经营分析☆ ◇301216 万凯新材 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
聚酯材料研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
瓶级PET(产品) 92.26亿 95.59 8.89亿 93.70 9.64
其他(产品) 2.18亿 2.26 3166.12万 3.34 14.51
大有光PET(产品) 1.46亿 1.51 1950.07万 2.06 13.39
其他产品(产品) 6228.03万 0.65 861.90万 0.91 13.84
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 64.00亿 66.31 4.42亿 46.54 6.90
境外销售(地区) 32.52亿 33.69 5.07亿 53.46 15.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚酯行业(行业) 152.62亿 98.51 4.77亿 88.53 3.12
其他业务(行业) 1.47亿 0.95 4953.45万 9.20 33.69
化工行业(行业) 8458.35万 0.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
瓶级PET(产品) 149.51亿 96.50 4.76亿 88.32 3.18
大有光PET(产品) 3.10亿 2.00 124.29万 0.23 0.40
其他(产品) 1.03亿 0.66 --- --- ---
其他产品(产品) 8458.35万 0.55 --- --- ---
原料(产品) 4430.20万 0.29 --- --- ---
其他PET(产品) 88.29万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 109.02亿 70.36 4.01亿 74.45 3.68
境外销售(地区) 45.92亿 29.64 1.38亿 25.55 3.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 154.94亿 100.00 5.39亿 100.00 3.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
瓶级PET(产品) 80.09亿 97.51 2.55亿 89.34 3.18
大有光PET(产品) 1.68亿 2.04 348.00万 1.22 2.08
其他业务(产品) 3617.12万 0.44 2688.76万 9.44 74.33
其他PET(产品) 39.58万 0.00 8526.36 0.00 2.15
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 56.90亿 69.28 1.89亿 66.36 3.32
境外销售(地区) 24.87亿 30.28 6895.23万 24.20 2.77
其他业务(地区) 3617.12万 0.44 2688.76万 9.44 74.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚酯行业(行业) 171.48亿 99.52 9672.42万 65.63 0.56
其他业务(行业) 8344.56万 0.48 5066.47万 34.37 60.72
─────────────────────────────────────────────────
瓶级PET(产品) 166.25亿 96.48 9909.92万 67.24 0.60
大有光PET(产品) 5.18亿 3.01 -227.71万 -1.54 -0.44
其他(产品) 7487.32万 0.43 --- --- ---
原材料销售(产品) 857.24万 0.05 --- --- ---
其他PET(产品) 528.45万 0.03 -9.79万 -0.07 -1.85
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 109.92亿 63.79 4448.35万 30.18 0.40
境外销售(地区) 62.39亿 36.21 1.03亿 69.82 1.65
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 172.32亿 100.00 1.47亿 100.00 0.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售37.66亿元，占营业收入的24.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 141140.06│ 9.11│
│客户二 │ 72846.99│ 4.70│
│客户三 │ 60675.42│ 3.92│
│客户四 │ 52372.86│ 3.38│
│客户五 │ 49538.27│ 3.20│
│合计 │ 376573.59│ 24.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购48.41亿元，占总采购额的33.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 106190.10│ 7.44│
│供应商二 │ 105877.88│ 7.42│
│供应商三 │ 101298.80│ 7.10│
│供应商四 │ 101121.47│ 7.09│
│供应商五 │ 69578.22│ 4.88│
│合计 │ 484066.46│ 33.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
万凯新材料股份有限公司是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业，致力于为社会提供健康、安全
、环保、优质的聚酯材料，已建成年产300万吨聚酯瓶片产能，并配套四川正达凯60万吨乙二醇产能，主要
供给公司重庆基地180万吨聚酯瓶片产能使用。
（一）PET行业发展变化情况
市场供给方面，据CCF统计，2026年上半年国内聚酯瓶片设计产能为2167万吨/年，产能基数较2025年年
末增加20万吨，本轮投产周期进入尾声；2026年国内聚酯瓶片上半年总产量848万吨左右，同比下滑2.6%，
本轮产能投放周期以来导致的行业供需矛盾有所缓解。
市场需求方面，延续稳定增长态势，据CCF统计，2026年1-6月份聚酯瓶片整体消费量在874万吨左右，
同比增长10%左右，主要受益于上半年国内消费市场稳步恢复，软饮料、现制饮品等领域对PET包装需求保持
较快增长，其中，国内需求量512万吨，较去年同期增长15.3%。海外市场需求亦延续扩张态势，1-6月份出
口约362万吨（出口总量为综合两个税则号预估值），较去年同期增长3.4%。
截至6月底，聚酯瓶片月末社会库存走低至312万吨附近，较去年底下滑27万吨左右。整体上看，聚酯瓶
片行业整体竞争格局稳定，市场需求持续向好，供需格局开始改善，社会库存有所下降，行业景气度明显向
好，整体开始进入周期性复苏阶段，盈利水平明显改善。
（二）公司上半年经营概况
报告期内，受供需两端叠加改善影响，行业周期性复苏步伐进一步加速，行业景气度开始复苏，加工差
水平触底反弹，市场需求保持稳定增长。同时，受国际油价剧烈波动影响，聚酯瓶片价格和加工差水平波动
较大，经营上对企业成本控制、采购销售节奏把控带来新的挑战。
报告期内，公司实现营业收入965216.36万元，同比增长17.52%；实现归属于母公司净利润56190.57万
元，同比增长910.09%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润34580.36万元，同比增长971.52%
，实现经营活动产生的现金流量净额53205.90万元，同比增长14.50%。
主营业务方面，面对上游原材料的剧烈波动，公司积极应对，坚持以效益为中心，积极调整生产、采购
、销售节奏，加强库存管理，源头上实现降本增效，产销率达到108.42%。其中，公司国内销量98.78万吨，
海外销量48.39万吨，内销保持稳定，外销同比增长11.50%。
产能布局方面，尼日利亚30万吨/年食品级PET新材料项目在6月底试车成功，截至本报告披露日，已经
正式投产，该项目为公司首个自建海外生产基地，项目落地标志着公司海外战略取得重要实质性进展；印度
尼西亚75万吨聚酯瓶片项目按计划全力推进中；浙江耀瑞兴新材料有限公司纳入公司合并报表后，建设内容
已经调整为150万吨SSP瓶级聚酯切片装置，目前处于基础工程施工阶段，正按计划全力推进中，项目达成后
，公司将新增瓶级PET切片产能150万吨/年，将进一步提高公司主营业务核心竞争力，巩固和提升公司在全
球瓶级PET行业的地位。
研发创新方面，上半年，公司及子公司新获得专利20项，其中新获得发明专利11项，累计取得专利143
项，其中发明专利43项，专利数居行业前列。重点研发项目方面，“生物基呋喃聚酯项目”5000吨中试生产
线稳步推进中，目前已完成政策准入，获准在中国境内用于食品接触用途，主要应用于高阻隔包装、化妆品
包装等新市场领域；“PET化学法再生技术项目”已建成废旧PET糖酵解中试线并实现稳定运行，成功产出合
格产品，工艺路线持续优化，产品验证工作有序推进；“高耐热共聚酯项目”攻克关键耐热单体技术瓶颈，
顺利完成实验室到中试放大并实现稳定制备，生产出的耐热聚酯可广泛应用于家电、化妆品包装等新兴领域
。
资本运作方面，为完善长效激励机制，公司推出了限制性股权激励计划，并实施完成该激励计划的首次
授予事项，首次授予人数266人，占公司总人数10%以上，覆盖了中高层管理团队、主要研发人员和主要技术
（业务）人员，彰显了核心骨干员工对自身企业价值的认同；报告期内，为回收投资成本并兑现部分投资收
益，公司择机出售了持有的参股公司灵心巧手（北京）科技股份有限公司（以下简称“灵心巧手”）0.73%
的股权，同时，基于对灵心巧手未来发展长期看好，公司仍持有灵心巧手2.98%的股份，并仍保有1名董事席
位。
（三）主要产品及用途
公司主要产品为瓶级PET，具有无毒、无味、透明度高、强度高、可塑性好的特点。产品在软饮料、乳
制品、酒类、食用油、调味品、日化、电子产品、新能源、建材等领域具有广泛用途及良好的应用前景。
（四）主要经营模式
1、采购模式
公司采购的物料主要包括生产瓶级PET相关原材料，即PTA、MEG和IPA等，以及生产瓶级PET相关辅料、
能源、包材、机物料及工程物资等，原材料由原料部统一采购，辅料及能源等由采购部统一采购。公司按照
ISO9001标准建立了严格的采购控制体系，综合考虑商业信用、产品品质、业务规模等因素确定合作供应商
名录。
公司主要原材料PTA和MEG为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订
年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；此外，公司根据市场价格波动、销售订单、
原材料库存等情况，向部分供应商依据当前市场价格采购原材料，并约定采购数量、价格和交付时间，锁定
原材料价格。
2、生产模式
公司生产中心根据销售情况、库存数量和发货安排等进行生产，生产计划在执行过程中会根据客户订货
变化情况适时调整。
公司采用连续生产的运作方式，由生产人员实时监控各环节参数情况、及时调整。质量中心对原辅材料
进行检验、对生产中间过程监督管理、对产成品进行检验并最终确定等。公司引进了国内外先进的生产装置
和中央控制系统，针对生产设备以及分析仪器均制定了详细的日常操作、校准和维护保养制度体系，确保生
产工艺的稳定性和品质检验的可靠性。
3、销售模式
公司采用直销模式进行销售。公司产品作为重要的包装材料之一，兼具大宗商品属性，主要客户包括知
名食品饮料工厂、包装工厂等生产企业及规模较大、信用较好的化工原材料贸易企业。
公司与部分优质、需求量稳定的客户签订年度合同，约定供货数量及定价模式，每月再签订销售订单确
定具体月度销售数量及价格，保障公司销售及市场份额的稳定性。同时，公司根据客户生产需求、产成品库
存等情况，与客户签订现货或锁定产品价格的远期交付销售合同。
公司根据原材料库存管理需要和订单排产情况，会将部分原材料对外销售给化工原材料贸易商，其中部
分化工原材料贸易商亦同时为公司的供应商。
4、盈利模式
公司是生产型企业，收入主要来源于瓶级PET的销售，产品定价主要参考公开市场行情，利润主要来源
于产品销售价格与成本费用的差额。公司通过加大技术创新、优化工艺、规模化生产和精细化管理，不断提
升生产效率和盈利能力。
二、核心竞争力分析
（一）突出的规模优势
截至本报告期末，公司拥有年产300万吨聚酯瓶片产能，产能规模位居全球前列，具有突出的规模优势
。在原材料采购方面，公司对上游原材料大规模的采购可争取到更为有利的商业条件，从而有效降低成本。
在产品生产过程中，大规模生产有利于发挥规模效应，与全球竞争对手相比较，公司生产装置具有单套装置
产能大的优势，大部分单套生产装置的年产能在50万吨及以上级别，能够有效降低单位产成品的原材料成本
与能源成本，具有突出的经济性与环保性，从而增强盈利能力。在市场销售过程中，可观的规模能够凸显公
司良好的履约能力和品牌知名度，从而增强其获取订单的能力。
（二）优质客户资源与品牌优势
通过多年的经营积累，公司聚酯瓶片产品获得了全球众多知名品牌客户的青睐，与农夫山泉、可口可乐
、怡宝、娃哈哈等全球知名食品饮料厂商建立了良好的合作关系。上述知名品牌客户对产品的认证过程烦琐
严格，往往需要经过长期的试验和审核，而一旦进入其供应商名录后，客户为了确保产品的安全性、稳定性
，通常不会轻易更换供应商，因此公司能够在相对长的时间内与客户建立稳定的合作关系并不断加深双方合
作。
公司拥有的下游优质客户资源增强了公司的品牌影响力，而与优质客户长期合作的过程也有利于公司不
断提高产品品质和经营管理能力，增强与客户同步开发的能力，为未来新产品的导入提供了市场基础。
（三）两地布局的区位优势
公司总部位于浙江海宁，地处中国长三角经济区腹地，具备极强的产业分工合作潜力。随着长三角一体
化的不断推进，公司区位优势不断凸显。海宁基地紧邻两座跨海大桥、三大机场、四大贸易港口、五大通衢
要道，交通十分便捷。随着嘉兴地区融杭接沪同城化发展战略的实施，浙江海宁又将成为“长三角”区域内
的焦点，使得公司在生产运输、产业合作、市场营销、技术研发等多方面具有突出的区位优势。
重庆基地凸显经济价值和社会价值。我国聚酯瓶片产能在地理分布上具有集中度较高、东西部发展较不
均衡的特点，主要集中在江苏、海南、广东和浙江地区，而近年来我国中西部地区对聚酯瓶片产品的市场需
求不断增长。公司于2018年设立重庆万凯，当地电费、燃料、人工成本等生产要素价格较华东地区更低，生
产成本较低。同时，重庆万凯的建设缩短了产品销售运输至我国西部市场的时间，减少了运输成本和存货占
用的资金成本。此外，公司于重庆投资设立子公司及建设生产项目可享受西部大开发等优惠政策，能够降低
项目单位投资成本，具有突出的经济效益与社会效益。公司正达凯MEG一期60万吨项目所在地为达州市宣汉
县，进一步加强了公司西南布局优势。该项目所在地与重庆万凯生产基地距离较近，将能够基本满足公司重
庆子公司对MEG的需求，MEG的就近供应能够有效节约原材料运输成本，显著降低公司聚酯瓶片生产的单位成
本，进一步提升PET产品的市场竞争力。
（四）优秀的产品开发与技术研发能力
公司重视日常经营中的技术积累，建设有聚合物新材料研究院、院士专家工作站和博士后工作站，主营
业务产品已形成了规模化、智能化、柔性化、绿色化的生产体系。基于上述生产技术，公司研究院与创新型
子公司凯普奇积极进行技术成果转化，在PETG、改性PET、RPET等新型聚酯新材料领域进行前瞻性战略布局
，并积极孵化、打造具有市场前景好、发展空间大、综合竞争优势明显的新材料项目。
在知识产权方面，截至本报告披露日，公司及子公司累计取得专利143项，其中发明专利43项，专利数
居行业前列。
（五）生产技术优势
公司拥有国际先进水平的生产装置及设备，并在长期的经营中积累了丰富的生产技术经验。在生产设备
方面，公司采用国际先进水平的中国昆仑工程公司（CTIEI，原中纺院）设计生产的CP环节和瑞士Polymetri
x（原布勒BUHLER）公司设计生产的SSP环节成套专利装置，采用了Honeywell公司的分布式控制系统（DCS）
。在生产工艺方面，公司在长期的生产经营中积累了具有自主知识产权的IPA单独酯化、低温聚合工艺和复
合节能保温等生产技术，能够保障生产装置安全、稳定、高效运行。
（六）丰富的环保生产经验及管理体系优势
公司秉承“以人为本、开拓创新、科学管理、携手共进”的经营理念，在长期的生产实践中积累了丰富
的生产运营和工程建设经验，在安全生产、节能环保、质量控制等方面经验尤为突出。
在安全环保方面，公司高度重视环境保护工作，在项目建设中严格按照ISO14001环境管理体系标准运行
。公司对各类污染物均进行严格处理达标后排放，实现绿色低碳清洁生产。
在质量管理方面，公司通过了ISO9001/14001质量环境管理体系认证、HAS23000清真管理体系认证、ISO
50001能源管理体系认证、可口可乐认证等，符合欧盟、美国食品药品监督管理局要求，公司新材料检测中
心通过了ISO/IEC17025（CNAS）实验室认可。此外，公司编制了质量、环境和安全管理手册、程序文件和作
业指导书，建立包括对原辅材料进行检验、对生产中间过程监督管理、对产成品进行检验定等、物流、售后
服务等全流程管理体系，保证了公司的日常管理和质量控制按照国际标准化模式运作。
（七）国际化战略优势
公司持续推进国际化战略，以海外仓建设和海外生产基地建设为抓手，积极开拓国际化市场，提升在全
球市场的占有率、提高服务海外市场的响应速度，突破国际市场对瓶片的反倾销壁垒。公司作为“中国对外
贸易500强民营企业”，产品销售至全球上百个国家和地区。未来，公司将进一步响应国家“一带一路”、
“海上丝绸之路”等国家战略，积极发掘上述国家战略推进下国际市场对于聚酯瓶片产品的潜在市场需求。
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