经营分析☆ ◇301209 联合化学 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
颜料(产品) 1.86亿 94.61 2669.80万 92.52 14.39
基墨(产品) 1054.05万 5.37 215.34万 7.46 20.43
材料及其他(产品) 3.75万 0.02 5076.85 0.02 13.55
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.29亿 65.98 --- --- ---
国外(地区) 6674.56万 34.02 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
终端客户(销售模式) 1.35亿 68.79 --- --- ---
经销商(销售模式) 3148.09万 16.05 --- --- ---
贸易商(销售模式) 2973.86万 15.16 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
化工(行业) 5.42亿 99.99 9361.21万 99.99 17.27
其他(行业) 4.83万 0.01 1.14万 0.01 23.57
───────────────────────────────────────────────
颜料(产品) 5.18亿 95.63 8858.15万 94.61 17.09
基墨(产品) 2365.45万 4.36 --- --- ---
其他(产品) 4.83万 0.01 1.14万 0.01 23.57
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.48亿 64.28 4719.92万 50.41 13.55
境外(地区) 1.94亿 35.72 4642.42万 49.59 23.98
───────────────────────────────────────────────
终端客户(销售模式) 3.81亿 70.28 7621.25万 81.40 20.01
贸易商(销售模式) 8925.89万 16.47 1119.92万 11.96 12.55
经销商(销售模式) 7179.76万 13.25 621.18万 6.63 8.65
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
颜料(产品) 3.11亿 95.71 5835.23万 94.38 18.75
基墨(产品) 1389.57万 4.27 346.85万 5.61 24.96
其他业务收入(产品) 4.46万 0.01 7825.42 0.01 17.54
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
偶氮颜料-黄色颜料(产品) 3.41亿 61.80 6421.36万 56.84 18.82
偶氮颜料-红色颜料(产品) 1.60亿 28.95 3410.32万 30.19 21.34
挤水基墨(产品) 2621.57万 4.75 793.42万 7.02 30.27
其他产品(产品) 1331.14万 2.41 426.13万 3.77 32.01
偶氮颜料-橙色颜料(产品) 1125.23万 2.04 247.11万 2.19 21.96
其他业务(产品) 26.75万 0.05 -1.49万 -0.01 -5.57
───────────────────────────────────────────────
境内-华东(地区) 2.29亿 41.47 --- --- ---
境外-欧洲(地区) 1.56亿 28.18 --- --- ---
境内-华南(地区) 8438.24万 15.29 --- --- ---
境内-华北(地区) 3718.02万 6.74 --- --- ---
境外-亚洲(地区) 2220.83万 4.02 --- --- ---
境外-北美(地区) 1062.09万 1.92 --- --- ---
境内-华中(地区) 763.51万 1.38 --- --- ---
境内-西北(地区) 234.25万 0.42 --- --- ---
境外-其他(地区) 154.79万 0.28 --- --- ---
境内-西南(地区) 68.25万 0.12 --- --- ---
境内-东北(地区) 65.05万 0.12 --- --- ---
其他业务(地区) 26.75万 0.05 -1.49万 -0.01 -5.57
其他(补充)(地区) 9.90 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
终端客户(其他) 4.18亿 75.73 --- --- ---
贸易商(其他) 7937.93万 14.38 --- --- ---
经销商(其他) 5430.91万 9.84 --- --- ---
其他业务(其他) 26.75万 0.05 -1.49万 -0.01 -5.57
其他(补充)(其他) 9.90 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.56亿元，占营业收入的59.82%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户1 │ 14698.27│ 34.31│
│客户2 │ 4687.02│ 10.94│
│客户3 │ 2174.73│ 5.08│
│客户4 │ 2137.73│ 4.99│
│客户5 │ 1925.61│ 4.50│
│合计 │ 25623.37│ 59.82│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.02亿元，占总采购额的41.26%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商1 │ 3683.76│ 14.93│
│供应商2 │ 2718.86│ 11.02│
│供应商3 │ 1477.59│ 5.99│
│供应商4 │ 1323.47│ 5.36│
│供应商5 │ 976.18│ 3.96│
│合计 │ 10179.86│ 41.26│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主营产品及其用途
公司的主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售，主要产品为黄色、红色、橙色偶氮
有机颜料及挤水基墨。公司颜料产品主要应用于油墨领域，少量应用于涂料、塑料等其他领域。黄色、红色
偶氮有机颜料是当前在油墨领域应用最普遍的有机颜料，与其他领域用有机颜料相比，油墨用有机颜料对透
明度、色彩鲜艳度和着色力要求更高。自成立以来，公司专注于油墨用偶氮类有机颜料的研发、生产与销售
。先后为客户订制了超过200个品种的颜料产品，产品应用范围覆盖油性油墨、溶剂油墨、水性油墨、UV油
墨等主要油墨品类。挤水基墨是由颜料制备油墨过程中形成的中间产品，相较于颜料，向油墨客户提供挤水
基墨可以简化其生产工序，减少其污染物产生量，提高其产量及生产效率，同时解决中小型油墨企业挤水基
墨生产规模受限、废水处理能力不足、粉尘污染等一系列问题。
（二）经营模式
1、采购模式
公司生产所需原材料种类较多，主要为DCB、AAA、AAOT、AAMX、23酸、4B酸等颜料中间体，及火碱、冰
醋酸、亚硝酸钠等常见化工产品。原材料供应市场主要集中在山东省、江浙沪地区。
公司实施以产定采的采购制度，公司计划部根据月度生产计划制定月度采购计划并发送至供应部，供应
部对供应商进行询价、议价并向总经理汇报，总经理审批后由供应部实施采购。同时，由于公司采购的原材
料主要来源于石油化工和煤化工行业，其价格受国家产业政策、市场供需变化、石油价格变化等多种因素的
影响而波动较大，因此公司会在保证生产计划的基础上根据原材料市场价格适时调整采购量。公司原材料采
购定价方式为市场定价。
在供应商管理方面，公司建立了完善的供应商管理体系，与主要供应商拥有多年合作历史，合作关系稳
定。公司技术中心负责原材料的取样和检测。在收到供应商供货后，技术中心选取少量原材料进行检验，确
认质量达标后入库并由财务部按照约定安排付款。
2、生产模式
公司采用自主生产的模式。公司每年年初会根据过往年度的经营状况以及合理预计制定全年生产规划；
实际生产时，公司计划部根据销售部门的月度销售计划和产品库存量制定月度生产计划。生产计划由生产中
心负责人批准后，发放至各生产车间安排生产。公司产品主要工艺流程为领料、重氮化反应、偶合反应、颜
料表面处理、压滤、烘干、粉碎、拼混。拼混工序后，由技术中心取样检验，检验合格后开具《质量检验单
》并办理产成品入库。
公司共设有南、北两个厂区，北厂区设有两个颜料车间，南厂区设有一个颜料车间和一个挤水基墨车间
。公司的生产车间连同计划部、安全部、环保部、维修部、仓储部共同构成了公司的生产系统。公司设置了
DCS+Batch自动化控制系统，生产工序实现自动化，提升了投收料和反应条件的精准度，保证了各批次产品
质量的一致性，并提高了生产安全效率。
3、销售模式
公司客户将采购需求发送至公司销售部，由销售部进行报价、议价并向销售负责人汇报，销售负责人审
批后由销售部通知生产中心，生产中心根据库存情况安排生产或直接发出商品。
（1）自产模式与来料加工模式
报告期内，公司颜料的销售模式均为自产模式，挤水基墨的销售模式分为自产模式和来料加工模式。对
于自产产品，公司按照自主研发的产品技术方案和工艺流程进行生产，公司生产所需的原材料均由公司自主
对外采购，与原材料采购、仓储、保管、灭失和价格风险均由公司承担。因此，公司在产品定价时会综合考
虑原材料成本变动、市场供需关系、客户关系、合理利润率以及历史价格等因素后对产品整体进行定价，客
户签收后全额确认收入。对于来料加工基墨，公司使用客供连接料、代垫部分材料和自产颜料进行生产，公
司对来料加工基墨产品的定价在参考“自产颜料销售价格+加工费”两项因素后制定。
（2）终端客户与非终端客户
公司客户主要为油墨生产企业，不同企业的不同产品对颜料的需求差别较大，因此公司产品种类较多。
报告期内，公司共向客户提供了200余种颜料及挤水基墨产品。根据销售区域不同，公司销售部下设国内部
和国外部，分别负责对国内客户和海外客户的销售。根据客户使用公司产品的方式不同，公司客户可分为终
端客户和非终端客户。终端客户主要为大中型油墨生产企业，直接采购公司颜料产品用于油墨生产；非终端
客户主要包括经销商和贸易商。
（三）公司所处行业发展情况
有机颜料产业发展至今已有100多年的历史，过去欧美国家长期占据主导地位，从上世纪80年代以后，
全球化使得有机颜料生产装置逐步向亚洲转移，欧美等国产量逐步下降。目前有机颜料主要生产地区包括中
国、印度、欧盟地区、美国、日本等。目前我国生产有机颜料的厂家近70家，我国已成为世界上重要的有机
颜料生产国，近年来年产量约为26.5万吨，约占全球总产量的60%，产量多年位居世界第一。随着未来环保
工艺的不断提升、国际贸易环境的改善、下游行业的持续发展，我国有机颜料市场将持续保持稳步发展。
（四）公司的市场地位
公司是国内主要的有机颜料生产企业之一，凭借产品性能稳定的优势，成为大中型油墨生产企业的主要
供应商。公司与全球最大的油墨生产企业DIC株式会社拥有超过10年的合作历史，是DIC株式会社的战略合作
伙伴。公司其他主要客户包括洋紫荆、杭华股份、天津东洋、科斯伍德等国内外知名油墨生产企业。
（五）公司主要的业绩驱动因素
1、积极挖掘现有主要客户的潜在需求，加大对其他客户的产品研发和销售力度
公司现有主要客户包括全球最大的油墨生产企业DIC株式会社，以及洋紫荆、杭华股份、天津东洋、科
斯伍德等国内大型油墨生产企业。未来，公司将继续积极维护上述现有客户，加强产品研发的技术合作，挖
掘其不断增长的颜料采购需求。以DIC株式会社为例，其一直以来通过不断的内部创新，拓展油墨产品种类
，其未来发展方向从油墨用途方面包括包装油墨、喷印油墨等，从油墨性能方面主要为安全性高的可再生油
墨。因此包括DIC株式会社在内的现有主要客户仍有很多油墨用颜料需求有待挖掘。除上述主要客户外，对
于其他境内外客户，公司受制于现有产能，无法大规模向上述客户进行供货。随着公司募投项目投资达产，
公司将具备增加向其他客户供应的能力。
2、下游行业稳定增长
有机颜料的消费主要集中在油墨、涂料和塑料领域，因此其需求增长的驱动力主要来自于下游油墨、涂
料、塑料行业日益增长的需求。近年来，我国油墨、涂料、塑料行业市场规模稳步增长，下游行业的持续增
长将带动有机颜料行业市场规模的稳步提升。
3、有机颜料生产地由欧美向亚洲转移
根据《有机颜料化学及工艺学》，自上世纪80年代起，由于欧美地区受到劳务成本、环保政策的影响，
有机颜料主要产地逐渐转移至亚洲，1996年，美国、西欧、日本颜料产量占全球产量的77%，2019年，我国
颜料产量已占全球产量近60%，颜料生产由欧美向亚洲转移的趋势十分明显。目前，包括公司在内的我国大
型有机颜料企业已成为国际大型化工企业（如DIC株式会社、巴斯夫、科莱恩、FLINTGROUP等）的重要供应
商，预计未来该趋势仍将继续维持。
4、出口退税政策的支持
2020年3月17日，财政部、国家税务总局联合发布《关于提高部分产品出口退税率的公告》（财政部税
务总局公告2020年第15号），公告所列货物适用的出口退税率，自2020年3月20日起实施，其中颜料及以其
为基本成分的制品（产品编码：32041700）出口退税率提高到了13%。出口退税政策使我国颜料产品在国际
市场的竞争力得到进一步提高，从而有利于公司出口规模扩大，同时将抵消一部分中美贸易战美国加征关税
的负面影响，增加我国产品未来更多进入美国市场的可能性，从而形成更好的国际市场布局，提高持续盈利
能力。
二、核心竞争力分析
（一）产品性能优势
油墨产品多用于印刷，油墨用颜料具有良好的透明度、高的着色力与光泽度，色彩鲜艳。公司产品性能
优异、质量稳定度高，是公司的核心竞争优势。凭借颜料表面处理工序的核心技术，以及独家合成工艺、环
保工艺、反应组分的应用，公司的主要产品经专家认定达到国内领先水平，部分产品性能达到国际先进水平
。公司保证产品质量稳定的主要原因在于生产过程的精准控制和高标准的质量检测要求。质量检测方面，公
司坚持以客户为导向，与主要客户保持密切沟通，与客户选用相同类型的检测物质和检测设备，检测标准与
客户相一致或更加严格。同时，公司制定了严格的质检企业标准，确保出厂产品质量全部达标；生产过程方
面，公司生产监测指标实现数字化，生产工序实现自动化或半自动化，提高了投收料和反应条件的精准度，
保证了各批次产品质量的一致性。
（二）客户优势
油墨企业对颜料的品种和工艺具有独特要求，一旦与颜料企业就某种产品形成稳定合作后，不会轻易更
换该种产品的颜料供应商。公司凭借出色的产品性能以及稳定的产品质量，经过多年的经营，在油墨行业积
累了大量大中型油墨生产企业客户。公司第一大客户为全球最大的油墨生产企业DIC株式会社，其他主要客
户包括洋紫荆、杭华股份、东洋油墨、科斯伍德等。公司与主要客户均具有超过10年的合作历史，已形成稳
定的、可持续的合作关系。在合作过程中，公司与客户通过定期拜访、召开会议、参加行业研讨会等方式密
切沟通，公司充分了解客户对产品的工艺及性能要求，获得了客户的充分信任。
（三）研发及技术优势
颜料表面处理是颜料生产的核心工序，公司通过多年的研发经验，掌握了多项颜料表面处理的核心技术
，产品经专家鉴定达到了国内领先水平，部分产品性能达到国际先进水平。公司是中国染料协会理事单位、
中国日用化工协会油墨分会常务理事单位、山东省化工情报信息协会理事单位；被授予高新技术企业、山东
省企业技术中心。公司拥有一支60余人组成的研发团队；拥有10项发明专利（另有3件正在审查中）、14项
实用新型专利，1件国际专利PCT已通过，在英国申请发明专利已进入实审阶段。实施了24项省级技术创新项
目，项目水平均被认定为“国内领先”；在中国石油和化学工业联合会和山东省化工情报信息协会完成科技
成果登记项目9项，项目水平被认定为“国际先进”或“国内领先”。上述研发实力为公司业务的发展提供
了基础，形成了公司的技术优势。
（四）挤水基墨生产优势
公司是国内大型有机颜料企业中具有挤水基墨生产能力的企业，拥有3000吨挤水基墨产能，生产经验丰
富，为油墨企业采购提供了更多选择，并解决了中小型油墨企业挤水基墨生产规模受限、废水处理能力不足
、粉尘污染等一系列问题。此外，公司作为颜料企业进行挤水基墨生产，生产过程更贴近颜料生产工序，对
颜料在连接料中的分散性等诸多生产细节的把握更加准确。
公司向客户提供来料加工挤水基墨和自产挤水基墨两种类型的基墨产品，客户可根据自身需求选择向公
司提供连接料或直接采购公司的基墨成品。公司在生产挤水基墨的过程中与主要客户保持密切沟通，充分了
解其工艺及性能需求，生产符合客户工艺要求的基墨产品，并与主要客户保持相同的质检标准，生产的挤水
基墨与客户的生产工序无缝连接。公司拥有稳定的挤水基墨客户群体，并不断拓展新客户。
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