经营分析☆ ◇301276 嘉曼服饰 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
中高端童装运营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装(行业) 4.65亿 96.86 2.96亿 98.38 63.67
其他业务收入(行业) 1510.52万 3.14 486.96万 1.62 32.24
─────────────────────────────────────────────────
外套(产品) 2.03亿 42.24 1.25亿 41.48 61.55
上衣(产品) 1.47亿 30.69 9864.59万 32.76 66.91
裤子(产品) 7833.26万 16.31 5250.00万 17.44 67.02
裙子(产品) 3206.39万 6.67 2031.16万 6.75 63.35
其他(产品) 1820.30万 3.79 407.94万 1.35 22.41
家居服(产品) 145.47万 0.30 67.57万 0.22 46.45
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 2.80亿 58.29 1.83亿 60.93 65.52
华北(地区) 9465.68万 19.70 5387.04万 17.89 56.91
华东(地区) 5376.88万 11.19 3431.18万 11.40 63.81
其他业务收入(地区) 1510.52万 3.14 486.96万 1.62 32.24
东北(地区) 1077.43万 2.24 719.78万 2.39 66.81
中南(地区) 1030.69万 2.15 659.00万 2.19 63.94
西北(地区) 991.31万 2.06 681.51万 2.26 68.75
西南(地区) 586.25万 1.22 397.70万 1.32 67.84
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 2.80亿 58.29 1.83亿 60.93 65.52
直营销售(销售模式) 1.31亿 27.37 8321.83万 27.64 63.29
加盟销售(销售模式) 5379.51万 11.20 2954.39万 9.81 54.92
其他业务收入(销售模式) 1510.52万 3.14 486.96万 1.62 32.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
童装(行业) 11.51亿 99.90 6.91亿 100.33 60.02
其他业务收入(行业) 113.12万 0.10 -228.07万 -0.33 -201.62
─────────────────────────────────────────────────
外套(产品) 5.48亿 47.56 3.13亿 45.53 57.21
上衣(产品) 3.30亿 28.69 2.12亿 30.86 64.28
裤子(产品) 1.86亿 16.18 1.20亿 17.41 64.32
裙子(产品) 7011.14万 6.09 4153.44万 6.03 59.24
附属品及形象用品(产品) 1094.27万 0.95 56.50万 0.08 5.16
家居服(产品) 495.87万 0.43 280.62万 0.41 56.59
其他业务收入(产品) 113.12万 0.10 -228.07万 -0.33 -201.62
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 7.66亿 66.52 4.69亿 68.17 61.24
华北(地区) 2.02亿 17.56 1.04亿 15.17 51.65
华东(地区) 1.09亿 9.49 6946.92万 10.09 63.54
东北(地区) 2213.68万 1.92 1430.80万 2.08 64.63
西北(地区) 2047.73万 1.78 1381.64万 2.01 67.47
中南(地区) 1668.40万 1.45 1033.66万 1.50 61.96
西南(地区) 1361.51万 1.18 897.83万 1.30 65.94
其他业务收入(地区) 113.12万 0.10 -228.07万 -0.33 -201.62
─────────────────────────────────────────────────
电商直营(销售模式) 7.66亿 66.52 4.69亿 68.17 61.24
线下直营(销售模式) 2.47亿 21.47 1.48亿 21.55 59.99
加盟(销售模式) 1.37亿 11.91 7300.25万 10.61 53.23
其他业务收入(销售模式) 113.12万 0.10 -228.07万 -0.33 -201.62
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
童装(行业) 5.24亿 100.00 3.21亿 100.00 61.31
─────────────────────────────────────────────────
外套(产品) 2.07亿 39.58 1.20亿 37.44 57.99
上衣(产品) 1.67亿 31.91 1.09亿 33.86 65.06
裤子(产品) 9461.24万 18.06 6174.35万 19.22 65.26
裙子(产品) 4765.02万 9.10 2864.57万 8.92 60.12
其他(产品) 515.82万 0.98 59.85万 0.19 11.60
家居服(产品) 195.00万 0.37 120.90万 0.38 62.00
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 3.43亿 65.46 2.14亿 66.63 62.40
华北(地区) 9570.60万 18.27 4984.67万 15.52 52.08
华东(地区) 5075.96万 9.69 3389.71万 10.55 66.78
东北(地区) 1045.34万 2.00 698.21万 2.17 66.79
西北(地区) 985.92万 1.88 695.42万 2.17 70.54
中南(地区) 777.25万 1.48 509.87万 1.59 65.60
西南(地区) 636.95万 1.22 440.16万 1.37 69.11
─────────────────────────────────────────────────
线上直营(销售模式) 3.43亿 65.46 2.14亿 66.63 62.40
线下直营(销售模式) 1.31亿 25.08 8021.37万 24.98 61.06
加盟(销售模式) 4954.69万 9.46 2696.68万 8.40 54.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
童装(行业) 11.43亿 100.00 6.83亿 100.00 59.74
─────────────────────────────────────────────────
外套(产品) 5.22亿 45.63 2.95亿 43.14 56.48
上衣(产品) 3.40亿 29.73 2.18亿 31.87 64.04
裤子(产品) 1.91亿 16.72 1.21亿 17.78 63.52
裙子(产品) 7607.96万 6.66 4622.30万 6.77 60.76
形象用品及附属品(产品) 1019.31万 0.89 52.57万 0.08 5.16
家居服(产品) 423.28万 0.37 245.93万 0.36 58.10
─────────────────────────────────────────────────
电商(地区) 8.03亿 70.25 4.80亿 70.35 59.83
华北(地区) 1.64亿 14.34 8946.22万 13.10 54.57
华东(地区) 1.07亿 9.32 6726.73万 9.85 63.15
东北(地区) 2013.25万 1.76 1300.83万 1.90 64.61
中南(地区) 1895.05万 1.66 1232.21万 1.80 65.02
西北(地区) 1778.70万 1.56 1181.32万 1.73 66.41
西南(地区) 1274.61万 1.12 859.49万 1.26 67.43
─────────────────────────────────────────────────
线上直营(销售模式) 8.03亿 70.25 4.80亿 70.35 59.83
线下直营(销售模式) 2.18亿 19.10 --- --- ---
加盟(销售模式) 1.22亿 10.65 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.82亿元，占营业收入的33.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 32446.19│ 28.17│
│客户二 │ 1698.68│ 1.47│
│客户三 │ 1534.92│ 1.33│
│客户四 │ 1275.47│ 1.11│
│客户五 │ 1234.96│ 1.07│
│合计 │ 38190.21│ 33.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.91亿元，占总采购额的19.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 2194.05│ 4.64│
│供应商二 │ 1971.59│ 4.17│
│供应商三 │ 1687.86│ 3.57│
│供应商四 │ 1672.02│ 3.53│
│供应商五 │ 1546.56│ 3.27│
│合计 │ 9072.08│ 19.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家运营中高端童装为主的企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售
等核心业务环节。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C18纺织服
装、服饰业”。从具体产品而言，公司属于纺织服装、服饰业中的童装细分行业。2024年年中，公司开始试
运营暇步士成人装品类。
（一）童装行业整体情况
1、童装市场具有较强的成长性，我国童装市场萌芽于90年代，较欧美国家起步晚。基于国内庞大的儿
童群体基数，童装市场占服装整体市场的比例达到12%，童装行业发展展现出较好的成长性。
根据欧睿数据，2022年我国童装市场规模达到2299亿元，其中2009-2019年童装市场受益于早期较高的
出生率和逐步提升的儿童消费支出，呈现高景气度，年均复合增长率为12%，2020-2022年期间波动明显，20
23-2028年预测年均增长率为6%，仍将保持稳健增长。
2、相比于全球童装市场，我国童装市场需求的增长速度仍较强劲，国内童装市场规模占全球市场比率
不断升高。
2023年我国童装市场规模（零售额，下同）达550.33亿美元，同比增长14.16%。我国童装市场规模占全
球童装市场规模的比例由2003年6.08%提升至2023年27.92%，并于2020年首次超过美国、西欧，成为全球童
装市场规模最大的国家。2003-2023年我国童装市场规模CAGR（复合年均增长率）达11.78%，同期全球童装
市场中规模CAGR为3.54%，美国、西欧童装市场规模CAGR分别为1.88%、0.28%。
3、童装市场内部竞争逐渐加剧，品牌集中度和市场细分程度逐年提升
随着我国经济不断发展，城镇居民的人均可支配收入也随之不断提升，这种趋势带动了婴童消费升级。
目前市场上，童装的消费者主要是80、90后的年轻父母，更重视孩子所穿童装的时尚性、舒适性、功能性，
品牌意识较强，使得国内品牌童装的市场份额仍有提升空间。
近年来年轻父母对孩子全方位的发展更加重视，童装的穿着场景更加多样化。因此按照不同的穿着场景
和消费特点来设计童装显得尤为重要。随着童装市场竞争的加剧，市场成长迅速，童装品牌纷纷通过差异化
策略确定品牌的市场定位。童装品牌在目标年龄段、性别、功能性、品牌风格等方面都不断呈现出细分趋势
。
（二）童装行业竞争情况
1、竞争格局
童装市场的迅速成长吸引了越来越多的服装企业，目前我国拥有童装企业逾万家，行业竞争者较多，市
场较为分散。按照品牌来源的不同，童装品牌分为国内品牌和国外品牌，其中：国外童装品牌如E.LAND、KE
NZO等，国内童装品牌如水孩儿、巴拉巴拉、安奈儿和小猪班纳等。国内品牌进入童装市场较早，对童装行
业有较强的专业认识和丰富的经验积累。根据品牌进入路径的不同，童装品牌还可分为专业童装品牌和成人
延伸品牌，专业童装品牌是指独立的童装品牌，如水孩儿、巴拉巴拉。成人装延伸品牌是指在原有成人装基
础上，延伸发展出针对婴童的服饰品牌，如国外品牌EMPORIOARMANI、优衣库（UNIQLO）、ZARA，国内的MIN
IPEACE、jnbybyJNBY等。它们通常与其品牌成人装保持相近的设计风格，并利用原有品牌优势和渠道优势推
广童装产品。
2、公司产品的市场地位
公司的产品一直定位于中高端童装市场。其中，自有品牌水孩儿定位于中端市场，创立于1995年，运营
至今已近三十年，连续三届被“中国服装协会”评为“中国十大童装品牌”。根据中国商业联合会与中华全
国商业信息中心的监测报告结果显示，在中国大童童装市场子类别中，“水孩儿”品牌连续多年的市场综合
占有率排名前十。
2013年，公司开始以授权经营模式经营全球知名的中高端休闲风格品牌暇步士（HushPuppies）的童装
品类。2023年9月，公司收购了该品牌在大陆及港澳地区的全品类IP资产，至此暇步士也成为公司的主力自
有品牌。收购完成后，男女装、箱包配饰和鞋类等品类的加入将极大地丰富了公司的产品品类，多品类的运
营能够更进一步扩充市场容量，从而优化公司的商业模式和业务结构，完善公司多品牌差异化的运营策略和
多元化全渠道的市场布局。2024年年中，公司开始自运营该品牌的男女装业务。
2015年，公司获得中高端英伦风品牌哈吉斯（Hazzys）童装产品在中国大陆的独家经营权，目前运营该
品牌的时间已近十年，公司优秀的研发设计能力、品牌运营和推广能力以及全面的销售渠道获得了授权方的
高度认可。公司从2005年开始开展国际高端童装品牌零售业务，国际零售代理品牌例如EMPORIOARMANI、HUG
OBOSS、KENZOKIDS等均为国际一二线高端品牌，公司多年来与该等童装品牌保持了长期稳定的合作关系。除
开设进口单品牌店铺外，公司还创立了“Bebelux”国际高端童装集合店，将不同品牌、不同风格的国际高
端童装集中呈现在消费者面前，满足消费者的不同消费需求。
（三）主营业务
公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心
业务环节。公司产品覆盖0-16岁（主要为2-14岁）的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品。2024年年中
公司开始自运营暇步士品牌男女装业务。
公司构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式。直营方面，公司在国内一线、二线城市
众多知名商场和购物中心开设了直营店铺，在保证店铺效益的同时兼顾品牌形象的建立和宣传；加盟方面，
公司不断拓展市场覆盖版图，让更多的消费者能体验并认可公司的产品；线上方面，公司致力于与电商头部
平台合作，已经在唯品会、天猫、抖音、京东等国内知名电商平台开设旗舰店和专卖店。
公司采取了多品牌差异化的运营策略，包括自有品牌：暇步士（HushPuppies）、水孩儿和菲丝路汀（F
ees＆Lutins），自有渠道：Bebelux，授权经营品牌：哈吉斯（Hazzys），十余个国际零售代理品牌：EMPO
RIOARMANI、HUGOBOSS等。在消费层级方面，水孩儿对应中端市场；暇步士、哈吉斯、菲丝路汀对应中高端
市场；Bebelux国际多品牌集合店对应高端童装市场。各个品牌的发展阶段涵盖了成熟期、发展期、初创期
三个梯度。公司凭借各品牌自有特色在各个细分市场中满足不同类型消费者的需求，培养有品牌忠诚度的客
户群体。通过多品牌差异化发展和线上和线下、直营与加盟渠道并行的发展战略，公司产品已形成对童装市
场多维度、深层次的渗透，具备持续的滚动式发展潜力。
（四）其他业务
2023年9月14日Wolverine集团已将暇步士HushPuppies品牌在中国大陆及港澳地区的全品类IP资产移交
给公司。公司亦承继了暇步士品牌在中国大陆及港澳地区各品类（包括：童装、鞋类、男士服装、女士服装
、箱包、皮具等）被授权商与Wolverine集团或其授权商签订的授权许可协议。
公司开展了通过将暇步士品牌的一个或多个品类产品在中国大陆地区进行设计、生产、销售、宣传的权
利授权给被授权公司，并根据许可协议约定收取品牌授权使用费的业务模式。
（五）主要产品
公司的主要产品包括自有品牌水孩儿和暇步士，授权品牌哈吉斯，国际零售代理品牌EMPORIOARMANI、H
UGOBOSS等的童装产品，产品覆盖各品牌男女儿童外套（礼服、套装、羽绒服、风衣、夹克等）、上衣（T恤
、衬衣、马夹、背心、秋衣、毛衣等）、裤类、裙类及内衣袜子等相关附属产品。
（六）设计研发模式
公司在自有品牌“暇步士”、“水孩儿”和授权经营品牌“哈吉斯”童装运营中实行自主研发设计，从
商品企划到主题及色系开发，从面料选择到款式设计再到版型研发都由公司产品企划中心和设计中心自主完
成。公司产品设计研发分为“春夏”及“秋冬”两季，以半年为开发周期进行产品的设计。
1、设计研发的组织架构
公司产品的设计研发体系由商品企划中心、设计中心等部门组成。其中商品企划中心负责收集本品牌和
竞品的销售情况及产品需求，提出产品企划方案，确定产品品类计划和款式要求；设计中心负责产品调研、
确定整体设计风格、根据商品企划中心的要求进行设计规划并参与样衣制作的部分环节。
2、设计研发的业务流程
产品设计的流程概念是从销售需求出发，经销售、市场、采购等多部门评议通过后确定。
（七）采购模式
公司的产品采购主要遵循“以销定购”的原则，线上、线下直营由销售部门在每次订货会前根据历史销
售数据并结合市场需求预测制成订单，加盟商主要通过订货会向公司提交订单，公司生产管理中心等部门按
订单安排采购工作。同时，公司根据市场反馈情况和加盟商补货情况进行补充采购；针对线上销售，公司通
过信息系统实时掌握销售动态，了解消费者偏好和热销款式，并据此追加采购或推出类似款式产品，及时满
足客户的消费需求。公司采取市场化的采购策略，通过建立严格的供应商管理制度来保证产品的品质和采购
价格的合理性。
公司采购模式主要包括向代工厂商采购成衣、向品牌方直接采购成衣两种方式。其中自有品牌、授权经
营品牌的采购主要采取向代工厂商采购成衣（代工厂商包工包料）方式，并对部分代工厂商指定面料供应商
；除成衣采购外，公司部分商品采用自主采购原辅料后委托加工的模式组织生产；国际零售代理品牌主要采
取向品牌方直接采购成衣的方式。因此，公司的采购内容主要包括成衣采购和原辅料采购，其中成衣采购的
具体流程如下：
公司对部分产品采取自购原辅料后委托代工厂商生产的模式，公司原辅料的采购流程如下：
（八）生产模式
作为国内专业的中高端童装运营企业，公司不直接从事产品生产，而是将主要精力集中于附加值较高的
研发设计、品牌运营与推广、销售等核心业务环节。公司负责制作包含产品的款式、颜色、图案、版型等方
案的设计工艺单，经过遴选代工厂商，再将设计工艺单发送给代工厂商并从代工厂商处采购成衣（对部分代
工厂商指定面料供应商）。除成衣采购外，公司部分商品采用自主采购原辅料后委托加工的模式组织生产。
（九）销售模式
公司的销售模式主要为线下直营模式（含直营联营和直营自营）、加盟模式与电商直营模式。
公司的线下直营模式分为线下直营联营和线下直营自营两种模式。线下直营联营方式下，公司与商场签
署合作协议，通过商场专柜以零售方式向顾客销售产品，通常公司店铺以销售分成的方式与商场结算。线下
直营自营方式下，采取公司租赁店铺的方式取得经营场所，并进行自收银结算，根据地理位置的不同，分为
店中店和独立店两种。店中店主要开设于购物中心、百货商场，独立店则位于城市商圈、社区等消费较为集
中的区域。公司的加盟模式的具体合作方式为公司与具备一定条件的加盟商签订加盟合作协议，授予加盟商
从公司采购服装品牌产品后在协议约定的时间及范围内销售和推广上述产品的权利。加盟商获取公司授权后
开设专卖店，并在该专卖店内销售公司相应品牌的服装产品。专卖店的商标使用、整体形象和装修风格需符
合公司的统一要求。
公司的电商直营模式分为服务平台模式和联营模式，在服务平台模式下公司与电商平台签订协议，公司
在电商平台开设品牌专卖店，店铺由公司运营管理和组织销售，直接向终端消费者收取货款，电商平台向公
司收取平台服务费等佣金费用。在联营模式下，公司与电商平台签订协议，公司在电商平台开设品牌专卖店
或以档期的方式进行销售，店铺或档期在电商平台主导下与公司共同运营管理，电商平台向终端消费者收取
货款，并从货款中提取分成扣点或赚取价差。
（十）物流配送模式
公司的货物成品均先运送至天津物流中心，再由天津物流中心向直营店铺、加盟商和电商客户发货。对
于自有品牌和授权经营品牌成衣采购和委托加工的货品，从代工厂商运到公司仓库由供货厂商负责并承担费
用，进口货品的运输（境外及境内运至仓库）和保险、报关等均由公司委托第三方报关及物流公司负责并承
担相应费用。
公司将货品发送至直营店铺、加盟商和电商客户的方式及运费承担略有差异：
在线下渠道中，从公司仓库发货到直营店铺由公司委托第三方物流负责并承担费用，从仓库发货到加盟
店铺由公司委托第三方物流负责（或自提）并主要由加盟商承担费用。
在线上渠道中，对于电商服务平台，公司委托第三方物流公司将货品直接配送至消费者指定地址；对于
联营电商平台，部分订单由平台方指定的物流公司将货品统一发送至电商平台指定仓库，运费由公司支付，
再由电商平台负责将货品配送至消费者；部分订单公司根据订单明细将货品交给电商平台指定承运快递，由
快递公司将货品直接配送至消费者手中，运费由电商平台支付。
（十一）质量控制模式
公司自采购源头就开始严格把控商品质量，包括对供应商甄选、入库检验、库存管理等环节均严格把关
，贯彻公司“质量就是生命”的质量管理理念。报告期内，公司及子公司未发生质量方面的重大纠纷或诉讼
。
1、质量控制标准
公司品控中心负责对产品进行严格的自检、外检等质量控制。公司通过了“ISO9001质量管理体系认证
”和“ISO14001环境管理体系认证”。
2、质量控制体系
①质量控制制度
为了保证产品质量，公司制定了健全的产品质量控制制度体系。
②质量控制流程
公司从现有的业务经营模式出发，制订了一整套针对供货商选择、产品采购、入库检测、库存管理和售
后服务等各环节的质量控制流程，通过严格执行质量控制流程来加强产品质量管理。公司生产经营各环节质
量控制流程如下：
A、寻找国内外供货商环节
在国内供货商的选择方面，按照预期的销售分析要求，公司选择具有一定影响力和良好信誉度或为满足
特定商品需求的供应商进行接洽，就其产品的种类、样式、性能、材料等是否符合国家、行业协会和公司标
准进行详细沟通了解。委派专人对代工厂或代工厂商的加工厂进行验厂，综合考察其营业执照、人员数量、
组织情况、生产规模、生产设备等要素，以确认供应商是否符合要求。
在国外供货商的选择方面，根据公司的多品牌运营战略，主要选择品牌号召力较强的“KENZOKIDS”、
“VERSACE”、“Chloé”、“EMPORIOARMANI”和“HUGOBOSS”等国际一二线品牌，主要通过直接参加品牌
方的展会、订购会的方式与品牌方进行接洽下达订单采购货品。
同时，公司与国家质检部门、行业协会、标准技术委员会等长期保持联系，及时了解最新的指标动态，
更新对供应商产品标准的要求。
B、产品采购环节
在实际的采购过程中，公司会先对产品的面料或样衣进行事先检测确认。工厂在大货生产时，公司的跟
单员会到工厂实地监控重要节点，重要节点包括面料到货、面料质检、第一批产品下线、过半量完成等。在
工厂完成全部生产后，公司质检员会到现场进行质量检验，合格后工厂方可发货。
C、入库检测环节
采购部门在商品到货前，向物流中心提供拟到货明细。产品到库后，收货人员对到货数量、号型、品质
进行验收，在验收过程中对发现的明显残损污损、包装破损及其他质量问题及时反馈。
D、库存管理环节
公司制定的库房管理制度规定相关人员需持续关注库存商品质量情况，发现明显毁损、脏污等情况及时
汇报处理，以保证在库商品的质量状况不影响销售，对库存商品出现的质量问题，按相关质保、售后规定进
行处理。
E、售后服务环节
在服务质量控制方面，公司积极贯彻“用心服务”的服务理念，并先后制定了售后服务、投诉处理、退
换货政策等相关制度，规范员工服务质量、提高员工服务水平、妥善处理消费者投诉。
（十二）主要风险及应对措施
1、生育率下降的风险
根据iFind相关数据，自2018年以来我国人口出生率呈下降趋势，由2018年的10.86‰下降至2023年的6.
39‰，出生率的下降可能会对童装市场的扩张潜力造成不利影响。虽然品牌童装消费支出受居民消费观、人
均可支配收入、家庭结构等多方面因素影响，但人口出生率若长期处于大幅度不可逆的下滑会直接且较快影
响至婴幼儿装进而传导至大龄童装，童装的市场规模将陷入增长乏力的困境。上述情况的出现会直接影响公
司的经营业绩与财务状况，给公司造成不利影响。
为此，公司在未来将会进一步完善多品牌矩阵，扩充经营品类，发展第二成长曲线。2024年，公司将以
新的生活方式和审美偏好为导向，不断继续寻找新的品牌合作机会。同时，公司还将加强对新市场的探索，
获取新的消费客群，并扩充主营消费品类至成人服装领域，以实现现有消费人群的“破圈”，全方位、全年
龄段地满足消费者场景化和细分化的消费需求，以不断提高盈利能力，从而应对外部因素的不利影响。
2、全球经济放缓与国内市场消费意愿下降风险
全球经济增速放缓是影响中国消费市场的因素之一。受国际地缘冲突、通货膨胀、加息等全球性事件的
影响，全球经济增长放缓，外部需求疲软。上述因素间接影响了国内消费市场的景气程度，如果未来消费需
求放缓，将对服装消费产生一定不利影响。
为此，公司将提升品牌资产，深挖品牌护城河。作为一个中高端多品牌运营公司，品牌是公司的核心资
产。未来，公司将在各个品牌的产品表达上进一步聚焦，进一步提高品牌的设计研发能力，从设计、面料、
工艺等方面进行全面升级。同时在品牌推广和内容营销方面加大力度，通过在种草平台、视频号等渠道进行
多样化内容推送，在更多内容、更多维度与消费者产生持续地互动，在完成品牌升级迭代的同时强化其在消
费者心智中的印记，从而进一步积累品牌资产。
二、核心
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