经营分析☆ ◇301227 森鹰窗业 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
木门窗制造(行业) 1.90亿 79.89 5128.52万 89.85 27.04
金属门窗制造(行业) 4097.01万 17.26 134.19万 2.35 3.28
其他业务(行业) 677.05万 2.85 445.42万 7.80 65.79
─────────────────────────────────────────────────
节能铝包木窗(产品) 1.86亿 78.32 5083.07万 89.05 27.34
铝合金窗(产品) 4097.01万 17.26 134.19万 2.35 3.28
其他业务(产品) 677.05万 2.85 445.42万 7.80 65.79
幕墙及阳光房(产品) 374.53万 1.58 45.45万 0.80 12.14
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.20亿 50.59 2853.97万 50.00 23.76
华北(地区) 4347.25万 18.31 1154.24万 20.22 26.55
东北(地区) 3695.59万 15.56 928.20万 16.26 25.12
其他(地区) 3688.20万 15.53 771.73万 13.52 20.92
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 1.16亿 49.01 1570.28万 27.51 13.49
大宗模式(销售模式) 1.14亿 48.13 3692.43万 64.69 32.31
其他业务(销售模式) 677.05万 2.85 445.42万 7.80 65.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
木门窗制造(行业) 8.09亿 86.15 3.08亿 90.45 37.99
金属门窗制造(行业) 1.14亿 12.18 1996.32万 5.87 17.44
其他业务(行业) 1570.42万 1.67 1252.31万 3.68 79.74
─────────────────────────────────────────────────
节能铝包木窗(产品) 7.90亿 84.06 2.99亿 87.81 37.80
铝合金窗(产品) 1.14亿 12.18 1996.32万 5.87 17.44
幕墙及阳光房(产品) 1959.46万 2.09 896.96万 2.64 45.78
其他业务(产品) 1570.42万 1.67 1252.31万 3.68 79.74
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 3.00亿 31.94 1.09亿 32.19 36.48
华东(地区) 2.81亿 29.96 9677.66万 28.46 34.38
东北(地区) 2.11亿 22.48 8293.62万 24.39 39.27
华中(地区) 8362.96万 8.90 2233.14万 6.57 26.70
西北(地区) 2538.24万 2.70 823.55万 2.42 32.45
其他业务(地区) 1570.42万 1.67 1252.31万 3.68 79.74
西南(地区) 1233.81万 1.31 412.00万 1.21 33.39
华南(地区) 981.38万 1.04 362.81万 1.07 36.97
─────────────────────────────────────────────────
大宗模式(销售模式) 5.23亿 55.71 1.87亿 55.13 35.81
经销模式(销售模式) 4.00亿 42.62 1.40亿 41.18 34.97
其他业务(销售模式) 1570.42万 1.67 1252.31万 3.68 79.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
木门窗制造(行业) 2.90亿 86.41 9842.45万 91.02 33.95
金属门窗制造(行业) 3968.90万 11.83 564.57万 5.22 14.22
其他(补充)(行业) 592.97万 1.77 406.83万 3.76 68.61
─────────────────────────────────────────────────
节能铝包木窗(产品) 2.83亿 84.36 9573.97万 88.53 33.82
铝合金窗(产品) 3968.90万 11.83 564.57万 5.22 14.22
幕墙及阳光房(产品) 687.55万 2.05 268.47万 2.48 39.05
其他(补充)(产品) 592.97万 1.77 406.83万 3.76 68.61
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 1.02亿 30.46 3506.73万 32.43 34.31
华东(地区) 9488.91万 28.28 2681.67万 24.80 28.26
东北(地区) 8047.01万 23.98 2935.19万 27.14 36.48
其他(地区) 5205.79万 15.51 1283.42万 11.87 24.65
其他(补充)(地区) 592.97万 1.77 406.83万 3.76 68.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
木门窗制造(行业) 7.70亿 86.78 2.81亿 94.90 36.46
金属门窗制造(行业) 1.02亿 11.52 331.17万 1.12 3.24
其他业务(行业) 1506.84万 1.70 1177.73万 3.98 78.16
─────────────────────────────────────────────────
节能铝包木窗(产品) 7.51亿 84.67 2.73亿 92.30 36.35
铝合金窗(产品) 1.02亿 11.52 331.17万 1.12 3.24
幕墙及阳光房(产品) 1867.84万 2.11 768.15万 2.60 41.12
其他业务(产品) 1506.84万 1.70 1177.73万 3.98 78.16
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 2.93亿 33.06 1.01亿 34.14 34.43
华东(地区) 2.44亿 27.56 7200.53万 24.35 29.46
东北(地区) 2.38亿 26.87 8700.66万 29.42 36.51
华中(地区) 5262.10万 5.93 1009.91万 3.41 19.19
西北(地区) 1976.36万 2.23 759.82万 2.57 38.45
西南(地区) 1612.92万 1.82 427.73万 1.45 26.52
其他业务(地区) 1506.84万 1.70 1177.73万 3.98 78.16
华南(地区) 740.98万 0.84 202.56万 0.68 27.34
─────────────────────────────────────────────────
大宗业务模式(销售模式) 5.02亿 56.56 1.81亿 61.11 36.02
经销商模式(销售模式) 3.70亿 41.74 1.03亿 34.91 27.89
其他业务(销售模式) 1506.84万 1.70 1177.73万 3.98 78.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.65亿元，占营业收入的17.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4398.30│ 4.68│
│第二名 │ 3140.81│ 3.34│
│第三名 │ 3125.70│ 3.33│
│第四名 │ 3038.15│ 3.23│
│第五名 │ 2830.49│ 3.02│
│合计 │ 16533.45│ 17.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.27亿元，占总采购额的36.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3697.85│ 10.53│
│第二名 │ 2886.74│ 8.22│
│第三名 │ 2496.17│ 7.10│
│第四名 │ 2309.34│ 6.57│
│第五名 │ 1303.15│ 3.71│
│合计 │ 12693.25│ 36.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务情况
2024年1-6月，公司实现营业收入23,743.26万元，较上年同期下降29.24%。实现归属于上市公司股东的
净利润50.49万元，比上年同期下降98.83%。主营业务毛利率22.82%，同比减少8.75个百分点。主要受外部
市场环境等因素影响，公司大宗业务和经销商业务均面临较大发展压力。在大宗业务方面，2024年以来，全
国新房市场整体处于深度调整期，房地产企业销售承压，二手房市场在以价换量的策略下保持一定的成交规
模，但房地产整体下行压力仍较大。根据国家统计局数据，2024年1-6月，全国房屋新开工面积、房屋竣工
面积、新建商品房销售额分别下降23.70%、21.80%、25%。尽管公司采取了优化收入结构、拓宽公共建筑项
目等措施，但房地产市场的波动仍对公司大宗业务的开展产生不利影响。在经销商业务方面，2024年上半年
社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%，其中，建筑及装潢材料类零售总额为782亿元，同比下降
1.2%，6月份同比下降4.4%。全国规模以上建材家居卖场1-6月累计销售额为6,881.80亿元，同比下跌8.12%
。受累于装修预算减少、家居建材行业整体景气度下行，中高端门窗消费需求亦有所减弱。整体而言，2024
年上半年度，我国窗产业暂处于转型的阵痛期，行业洗牌加速分化，竞争趋于激烈。加之二季度投产订单的
季节性复苏滞后，导致公司上半年度产能利用率不足，单位成本上升，毛利率同比出现下将，进而影响公司
的盈利水平。
目前，我国窗产业的竞争格局正在加速改变，严峻的外部市场环境带来诸多挑战，同时也孕育着巨大机
遇。在双碳战略不断夯实的背景下，窗产业将伴随建筑的绿色化、低碳化与节能化而转型；改善性住宅需求
逐渐成为新房市场的关键支撑，“以旧换新”等存量房屋改造市场方兴未艾，市场潜力正不断被激发；高性
能门窗产品的市场渗透和普及率尚较低，优质供给和确定的服务依然稀缺；相比于窗产业市场规模的绝对值
，行业集中度还有巨大的提升空间，具备品牌、规模、技术优势的细分龙头企业，将有望占据更多市场份额
。
晨光熹微，逆风而行。2024年以来，面对窗产业的挑战和机遇，公司在营销、产品等方面开展了系列重
点工作，主要情况如下：
1、坚持定位“节能·美窗”，稳步提升在细分市场的品牌知名度及美誉度
2024年上半年度，公司秉持“极限降耗·极美生活”企业使命，围绕“节能·美窗”中高端品牌定位，
加大品牌投入。报告期内，公司结合生产基地主要功能和产成品，分别对双城、王岗、南京工厂进行主题式
改造，并提升工厂的数据可视化功能，将工厂生产中的各种数据实时采集、分析进行呈现。以线下工业游、
线上VR展厅等方式打造森鹰可视化智能工厂形象。通过“设计师专访”、“主动售后”、“森会员家庭日”
、“冰雪旅游”、“设计上海”、“品牌联名”等系列线下品牌活动，推动线上品牌宣传，积极传递品牌文
化与产品的关联识别。以“工厂解密”和“森鹰专家团”等主题提升品牌传播效率，打造专业建筑外窗系统
配套解决方案提供商形象；以“品牌体验官”、“美好的家”等主题活动，向潜在消费者传递健康、节能、
舒适和美好生活的品牌价值。通过在公司、团队、设计师、经销商、媒体、消费者、潜在消费者之间建立链
接和互动，从而塑造有爱有温度的品牌形象，赢取消费者心智。
2、“三窗一门”产品策略，拓宽品类边界，新塑窗锚定存量中端市场
报告期内，公司制定了“三窗一门”的中长期产品策略。从聚焦节能铝包木窗，逐步拓展品类边界，围
绕“建筑洞口解决方案”，将木窗、铝窗、节能UPVC窗（新塑窗）和入户门、幕墙及阳光房等产品组成矩阵
。针对不同区域气候条件、消费者习惯，采用不同产品设计与销售渠道进行运营，贴近大宗业务和经销商业
务的不同客户需求，打造“独特性”、“高性价比”的产品差异化竞争优势。
报告期内，公司加大研发投入，拟打造新的利润增长点。截至2024年6月30日，公司共拥有147项已获授
权的专利，其中发明专利30项，实用新型专利115项，外观设计专利2项。其中，重点研发保温等性能更为突
出的新塑窗产品。公司对新塑窗重新进行品类命名与开展针对性研发，目前新塑窗品类拟包含纯塑窗、铝包
塑窗及铝包塑内镶木三个系列产品。未来，公司将通过位于哈尔滨的“实验”工厂、位于秦皇岛的“量”工
厂联合生产运营，重点锚定需求更为广泛的存量中端市场，其中包括大宗业务中的改造和城市更新需求，经
销商业务中的二次装修和刚需换新市场。新塑窗产品拟在2024年下半年度进入市场推广阶段。
3、逆势布局投入，构筑稳健发展“护城河”
报告期内，尽管市场环境严峻，行业分化加剧、竞争趋于激烈，但公司逆势进行布局投入。在产能方面
，加快南京生产基地“年产30万平方米定制节能铝合金窗项目”、哈尔滨“年产15万平方米节能UPVC窗项目
”募投项目，并拟结合目前公司配套产能短板，扩大玻璃深加工和铝材深加工配套产能，为公司未来的产品
结构变化夯实供应链基础，以进一步降低生产成本，提高终端产品的质量及交付效率。
在经销商及门店方面，进一步完善经销商网络建设，加大招商、换商力度。在区域布局上，在西南、西
北、华南等区域的重点城市增加新商数量，同时拓展华东、华中等传统优势区域的下沉市场。在渠道多元化
方面，通过设立上海分公司、北京子公司等运营主体，逐步开展对核心一线城市的深度运营管理。同时，进
一步有效结合“线上+线下”渠道，加强对设计师圈层、物业社区集采团购及异业联盟等新增线下零售渠道
的维护与运营管理。
4、“出海”规划，挖掘海外市场业务机会
目前，由于受到地产和消费的长复苏周期影响，家居建材行业下游需求有所减弱。家居建材企业为寻找
新的增长曲线，加速海外市场布局，模式从产品出海、产能出海到品牌出海，鼓励后续拟进行海外布局的企
业更好的“走出去”。公司自2023年拟设立全资子公司SayyasWindowsSingaporePte.Ltd.以来，一直在寻求
海外市场的业务机会。公司有多年的全球化供应链管理基础，产品曾直接销售至美国、新西兰、意大利、澳
大利亚等国家，另外也通过经销商渠道销售至加拿大、日本、韩国、印尼等国家。报告期内，公司结合自身
产品特点、成本优势及目标市场消费能力，因地制宜开发本地化门窗产品，加快推进北美和日本市场渠道布
局，拟通过直营、经销及合作模式稳健拓展本地市场。同时，积极开展与国际门窗品牌的深度合作，旨在进
一步提升公司在国内高端市场的影响力与市场份额。
5、以客户为中心，推进营销体系组织变革
20多年来，公司始终坚持以客户为中心，从消费者角度出发，不断创新产品和提升服务体验。公司根据
客户类型的不同，分为两种销售模式，即大宗业务销售模式、经销商销售模式，项目中心负责管理大宗业务
，零售中心负责管理经销商业务的各项工作。伴随公司从“单一聚焦”铝包木窗到拓展至“三窗一门”多品
类，定制门窗消费新场景不断涌现，多元化的渠道拓展与模式创新愈发重要，大宗（B端）与零售（C端）的
客户转化和协同越来越频繁，公司营销体系组织变革势在必行。
进入2024年以来，公司不断推进营销体系的组织架构变更，将两个营销中心，调整为铝包木事业部、铝
合金事业部、新塑窗事业部，销售团队采用矩阵式结构由八个营销部门组成，辅以市场、招商及渠道团队，
分别对应铝包木窗（大宗），铝包木窗（零售），铝合金窗及入户门，幕墙、阳光房及天窗，新塑窗（哈尔
滨、秦皇岛），海外分销及其他品牌。总部职能从管控枢纽逐步转变为服务支持平台。此外，玻璃深加工供
应链、铝材深加工供应链、木材深加工供应链也逐步转变为利润中心。
（二）主要产品及其用途
公司主要产品包括节能铝包木窗、铝合金窗、新塑窗、幕墙及阳光房，生产所需的主要原材料包括木材
、铝材、玻璃、水性漆、塑型材、五金件及密封胶条等。主要产品节能铝包木窗主要应用于具有中高端需求
的建筑外窗领域，公司通过提供定制化服务，在极力节能降耗的同时，满足不同客户的个性化需求。经过多
年的发展，公司在节能铝包木窗领域积累了较强的品牌影响力和认知度；幕墙及阳光房是以纯实木作为主要
承力结构、采用玻璃和铝包木框架搭建的全透明非传统建筑，该产品工艺流程与节能铝包木窗产品相近，具
有较好的保温、隔热性能；在铝包木窗品类的基础上，公司于2021年自主研发设计“简爱”系列铝合金窗，
以多腔断桥铝合金为主结构，是一款无压条设计、以铝包木思维设计的铝合金窗，为公司为进一步拓展零售
市场而推出的产品；随着国家双碳政策的导向和存量更新市场对于高性能门窗的需求，为加速多品类节能窗
产品布局，提高募集资金使用效率，公司于2023年进行募投变更，投资建设“年产15万平方米节能UPVC窗项
目”，拟研发和推出保温等关键性能更为突出的新塑窗产品。
（三）公司主要的经营模式
1、采购模式
公司的主要原材料包括木材、铝材、玻璃、水性漆、塑型材、五金件及密封胶条等，由计划中心负责统
一采购。公司依据销售订单制定和执行采购计划，使原材料控制在适当的水平，避免原材料的积压，有效地
控制购买原材料对资金的占用量。
（1）供应商资格
公司建立了完善的供应商管理体系与质量控制体系，对供应商均实施严格的评审考核，以质量合格率、
到货及时率、售后服务和价格等作为选择供应商的主要依据，考核通过的供应商成为公司合格供应商，并录
入ERP系统中的合格供应商名录。公司在选定合格供应商后，结合市场行情，与其签订采购合同。
（2）请购与采购实施
对于备货采购，公司由计划中心结合销售预测情况在ERP系统中填写《请购单》；对于其他物料采购，
公司由计划中心结合销售订单情况在ERP系统中填写《请购单》。采购部门根据《请购单》内容下推生成《
采购订单》，采购部门经理对《采购订单》进行审批，并下推《付款单》，财务部门对《采购订单》进行复
核，审核通过后，发送给相应的供应商进行加工生产。财务部门按照与供应商合同约定的付款方式在OA系统
中进行付款处理。
（3）检验入库
采购物料到货后，品质管理部对采购物料进行检验，检验合格后方能在ERP系统中进行入库处理，并生
成《入库单》。采购部收到供应商发票后，将发票开具数量、金额与ERP系统中《入库单》信息相互核对勾
稽，核对无误后将发票及入库单递交财务部门审核并入账。
2、生产模式
基于节能铝包木窗产品定制化的特点，公司通常采用“以销定产”的生产模式，根据大宗业务及经销商
的订单情况制定每个月的生产计划。
对于大宗业务订单，公司获取订单后，由项目中心根据客户要求进行产品设计，并将设计图纸报送大宗
业务客户，确认设计方案及玻璃、五金件、木材、水性漆、颜色等用料配置要求。设计图纸经大宗业务客户
确认通过后，由项目中心在KLAES软件（一款门窗设计生产管理软件）中进行深化设计并导入ERP系统，计划
中心对生产计划进行协调，并提前拟定请购计划。对于经销商零售订单，由经销商负责对终端用户进行量尺
设计及确定配置，同时提交设计方案及产品配置要求，由零售中心在KLAES软件中进行深化设计并导入ERP系
统，计划中心对生产计划进行协调，制造中心根据订单设计方案及配置要求进行生产。大宗业务及经销商零
售订单同时在计划中心汇总，基于需求、资源统一进行排程协调。产品生产完工后，需要由制造中心对产品
性能做一系列实验测试，并通过质量检验等。
3、销售模式
公司根据客户类型的不同，分为两种销售模式，即大宗业务销售模式、经销商销售模式。
（1）大宗业务销售模式
大宗业务销售模式系公司向房地产商、装修装饰公司等大宗业务客户直接提供定制化节能铝包木窗产品
的销售模式。
该类客户的单个房地产项目一般规模较大，为项目采购的节能铝包木窗产品数量较大，公司直接与大宗
业务客户对接，既可以提高经营效率，又可以维护与客户之间的关系。公司与大宗业务客户在确定产品设计
方案后签订销售合同，根据合同约定向客户提供产品，并取得产品销售收入。
（2）经销商销售模式
经销商销售模式系公司通过与经销商签订《经销合同书》，将公司全系列产品销售推广权授予经销商使
用；由经销商自行设立店面销售，根据终端客户个性化定制需求，通过OA系统向公司下单采购，并由其自行
承担经营风险；而公司对经销商实施人员培训、经营管理以及业绩考核。经销商销售模式的终端客户主要为
单个家庭用户，该类客户具有订单金额相对较小、位置相对分散的特点。公司通过经销商销售模式由经销商
为终端客户提供量尺、设计、安装和售后服务，有利于充分借助经销商的经验和社会资源，快速建设销售渠
道，迅速扩大市场份额，同时便于公司将主要精力集中于产品生产和新产品研发设计等核心领域，最大限度
地提高经营效率。经销商销售模式下，产品的安装服务通常由经销商提供。
4、研发模式
公司坚持创新驱动发展的理念，已经建立了较为完善的研发管理体系并持续围绕市场需求及行业技术发
展方向进行技术研发与积累，公司设有研发中心专门从事新产品的开发及技术研发工作。在新产品开发方面
，公司利用各项核心技术形成技术开发平台，以技术开发平台为依托开发公司的各类产品线，公司采用以研
发为主导，各部门协同参与的矩阵式产品线开发模式，以客户为中心，坚持从市场中来到市场中去的“端到
端”的产品创新模式，从而将技术成果积累转化为具有竞争力的产品。
（四）公司所处行业的基本情况
公司主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售。为丰富产品矩阵、覆盖中高端节能窗市场
，公司围绕“建筑洞口解决方案”不断进行品类拓展并推出新产品，从单一的节能铝包木窗，逐步延伸至铝
合金窗、新塑窗等。公司拟构建以节能铝包木窗为主，以铝合金窗、新塑窗及其他节能窗为辅，以窗、幕墙
及阳光房等产品进行多品类协同的发展格局。报告期内，节能铝包木窗收入贡献了利润的主要份额。节能铝
包木窗为木门窗制造行业的细分行业，其产品与断桥铝合金窗、塑钢窗等其他产品一同构成了节能窗市场的
重要组成部分。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业（C）”之“木材加工和木、
竹、藤、棕、草制品业（C20）”之“木质制品制造（C203）”之“木门窗制造（C2032）”。公司主营业务
属于国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》中鼓励类项目“木材及木（竹）质材料节能
、节材、环保加工技术开发与利用”，公司主要产品节能铝包木窗属于《战略性新兴产业分类（2018）》中
的“7.1.5绿色节能建筑材料制造”之“铝木复合门窗”。
节能铝包木窗行业属于木门窗制造行业细分类别。作为节能窗领域的中高端产品，节能铝包木窗产品除
了具有间隔、采光、保温、隔热及隔音等功能，因选型、选材、选色、选五金等定制化特征突出，还具备家
居装饰的属性，满足了人们追求美观的心理需求。
随着材料与技术水平的革新，社会对建筑外窗功能的要求也在不断发生变化，我国建筑外窗发展主要经
历了传统木窗、普通金属外窗、塑钢外窗、铝合金窗、节能铝包木窗等几个阶段。近几十年来，生态环境保
护、节约能源的意识及可持续发展观念成为社会共识，同时木材防护技术不断革新，促使节能铝包木窗得到
推广发展。
节能铝包木窗行业最早起源于欧洲国家，进入我国至今已二十多年。节能铝包木窗是按照用户需求，根
据具体的室内空间位置，通过现场测量，量身定制，个性化设计并生产，再经过现场安装而成。节能铝包木
窗是建筑环保、室内装饰与定制家居相结合所产生的一种家具类别，将个性化定制、节能环保等特点依附于
成熟的设计理念与生产工艺。
随着中国经济的持续快速发展，城市进程和工业化进程的不断增加，能耗问题愈发凸显，国家对环保的
重视程度也越来越高。2020年9月，中国在第75届联合国大会上宣布“中国将提高国家自主贡献力度，采取
更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。
根据中国建筑节能协会发布的《2022中国建筑能耗与碳排放研究报告》，2020年建筑全过程能耗占全国
能源消费总量的比重为45.5%，2020年建筑全过程碳排放占全国碳排放总量的比重为50.9%。而外窗是建筑保
温、隔热、隔音的薄弱环节，是能源得失的敏感部位，通过外窗的热损失是建筑围护结构热损失的主要途径
。
随着“碳中和”等国家战略的实施，全国各地也陆续出台一系列的行业标准和规范，标志着我国建筑节
能要求向更高水平迈进，同时也意味着建筑外窗行业需要进一步加快技术创新、提高性能才能符合严格的新
标准。近年来，各地纷纷出台政策，对建筑外窗气密、传热等性能指标提出更高的强制性要求。北京市规划
和自然委员会发布了《居住建筑节能设计标准》（2021年1月1日起实施），大幅提高了外窗的传热系数标准
，将外窗的传热系数K值降为1.1w/（㎡k），居住建筑节能率由75%提升至80%；江苏省发布了《居住建筑热
环境和节能设计标准》（2021年7月1日起实施），要求外窗的传热系数小于等于1.6-1.8w/（㎡k），是夏热
冬冷地区首个75%节能率的居住建筑设计标准；安徽省发布《居住建筑节能设计标准》（2024年4月7日起实
施），要求外窗的传热系数K值小于等于1.5-2.2w/（㎡k）；山东省发布的《居住建筑节能设计标准》（202
3年5月1日起实施），要求外窗传热系数K值小于等于1.3-1.5w/（㎡k）限值。K值愈大，传热过程进行得愈
为强烈。全国各地区的新标准不断对外窗传热系数提出更高要求，加速了高性能节能窗的推广和广泛应用。
除了提高居住建筑外窗性能的强制性标准，全国各地也在不断推出鼓励性标准和规范。上海市发布《上
海市超低能耗建筑技术导则（试行）》，对超低能耗建筑外窗（透光幕墙）传热系数参考值要求为1.4w/（
㎡k）；黑龙江省发布《黑龙江省超低能耗居住建筑节能设计标准》（2022年5月1日起实施），对超低能耗
建筑外窗传热系数参考值要求为1.0w/（㎡k）；湖北省发布《低能耗居住建筑节能设计标准》（2022年5月1
日起实施），对外窗的传热系数提出的要求为1.4-2.4w/（㎡k）。在国家产业政策的积极支持下，节能铝包
木窗及其他节能窗行业景气度将逐渐升高。
随着我国人民生活水平及建筑节能标准的日益提高，社会对门窗产品的关注也逐渐转移到产品质量、美
观度、节能环保性等综合性能指标上来，传统门窗开始难以满足客户的高品质家居需求，且不再适应绿色节
能建筑的发展，节能铝包木窗受制于经济发展水平和消费能力的状况将得到持续改善。
从节能铝包木窗市场的消费需求结构来看，其市场需求包括新增城镇住宅首次装配需求、居民为改善居
住环境进行的装修改善需求以及旧窗更新换代需求。因节能铝包木窗具有节能环保、个性化设计、美观、时
尚等诸多优点，近年来，随着我国经济的快速发展，居民收入和生活水平的不断提高，以及产业政策的持续
推动，节能铝包木窗行业开始进入快速成长的发展阶段。
（五）行业发展趋势
目前公司的主要产品从节能铝包木窗，逐步延伸扩展至铝合金窗、新塑窗等多品类节能窗。节能窗行业
整体处于快速发展期，行业市场空间巨大，行业集中度较低，处于从传统建筑围护结构向定制家居消费品的
转化过程中。影响行业发展进程的因素主要包括高性能门窗产品的消费普及，居民可支配收入的提升及消费
者观念的转变，城镇化进程及新建建筑节能标准的提高，以及存量居住建筑的改造和改善性需求释放等。
1、市场覆盖延伸
节能铝包木窗是节能窗的重要组成部分。与其他节能窗产品相比，由于木材天然具有低热传导性，传热
系数较低，结合多层（Low-E）中空玻璃腔体结构及塑型材复合加工工艺，相同环境下具有较好的综合性能
。根据《中国建筑金属结构》数据，我国节能木窗目前仅占5%左右的窗量份额，在各类型节能窗中的市场份
额较低，与发展起步较早的欧美国家相比存在较大差距，但与塑钢和铝合金等其他材质的节能窗产品相比，
节能铝包木窗在高档美观、高效环保等方面具备优势，市场覆盖范围逐渐从别墅和高档房产向普通房产延伸
。由于节能标准越高，节能铝包木窗产品的保温等性价比越明显，因此随着我国建筑整体及门窗等关键部位
节能标准提升，其市场用量比重将提升。
2、行业集中度提升
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