经营分析☆ ◇301283 聚胶股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
卫材热熔胶的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫材热熔胶(行业) 9.41亿 99.93 1.33亿 99.48 14.12
其他业务(行业) 69.56万 0.07 69.11万 0.52 99.35
─────────────────────────────────────────────────
结构胶(产品) 6.31亿 67.03 7598.69万 56.88 12.04
橡筋胶(产品) 2.02亿 21.50 3015.42万 22.57 14.89
背胶(产品) 6171.68万 6.55 1665.82万 12.47 26.99
特种胶(产品) 4555.16万 4.84 1009.14万 7.55 22.15
其他业务收入(产品) 69.56万 0.07 69.11万 0.52 99.35
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 5.57亿 59.11 8291.00万 62.07 14.89
国内(地区) 3.85亿 40.89 5067.19万 37.93 13.16
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.72亿 92.56 1.25亿 93.82 14.38
贸易(销售模式) 6937.74万 7.37 756.17万 5.66 10.90
其他业务收入(销售模式) 69.56万 0.07 69.11万 0.52 99.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫材热熔胶(行业) 16.28亿 100.00 2.44亿 100.00 15.02
─────────────────────────────────────────────────
结构胶(产品) 11.00亿 67.56 1.38亿 56.53 12.57
橡筋胶(产品) 3.42亿 21.02 5438.95万 22.25 15.89
背胶(产品) 1.01亿 6.22 2565.54万 10.49 25.33
特种胶(产品) 8209.12万 5.04 2392.65万 9.79 29.15
其他业务收入(产品) 249.98万 0.15 230.63万 0.94 92.26
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 8.97亿 55.10 1.57亿 64.27 17.52
国内(地区) 7.31亿 44.90 8734.97万 35.73 11.95
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.74亿 90.56 2.21亿 90.58 15.02
贸易(销售模式) 1.51亿 9.29 2072.71万 8.48 13.71
其他业务收入(销售模式) 249.98万 0.15 230.63万 0.94 92.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫材热熔胶(行业) 7.44亿 99.76 9281.65万 98.12 12.47
─────────────────────────────────────────────────
结构胶(产品) 4.97亿 66.62 --- --- ---
橡筋胶(产品) 1.66亿 22.25 --- --- ---
背胶(产品) 4204.46万 5.64 --- --- ---
特种胶(产品) 3918.22万 5.25 --- --- ---
其他业务收入(产品) 177.44万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.21亿 56.48 5587.78万 59.07 13.26
国内(地区) 3.25亿 43.52 3871.31万 40.93 11.93
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.78亿 90.85 --- --- ---
贸易(销售模式) 6646.01万 8.91 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 177.44万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫材热熔胶(行业) 13.51亿 100.00 2.12亿 100.00 15.67
─────────────────────────────────────────────────
结构胶(产品) 9.03亿 66.87 1.22亿 57.72 13.53
橡筋胶(产品) 2.84亿 21.06 4701.00万 22.21 16.53
背胶(产品) 1.09亿 8.03 3069.15万 14.50 28.29
特种胶(产品) 5193.62万 3.85 1055.64万 4.99 20.33
其他业务收入(产品) 269.98万 0.20 125.80万 0.59 46.60
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.00亿 51.81 1.05亿 49.72 15.04
国外(地区) 6.51亿 48.19 1.06亿 50.28 16.35
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 12.57亿 93.06 --- --- ---
贸易模式(销售模式) 9097.83万 6.74 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 269.98万 0.20 125.80万 0.59 46.60
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售6.86亿元，占营业收入的42.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 27318.77│ 16.78│
│第二名 │ 14811.67│ 9.10│
│第三名 │ 9456.42│ 5.81│
│第四名 │ 8849.79│ 5.44│
│第五名 │ 8192.61│ 5.03│
│合计 │ 68629.26│ 42.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购7.52亿元，占总采购额的62.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 34939.82│ 28.89│
│供应商二 │ 13987.07│ 11.56│
│供应商三 │ 12412.01│ 10.25│
│供应商四 │ 7507.36│ 6.21│
│供应商五 │ 6334.36│ 5.24│
│合计 │ 75180.62│ 62.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）所处行业发展情况
1、所处行业
公司主要从事吸收性卫生用品专用热熔胶（简称“卫材热熔胶”）的研发、生产和销售，所属行业为化
学原料和化学制品制造业。根据《新材料产业发展指南（2016年）》及相关政府规划，新材料产业包括先进
基础材料、生物医药及高性能医疗器械材料、纳米材料、高分子材料等，公司产品属于高分子材料。据此，
公司广义的行业分类属于新材料产业。热熔胶产业作为高分子材料的细分产业，是受国家政策鼓励支持的行
业之一。
报告期内，公司所属行业未发生重大变化。
2、所处行业发展趋势
（1）功能化、个性化、特殊应用，满足多样化需求
科技的进步和人们对卫生用品性能和质量要求的提高持续给卫材热熔胶行业带来新发展机会，各类技术
创新层出不穷，新材料的持续开发，消费者需求的持续升级，使得卫材热熔胶市场不断被细分增加。应用领
域不断细化，产品品种不断增加，呈现出功能化、个性化、特殊应用等发展趋势，如柔味胶、尿显胶、可降
解热熔胶、低VOC热熔胶、芯体胶、亲水热熔胶、净味胶、彩色胶、抗菌胶、驱蚊胶等细分胶种不断涌现。
产品不断升级换代以及研发新的热熔胶产品种类，适应下游客户的新需求、新设计、新基材、新设备，满足
终端消费者多样化需求是卫材热熔胶技术发展的重要方向。
（2）绿色、低碳、安全、环保，实现可持续发展
由于卫生用品是一次性即用即弃的，且大部分材料是石油化工产品，一次性卫生用品行业在可持续发展
方面仍面临着挑战，卫材热熔胶是卫生用品的关键原材料之一，同样面临着可持续发展的挑战。目前卫材热
熔胶仍主要采用石化类产品为主要原料，在环境中难以降解，这已成为整个行业都在共同研究和克服的一大
技术挑战。
随着社会安全环保意识的不断提高，对于一次性卫生用品的配方技术的先进性亦提出了新的要求，生物
可降解、生物基在国外正成为一个重要研究方向。同时，这些石化类原料或多或少存在对环境健康不友好的
微量杂质，这正成为下游客户与终端消费者重点关注的风险，势必将倒逼一些原料的生产工艺技术不停地升
级换代。在卫材热熔胶领域，欧盟制定有全球最严厉的安全环保法规或行业标准，且越来越严格，其他国家
也在逐步效仿。不断提升卫材热熔胶产品的绿色、低碳、安全、环保的特性是卫材热熔胶技术实现可持续发
展的重要趋势。
（3）中高端发展，满足市场需求变化
从下游市场来看，随着人们生活水平的提高、消费观念的转变、中高收入人群的增加、女性个人健康意
识不断增强以及父母对婴儿卫生、健康意识的提高，人们对于产品的品质、舒适度、透气性、使用感受等需
求越来越高，因此，纸尿裤及卫生巾中高端市场持续扩容，带动上游卫材热熔胶往中高端共同发展。从卫材
热熔胶行业来看，随着中国石化产业的迅速发展，产业链不断完善成熟，热熔胶国产原材料在全球迅速崛起
，质量性能优异，产品价格便宜，使得低端热熔胶原先的成本优势丧失，市场逐步萎缩，正被中高端热熔胶
逐步替代。
（4）全球市场持续扩容，保持增长趋势
庞大的人口规模、不断进步的卫生意识以及不断提高的生活水平，为一次性卫生用品的蓬勃发展提供了
确定性保障。发达国家的老龄化趋势不可阻挡，中国人口的老龄化速度加快，随着老龄化人口的加剧和消费
观念的改变，养老产业的发展，老年人的护理需求上升，成人失禁用品的市场发展空间巨大。新兴国家市场
的卫生用品渗透率仍然很低，这些国家有着庞大但尚未充分开发的消费者群体，人口增长、经济发展、更高
的生活水平和卫生意识将推动卫生产品的普及率得到提高，带动整个卫材热熔胶行业市场规模的进一步扩容
。同时，妇女卫生用品市场产品持续升级换代、婴儿卫生用品市场产品持续升级换代及其消费周期正向幼童
阶段延伸，也相应带来用胶量的增加。
（5）多元化发展，扩大市场容量
卫材热熔胶在卫生用品行业中有着多种应用，除了应用在婴儿卫生用品、妇女卫生用品、成人失禁用品
之外，也应用在医用卫生用品和宠物卫生用品。
卫材热熔胶在医疗行业中的市场规模可能相对较小，但其在医用敷料、医用胶带、医用贴纸等产品中的
应用不可忽视。随着医疗保健行业的发展和技术的不断进步，卫材热熔胶在医用卫生用品市场需求可能会持
续增加。未来，伴随着单身经济、银发经济的发展，人们对于情感需求日益增强，将有更多人将感情投注于
宠物身上，宠物卫生用品市场将具有一定的潜在空间。虽然宠物卫生用品市场规模相对于其他行业可能较小
，但随着人们生活水平的提高、生活和消费方式的改变以及对宠物生活质量要求的提高，宠物卫生用品市场
规模仍然有望继续增长，从而为卫材热熔胶在该领域的应用提供更多的市场机会。
（二）主要业务、主要产品及其用途
公司是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶为业务核心的专业供应商，专注于卫材热熔胶的研发
、生产和销售，产品主要应用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合
，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。公司深耕于卫材热熔胶领域，具有专业化、精细化、特色化、新
颖化等特点，于2021年通过国家工信部“专精特新‘小巨人’企业”的审核认定，于2023年通过工信部广东
省专精特新中小企业的审核认定。
公司的卫材热熔胶产品分为结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶四大类，其中特种胶主要是具有特殊性能和
功能，包括柔味胶、吸味胶、前腰贴专用胶、左右腰贴专用胶、封口胶、湿强胶、尿显胶、生物可降解热熔
胶、生物基热熔胶等，广泛应用于婴儿纸尿裤、妇女卫生巾及经期裤、成人失禁用品、宠物垫、医疗卫生用
品等领域，起到粘结各组成材料的作用。
截至报告期末，公司的新一代尿显胶、生物可降解热熔胶、生物基热熔胶对公司收入、经营业绩均不构
成重大影响。报告期内，公司主营业务及主要产品未发生重大变化。
（三）公司所处行业地位
凭借技术、服务、成本的综合竞争优势，公司在生产规模、创新能力、配方迭代、技术服务、品牌知名
度、生产工艺改进等方面树立起较高的市场地位，已发展成为国内少数进入国际和国内卫生用品龙头企业采
购体系的厂商之一，主要客户包括金佰利、Drylock、恒安、日本大王、Essity、维达、宝洁等一次性卫生
用品主流品牌企业。
公司已成为行业内四大主要的卫材热熔胶提供商之一。在国内市场，公司成功实现进口替代，成为国内
规模最大的卫材热熔胶生产企业之一；在国外市场，公司突破外资巨头的垄断局面，成为行业内少数有能力
将产品销往海外高端客户的中国厂商之一。
（四）主要的业绩驱动因素
2024年上半年，由于受国际政治地缘关系紧张、贸易摩擦等宏观因素的影响，全球整体经济复苏缓慢，
各行业均面临着竞争加剧和挑战。面对国内外市场的变化，尤其是原材料价格、国际海运费上涨等因素，在
一定程度上给公司产品毛利带来一定的挑战。公司始终围绕着发展战略和经营计划，继续聚焦卫材热熔胶行
业，积极应对变化，不断夯实并发挥公司自身的核心竞争力，进一步提升公司的市场占有率。
报告期内，一方面，公司持续加强团队建设并扩大经验丰富的海外专业队伍，加大市场推广力度和品牌
建设力度，海外销售收入持续增长，报告期内同比增长32.10%，占报告期内整体收入比重59.11%；另一方面
，继续坚持自主创新，加强技术研发力度，推动配方和产品不断升级迭代，加快新产品产业化的节奏；此外
，继续推动公司全球产能布局，稳步推进项目进度，构建全球稳固的供应链生产基地，有利于提升公司海外
市场服务能力，减少客户对供应链风险的担心，提高客户对供应链安全的信心，稳固公司与客户的合作关系
，增强公司应对国际贸易壁垒风险的能力。报告期末，广州智慧新工厂和全球研发中心已顺利达到预定可使
用状态，将进一步提高公司的生产效率和生产自动化水平。综上，报告期内公司团队齐心协力，公司国内外
销售收入均实现增长，公司报告期内实现营业收入94170.63万元，同比增长26.23%；实现归属于上市公司股
东的净利润5738.20万元，同比增长35.00%。
2024年下半年，公司将继续聚焦主业发展战略，持续搭建稳固的全球供应链生产基地、扩大经验丰富的
海外销售与技术服务团队，增强品牌建设、提升高附加值产品的销售比例、持续加大市场开拓力度、加大技
术研发和创新力度，丰富产品结构，从而不断提高公司的市场份额。此外，由于广州总部工厂已顺利落成，
公司将有序进行产能切换，同时加强成本管控、持续对生产管理优化完善，尽量减少因短期内产量未达到设
计规模而导致单位运营成本较高的影响，从而保持公司稳中有进的发展态势，推动公司可持续发展。
二、核心竞争力分析
1、优质客户资源
卫材热熔胶的进入门槛较高，主要表现在下游市场高度集中于少数知名卫生用品厂商，全球前十大卫生
用品厂商占据了绝大部分市场份额，对于卫材热熔胶技术要求严苛，一般企业很难进入该等知名厂商的供应
链体系。经过多年的积累和发展，公司现已赢得了众多知名卫生用品厂商的持续认可，已经成功进入全球前
十大卫生用品厂商合格供应商体系并陆续开展了不同程度的合作，主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、
Drylock、Essity、维达、宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。随着客户认可度的不断提高，与客户不断
地深化合作并持续获得份额，跨国公司客户也逐步将公司纳入其多个地区市场的供应商。良好的客户结构，
为公司提供较好的发展机会，亦不断提升公司的市场份额、品牌知名度和影响力。
2、全球视野布局
海外卫材热熔胶市场主要由汉高、富乐与波士胶三家供应商主导，公司在海外市场尤其是北美、日韩及
西欧等庞大的市场区域份额仍很小，海外市场可开拓空间巨大。公司的领导团队均具有十年以上的行业从业
经历，研发队伍理解和熟悉龙头企业客户的具体要求，骨干成员拥有多年在世界五百强就职的成熟经验，熟
悉海外市场规则以及海外优质客户的产品技术标准，使公司具有全球化市场的开阔视野与极强的海外市场拓
展能力。经过多年持续不断的努力，公司的卫材热熔胶产品在技术、品质等方面已达到欧美发达国家的要求
，市场迅速扩张到了俄罗斯、德国、英国、捷克、日本、越南、泰国、土耳其、巴林、南非、尼日利亚、美
国、墨西哥、巴西等国家。
在巩固国内市场竞争地位的同时，为了进一步开拓海外市场，公司建立并不断发展海外广受客户尊重的
具备丰富卫材热熔胶行业经验的专业团队。为了贴近海外市场客户，提升公司海外市场服务能力，减少客户
对供应链风险的担心，提高客户对供应链安全的信心，稳固公司与客户的合作关系，增强公司应对国际贸易
摩擦的能力，从而提升公司国际市场竞争力、品牌影响力和行业地位，公司陆续在全球投建稳固的生产供应
链基地。
目前，公司已在波兰建立了卫材热熔胶生产和技术服务基地，在土耳其设立了技术服务实验室，在满足
欧洲区域市场需求的同时，将服务范围进一步扩大至美洲、中东以及非洲地区。由于以往租赁的广州仙村生
产基地厂房空间有限，为了解决产线拓展问题，进一步优化工艺流程和设备布局以及打造良好的技术研发环
境，积极引进热熔胶领域的优秀技术人才，实现公司在热熔胶领域的核心技术积累，保证公司未来的可持续
发展，公司广州总部智慧新工厂已于2024年第二季度末达到预定可使用状态。作为公司生产总部和全球研发
中心，在满足中国市场以及除中国市场外的亚洲市场需求的同时，将覆盖波兰生产基地无法覆盖的区域。根
据公司全球发展战略规划，目前公司墨西哥建设项目正在推进中。公司的全球视野布局获得了众多国际知名
客户的认可，海外市场的持续开拓，是公司业务不断发展的主要引擎。
3、技术、服务、成本综合优势
过去十几年来，中国卫生用品消费市场高速发展，国内化工行业迅速发展，建立了完整的热熔胶供应链
，主要原材料供应占全球60%以上。公司贴近高速发展的下游市场和新兴原材料供应商，赢得了原料供应和
新产品研发上的结构性优势，同时充分利用市场优势建立了创新的研发生态系统，与下游市场客户、原材料
、基材和设备供应商以及大学和科研机构建立战略合作伙伴关系，在产品研发领域不断取得突破性成果，实
现技术领先。公司凭借经验丰富的团队、快速反应的机制、贴近高速发展的下游市场和新兴原材料供应商，
能够持续不断地针对客户新设计、新功能、新基材、新设备等新需求以及上游供应商新材料，快速地做出更
加高效的配方。
得益于近十几年来国内化工行业的迅速发展，公司通过持续增强研发和技术创新能力，不断进行配方优
化和升级迭代，成功将国产原材料导入公司的配方体系，实现原材料替代，并同供应商一同开发进步，持续
保持着产品性能和成本的领先优势。目前，公司的产品也已达到欧美发达国家的要求，并已进入欧美主流卫
生用品品牌企业的供应体系。
未来，公司将继续与上游原材料供应商进行原材料定制化开发，开发一些高性能的原材料，在性能上具
有低气味、低VOC等特点，力争全面替代欧美日进口原料。同时，公司亦能够为客户提供全方位的技术服务
，以及时的服务响应速度为客户提供定制化的解决方案，包括售前协助客户做系统评估和模拟生产，售中协
助客户做现场测试，售后协助客户将各种原材料与热熔胶进行组合优化。公司不仅可以根据客户的产品性能
要求开发适用的热熔胶，而且可以为客户提供个性化、全面化的喷胶技术解决方案，不但为客户解决相关生
产技术问题，还尽力为客户节省更多的成本，使公司继续保持技术、服务、成本的综合优势。
4、持续创新能力
公司拥有一支高素质的专业技术团队，研发水平高、忠诚度及稳定性好、实践经验丰富。截至2024年6
月末，公司技术研发团队在职人员共计38人，专业涵盖有机化学、分析化学、高分子化工、化学工程等领域
。公司建立了完善的研发和产品开发体系。截至2024年6月末，公司已获得23项专利技术，其中发明专利3项
，除专利技术外，研发人员还为公司开发了众多非专利配方技术。公司是国家高新技术企业，建有广东省工
程技术研究中心，在热熔胶及相关产品领域具有较强的研发创新能力，自主开展卫材热熔胶的研究开发，不
断实现技术突破。公司获得包括广州市创新标杆企业、广州市“未来独角兽”创新企业、工信部“专精特新
‘小巨人’企业”、广东省创新型中小企业、广东省专精特新中小企业、2022榜样的力量-广东先锋企业百
强榜等多项荣誉。
公司已掌握了先进的卫材热熔胶研发制造工艺，建立了完善的研发体系，紧跟市场发展方向，在技术储
备方面甚至走在了行业前列，特别是体现在目前整个行业主流技术发展方向中的生物可降解性和生物基产品
。根据德国莱茵技术（上海）有限公司2023年3月28日对公司某型号产品出具的检测报告，送检样品的生物
可降解率达到了92.67%。另外，公司新开发的生物基产品，根据美国BetaAnalytic实验室对公司某型号产品
出具的检测报告，送检样品的生物基含量达89%。公司的产品在生物可降解率和生物基含量两个方面均取得
突破性进展，并处于领先地位。
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
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