经营分析☆ ◇301220 亚香股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
香料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
凉味剂(产品) 1.58亿 43.68 4924.18万 48.67 31.22
天然香料(产品) 1.53亿 42.39 4757.67万 47.03 31.08
合成香料(产品) 4486.52万 12.42 498.42万 4.93 11.11
其他(产品) 542.68万 1.50 -63.74万 -0.63 -11.75
─────────────────────────────────────────────────
境内经营分部(地区) 3.45亿 95.65 8813.41万 87.12 25.51
境外销售分部(地区) 7676.01万 21.26 1866.43万 18.45 24.32
分部间抵销(地区) -6106.87万 -16.91 -563.31万 -5.57 9.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
香料、香精制造(行业) 6.30亿 100.00 2.03亿 100.00 32.17
─────────────────────────────────────────────────
凉味剂(产品) 2.92亿 46.28 9899.81万 48.83 33.94
天然香料(产品) 2.31亿 36.66 8595.13万 42.40 37.20
合成香料(产品) 9861.78万 15.65 1669.04万 8.23 16.92
其他(产品) 884.32万 1.40 109.55万 0.54 12.39
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.19亿 66.56 1.41亿 69.65 33.66
国内(地区) 2.11亿 33.44 6153.09万 30.35 29.20
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.57亿 56.70 1.08亿 53.44 30.32
经销(销售模式) 2.73亿 43.30 9439.12万 46.56 34.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
凉味剂(产品) 1.33亿 46.36 4092.71万 42.89 30.71
天然香料(产品) 9517.02万 33.11 4091.05万 42.88 42.99
合成香料(产品) 4763.39万 16.57 1197.86万 12.55 25.15
其他(产品) 1139.59万 3.96 139.07万 1.46 12.20
分部间抵销(产品) -6916.05万 -24.06 20.75万 0.22 -0.30
─────────────────────────────────────────────────
中国境外(地区) 1.85亿 64.40 --- --- ---
中国境内(地区) 1.02亿 35.60 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
香料、香精制造(行业) 7.05亿 100.00 2.50亿 100.00 35.45
─────────────────────────────────────────────────
天然香料(产品) 3.28亿 46.48 1.39亿 55.39 42.25
凉味剂(产品) 2.44亿 34.66 7931.85万 31.72 32.44
合成香料(产品) 1.21亿 17.09 3169.12万 12.67 26.29
其他(产品) 1250.91万 1.77 54.45万 0.22 4.35
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.64亿 65.77 1.67亿 66.59 35.89
国内(地区) 2.41亿 34.23 8355.61万 33.41 34.61
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.53亿 50.02 --- --- ---
经销(销售模式) 3.53亿 49.98 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.76亿元，占营业收入的59.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 13270.01│ 21.06│
│客户二 │ 8047.25│ 12.77│
│客户三 │ 6207.00│ 9.85│
│客户四 │ 5601.83│ 8.89│
│客户五 │ 4497.13│ 7.14│
│合计 │ 37623.21│ 59.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.21亿元，占总采购额的35.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5464.18│ 15.86│
│供应商二 │ 2864.00│ 8.31│
│供应商三 │ 1418.76│ 4.12│
│供应商四 │ 1190.05│ 3.52│
│安徽中草香料股份有限公司 │ 1173.19│ 3.41│
│合计 │ 12110.18│ 35.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务、产品及其用途
1、公司主营业务
公司主营业务为香料的研发、生产和销售。香料是一种能够依靠嗅觉或味觉感受到香味的有机化合物，
也称香原料，主要用于调配成香精用于加香产品，或直接作为食品添加剂使用。香料香精并不是人们生活中
的直接消费品，而是作为配套的原料添加在其他产品中，其被广泛应用于食品、烟草、日化、医药、饲料、
化妆品、纺织和皮革等各行各业，用量虽微，但其对产品品质至关重要。““创造令人愉悦的味道和芬芳”
是公司的终极价值追求，公司将通过持续创造和分享味觉、嗅觉乃至触觉上的美好体验，让消费者感到快乐
和幸福，让世界更加美好。凭借规模化的生产优势、丰富的产品品类、严格的质量控制和强大的研发能力，
公司积累了优质、稳定的客户渠道和资源，与国际香料香精、奇华顿、芬美意、ABT等香精香料行业国际知
名公司以及玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁等快速消费品行业的知名公司建立了长期稳定的合作关系。
2、公司主要产品及其用途
公司主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，前述产品主要作为配制香精的原料或直接作为食
品添加剂，终端产品主要应用于食品饮料、日化等行业，公司产品具有广泛的下游应用领域和发展空间。报
告期内，公司主营业务及主要产品未发生重大变化。
3.生产工艺流程
公司主要产品为天然香料、合成香料、凉味剂，上述产品按形态可分为液体香料和固体香料。
（二）主要经营模式
公司通过销售、生产两端发力，研发、采购等提供支持，形成了以多品种、中小规模批量的香料产品生
产、销售为主的盈利模式。
1、采购模式
公司采购部负责生产香料用的原材料、中间体及粗成品的采购以及外协加工商的选择。公司生产中心的
物控部和制造部按月及时提供库存、生产计划等经营管理数据，采购部编制采购计划，并根据市场行情和供
需情况制定采购策略并按计划采购。公司实施安全库存制度，根据订单情况、生产计划、原材料价格受季节
及市场影响程度等因素，对各项原材料分别建立适当的安全库存。公司主要采购环节遵循内部相关规章制度
，采取多方比对、协商报价原则，履行内部审批程序后确定供应商，并与其签订采购合同，通过财务部门统
一对外结算。公司制定了《采购管理制度》、《委托加工管理制度》等相关配套管理文件，详细规定了采购
分类管理、供应商的选择、委托加工、质量管控等流程，通过规范采购过程管理，对采购与生产过程匹配进
行制度化管理，以保证生产效率、成本控制和产品质量。
2、生产模式
公司采取自产与委外加工相结合的生产模式，公司生产部门根据销售计划、客户年度订单和生产情况制
定季度、月度生产计划，并结合订单、库存成品、原材料库存情况和车间生产能力等适时更新生产指令至车
间组织生产。各车间接到生产指令后，准备所需物料进行生产。公司分步骤进行香料产品生产，结合公司产
能情况，以及内外部环境多变、产品多样化的特点，公司会直接采购原材料、中间体等进行自主生产，或者
委托外协加工商进行单一或多种工序的生产。生产完成后，公司质控部门在规定时间内按公司质量检验标准
进行检验，出具检验报告，对于不合格产品，及时反馈给车间，并与生产及研发部门沟通，分析原因并妥善
处理。产品验收合格后，车间按产品办理入库手续，并填写入库单，仓库根据入库单和合格检验报告进行验
收入库。
3、销售模式
公司采用向终端客户销售和向贸易商销售相结合的销售模式。公司主要终端客户包括国际香料香精、奇
华顿、芬美意等香精香料企业和玛氏箭牌、亿滋国际等快速消费品行业的知名公司；公司向贸易商销售全部
为卖断式销售，主要贸易商包括ABT以及其他中小规模贸易商。通常情况下，公司与主要客户签订框架合同
，约定产品的质量标准、交货方式、结算方式等，在合同有效期内按照客户具体订单安排交货，公司严格遵
循客户指定的产品标准向客户交付产品。公司积极参与国际香精香料协会年会、中国香精香料大会等专业会
议与现有客户持续保持紧密联系，同时接触新客户或潜在客户。公司主要通过前述会议接触、客户推介等多
种方式进行业务拓展，在建立一定联系后通过商业谈判获取订单。公司境外销售占比较高，公司针对境外直
销和贸易商销售采取相类似销售模式，根据订单要求组织生产、发货并负责办理报关、制单等手续。公司出
口产品主要以CIF、CFR等贸易方式进行。公司主要采取电汇结算方式，报关离岸后按照约定期限收取货款。
4、研发模式
公司坚持进行工艺改进、原料筛选相关香料技术的创新，为客户提供高品质的各类香料产品，致力于提
升公司产品产出率，并减少生产中能耗以及环境影响。公司建立以市场前瞻性发展以及客户需求为基础的研
究开发理念，满足多层次的客户需求。公司业务部门对国内外市场进行广泛的调研，深入了解行业动向及客
户需求状况形成调研意见，公司研发部根据业务部门的调研意见制定立项报告并完成产品的研发。公司产品
研发主要依靠自身技术力量，同时还积极整合外部研发资源，委托外部研发机构进行技术开发，通过相关行
业技术开发与交流加速技术研发速度，把握最新前沿技术。
（三）公司所属行业分析
1、全球香料香精行业发展情况
据艾媒数据显示，近年来全球香料香精行业市场规模稳步增长，2023年市场规模约为306亿美元，同比
增长2.3%，预计2025年将增至321亿美元。目前，北美、欧洲等发达国家的市场已趋近饱和，需求增速较低
，香料香精产业逐渐向发展中国家转移。随着发展中国家消费水平的提高，香料香精行业作为配套产业将进
一步发展。
2、中国香料香精行业发展情况
香精、香料是生活中常用的调味品，他们能够为食品、饮料、化妆品等产品提供独特的香气和味道。目
前随着消费结构不断优化升级，消费者口味偏好日益多元化，以及消费者对“绿色健康”、“纯天然”的认
可度不断提升，香精香料行业将不断整合并快速发展。近年来，居民生活水平提高、消费结构升级，为我国
香料香精行业的发展提供了广阔的市场空间。据艾媒数据中心、《香精香料行业“十四五发展规划”》数据
显示，2023年中国香料香精行业市场规模约为439亿元，同比增长2.6%，预计2026年有望突破500亿元。
3、香料香精行业概况
香料是一种能够依靠嗅觉或味觉感受到香味的有机化合物，也称香原料，主要用于调配成香精用于加香
产品，或直接作为食品添加剂使用。香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气或香味的混合物，一般用
于加香产品后被消费。香料香精并不是人们生活中的直接消费品，而是作为配套的原料添加在其他产品中，
其被广泛应用于食品、烟草、日化、医药、饲料、化妆品、纺织和皮革等各行各业，用量虽微，但其对产品
品质至关重要。
按照香料来源和制备工艺的不同，香料可分为天然香料、合成香料等。天然香料的优点是主要成分来源
于天然，相对而言符合健康理念，产品味道层次丰富，但由于受到自然条件限制，数量有限，价格相对较高
；合成香料通常由化工原料通过化学手段合成制成，合成香料的优点是原材料来源广泛，产品品类较天然香
料丰富，缺点是味道层次单一，需要组合调配使用。
4、行业发展状况及总体供求趋势
（1）全球香料香精行业高度集中
在20世纪80年代，发达国家香料香精企业仍处于高度分散状态，自90年代以来，行业市场集中度进程明
显加快，核心生产企业日趋稳固，所占的市场份额不断提升，逐步形成了当前的国际行业巨头。当前，欧洲
、美国、日本已成为世界上最先进的香料香精工业中心，全球重要的香料香精生产企业均来自上述发达国家
和地区，代表企业有瑞士的奇华顿和芬美意、美国的国际香料香精和森馨、德国的德之馨、法国的曼氏和罗
伯特，以及日本的高砂和长谷川等。这些国际大公司以香精为龙头产品带动香料行业的发展，同时通过控制
关键香精的品种、技术来保持其领先地位。呈现极高的市场集中度，尤其是奇华顿、芬美意、国际香料香精
和德之馨四家公司，近年来其合计市场份额均保持在50%以上。
（2）我国香精香料行业集中度仍较低，企业规模普遍偏小
当前我国香料香精行业集中度较低，大量中小企业竞争激烈。香料产品小批量、交货快的特点，以及客
户对产品质量保证的需求上升，都对中小企业都构成了一定挑战，而原材料价格上涨以及环保压力迫使无力
扩张的中小企业逐步退出市场或融入大企业。在行业快速增长的背景下，行业内技术领先和快速发展的企业
将充分发挥资本市场功能，通过兼并重组做大做强，成为国内优质企业快速发展的捷径。未来我国香精香料
行业将加快淘汰落后的小企业，壮大龙头企业规模，有利于资源优化配置、知识产权保护和解决环保问题，
集中资金建立强大的研发队伍，从而提高整体行业的研发能力、创新能力和市场竞争能力。
（3）安全可靠的天然原料成为香精香料行业发展趋势
由于天然概念包括了健康安全、绿色、可持续发展等多重含义，天然产品近年来受到消费者的追捧。英
国市场研究机构英敏特Mintel发布的《2018年全球食品饮料行业趋势》报告称，由于近年来发生的食品饮料
产品召回事件、丑闻事件等问题，世界各地的消费者越来越注重购买的食品饮料的安全性和可靠性，导致全
球食品饮料行业趋向生产更多由天然原料制成的产品。作为食品添加剂家族的重要成员，天然香料的需求呈
不断上升的趋势。
（四）公司市场地位
公司经过多年的发展，已成为我国香料香精行业的知名企业，公司是国内中高端香料主要生产企业之一
，产品销往欧美知名香精香料企业以及国际知名快速消费品企业，最终用户为全球终端消费者。公司在天然
香料和凉味剂领域具有较强的竞争力和品牌影响力，如丁香酚香兰素和WS-23等产品在全球同类产品市场中
占据重要地位。公司与国际知名香精香料公司以及快速消费品行业的知名公司建立了长期稳定的合作关系，
为公司的持续发展奠定了坚实基础。
二、核心竞争力分析
（一）品牌和客户资源优势
公司经过多年的发展，已成为我国香精香料行业的知名企业，香料产品销售区域涵盖了我国及欧美、日
本、东南亚等国家和地区。公司自成立以来一直坚持以市场为导向，不仅注重新客户的开拓，还重视老客户
需求的深度开发，积累了深厚的品牌和客户资源。
香料具有一定的品牌壁垒，食品饮料、日化等生产企业为能长期保持产品特有的口感和香气，保持产品
口味的稳定性，通常不会对上游香精供应商进行大幅度的调整和更换。因此，香精生产企业也不会轻易改变
香料供应商。公司通过产品结构的优化、产品质量的提高，销售收入保持着良好的增长态势，与众多国内外
知名公司建立了稳定的业务关系。公司产品直接销售给国际十大香精香料公司中的奇华顿（Givaudan）、芬
美意（Firmenich）、国际香料香精（IFF）、德之馨（Symrise）、花臣（Frutarom）、高砂（Takasago）
等，通过ABT等贸易商间接销售给曼氏、森馨等，实现对十大国际香精香料公司的全覆盖；公司产品直接销
售给玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁、都市牧场、悦刻、口味王、艾普生物等国内外知名快速消费品公司。
（二）产品质量优势
凭借严格的质量控制体系，公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO22000:2018和CNCA/CTS002
0-2008A（CCAA0014-2014）相关食品安全管理体系认证，公司部分产品已通过包括欧盟REACH、美国FDA、BR
CGS、印尼MUIHALAL、美国KOSHER、苏州市伊斯兰教协会清真证明等在内的多项认证。经过多年的发展，公
司形成了一支具有丰富行业经验和企业管理经验的管理队伍。质保部和质控部编制、更新与质量管理相关的
制度，并严格执行。公司制定了不合格品控制流程，最大限度降低不合格原料采购，不合格中间品、半成品
领用，以及不合格成品入库发货产生的产品质量风险。公司管理团队较为稳定、熟悉行业、技术全面，有利
于把握行业发展的最新技术动态，提高公司的自主创新能力，保证产品质量的优良稳定。
（三）技术优势
良好的客户基础和市场地位使得公司能够及时地按照客户需求改进工艺，准确把握市场动向，每年推出
新的产品，进一步促进了公司的研发能力。公司是国内中高端香料主要生产企业之一，是江苏省科技厅、江
苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业，2012年江苏省经信委办公室认定的江苏
省第一批两化融合示范、试点企业，昆山市科学技术局、昆山市财政局认定的昆山市科技研发机构。2019年
，公司技术中心被江苏省工业和信息化厅等部门联合认定为2019年省级工业企业技术中心。2022年公司获得
江苏省专精特新中小企业认定。
公司不断加大研发投入，引进高新技术人才，完善经营管理理念，优化公司运行机制。通过自主研发和
外部合作，不断提升产品品质和竞争力。公司高度重视合成生物技术在香料制备中的应用，通过与江南大学
等科研机构的合作，成功利用酶催化与发酵技术改造升级现有产品线。例如，采用酶催化方法制备桂酸系列
产品已实现量产能力，且下游客户基本可以接受上述新工艺产品。
（四）品种丰富及细分市场领先优势
公司主要生产和销售天然香料、合成香料、凉味剂等，能够满足下游应用领域的较多品类需求。公司生
产的天然香料和合成香料被广泛应用于调制花香香精、果香型香精、风味剂、糕点、化妆品及皂用香精等领
域，凉味剂被广泛应用于糖果、口香糖等领域。公司目前能够量产各类香料近300种，其中天然香料有160多
种。公司在香料品种和部分产品生产经营规模上的优势使公司能够满足香精厂商在香料质量一致性、批量供
货及时性与稳定性，以及多品种集合采购等方面的需求，也能够提高原材料采购中的议价能力，充分降低生
产成本，从而增强盈利能力以及抵御风险的能力。
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