经营分析☆ ◇301206 三元生物 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
赤藓糖醇、阿洛酮糖、优质甜菊糖（莱鲍迪苷M）等功能糖及其复配产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 6.26亿 96.37 9061.02万 86.55 14.48
其他(行业) 2355.65万 3.63 1407.80万 13.45 59.76
─────────────────────────────────────────────────
糖醇类(产品) 5.17亿 79.63 7240.72万 69.16 14.00
功能糖类(产品) 1.05亿 16.13 1837.37万 17.55 17.54
其他类(产品) 2355.65万 3.63 1407.80万 13.45 59.76
糖苷类(产品) 400.39万 0.62 -17.07万 -0.16 -4.26
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 3.75亿 57.80 6037.73万 57.67 16.08
国内(地区) 2.74亿 42.20 4431.09万 42.33 16.17
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 4.46亿 68.69 6057.88万 57.87 13.58
直销(销售模式) 2.03亿 31.31 4410.94万 42.13 21.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
糖醇类(产品) 2.81亿 88.22 4975.99万 81.51 17.74
功能糖类(产品) 2730.78万 8.59 578.44万 9.47 21.18
其他类(产品) 931.66万 2.93 525.25万 8.60 56.38
糖苷类(产品) 81.77万 0.26 25.38万 0.42 31.03
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 1.87亿 58.67 3734.86万 61.18 20.02
境内(地区) 1.31亿 41.33 2370.19万 38.82 18.04
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.11亿 66.21 3584.34万 58.71 17.03
直销(销售模式) 1.07亿 33.79 2520.70万 41.29 23.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 6.99亿 97.98 7194.61万 90.87 10.30
其他(行业) 1439.59万 2.02 722.96万 9.13 50.22
─────────────────────────────────────────────────
赤藓糖醇(产品) 5.15亿 72.30 4266.02万 53.88 8.28
复配糖(产品) 1.05亿 14.77 1812.09万 22.89 17.21
阿洛酮糖(产品) 7714.07万 10.82 1095.37万 13.83 14.20
酵母粉(产品) 1382.09万 1.94 687.97万 8.69 49.78
甜菊糖苷(产品) 60.95万 0.09 21.13万 0.27 34.67
其他(产品) 57.51万 0.08 34.99万 0.44 60.84
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.94亿 69.27 5663.44万 71.53 11.47
国内(地区) 2.19亿 30.73 2254.13万 28.47 10.29
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 4.94亿 69.35 4322.59万 54.59 8.74
直销(销售模式) 2.19亿 30.65 3594.98万 45.41 16.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
赤藓糖醇(产品) 3.11亿 82.65 2830.69万 72.19 9.09
复配糖(产品) 3517.07万 9.33 575.10万 14.67 16.35
阿洛酮糖(产品) 2539.75万 6.74 252.34万 6.44 9.94
酵母粉(产品) 476.66万 1.26 261.72万 6.67 54.91
其他(产品) 5.18万 0.01 1.15万 0.03 22.22
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 2.70亿 71.74 2733.01万 69.70 10.11
境内(地区) 1.06亿 28.26 1188.00万 30.30 11.16
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.81亿 74.64 2349.73万 59.93 8.35
直销(销售模式) 9557.85万 25.36 1571.28万 40.07 16.44
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.82亿元，占营业收入的27.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 6358.65│ 9.79│
│客户二 │ 4913.31│ 7.56│
│泰莱集团 │ 2384.06│ 3.67│
│弘毅（天津）生物科技有限公司 │ 2288.01│ 3.52│
│Redox集团 │ 2210.78│ 3.41│
│合计 │ 18154.81│ 27.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.72亿元，占总采购额的50.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 12072.63│ 22.51│
│供应商二 │ 5803.44│ 10.82│
│山东中谷淀粉糖有限公司 │ 5184.22│ 9.66│
│哈尔滨晨骐粮油食品有限公司 │ 2121.01│ 3.95│
│山东瑞昕食品科技有限公司 │ 2026.21│ 3.78│
│合计 │ 27207.52│ 50.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务公司是一家深耕健康甜味配料领域的生物制造高新技术企业，拥有近二十年的行业积累
。公司以合成生物学、酶工程和发酵工程等核心技术为底层驱动，逐步构建起糖醇类、功能糖类及糖苷类产
品协同发展的业务格局。公司秉承“诚信至上，客户为本，环境友好”的经营理念，致力于将绿色制造与健
康价值深度融合，精准对接全球减糖、控糖及“清洁标签”的消费趋势。
面对复杂多变的全球贸易环境，公司坚定推行“产品多元化”与“市场多元化”战略。依托规模化制造
优势与深厚的技术积淀，公司在稳固赤藓糖醇既有竞争优势的同时，持续优化全球销售网络布局，加速推动
新产品的商业化进程，不断增强经营韧性与抗风险能力。公司旨在通过提供高品质、全场景的健康甜味解决
方案，赋能全球食品工业的健康化升级。
（二）主要产品及其用途公司主要从事糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配料的研发、生产与销售。
1、糖醇类
赤藓糖醇作为公司核心的填充型健康甜味配料，广泛分布于自然界。其甜味纯正，具有清凉感，无不良
后味。赤藓糖醇具有极低能量值（近乎零热量）、耐受性高、热稳定性好、抗龋齿等特性。在生理代谢方面
，赤藓糖醇吸收后不参与机体代谢，直接随尿液排出，不引起血糖波动，是控糖人群及追求健康饮食人群的
理想选择。
根据赤藓糖醇特性。
2、功能糖类
（1）阿洛酮糖阿洛酮糖是一种在自然界中天然存在但含量极少的稀有单糖。其甜味及口感与蔗糖相近
，甜度约为蔗糖的70%，热量仅为蔗糖的十分之一，具有较好的热稳定性及加工适用性等物理特性。在生理
代谢方面，阿洛酮糖具有较低的血糖生成指数（GI），人体吸收后不参与机体代谢，是适用于减糖、控糖及
体重管理人群的理想健康甜味配料。
根据阿洛酮糖特性。
（2）塔格糖塔格糖是一种天然存在的六碳稀有单糖，其分子结构与半乳糖相近，属于半乳糖的酮糖形
式。其甜感高度接近蔗糖，甜度约为蔗糖的92%，血糖生成指数（GI值）远低于蔗糖。根据相关研究，塔格
糖具有良好的益生元特性，有助于调节肠道微生态平衡，同时具备较强的美拉德反应活性，在高端健康甜味
配料领域显示出广阔的应用潜力。目前，公司依托自主构建的生物制造技术平台，已实现该产品的规模化生
产。
根据塔格糖特性。
3、糖苷类
公司生产的优质甜菊糖（莱鲍迪苷M，RebM），是以传统的甜菊糖苷为底物，通过合成生物学及酶转化
技术制得的高倍甜味配料。该产品甜度约为蔗糖的350倍，显著改善了传统甜菊糖苷存在的后苦味与金属感
。RebM具有极低能量值、优异的热稳定性及pH稳定性，在多种加工条件下均能保持理化性质稳定。作为天然
高倍甜味来源，RebM可与公司生产的填充型糖醇及功能糖类深度复配，有助于提升各类食品及饮料制品的感
官品质。
根据RebM特性。
（三）公司经营模式
1、采购模式
公司构建了“以产定购、精益储备”的采购管理体系。公司充分利用所在地较为成熟的原材料产业配套
与区位资源优势，依托高效的物流衔接，实现了主要原材料的低库存水平运行。在主料采购层面，公司通过
与核心供应商签订批量供货合同锁定供应规模，并依据生产节拍分批预付货款，安排供应商实现持续、精准
的送货到厂。这种模式使公司在确保生产连续性的前提下，有效缩短了备货周期，显著降低了物料仓储占用
并提升了营运资金的周转效率。对于辅料及其他生产物资，公司则根据消耗定额保持合理的安全储备，确保
供应体系的整体稳健。此外，公司建立了严格的供应商准入与动态评价模型，确立了透明、合规且高效的供
应链保障体系。
2、生产模式
公司实行“以销定产、高效交付”的生产运作模式。生产部门根据订单的交货期限、产品规格及技术工
艺要求，科学排定生产计划并动态调整产能分配，旨在实现订单全生命周期的精准管控，确保产品的高质量
按时交付。在保持市场供应灵敏性的同时，公司利用信息化管理工具持续优化成品库存结构。除针对特定客
户的预留需求及法定节假日储备等特殊情形外，成品库存始终维持在与销售规模相匹配的合理区间。这种模
式体现了公司在生物制造领域的精益管理水平，兼顾了资产流动性与市场响应速度。
3、销售模式
公司构建了“经销为主、直销为辅”的全渠道营销体系，通过多层次的市场穿透策略实现了对全球主要
市场的逐步覆盖。公司销售团队负责从市场开拓、订单跟踪到技术支持的全流程服务，通过与国内外经销商
及大型直销客户建立长期、稳定的战略合作伙伴关系，为公司的稳健经营提供了有力支撑。在获客维度，公
司积极参与国内外知名专业展会及行业论坛，将其作为品牌宣传、技术展示及获取优质客户资源的核心平台
。同时，公司坚持以客户价值为导向，建立起定期的客户回访与市场趋势监测机制，深度挖掘下游行业需求
变化，通过主动拜访与口碑传播不断拓宽客户资源范围，将单纯的产品销售逐步转化为深度的市场洞察与技
术支持方案，持续巩固公司在健康甜味配料领域的市场竞争地位。
（四）品牌运营情况公司已构建起“天绿原”与“元生甜”双品牌协同发展的业务格局。通过对原料端
（B端）与消费端（C端）的精准定位，实现了品牌价值的进一步延伸。
作为公司深耕多年的核心原料品牌，“天绿原”在赤藓糖醇全球供应体系中已建立起深厚的品牌信誉与
市场公信力。公司坚持以“品质确定性”为核心壁垒，凭借严苛的理化指标管控与长期稳定的交付能力，赢
得了全球主流食品及饮料企业的战略信任。依托“天绿原”深厚的行业号召力，公司充分释放现有品牌的赋
能效应，显著加速了阿洛酮糖、塔格糖及RebM等新产品在优质客户群体中的商业化导入进程，为业务多元化
增长提供了坚实的品牌背书。该品牌先后荣获“山东知名品牌”及“山东优质品牌”称号，这不仅是对其过
去市场表现的肯定，更是公司规模化实力与专业化形象的集中体现。与此同时，公司顺应健康消费升级趋势
，通过“元生甜”品牌实现由B端向C端的战略延伸。“元生甜”定位于“新一代天然代糖生活方案解决者”
，旨在发挥公司在原料研发与成本控制上的优势，通过场景化、便携化的产品创新，直接触达终端消费者并
传播天然减糖理念。通过“天绿原”的口碑辐射与“元生甜”的品牌感知，公司正逐步构建起“原料固本，
品牌塑魂”的良性循环。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况公司深耕健康甜味配料赛道，主营业务涵盖糖醇类、功能糖类及糖苷类健康甜味配
料的研发、生产与销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“C14食品制
造业”。公司产品广泛应用于无糖/低糖食品、饮料、烘焙、乳制品及特殊膳食等领域，精准对接全球减糖
、控糖及“清洁标签”的消费趋势，并在医药、日化等高附加值领域展现出一定的应用拓展空间，符合食品
工业向“健康化、安全化、功能化”升级的发展趋势。
（二）行业发展阶段在健康意识觉醒与消费结构升级的共同驱动下，天然、低热量的甜味配料已从辅助
成分逐步演变为全球食品配方的主流方向。减糖、控糖趋势正从饮料行业逐步延伸至全品类食品加工及特定
人群的膳食管理领域，成为食品配方优化与产品创新的关键。从全球分工看，中国凭借成熟的生物发酵工艺
、完善的供应链配套及显著的成本控制优势，已成为全球健康甜味配料的核心供应地。
当前，行业正处于由“规模扩张”向“高质量增长”转型的动态调整期。一方面，绿色低碳与智能制造
成为产业升级的必选项。具备规模效应与清洁生产能力的先发企业，正通过能源结构优化、资源综合利用及
柔性生产改造，进一步巩固技术溢价与ESG实践优势。另一方面，合成生物学、酶工程及发酵工程等底层技
术的持续突破，驱动行业进入“创新引领、结构优化”的迭代期。行业竞争重心已由单纯的产能扩张，转向
对核心菌种专利、高效催化体系及全场景应用方案的深度角力。在此背景下，具备深厚技术积淀、绿色制造
基础及全球化准入能力的头部企业，有望通过跨学科技术融合与产品矩阵的协同优势，实现核心竞争壁垒的
持续强化。
1、糖醇类
糖醇类是指由糖类通过加氢还原、生物发酵或生物转化等精密工艺制得的多元醇型健康甜味配料。凭借
甜度适中、能量值低、非致龋性及低血糖生成指数（GI）等优异的生理特性，糖醇已成为全球食品工业中替
代传统蔗糖的主流方案之一。常见品种包括赤藓糖醇、木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇等，广泛应用于糖果、
饮料、烘焙、医药及日化等领域。
在健康产业趋势的驱动下，糖醇行业已步入规模化应用的成熟扩张期。根据FortuneBusinessInsights
的研究，全球糖醇市场规模预计到2032年将增至约90.7亿美元，2019年至2032年间的复合年增长率（CAGR）
约为7.13%。其中，赤藓糖醇凭借其全生物发酵工艺、高耐受性及纯正口感，成为近年来增长动能显著的细
分品种。根据GlobalMarketInsights、AlliedMarketResearch及FutureMarketInsights等多家权威机构的综
合预测，全球赤藓糖醇行业在未来数年内仍将保持5.5%以上的复合增长。此类第三方测算数据旨在客观说明
行业趋势，不构成公司对未来经营业绩的预测或承诺。
从产业格局看，中国已确立了全球最重要的赤藓糖醇生产与供应基地地位。目前，行业已形成由少数具
备规模化发酵能力与全球销售网络的头部企业主导的供应体系。除本公司外，行业内主要参与者还包括美国
嘉吉（Cargill）、欧洲Jungbunzlauer以及保龄宝、东晓生物等企业。根据前瞻产业研究院估算，2024年中
国赤藓糖醇产量约为19.4万吨，不仅反映出我国企业强大的全球供应效率，也标志着中国已成为稳定全球市
场供应、提升供应链韧性的核心环节。
自2022年下半年起，受国内新增产能集中释放的影响，市场供需出现阶段性错配，赤藓糖醇价格经历了
一轮深度回调。进入2025年，虽然市场已历经激烈的存量博弈与优胜劣汰，部分不具备成本优势与技术底蕴
的企业已逐步转产或退出，但整体价格水平仍处于底部夯实区间。在此环境下，竞争重心已由单纯的产能扩
张转向极致的成本管控、品质稳定性及应用方案的综合比拼。具备技术领先地位和规模成本优势的企业，有
望在行业筑底回暖过程中获得先发优势。
赤藓糖醇行业具有显著的全球化特征，国内头部厂商已深度嵌入全球健康产业供应链。随着中国产品国
际竞争力的持续提升，部分境外市场对原产中国的赤藓糖醇采取了反倾销、反补贴等贸易救济措施。面对复
杂的外部环境，公司始终坚持依法合规经营，通过加强国际贸易合规管理、积极应对相关法律程序，并稳步
推进全球市场多元化布局，以强化风险对冲能力。尽管短期政策波动带来挑战，但全球减糖、控糖趋势的长
期确定性依然是行业发展的基石。具备全球准入能力与严苛质量管理体系的企业，将展现出更强的经营韧性
，构筑起可持续的竞争壁垒。
2、功能糖类
功能糖类是指具备低热量、低血糖生成指数（GI）或益生元特性等生理活性的糖类及其衍生物，通过在
甜味表现与健康功能间的平衡，支持终端食品实现减糖、控糖及“清洁标签”等配方升级目标。相比单一高
倍甜味剂，功能糖类在甜味轮廓、口感结构及风味协同性上接近蔗糖，能够与糖醇类、糖苷类等多种甜味配
料深度协同，在显著降低传统蔗糖添加量的同时保持口感的稳定性与丰满度，为食品工业提供全场景的健康
甜味配料解决方案。
除了优异的营养属性，功能糖类的价值更体现在其卓越的加工赋能。该类产品通常具有非致龋特性，生
理代谢路径亦与蔗糖存在显著差异。在食品加工过程中，其对美拉德反应、褐变呈色、风味生成、保湿保鲜
及结晶行为等关键指标的影响赋予了产品差异化特质，在饮料、烘焙、乳制品及休闲食品中展现出良好的配
方适配性。其品种结构涵盖阿洛酮糖、塔格糖、甘露糖、异麦芽酮糖、海藻糖及乳果糖等。随着健康消费理
念的深化，功能糖类正逐步由创新应用型原料向基础型功能配料延伸，在全球健康营养领域的应用空间将持
续拓宽。
（1）阿洛酮糖阿洛酮糖（D-阿洛酮糖）是一种在无花果、葡萄干、猕猴桃等植物中天然存在的六碳稀
有酮糖，属于果糖的差向异构体。由于自然界中含量极低，其商业化应用主要依托合成生物学及酶转化等生
物制造路径。阿洛酮糖的甜度约为蔗糖的70%，甜味曲线平滑且无后苦味，口感接近蔗糖。其能量系数约为0
.4kcal/g，仅为蔗糖的十分之一，被视为继赤藓糖醇后全球健康甜味配料领域的又一里程碑式产品。
现有学术研究对阿洛酮糖在低血糖生成指数（GI）、餐后血糖反应调节及能量代谢等方面的生理机制进
行了广泛探讨。这种“极低热量+生理调节潜力”的双重属性，使其在功能性食品开发中具备显著优势。公
司严格遵循现行监管框架，明确阿洛酮糖目前主要作为食品配料用于减糖配方，其具体生理作用仍需持续的
科学验证，产品本身并不具备保健或治疗功效。阿洛酮糖的规模化生产对关键酶的催化效率及分离纯化工艺
要求严苛。尤其在结晶环节，因其晶体形成难度大，能够在工业化条件下稳定制备颗粒均匀、流动性良好的
高纯度晶体产品是行业核心技术壁垒之一。目前多数供应商仍以液体糖浆和无定型粉末为主，公司在晶体制
备技术上的突破与产能释放，有助于公司在对原料规格要求严苛的中高端市场中占据差异化竞争地位。
在应用层面，阿洛酮糖在加热条件下可发生美拉德反应，有助于烘焙类产品形成所需的色泽与风味；与
高倍甜味剂复配时，有助于平滑整体甜味曲线，减少突兀感或后苦味，从而提升产品的感官一致性。根据Gl
obalMarketInsights的研究，阿洛酮糖主要应用于食品、饮料和医药领域，其中食品领域占比约58.10%。研
究指出，烘焙食品、乳制品及调味酱料等品类已率先将阿洛酮糖纳入产品配方体系，持续推动其在大众化食
品中的应用。
图1-2阿洛酮糖市场：按应用领域划分（2024年）
从市场规模看，根据GrandViewResearch的测算，2023年全球阿洛酮糖市场规模约为2.83亿美元，预计2
030年将增长至约5.09亿美元，复合年增长率（CAGR）约为8.6%。
图1-32020-2030年阿洛酮糖市场规模（按产品形态划分）
从产业格局和法规环境看，阿洛酮糖已逐步形成由少数具备精密生物制造与复杂工程化能力的企业参与
的供给体系。
早期，日本松谷化学（MatsutaniChemical）率先开展商业化生产，北美和日韩市场随后成为最早实现
产品应用推广的区域。目前，阿洛酮糖已在美、日、韩、加、澳、新等十余个国家获得法规准入。其中，20
19年美国FDA宣布阿洛酮糖豁免于“添加糖”与“总糖”标签标注，为其在全球范围内的规模化应用奠定了
关键的政策基石。除松谷化学外，英国泰莱（Tate&Lyle）、韩国希杰（CJCheilJedang）等企业亦是全球市
场的主要参与者。
中国企业进入阿洛酮糖产业虽相对较晚，但凭借在生物制造底层技术上的快速迭代、成本控制和产能储
备，已展现出显著的后发优势。2025年7月，国家卫生健康委发布《关于D-阿洛酮糖等20种“三新食品”的
公告》（2025年第4号），正式批准阿洛酮糖为新食品原料，标志着中国阿洛酮糖产业进入“准入元年”，
推动行业从单一出口向“内外销双轮驱动”的逻辑切换。目前，阿洛酮糖产业已呈现多元布局的竞争态势。
除本公司外，国内具备规模化生产能力的参与者还包括百龙创园、保龄宝、福宽生物及中大恒源等企业。随
着各方产业化进程的积极推进，行业产能储备持续增加，未来的市场竞争将由早期的准入竞争转向基于“技
术溢价、全产业链成本控制、全球合规及定制化应用方案”的综合实力比拼。
（2）塔格糖塔格糖（D-塔格糖）是一种天然存在于乳制品及部分水果中的六碳稀有单糖，其分子结构
与半乳糖相近，属于半乳糖的酮糖形式。其甜度约为蔗糖的92%，是目前稀有糖中甜感还原度最高、感官特
性最为接近蔗糖的品种。与蔗糖约4kcal/g的能量系数相比，塔格糖的能量系数仅约为1.5kcal/g，且具备显
著的低血糖生成指数（GI）特征。凭借优异的感官还原度与生理代谢特性，塔格糖实现了风味体验与健康管
理诉求的有效兼顾，是公司产品矩阵中实现“风味还原”与“低代谢负荷”有机统一的典型品种。
塔格糖的战略价值不仅体现在营养维度，更体现在其卓越的加工赋能。在加热条件下，塔格糖具备明显
的美拉德反应活性，能够赋予烘焙产品理想的焦糖化色泽与香气，这一特性在天然代糖中具有显著的稀缺性
。此外，塔格糖在与糖醇类或高倍甜味剂复配时，展现出优异的协同效应，能有效平滑甜味曲线，提升终端
产品的风味饱和度。
目前，塔格糖的主流工业化路径是以半乳糖为底物通过异构化酶催化实现转化。受制于原料成本、转化
效率及纯化工艺的复杂性，塔格糖的整体生产成本较高，在一定程度上限制了其在普通食品中的大规模应用
。目前，行业正处于由“技术突破”向“规模化成本下行”跨越的关键期。公司正持续推进合成生物学的深
度应用，致力于通过工艺迭代降低生产成本。随着技术路径的日益成熟，塔格糖正加速从“高附加值创新原
料”向“规模化应用配料”渗透，商业化空间正逐步打开。
现有学术研究对塔格糖在非致龋性、餐后血糖反应调节及肠道微生态支持等方面的生理机制进行了深入
探讨，为其在功能性食品中的应用提供了科学依据。公司严格遵循现行监管框架，明确塔格糖目前主要作为
低能量食品配料使用，其具体的生理作用仍需持续的科学验证，产品本身不具备保健或治疗功效。
塔格糖在全球主要市场的合规基础已趋于完善。2001年，美国食品药品监督管理局（FDA）通过GRAS通
知程序确认塔格糖在食品中的安全使用；联合国粮农组织/世界卫生组织食品添加剂联合专家委员会（JECFA
）也对其安全性及能量特性进行了评估。在中国市场，国家卫健委早在2014年便批准其为新食品原料，确立
了其在国内食品领域长期、规范的合规使用路径。此外，塔格糖也已经在欧盟、日韩及澳洲等全球主要市场
实现准入，为公司利用该品种深度参与全球产业协作提供了坚实的制度保障。
根据PersistenceMarketResearch的预测，全球塔格糖市场预计在2025年将达到约1.788亿美元，并有望
在2032年增长至约2.386亿美元，复合年增长率（CAGR）约为5.3%。公司将依托技术先发优势，通过产品形
态的持续优化与定制化应用方案开发，积极把握全球消费升级带来的战略机遇。
3、糖苷类
近年来，随着全球减糖、控糖共识的深化，各国政府和公共卫生机构纷纷出台政策以抑制添加糖的过量
摄入。例如，多国实施的“糖税”政策已显著改变了下游食品饮料企业的配方逻辑。在这一背景下，糖苷类
甜味配料凭借其天然植物来源、高甜度、近乎零热量及不引起血糖反应等核心优势，在全球代糖市场的渗透
率稳步提升。在健康甜味配料体系中，糖苷类主要承担“甜味强度支撑”的角色，与提供填充感和饱满度的
糖醇类、功能糖类形成了显著的功能互补，有效满足了“减糖不减甜”的产品开发需求。
目前，糖苷类产业化应用主要包括甜菊糖苷、罗汉果甜苷、甜茶苷等，其中甜菊糖苷凭借稳定的原料供
应、成熟的工艺及广泛的法规支持，已成为目前应用最广的天然高倍甜味配料。甜菊糖苷来源于菊科植物甜
叶菊，其叶片中的甜菊糖总苷（TSG）占干重的约16%~20%，包含数十种单体成分（如图1-5所示）。根据天
然含量与口感特征，行业通常将TSG划分为以甜菊苷（STV）和莱鲍迪苷A（RebA）为代表的常规品种，以莱
鲍迪苷M（RebM）为代表的稀有高端品种。常规品种在早期无糖化进程中应用广泛，但在添加量较高时部分
产品可能存在后苦味或金属味等风味缺陷。相比之下，RebM被视为目前甜味表现最接近蔗糖的天然高倍甜味
配料之一，其甜度可达蔗糖的350倍，甜味曲线平滑且后苦味显著降低，尤其适用于对口感纯净度要求明确
的无糖或低糖食品场景。
图1-6RebA、RebM、蔗糖之间的对比
传统上，甜菊糖苷主要通过植物提取和分离纯化制备，适用于STV、RebA等含量相对较高的成分。然而
，对天然含量极低的RebM而言，传统植提路径面临较高的综合成本挑战，限制了其大规模应用。近年来，随
着合成生物学与酶工程技术的进步，行业正逐步探索通过生物制造方式实现RebM的定向合成或高效转化，以
提高其规模化供应能力和成本效益。围绕RebM的工艺优化与产业化规模提升，已成为糖苷类领域的重要技术
演进方向，为RebM进入大众化食品配方奠定了基础。
目前，甜菊糖苷已在美国、欧盟、中国、日韩及澳新等主要经济体获得法规准入。在产业格局层面，Re
bM正处于从技术突破向规模化应用的过渡期。除本公司外，英国泰莱（Tate&Lyle）等国际巨头已展开前瞻
性布局。国内如弈柯莱生物、四川盈嘉合生等企业也在积极推进RebM的产业化进程。
观研报告网的研究数据显示，2020年全球甜菊糖苷市场规模约为5.692亿美元，预计到2027年将达到约9
.986亿美元，复合年增长率（CAGR）约8.4%。中国市场预计到2027年将增长至2.267亿美元，复合年增长率
（CAGR）约为12.5%，有望成为全球甜菊糖苷市场增长的核心引擎。
在健康甜味配料体系中，糖醇类、功能糖类和糖苷类产品在技术路径、配方功能及市场定位上已形成清
晰的分工协同结构。糖醇类产品凭借接近蔗糖的口感及稳定的加工性能，在配方中作为主体原料，发挥着基
础甜味与体积填充的核心作用；功能糖类在提供甜味表现的同时，凭借其独特的代谢路径与生理活性，在减
糖、控糖及特定人群的营养方案中起到关键的结构性补充作用；糖苷类产品作为天然来源的高倍甜味配料，
凭借极高的甜味效率与显著的热量削减能力，在复配体系中不仅优化了整体甜味曲线，也为下游配方综合成
本优化提供了重要支撑。
通过在甜味层级、配比结构和成本构成上的组合应用，上述三大类产品为下游食品饮料企业提供了灵活
的配方设计空间，助力其在口感体验、营养健康与经济效益的平衡中寻求最优方案。随着生物制造技术的持
续进步，健康甜味配料体系正逐步从单一替代逻辑向系统化、平台化协作方向演进，为具备全品类布局能力
的头部企业把握全球健康消费趋势、构建差异化产品矩阵提供了重要的战略契机。
特别说明：本节引用的第三方行业数据及研究结论，均源于本报告披露前通过公开渠道或行业报告获取
的内容。报告期内公司未购买定制化研究报告，相关数据及分析仅用于客观说明行业宏观环境与公司经营背
景，不构成公司对市场规模或经营业绩的预测或实质性承诺；具体来源见各图表下方标注，相关示意图仅作
行业通用逻辑参考，不代表公司实际技术路径或产品情况。
（三）行业周期性特点健康甜味配料行业整体呈现出趋势性增长与周期性波动并存的结构性特征。受健
康消费理念持续深化与终端应用场景稳步拓展的支撑，行业基本面长期向好，但其运行节奏仍受到需求季节
性、原材料供应、产能释放周期及国际经贸环境等多重因素的影响，表现出一定的周期性特征。
1、需求侧：消费属性驱动的季节
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