经营分析☆ ◇301102 兆讯传媒 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高铁媒体(产品) 1.64亿 75.74 151.08万 13.63 0.92
户外裸眼3D高清大屏媒体(产品) 5258.61万 24.26 957.76万 86.37 18.21
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 2.17亿 100.00 1108.85万 100.00 5.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告发布业务(行业) 5.53亿 100.00 1.48亿 100.00 26.71
─────────────────────────────────────────────────
高铁媒体(产品) 4.45亿 80.44 1.31亿 88.47 29.38
户外裸眼3D高清大屏媒体(产品) 1.08亿 19.56 1703.29万 11.53 15.74
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 5.53亿 100.00 1.48亿 100.00 26.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高铁媒体(产品) 2.55亿 87.18 9150.07万 116.74 35.86
户外裸眼3D高清大屏媒体(产品) 3751.40万 12.82 -1312.03万 -16.74 -34.97
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 2.93亿 100.00 7838.04万 100.00 26.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告发布业务(行业) 6.70亿 100.00 2.26亿 100.00 33.68
─────────────────────────────────────────────────
高铁媒体(产品) 5.64亿 84.07 2.27亿 100.49 40.26
户外裸眼3D高清大屏媒体(产品) 1.07亿 15.93 -111.21万 -0.49 -1.04
─────────────────────────────────────────────────
全国范围(地区) 6.70亿 100.00 2.26亿 100.00 33.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.17亿元，占营业收入的21.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3353.01│ 6.06│
│第二名 │ 2452.83│ 4.43│
│第三名 │ 2169.81│ 3.92│
│第四名 │ 1994.39│ 3.61│
│第五名 │ 1779.16│ 3.22│
│合计 │ 11749.20│ 21.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.03亿元，占总采购额的51.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 6508.51│ 16.64│
│第二名 │ 4786.79│ 12.24│
│第三名 │ 3029.80│ 7.74│
│第四名 │ 3009.74│ 7.69│
│第五名 │ 2940.08│ 7.51│
│合计 │ 20274.92│ 51.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务概况
兆讯传媒成立于2007年，主营业务为从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司依托高
铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，有针对性的向目标受众传播信
息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广告主进行品牌营销。
公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体
设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和优化。报告期内
，公司持续巩固高铁媒体网络核心优势，以“优化升级+结构调整”双轮驱动提升资源质量与运营效能。一
方面，稳步推进LED刷屏机新建与优化工作，其中银川站、合肥南站、哈尔滨站、兰州站等省会枢纽，完成
大屏媒体焕新或新型超薄粘贴式LED刷屏机的升级工作，显著提升媒体形象与广告传播力；另一方面，战略
性新增北京清河、济南东、汕头等区域重点大站，加大对重点区域旅客辐射力度；并通过许昌东、新乡东、
安阳东等京广高铁沿线站点及资阳北、内江北等成渝高铁沿线站点布局，强化对国家“八横八纵铁路网”的
覆盖能力，同时取消低价值媒体站点，推动资源向高价值场景集中，进一步夯实核心竞争力。
公司已与国内18家铁路局集团签署了媒体资源使用协议，资源覆盖全国30个省级行政区，年触达客流量
超过30亿人次的自有高铁数字媒体网络。资源覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区
域，形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。截至报告期末，公司签约的铁路客运
站508个，开通运营铁路客运站480个（注：高铁站点475个、普通车站点5个），其中98.96%以上属于高铁站
（含动车），运营4,940块数字媒体屏幕(数码刷屏机4,871块，LED大屏69块)，为高铁数字媒体广告行业中
媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。
公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活
多样的一键式广告发布服务。公司根据客户的共性需求，系统性重构销售流程和管理架构，成立专业的高铁
及商圈媒体销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。通过此管理模式，各销
售团队更加专注于本地市场，深入挖掘本地客户需求，为客户提供更为专业与周到的服务。
（二）公司业务模式
1、盈利模式
公司作为高铁数字媒体运营商，与各铁路局集团签署媒体资源使用协议，通过中长期协议锁定客流最密
集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，为
客户提供专业的数字媒体广告发布服务实现盈利。报告期内，公司主营业务收入全部来自于广告发布收入。
2、采购模式
公司采购的内容主要为高铁站的媒体资源和数字媒体设备。媒体资源既是公司业务的核心要素，也是公
司开展业务的基础。经过多年经营发展，公司已与国内各铁路局集团建立了紧密良好的合作关系，在媒体资
源开发方面与多个铁路局集团进行合作，对单个铁路局集团不形成依赖。公司主要通过与各铁路局集团控制
的广告传媒公司进行洽谈和参与招投标达成合作意向，并按照市场化的原则签署资源使用协议。报告期内，
银川站、合肥南站、哈尔滨站、兰州站等省会枢纽，完成大屏媒体焕新或新型超薄粘贴式LED刷屏机的升级
工作，显著提升媒体形象与广告传播力。数字媒体设备主要包括数码刷屏机、LED大屏，公司主要采用招标
的方式进行数字媒体设备的采购，并根据公司签约站点投放计划和原有设备的损耗情况，向数字媒体设备销
售商进行招标采购。
3、销售模式
公司成立高铁及商圈媒体的销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。公
司刊例价也按高铁及商圈媒体两种媒体类型，以站点、屏点或套餐的形式分别对外报价。在实际销售过程中
，公司综合考虑客户合作情况、合作期限、广告投放额度、投放媒体资源质量、投放的季节性等因素，给予
客户一定折扣率。同时，销售人员通过直接向销售对象（即广告主或广告代理公司）销售完成销售工作。报
告期内，公司就在手重点行业保持合作稳定，夯实汽车、3C数码等领域的合作优势，增加互联网、家电、食
品饮料等品类的投放量。
4、数字化运营模式
公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供广告发布服务。广告播
出前，公司针对客户需求，向客户提供媒体策略及建议。随后，公司根据广告合同约定的播放内容、播放时
间、播放站点及播放频次，制作出相应的内容串播单和播放文件。广告播出时，公司信息系统平台通过宽带
网络发布指令，做到一键换刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告
发布需求。使高铁数字媒体网络中的数字媒体设备，按指令自动进行广告内容的更新与播出。在广告播出后
，公司根据客户需求提供内部监播照片或第三方独立监播报告，对广告发布情况进行监控。
（三）数字户外媒体领域
报告期内，公司在稳步发展高铁数字媒体广告业务的基础上，稳步推进城市商圈数字户外媒体业务，先
后在广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等地打造户外裸眼3D大屏，上述LED显示屏采用逐
帧刷新、真实动态图像还原、边缘增强等革新技术，使得广告画面呈现更高清、细腻、流畅和逼真，成为彰
显“大视觉大效果”的重要基础。公司裸眼3D大屏通过光影和物距的变换在媒体上构成不同景深表现，为城
市人文、商业艺术表达，提供更广阔的展示和想象空间，也迎来了京东、迪士尼、波司登、肯德基、麦当劳
、路虎、欧莱雅等众多知名品牌投放。同时公司在创意和技术方面精心打磨，组建业界顶尖视觉创意团队，
深度发力AI等数字内容制作领域，不断探索AI数字系统的应用，尤其在数字图像处理方面取得了显著进展。
当前AI系统已经运用到户外裸眼3D的制作环节，包括原画设计、场景构筑、三维工程树文件管理、三维抠像
等。目前公司该项目商业拓展多点突破，合作黏性持续强化，在保障客户全国性宣传需求同时，制作完成裸
眼3D大片《青鸟与爱丽丝》、《新年糖》、《虚化家与自然的边界》等，媒体资源覆盖范围的进一步扩大，
巩固了重点城市资源优势，大幅增进优质客户粘性，赋能公司数智户外发展进程，全面提升公司盈利水平。
（四）主要的业绩驱动因素及市场地位
伴随国内铁路环境的不断改善，人均收入的不断提高，乘坐高速铁路出行的人群不断扩大。高铁乘客人
群呈现商务化、年轻化和高收入特点，使得高铁数字媒体的传播效果日趋向好。2008年以来，我国高速铁路
建设里程和通车里程快速增长，一些企业开始在全国范围内快速布局和资源整合，尤以公司为典型代表，经
过多年的行业洗牌，行业已经形成由全国性广告媒体运营商、区域性广告媒体运营商和小型广告媒体运营商
组成的竞争格局。公司也在这过程中逐步优化形成了以“八纵八横”主通道为骨架，特有的高壁垒高铁数字
媒体网络。公司户外裸眼3D高清大屏，多样化的营销场景可以更好地满足客户投放需求，扩充头部客户数量
和提升客户粘性。报告期内公司实现营业收入2.17亿元，比上年同期减少25.93%；实现归属于上市公司股东
的净利润-0.28亿元，比上年同期减少233.26%。主要原因系公司高铁媒体广告业务受客户投放策略调整影响
，营业收入同比下降;叠加营收端压力及行业竞争加剧，净利润相应下滑。报告期内，公司的主营业务、主
要服务、主要经营模式没有发生重大变化。
未来，公司将充分利用丰富的行业经验、领先的运营管理能力及资本市场资源，凭借自身媒体终端及数
字运营优势，积极整合并优化全国户外媒体资源，在未来更多新技术不断商用的加持下，赋能公司数字户外
发展进程，打造多样化的媒体资源形式。同时结合经营实际稳步实施海外业务布局，开拓国际市场的合作交
流和战略部署，助推公司实现跨越式发展。
二、核心竞争力分析
作为数字媒体广告行业A股上市公司，公司的核心竞争力主要体现在高铁数字媒体网络优势、城市商圈
大屏媒体优势、数字化运营优势、客户资源优势以及品牌优势。
1、高铁数字媒体网络优势
在我国高速铁路网建设的起步时期，公司即着手布局高铁数字媒体资源网络，并参与高铁站点数字媒体
资源点位的设计与施工，与各铁路局集团建立了良好的合作基础，取得了先发优势。经过十多年的经营积累
，公司已自建了一张覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过30亿人次的高铁数字媒体网络。全面覆盖
了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等经济发达地区以及全国主要出行热门城市，实现了多层次、立体化
的媒体布局。截至本报告期末，国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，签约508个铁路客运
站，运营4,940块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交，面面俱到的高铁数字媒体网络。媒体资
源区域囊括了“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了经济发达城市群，下沉至三、四线城市和县城等站点。在夯
实高铁媒体资源覆盖优势的同时，进一步提升高铁媒体资源矩阵的丰度和质量，满足品牌客户全国立体化营
销需求。以广州“世界级”车站白云站为例，公司独家经营全站媒体资源，聚焦广州白云站粤港澳大湾区枢
纽传播属性，变“枢纽流量”为“经济增量”，制造“地标级”传播效果，满足品牌多元媒介表达，不断推
进优质媒体资源版图有效扩张，进一步巩固自身护城河实力。公司自建的高铁数字媒体网络核心优势体现在
其覆盖的广度、深度和品质，新进入者难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络。
2、城市商圈大屏媒体优势
2022年6月，兆讯传媒正式开启商圈数字户外媒体业务的“第二曲线”。截至目前，公司已有广州天河
路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等核心城市顶级商圈打造“地标级”户外裸眼3D大屏媒体，积极
拓宽数字户外媒体业务，开拓城市核心商圈营销场景。公司组建的视觉创意团队，深度发力数字内容创意制
作领域，当前已将AIGC技术作为设计工具融入项目制作流程如概念稿、原画设计、场景构筑设计等环节中，
用于视觉生成。通过出色的创意设计表达，进行模型、材质、动画、特效、灯光渲染、合成等项目制作过程
的视觉优化，完成内容出圈，赋能品牌户外传播，实现裸眼3D内容生产和制作技术对公司数字运营优势的进
一步加码。
3、数字化运营优势
公司自成立以来高度重视数字化建设与高铁媒体的融合，建成的信息系统平台已安全运行多年，并保持
持续的研发投入以及升级换代。公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，可以做
到一键换刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。公司数
字化建设起步较早，积累了丰富的建设和稳定运营经验，具有较强的数字化运营优势。
4、客户资源优势
公司拥有遍布全国的媒介资源网络，全面触达主流消费群体，媒介资源价值愈发得到客户认可。高铁场
景受众规模巨大，高铁媒体触达率高，公司凭借自建高铁数字媒体网络的覆盖广度、高效的数字化运营能力
以及布局全国的销售团队，连续十多年为众多客户提供优质的广告发布服务，在高铁数字媒体领域深受客户
认可，形成了较好的客户粘性，广告主客户占比较多。目前，公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作
关系，客户群体涉及食品饮料、家居建材、酒、互联网、汽车、黄金珠宝等诸多行业，主要服务的大型知名
企业浪莎、美团、松下、达利食品、圣象、加多宝、柚香谷、科大讯飞、伊利、徐福记、柒牌、小鹿妈妈等
。通过公司的媒体资源优势、媒介策略实施和高效运营保障，实现其在城际间商旅场景和城市内生活娱乐场
景的品牌表达，达成营销目标，沉淀品牌资产。
5、品牌优势
公司凭借十余年的经营积累和优质的服务，在行业下游具有较高的品牌知名度，并与各铁路局集团建立
了稳固的战略合作关系，在行业上游获得了良好的口碑。报告期内，公司凭借行业领先的媒体资源优势，在
第11届金场景营销大奖中兆讯传媒共获七大奖项，分别是双场景：银奖（泰兰尼斯）；铜奖（圣象）；高铁
场景：银奖（伊利）；铜奖(徐福记)；优秀奖(柚香谷)；商圈场景：优秀奖(蚂蚁阿福)。同时兆讯传媒获得
IAI传鉴国际广告奖“年度影响力媒体”。
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