率。截至2025年末，公司已开业加盟店173家，覆盖河南、湖北、安徽等23个省份
超100个城市；另有232家加盟精选店处于筹建及在建阶段，预计将实现除港澳台、海南外的全国性布局。
2025年6月，孩子王Ultra店于上海徐汇万科广场正式落地，深度融合潮玩IP、“谷子经济”与AI科技，
打造超600种前沿育儿场景解决方案，全方位满足精致养娃、悦己生活与亲子成长需求。优选小店聚焦高线
城市准妈妈及0–6岁婴童群体，以300㎡空间构建8大场景，树立轻量化母婴门店标杆，已进驻15个高线城市
、开设33家门店，提供“高品质、高密度、高便捷”的育儿服务。自营小店依托2025年4月与乐友国际全面
整合，统筹近500家自营门店，重点强化北方市场份额，充分释放1+1>2的协同效应，全方位满足亲子家庭多
元化消费需求。
2）深化短链自营，筑牢差异化供应链壁垒
公司供应链战略由“平台运营”向“短链自营”深度转型，以用户价值创造为核心，为亲子家庭提供高
性价比、高品质、个性化的商品与服务。公司聚焦打造差异化供应链，通过自有品牌战略重塑供应链价值分
配，构建高效一体化供应链服务平台，致力成为行业供应链链主企业。
公司大力推进自有品牌战略，持续强化供应链核心能力。专门成立潮玩、服装事业部，搭建自有品牌销
售组织与直播运营体系，全面提升自营供应链管理水平。目前已构建丰富多元的自有品牌矩阵，涵盖丝域、
歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂等15个以上自有品牌，品类覆盖儿童服饰、内衣家纺、用品、玩具、护肤美妆及
AI伴身智能等多个领域。通过自有品牌模式，大幅缩短生产端至消费端的流转链路，有效提升供应链效率与
成本优势，保障产品品质与价格竞争力。同时，公司与头部品牌深度合作，推出联合独家定制产品，并在奶
粉、零辅食、用品等多个品类布局第三方独家定制商品。2025年，公司的自有品牌和第三方独家定制商品的
规模正在快速增长，2025年收入同比提升了79.33%。公司部分自有品牌
通过战略收购丝域生物，公司正式具备头发头皮护理领域从产品研发、规模化生产到终端销售的全链路
自主能力，进一步强化集团整体供应链管理优势。截至2025年末，丝域生物累计拥有专利50余项，可提供养
发护理、防脱生发、乌发黑发等一站式头发健康产品与解决方案，覆盖脱发、白发、头油、头屑及头皮不适
等多元场景，全方位满足亲子家庭全年龄段头皮头发养护需求。丝域生物坚持以科技创新为核心驱动，高度
重视产品研发与技术迭代，持续推动头皮护理行业技术革新，并与海内外多家知名头皮及头发研究机构建立
长期稳定合作关系，不断夯实技术壁垒与产品竞争力。
3）同城全域升级，打造有温度的本地服务生态
公司线上运营实现从门店私域场景向同城全域生态的跨越，着力打造有温度、高鲜活、快交付的本地数
字化服务生态，推动用户从流量向留量深度转化。公司构建公域双维、私域三位一体的全域协同矩阵，2025
年依托抖音、小红书等公域平台高效引流，联动美团、淘宝闪购等即时零售平台深化“公转私”转化，并通
过自有APP、线下门店及用户社群实现私域承接与会员沉淀，形成“公域引流—私域承接—会员沉淀”全链
路运营闭环。
公司从零售、内容、服务三大维度全面升级本地服务生态：同城零售构建3公里30分钟达、5公里小时达
、同城半日达的高效履约体系，“孩区房”APP下单最快30分钟送达，推动服务由中心化向分布式升级；内
容运营全年产出短视频200万条，公域粉丝量突破1000万，打造多个本地内容IP赋能流量转化；同城亲子在5
0城开展100余场定制亲子活动，依托三大服务平台构建全年龄段亲子育儿成长服务生态，持续提升本地生活
服务粘性与用户价值。
4）全面智能化转型，赋能业务全链路提效
依托服务沉淀的海量用户数据与领先的数字化体系，公司已构建1500余个用户标签体系与700余个智能
模型，实现资源精准匹配与高效连接。公司深度推进DTC自动化精准营销体系建设，形成数据驱动的全周期
用户服务方案，可在恰当时机、针对精准人群、通过最优触点，自动推送福利、关怀、提醒、资讯及活动等
解决方案，实现用户随时随地精准触达、需求高效响应与价值持续创造。2025年度，公司DTC自动化精准营
销贡献的GMV占孩子王品牌母婴童产品GMV的月度平均比重超26%，真正实现数据驱动业务高质量增长。
公司持续迭代升级KidsGPT智能顾问，并以KidsGPT大模型为底座，孵化出AI育儿顾问、AI营销助手、AI
IT运营等超10个AI智能体，全面覆盖会员服务、商品选品、智能订货、物流配送、品质管控及数字化营销等
全业务流程，显著提升用户体验与整体运营效率。其中，AI育儿顾问提供7×24小时全天候专业育儿问答，
实时响应哺乳喂养、早期教育等各类育儿咨询，以科技赋能与人性化服务持续升级用户需求满足能力。公司
自研AI营销工具“漩涡”“哆啦”可自动完成短视频生成与分发，自2025年4月推出以来，“漩涡”已生产
超过50万条短视频，AI营销工具“哆啦”截至目前覆盖人群超过1000万人，大幅提升营销效率。
5）成功并购丝域生物，构筑亲子家庭健康美好版图
依托公司在亲子家庭消费领域深厚的会员基础与精准的需求洞察，2025年公司完成对中国头皮及头发护
理行业龙头丝域生物的收购，进一步完善亲子家庭服务产业生态布局。丝域生物创新性将养发护发从传统美
发服务中独立出来，构建以产品为核心驱动、“产品+服务+渠道”深度融合的一体化运营模式，并凭借领先
的研发与生产能力构筑全产业链竞争优势。本次收购将充分释放双方在会员运营、市场布局、渠道共享、产
业协同及业态拓展等方面的显著协同效应，推动公司在品牌价值、消费场景与服务链条上实现深度整合。
通过本次战略收购，公司实现母婴童服务与头皮头发护理业务深度融合，服务边界由聚焦儿童成长延伸
至覆盖全家庭健康与美丽需求，为亲子家庭提供更完整的一站式解决方案。这一战略延伸既丰富了业务内涵
、拓宽了增长空间，也进一步巩固了公司在亲子家庭消费领域的领先地位。
（2）行业信息披露
1）公司门店情况
公司结合不同人群的消费特征，创新性布局多元门店矩阵，打造多元化线下门店场景。在门店布局方面
，截至2025年12月31日，公司销售及服务网络包含1204家亲子家庭服务门店及2617家科技养发门店，实现了
中国内地省级行政区域的全覆盖，在行业内具有领先地位。
亲子家庭门店中，2025年，公司共新增门店92家（孩子王59家，乐友直营和加盟托管店共33家），关闭
门店107家（孩子王16家，乐友直营和加盟托管店共91家），期末门店1031家（孩子王直营549家，乐友直营
和加盟托管店共482家）。除上述直营及加盟托管店外，孩子王于2024年开放加盟，报告期内开业165家，关
闭门店1家，期末共有173家。
科技养发门店中，2025年收购完成后，丝域共新增门店122家，关闭门店41家，期末门店2617家，其中
加盟门店2442家，直营店175家。
报告期内，来自加盟店收入（加盟费、品牌使用费、批发收入等）为54766.80万元。
2）自有品牌及独家定制商品销售情况
2025年自有品牌及独家定制商品共实现销售收入12.40亿元，占总商品销售收入的比重为13.91%。
3）商品线上销售情况公司2025年商品线上销售收入35.84亿元，占商品销售收入比重为40.20%，其中，
自建销售平台销售收入30.24亿元及第三方销售平台销售收入5.60亿元。
截至2025年末，APP已拥有超6900万名用户。
4）母婴童业务行业信息披露
c.仓储物流情况为保障对全国范围内产品配送的快速响应能力和服务水平，提升发货、配送时效，加强
消费者购物体验，公司建立了与门店布局和线上销售相匹配的，包括中央仓（CDC）、区域仓（RDC）和城市
中心仓（FDC）在内的三级仓储体系，形成了“供应链+本地生活服务+同城即时零售”的经营定位，通过将
更高效的供应链管理系统和更先进的物流仓储系统相结合，打破线上线下的物流配送界限，将门店服务及本
地化生活场景相互交融，满足家庭及社会日益多元化、个性化需求。
截至2025年末，公司已在南京建成了华东智慧物流产业园，在成都建成了西南智慧物流产业园，在天津
建成了华北智慧物流产业园；在武汉、佛山等地设有2个核心区域仓，主要覆盖华中、华南区域；在重庆、
长沙、青岛、沈阳、苏州、西安等地设有协同仓。
5）头皮及头发护理业务行业信息披露
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因全年同类原材料价格无明显变化，上下半年采购平均价格
存在重大变化是基于功能产品焕新迭代及品类差异。能源采购价格占生产总成本30%以上。
●未来展望:
1、行业格局洞察与发展趋势预判
（1）亲子家庭消费市场全面升级，生态融合成为核心方向中国亲子家庭消费市场正从传统母婴零售向
综合消费生态系统转型，呈现出鲜明的结构性跃升特征。消费对象已从以儿童为核心拓展至全家庭覆盖，形
成以妈妈为决策核心的“育儿+家庭照护”消费格局，产后恢复、头皮及头发护理、美容护肤、陪伴智能产
品等需求与育儿需求深度融合，构建起完整的家庭消费图景。驱动逻辑从流量获取与价格竞争的交易驱动，
转向基于信任、专业服务与情感连接的会员关系驱动，新一代父母对科学精细化育儿的追求，使其愿意为优
质、个性化及全场景体验支付溢价。供应模式也从单一商品销售升级为“产品+服务+社交”的一体化解决方
案，行业竞争焦点集中于全生命周期用户运营能力与全场景覆盖能力。
（2）母婴童核心市场稳步增长，结构优化与渠道融合提速母婴童产品及服务市场作为亲子家庭消费生
态的基石，保持稳定增长态势，在生育支持政策、消费升级及育儿理念升级的多重驱动下，市场规模持续扩
大。市场结构呈现产品与服务并重的趋势，育儿服务、亲子娱乐、儿童发展服务等服务型消费渗透率及单客
消费稳步提升，成为价值增长的重要引擎。渠道层面，线上线下深度融合成为主流，线上渠道凭借便利性与
信息广度占据重要份额，线下连锁专卖店则通过产品体验、专业咨询等不可替代的功能巩固核心地位，而同
城即时零售模式利用门店前置仓优势，实现线上下单与即时履约的结合，正重塑渠道价值与消费体验。城市
布局方面，一线及二线城市仍是市场核心，而三线及以下城市凭借城镇化推进、居民人均可支配收入提升及
品牌渠道下沉，成为市场增量增长的主要来源。
（3）行业集中度持续提升，头部企业优势凸显亲子家庭消费市场正处于供给侧加速出清与整合的关键
阶段，分散的传统供给逐步被淘汰，资源向具备核心竞争力的头部企业集中。具备大规模采购优势、成熟数
字化运营体系、强大全渠道履约能力及一体化解决方案提供能力的企业，逐渐构建起深厚的行业壁垒。传统
母婴零售依赖经验运营的模式面临挑战，存货预测偏差、供应链不稳定、服务标准化不足等痛点突出，而头
部企业通过标准化门店运营、精细化供应链管理、专业服务体系搭建及数字化赋能，有效解决行业痛点，进
一步巩固市场领先地位，推动行业从分散竞争向集约化、规范化发展。
（4）细分赛道潜力释放，多业务协同成为增长新引擎头皮及头发护理等细分赛道呈现高增长态势，市
场规模持续扩大，成为亲子家庭消费市场的重要组成部分。该赛道凭借“产品+服务+渠道”高度融合的一体
化运营模式，以及在研发、生产、供应链等方面的深厚积累，精准契合家庭消费升级需求。同时，母婴童核
心业务与头皮及头发护理等细分业务的协同效应显著，通过会员互通、渠道共享、产业协同，能够拓宽业务
边界，丰富消费场景，降低单一行业周期波动影响，形成“亲子育儿+健康美学”的多元增长曲线，为行业
持续增长注入新动力。
（5）数字化与智能化深度渗透，赋能全业务链提质增效数字化与智能化技术已成为行业高质量发展的
核心驱动力，深度渗透于用户运营、供应链管理、门店运营等全业务链。在用户运营端，通过大数据分析构
建多维度用户标签与智能模型，实现精准营销、个性化推荐及全生命周期服务，提升用户粘性与单客价值；
在供应链端，数字化系统实现需求精准预测、库存精细化管理及物流全链路可视化，降低库存积压与缺货风
险，提升周转效率；在门店运营端，智能工具赋能商品陈列、订单处理、服务流程优化，结合AI智能顾问、
智能营销助手等应用，进一步提升运营效率与服务专业度。数字化能力已成为企业核心竞争力的重要组成，
推动行业向高效、智能、精准的方向发展。
2、公司发展战略
公司聚焦亲子家庭消费领域，以成为全球亲子家庭全渠道首选服务商及链主企业为长期发展目标，持续
沿着亲子家庭服务主脉络推进“扩品类、扩赛道、扩业态”的三扩战略，不断丰富品牌内涵，通过从母婴到
家庭、从商品到服务、从企业到产业、从门店到城市、从员工自营到会员共创、从数字商业到智慧生态六大
创新发展方向，推动业务边界延伸与生态协同深化。
公司将进一步夯实母婴童核心业务优势，深化头皮及头发护理业务布局，构建从孕产育儿到健康美丽全
周期的综合服务能力，推动从“育儿”到“育家”的战略升级，同时稳步推进国际化发展布局，持续提升在
亲子家庭消费领域的核心竞争力，巩固行业领先地位。
3、经营计划
结合公司发展战略及行业趋势，2026年公司将聚焦核心能力升级与业务生态深化，重点推进以下六大方
向经营工作，确保战略目标稳步落地：
（1）持续升级和扩展门店网络，加速“千城万店”战略布局在孩子王品牌方面，公司以整店模型输出
的加盟模式加速下沉市场拓展，将“商品+服务+社交”一体化运营模式全面推向广阔下沉市场，并依托全球
优选差异化供应链与领先的数智化技术持续赋能加盟门店，重塑母婴童商品与服务在下沉市场的供给格局，
精准满足下沉市场消费升级需求。
在丝域品牌方面，公司将重点深耕华东、华中、华北核心区域，加快推进香港及东南亚市场门店布局，
持续扩大门店规模与市场占有率，不断提升品牌影响力，以科技养发理念引领中国头皮及头发护理行业高质
量发展。
（2）深化用户运营体系升级，赋能用户体验与单客价值增长公司将围绕会员全生命周期价值管理，迭
代会员等级体系与权益矩阵，强化高价值认证会员的精细化运营与深度服务，通过数据驱动的精准触达与个
性化服务体系，有效提升用户复购频次与单客经济价值。
持续深化孕产PLUS、成长PLUS、亲子PLUS三大核心服务平台建设，拓展研学、素质教育、产后康复、母
婴护理等高附加值服务供给，打造标准化服务产品与专属品牌IP活动，构建线上线下一体化、场景化、闭环
式服务生态。同时，优化会员互动场景与体验链路，丰富亲子社群活动矩阵，以深度情感链接与价值共创强
化用户归属感与品牌忠诚度。
（3）持续深化自有品牌战略，打造研产供销服一体化供应链链主企业公司将持续深化商品短链直采战
略，优化组织架构与人才配置，强化产供销一体化协同能力，坚定执行“宽类窄品”运营策略，精简低效冗
余SKU，扩充核心品类布局，通过定价体系精细化管理，全面提升商品性价比与综合盈利水平。公司将进一
步丰富自有品牌矩阵，扩大自有品牌业务规模与市场影响力。依托会员需求洞察与数据反馈，持续推进新品
研发与迭代升级，精准满足会员家庭个性化、差异化、精细化消费需求。同时，充分依托丝域生物领先的研
发实力，持续深化头皮及头发护理领域产品创新与技术升级，积极探索原料端的研发，不断提升丝域生物的
核心竞争力，巩固市场领先地位。
（4）大力推进同城业务发展，创建同城亲子家庭服务首选入口公司将以全国化线下门店网络与领先的
线上渠道体系为核心服务基石，持续深化同城数字化业务布局，构建同城“商品、服务、内容”三位一体的
全域服务生态。
在同城即时零售领域，公司将紧扣会员核心需求，充分发挥场景、服务、供应链及数字化能力优势，加
快构建高效即时履约网络，抢抓行业发展机遇，持续提升市场份额与竞争优势。
在同城服务领域，公司将深化与头部优质服务机构的战略合作，整合链接同城文旅资源，为亲子家庭提
供一站式综合服务解决方案，推动服务产品标准化、体系化、精细化运营。
在同城内容领域，公司将持续打造兼具地域特色与情感温度的亲子家庭内容社区，构建线上线下联动的
内容生态，让每个家庭在孩子王的生态中获得“身边人的经验分享”和“本地化的消费指南”，形成“内容
—互动—交易”正向闭环，实现从流量到留量的高效转化与价值沉淀。
（5）全面推进人工智能化应用，构筑全业务链增长新引擎公司将依托数字化平台，全面推动AI技术在
内容生产、会员服务、新业态赋能及运营管理等全业务链路的深度应用与融合创新，促进业务团队与数字化
团队高效协同，构建全场景AI智能体工具矩阵，加速全场景、全渠道深度融合，持续升级用户体验，赋能业
务高质量发展与管理效能提升。
在会员运营方面，持续迭代升级KidsGPT智能顾问，研发并落地系列AI智能化工具，提供更高效的专业
服务与更精准的解决方案，实现用户需求深度洞察与商品、服务的精准匹配，不断提升用户粘性与全生命周
期价值。在加盟店赋能方面，持续完善加盟数字化系统，全面推进全流程AI智能化工具应用，助力加盟商提
升经营管理能力与成本管控水平。
在AI端侧应用方面，深化与头部大模型及产品科技公司合作，依托行业及公司海量优质垂类数据，逐步
打造覆盖衣、食、住、行、玩、学及情感陪伴等场景的软硬件一体化AI伴身智能产品矩阵，构筑差异化技术
与产品优势。
（6）深化全球化战略布局，构建具有国际影响力的亲子家庭服务品牌公司计划稳步推进品牌国际化布
局，重点聚焦消费潜力突出的区域市场，进一步拓宽收入来源、提升全球品牌影响力。东南亚市场具备显著
发展机遇，区域人口结构年轻化、年轻家庭占比高，对母婴童商品及服务、头皮及头发护理产品与服务的消
费偏好与国内高度契合，且行业供给存在结构性缺口，长期增长潜力广阔。
公司将积极通过战略并购、自建销售网络等多元化方式，将公司创新商业模式与全球优选的差异化供应
链体系输出至海外市场，抢抓海外增长机遇，加快构建具有国际影响力的亲子家庭服务品牌。
4、公司面临的风险和应对策略
（1）行业宏观环境变化引致的消费需求波动风险母婴商品核心消费群体为0-14岁婴童及孕妇，行业发
展与婴幼儿人口数量高度相关，2017年以来我国新生儿出生率呈持续下滑趋势，2025年已降至5.63‰，人口
红利逐步减退，若出生率继续走低，将对母婴零售行业市场需求产生直接影响。同时，当前经济中低速增长
成为新常态，社会消费品零售总额增速回落，尽管母婴商品及相关服务消费具备一定刚性，但若未来经济增
速进一步趋缓，仍将影响消费者的消费能力与水平，进而对公司母婴童核心业务的经营发展和业绩表现带来
不利影响。
公司将实施多元化产品与服务拓展策略，突破母婴童核心客群边界，延伸业务至中大童消费、同城亲子
服务、养发护发等领域，吸引更广泛的家庭消费群体；持续优化商品结构，加大中大童商品品类布局，稳步
提升自有品牌占比，全维度满足家庭消费需求。同时，公司将强化成本管控与高性价比产品供给，通过自有
品牌建设、短链商品开发，结合有竞争力的价格策略，提升产品市场竞争力；并依托大数据、互联网及AI人
工智能技术开展精准营销，优化线下消费场景与专业服务体系，增强服务的专业度和深度，以专业服务、优
质体验稳固客户粘性，有效应对人口结构变化与宏观经济波动带来的消费需求挑战。
（2）业务扩张与运营管理风险公司为完善线下零售终端布局、丰富业务版图，持续推进线下门店扩张
与升级改造，拟新建门店不超过300家、升级改造现有门店120家，同时通过战略收购乐友、丝域生物拓展业
务领域，并加快加盟门店在下沉市场的布局。在此过程中，门店扩张与升级改造面临市场培育期长短不一、
前期资金投入较大、改造期间门店无法正常营业、未来市场环境存在不确定性等问题，可能导致门店店均收
入下滑、规模效应递减；跨区域门店布局还受各地区经济发展、消费能力与习惯、区域行业竞争、仓储物流
配套等因素差异影响，若资源匹配不及时，将对门店运营造成不利影响。此外，战略收购标的在组织、系统
、文化等方面的整合效果存在不及预期的可能，加盟门店也存在管理标准难以统一、运营质量参差不齐的潜
在风险，上述问题均可能影响公司整体运营效率，甚至对品牌形象造成不利影响。
公司将坚持审慎的扩张策略，根据市场反馈与实际运营情况动态调整门店扩张和升级改造计划，严控开
店与改造成本支出，聚焦用户体验优化，强化门店场景打造与服务能力，降低市场不确定性带来的影响。对
于战略收购业务，公司建立了完善的并购整合管理体系，从战略、组织、供应链、会员、系统、文化等多维
度推进标的公司与公司的深度融合，充分发挥会员运营、渠道共享、产业协同等方面的协同效应，最大化实
现并购价值。针对加盟业务，公司制定标准化运营管理体系，从品牌授权、产品供应、运营培训、营销支持
等方面为加盟商提供全流程赋能，并建立常态化巡检机制，强化服务监督与质量管控，确保加盟门店运营标
准与服务质量的统一性。同时，公司在跨区域发展中坚持因地制宜的布局策略，基于区域人口结构、消费能
力、市场需求等因素进行精准规划，提前做好仓储物流、人员配置等资源匹配，全力扩大线上业务布局，依
托电商平台及社交媒体拓展销售渠道，形成线上线下全渠道销售网络，保障业务扩张与运营管理的高效协同
。
（3）市场竞争及消费需求变化风险母婴童及头皮头发护理行业市场化程度较高，市场参与者众多且竞
争日趋激烈，同时行业消费趋势迭代较快，消费者对产品、服务的需求及偏好持续升级，若公司未能及时捕
捉市场需求变化、快速迭代产品服务体系，或未能持续强化核心竞争力，可能对公司市场份额及经营业绩产
生一定影响；且母婴童行业需求与人口出生率、宏观经济环境关联度较高，出生率波动、宏观经济下行可能
导致行业消费需求承压。
公司持续深化“亲子育儿+健康美学”的家庭消费生态布局，依托母婴童核心业务的行业领先优势，结
合丝域生物在头皮头发护理领域的专业能力，实现多业务板块协同发展，拓宽业务边界以降低单一行业周期
波动影响；同时加大市场调研与用户数据分析投入，精准捕捉消费需求变化，持续丰富自有品牌、定制化产
品矩阵，升级全渠道服务体验，强化产品与服务的差异化竞争力；此外，公司不断巩固品牌建设成果，通过
专业的服务体系、多元化的用户互动场景，提升品牌口碑与用户粘性，进一步夯实行业领先地位。
（4）供应链及库存管理风险公司业务规模持续扩大，产品品类不断丰富，供应链体系的复杂度随之提
升，存在供应商合作稳定性、供应链上下游价格波动、物流配送效率波动等潜在风险；同时，若公司对市场
需求预判出现偏差，可能导致库存积压或缺货情况，影响存货周转效率及公司盈利能力。
公司持续优化供应链管理体系，与优质供应商建立长期稳定的合作关系，推进源头直采、独家定制模式
，构建多元化的供应商矩阵，降低单一供应商依赖；同时加强供应链数字化建设，通过大数据分析实现需求
精准预测，优化采购计划与库存调拨策略，建立科学的库存预警机制，实现库存的精细化管理；此外，公司
不断完善三级仓储物流体系，自研智慧物流系统，实现仓储、物流、配送全链路可视化管理，提升物流配送
效率与履约能力，同时加强与第三方物流服务商的合作管理，保障物流配送的稳定性。
（5）数字化运营及数据安全风险公司高度重视数字化建设，业务运营高度依赖数字化系统及互联网基
础设施，若数字化系统出现技术故障、网络攻击等问题，可能导致系统运行中断，影响公司正常经营；同时
，公司在经营过程中收集、使用大量用户数据，随着网络安全、数据隐私保护等相关法律法规的日趋严格，
若公司数据管理措施未能及时跟上监管要求，或出现数据泄露、滥用等情况，可能面临监管处罚及品牌声誉
受损的风险。
公司持续加大数字化技术研发与投入，完善数字化系统的日常维护与应急保障机制，定期开展系统安全
检测与漏洞修复，提升系统的稳定性与抗风险能力；同时，严格遵守网络安全、数据隐私保护等相关法律法
规，建立健全数据全生命周期安全管理体系，从数据收集、存储、使用、传输、销毁等各环节制定严格的安
全管控措施，配备专业的网络安全与数据管理团队，定期开展员工数据安全培训，确保用户数据的安全与合
规使用。
（6）人才储备与管理风险公司业务的快速发展及多板块布局，对管理、研发、运营、专业服务等各类
人才的需求持续增加，若公司未能及时吸引、培养并留住核心人才，或核心人才出现流失，可能影响公司的
战略落地与业务发展节奏；同时，随着公司规模扩大，组织管理复杂度提升，若内部管理机制未能及时优化
，可能导致运营效率下降。
公司践行“专业、担责、自驱、价值观认同”的人才理念，构建了完善的人才选拔、培养、激励与发展
体系，通过市场化的薪酬体系、多元化的激励机制（如股权激励计划）吸引并留住核心人才；同时，根据业
务发展需求，建立针对性的人才培养计划，开展内部培训、外部学习、岗位历练等多种形式的人才培养活动
，提升员工专业能力与综合素养；此外，公司持续优化组织管理架构，完善内部沟通与协作机制，推进管理
流程的标准化与数字化，提升公司整体运营管理效率。
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