经营分析☆ ◇301206 三元生物 更新日期：2026-08-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配料的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 6.26亿 96.37 9061.02万 86.55 14.48
其他(行业) 2355.65万 3.63 1407.80万 13.45 59.76
─────────────────────────────────────────────────
糖醇类(产品) 5.17亿 79.63 7240.72万 69.16 14.00
功能糖类(产品) 1.05亿 16.13 1837.37万 17.55 17.54
其他类(产品) 2355.65万 3.63 1407.80万 13.45 59.76
糖苷类(产品) 400.39万 0.62 -17.07万 -0.16 -4.26
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 3.75亿 57.80 6037.73万 57.67 16.08
国内(地区) 2.74亿 42.20 4431.09万 42.33 16.17
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 4.46亿 68.69 6057.88万 57.87 13.58
直销(销售模式) 2.03亿 31.31 4410.94万 42.13 21.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
糖醇类(产品) 2.81亿 88.22 4975.99万 81.51 17.74
功能糖类(产品) 2730.78万 8.59 578.44万 9.47 21.18
其他类(产品) 931.66万 2.93 525.25万 8.60 56.38
糖苷类(产品) 81.77万 0.26 25.38万 0.42 31.03
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 1.87亿 58.67 3734.86万 61.18 20.02
境内(地区) 1.31亿 41.33 2370.19万 38.82 18.04
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.11亿 66.21 3584.34万 58.71 17.03
直销(销售模式) 1.07亿 33.79 2520.70万 41.29 23.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 6.99亿 97.98 7194.61万 90.87 10.30
其他(行业) 1439.59万 2.02 722.96万 9.13 50.22
─────────────────────────────────────────────────
赤藓糖醇(产品) 5.15亿 72.30 4266.02万 53.88 8.28
复配糖(产品) 1.05亿 14.77 1812.09万 22.89 17.21
阿洛酮糖(产品) 7714.07万 10.82 1095.37万 13.83 14.20
酵母粉(产品) 1382.09万 1.94 687.97万 8.69 49.78
甜菊糖苷(产品) 60.95万 0.09 21.13万 0.27 34.67
其他(产品) 57.51万 0.08 34.99万 0.44 60.84
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.94亿 69.27 5663.44万 71.53 11.47
国内(地区) 2.19亿 30.73 2254.13万 28.47 10.29
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 4.94亿 69.35 4322.59万 54.59 8.74
直销(销售模式) 2.19亿 30.65 3594.98万 45.41 16.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
赤藓糖醇(产品) 3.11亿 82.65 2830.69万 72.19 9.09
复配糖(产品) 3517.07万 9.33 575.10万 14.67 16.35
阿洛酮糖(产品) 2539.75万 6.74 252.34万 6.44 9.94
酵母粉(产品) 476.66万 1.26 261.72万 6.67 54.91
其他(产品) 5.18万 0.01 1.15万 0.03 22.22
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 2.70亿 71.74 2733.01万 69.70 10.11
境内(地区) 1.06亿 28.26 1188.00万 30.30 11.16
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.81亿 74.64 2349.73万 59.93 8.35
直销(销售模式) 9557.85万 25.36 1571.28万 40.07 16.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.82亿元，占营业收入的27.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 6358.65│ 9.79│
│客户二 │ 4913.31│ 7.56│
│泰莱集团 │ 2384.06│ 3.67│
│弘毅（天津）生物科技有限公司 │ 2288.01│ 3.52│
│Redox集团 │ 2210.78│ 3.41│
│合计 │ 18154.81│ 27.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.72亿元，占总采购额的50.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 12072.63│ 22.51│
│供应商二 │ 5803.44│ 10.82│
│山东中谷淀粉糖有限公司 │ 5184.22│ 9.66│
│哈尔滨晨骐粮油食品有限公司 │ 2121.01│ 3.95│
│山东瑞昕食品科技有限公司 │ 2026.21│ 3.78│
│合计 │ 27207.52│ 50.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务公司是一家深耕健康甜味配料领域的生物制造高新技术企业，拥有近二十年的行业积累
。公司以合成生物学、酶工程和发酵工程等核心技术为底层驱动，逐步构建起糖醇类、功能糖类及糖苷类产
品协同发展的业务格局。公司秉承“诚信至上，客户为本，环境友好”的经营理念，致力于将绿色制造与健
康价值深度融合，精准对接全球减糖、控糖及“清洁标签”的消费趋势。
面对复杂多变的全球贸易环境，公司坚定推行“产品多元化”与“市场多元化”战略。依托规模化制造
优势与深厚的技术积淀，公司在稳固赤藓糖醇既有竞争优势的同时，持续优化全球销售网络布局，加速推动
新产品的商业化进程，不断增强经营韧性与抗风险能力。公司旨在通过提供高品质、全场景的健康甜味解决
方案，赋能全球食品工业的健康化升级。
（二）主要产品及其用途公司主要从事糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配料的研发、生产与销售。
1、糖醇类
赤藓糖醇作为公司核心的填充型健康甜味配料，广泛分布于自然界。其甜味纯正，具有清凉感，无不良
后味。赤藓糖醇具有极低能量值（近乎零热量）、耐受性高、热稳定性好、抗龋齿等特性。在生理代谢方面
，赤藓糖醇吸收后不参与机体代谢，直接随尿液排出，不引起血糖波动，是控糖人群及追求健康饮食人群的
理想选择。
根据赤藓糖醇特性。
2、功能糖类
（1）阿洛酮糖阿洛酮糖是一种在自然界中天然存在但含量极少的稀有单糖。其甜味及口感与蔗糖相近
，甜度约为蔗糖的70%，热量仅为蔗糖的十分之一，具有较好的热稳定性及加工适用性等物理特性。在生理
代谢方面，阿洛酮糖具有较低的血糖生成指数（GI），人体吸收后不参与机体代谢，是适用于减糖、控糖及
体重管理人群的理想健康甜味配料。
根据阿洛酮糖特性。
（2）塔格糖塔格糖是一种天然存在的六碳稀有单糖，其分子结构与半乳糖相近，属于半乳糖的酮糖形
式。其甜感高度接近蔗糖，甜度约为蔗糖的92%，血糖生成指数（GI值）远低于蔗糖。根据相关研究，塔格
糖具有良好的益生元特性，有助于调节肠道微生态平衡，同时具备较强的美拉德反应活性，在高端健康甜味
配料领域显示出广阔的应用潜力。目前，公司依托自主构建的生物制造技术平台，已实现该产品的规模化生
产。
根据塔格糖特性。
3、糖苷类
公司生产的优质甜菊糖（莱鲍迪苷M，RebM），是以传统的甜菊糖苷为底物，通过合成生物学及酶转化
技术制得的高倍甜味配料。该产品甜度约为蔗糖的350倍，显著改善了传统甜菊糖苷存在的后苦味与金属感
。RebM具有极低能量值、优异的热稳定性及pH稳定性，在多种加工条件下均能保持理化性质稳定。作为天然
高倍甜味来源，RebM可与公司生产的填充型糖醇及功能糖类深度复配，有助于提升各类食品及饮料制品的感
官品质。
根据RebM特性。
（三）公司经营模式
1、采购模式
公司构建了“以产定购、精益储备”的采购管理体系。公司充分利用所在地较为成熟的原材料产业配套
与区位资源优势，依托高效的物流衔接，实现了主要原材料的低库存水平运行。在主料采购层面，公司通过
与核心供应商签订批量供货合同锁定供应规模，并依据生产节拍分批预付货款，安排供应商实现持续、精准
的送货到厂。这种模式使公司在确保生产连续性的前提下，有效缩短了备货周期，显著降低了物料仓储占用
并提升了营运资金的周转效率。对于辅料及其他生产物资，公司则根据消耗定额保持合理的安全储备，确保
供应体系的整体稳健。此外，公司建立了严格的供应商准入与动态评价模型，确立了透明、合规且高效的供
应链保障体系。
2、生产模式
公司实行“以销定产、高效交付”的生产运作模式。生产部门根据订单的交货期限、产品规格及技术工
艺要求，科学排定生产计划并动态调整产能分配，旨在实现订单全生命周期的精准管控，确保产品的高质量
按时交付。在保持市场供应灵敏性的同时，公司利用信息化管理工具持续优化成品库存结构。除针对特定客
户的预留需求及法定节假日储备等特殊情形外，成品库存始终维持在与销售规模相匹配的合理区间。这种模
式体现了公司在生物制造领域的精益管理水平，兼顾了资产流动性与市场响应速度。
3、销售模式
公司构建了“经销为主、直销为辅”的全渠道营销体系，通过多层次的市场穿透策略实现了对全球主要
市场的逐步覆盖。公司销售团队负责从市场开拓、订单跟踪到技术支持的全流程服务，通过与国内外经销商
及大型直销客户建立长期、稳定的战略合作伙伴关系，为公司的稳健经营提供了有力支撑。在获客维度，公
司积极参与国内外知名专业展会及行业论坛，将其作为品牌宣传、技术展示及获取优质客户资源的核心平台
。同时，公司坚持以客户价值为导向，建立起定期的客户回访与市场趋势监测机制，深度挖掘下游行业需求
变化，通过主动拜访与口碑传播不断拓宽客户资源范围，将单纯的产品销售逐步转化为深度的市场洞察与技
术支持方案，持续巩固公司在健康甜味配料领域的市场竞争地位。
（四）品牌运营情况公司已构建起“天绿原”与“元生甜”双品牌协同发展的业务格局。通过对原料端
（B端）与消费端（C端）的精准定位，实现了品牌价值的进一步延伸。
作为公司深耕多年的核心原料品牌，“天绿原”在赤藓糖醇全球供应体系中已建立起深厚的品牌信誉与
市场公信力。公司坚持以“品质确定性”为核心壁垒，凭借严苛的理化指标管控与长期稳定的交付能力，赢
得了全球主流食品及饮料企业的战略信任。依托“天绿原”深厚的行业号召力，公司充分释放现有品牌的赋
能效应，显著加速了阿洛酮糖、塔格糖及RebM等新产品在优质客户群体中的商业化导入进程，为业务多元化
增长提供了坚实的品牌背书。该品牌先后荣获“山东知名品牌”及“山东优质品牌”称号，这不仅是对其过
去市场表现的肯定，更是公司规模化实力与专业化形象的集中体现。与此同时，公司顺应健康消费升级趋势
，通过“元生甜”品牌实现由B端向C端的战略延伸。“元生甜”定位于“新一代天然代糖生活方案解决者”
，旨在发挥公司在原料研发与成本控制上的优势，通过场景化、便携化的产品创新，直接触达终端消费者并
传播天然减糖理念。通过“天绿原”的口碑辐射与“元生甜”的品牌感知，公司正逐步构建起“原料固本，
品牌塑魂”的良性循环。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况公司深耕健康甜味配料赛道，主营业务涵盖糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配
料的研发、生产与销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“C14食品制
造业”。公司产品广泛应用于无糖/低糖食品、饮料、烘焙、乳制品及特殊膳食等领域，精准对接全球减糖
、控糖及“清洁标签”的消费趋势，并在医药、日化等高附加值领域展现出一定的应用拓展空间，符合食品
工业向“健康化、安全化、功能化”升级的发展趋势。
（二）行业发展阶段在健康意识觉醒与消费结构升级的共同驱动下，天然、低热量的甜味配料已从辅助
成分逐步演变为全球食品配方的主流方向。减糖、控糖趋势正从饮料行业逐步延伸至全品类食品加工及特定
人群的膳食管理领域，成为食品配方优化与产品创新的关键。从全球分工看，中国凭借成熟的生物发酵工艺
、完善的供应链配套及显著的成本控制优势，已成为全球健康甜味配料的核心供应地。
当前，行业正处于由“规模扩张”向“高质量增长”转型的动态调整期。一方面，绿色低碳与智能制造
成为产业升级的必选项。具备规模效应与清洁生产能力的先发企业，正通过能源结构优化、资源综合利用及
柔性生产改造，进一步巩固技术溢价与ESG实践优势。另一方面，合成生物学、酶工程及发酵工程等底层技
术的持续突破，驱动行业进入“创新引领、结构优化”的迭代期。行业竞争重心已由单纯的产能扩张，转向
对核心菌种专利、高效催化体系及全场景应用方案的深度角力。在此背景下，具备深厚技术积淀、绿色制造
基础及全球化准入能力的头部企业，有望通过跨学科技术融合与产品矩阵的协同优势，实现核心竞争壁垒的
持续强化。
1、糖醇类
糖醇类是指由糖类通过加氢还原、生物发酵或生物转化等精密工艺制得的多元醇型健康甜味配料。凭借
甜度适中、能量值低、非致龋性及低血糖生成指数（GI）等优异的生理特性，糖醇已成为全球食品工业中替
代传统蔗糖的主流方案之一。常见品种包括赤藓糖醇、木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇等，广泛应用于糖果、
饮料、烘焙、医药及日化等领域。
在健康产业趋势的驱动下，糖醇行业已步入规模化应用的成熟扩张期。根据FortuneBusinessInsights
的研究，全球糖醇市场规模预计到2032年将增至约90.7亿美元，2019年至2032年间的复合年增长率（CAGR）
约为7.13%。其中，赤藓糖醇凭借其全生物发酵工艺、高耐受性及纯正口感，成为近年来增长动能显著的细
分品种。根据GlobalMarketInsights、AlliedMarketResearch及FutureMarketInsights等多家权威机构的综
合预测，全球赤藓糖醇行业在未来数年内仍将保持5.5%以上的复合增长。此类第三方测算数据旨在客观说明
行业趋势，不构成公司对未来经营业绩的预测或承诺。
从产业格局看，中国已确立了全球最重要的赤藓糖醇生产与供应基地地位。目前，行业已形成由少数具
备规模化发酵能力与全球销售网络的头部企业主导的供应体系。除本公司外，行业内主要参与者还包括美国
嘉吉（Cargill）、欧洲Jungbunzlauer以及保龄宝、东晓生物等企业。根据前瞻产业研究院估算，2024年中
国赤藓糖醇产量约为19.4万吨，不仅反映出我国企业强大的全球供应效率，也标志着中国已成为稳定全球市
场供应、提升供应链韧性的核心环节。
自2022年下半年起，受国内新增产能集中释放的影响，市场供需出现阶段性错配，赤藓糖醇价格经历了
一轮深度回调。进入2025年，虽然市场已历经激烈的存量博弈与优胜劣汰，部分不具备成本优势与技术底蕴
的企业已逐步转产或退出，但整体价格水平仍处于底部夯实区间。在此环境下，竞争重心已由单纯的产能扩
张转向极致的成本管控、品质稳定性及应用方案的综合比拼。具备技术领先地位和规模成本优势的企业，有
望在行业筑底回暖过程中获得先发优势。
赤藓糖醇行业具有显著的全球化特征，国内头部厂商已深度嵌入全球健康产业供应链。随着中国产品国
际竞争力的持续提升，部分境外市场对原产中国的赤藓糖醇采取了反倾销、反补贴等贸易救济措施。面对复
杂的外部环境，公司始终坚持依法合规经营，通过加强国际贸易合规管理、积极应对相关法律程序，并稳步
推进全球市场多元化布局，以强化风险对冲能力。尽管短期政策波动带来挑战，但全球减糖、控糖趋势的长
期确定性依然是行业发展的基石。具备全球准入能力与严苛质量管理体系的企业，将展现出更强的经营韧性
，构筑起可持续的竞争壁垒。
2、功能糖类
功能糖类是指具备低热量、低血糖生成指数（GI）或益生元特性等生理活性的糖类及其衍生物，通过在
甜味表现与健康功能间的平衡，支持终端食品实现减糖、控糖及“清洁标签”等配方升级目标。相比单一高
倍甜味剂，功能糖类在甜味轮廓、口感结构及风味协同性上接近蔗糖，能够与糖醇类、糖苷类等多种甜味配
料深度协同，在显著降低传统蔗糖添加量的同时保持口感的稳定性与丰满度，为食品工业提供全场景的健康
甜味配料解决方案。
除了优异的营养属性，功能糖类的价值更体现在其卓越的加工赋能。该类产品通常具有非致龋特性，生
理代谢路径亦与蔗糖存在显著差异。在食品加工过程中，其对美拉德反应、褐变呈色、风味生成、保湿保鲜
及结晶行为等关键指标的影响赋予了产品差异化特质，在饮料、烘焙、乳制品及休闲食品中展现出良好的配
方适配性。其品种结构涵盖阿洛酮糖、塔格糖、甘露糖、异麦芽酮糖、海藻糖及乳果糖等。随着健康消费理
念的深化，功能糖类正逐步由创新应用型原料向基础型功能配料延伸，在全球健康营养领域的应用空间将持
续拓宽。
（1）阿洛酮糖阿洛酮糖（D-阿洛酮糖）是一种在无花果、葡萄干、猕猴桃等植物中天然存在的六碳稀
有酮糖，属于果糖的差向异构体。由于自然界中含量极低，其商业化应用主要依托合成生物学及酶转化等生
物制造路径。阿洛酮糖的甜度约为蔗糖的70%，甜味曲线平滑且无后苦味，口感接近蔗糖。其能量系数约为0
.4kcal/g，仅为蔗糖的十分之一，被视为继赤藓糖醇后全球健康甜味配料领域的又一里程碑式产品。
现有学术研究对阿洛酮糖在低血糖生成指数（GI）、餐后血糖反应调节及能量代谢等方面的生理机制进
行了广泛探讨。这种“极低热量+生理调节潜力”的双重属性，使其在功能性食品开发中具备显著优势。公
司严格遵循现行监管框架，明确阿洛酮糖目前主要作为食品配料用于减糖配方，其具体生理作用仍需持续的
科学验证，产品本身并不具备保健或治疗功效。阿洛酮糖的规模化生产对关键酶的催化效率及分离纯化工艺
要求严苛。尤其在结晶环节，因其晶体形成难度大，能够在工业化条件下稳定制备颗粒均匀、流动性良好的
高纯度晶体产品是行业核心技术壁垒之一。目前多数供应商仍以液体糖浆和无定型粉末为主，公司在晶体制
备技术上的突破与产能释放，有助于公司在对原料规格要求严苛的中高端市场中占据差异化竞争地位。
在应用层面，阿洛酮糖在加热条件下可发生美拉德反应，有助于烘焙类产品形成所需的色泽与风味；与
高倍甜味剂复配时，有助于平滑整体甜味曲线，减少突兀感或后苦味，从而提升产品的感官一致性。根据Gl
obalMarketInsights的研究，阿洛酮糖主要应用于食品、饮料和医药领域，其中食品领域占比约58.10%。研
究指出，烘焙食品、乳制品及调味酱料等品类已率先将阿洛酮糖纳入产品配方体系，持续推动其在大众化食
品中的应用。
图1-2阿洛酮糖市场：按应用领域划分（2024年）
从市场规模看，根据GrandViewResearch的测算，2023年全球阿洛酮糖市场规模约为2.83亿美元，预计2
030年将增长至约5.09亿美元，复合年增长率（CAGR）约为8.6%。
图1-32020-2030年阿洛酮糖市场规模（按产品形态划分）
从产业格局和法规环境看，阿洛酮糖已逐步形成由少数具备精密生物制造与复杂工程化能力的企业参与
的供给体系。
早期，日本松谷化学（MatsutaniChemical）率先开展商业化生产，北美和日韩市场随后成为最早实现
产品应用推广的区域。目前，阿洛酮糖已在美、日、韩、加、澳、新等十余个国家获得法规准入。其中，20
19年美国FDA宣布阿洛酮糖豁免于“添加糖”与“总糖”标签标注，为其在全球范围内的规模化应用奠定了
关键的政策基石。除松谷化学外，英国泰莱（Tate&Lyle）、韩国希杰（CJCheilJedang）等企业亦是全球市
场的主要参与者。
中国企业进入阿洛酮糖产业虽相对较晚，但凭借在生物制造底层技术上的快速迭代、成本控制和产能储
备，已展现出显著的后发优势。2025年7月，国家卫生健康委发布《关于D-阿洛酮糖等20种“三新食品”的
公告》（2025年第4号），正式批准阿洛酮糖为新食品原料，标志着中国阿洛酮糖产业进入“准入元年”，
推动行业从单一出口向“内外销双轮驱动”的逻辑切换。目前，阿洛酮糖产业已呈现多元布局的竞争态势。
除本公司外，国内具备规模化生产能力的参与者还包括百龙创园、保龄宝、福宽生物及中大恒源等企业。随
着各方产业化进程的积极推进，行业产能储备持续增加，未来的市场竞争将由早期的准入竞争转向基于“技
术溢价、全产业链成本控制、全球合规及定制化应用方案”的综合实力比拼。
（2）塔格糖塔格糖（D-塔格糖）是一种天然存在于乳制品及部分水果中的六碳稀有单糖，其分子结构
与半乳糖相近，属于半乳糖的酮糖形式。其甜度约为蔗糖的92%，是目前稀有糖中甜感还原度最高、感官特
性最为接近蔗糖的品种。与蔗糖约4kcal/g的能量系数相比，塔格糖的能量系数仅约为1.5kcal/g，且具备显
著的低血糖生成指数（GI）特征。凭借优异的感官还原度与生理代谢特性，塔格糖实现了风味体验与健康管
理诉求的有效兼顾，是公司产品矩阵中实现“风味还原”与“低代谢负荷”有机统一的典型品种。
塔格糖的战略价值不仅体现在营养维度，更体现在其卓越的加工赋能。在加热条件下，塔格糖具备明显
的美拉德反应活性，能够赋予烘焙产品理想的焦糖化色泽与香气，这一特性在天然代糖中具有显著的稀缺性
。此外，塔格糖在与糖醇类或高倍甜味剂复配时，展现出优异的协同效应，能有效平滑甜味曲线，提升终端
产品的风味饱和度。
目前，塔格糖的主流工业化路径是以半乳糖为底物通过异构化酶催化实现转化。受制于原料成本、转化
效率及纯化工艺的复杂性，塔格糖的整体生产成本较高，在一定程度上限制了其在普通食品中的大规模应用
。目前，行业正处于由“技术突破”向“规模化成本下行”跨越的关键期。公司正持续推进合成生物学的深
度应用，致力于通过工艺迭代降低生产成本。随着技术路径的日益成熟，塔格糖正加速从“高附加值创新原
料”向“规模化应用配料”渗透，商业化空间正逐步打开。
现有学术研究对塔格糖在非致龋性、餐后血糖反应调节及肠道微生态支持等方面的生理机制进行了深入
探讨，为其在功能性食品中的应用提供了科学依据。公司严格遵循现行监管框架，明确塔格糖目前主要作为
低能量食品配料使用，其具体的生理作用仍需持续的科学验证，产品本身不具备保健或治疗功效。
塔格糖在全球主要市场的合规基础已趋于完善。2001年，美国食品药品监督管理局（FDA）通过GRAS通
知程序确认塔格糖在食品中的安全使用；联合国粮农组织/世界卫生组织食品添加剂联合专家委员会（JECFA
）也对其安全性及能量特性进行了评估。在中国市场，国家卫健委早在2014年便批准其为新食品原料，确立
了其在国内食品领域长期、规范的合规使用路径。此外，塔格糖也已经在欧盟、日韩及澳洲等全球主要市场
实现准入，为公司利用该品种深度参与全球产业协作提供了坚实的制度保障。
根据PersistenceMarketResearch的预测，全球塔格糖市场预计在2025年将达到约1.788亿美元，并有望
在2032年增长至约2.386亿美元，复合年增长率（CAGR）约为5.3%。公司将依托技术先发优势，通过产品形
态的持续优化与定制化应用方案开发，积极把握全球消费升级带来的战略机遇。
3、糖苷类
近年来，随着全球减糖、控糖共识的深化，各国政府和公共卫生机构纷纷出台政策以抑制添加糖的过量
摄入。例如，多国实施的“糖税”政策已显著改变了下游食品饮料企业的配方逻辑。在这一背景下，糖苷类
甜味配料凭借其天然植物来源、高甜度、近乎零热量及不引起血糖反应等核心优势，在全球代糖市场的渗透
率稳步提升。在健康甜味配料体系中，糖苷类主要承担“甜味强度支撑”的角色，与提供填充感和饱满度的
糖醇类、功能糖类形成了显著的功能互补，有效满足了“减糖不减甜”的产品开发需求。
目前，糖苷类产业化应用主要包括甜菊糖苷、罗汉果甜苷、甜茶苷等，其中甜菊糖苷凭借稳定的原料供
应、成熟的工艺及广泛的法规支持，已成为目前应用最广的天然高倍甜味配料。甜菊糖苷来源于菊科植物甜
叶菊，其叶片中的甜菊糖总苷（TSG）占干重的约16%~20%，包含数十种单体成分（如图1-5所示）。根据天
然含量与口感特征，行业通常将TSG划分为以甜菊苷（STV）和莱鲍迪苷A（RebA）为代表的常规品种，以莱
鲍迪苷M（RebM）为代表的稀有高端品种。常规品种在早期无糖化进程中应用广泛，但在添加量较高时部分
产品可能存在后苦味或金属味等风味缺陷。相比之下，RebM被视为目前甜味表现最接近蔗糖的天然高倍甜味
配料之一，其甜度可达蔗糖的350倍，甜味曲线平滑且后苦味显著降低，尤其适用于对口感纯净度要求明确
的无糖或低糖食品场景。
图1-6RebA、RebM、蔗糖之间的对比
传统上，甜菊糖苷主要通过植物提取和分离纯化制备，适用于STV、RebA等含量相对较高的成分。然而
，对天然含量极低的RebM而言，传统植提路径面临较高的综合成本挑战，限制了其大规模应用。近年来，随
着合成生物学与酶工程技术的进步，行业正逐步探索通过生物制造方式实现RebM的定向合成或高效转化，以
提高其规模化供应能力和成本效益。围绕RebM的工艺优化与产业化规模提升，已成为糖苷类领域的重要技术
演进方向，为RebM进入大众化食品配方奠定了基础。
目前，甜菊糖苷已在美国、欧盟、中国、日韩及澳新等主要经济体获得法规准入。在产业格局层面，Re
bM正处于从技术突破向规模化应用的过渡期。除本公司外，英国泰莱（Tate&Lyle）等国际巨头已展开前瞻
性布局。国内如弈柯莱生物、四川盈嘉合生等企业也在积极推进RebM的产业化进程。
观研报告网的研究数据显示，2020年全球甜菊糖苷市场规模约为5.692亿美元，预计到2027年将达到约9
.986亿美元，复合年增长率（CAGR）约8.4%。中国市场预计到2027年将增长至2.267亿美元，复合年增长率
（CAGR）约为12.5%，有望成为全球甜菊糖苷市场增长的核心引擎。
在健康甜味配料体系中，糖醇类、功能糖类和糖苷类产品在技术路径、配方功能及市场定位上已形成清
晰的分工协同结构。糖醇类产品凭借接近蔗糖的口感及稳定的加工性能，在配方中作为主体原料，发挥着基
础甜味与体积填充的核心作用；功能糖类在提供甜味表现的同时，凭借其独特的代谢路径与生理活性，在减
糖、控糖及特定人群的营养方案中起到关键的结构性补充作用；糖苷类产品作为天然来源的高倍甜味配料，
凭借极高的甜味效率与显著的热量削减能力，在复配体系中不仅优化了整体甜味曲线，也为下游配方综合成
本优化提供了重要支撑。
通过在甜味层级、配比结构和成本构成上的组合应用，上述三大类产品为下游食品饮料企业提供了灵活
的配方设计空间，助力其在口感体验、营养健康与经济效益的平衡中寻求最优方案。随着生物制造技术的持
续进步，健康甜味配料体系正逐步从单一替代逻辑向系统化、平台化协作方向演进，为具备全品类布局能力
的头部企业把握全球健康消费趋势、构建差异化产品矩阵提供了重要的战略契机。
特别说明：本节引用的第三方行业数据及研究结论，均源于本报告披露前通过公开渠道或行业报告获取
的内容。报告期内公司未购买定制化研究报告，相关数据及分析仅用于客观说明行业宏观环境与公司经营背
景，不构成公司对市场规模或经营业绩的预测或实质性承诺；具体来源见各图表下方标注，相关示意图仅作
行业通用逻辑参考，不代表公司实际技术路径或产品情况。
（三）行业周期性特点健康甜味配料行业整体呈现出趋势性增长与周期性波动并存的结构性特征。受健
康消费理念持续深化与终端应用场景稳步拓展的支撑，行业基本面长期向好，但其运行节奏仍受到需求季节
性、原材料供应、产能释放周期及国际经贸环境等多重因素的影响，表现出一定的周期性特征。
1、需求侧：消费属性驱动的季节性与波动性
公司产品下游广泛应用于无糖饮料、烘焙食品及乳制品等领域，相关终端市场具备明显的季节性与促销
驱动特征。例如，气温变化、节假日消费及渠道备货节奏的更迭，会导致下游需求出现阶段性起伏，并通过
采购计划与新品研发节奏传导至上游，进而影响行业需求的分布频率与波动幅度。
2、供给侧：生物制造特性与供应链稳定性
健康甜味配料的生产高度依赖玉米、淀粉等大宗农产品，原料供应受农业生产周期、产业政策及大宗商
品行情影响，呈现一定的季节性与价格波动。同时，生物发酵生产对工艺条件的连续性与稳定性要求极高，
生产线的例行检修、品种切换及产能爬坡节奏，均会对短期市场供给平衡产生扰动。
3、产能周期：产能释放与竞争格局的阶段性错配
行业供给端受扩产规划与投产进度的影响，产能释放往往具有阶段性集中特征。在产能扩张超前于需求
增长的阶段，行业面临供需失衡与价格回调压力；而在需求爆发或落后产能退出的过程中，供需关系将迎来
边际改善。
4、定价机制：产品生命周期决定价格弹性
健康甜味配料的价格受原料能源成本、库存水平及应用普及度共同驱动。相对成熟的品种（如赤藓糖醇
）通常具备稳固的应用场景，其价格波动逐步向成本支撑位回归；而处于导入期或快速成长期的新品（如阿
洛酮糖），其价格受技术迭代空间、产能规模效应及全球市场准入进度的影响更为显著，具有较高的价格弹
性和阶段性溢价空间。
5、外部扰动：全球宏观环境与贸易壁垒的影响
全球经济波动、地缘政治风险以及国际贸易政策的调整，是行业运行中重要的外部变量。特别是出口占
比大的企业，受海运成本变化及贸易救济措施（如反倾销、反补贴调查）的扰动较为明显。这些因素会通过
影响出口边际成本与终端采购预期，在一定时期内放大供需波动。
6、制度驱动：产业政策与法规准入的阶段性效应
食品安全监管体系、新食品原料审批进度及标签规范的变化，会对行业供需节奏产生结构性影响。法规
的落地往往能有效激活潜在需求，推动应用端的加速放量。同时，趋严的监管环境也提升了行业的准入门槛
，利好具备全球合规优势与快速响应能力的头部企业。
（四）公司所处行业地位公司深耕健康甜味配料行业近二十年，凭借先进的生物制造技术与规模化生产
能力，已构建起覆盖全球主要市场的营销服务网络。通过持续驱动核心技术的迭代升级与新产品的商业化应
用，公司已成长为具备显著行业辨识度与全球品牌影响力的健康甜味配料专业制造商。
作为国内首批实现赤藓糖醇工业化生产并保持长期稳定运行的企业之一，公司通过持续的研发投入与深
度的工程化实践，建立起涵盖菌种选育、发酵控制、提取分离及集成化后处理等关键环节的生物制造体系。
依托完备的产能布局与高效的生产组织能力，公司在确保产品质量一致性与供货弹性的基础上，建立了面向
全球市场的持续供应能力，成为全球赤藓糖醇市场供应体系的核心成员，赢得了国际主流客户的广泛认可。
公司通过强化生物制造技术平台的跨品种赋能，已实现阿洛酮糖的规模化量产。公司严格对标国际主流
质量标准，已成功开拓北美、日韩等海外市场，形成了稳定的市场交付能力。随着2025年7月国内法规准入
的正式落地，公司正加速推进阿洛酮糖在国内市场的应用验证与商业化合作。通过与下游客户深度协作开展
配方测试，公司在丰富产品层次的同时，持续提升在细分市场的渗透深度与竞争维度。
与此同时，公司积极推进塔格糖和RebM等新品种的应用拓展，并持续增加在合成生物学领域的研发投入
。通过对甘露糖、甘露糖醇、甜茶苷、甘油葡萄糖苷、α型熊果苷、抗坏血葡萄糖苷等前沿生物制造技术的
战略性储备，公司不断丰富产品矩阵，形成了“成熟产品巩固基础+创新产品拓展空间”的协同布局。这种
依托统一技术体系的工程化能力，有效确保了研发创新与市场转化的连贯性。
总体而言，凭借深厚的技术积淀、精益的成本管控能力及广泛的全球客户基础，公司已成为全球健康甜
味配料体系中的核心参与者。未来，公司将密切关注全球技术迭代趋势，通过底层技术创新持续强化竞争壁
垒，旨在通过更多元化、更高价值的健康配料解决方案，持续赋能全球食品工业的健康化升级。
（五）行业相关法律法规和政策影响近年来，全球范围内减糖、控糖健康消费理念持续深化。多个国家
和地区通过税收调节、食品标签规范和公众健康倡议等多元化手段，推动消费者关注并降低添加糖的摄入，
为健康甜味配料行业的发展提供了有利的政策环境。在国内市场，随着“健康中国”战略的纵深推进，国家
持续强化在“三减三健”（减盐、减油、减糖，健康口腔、健康体重、健康骨骼）领域的引导。多项产业规
划明确提出，要引导食品产业向健康化、功能化转型。同时，生物制造作为国家重点培育的“新质生产力”
和战略性新兴产业，得到了各级政府在技术研发与工程化应用层面的重点支持，为公司利用合成生物学等前
沿技术驱动产品结构演进提供了坚实的制度背书。
在此背景下，我国食品安全法律法规及新食品原料管理制度日益完善，行业准入门槛与规范化程度显著
提升。这要求企业必须具备极强的合规管理能力、技术适配能力及敏锐的市场响应能力，同时也为具备高标
准合规体系的头部企业构筑了系统性的竞争壁垒。
在政策法规的系统引导下，健康甜味配料已成为食品工业转型升级的核心要素之一。随着消费者健康意
识的持续觉醒，下游企业对健康甜味配料的应用关注度与适配深度将不断提高。相关标准和准入条件的进一
步细化，不仅为企业提供了明确的合规指引，更驱动行业向规范、有序和技术密集型方向发展。具备深厚技
术积淀与全球合规能力的头部企业，将能够通过更高效的政策转化与合规管理，实现经营质效的持续提升。
三、核心竞争力分析
公司依托深厚的技术积淀与产业实践，构建了以生物制造为核心、规模化生产为基础、精细化管理为保
障、全链条技术转化为驱动、全球化市场网络为支撑的竞争体系。公司在精益成本控制、产品结构演进、全
球准入合规及供应链协同效率等方面展现出显著的竞争优势与经营韧性。
（一）以规模化生产与精细化管理为基础的成本控制能力公司深耕赤藓糖醇领域近二十年，建立了系统
化的成本控制体系。通过优化产能布局和设备配置，公司实现了显著的规模经济效应。在生产环节，公司持
续推进工艺优化和流程改进，通过提升发酵转化率、提取收率和能源利用效率，实现单位原料综合产出的深
度挖潜。在制造端，公司通过自动化改造与信息化管理，有效降低了对人工经验的依赖，确保生产过程的高
效运行。此外，公司正在对赤藓糖醇老产线进行柔性化升级，使其具备“多品种快速切换”的敏捷制造能力
，打破单一品种的产能利用局限。这种多维度协同的成本控制能力，显著强化了公司应对市场波动的经营韧
性与抗风险能力。公司成本优势受原料价格波动、产能利用率和工艺优化进度等多重因素影响。若未来出现
原料价格大幅上涨、产能利用不足或工艺进步滞后等情况，可能会对成本优势产生一定扰动。
（二）以成熟工艺和持续优化为特征的技术体系能力公司围绕赤藓糖醇等核心产品，持续优化生物制造
工艺体系。通过在发酵菌种选育、培养基配方优化、母液循环利用和后处理工艺等关键环节的持续精进与工
艺沉淀，公司有效提升了转化效率和资源利用水平。通过精细化控制生产参数、优化工艺节点，公司的工艺
体系整体呈现出较高的工业化成熟度，确保了产品品质的高度一致与生产过程的持续稳定。此外，该工艺体
系具备较强的可复制性，不仅保障了现有产品的稳健运行，也为公司快速响应市场需求变化、实现技术平台
的平滑迁移奠定了基础。
（三）以产业化为核心的自主研发与技术积累能力公司将研发与产业化能力的深度融合作为支撑工艺优
化与产品演进的核心驱动力。截至报告披露日，公司已拥有34项国家发明专利和3项实用新型专利，涵盖了
核心生产工艺、关键流程改进及产品质量控制等领域。公司在合成生物学的基础上，结合发酵工程、酶工程
及过程强化等手段，建立了贯通“研发—小试—中试—工业化放大—应用开发”的全链条技术转化机制，不
仅确保了现有产品工艺的稳定性，也为新产品的产业化验证提供了技术支撑。
（四）以成熟产品支撑与多产品协同为特征的产品结构演进能力在巩固赤藓糖醇竞争优势的基础上，公
司通过生物制造技术平台的跨品种复用，逐步建立了“成熟产品巩固基础+创新产品拓展空间”的业务架构
，稳步推进阿洛酮糖、塔格糖和RebM等新产品的工艺优化与商业化验证，确保其在现有生产体系下的稳定运
行。与此同时，公司通过发酵工程、酶工程及工业化放大等技术平台，持续优化甘露糖、甘露糖醇、甜茶苷
等产品的工艺，并前瞻性地开展甘油葡萄糖苷、α型熊果苷、抗坏血葡萄糖苷等高附加值领域的工程化探索
。这种多维产品矩阵在有效优化营收结构的同时，更从战略高度提升了公司的综合议价能力与经营安全边际
。
（五）以长期客户合作为基础的市场网络与服务能力经过多年的全球市场开拓，公司已构建起辐射全球
核心消费区域的营销服务网络，与食品、饮料及营养健康领域的众多领先企业及标杆品牌建立了长期稳定的
合作关系。凭借卓越的产品品质、稳定的供应保障能力和及时的服务响应，公司在国际市场中构筑了深厚的
品牌信誉。通过从“单一原料供应商”逐步向“健康甜味配料综合解决方案提供商”转型，公司进一步强化
了与核心客户的研发协同与价值共创，显著提升了客户黏性。稳固的全球客户基础与成熟的市场通路，为公
司产品多元化战略的加速落地与业务持续增长提供了坚实支撑。
（六）以质量管理体系和国际认证为支撑的合规运行能力公司建立了覆盖原料采购、生产过程控制、成
品检验至应用技术支持的全生命周期质量管理体系，严格落实全球食品安全标准。公司及相关产品已通过IS
O质量管理体系、环境管理体系和食品安全管理体系认证，并拥有HALAL清真认证、KOSHER犹太认证、BRC食
品安全全球标准认证、有机认证及IP非转基因认证等国际市场准入资质。同时，公司产品深度遵循美国FDA
、欧盟EFSA等主流经济体的监管要求，在全球健康配料体系中确立了高标准的合规形象。这种系统性的合规
运营能力，不仅赢得了全球主流客户的深度互信，更构筑了应对全球复杂监管环境的行业竞争壁垒。
（七）以区域资源条件和供应链协同为支撑的高效运营能力公司生产基地所在区域具备较为完善的原料
配套条件和产业基础，有利于公司就近获取主要原材料，提升原料供应的响应效率和生产连续性。同时，厂
区周边的交通条件与港口通达性较好，为产品出口和物流组织提供了便利。通过持续优化供应链管理，公司
推动了采购、生产、仓储和物流等环节的精细化协同，在确保交付稳定性的同时，提升了整体运营效率和资
金周转效率，为公司应对复杂的市场环境提供了坚实的体系支撑。
上述核心竞争力可能受到市场需求波动、技术创新进展及行业竞争加剧等因素的影响。公司将持续优化
运营策略，加强技术创新与合规管理，灵活应对外部环境变化，致力于在复杂的市场环境中保持相对优势并
推动可持续发展。
四、主营业务分析
1、概述
2025年是公司发展进程中极具挑战且充满战略意义的一年。报告期内，受主要海外市场贸易救济措施、
国内行业周期底部博弈、宏观利率环境持续下行和汇率波动等多重外部因素交织影响，公司年度营业收入与
利润水平呈现阶段性波动，经营业绩承压明显。
面对复杂多变的外部环境，公司管理层始终坚持稳健经营，通过技术迭代与管理增效双轮驱动，主营业
务的盈利质量得到实质性提升。报告期内，公司主营业务毛利率实现逆势增长。在收入端承压背景下，公司
通过技术改进实现深度降本，在产品结构优化和市场布局调整方面展现出较强的应变韧性，核心竞争力得到
进一步夯实。报告期内净利润的变动，主要系市场基准利率下行导致现金管理收益同比减少，以及汇率波动
产生汇兑损失等因素所致，公司主营业务基本面依然保持稳固。
面对客观挑战，公司管理层确立了“稳定存量、优化结构、降本增效、市场多元”的经营策略。一方面
，公司持续完善合规体系，通过优化资源配置，努力降低单一市场政策变动对业务稳健性的影响；另一方面
，公司加快从单一原料供应商向健康甜味配料综合解决方案提供商转型。通过产业链延伸与新产品商业化的
有序推进，公司正不断提升经营质效，增强应对外部环境不确定性的综合实力。
（一）2025年基本经营情况报告期内，公司主营业务在多重外部挑战下展现出较强的抗风险韧性，经营
质量实现优化。
1、主营业务盈利质量显著提升报告期内，公司实现营业收入64,951.19万元，较去年同期下降8.89%；
营业成本为54,482.37万元，较去年同期下降14.03%。营业成本的降幅显著高于营业收入的降幅，带动综合
毛利率由上年同期的11.11%提升至16.12%，同比增加5.01个百分点。
2、净利润受财务损益变动影响
报告期内，归属于上市公司股东的净利润为9,141.06万元，较去年同期下降12.90%。净利润波动的主要
原因：一是受宏观降息环境影响，公司在现金管理规模保持稳定的前提下，理财收益同比缩减4,241.77万元
；二是受汇率波动影响，汇兑损失同比增加884.41万元。若剔除上述财务损益波动的影响，公司主营业务的
实际盈利表现较上年同期呈现出稳中向好的发展态势。
3、经营质量与现金流保持稳健
尽管利润水平受外部环境影响出现阶段性回落，但报告期内公司经营活动产生的现金流量净额保持良好
水平，主营业务的内生动能依然稳固。公司将继续通过优化资源配置和产品结构升级，积极化解外部不确定
性带来的经营风险，持续提升资产运行效率，夯实高质量发展根基。
（二）2025年重点工作
1、深化全球市场研判，推进渠道多元化与合规化建设
针对国际贸易政策的变动，公司主动实施市场多元化战略，推动由欧美市场向全球新兴市场及国内市场
的重心转移。报告期内，公司积极参与国内外核心食品行业展会，强化对全球减糖、控糖趋势的动态监测。
在深挖国内食品饮料配方升级潜力的同时，公司加大了对东南亚、印度、中东和南美等新兴市场的开拓力度
，利用当地消费结构升级的契机，构建多元化的海外销售网络。此外，公司强化贸易救济调查的法律应对，
致力于构建更具抗风险能力的客户结构，有效对冲单一区域政策波动对公司经营稳定性造成的扰动。
2、优化能源与工艺结构，实施系统化降本增效
为应对行业周期底部的成本挑战，公司从能源自给与工艺革新两个维度深挖降本空间。能源端，公司推
进分布式光伏发电项目建设，利用厂区屋顶实现绿色电力并网，提升清洁能源比例，有效降低工业用电成本
。工艺端，公司通过对现有生产线的技术改造，进一步优化工艺参数，提升了转化率与提取收率。这种技术
驱动的降本模式，在夯实成本护城河的同时，也为未来利润弹性的释放积累了技术底蕴。
3、加速战略项目落地，构建全产业链协同优势
报告期内，公司年产2万吨阿洛酮糖项目取得关键进展，其中剩余1万吨产能已完成主体建设与设备安装
。公司将结合全球市场准入节奏，稳妥有序地释放产能，满足国内外市场对阿洛酮糖的商业化应用需求。此
外，公司正有序推进玉米深加工生产线建设，以此夯实向产业链上游延伸的战略布局。通过原材料的自主精
深加工，公司不仅将进一步优化成本结构与供应链响应效率，更将通过构建透明、可追溯的原料供应体系，
为后续申请赤藓糖醇的反倾销复审提供有利的证据支撑。
4、依托合成生物学平台，驱动产品矩阵向高端化演进
公司持续强化以三元工程研究为核心的研发体系，重点推进阿洛酮糖、塔格糖及莱鲍迪苷M等高附加值
品种的工艺迭代。通过发酵工程与酶工程的深度协同，公司致力于为下游客户提供定制化的健康甜味配料解
决方案，实现从“单一原料供应商”向“健康甜味配料综合解决方案提供商”的角色转变。同时，公司前瞻
性布局甘油葡萄糖苷、抗坏血葡萄糖苷、α型熊果苷等生物活性原料，积极探索切入化妆品原料赛道的可行
性，通过技术平台的跨界复用，不断拓展业务边界，培育新的业绩增长点。
●未来展望:
（一）公司发展战略展望未来，公司将继续深耕健康甜味配料赛道，积极把握全球健康消费升级与生物
制造范式变革带来的战略机遇。依托合成生物学等底层技术创新，公司正加速推进从“单品驱动”向“平台
化运营”的范式转型。通过构建多元化的产品矩阵与全产业链布局，公司旨在打造具备跨周期韧性的核心竞
争优势。面对外部贸易环境的不确定性，公司将通过持续的工艺创新与供应体系优化，确保在全球价值链中
的战略地位，致力于实现公司内在价值与股东权益的持续协同增长。
1、坚持创新驱动，构建健康甜味配料全产业链体系
公司将紧密对接国家生物制造产业的战略部署，充分发挥生物技术的底层创新驱动作用。在巩固赤藓糖
醇市场领先地位的同时，加快阿洛酮糖、塔格糖、RebM等新产品的产业化进程，逐步构建糖醇类、功能糖类
与糖苷类协同发展的业务架构。通过向产业链上游延伸，实现核心原材料自主精深加工与供应安全，公司将
持续优化成本结构，加速从“单一原料供应商”向“健康甜味配料综合解决方案提供商”的战略升级。
2、深化技术复用，拓展生物制造应用新领域
公司将继续加大研发投入，深化合成生物学等前沿技术的工程化应用。依托现有生物制造技术平台，公
司在精进核心产品工艺的同时，将研发边界逐步扩展至化妆品原料、药用辅料及营养强化剂等高附加值领域
。通过完善“研发—小试—中试—工业化放大—应用开发”的全链条转化机制，提升技术平台的复用效率，
培育多维度的利润增长点，确保在技术迭代竞争中始终保持主动。
3、推进市场多元化，提升全球供应链韧性
面对复杂的国际贸易环境，公司坚定实施市场多元化战略，在依法合规与风险可控的前提下动态调整市
场重心，以构建更具韧性的全球化供应体系。公司在持续巩固欧美、日韩、澳新等传统优势市场客户基础、
通过服务增值稳固存量份额的同时，将深度挖掘国内市场潜力，利用法规准入契机推动本土配方的健康化升
级，并同步加大对东南亚、印度、中东和南美等新兴市场的拓展力度，旨在通过提升全球覆盖的广度与均衡
度，有效降低对单一区域市场的依赖。此外，公司将持续完善国际贸易合规管理体系，强化对出口市场政策
与监管要求的预判能力，确保公司在全球价值链重构过程中的经营稳健性。
4、践行绿色低碳理念，推动高质量可持续发展
公司坚持将绿色低碳发展贯穿于生产经营全过程。通过工艺路径优化、环保设施升级以及资源综合利用
，公司致力于稳步提升能源利用效率与清洁生产水平。公司将持续完善环境、社会与治理（ESG）管理机制
，依法合规履行社会责任，将合规运营与可持续发展要求深度融合。通过绿色制造提升品牌溢价，实现经济
效益与社会效益的和谐统一。
上述发展战略是基于公司当前经营状况、行业竞争格局及宏观环境作出的前瞻性判断，未来公司将根据
市场环境、行业动态及政策法规的变化，审慎评估并适时调整相关战略规划与推进节奏。相关表述不构成公
司对投资者的实质性承诺，敬请投资者注意投资风险。
（二）2026年度经营计划
1、在当前竞争激烈、国际贸易摩擦加剧的市场环境下，公司将专注于主营业务，通过技术创新和市场
拓展提升核心竞争力，为公司的持续增长提供稳健支撑。在生产方面，将着力推进三大关键任务：一是优化
赤藓糖醇和阿洛酮糖的生产工艺流程，进一步降低生产成本、提升产品品质，并推动节能降耗，以提高生产
效率；二是对赤藓糖醇老产线进行升级改造，增强生产线的灵活性，实现多种产品的柔性生产；三是向产业
链上游延伸，构建从源头控制到终端品质保障的闭环式制造能力。在销售方面，公司将通过“地域结构+渠
道结构+产品结构”三重优化，系统提升全球销售体系韧性与适应性。一是实施市场多元化战略，挖掘国内
市场潜力的同时，积极开拓东南亚、印度、中东和南美等新兴市场，提升全球市场布局的稳定性；二是推动
小包装产品的推广，普及天然代糖产品在消费者中的认知，扩大市场份额和品牌影响力。
2、进一步提升产品创新体系运转效率，构建“需求牵引—技术迭代—商业转化”闭环机制。围绕当前
生物技术发展变革趋势，聚焦于满足人民群众在健康食品消费领域更高层次需求，积极推动生物经济的发展
目标。通过与国内外客户创新需求的对接，以及公司创新资源的整合，构建起完整的互动创新体系。坚持“
上市一代、研发一代、储备一代”的滚动开发机制，全面提升研发成果的市场落地能力。以合成生物学技术
为核心，加快推动阿洛酮糖、塔格糖、莱鲍迪苷M等新产品的产业化进程，致力于成为“健康甜味配料综合
解决方案提供商”。同时，前瞻性布局甘油葡萄糖苷、抗坏血葡萄糖苷、α型熊果苷等生物活性原料，探索
切入化妆品原料领域的可行性。
3、持续致力于研发创新和技术升级，充分发挥公司核心技术的优势和经验积累的潜力，积极推进与国
内领先的食品发酵科研院校及研发机构的合作，进一步强化新产品研发能力。除此之外，立足于现有的技术
积累和管理模式，公司将进一步提升知识产权的保护和运用意识，及时将技术创新转化为知识产权资产，为
公司产品线的拓展提供支撑和保障，打造从技术突破到商业应用的全链条护城河，推动产品结构由“数量扩
展型”向“质量升级型”转型。
4、严格落实安全生产各项措施，持续提升节能减排与环境治理水平。以安全生产为核心，强化员工安
全培训与应急处置能力建设，增强全员安全环保意识，坚守安全环保底线。定期开展安全隐患排查与整改，
确保生产安全稳定，为企业稳健可持续发展提供保障。同时，通过生产线技术改造、优化生产工艺、铺设光
伏发电等方式，降低能源消耗，推进低碳清洁生产，构建安全、节能、环保的生产体系。
5、提升董事会规范运作水平，积极发挥董事会在公司治理中的核心作用，严格按照规定认真落实股东
会各项决议，确保公司决策流程的公开性和透明度。科学、高效决策公司重大事项，定期审查和更新公司规
章制度，以适应公司的发展和变化。强化公司治理和内部控制建设，定期评估和更新风险控制策略，以有效
应对潜在风险和挑战。积极开展合规培训，加强董事、高级管理人员及管理层履职能力与自律意识培养，提
升运作规范性，切实维护公司及全体股东合法权益。
（三）未来面临的风险和应对措施公司已建立覆盖经营全流程的内部控制和风险管理体系，但受宏观经
济波动、行业周期演进、全球竞争格局及监管政策调整等多重因素影响，未来经营仍面临一定的风险和不确
定性。对此，公司将持续加强对外部环境的监测与研判，不断完善风险防控与应对体系，最大限度地降低外
部波动对公司经营稳健性的影响。
1、国际经贸环境风险
公司境外销售收入占比较高，国际经贸政策调整及全球贸易环境的不确定性可能会影响公司的市场准入
、成本传导及业务稳定性，进而对出口业务的合规性、持续性和经营业绩造成阶段性影响。近年来，部分海
外市场采取的贸易保护主义措施，对中国赤藓糖醇产品的国际竞争力构成了严峻挑战。2025年1月，欧盟委
员会对公司作出反倾销终裁，对原产于中国的赤藓糖醇（包括纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的
赤藓糖醇）征收156.7%的反倾销税。2026年2月，美国商务部作出“双反”终裁，公司相关产品适用8.63%的
反补贴税率；在反倾销层面，直接出口适用184.26%的现金保证金率，通过特定单独税率渠道（SRA）出口则
适用84.95%的现金保证金率。上述高额关税对公司在欧美市场的存量业务稳固及市场增长预期构成了实质性
挑战。
公司在强化国际贸易合规体系并依法维权的同时，将加速推动市场重心向国内及东南亚、印度等新兴市
场转移，通过全球市场的战略再平衡，降低区域性政策波动对经营的影响。依托全产业链协同优势与阿洛酮
糖、塔格糖等新产品矩阵，公司正由单一原料供应商向健康甜味配料综合解决方案提供商转型，旨在以供应
链灵活性与差异化竞争力对冲关税壁垒。
2、市场竞争加剧及下游波动风险
健康甜味配料行业正处于动态调整期，细分领域的竞争态势呈现差异化特征。随着产业前景向好，可能
吸引新的市场参与者进入或既有竞争对手通过扩产、降价等方式抢占市场份额，导致市场竞争加剧。若市场
供需失衡，可能引发产品价格下行压力，挤压公司盈利空间。此外，公司现阶段产品结构相对集中，若下游
客户在采购策略、库存管理和新品开发方面趋于谨慎，可能影响公司订单量、销售节奏及产品定价，进而对
公司经营业绩产生不利影响。
公司将强化技术创新驱动，通过工艺优化与技术升级提升产品的差异化竞争力与附加值。同时，公司将
深化与核心客户的合作关系，提升客户黏性，依托优质的产品、定制化的服务和灵活的定价策略，稳固存量
市场份额。此外，公司将持续丰富产品矩阵，稳步推进新产品研发及应用拓展，通过多元化布局系统性降低
产品结构相对集中的潜在风险。
3、原材料及能源成本波动风险
公司主要产品的生产成本受原材料和能源价格波动影响。若成本要素出现较大幅度波动，且公司未能通
过内部管理优化或价格传导机制对冲，可能导致公司综合毛利率及盈利能力波动。
公司将持续推进生产工艺优化和效率提升，降低单位产品的原材料和能源消耗。同时，公司将加强供应
链管理，与主要原材料供应商建立长期合作关系，保障原材料供应的稳定性和成本可控性。此外，公司将根
据原材料价格波动情况，灵活调整采购和库存策略，优化成本结构，努力降低成本波动对经营业绩的影响。
4、利率波动风险
公司对部分暂时闲置资金进行现金管理。若市场利率持续下行，可能导致公司利息收入及理财收益面临
一定的下行压力。
公司将密切关注宏观经济环境与利率走势，不断完善资金管理体系。在确保资金安全和流动性的前提下
，合理配置资金，科学优化现金管理工具组合，平衡资金的收益性与稳健性，最大限度地降低利率波动对经
营收益的影响。
5、汇率波动风险
公司部分业务以外币结算，汇率波动可能导致公司以外币计价的收入换算为人民币时产生汇兑损益，进
而影响公司的收入确认金额及利润水平。
公司将根据具体业务情况合理选择结算币种，优化收付汇及结汇策略，加强汇率风险监控，以降低汇率
波动对经营业绩的潜在影响。
6、政策法规及食品安全风险
公司产品主要应用于食品领域，需严格遵守国内外食品安全法律法规及监管要求。若相关政策法规发生
重大变化，公司可能需要投入额外资源调整生产工艺、产品配方等以适应新规，进而增加经营成本。若产品
出现食品安全问题，将对公司的品牌形象和市场声誉造成严重损害，进而影响产品销售和经营业绩。
公司将持续关注国内外食品安全法律法规及监管政策的变化，建立健全合规管理体系，及时调整生产经
营活动，确保合规运营。同时，公司将进一步完善食品安全和质量管理体系，加强从原料采购、生产过程控
制到成品检验的全流程质量管控，确保产品质量符合相关标准和客户要求。此外，公司将加强食品安全培训
，提高全员食品安全意识，防范食品安全风险。
7、客户集中度和信用风险
公司在部分市场领域与核心客户建立了长期合作关系，若主要客户因经营策略调整、财务状况恶化等原
因减少采购量或终止合作，将对公司的经营稳定性产生不利影响。同时，若客户出现拖欠货款等信用违约行
为，将导致公司应收账款回收风险增加，影响公司的资金周转效率和经营业绩。
公司将巩固与核心客户的长期合作关系，加强客户关系管理，提供优质的产品和服务，提升客户黏性。
同时，公司将积极拓展新客户和新市场，优化客户结构，降低客户集中度风险。此外，公司将建立健全客户
信用评估体系，加强应收账款管理，制定合理的信用政策，定期跟踪客户的财务状况和付款能力，及时采取
催收措施，防范信用风险。
8、负面舆情与行业信息解读风险
随着公众健康意识的提升和信息传播渠道的多样化，围绕甜味配料及健康议题的科研信息、政策解读及
市场观点可能因信息片面解读、断章取义或过度传播而引发误解，形成负面舆情，进而影响公司的品牌形象
和市场认知，对产品销售产生不利影响。
公司将持续关注行业动态和舆情信息，建立健全舆情监控与管理体系，及时发现和应对负面舆情。同时
，公司将加强与公众、媒体的沟通与交流，主动传递准确的产品信息、行业知识和公司经营情况，引导市场
正确认知，减少负面舆情对公司经营和品牌形象的潜在影响。
受宏观环境、行业动态及全球政治经济格局等复杂变量影响，上述风险因素及应对措施并未穷尽公司可
能面临的所有不确定性。相关应对策略的成效在实际执行过程中可能受多重不可控因素的交互影响，公司无
法确保能完全消除或抵消相关风险对公司经营业绩及财务状况产生的潜在波动。提请广大投资者充分理解相
关不确定性，审慎作出投资决策。
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