经营分析☆ ◇301282 金禄电子 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板（PCB）的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB(行业) 11.92亿 88.97 5777.24万 28.49 4.85
其他业务(行业) 1.48亿 11.03 1.45亿 71.51 98.07
─────────────────────────────────────────────────
多层板(产品) 9.32亿 69.57 5680.68万 28.02 6.09
单/双面板(产品) 2.60亿 19.40 96.56万 0.48 0.37
其他业务(产品) 1.48亿 11.03 1.45亿 71.51 98.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.58亿 71.52 1.88亿 92.95 19.67
境外(地区) 3.82亿 28.48 1428.89万 7.05 3.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB(行业) 18.58亿 90.15 1.06亿 34.29 5.68
其他业务(行业) 2.03亿 9.85 2.02亿 65.71 99.66
─────────────────────────────────────────────────
多层板(产品) 14.80亿 71.84 9359.07万 30.41 6.32
单/双面板(产品) 3.77亿 18.31 1194.44万 3.88 3.17
其他业务(产品) 2.03亿 9.85 2.02亿 65.71 99.66
加工服务(产品) 15.48万 0.01 1069.12 0.00 0.69
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.68亿 71.22 2.65亿 86.18 18.08
境外(地区) 5.93亿 28.78 4253.01万 13.82 7.17
─────────────────────────────────────────────────
生产商客户(销售模式) 12.30亿 59.70 7504.36万 24.38 6.10
贸易商客户(销售模式) 6.27亿 30.45 3049.26万 9.91 4.86
其他业务(销售模式) 2.03亿 9.85 2.02亿 65.71 99.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB(行业) 8.47亿 90.64 5937.03万 40.60 7.01
其他业务(行业) 8739.41万 9.36 8686.18万 59.40 99.39
─────────────────────────────────────────────────
多层板(产品) 6.58亿 70.41 5158.11万 35.27 7.84
单/双面板(产品) 1.89亿 20.23 779.16万 5.33 4.12
其他业务(产品) 8739.41万 9.36 8686.18万 59.40 99.39
加工业务(产品) 9.40万 0.01 -2417.35 0.00 -2.57
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.53亿 69.93 1.10亿 75.48 16.90
境外(地区) 2.81亿 30.07 3585.27万 24.52 12.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB(行业) 14.94亿 93.37 1.24亿 54.04 8.29
其他业务(行业) 1.06亿 6.63 1.05亿 45.96 99.21
─────────────────────────────────────────────────
多层板(产品) 10.86亿 67.84 1.11亿 48.48 10.23
单/双面板(产品) 4.08亿 25.52 1273.42万 5.56 3.12
其他业务(产品) 1.06亿 6.63 1.05亿 45.96 99.21
加工业务(产品) 4.91万 0.00 9828.95 0.00 20.00
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.82亿 67.60 1.77亿 77.08 16.33
境外(地区) 5.19亿 32.40 5251.66万 22.92 10.13
─────────────────────────────────────────────────
生产商客户(销售模式) 9.30亿 58.09 8341.53万 36.40 8.97
贸易商客户(销售模式) 5.65亿 35.28 4041.71万 17.64 7.16
其他业务(销售模式) 1.06亿 6.63 1.05亿 45.96 99.21
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.59亿元，占营业收入的31.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 25718.76│ 12.48│
│客户2 │ 12268.99│ 5.95│
│客户3 │ 10033.95│ 4.87│
│客户4 │ 9696.73│ 4.71│
│客户5 │ 8201.40│ 3.98│
│合计 │ 65919.84│ 31.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.24亿元，占总采购额的45.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 16850.09│ 12.33│
│供应商2 │ 13355.92│ 9.78│
│供应商3 │ 12008.73│ 8.79│
│供应商4 │ 10604.63│ 7.76│
│供应商5 │ 9591.64│ 7.02│
│合计 │ 62411.00│ 45.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）所处行业发展情况
公司所属行业为印制电路板制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业分
类为“电子元件及电子专用材料制造”下属的“电子电路制造”，行业代码为C3982。根据中国证监会发布
的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业归属于“计算机、通信和其他电子设备制造业
”，行业代码为C39。
PCB被称为“电子产品之母”，广泛应用于消费电子、通信电子、计算机、汽车电子、工控医疗、航空
航天等领域，是现代电子产品中不可或缺的电子元器件，不可替代性是PCB制造行业得以长久稳定发展的重
要因素之一，PCB产业的发展水平可在一定程度上反映一个国家或地区电子信息产业的发展速度与技术水准
。
根据国家统计局发布的数据，2026年上半年我国实现国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%。其中
，计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上工业企业增加值同比增长14.8%；实现营业收入超9.4万亿元
，同比增长18.5%。根据工信部发布的信息，我国人工智能大模型和智能体应用的爆发式增长使得智能算力
需求不断提升，2026年上半年人工智能手机和电脑、智能机器人、AI眼镜、AI玩具等产品成为信息消费新热
点，人工智能终端正逐步走进商务办公、智慧家庭等场景，AI电脑、AI电视、AI音箱等从单点工具走向主动
服务。全球服务器市场在AI基础设施需求的驱动下继续保持高速增长，根据IDC的数据，2026年第一季度全
球服务器厂商营收达到1226亿美元，同比增长30.4%。在新能源汽车领域，根据中国汽车工业协会公布的数
据，2026年上半年我国新能源汽车产销量分别达743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，其中纯
电动汽车销量占比升至67%左右。根据海关总署统计数据，我国上半年印刷电路产品出口数量为340亿块，同
比增加20.2%；出口金额为1116.61亿元，同比增加29.2%。
（二）主要业务、主要产品及其用途
公司专业从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售。PCB是以绝缘基板和导体为材料，按预先设计好
的电路原理图，设计制成印制线路、印制元件或两者组合的导电图形的成品板，其主要功能是实现电子元器
件之间的相互连接和中继传输。公司生产的PCB应用领域广泛，涵盖汽车电子、通信与算力、工控（机器人
）与储能、消费电子、防务与航空航天、医疗器械等领域，其中尤以汽车电子、通信与算力、工控（机器人
）与储能为主。
1、汽车电子应用
汽车电子是车体汽车电子和车载汽车电子控制装置的总称，PCB是汽车电子控制系统的核心部件之一。
汽车电子PCB对可靠性要求极高，产品缺陷可能会造成严重的生命伤害和重大的财产损失，由此被誉为“生
命之板”。
公司PCB产品应用覆盖传统（燃油）汽车零部件及智能电动汽车核心部件，具体如下：
（1）传统汽车领域
在传统汽车领域，公司产品广泛应用于发动机、变速器、安全气囊部件、转向控制部件、中控、车灯控
制部件、雷达、电子仪表盘、导航系统、天窗控制部件、继电器、座椅控制部件、后视镜及车窗控制部件等
。
（2）智能电动汽车领域
相较于传统汽车，电池、电机、电控是电动汽车的三大核心系统。“电池”总成，指电池和电池管理系
统（BMS）；“电机”总成，指电动机和电动机控制器；高压“电控”总成，包含车载DC/DC转换器、车载充
电机、电动空调、PTC、高压配电盒和其他高压部件，主要部件是DC/DC转换器和车载充电机。此外，充电桩
是电动汽车必不可少的配套设施。电动汽车在蓬勃发展的过程中，其智能化、网联化水平也在不断提高，智
能辅助驾驶（ADAS）、智能座舱、域控制器、线控底盘等智能化部件及车联网控制单元（T-BOX）等网联化
部件的应用与日俱增。
2、通信与算力应用
通信行业又可细分为无线基础设施、有线基础设施及服务存储。在通信领域，PCB主要应用于无线网、
传输网、数据通信网及固网宽带等环节，应用产品主要包括路由器、网关、交换机、服务器、基站、光模块
、连接器、宽带终端等。算力基础设施以算力、存力、运力为核心，是由算力中心、网络、数据存储、算力
调度、配套支撑等构成的一体化设施体系。在算力领域，PCB主要应用于算力、存储、网络等环节，应用产
品主要包括服务器、存储设备、交换机、光模块、电源等。
在通信与算力领域，公司生产的PCB用于交换机、路由器、网关、基站、服务器、光模块、宽带终端、
音视频终端、电源、连接器、算力盒子等。
3、工控（机器人）及储能应用
工业控制是指利用电子电气、机械和软件组合实现工业自动化控制，以使工厂的生产和制造过程更加自
动化和精确化，并具有可控性及可视性。工控设备通常具有较高的防磁、防尘、防冲击等性能，拥有专用底
板、较强抗干扰电源、连续长时间工作能力等特点。工业控制PCB主要用于工业控制设备和控制工业设备的
工业电脑。公司生产的工业控制PCB用于工业智能化控制设备、电力控制系统、工业电表、检测仪器、LED显
示控制系统、消防设备控制系统等。
机器人主要包括轮式/履带机器人（例如AGV）、关节机器人（机械臂）、人形机器人等，PCB主要应用
于其传感系统、控制系统、动力系统、电源系统等。公司生产的PCB均可用于上述系统。
储能是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放出来的过程。储能系统的主要构成包括蓄电
池系统（包含BMS）、储能变流器（PCS）、能量管理系统及监控系统等，电池与变流器是储能系统的核心部
件。公司生产的储能PCB主要应用于储能电池BMS、PCS等部件。
（三）经营模式
报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化，具体如下：
1、采购模式
公司按照客户的定制化需求研发、生产不同类型的PCB产品，通过销售PCB产品实现盈利。
公司设立采购中心专门负责采购相关工作，并制定了《采购工作指引》《供应商评审工作指引》等内控
制度指导和规范采购工作的开展。采购部门根据公司的采购需求提前进行供应商的导入、评审、签署采购框
架协议并建立合格供应商名录，确保拟采购的主要物料的合格供应商有两家或两家以上。公司计划部门综合
考虑销售合同或订单、生产计划及物料库存状况等向采购部门提出采购申请。采购部门据此向合格供应商进
行询价议价，综合考虑成本、交期、以往品质表现、客户要求等因素选择确定最终供应商，下达采购单并跟
踪交期。对于覆铜板、半固化片、铜箔中经常耗用的材料规格或型号，以及铜球、干膜、油墨等通用材料，
公司设定安全库存，并结合销售订单情况按预计耗用量进行采购，同时会根据资金情况并结合对上述材料价
格走势的预判策略性提前采购并储备部分常用物料；对于非常用规格或型号的物料则根据销售订单确定耗用
情况进行采购。公司采购部门建立了定期对合格供应商进行评审的制度，综合交期、价格、售后服务及品质
部门反馈的物料质量等因素对供应商进行评估。对于品质、交期、售后服务未达标的供应商将要求其提出改
善措施。
2、生产模式
由于PCB属于定制化产品，公司采取“以销定产”的生产模式，即根据销售订单来组织和安排生产。
公司在制造中心下设计划部专门负责生产计划的编制及调配物料、组织生产等工作。计划部根据销售订
单及产线运行情况制定生产计划并下达生产指令，生产部门据此开展生产活动。
3、销售模式
公司采取“向下游制造商直接销售、通过贸易商销售”相结合的销售模式。公司一般与主要客户签订框
架性合同，约定产品的质量标准、交货方式、结算方式等；在合同期内客户按需向公司发出具体采购订单，
并约定具体技术要求、销售价格、数量等。
4、外协加工模式
PCB产品存在生产工艺复杂、设备投资金额大、客户订单不均衡的特点，公司综合客户订单需求、资金
实力、成本效益等配置产线设备，满足正常订单生产需求。同时，在订单较多公司自身产能无法满足生产计
划时，公司会将部分工序委托外协加工商加工；将部分订单直接或通过贸易商委托PCB生产厂商加工。外协
加工是PCB行业普遍采取的模式。
（四）市场地位
根据CPCA发布的《2025年中国电子电路行业主要企业营收表》，公司位列2025年度PCB制造企业第40位
。PCB产品种类多、应用领域广泛、定制化程度高，各类PCB产品在使用场景、性能、材质、电气特性、功能
设计等方面各不相同。公司主要聚焦汽车PCB，较早进入新能源汽车PCB领域并配合产业内龙头企业的需求进
行技术研发、品质管控，积累了丰富的生产和品质管控经验，拓展了产业链内较多的优质客户资源，在新能
源汽车PCB这一细分应用领域排名靠前、竞争优势较为明显。在整车领域，公司已和吉利、东风、长安、零
跑、宇通及/或其下属零部件公司等建立直接合作关系；在动力电池BMS领域，公司PCB已配套应用于2025年
度国内动力电池装机量排名前十企业中的八家企业的BMS，并成为国内多家头部动力电池厂商及第三方BMS制
造商的PCB主力供应商；在智能驾驶领域，公司客户群体较为广泛，已向速腾聚创、四维图新、豪恩汽电、
福瑞泰克、佑驾创新等供货。
（五）主要业绩驱动因素及业绩变化情况
报告期内，公司经营业绩增长的主要驱动因素包括新能源汽车等下游应用领域需求增长、产品调价等，
业绩变化符合行业整体发展状况。
二、核心竞争力分析
PCB应用领域广泛，行业竞争较为充分且日趋激烈，基于行业情况、定制化的产品属性及“以销定产”
的经营模式，公司围绕“市场/客户—产品/技术—团队/管理”三个维度培育企业快速发展的基因并形成自
身的核心竞争力。
（一）聚焦汽车应用市场，拓展了新能源汽车领域优质及较为广泛的客户资源
公司在投产之初就聚焦汽车应用市场，并较早涉足新能源汽车PCB领域，以和产业链内龙头企业的合作
为契机，深耕新能源汽车PCB市场，不断扩大客户群体，拓展了包括电池厂商、整车企业、Tier1、EMS工厂
在内的新能源汽车产业链中优质及较为广泛的客户资源，在新能源汽车产业链具备较高的市场认知度和客户
美誉度。
（二）配合客户需求研发，形成了竞争力较强的拳头产品及核心技术
公司以市场需求为导向开展研发工作，在配合行业知名客户进行PCB产品开发的过程中不断地提升自身
的技术实力，形成了BMS用PCB这一拳头产品，获取了较高的市场份额，并成为国内多家头部动力电池厂商及
第三方BMS制造商的PCB主力供应商。截至报告期末，公司及子公司已累计获得专利授权近190项，其中发明
专利67项；累计有20项产品被认定为“广东省高新技术产品”或“广东省名优高新技术产品”。报告期内，
公司及子公司获得专利授权6项，其中发明专利2项。
（三）经营团队稳定实干，积累了丰富的生产管理及品质控制经验
公司创始人李继林先生拥有20年以上PCB行业研发、生产和管理经验，凝聚了一支从业多年、经验丰富
的管理团队，管理层和业务骨干多年来基本保持稳定，主要管理团队和核心技术人员行业工作经验超过15年
，拥有大型PCB制造企业的现代化管理经验，对PCB行业具备敏锐的市场洞察力。公司高度重视生产管理工作
，实施全面质量管理，推行精益生产模式，明确各道工序、各应用领域产品及重点客户产品的生产作业和管
控要点，通过不断改进生产工艺流程、加强对各个生产环节的控制，保证产品的质量，积累了丰富的生产管
理及品质控制经验。
三、主营业务分析
2026年上半年，PCB主要原材料覆铜板及PP（半固化片）采购价格大幅上涨且供应紧张的局面日趋加剧
。公司加大力度、更加坚决地开展产品调价工作，以产业链定价权逐渐前移及行业普遍缺料背景下保障产品
供应为契机，强化与主要客户的合作关系，积极调整订单结构，上半年承接的订单金额同比增长101.14%（
其中承接的订单数量同比增长55.89%，承接的订单平均单价同比增长29.03%）。尤其是第二季度以来，公司
先后与所有主要客户（个别招投标客户除外）就产品调价机制或调价幅度达成一致，使得第二季度承接的订
单平均单价环比第一季度增长21.77%，订单价格的涨幅预计在下半年体现得更为充分和明显。
受产能同比提升、订单充沛及产品价格上调的影响，公司2026年上半年实现营业收入133987.46万元，
同比增长43.47%；实现归属于上市公司股东的净利润5563.48万元，同比增长6.26%，其中第二季度归属于上
市公司股东的净利润为4672.23万元，环比增长424.23%，同比增长26.89%，已扭转第一季度的经营颓势，盈
利能力得以改善并向好发展。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-1774.96万元，同比下降128.
45%，主要系贵金属（铜球、金盐、锡条、锡球等）同比大幅涨价使得公司使用现金采购的金额同比增加超
过13000万元所致。其中第二季度经营活动产生的现金流量净额为2301.94万元，较第一季度已明显好转。
报告期内，公司研发投入金额为6224.30万元，同比增长31.80%。公司有序推进新兴产业应用领域的产
品研发和试制工作，应用于卫星相控阵天线领域的26层多次混压埋阻电路板、AI服务器二次电源领域的16层
2阶HDI厚铜电路板、货运eVTOL领域的BMS电路板等产品已试制成功并交客户验证；应用于人形机器人一体化
关节模组、AI数据中心UPS、AI服务器连接器、边缘算力盒子等领域的PCB已由试制转为量产；固态电池、汽
车AI-box等领域的PCB新产品研发工作积极配合下游客户的改版优化、量产规划予以推进，公司正在加快产
品技术薄弱环节的攻坚克难，围绕高频高速、高多层、特殊工艺、高阶HDI等方向聚力突破。公司在商业航
天、算力基础设施、人形机器人等新兴产业应用领域积极推进产品研发和市场拓展工作，虽尚处于起步阶段
，相关应用领域产品营收占比较低且对业绩未构成重大影响，但为公司持续推进产品技术升级、客户结构优
化、新兴动能培育打下了良好根基。
报告期内，公司三大生产基地产线总体上保持高负荷运转，上半年整体产能利用率约89%，其中第二季
度整体产能利用率接近100%。报告期内，公司加快推进广东清远生产基地PCB扩建项目及湖北安陆生产基地
多层板扩能项目的建设。截至本报告披露日，湖北安陆生产基地多层板扩能项目已完成建设并投产，新增多
层板产能2.5万平米/月。根据目前实际建设情况，广东清远生产基地PCB扩建项目首条适配AI和算力产品的
生产线预计将在第三季度内建成并投产。上述项目相继投产后将极大缓解公司目前面临的产能瓶颈，同时有
助于新兴产业应用领域客户的导入和订单的承接。
报告期内，公司下属子公司百芳电子顺利通过Nadcap印制电路板制造专项认证，成为国内PCB行业为数
不多通过该项认证的企业之一，有助于其拓展航空航天领域市场，并为后续参与国产大飞机产业链配套创造
有利条件。
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