经营分析☆ ◇301212 联盛化学 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
BDO产业链自产产品(产品) 1.59亿 52.73 2124.76万 52.98 13.39
非BDO产业链自产产品(产品) 1.03亿 34.16 1209.12万 30.15 11.76
贸易产品(产品) 3946.11万 13.11 676.58万 16.87 17.15
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 1.79亿 59.48 970.85万 24.21 5.42
境外销售(地区) 1.22亿 40.52 3039.62万 75.79 24.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 6.62亿 100.00 1.26亿 100.00 19.08
─────────────────────────────────────────────────
BDO产业链自产产品(产品) 4.24亿 64.05 8550.86万 67.69 20.17
非BDO产业链自产产品(产品) 1.43亿 21.66 2280.97万 18.06 15.91
贸易产品(产品) 8627.85万 13.03 1282.39万 10.15 14.86
其他(产品) 833.82万 1.26 517.69万 4.10 62.09
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 3.70亿 55.85 5400.33万 42.75 14.61
境外销售(地区) 2.92亿 44.15 7231.57万 57.25 24.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.62亿 100.00 1.26亿 100.00 19.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
BDO产业链自产产品(产品) 2.86亿 71.44 7335.30万 82.48 25.64
非BDO产业链自产产品(产品) 6521.05万 16.28 734.89万 8.26 11.27
贸易产品(产品) 4611.16万 11.52 690.57万 7.77 14.98
其他(产品) 305.77万 0.76 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 2.06亿 51.52 --- --- ---
境外销售(地区) 1.94亿 48.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工业(行业) 10.41亿 100.00 2.52亿 100.00 24.23
─────────────────────────────────────────────────
BDO产业链自产产品(产品) 6.70亿 64.36 1.76亿 69.88 26.31
非BDO产业链自产产品(产品) 1.98亿 18.98 4671.97万 18.52 23.64
贸易产品(产品) 1.71亿 16.42 2668.98万 10.58 15.62
其他(产品) 259.45万 0.25 257.58万 1.02 99.28
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 6.07亿 58.31 1.57亿 62.18 25.84
国内(地区) 4.34亿 41.69 9540.53万 37.82 21.98
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.41亿 100.00 2.52亿 100.00 24.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.43亿元，占营业收入的36.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 10633.85│ 16.06│
│山东海利尔化工有限公司 │ 5446.24│ 8.23│
│日星产业株式会社 │ 2815.61│ 4.25│
│客户2 │ 2721.35│ 4.11│
│博拉斯实验室私人有限公司 │ 2658.50│ 4.02│
│合计 │ 24275.54│ 36.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.91亿元，占总采购额的38.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 6593.82│ 13.29│
│供应商2 │ 3648.07│ 7.35│
│台州市联源热力有限公司 │ 3390.76│ 6.83│
│供应商3 │ 2749.27│ 5.54│
│舟山盛泽化工有限公司 │ 2734.71│ 5.51│
│合计 │ 19116.64│ 38.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司属于精细化工行业，主要从事以医药中间体、农药中间体、电子化学品为主的精细化学品的研发、
生产和销售，产品主要应用于医药、农药、电子化学品、化妆品等领域，根据国家统计局发布的《国民经济
行业分类代码》（GB/T4754-2017）的标准，公司所处行业类别为“C26化学原料和化学制品制造业”中的“
C2669其他专用化学产品制造”。
（一）报告期内化工行业整体发展情况
2024年上半年，化工行业表现缓慢复苏趋势，根据国家统计局数据显示，2024年1-6月，化学原料和化
学制品制造业营业收入同比增长5.4%，营业利润同比增长3.4%。但全球经济复苏仍面临复杂性和诸多不确定
性因素，化工行业整体而言还尚未全面扭转下滑态势，目前还处于低端过剩、高端紧缺的供需结构化矛盾中
，盈利能力仍处于历史偏低水平，市场需求预期整体偏弱，供给端规模化产能增量的释放，行业供需不平衡
，市场竞争激烈，价格低迷的矛盾与压力依然存在。
精细化学品是推动石化化工行业高质量发展的关键引擎，关乎重要产业链供应链安全稳定、绿色低碳发
展，对国民经济、国防建设、社会生活各个领域及众多相关产业起着支撑和引领作用，长期向好的基本面没
有改变。近期国家发展改革委等九部门联合印发了《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027）》（以
下简称“方案”），重点任务之一是推动传统产业向高端化延伸，打造专业化、精细化、特色化、新颖化的
产品体系，提升产品附加值和竞争力，标志着我国精细化工产业将迎来新一轮的创新发展高潮。本次方案将
发展高端工程塑料、专用化学品、煤制可降解塑料以及农药、染料、医药中间体等列入了产业链延伸的重点
方向；将电子化学品、高效低毒低残留农药、高端工程塑料等列入关键产品的攻关清单。未来，发展高端精
细化学品是必然趋势，前景可期。
（二）公司产品细分市场及上下游产业链情况
精细化工包括精细化学品与专用化学品，精细化工产业链上游包含无机化工原料和有机化工原料；中游
精细化工分为农药、医药、染料、涂料、试剂等十多个类别，下游广泛应用于农业、食品、药品、纺织、新
能源和电子制造等行业。
公司主要从事以医药中间体、农药中间体、电子化学品为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口
贸易业务，产品主要应用于医药、农药、电子化学品、化妆品、半导体及锂电池等新兴领域，因此这些行业
的发展对公司影响较大。
1、医药中间体
医药中间体是指用于合成化学药物的高级中间产品，是化学药物合成过程中的“半成品”。医药中间体
行业是医药行业产业链中的重要环节，由于医药中间体主要用于医药原料药的生产，因此医药中间体行业与
医药行业直接相关。随着全球经济发展、人口老龄化进程的加速和人们健康需求的不断提升，全球医药行业
的市场规模预计仍将持续增长。2023-2028年中国医药行业专项调研及投资前景调查研究分析报告指出，全
球医药市场2021年市场预期为13.93千亿美元，2016年-2021年年均复合增长率为3.9%，预期2025年全球医药
市场收入将达到17.11千亿美元，2021年-2025年预期年均复合增长率为5.3%。
我国党的二十大也提出推进健康中国建设，医药行业是国民经济的重要组成部分，与国计民生、经济发
展和国家安全息息相关，随着我国老龄化以及人民群众健康需求的日益增长，我国医药行业将迎来前所未有
的发展机遇。
2、农药中间体
农药行业是保障农业生产和重要农产品安全稳定供给的重要保障，农药的需求与人类对粮食及其他农作
物需求密切相关。根据世界银行的统计数据，世界人口当前仍处于稳步增长的趋势，预计2050年，世界人口
将达到峰值100亿，对应的食品需求将增长30%左右。满足食物增长需求则需提高农产品生产效率，同时全球
耕地面积资源是有限的，农药的使用可提高农业生产效率，因此预期未来农药的需求仍将保持稳定的增长。
根据标普全球大宗商品洞察（S＆PGlobalCommodityInsights）作物科学团队的统计数据，2006年至202
2年，全球农药市场规模不断扩大，从355.75亿美元增长至877亿美元，年复合增长率约5.80%。2023-2028年
中国农药市场行业项目研究分析及市场前景预测评估报告指出，2022年全球农药市场销售额为781.93亿美元
。按使用对象分，与非作物农药比较，作物农药占比接近九成，市场销售额达692.56亿美元，近5年复合增
长率为5.0%；按具体产品看，除草剂是规模最大的细分市场，占作物用农药市场的44%，杀虫剂、杀菌剂位
居其后，市场份额分别为27%、25%，其他产品份额仅4%。
虽然全球对于农药的刚性需求依旧，但2023年农药行业受上游厂商和渠道较高的高价库存、供给端产能
严重过剩等因素的影响，市场需求大幅下降且采购不断推迟，绝大部分农药品种的价格进入下降通道，从经
营数据看，农药行业营业收入、利润出现多年来双下滑的局面。随着全球农药市场去库存或将接近尾声，农
药刚需将有望逐步释放，国内农药出口需求也有望逐步恢复。
2024年2月1日，国家发改委新修订的《产业结构调整指导目录（2024年本）》开始实施，目录鼓励高效
、安全、环境友好的农药新品种、新剂型、专用中间体、助剂的开发与生产，在政策的引导下，未来低残留
，环境友好型、广谱和安全特性的新型农药更能满足消费者对食品安全的要求，更受欢迎，从而成为全球农
药发展的重点方向，前景广阔。
3、电子化学品
电子化学品，又称电子化工材料，是专为电子信息产品制造配套的专业化工材料，是集成电路、平板显
示制造等信息产业的重要支撑材料，是电子材料与专用化工相结合的高新技术产品，应用终端几乎覆盖整个
电子信息产业，是世界各国为发展电子工业而优先开发的关键材料之一。
公司的GBL、NMP、IPA等产品属于湿电子化学品的范畴，可用于显示面板、半导体、太阳能电池等产品
的显影、蚀刻、清洗等制造工艺中。
湿电子化学品，从分类上属于精细化工的细分行业，主要用于晶圆、面板、硅片电池制造加工过程中的
清洗、光刻、显影、蚀刻、去胶等湿法工艺制程。按照组成成分和应用工艺不同可分为通用湿电子化学品（
酸类、碱类、溶剂类，如硫酸、氢氟酸、双氧水、氨水、硝酸、异丙醇等）和功能性湿电子化学品（配方产
品，如显影液、剥离液、清洗液、刻蚀液等）。
在晶圆、显示面板、太阳能电池片制造环节，由于硅片表面的洁净度对性能、良率、显示高清度至关重
要，因此制造工艺都会有清洗环节。湿化学品的作用就是在清洗过程中，利用化学制剂的腐蚀性、可溶性等
特性，达到清除晶圆等表面残留的有机污染物，降低金属杂质残留量的目的。近年来，全球湿电子化学品市
场规模不断扩大。根据中国电子材料行业协会的数据，2022年全球湿电子化学品总规模达到639.1亿元，同
比增长6.7%。预计到2025年，市场规模预计将达到825.2亿元，2022-2025年复合增长率为8.9%。
湿电子化学品行业的诞生得益于大规模集成电路的出现，全球格局变化也随着半导体产业的转移展开。
我国在集成电路、显示面板、太阳能光伏等新兴领域的带动下，湿电子化学品行业正进入发展快车道。根据
中国电子材料行业协会数据显示，综合国内集成电路、新型显示、光伏太阳能电池三大领域用湿化学品市场
需求，2022年总计需求达263.3万吨，同比增长21.83%。预计到2025年国内湿化学品市场需求将增长至460.4
5万吨。随着我国集成电路产业的发展，以及晶圆厂的建成投产及OLED产业的发展，湿电子化学品需求量也
将不断增长，未来市场可期。
（三）公司所处行业地位
公司是国内特种精细化工百强高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，凭借深耕精细化工行业
20余年，公司形成了以BDO为起始原料的独特产业链技术和产品体系，主要产品广泛应用于医药、农药、化
妆品、半导体及锂电池等新兴领域。主要产品的技术工艺和产品质量达到了国际先进和国内领先水平，已经
掌握了多个细分产品的行业话语权。
近年来，公司以绿色、低碳，数字化转型为重点，加快推进“精细化学品、电子化学品和生物可降解新
材料”三大业务板块的布局，秉承匠心精神专注主业，通过加强技术创新和工艺优化，运用脱氢加氢循环技
术、碱金属安全连续化自动生产技术、超净高纯化学品制备技术、微量杂质去除和金属离子控制技术等核心
技术，不断迭代现有的产业链技术和产品体系。目前公司生产过程全线采用DCS系统控制，生产管理实现数
字化、智能化，推动公司生产由“制造”向“智造”的转型升级，产品营销也形成“差异化”的竞争格局。
未来，公司将坚持立足于精细化工领域，把握发展高端化工新材料和精细化学品发展大机遇，继续升级
BDO产业链向超纯电子化学品和生物可降解新材料产业链延伸，以进一步夯实公司在特种精细化工领域的行
业地位。
（四）主营业务及经营模式
1、主要产品及用途
公司是国内专业的特种精细化学品科技创新制造企业，以医药中间体、农药中间体、电子化学品为主的
精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易业务为主营业务，其主营产品可应用于医药、环境友好型的农
药、锂电池电解液、半导体及高端化妆品等多个领域。目前业务遍布全球多个国家和地区。
2、主要的经营模式
公司拥有完整的采购、生产和销售体系，可以根据市场变化情况，结合自身定位，独立进行生产经营活
动。
（1）自产业务采购模式
公司为满足生产所需采购的主要原材料在精细化工行业中均为较常见的化学品，国内外供销市场较为成
熟，发展稳定。公司经过行业内多年的经验积累，通过寻访、筛选、考察、测评等多方位的评定，在国内外
成熟的原材料供应市场里，对供应商进行规模、产能、市场信誉、产品质量及价格等多方考量后予以采购。
公司所需各种物资采购由采购部门负责。对于生产所需主要原材料的采购，每年年初公司结合以往的销
售情况和对当年市场需求的预测，制定年度销售计划和总体采购计划，然后将销售和采购计划落实到月；对
于设备、试剂等其他物资的采购，由采购需求部门提交采购申请单到采购部门，采购部门根据生产计划、库
存情况以及原材料市场情况向供应商进行采购询价，再确定供应商。采购物资到厂后，由品管部和采购申请
部门组织验收，验收合格后办理相应的验收入库手续。
（2）生产模式
公司主要采取“订单驱动、适度备货”的自主生产策略。每年年初，公司根据以往的销售情况以及对当
年市场的判断，制定出每种产品全年的生产计划，并将其分解到月。实际执行时，公司会在生产计划的基础
上，根据已接到的订单和存货情况安排生产。由于化学品的生产存在反应步骤较多、开停车繁琐等特点，加
之储罐的方式具有存储便利的优势，因此公司一般都有一定量的存货，能以最快速度满足客户需求。
（3）自产业务销售模式
公司产品销售由销售部门负责。产品的销售分为国内销售和国外销售两种，客户类型主要为医药、农药
、电子化学品生产商或贸易商。公司的主要客户多为知名及领先的大型企业，如拜耳集团、劳伦斯科研、海
利尔等。
公司的国内销售及出口销售目前均采用以向终端客户直接销售为主，以中间贸易商销售为辅的销售模式
。终端直销模式是指公司与下游终端客户直接签订购销合同实现销售的业务模式；贸易商模式是指公司与贸
易商直接签订买断式的购销合同，由贸易商向终端用户交付的业务模式。
（4）贸易业务模式
公司选择优质的供应商达成合作关系，并实时关注贸易商品的价格变化情况。公司在收到下游客户订单
时，根据所掌握的价格信息与客户商定合理的销售价格，与其签订合同。公司通过“以销定采”的模式，降
低贸易业务的风险。
（五）报告期内主要业绩驱动因素
2024年上半年，公司围绕“聚焦做好重点产品，攻关重点技术，提高产品核心竞争力，实现差异化竞争
”的新思路，在高端精细化学品上谋求突破，进一步扩大了电子化学品和化妆品应用方面的市场份额，加快
了新产品市场开拓，但公司部分产品的市场需求依旧不足，特别在农药中间体应用板块的业务市场景气度不
高，竞争态势较为激烈，主要产品的销售价格持续走低，新装置新产品的产能还处于爬坡阶段。2024年上半
年，公司实现营业收入30090.74万元，同比下降24.86%；实现归属于母公司股东的净利润为1644.13万元，
同比下降72.03%；2024年第二季度，公司实现营业收入16635.79万元，同比下降0.44%，环比上升23.64%；
实现归属于母公司股东的净利润为843.98万元，同比下降66.22%，环比上升5.48%，同比业绩不及预期。
（1）面对复杂的内外部环境，公司聚焦现有产业链，坚持需求牵引与创新驱动，通过延链强链，持续
推动现有产品向电子化学品、新材料等应用领域的转型升级，报告期内，公司深入了解客户需求，为客户提
供定制化的解决方案，着力打造差异化高端产品的攻关，经过升级技改后，多个传统产品在纯度上、金属离
子控制上得到突破，还大大提高了高品质产品的产出率，满足了下游电子化学品应用领域客户的扩大需求，
增强了公司高端差异化产品的供给能力，为公司培育新发展市场奠定了基础。
（2）积极推进技术创新和技改迭代，不断推出新产品，开拓新业务和新的应用，增强公司抗风险的韧
性。报告期，公司新增授权专利2项，累计有效的授权专利达47项；经过多部门联动合作完成了对核心产品A
BL的技改，大大降低了产品的综合能耗，补强了公司产品的核心竞争力。
（3）募投项目也在稳定推进中，报告期末，超纯电子化学品及生物可降解新材料等新建项目（一期）
和52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目（一期）募集资金投资进度分别达83.81%和30.98%，年产5000吨
丙酸正丙酯新建产线产能在逐步释放中，目前已经向生产锂离子电池电解液的下游客户稳定供货，新业务还
在积极拓展，已有多家公司通过了新产品的小试验证。年产8000吨的DEO项目上半年已经开始试生产并产出
合格产品，产品质量达到预期目标，产能还在调试爬坡阶段。
（4）报告期，公司继续推行“降本增效、内挖潜力、精益改善举措”。一是加强了对安全生产各环节
数据分析、监测，优化了工艺参数，降低了产品能耗；二是强化了内部质量管控，通过了质量、环境、职业
卫生体系的审核认证和核心产品的浙江制造认证工作；推进洁净实验室和金属离子检测装置ICP-MS的投入使
用，提升了电子化学品的质量管控能力和水平。三是优化运营流程，识别瓶颈和低效环节，梳理了内控流程
，并不断推进信息化、数字化与生产经营融合。2024年上半年公司在ERP（微软Dynamics365）系统基础上又
新增推出了费控系统和人资系统等，提高了公司的管理效率，夯实了精细化管理的基础。
二、核心竞争力分析
（一）技术工艺行业领先，产品布局多元化，竞争差异化
公司立足科技创新是发展第一动力，通过不断地探索和积累，形成了脱氢加氢循环技术、碱金属安全连
续化自动生产技术、超净高纯化学品制备技术、微量杂质去除和金属离子控制技术等核心技术体系。通过加
大研发创新投入，充分整合内外部技术资源，与国内众多特色专业院校及科研院所建立了战略合作关系，搭
建了“反应精馏联合实验室”和“催化工程关键共性技术开发产学研基地”等，实现了多个项目的商业化生
产，部分产品技术工艺和产品质量达到了国际先进和国内领先水平。报告期内，公司新增授权专利2项，累
计有效的授权专利达47项。
为提高抗风险能力和市场竞争力，公司利用现有产业链横向扩展，纵向延伸，通过核心技术将现有产业
链升级拓展至生物可降解新材料、电子化学品等领域，构建多元化的产品体系，以抵御外部环境的不断变化
，并更好地满足国内外不同需求的客户。同时，公司还通过差异化竞争思路，根据客户的需求为其提供定制
化的解决方案，开发差异化产品满足下游客户的应用需求，增加客户黏性。
（二）生产技术连续化和智能化的优势
公司以科技创新为驱动，秉持绿色化、智能化转型升级的战略发展方向，通过加大自动化装备的投入，
逐步实现由“制造”向“智造”转变，创建更加安全、智能、清洁的工作环境，提高产品在行业中的竞争优
势。公司通过多年的技术积累和掌握的工程放大诀窍，可熟练将大化工连续化的技术手段及工艺理念运用到
精细化学品的生产过程中，以绿色、低碳、智能化转型为重点，推进车间全流程自动化改造，全线采用DCS
系统控制。公司目前主要产品GBL、ABL、IPA、HDO、PEO均已实现连续化生产，公司是目前国内首套采用液
体金属钠连续反应装置生产ABL产品的企业，该产品被认定为“浙江制造”，凭借在行业中突出的创新能力
，公司被列入“国家级专精特新小巨人企业”。
（三）下游认证壁垒高，客户资源优质
公司依靠稳定的生产技术、严格的环保安全保障体系和质量管控体系，产品获得众多国内外知名企业的
认同，通过合作伙伴的长期考察和严格的审计，目前已经与拜耳集团、劳伦斯科研、先正达等国际知名企业
以及新和成、兄弟科技、海利尔等国内知名企业建立了长期稳定的合作关系，凭借突出的产品品质、研发实
力、生产管理赢得了合作伙伴的信任。作为台州市首批贸易数字化先行先试示范单位，公司也将进一步创新
拓展，提升贸易数字化发展水平，充分发挥示范引领作用，更加高效地服务下游客户。
（四）循环经济综合利用优势
公司始终以发展循环经济模式为导向，立足资源高效综合利用，在生产过程中力求以最小的资源消耗换
取较高的经济效益。通过循环生产工艺，有效地降低生产成本、减少污染物排放。公司主要产品ABL在原工
艺路线的基础上，通过持续节能技改后，产品的综合能耗得到大幅下降；IPA产品在氢化反应过程中循环使
用上游GBL产出的副产品氢气，提高了氢气利用率，实现了经济价值最大化。报告期内，公司不断探索生产
线的升级改造，在提升产品品质的同时减少能源消耗和污染物排放，提高产品的市场竞争力。
（五）安全环保优势
公司围绕推行生产“管道化、密闭化、自动化和信息化”的建设目标，重点推进车间全流程自动化改造
，全线采用DCS系统控制，设置了SIS安全操作系统，建立了安全人员定位系统和双重预防安全管理体系，公
司始终以员工健康为基本出发点，以本质安全作为安全管理的核心理念，加大了从工艺开发、工程技术到规
模化生产等阶段的预防和风险管控。长期以来，公司已具备了良好的安全和环保的管理基础，建立了较为完
善的安全和环保内控体系，为公司的持续稳定发展提供了根本保证，进一步增强了公司整体竞争力。
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