经营分析☆ ◇301258 富士莱 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列、艾瑞昔布
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药主营业务(产品) 1.83亿 98.41 2847.55万 109.65 15.60
其他业务(产品) 294.00万 1.59 -250.58万 -9.65 -85.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药主营业务(行业) 4.27亿 98.72 7270.24万 100.68 17.02
其他业务(行业) 555.41万 1.28 -49.04万 -0.68 -8.83
─────────────────────────────────────────────────
硫辛酸系列产品(产品) 2.71亿 62.55 4057.64万 56.19 14.99
肌肽系列产品(产品) 6100.64万 14.10 1553.12万 21.51 25.46
艾瑞昔布(产品) 5280.43万 12.20 1119.15万 15.50 21.19
磷脂酰胆碱系列产品(产品) 4270.47万 9.87 540.33万 7.48 12.65
其他业务(产品) 555.41万 1.28 -49.04万 -0.68 -8.83
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.34亿 54.14 3598.46万 49.83 15.36
国外(地区) 1.98亿 45.86 3622.73万 50.17 18.26
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 3.01亿 69.54 4203.73万 58.21 13.97
直销(销售模式) 1.26亿 29.18 3066.51万 42.47 24.29
其他业务(销售模式) 555.41万 1.28 -49.04万 -0.68 -8.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
硫辛酸系列产品(产品) 1.48亿 66.02 2450.24万 60.13 16.58
肌肽系列产品(产品) 3327.41万 14.86 863.53万 21.19 25.95
艾瑞昔布(产品) 2659.12万 11.88 575.39万 14.12 21.64
磷脂酰胆碱系列产品(产品) 1332.23万 5.95 228.57万 5.61 17.16
其他业务(产品) 289.53万 1.29 -42.92万 -1.05 -14.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药主营业务(行业) 4.26亿 99.19 8547.65万 101.40 20.06
其他业务(行业) 346.12万 0.81 -117.79万 -1.40 -34.03
─────────────────────────────────────────────────
硫辛酸系列产品(产品) 2.76亿 64.38 4992.21万 59.22 18.06
艾瑞昔布(产品) 6297.85万 14.66 705.00万 8.36 11.19
肌肽系列产品(产品) 4545.30万 10.58 1245.52万 14.78 27.40
磷脂酰胆碱系列产品(产品) 4109.43万 9.57 1604.93万 19.04 39.05
其他业务(产品) 346.12万 0.81 -117.79万 -1.40 -34.03
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.18亿 50.82 2790.96万 33.11 12.79
国外(地区) 2.11亿 49.18 5638.90万 66.89 26.70
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.66亿 61.97 4937.66万 58.57 18.55
直销(销售模式) 1.60亿 37.23 3609.99万 42.82 22.58
其他业务(销售模式) 346.12万 0.81 -117.79万 -1.40 -34.03
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.60亿元，占营业收入的37.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 5276.24│ 12.26│
│客户二 │ 3680.48│ 8.55│
│客户三 │ 2945.49│ 6.85│
│客户四 │ 2614.25│ 6.08│
│客户五 │ 1508.32│ 3.51│
│合计 │ 16024.79│ 37.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.95亿元，占总采购额的48.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 2989.55│ 15.15│
│供应商二 │ 2444.69│ 12.39│
│供应商三 │ 1763.27│ 8.94│
│供应商四 │ 1205.44│ 6.11│
│供应商五 │ 1081.27│ 5.48│
│合计 │ 9484.23│ 48.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业分类
公司专注于医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂
酰胆碱系列、肌肽系列以及艾瑞昔布原料药。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C
27医药制造业”下的“C2710化学药品原料药制造”；根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代
码》（JR/T0020—2024），公司属于“C27医药制造业”。
（二）行业发展阶段、周期性特点及国家政策影响
1、全球医药市场保持稳定增长
随着世界经济稳步发展、人口总量持续增长以及人口老龄化程度、民众收入、健康意识的不断提高，全
球药品需求呈上升趋势，带动了医药市场持续快速增长。根据艾昆纬咨询（IQVIA）《GlobalMedicineUseTr
ends2026》医药市场调研报告，2025年全球医药市场规模达约1.94万亿美元，预计到2030年全球药品支出将
达到2.63万亿美元，年复合增长率5%-8%。
2、全球原料药及中间体行业市场规模巨大，行业保持稳定增长态势
原料药及中间体行业处在医药产业链的中游，随着医药行业整体的扩张，全球原料药及中间体市场规模
也逐年上升，尤其是近年来专利到期的原研药品种数量不断增多，仿制药的品种数量迅速上升。根据Fortun
eBusinessInsights相关研究报告，2025年全球原料药市场规模约为2,452.60亿美元，预计到2034年将增长
至4,577.50亿美元，年均复合增长率达7.26%。根据MordorIntelligence相关研究报告，2025年全球医药中
间体市场规模为454.5亿美元，预计从2026年的486.5亿美元增长至2031年达到683.7亿美元，2026年至2031
年间复合年增长率达7.05%。
3、中国医药工业经济与原料药出口形势
国家统计局数据显示，2026年1-6月份我国医药制造业规模以上企业实现营业收入11,717.8亿元，同比
持平；营业成本为6,704.3亿元，同比增长0.8%；实现利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%。
原料药是我国出口药品中占比最大的品种，根据中国医药保健品进出口商会发布的《2026年上半年我国
原料药和中间体进出口形势分析及展望》等报告，梳理近几年我国原料药和中间体出口走势，2022年我国原
料药出口达到历史新高，2023年之后进入平台调整阶段。2026年上半年海外需求较2025年有所改善，我国原
料药和中间体出口数量同比增长11.1%；出口额234.4亿美元，同比增长5.9%。
4、国家产业政策持续调整，原料药行业充满机遇与挑战
2021年11月，国家发改委、工信部发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》，提出要大
力发展特色原料药和创新原料药，鼓励优势企业做大做强，提升产业集中度。坚持创新驱动，加快原料药绿
色低碳转型，推动构建原料药产业新发展格局。
2022年2月，九部门联合发布了《“十四五”医药工业发展规划》，提出巩固原料药制造优势，加快发
展一批市场潜力大、技术门槛高的特色原料药新品种以及核酸、多肽等新产品类型，大力发展专利药原料药
合同生产业务，依托原料药基础，打造“原料药+制剂”一体化优势，促进原料药产业向更高价值链延伸。
2023年2月，国务院印发《质量强国建设纲要》，文中提及“加速推进化学原料药、中药技术研发和质
量标准升级，提升仿制药与原研药、专利药的质量和疗效一致性”。公司积极响应国家政策，结合原料药优
势加速实现原料药制剂一体化转型升级。
2026年1月，国务院公布修订后《中华人民共和国药品管理法实施条例》（国务院令第828号），此次修
订完善了药品注册证书、化学原料药批准证书转让制度，标志着我国药品监管体系进入一个全新的历史阶段
，对药品全生命周期的监管更为科学、精准和高效。
（三）公司主要产品及其用途
公司坚持以精细严谨服务客户、以务实创新回报社会，专注于医药中间体、原料药以及保健品原料生产
经营近二十年，积累形成了较强的研发优势、生产制造优势、规模优势及成本优势等竞争优势，成为全球硫
辛酸系列产品的重要供应商。公司产品远销欧美、日韩、印度及南美等境外市场，与下游众多医药、保健品
企业等建立起长期稳定的合作关系。
经过多年积累，公司形成了丰富的产品结构，包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列以及艾瑞昔
布原料药，涵盖医药中间体、原料药以及保健品原料等三大领域。公司建立和严格执行ISO9000、ISO22000
、HACCP、ISO14000、GB/T33000、GB/T29490等标准的质量、环境、安全、知识产权等体系管理，形成较完
善且适应公司产品管理的体系。公司拥有硫辛酸、聚普瑞锌、艾瑞昔布以及甲磺酸阿帕替尼原料药注册批件
，并通过国家药品监督管理局药品GMP符合性检查。硫辛酸原料药获得CEP证书，公司硫辛酸产品作为保健品
原料两次通过美国FDA现场检查，L-肌肽产品作为关键医药中间体通过了日本医药品医疗器械综合机构(PMDA
)现场检查。
公司产品主要包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列三大系列产品以及艾瑞昔布原料药。
（四）主要经营模式
1、采购模式
公司采购的主要原材料为基础化工产品，由供应链管理部向国内生产厂商及化工品贸易商集中采购。生
产技术部每月根据年度生产计划，结合销售订单及库存情况，制定月度生产计划。供应链管理部根据生产任
务分解采购需求，制定采购计划，及时组织采购，确保供应商按时交货，保证生产经营活动有序进行，同时
对物料异常情形及时进行处理、退货及索赔等。公司质量部负责制定原料入库的检验标准，同时分析和改善
供应商产品质量，保障原料质量稳定可靠。公司与主要原材料供应商建立长期合作并根据原材料季节性波动
的规律，合理确定采购时点与付款方式以减少原材料供应波动带来的影响。
2、生产模式
公司根据市场供需情况预测当期需求并据以组织生产，结合订单变化按月安排生产，保持合理数量的安
全库存。生产技术部年初制定年度总体生产计划，于每月下旬制定次月生产计划，并根据库存情况、预计需
求及突发需求及时调整生产计划。
3、销售模式
公司主要通过定期参加国内/国际原料药、保健品相关展会、专业网站宣传推广、客户介绍、销售人员
自主拓展、客户主动联系等方式获取客户。
公司产品销售均为买断式销售，根据客户类型可分为生产商和贸易商客户：生产商客户基于自身的原料
药、制剂、保健品产品的生产需求，向公司采购医药中间体、原料药、保健品原料等用于加工、生产；贸易
商客户基于下游客户的需求，向公司采购相关产品直接用于销售。公司对生产商与贸易商客户执行统一的销
售政策。
（五）公司产品市场地位
公司硫辛酸系列产品为公司核心产品，具有较强的市场地位和竞争力，公司是国内最早从事硫辛酸系列
产品生产的企业之一，通过多年的经营积累和持续的技术创新、工艺优化及产品管线的丰富，已形成较为稳
固的行业竞争优势。同时，公司是GPC和L-肌肽产品细分市场的重要供应商。艾瑞昔布是公司与恒瑞医药合
作的首个商业化原料药项目，随着双方合作的加深，双方合作关系稳定；双方合作的另一款原料药甲磺酸阿
帕替尼于今年上半年实现订单落地，正式开启商业化进程。
（六）主要经营情况及业绩驱动因素
近几年海内外硫辛酸厂家产能扩张速度和下游客户需求匹配失衡，海外市场受制于通胀顽固导致客户减
少采购，公司经营面临阶段性压力，公司坚持长期主义经营策略，以提升市场份额为中心，密切跟踪下游客
户需求及市场动态，加快产品周转，努力保障经营基本面稳定。报告期内，公司营业收入18,547.11万元，
同比下降17.17%，主要是受海外通胀及下游客户减少采购影响，公司主要产品6,8-二氯辛酸乙酯，GPC液体
，L-肌肽销量同比下滑；归属于上市公司股东的净利润-1,461.71万元，同比下降133.93%，本期业绩变动主
要系市场竞争加剧，公司产品销售价格承压，综合毛利率有所下滑；同时受汇率波动产生汇兑损失、金融资
产公允价值变动收益同比减少等因素共同影响。
二、核心竞争力分析
公司是国内最早从事硫辛酸系列产品生产的企业之一，通过多年的经营积累和持续的技术创新、已经成
为全球硫辛酸产品重要供应商。公司硫辛酸系列产品拥有从起始物料到一般中间体、关键中间体再到原料药
（保健品原料）的垂直产业链一体化的生产制造能力，从而形成较强的生产制造优势和成本优势。
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