经营分析☆ ◇301165 锐捷网络 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络设备(产品) 39.85亿 79.01 14.86亿 81.90 37.29
其他(产品) 6.53亿 12.95 1.50亿 8.29 23.02
云桌面解决方案(产品) 2.27亿 4.51 7294.75万 4.02 32.09
网络安全产品(产品) 1.78亿 3.54 1.05亿 5.80 59.01
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 42.72亿 84.70 14.79亿 81.54 34.63
境外(地区) 7.71亿 15.30 3.35亿 18.46 43.42
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 25.29亿 50.15 11.43亿 62.99 45.18
直销(销售模式) 25.14亿 49.85 6.72亿 37.01 26.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
ICT行业(行业) 115.42亿 100.00 44.95亿 100.00 38.94
─────────────────────────────────────────────────
网络设备(产品) 84.02亿 72.79 34.73亿 77.26 41.33
其他(产品) 15.28亿 13.24 3.88亿 8.64 25.43
网络安全产品(产品) 8.55亿 7.41 3.73亿 8.29 43.58
云桌面解决方案(产品) 7.57亿 6.56 2.61亿 5.81 34.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 103.18亿 89.39 39.57亿 88.05 38.36
境外(地区) 12.24亿 10.61 5.37亿 11.95 43.90
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 70.86亿 61.39 31.98亿 71.15 45.13
直销(销售模式) 44.56亿 38.61 12.97亿 28.85 29.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
ICT行业(行业) 48.31亿 100.00 19.00亿 100.00 39.33
─────────────────────────────────────────────────
网络设备(产品) 36.56亿 75.69 15.49亿 81.52 42.36
其他(产品) 5.15亿 10.67 1.17亿 6.14 22.64
网络安全产品(产品) 3.88亿 8.04 1.41亿 7.42 36.30
云桌面解决方案(产品) 2.71亿 5.60 9352.98万 4.92 34.55
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 43.43亿 89.90 17.31亿 91.10 39.86
境外(地区) 4.88亿 10.10 1.69亿 8.90 34.67
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 27.02亿 55.93 11.55亿 60.81 42.77
直销(销售模式) 21.29亿 44.07 7.45亿 39.19 34.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
ICT行业(行业) 113.26亿 100.00 44.92亿 100.00 39.66
─────────────────────────────────────────────────
网络设备(产品) 84.75亿 74.83 36.66亿 81.60 43.25
其他(产品) 12.47亿 11.01 2.55亿 5.67 20.42
网络安全产品(产品) 8.66亿 7.65 3.50亿 7.78 40.34
云桌面解决方案(产品) 7.37亿 6.51 2.22亿 4.95 30.17
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 102.44亿 90.45 41.03亿 91.33 40.05
境外(地区) 10.82亿 9.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 74.25亿 65.56 33.79亿 75.21 45.50
直销(销售模式) 39.00亿 34.44 11.14亿 24.79 28.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售36.35亿元，占营业收入的31.49%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 103539.75│ 8.97│
│客户二 │ 99613.39│ 8.63│
│客户三 │ 74395.81│ 6.45│
│客户四 │ 44013.04│ 3.81│
│客户五 │ 41922.62│ 3.63│
│合计 │ 363484.62│ 31.49│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购43.90亿元，占总采购额的62.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 214473.64│ 30.75│
│供应商二 │ 83012.62│ 11.90│
│供应商三 │ 59381.76│ 8.52│
│供应商四 │ 42221.26│ 6.05│
│供应商五 │ 39904.17│ 5.72│
│合计 │ 438993.45│ 62.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司主营业务、主要产品及经营模式公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面
解决方案的研发、设计和销售，主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（
安全网关、下一代防火墙、安全态势感知平台等）、云桌面整体解决方案（云服务器、云终端、云桌面软件
）以及IT运维等其他产品及解决方案。公司产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网
、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术
为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。
经营模式方面，公司原材料采购系根据市场需求并结合当前库存水平、原材料的交付期、生产计划等因
素，形成采购计划并向供应商执行采购，对于采用整机采购模式的产品，主要采用招投标方式确定外协厂商
。公司生产模式主要系委托外部厂商进行代工生产，根据设备的工艺复杂度，可进一步分为纯代工模式和代
工代采模式，同时，公司已有自建生产线用于部分数据中心交换机等高端产品的生产。针对不同行业及规模
客户的特点，公司采用以渠道销售为主、直销为辅的销售模式，渠道销售模式主要面向政府部门及教育、医
疗、制造、商业等行业客户和SMB客户，直销模式主要针对运营商及大型互联网企业客户。
（二）报告期内公司所处行业发展情况ICT基础设施行业是构建国家信息基础设施，提供网络和信息服
务，全面支撑经济社会发展的战略性、基础性行业，在推动经济增长和数字化转型方面具有重要作用。报告
期内，AI浪潮推动数字经济迈入高质量发展新阶段，已成为改变全球竞争格局的关键力量。政府对AI赋能数
字经济的重视程度不断提升，陆续出台相关政策支持数字经济以及AI相关产业快速发展。2024年我国政府工
作报告指出，继续深入推进数字经济创新发展，适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系
。要以广泛深刻的数字变革，赋能经济发展、丰富人民生活、提升社会治理现代化水平。同时，随着云计算
、AI、大数据、5G、物联网等新技术与产业深度融合，各行业的企业级客户亟需通过数字技术和智能网络来
适应新的业务需求，推动着数字产业化和产业数字化的发展进程。
报告期内，国家科技创新引领作用增强，新质生产力培育快速成长。据国家统计局数据，上半年，以信
息传输、软件和信息技术服务业为代表的现代服务业增加值保持两位数增长。截至5月底，全国新建5G基站4
6万个；规划具有高性能计算机集群的智算中心达10余个，智能算力占算力总规模比重超过30%。报告期内，
全球AI产业蓬勃发展，以AIGC为代表的智能服务和应用创新不断推出，算力需求也随之爆发式增长，网络通
信基础设施的升级换代步伐加快，推动需求向更高性能产品迭代，ICT行业迎来产品技术创新的新机遇。
（三）报告期内公司经营情况报告期内，我国经济运行总体平稳，同时，困难挑战有所增多，有效需求
不足问题仍比较突出。面对复杂的外部环境，公司抓住AI浪潮带来的机遇，持续推动场景化创新，提升产品
与解决方案竞争能力；不断完善内部经营管理体系，提高运营效率，公司经营总体保持稳健发展。报告期内
，实现营业收入504,346.40万元，同比增长4.40%，实现归属于上市公司股东的净利润15,378.34万元，同比
增长10.08%。主要经营成果如下：
1、产品方案创新
在数据中心领域，继2023年推出AI-Fabric和AI-FlexiForce智算中心网络解决方案，助力客户构建大规
模智算中心网络，报告期内，为了适应客户的普适性场景，公司创新性地推出了AILB负载均衡解决方案，并
持续迭代升级，实现了多任务环境下不同模型间的数据通讯。目前，公司智算中心网络解决方案为跨行业通
用型，广泛适用于AI大模型公司、IDC公司、政府、电力能源等行业领域。
发布了基于LPO技术的400G和800G自研高速光模块。与普通光模块相比，LPO光模块具有低功耗、低成本
、低延时和可插拔性等技术优势，推动数据中心网络建设绿色化可持续发展。
推出“锐智云服”智算服务解决方案与算力分析平台，实现分布式网络、计算、存储的集群资源管理，
训练任务的资源调度，故障的监测及异常自动恢复，为客户带来绿色、可靠、智能的服务体验。
在园区网络领域，公司持续打造更加高速、更加简单、更加安全的网络连接解决方案，为智慧园区引入
以太彩光技术，更迭具备创新性、场景化能力的适配性系列新品。报告期内，面向教育、医疗、办公、智能
制造等企业级园区应用场景，发布了极简以太全光3.X解决方案，结合不断精进的企业生产无线、办公无线
、企业IT运维等核心解决方案，赋能各行业用户数智化转型。
云桌面业务，精准对接企业、金融、医疗等多领域的复杂办公需求，推出了面向企业级市场的三擎云办
公解决方案3.0，旨在为企业用户构建安全、体验、降本、增效的云桌面办公系统环境。
网络安全业务，针对教育用户网络安全工作，发布新一代智能安全网关解决方案，通过云网一体的创新
设计，为教育行业提供更安全、更智能的网络安全保障；推出网络+安全解决方案3.0，让网络设备与安全设
备充分联动。在SMB领域，推出了家企无损网络解决方案。在家庭场景中，深入洞察用户需求，推出极简美
观易部署、千兆入房、长稳运行的AC及AP产品。在商户及小微企业场景中，提供“一机成网”的超融合AC及
AP产品，并通过“WIS云网”平台帮助商企用户进行全生命周期的产品运维管理。
2、市场开拓与业务合作
互联网及运营商市场，在AI驱动下，互联网客户的算网建设提速，需求快速增长。公司智算中心网络解
决方案实现规模化落地，先后以较大份额中标多家头部互联网厂商智算中心建设。携手运营商共同开发了大
规模、高性能的SDN云方案，在AI时代，基于公司在“SDN+可编程网关+DPU网卡”方面的经验积累，助力运
营商向下一代高性能智能云网演进。企业级市场，在装备制造、发电、汽车工业、电子信息、医药生物、新
能源等行业领域里，新增300余家企业的移动办公、安全生产、智能仓储、研发、物流供应等应用场景选择
使用公司的解决方案。
国际市场，业务覆盖进一步扩大，创新产品方案进入90余个国家和地区，为全球用户诠释中国创新的活
力。
3、产品市场地位
依托持续的研发创新和市场拓展，公司在交换机、无线产品等多个产品领域继续保持市场前列。根据ID
C数据统计，2024年第一季度，公司在中国以太网交换机市场占有率排名第三，在中国数据中心交换机市场
占有率排名第三，在中国企业级WLAN市场占有率排名第二，其中Wi-Fi6产品出货量排名第一。在具体行业，
2024年第一季度，公司数据中心交换机在中国互联网行业市场占有率排名第二，园区交换机分别在高职教行
业及批发行业市场占有率排名第一、普教行业排名第二，WLAN产品分别在教育行业、服务行业市场占有率排
名第一。
4、管理改进与能力建设
报告期内，公司以降本增效、提高运营效率为目的，继续积极推进各项管理改进举措，在创新体系建设
、品质管理与质量文化建设、以客户为中心的流程建设、人才经营等方面持续推进。制造工艺能力方面，深
度融合智能制造、5G互联、绿色制造理念的数字化智能工厂开始试运营，新工厂内以极简以太彩光为代表的
锐捷解决方案为生产、办公、仓储、物流的全过程提质增效，支撑着高效管理和先进工艺的实现，为提升产
品品质及交付效率提供保障。
1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
从事通信交换设备或其零部件制造适用的关键技术或性能指标
公司交换机不适用调制解调器指标（调制解调效率、信号差错控制指标、误比特率），交换机主要性能
指标：
（1）交换容量：该指标指交换机接口处理器或接口卡和数据总线间所能吞吐的最大数据量。其中，园
区交换机的交换容量为几十Gbps到几十Tbps不等，数据中心交换机的交换容量为几十Tbps到几百Tbps不等。
（2）包转发率：该指标指交换机每秒可以转发多少百万个数据包（Mpps），包转发率以数据包为单位
体现交换机的交换能力，包转发率的数值表示交换机转发数据包能力的大小。其中，园区交换机的包转发率
为几十Mpps到几千Mpps不等，数据中心交换机的包转发率为几千Mpps到几十万Mpps不等。
（3）存储转发时延：该指标指设备从输入帧的最后一个比特到达输入端口开始，至在输出端口上检测
到输出帧的第一个比特为止的时间间隔，小于10us。
（4）丢包率：该指标指交换机所丢失数据包数量占所发送数据组的比率。流量不超过交换机线速带宽
情况下，丢包率0%。
2、公司生产经营和投资项目情况
报告期内，数据中心交换机产品需求规模快速增长，受客户降本等因素的影响，公司数据中心产品毛利
率有所下降。
二、核心竞争力分析
（一）强大的研发创新实力公司自成立以来，即确立了技术与应用充分融合的技术路线，始终坚持“敏
锐快捷”的创新发展之路，通过敏锐洞察行业发展趋势和客户场景应用需求，快速灵活响应，形成差异化的
高价值产品解决方案。目前，公司拥有八大研发中心，研发人员占比约50%，2024年上半年度，公司研发投
入占营业收入比例达18.76%。截至2024年7月31日，公司累计申请并获受理专利3,141项，其中发明专利2,94
9项；拥有授权专利1,439项，其中发明专利1,320项。
（二）深厚的行业积累和优质客户资源凭借多年的市场积累、过硬的综合实力，公司在业内获得庞大的
客户资源、稳定的客户基础和良好的客户口碑。公司在运营商、互联网、教育、医疗、制造、商业等行业拥
有庞大、稳定的客户群体。截至目前，公司已累计服务300多家互联网企业、1,000多家金融机构、5,000多
家医院、2,600多所高校及10,000多家政企客户。公司与众多客户保持了长期稳定的合作关系，客户认可度
高，优质客户资源构成了公司的核心竞争力。
（三）广泛的销售网络公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式，针对中国移动、中国电信、中国
联通、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，主要
采用直销模式，针对教育、医疗、交通、制造业、商业等行业客户，则主要采用渠道销售模式。
目前，公司在企业级网络设备领域积累了广泛而稳定的渠道资源。公司拥有20,000多家合作伙伴，销售
网络遍布国内，并深入至地市及区县级客户。同时，公司业务范围也已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等90多
个国家和地区。广泛稳定的销售网络为业务规模发展奠定了良好的基础。
（四）专业快捷的服务能力经过多年的发展，公司已建立专业的技术服务体系，具备快速响应能力和解
决方案构建能力，并设立两个技术支持中心及三大专业实验室，在三级技术支持体系下，可提供“代码级”
技术支持服务。同时，公司在国内建立了上百家直属服务支持中心、在海外拥有数十个直属服务网点，让服
务触手可及。此外，公司开发了一系列便捷服务工具，如智能客服闪电兔、小锐云服、小锐云桥、无线智能
服务WIS、云桌面云助手Halo、线上400等，并得到广泛应用。
（五）稳定的股权架构和完善的员工激励机制公司自2012年起通过员工持股平台对核心骨干员工进行股
权激励，目前员工持股平台持股比例高达43.12%，激励举措极大地增强了骨干员工和团队的积极性、稳定性
与使命感。长期以来，公司清晰稳固的股权架构和管理团队、完善的员工激励机制为公司稳健经营和持续发
展提供了强有力的保障。
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