经营分析☆ ◇301087 可孚医疗 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医疗器械研发、生产、销售和服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗健康类产品(行业) 20.16亿 97.31 11.39亿 98.37 56.49
其他业务(行业) 5568.29万 2.69 1888.61万 1.63 33.92
─────────────────────────────────────────────────
康复辅具类产品(产品) 7.42亿 35.79 4.77亿 41.22 64.36
医疗护理类产品(产品) 5.11亿 24.67 2.75亿 23.78 53.88
健康监测类产品(产品) 3.03亿 14.61 1.60亿 13.86 53.02
呼吸支持类产品(产品) 2.67亿 12.87 1.34亿 11.54 50.15
中医理疗类及其他类产品(产品) 1.94亿 9.38 --- --- ---
其他业务(产品) 5568.29万 2.69 1888.61万 1.63 33.92
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 18.62亿 89.87 10.86亿 93.78 58.32
其他国家或地区(地区) 2.10亿 10.13 7201.97万 6.22 34.30
─────────────────────────────────────────────────
产品销售(业务) 20.16亿 97.31 11.39亿 98.37 56.49
服务收入及其他(业务) 5568.29万 2.69 1888.61万 1.63 33.92
─────────────────────────────────────────────────
线上产品销售(销售模式) 14.33亿 69.15 8.84亿 76.33 61.69
线下产品销售(销售模式) 5.84亿 28.16 2.55亿 22.04 43.74
其他业务(销售模式) 5568.29万 2.69 1888.61万 1.63 33.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗健康类产品(行业) 32.52亿 95.99 17.44亿 96.87 53.65
其他业务收入(行业) 1.36亿 4.01 5644.74万 3.13 41.55
─────────────────────────────────────────────────
康复辅具类产品(产品) 12.44亿 36.71 7.72亿 42.88 62.10
医疗护理类产品(产品) 9.12亿 26.91 4.40亿 24.44 48.27
健康监测类产品(产品) 5.87亿 17.33 2.94亿 16.34 50.13
呼吸支持类产品(产品) 2.65亿 7.83 --- --- ---
中医理疗类及其他类产品(产品) 2.44亿 7.21 --- --- ---
其他业务收入(产品) 1.36亿 4.01 5644.74万 3.13 41.55
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 30.89亿 91.18 17.10亿 94.96 55.37
境外(地区) 2.99亿 8.82 9079.20万 5.04 30.39
─────────────────────────────────────────────────
产品销售(业务) 32.52亿 95.99 17.44亿 96.87 53.65
服务收入及其他(业务) 1.36亿 4.01 5644.74万 3.13 41.55
─────────────────────────────────────────────────
线上产品销售(销售模式) 21.97亿 64.85 12.71亿 70.58 57.86
线下产品销售(销售模式) 10.55亿 31.14 4.73亿 26.29 44.88
其他业务收入(销售模式) 1.36亿 4.01 5644.74万 3.13 41.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗健康类产品(行业) 14.48亿 96.79 7.67亿 97.66 52.96
其他业务(行业) 4799.78万 3.21 1837.50万 2.34 38.28
─────────────────────────────────────────────────
康复辅具类产品(产品) 5.63亿 37.63 3.49亿 44.44 61.99
医疗护理类产品(产品) 4.24亿 28.32 2.03亿 25.79 47.81
健康监测类产品(产品) 2.71亿 18.11 1.29亿 16.44 47.65
其他(补充)(产品) 1.90亿 12.73 8624.98万 10.99 45.29
其他业务(产品) 4799.78万 3.21 1837.50万 2.34 38.28
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.99亿 93.53 7.64亿 97.31 54.61
境外(地区) 9676.03万 6.47 2108.85万 2.69 21.79
─────────────────────────────────────────────────
线上产品销售(销售模式) 9.74亿 65.12 5.55亿 70.71 56.99
线下产品销售(销售模式) 4.74亿 31.67 2.12亿 26.95 44.68
其他业务(销售模式) 4799.78万 3.21 1837.50万 2.34 38.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗健康类产品(行业) 28.42亿 95.26 14.99亿 96.89 52.74
其他业务收入(行业) 1.41亿 4.74 4814.92万 3.11 34.06
─────────────────────────────────────────────────
康复辅具类产品(产品) 11.04亿 37.00 6.75亿 43.63 61.15
医疗护理类产品(产品) 8.01亿 26.86 4.33亿 27.98 54.01
健康监测类产品(产品) 4.89亿 16.39 2.07亿 13.35 42.26
呼吸支持类产品(产品) 2.67亿 8.95 --- --- ---
中医理疗类及其他类产品(产品) 1.81亿 6.06 --- --- ---
其他业务收入(产品) 1.41亿 4.74 4814.92万 3.11 34.06
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.24亿 98.02 15.30亿 98.92 52.33
境外(地区) 5915.09万 1.98 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线上产品销售(销售模式) 19.90亿 66.73 10.92亿 70.60 54.86
线下产品销售(销售模式) 8.51亿 28.53 4.07亿 26.29 47.78
其他业务收入(销售模式) 1.41亿 4.74 4814.92万 3.11 34.06
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.22亿元，占营业收入的36.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 74046.78│ 21.86│
│第二名 │ 30795.38│ 9.09│
│第三名 │ 7633.85│ 2.25│
│第四名 │ 5800.75│ 1.71│
│第五名 │ 3934.76│ 1.16│
│合计 │ 122211.53│ 36.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.11亿元，占总采购额的16.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 7558.54│ 5.93│
│第二名 │ 4765.90│ 3.74│
│第三名 │ 4582.92│ 3.59│
│第四名 │ 2203.83│ 1.73│
│第五名 │ 1951.32│ 1.53│
│合计 │ 21062.51│ 16.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
可孚医疗是一家专业从事医疗器械研发、生产、销售和服务的全生命周期个人健康管理领军企业。截至
报告期末，公司设有4个研究院，4个生产基地，98家子公司，形成完善的研发、生产、营销与服务的全链条
体系。公司秉承“健康守护、关爱一生”的企业宗旨，以技术创新为依托，持续推动产品迭代与技术创新，
致力于打造具有全球竞争力的民族医疗品牌。
公司聚焦医疗电子与康复医学、生物传感与创新材料、呼吸支持等重点赛道，设立研究院并深化产学研
协同。经过多年的研发积累，公司构建了成熟的研发体系，累计授权专利约700项，具备良好的新产品设计
和产业化开发能力。公司坚持以市场需求为导向、以技术创新为驱动、以质量为中心的标准开展研发工作，
紧跟市场需求和行业发展趋势，凭借精准和高效的研发模式，搭建起丰富的产品研发管线，为持续创新注入
源源不断的动力。其中，公司全球首创血糖尿酸双测条填补技术空白；智能网联呼吸机创新采用无消音棉结
构设计，降噪性能位居行业前列；联合腾讯云开发的骨传导助听器，大幅提升嘈杂环境下语音识别清晰度。
多项核心技术达到国内领先、国际先进水平。
公司产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域，丰富的产品线能够为消
费者提供一站式解决方案。公司在长沙、岳阳、南通、启东等地设有现代化生产基地，并持续推进数字化转
型与自动化生产线升级，着力打造智能化工厂。通过精细化管理与个性化定制生产模式，公司正努力构建生
产稳定、成本可控、质量卓越、服务高效的精益制造体系。
公司打造了“线上+线下”融合的立体式营销渠道，实现全场景覆盖与高效服务。线下渠道覆盖全国绝
大部分省市，为20多万家药店提供商品与服务，并通过销售子公司及办事处实现核心客户本地化服务；同时
拥有约700家零售门店，涵盖仓储式卖场、“好护士”零售门店、“健耳听力”验配中心等多种业态，满足
不同客群多元化需求。线上渠道方面，公司覆盖了国内主要电商平台，占据主流线上流量入口，自2015年起
线上销售额持续处于行业领先，“可孚”品牌在天猫、京东、抖音医疗器械类目交易指数稳居前列。在海外
市场，公司业务已拓展至全球60多个国家和地区，海外收入保持快速增长，累计为5000多万个家庭提供高品
质的产品与服务。
公司持续深化研发创新与智能制造能力，已设立国家博士后科研工作站，并获评国家知识产权优势企业
、国家级工业设计中心、国家智能制造优秀场景及国家电子商务示范企业。未来，可孚医疗将继续强化全产
业链优势，进一步拓展国内外市场，提升品牌综合竞争力，推动企业向全球领先的个人健康管理企业迈进。
（二）主要产品
公司产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域，能够为消费者提供一站
式解决方案，有效满足消费者对品质和品类的需求。近年来，公司不断加大产品的研发创新力度，提高自主
生产能力，完善和拓展销售渠道，加强公司品牌建设，保持核心竞争优势。
（三）经营模式
1.研发模式
公司高度重视研发创新，持续加大研发投入，建立了以自主研发为主，以产学研合作为补充的研发体系
。公司设立了医疗电子与康复医学、生物传感与创新材料、呼吸支持等研究院，以市场需求为指引，加强研
发与业务部门的互动，围绕健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域进行产品创新研
发和迭代升级，为公司持续发展提供动力。
同时，公司积极与高校、医院等科研机构开展产学研合作，以企业为主导、以市场为导向，共同培育、
孵化前沿医疗器械项目，进一步优化产品结构，提升公司综合竞争力。
2.采购模式
公司坚持“以销定采、按需采购”的原则，由采购中心联动研发、质量、销售部门确定技术标准，并统
一负责供应商开发、商务谈判、合同签订及全流程管理，保障采购工作规范高效运行。公司采购品类主要分
为生产性原材料采购和成品采购。其中生产性原材料包括电子元器件、结构部件、塑料件、包装材料及纺织
类部件等，以满足自主生产需求；成品主要包括助听器、理疗仪、艾灸产品等。公司合理利用产业链分工，
将部分非核心产品交由专业生产企业完成。此外，公司旗下健耳听力作为专业听力验配服务机构，代理多家
国际知名助听器品牌，为客户提供高品质听力解决方案。
3.生产模式
公司在长沙、岳阳、南通等地设有生产基地，采取“以销定产”的生产模式。公司根据市场需求的变化
并结合销售目标，由销售部门定期制定销售计划，生产部门根据销售计划、客户订单和库存情况，滚动制定
生产计划与物料需求计划，实现柔性化生产。在生产过程中，公司严格遵循《医疗器械生产质量管理规范》
，已通过ISO9001质量管理体系、ISO13485医疗器械质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业
健康安全管理体系认证，建立了涵盖产品研发、生产、销售、售后服务与质量跟踪在内的全过程质量控制制
度，产品的核心生产工艺及关键质量控制节点均实现自主控制。公司已通过BSCI商业社会标准合规审核，构
建涵盖劳工权益、职业健康与环境保护的供应链社会责任管理机制。凭借有效的BSCI审核评级，充分满足海
外客户准入要求，持续强化国际贸易合规优势。
4.销售模式
在中国市场，公司以直销为主，构建了电商平台、连锁药房、自营门店等相融合的立体式营销渠道。线
上渠道方面，公司已在国内主要第三方电商平台开设直营店铺，布局主流线上流量入口，深度覆盖线上消费
者；线下渠道方面，公司设有仓储式卖场、医疗器械零售门店，并与80余家连锁药店百强企业建立了业务合
作，为全国20多万家药店提供商品和服务；听力业务方面，公司通过健耳听力在全国开设直营听力验配中心
，由专业验配师根据听损患者的听力损失情况和自我需求，为其提供专业的听力康复方案、助听器验配调试
、助听器保养以及持续的售后服务。
在国际市场，公司根据不同国家和地区的行业发展特点、市场成熟度以及终端客户的采购习惯，灵活采
用直销与经销相结合的销售模式，持续拓展全球业务版图，强化本地化运营能力。
（四）主要的业绩驱动因素
在家用医疗器械行业扩容、居家健康需求持续释放的背景下，公司坚持长期主义发展理念，深耕核心主
业，聚焦创新研发、全域渠道运营、全球化市场布局、供应链数智转型、产业生态协同等领域，持续巩固综
合竞争能力。多维度增长动能加速释放，共同推动公司经营业绩实现稳健增长。
公司持续深化核心品类聚焦战略，围绕呼吸支持、康复辅具、健康监测、医疗护理、中医理疗五大领域
，不断优化产品结构，打造覆盖多场景、多层次需求的产品矩阵，持续提升战略级单品竞争力。报告期内，
无创呼吸机、无痕矫姿带、骨传导助听器等高附加值创新产品陆续放量，有效带动产品结构优化升级，公司
盈利能力得以进一步增强。核心品类已成为驱动公司高质量发展的重要增长引擎。
公司坚持创新驱动，报告期内持续加大研发投入，推进人工智能技术与家用医疗器械产品的深度融合。
通过自主研发、产业投资与生态合作等多维度协同，不断丰富智能化产品储备，加快创新成果产业化落地，
为公司长期可持续发展注入持续创新动能。
渠道建设方面，公司持续完善国内国际双循环发展格局。国内市场深耕线上线下全渠道运营，巩固电商
运营、内容营销及私域流量运营等线上优势，同时加强连锁药房、听力验配服务中心等线下渠道建设，提升
终端运营效率和用户服务体验；海外市场加快全球化战略落地执行，依托海外注册认证、多元化渠道布局等
，推动海外业务持续增长，为公司培育新的增长极。
报告期内，公司在香港联交所主板上市，构建“A+H”双资本平台，进一步提升全球资本运作能力，为
产业投资、并购整合及国际化发展提供有力支撑。公司持续深化与皇家飞利浦、华为终端、乐奇（Rokid）
等产业伙伴的战略合作，完善开放共赢的产业生态，促进技术创新、产品研发、渠道资源协同联动；稳步推
进供应链数字化、智能化转型，持续提升生产制造效率、供应链韧性与整体运营管理效能；同步完善全域品
牌体系建设，不断强化品牌影响力与全球化竞争实力。多重优势形成发展合力，助力业务稳健扩张，持续为
股东创造价值。
（五）公司所处的行业地位
历经二十年专业化深耕，可孚医疗已发展成为集医疗器械研发、制造、销售与健康服务于一体的全生命
周期个人健康管理领军企业。根据弗若斯特沙利文统计，按2024年国内收入计算，公司在中国家用医疗器械
市场排名第二，其中康复辅具类产品市场份额排名第一。
公司聚焦健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域，产品组合覆盖超过200个产
品类别、上万个型号及规格，形成了结构完善、层次清晰、协同互补的产品矩阵。凭借持续的产品创新与市
场拓展，多款核心产品在主流电商平台长期稳居行业销量前列，品牌影响力与市场认可度稳步提升。
公司搭建起线上线下深度融合、国内国际协同发展的立体式全渠道营销体系。线下渠道方面，公司与国
内大型连锁药房企业建立长期稳定合作关系，为全国20多万家药店提供商品和服务，拥有约700家零售门店
，包括仓储式大卖场、“好护士”及“乐康轩”医疗器械零售门店、“健耳听力”助听器验配中心等，能够
满足不同客群对多品牌、多品类、多场景服务的需求。线上渠道方面，公司于2014年率先布局线上业务，目
前已形成国内主要第三方电商平台的全面布局，“可孚”品牌在天猫、京东、抖音等主流电商平台的医疗器
械类目下的交易指数排名均居前列。此外，公司积极推进全球化布局，业务已覆盖全球60多个国家和地区，
累计服务数千万家庭。
公司获批设立国家博士后科研工作站、长沙市专家工作站，荣获了国家知识产权优势企业、国家级工业
设计中心、国家智能制造优秀场景企业、国家电子商务示范企业等荣誉。凭借卓越的品牌实力与深厚的行业
积淀，可孚医疗以品牌强度877、品牌价值16.52亿元，入选“2026中国品牌价值评价榜单”。未来，公司将
持续强化研发创新、智能制造、全渠道运营等综合能力，不断巩固行业领先地位，进一步提升市场占有率与
品牌影响力。
（六）报告期内公司所处行业情况
中国医疗器械产业在政策支持、技术创新与需求引领的多重驱动下，实现了从规模扩张到质量升级的跨
越式发展。如今，面对健康需求升级与科技革命浪潮，产业正迎来高质量发展的全新阶段。
1.政策赋能：完善全链条产业布局，夯实行业发展根基
医疗器械产业是现代产业体系的重要组成部分，也是培育新质生产力、保障人民健康的重要战略产业。
近年来，国家持续完善产业政策体系，加快推动医疗器械产业高质量发展。
2026年3月13日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个
五年规划纲要（2026-2030）》，明确将生物医药、高端装备纳入战略性新兴产业，提出健全医保支持创新
药与医疗器械高质量发展长效机制。
2026年3月24日，国家药监局综合司发布《关于开展医疗器械临床创新成果转化“春雨行动”的通知》
，在全国范围内组织实施为期三年的“春雨行动”，旨在以临床价值为导向，推动医疗器械源头创新，深化
医工融合，加速临床创新成果落地转化为上市医疗器械产品。
2026年3月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，标
志着长期护理保险制度从试点探索转向全面建制新阶段。国家医保局等八部门于同月26日发布《加快建立长
期护理保险制度实施方案》，计划用3年左右时间，基本建立适应我国基本国情的长期护理保险制度。随着
长期护理保险制度持续落地完善，失能照护、康复护理、家庭护理等服务需求将持续增长，为康复辅具、护
理用品、健康监测等家用医疗器械市场创造更加广阔的发展空间。
系列政策持续完善产业创新、审批、支付及应用推广全链条支撑体系，为医疗器械行业高质量发展筑牢
制度保障，进一步拓宽了国产器械的发展空间与市场机遇。
2.需求升级：多元健康需求持续释放，驱动市场规模稳步扩容
人口老龄化加深、慢性病患病率上升及居民健康意识增强，正成为医疗器械行业长期增长的核心驱动力
。国家统计局数据显示，截至2025年底，我国60岁及以上人口达3.2亿，占总人口数的23.0%，65岁及以上人
口达2.2亿，占总人口数的15.9%，已进入中度老龄化社会。同时，高血压、糖尿病、睡眠障碍、呼吸系统疾
病等慢性疾病管理需求持续攀升，居民健康管理理念正由“疾病治疗”向“主动预防、长期监测、居家管理
”加快转变，医疗健康服务场景不断向家庭延伸。
根据国家统计局数据，2015年至2025年，全国居民人均医疗保健消费支出由1165元提升至2573元，年均
增速达8.24%，健康消费已经成为居民消费升级的重要方向。随着居民人均可支配收入稳步提升，健康消费
理念不断深化，民众对健康的投入意愿和支付能力显著增强。
2026年上半年，全国规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，其中医疗器械行业保持良好发展韧性。根
据弗若斯特沙利文预测，2026年中国家用医疗器械市场规模预计达到2212亿元，同比增长6.5%。随着慢性病
管理需求日益增长，加之居民人均可支配收入提升、健康消费意愿持续增强，推动家用医疗器械赛道保持稳
定增长。预计到2030年，该市场规模将突破3131亿元，行业正逐步形成覆盖疾病预防、健康监测、慢病管理
、康复护理等全生命周期的家庭健康管理生态体系。
3.创新突破：技术迭代加速推进，国产替代进程持续深化
创新能力是推动医疗器械产业高质量发展的核心动力。立足创新驱动发展战略，国内医疗器械行业持续
加码研发投入，全产业链创新生态持续完善，关键核心技术攻坚取得积极突破，创新成果加快转化应用。20
26年上半年，国家药品监督管理局共批准上市第三类医疗器械1595个，其中创新医疗器械42个，多款具备全
球首创属性产品获批上市，在满足我国患者临床需求的同时，也为全球提供中国解决方案。
创新成果不断涌现，主要得益于日趋完善的产业创新体系。近年来，企业创新主体作用持续强化，龙头
企业加大研发投入，产学研医协同联动、医工交叉融合深入推进，创新资源加速汇集，科技成果转化效率大
幅提升。同时，创新医疗器械特别审查、优先审批机制持续优化，有效压缩产品上市周期，加速创新技术落
地临床，为产业高质量发展持续赋能。
随着政策支持力度持续加大、创新要素不断集聚以及临床需求持续释放，我国医疗器械产业自主创新能
力和国际竞争力有望进一步提升，国产替代进程将稳步推进，高质量发展基础将更加坚实。
4.渠道变革：向全域协同与深度精细化转型，终端运营效率构筑核心竞争优势
居民消费行为持续迭代，推动家用医疗器械销售渠道加速演变，行业竞争重心逐步从渠道争夺转向用户
精细化运营能力比拼。
国内市场方面，线上渠道增速持续领先于线下，渗透率逐年提升，已成为推动行业增长的核心引擎。直
播电商、内容电商、社群电商等新兴平台迅速崛起，依托优质内容与精准推荐算法，有效激发兴趣消费和即
时购买需求，与传统电商共同构建多元化的场景流量矩阵，持续重塑消费者触达路径。据《第57次中国互联
网络发展状况统计报告》显示，截至2025年12月，我国网民规模达到11.25亿人，互联网普及率达到80.1%。
同时，网络购物用户规模达到9.37亿人，占网民整体的83.2%。网络购物市场保持稳健增长，在促进消费方
面发挥着日益重要的作用。
此外，大型连锁药房加码慢病管理与健康增值服务，强化专业属性；即时零售契合“即买即达”的消费
习惯，成为线下终端的重要补充。企业借助数字化手段，围绕多类型渠道与消费场景搭建差异化产品矩阵，
持续提升终端精细化运营能力。
国际市场方面，我国医疗器械出口保持良好增长态势。海关总署数据显示，2026年上半年国内医疗仪器
及器械出口总额达111.16亿美元，同比增长14.1%，行业出口整体迎来确定性回暖。众多国内企业加快“走
出去”步伐，推动出口模式从产品输出向品牌出海、技术输出与全球化布局协同发展。通过海外渠道铺设、
本地化运营、跨境电商等多重路径拓展海外市场，加快提升中国医疗器械品牌国际竞争力。
渠道变革的核心是行业从“经营产品”向“经营用户、经营健康服务”转型升级。线上数字化运营、线
下专业服务与全球化渠道深度融合，助力行业搭建全覆盖、全场景、全周期的健康服务体系，持续赋能产业
高质量发展。
二、核心竞争力分析
1.较高的品牌认知度和良好的市场口碑
公司深耕家用医疗器械行业二十载，凭借领先的研发创新能力、可靠的产品品质和完善的营销服务体系
，与国内大型连锁药房建立了长期稳定的合作关系，同时精准把握电商发展机遇，培育了具有一定规模和品
牌忠诚度的用户群体，赢得了线上线下渠道及消费者的广泛认可。依托长期积累的品牌势能，可孚医疗以品
牌强度877、品牌价值16.52亿元，入选“2026中国品牌价值评价榜单”。
为适配多元市场需求，公司构建了多元化品牌矩阵，形成多赛道协同发力的发展格局。其中主品牌“可
孚”定位于设计新颖、技术先进、品质卓越、满足大众需求的高质量医疗器械产品，致力于提供全生命周期
健康解决方案；“背背佳”是中国最早专注于体态健康管理的品牌之一，定位为“体态管理专家”，致力于
打造集矫正、塑形、养护于一体的体态健康生态；“健耳听力”已成为全国知名的听力验配服务连锁品牌；
“吉芮医疗”已成为电动轮椅行业领先品牌；“氧立得”在家用制氧领域深耕三十余年，获得家庭用户的广
泛认可。通过多品牌协同发展，公司形成了覆盖不同健康场景、不同消费群体的产品与服务生态，构建了从
技术研发、生产制造到渠道服务的完整产业价值链，持续巩固公司在家用医疗器械领域的领先地位。
2.成熟的研发体系和较高的研发成果转化率
公司高度重视研发，建立了完善的研发人才引进、培养和激励机制，组建了一支涵盖临床医学、医学检
验、机械工程、材料学、软件工程、计算机技术等多学科、多层次的专业化研发团队，拥有约700项自主知
识产权和创新技术以及良好的新产品设计和开发能力。公司获批设立国家级工业设计中心、国家博士后科研
工作站、湖南省工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、湖南省工业设计中心、长沙市专家工作站等多个
科研平台，并与中南大学、北京语言大学、中南大学湘雅二医院、北京服装学院等机构开展产学研合作，加
快科研成果转化，助推企业高质量发展。
公司始终以市场需求为导向，紧密跟踪行业技术前沿与消费升级趋势，持续推出技术领先、性能卓越且
兼具美学价值的产品。凭借精准和高效的研发模式，更具针对性地进行产品策划、性能设计、品牌定价与推
广，实现研发成果快速转化。近年来，公司迭代推出了智能网联呼吸机、直流压缩雾化器、智能电动轮椅、
无痕款矫姿带、血糖尿酸一体机、投影引导体温计、居家检测试纸等多款高品质畅销产品，搭建了丰富的研
发管线储备，为持续创新提供动力。
3.全面覆盖的产品线和高效迭代的产品系列
公司定位为全生命周期个人健康管理领先企业，已构建涵盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理
、中医理疗五大领域丰富的产品体系，可满足消费者多品牌、一站式健康购物需求。全面覆盖的产品线，一
方面，通过产品组合式销售和营销渠道的协同性拓展，实现品类互补、流量互通，持续提升产品整体竞争力
；另一方面，多元化的产品结构有效分散单一品类市场波动风险，增强公司应对行业周期、市场竞争及政策
变化的能力，保障企业综合竞争力稳定提升。凭借多年积累的品类开拓经验，公司建立了以前瞻研发、渠道
管理、大数据分析与全产品线设计为支撑的产品管理体系。依托自有渠道快速反馈的终端市场数据，公司能
够敏锐捕捉市场动态与用户潜在需求，精准洞察市场热点，实现产品的快速迭代与创新储备。目前，公司每
年推出百余款新品上市，高效响应消费者对品质升级与品类拓展的需求，持续培育新的业务增长点。
4.高效的智能制造体系及完善的质量控制措施
公司致力于打造领先的智能制造体系，已在长沙、岳阳、南通等地建立了生产基地，实现了核心产品的
自主研发和生产。公司积极推进数字化转型，搭建自动化生产线，引入ERP、WMS等信息管理系统，实现对生
产进度、生产效率、质量信息、设备运行等关键环节的数字化监控，不断提升产品质量和生产效率，降低生
产成本和能耗。公司根据市场需求不断丰富产品品类，实现多品种小批量、柔性化生产，满足客户特色化、
定制化需求，产线柔性配置入选国家智能制造优秀场景。同时公司荣获国家级绿色工厂、湖南省制造业百强
、湖南省制造业单项冠军、湖南省智能制造标杆车间等多项称号，全面推动绿色、高效、低碳化发展。
质量管控方面，公司建立了贯穿采购、生产、销售全流程的标准化质量控制体系，严格遵循ISO13485、
医疗器械GMP和三级安全生产认证等国内外管理规范，并将欧盟MDR、CE、TüV、IVDR要求融入日常运营，制
定了完善的企业内控标准，实现全流程质量管控。采购环节对原材料实行分类管理与严格检验，从源头把控
产品品质；生产环节强化过程管控，确保产品一致性与合规性；销售环节跟踪产品全生命周期使用反馈，持
续优化产品质量。
在仓储物流方面，公司建成约15万平方米智能仓储中心，打造高效敏捷的仓配一体化服务体系。其中无
人立库具备50万箱存储能力，大幅降低人力成本；智能分拣系统单日可处理超50万订单，有效支撑业务快速
增长；快递交叉带分拣机可同步对接多家快递公司并按省份分流，显著提升配送时效、减少货物破损；数字
中台实时监控库存与物流数据，为供应链优化、库存调配提供大数据支撑，实现全链路降本增效，助力供应
链高效运转。
5.专业的线上渠道运营及线下渠道服务能力
全面自主掌控的销售渠道是公司稳定发展的基础。公司构建了大型电商平台、大型连锁药房、自营门店
等相融合的立体式营销渠道，引领家用医疗器械全渠道商业化发展，持续提升终端渠道渗透率与市场掌控力
。
线上渠道端，公司在行业内率先布局线上业务，目前已实现国内主要第三方电商平台的全面覆盖并建立
深度合作，同时精准把握流量变化趋势，积极开拓直播电商等新兴渠道，快速占据主流线上流量入口，实现
线上消费者的深度覆盖。经过多年培育，公司线上运营团队规模与综合运营能力均处于行业领先水平，在品
牌推广、营销策划、仓储物流、售前售后服务及新渠道开拓等方面展现出卓越的创新思维与高效的执行能力
，持续巩固并提升线上渠道竞争优势。线下渠道端，公司已构建起覆盖全国绝大部分省市的连锁药房渠道，
通过设立销售子公司与办事处，实现核心客户本地化服务，并以丰富的产品品类及全流程服务为支撑，与连
锁药房达成深度业务合作。同时，公司自建直营仓储式大卖场、“好护士”医疗器械零售门店、“健耳听力
”验配中心等线下终端，可满足不同客群对多品牌、多产品、多场景、多类型服务的差异化需求，进一步强
化“可孚”品牌的市场渗透力与品牌效应。
在巩固国内市场领先地位的基础上，公司积极推进全球化战略，通过参与国际展会、搭建海外销售网络
、开展跨境电商等多种途径，稳步拓展国际市场，逐步提升品牌国际知名度与海外市场份额，为企业长远发
展开辟新的增长空间，助力国产医疗器械走向全球。
三、主营业务分析
1.概述
2026年是“十五五”开局之年，也是医疗器械行业加快创新升级、培育新动能的重要阶段。公司紧抓行
业发展机遇，聚焦核心品类创新升级，不断深化线上线下全渠道布局，有序落地全球化发展布局，持续增强
核心竞争力和可持续发展能力。报告期内，公司实现营业收入20.72亿元，同比增长38.51%；归属于上市公
司股东的净利润2.02亿元，同比增长20.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.73亿元，
同比增长26.73%，经营业绩保持稳健增长。截至报告期末，公司总资产74.57亿元，资产负债率25.41%，货
币资金及交易性金融资产共计30.62亿元，资产结构健康，财务状况保持良好。公司高度重视投资者回报，
拟实施2026年度中期分红，每10股派发现金红利6元（含税），预计合计派发现金红利1.36亿元，进一步向
投资者传递信心，彰显公司长期发展的价值潜力。报告期内，公司重点开展以下工作：
（1）聚焦核心品类，打造战略级产品矩阵，夯实高质量增长根基
报告期内，公司继续推进核心品类聚焦战略，围绕呼吸支持、健康监测、康复辅具等五大领域核心品类
，持续加大战略产品研发、智能制造升级、品牌建设及渠道运营投入力度，推动全价值链协同发展，加快构
建具备长期竞争优势的核心产品矩阵。报告期内，公司前五大单品收入同比增长50%，核心品类对营收增长
及盈利改善的拉动作用持续增强，为公司高质量发展提供了有力支撑。
分业务板块看，报告期内呼吸支持板块收入2.67亿元，同比增长166.90%。自研呼吸机凭借差异化竞争
优势，叠加渠道拓展与品牌势能释放，销售快速放量，单二季度销售额破亿元，成为业绩增长的重要引擎。
中医理疗及其他板块收入1.94亿元，同比增长114.54%。公司运营可孚、仙鹤两大品牌理疗仪系列产品，紧
抓快速增长的市场需求，通过加码兴趣电商与货架电商等线上渠道，持续深化产品创新及场景化应用，推动
理疗仪等主力产品实现高速增长。康复辅具板块收入7.42亿元，同比增长31.74%。公司持续推进矫正/矫姿
系列、骨传导助听器等核心产品迭代升级，全方位强化产品综合竞争力，核心品类业绩稳步向好。此外，医
疗护理板块收入5.11亿元，同比增长20.68%；健康监测板块收入3.03亿元，同比增长11.70%。各业务板块差
异化定位、协同化发展，形成梯次清晰、优势互补的产品矩阵，持续增强公司在各细分领域的综合竞争优势
，为公司长期可持续发展培育多元增长动能。
报告期内，公司持续优化产品结构，稳步提高高附加值产品收入占比，叠加供应链协同优化、精细化运
营持续推进，综合毛利率同比提升3.4个百分点至55.89%，盈利能力和经营质量进一步提升。
（2）坚持创新驱动，推动技术融合升级，增强核心竞争优势
公司始终坚持创新驱动发展战略，将研发创新作为提升核心竞争力和推动高质量发展的重要引擎，持续
完善研发创新体系，加大关键核心技术攻关力度，不断提升产品智能化、数字化、平台化水平。
报告期内，公司成立人工智能研究院，着力搭建涵盖底层算力、数据资产、端侧智能应用的一体化智慧
医疗健康管理体系。公司正推进可孚大模型研发工作，并以呼吸机作为首个落地应用场景，完成端侧智能算
法工程化验证；后续将逐步拓展至健康监测、呼吸支持、康复理疗等产品线，打造家庭全场景智能产品矩阵
，推动家用医疗器械向智能健康管理终端转型，夯实智慧医疗领域竞争优势。
健康监测领域，公司幽门螺杆菌抗原检测试剂盒（胶体金法）及参股公司深圳可孚生物科技有限公司自
主研发的持续葡萄糖监测系统（CGM）相继取得国家药品监督管理局第三类医疗器械注册证，将依托公司渠
道体系推进上市销售；两款血糖监测系统获得欧盟IVDR认证，为产品拓展欧盟及海外市场奠定基础。同时，
公司加快推进房颤筛查血压计、抗热冲击红外体温计、血糖尿酸监测系统、六合一多功能监测系统、多普勒
脉冲胎心仪等新品上市，不断提升产品检测精度及智能化水平，持续完善家庭健康监测综合解决方案。
呼吸支持领域，公司不断夯实自主研发实力，加快智能呼吸机、呼吸面罩等核心产品升级迭代。报告期
内，新一代AI呼吸机C11正式推出，创新搭载双AI引擎架构与“3S”智能同步算法，可实现呼吸状态实时识
别、参数智能调节与风险主动预警，显著提升产品智能化水平与患者使用体验。公司同步上市两款全新呼吸
面罩，并持续推进制氧机、雾化器等产品智能化改造，持续完善呼吸健康产品生态。
康复辅具领域，公司联合腾讯天籁实验室推出新一代骨导助听器X5，融合AI语音增强、智能降噪及声场
识别等前沿技术，有效强化复杂场景下语音辨识效果，优化用户佩戴体验。此外，公司持续迭代无痕轻量化
透气矫姿带、静脉曲张弹力袜等核心产品，不断增强产品竞争力和市场影响力。
医疗护理领域，公司聚焦高端功能性敷料、造口护理等核心产品研发创新，陆续推出医用透明质酸钠修
复贴、医用硅酮疤痕凝胶、一件式开口造口袋、皮肤保护剂、成人护理等系列新品上市，不断丰富高附加值
护理产品矩阵。中医理疗领域，公司坚持传统中医理论与现代科技融合发展，持续推进中频治疗仪、膏贴等
产品升级迭代，进一步丰富家庭中医理疗产品体系，更好满足消费者多元化、个性化健康管理需求。
（3）深化全球布局，强化双循环协同，拓展国际增长空间
报告期内，公司持续夯实国内市场领先地位，稳步推进全球化发展战略，持续提升全球化运营能力与品
牌影响力，加快构建国内国际市场双向联动、协同发展的经营格局。
报告期内，公司线上渠道实现收入14.33亿元，同比增长47.07%；线下渠道实现收入5.84亿元，同比增
长23.19%。依托数字化中台，公司以数据赋能用户洞察、产品运营及精准营销，统筹全域流量经营，搭建内
容生态释放流量价值，打通获客、转化、复购全业务链路，推动品牌内容、产品运营与用户服务深度融合，
持续提升用户运营效率与品牌势能。同时，公司持续深化与百强连锁药房的战略合作，加快新零售生态布局
，促进线上线下渠道资源互通、场景互补，放大渠道协同效应，巩固核心品类市场竞争力。
听力业务板块，公司持续优化健耳听力验配中心网络布局，完善精细化运营体系，门店经营质量稳步提
升，盈利水平持续改善。报告期内，健耳听力与国际零售巨头达成合作，承接其国内部分听力门店的运营，
进一步拓宽了线下服务网络，增强了在听力健康赛道的市场覆盖与运营协同能力。
国际市场方面，公司稳步落地全球化发展战略，持续健全海外运营体系。报告期内，海外业务实现营收
2.10亿元，同比增长116.97%。公司有序推进海外产品注册认证、海外质量管理体系建设与全球销售渠道布
局，持续提升产品国际竞争力及全球化运营管理水平。同时，公司持续深化与已投资企业的资源协同，充分
释放产品与渠道双向协同价值，加快海外市场拓展步伐。
（4）推进数智转型，优化供应链体系，提升运营管理效能
公司持续推进供应链数字化与智能化转型，持续优化覆盖研发、采购、生产、仓储、物流的一体化供应
链管理体系，推动全链路数据互联与业务协同，不断提升运营效率、资源配置能力和供应链韧性，为核心品
类拓展和全球化战略实施提供坚实保障。
采购管理方面，公司聚焦关键物料保供、供应链生态建设等方面，持续健全供应商分级管理体系，夯实
供应链保障能力。依托数字化管理平台，强化关键物料的战略储备，动态监测原材料价格波动、交付周期及
产品质量等核心指标，开展趋势分析研判，持续优化采购决策机制。同时，通过布局多元化供应渠道、建立
重点物料备选方案，完善供应链生态，深化上下游协同联动，进一步提升供应链运行效率与稳定性。
生产制造与质量管控方面，公司推进呼吸机、造口护理等核心产线自动化改造与智能化升级，提升核心
品类规模化生产与批量交付能力，高效匹配市场增长需求。围绕产品全生命周期质量管理目标，公司系统落
实各项管控举措，研发阶段融入IPD流程，前置防范合规与设计风险；生产阶段搭建动态质量数据监测看板
，实时抓取来料检验、车间工序、成品放行、售后反馈等全链条数据，实现质量异常及时预警，并以数据驱
动优化采购物料标准与关键生产工艺，持续降低过程不良率。同时，公司对标国内外法规与标准，将合规管
控嵌入采购、生产、成品放行全流程，常态化开展内审与合规培训，持续夯实产品质量与合规管理体系。
仓储物流方面，公司持续优化仓储网络布局和物流配送体系。依托数字化仓储管理系统，推动采购、生
产、仓储、配送等环节高效协同，有效提升库存周转、市场响应及终端交付效率，降低综合物流成本，持续
改善客户收货体验。
（5）深化资本运作，强化产业协同，赋能战略发展落地
2026年5月6日，公司于香港联交所主板挂牌上市，发行2700万股H股，募集资金净额约为10.07亿港币，
成功搭建“A+H”双资本平台。依托境内外资本市场联动优势，公司拓宽多元融资渠道，增强全球资源整合
与国际化经营能力，为科技创新、产业整合及全球市场拓展提供长期稳定的资本支撑。
公司坚持以产业发展为导向开展投资并购，并不断完善投后精细化管理体系，推动上海华舟、喜曼拿、
融昕医疗等已投企业在研发创新、供应链协同、市场渠道、品牌运营及组织管理等多维度深度融合。通过统
筹内外部产业资源，打通技术、产能、渠道共享通道，充分释放并购整合的叠加协同效应，持续丰富多层次
产品矩阵，完善居家健康全场景产业生态布局，巩固细分赛道综合竞争优势。
报告期内，公司完成对力之智能科技（广州）有限公司增持，持股比例升至24.90843%。双方进一步深
化技术协同，加快推进神经信号解析与智能康复设备的融合落地，拓展多元康复应用场景，持续孵化新技术
与新产品，为居家健康生态积蓄增长动力。
（6）深化生态合作，汇聚创新资源，构建产业协同优势
公司秉持开放协同发展理念，围绕科技创新、产业联动与生态共建，持续深化与行业龙头及产业伙伴战
略合作，整合各方技术、品牌、产业链、渠道资源，加速集聚创新要素、推进产业协同，打造开放共赢的产
业生态，持续夯实自主创新能力与核心竞争壁垒。
公司持续深化与皇家飞利浦的战略合作，双方围绕健康监测领域开展联合研发与技术攻关，加速产品本
地化创新及产业化落地。报告期内，公司搭建皇家飞利浦品牌血压计、血糖仪、血氧仪、体温计等产品生产
线，提升智能制造水平与全域供应保障能力，同步完善品牌运营与市场化推广体系，助力系列产品高效商业
化落地。
公司与华为终端签署合作备忘录，成为鸿蒙智联生态首家实现统一互联的医疗器械品牌，首批5大品类
、17款产品全面接入鸿蒙生态，支持设备自动发现、一键配对和数据同步。相关健康数据可同步至病房床头
屏、康养机构大屏等终端设备，实现居家养老、社区康养和医疗机构之间的数据联动，进一步拓展智慧健康
服务边界。
同时，公司积极探索人工智能与健康管理融合创新，携手乐奇（Rokid）达成战略合作，围绕持续葡萄
糖监测系统（CGM）与AI眼镜融合应用展开探索，推动健康监测数据与智能终端协同联动，打造更加便捷、
高效的智能血糖管理新模式。
（7）强化品牌建设，提升市场影响，增强全球品牌价值
报告期内，公司持续推进品牌体系建设，推动品牌价值与产品创新、渠道拓展、用户运营深度融合。通
过立体化品牌传播、场景化精准营销及精细化用户运营，持续强化消费者品牌认知与信任度，为核心业务增
长和全球化发展提供有力支撑。
公司持续夯实品牌资产，围绕战略产品打造、品类教育和专业内容传播，全方位提升品牌专业影响力与
行业知名度。报告期内，公司举办C11呼吸机新品发布会、第1万台C11呼吸机下线仪式暨媒体开放日、2026
春季新品发布会等系列品牌活动，并参展中国国际医疗器械博览会（CMEF）、阿拉伯国际医疗设备展览会（
ArabHealth）、美国迈阿密国际医疗器械展览会（WHXMiami）等国内外重要行业展会，集中展示健康监测、
呼吸支持、康复辅具等领域的最新科研成果及整体解决方案，持续扩大品牌国际化影响力。
公司搭建线上电商、线下零售协同的全域运营网络，围绕家庭健康管理开展健康科普、用户教育、产品
体验等系列活动，落地“寻找呼噜娃1000台呼吸机免费发放”“致父亲的情书618台助听器免费发放”等主
题活动，推动品牌从产品销售向健康服务延伸。公司主动践行社会责任，通过赞助七星山徒步赛、湘BA等体
育赛事，以及参与“老年退役军人听力健康关爱行动”等多项公益项目，传递科学健康理念，增厚品牌价值
，提升用户黏性与市场美誉度。
2026年5月，“2026中国品牌价值评价信息”榜单发布，可孚医疗以品牌强度877、品牌价值16.52亿元
，荣登2026中国品牌价值榜（医药健康）第30位，品牌综合实力获得权威认可。
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