经营分析☆ ◇301287 康力源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
多系列、差异化、定制化健身器材研发、制造与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
室内健身器材(产品) 2.87亿 92.71 9202.62万 92.47 32.11
室外健身器材(产品) 1888.61万 6.11 549.33万 5.52 29.09
其他(产品) 363.83万 1.18 199.82万 2.01 54.92
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 2.46亿 79.64 7943.88万 79.82 32.27
境内(地区) 6292.59万 20.36 2007.89万 20.18 31.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
健身器材(行业) 6.01亿 98.62 1.95亿 98.05 32.40
其他(行业) 843.41万 1.38 387.99万 1.95 46.00
─────────────────────────────────────────────────
自主品牌(产品) 3.57亿 58.62 1.23亿 61.79 34.35
ODM、OEM、其他(产品) 2.52亿 41.38 7586.82万 38.21 30.09
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.63亿 75.99 1.51亿 75.94 32.57
境内(地区) 1.46亿 24.01 4776.03万 24.06 32.65
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 3.74亿 61.35 1.15亿 57.70 30.65
线上(销售模式) 2.35亿 38.65 8398.75万 42.30 35.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
室内健身器材(产品) 2.78亿 90.38 8751.11万 89.70 31.49
室外健身器材(产品) 2543.74万 8.27 794.20万 8.14 31.22
其他(产品) 414.00万 1.35 210.19万 2.15 50.77
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 2.34亿 76.08 7329.02万 75.13 31.33
境内(地区) 7353.84万 23.92 2426.47万 24.87 33.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
室内健身器材-无氧器械-综合训练器( 2.67亿 44.06 7526.22万 48.42 28.16
产品)
室内健身器材-无氧器械-自由力量训练 2.08亿 34.24 4602.11万 29.61 22.16
器(产品)
室外全民健身器材(产品) 4561.19万 7.52 1063.86万 6.84 23.32
室内健身器材-有氧器械-跑步机(产品) 4163.98万 6.86 1233.60万 7.94 29.63
室内健身器材-有氧器械-健身车(产品) 1659.54万 2.74 280.94万 1.81 16.93
室内健身器材-有氧器械-其他(产品) 1093.91万 1.80 321.11万 2.07 29.35
室内健身器材-无氧器械-其他(产品) 899.59万 1.48 258.79万 1.66 28.77
其他(产品) 580.54万 0.96 50.44万 0.32 8.69
其他业务收入(产品) 207.66万 0.34 207.63万 1.34 99.99
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.70亿 77.41 --- --- ---
境内(地区) 1.35亿 22.25 --- --- ---
其他业务收入(地区) 207.66万 0.34 207.63万 1.34 99.99
─────────────────────────────────────────────────
线下贸易商模式(销售模式) 4.27亿 70.43 --- --- ---
线上直销模式(销售模式) 8700.50万 14.34 --- --- ---
线下直销模式(销售模式) 4546.18万 7.49 --- --- ---
线下经销商模式(销售模式) 3383.59万 5.58 --- --- ---
线上经销模式(销售模式) 1100.11万 1.81 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 207.66万 0.34 207.63万 1.34 99.99
其他(补充)(销售模式) 122.38 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.16亿元，占营业收入的35.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 16680.41│ 27.38│
│客户二 │ 1999.54│ 3.28│
│客户三 │ 1038.16│ 1.70│
│客户四 │ 962.70│ 1.58│
│客户五 │ 882.44│ 1.45│
│合计 │ 21563.24│ 35.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.84亿元，占总采购额的33.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 3924.58│ 15.45│
│供应商二 │ 1313.17│ 5.17│
│供应商三 │ 1147.55│ 4.52│
│供应商四 │ 1055.60│ 4.15│
│供应商五 │ 1007.25│ 3.96│
│合计 │ 8448.15│ 33.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
公司是一家专注于健身器材研发、制造与销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司形成了以综合训
练器和自由力量训练器为主导、无氧与有氧结合、室内与室外结合、家用与商用结合的综合性健身器材业务
体系，具体产品覆盖无氧健身器材（如综合训练器、自由力量训练器等）、有氧健身器材（如跑步机、椭圆
机等）、室外全民健身器材（如太空漫步机、三联单杠、笼式足球场等）和其他小类器材等多系列产品，种
类多达千余种。公司加大研发投入，聚焦健身器材智能化的研发与生产，成功量产多款带有自适应感应、人
脸识别、数据共享、娱乐交互功能的智能产品。公司积极参与全民健身事业，建设完成多项百姓健身房、体
育公园、户外路径等项目。公司积极探索发展体旅融合、体卫融合、体教融合业态。
本报告期内公司的主要业务未发生重大变化。
（二）公司主要产品
公司主要产品覆盖跑步机、健身车、力量型训练器、自由重量类训练器、室外路径、群体活动器材等多
系列千余个产品。其中，力量健身器材聚焦于肌肉力量训练和塑形，其按照运动轨迹的不同分为固定力量训
练器械和自由力量训练器械，按照功能多样性分为综合训练器和单机训练器。有氧健身器材聚焦于心肺功能
训练，包括跑步机、椭圆机、健身车、划船机等。全民健身器材聚焦于全民户外健身，主要用于公园、居民
小区等设施建设。
（三）公司主要经营模式
公司建立了健全的研发、采购、生产和销售体系。
1、销售模式
公司采取外销与内销、线下与线上、ODM与自主品牌方式相结合的销售模式。公司设有国际贸易中心和
国内贸易中心负责公司的销售事宜，包括产品营销、市场推广、洽谈合作、签订合同、回笼货款等。
（1）境外线下销售模式。针对境外线下市场，公司主要采取ODM/OEM和自主品牌方式向客户销售产品。
具体来说，对于Impex、Argos等品牌效应较强的国际知名健身器材商或大型百货零售连锁商主要以ODM或少
量OEM方式合作，对于其他客户以自主品牌向其销售。
（2）境外线上销售模式。公司通过跨境电商平台以自主品牌直接面向终端消费者销售产品。
（3）境内销售模式。针对国内市场，公司采取直销和经销商模式以自有品牌开展销售业务。渠道以境
内电商、集采和参与政府、军警等部门招投标为主。
2、采购模式
公司设有采购管理中心，具体负责供应商管理和各类物资采购的工作。公司从供应商开发、供应商管理
、采购价格维护、采购的实施与付款等多方面制定了一系列的采购管理制度，以保障采购物资质量、供货及
时性，并有效管控采购成本。公司采购包括原材料采购和成品采购两类。
（1）原材料采购。公司主要原材料包括钢材、五金等配件和其他辅料等，按重要程度分为重要物资（
如钢材）、一般物资（如螺丝、塑料件等标准件）和辅料（如标贴），原材料市场供应充足。原材料采购分
为订单类采购和非订单类采购。订单类采购是以产品BOM单为基础、以生产计划为导向的采购行为，采购管
理中心根据生产部门下达的生产任务及生产计划排程表制定采购计划表，向供应商下达采购订单，明确供货
日期和内容，并跟踪落实材料采购计划执行情况，以保障生产计划如期开展。非订单类采购主要针对辅料、
劳保用品等非核心物料，该类物料由使用者提出采购申请以备货方式采购，不与生产计划对应。
（2）成品采购。报告期内，公司存在外购成品并对外销售的情形，原因如下：第一，公司现阶段战略
导致。由于部分产品在生产工序上与公司其他产品有所差异，公司综合考虑自身产能情况、规模效应和产品
附加值等因素，主要通过外购的方式满足客户需求。第二，产品差异化和客户需求多样性导致。为满足客户
对产品多样性的需求、提供集中化的服务，公司对外采购在参数或功能上与自产产品不同的健身器材向客户
销售成品采购模式下，采购与销售独立进行，分别全额结算。
3、生产模式
（1）自主生产。针对境外线下客户的定制化需求，公司主要采取以销定产的生产模式，同时对部分通
用产品会结合生产计划进行备货；线下内销业务结合订单和库存情况实行以销定产和备货相结合的模式；电
商业务主要基于对市场的预测采取提前备货模式。器材制造中心根据订单情况和备货计划制定生产计划排程
表，依据各类产品BOM单领用原材料，并按照下达的生产计划单、生产工艺过程派工单开展生产，产成品按
订单归集办理验收入库。
（2）外协生产。外协生产包括工序外协。工序外协是指公司综合考虑特定工序资质许可、规模效应等
因素，将电镀等非核心工序通过委托的方式交由第三方进行，在产能不足、交货期紧张时将部分简单的机加
工临时交由第三方进行，对于因客户特殊要求导致的临时性工序亦通过外协方式完成。
（3）生产管理。公司制定了《生产管理制度》，对生产计划编排、作业计划标准、在制品管理、外协
管理和生产调度等日常生产管理工作进行规定，以实现生产管理的规范化和科学化。
4、研发模式
公司的研发模式主要有自主研发、定制化研发、来图转换和原产品升级研发四类。具体来说，自主研发
是指公司基于自身战略规划和品牌打造等需要，结合市场需求和未来趋势对产品开展的探索性研发和设计；
定制化研发是指公司基于客户提出的相对模糊的定制化需求进行研发、设计、打样，最终达到客户对功能性
、外观等要求；来图转换是指客户提供设计图纸，公司根据设计图纸进行打样、试产、优化、向客户反馈、
最终达到量产的研发模式，该情况主要适用于OEM模式下的研发；原产品升级研发主要系结合市场需求对原
产品外观、功能等升级优化的研发。
（四）公司的行业地位
公司深耕健身器材行业二十余年，专注于健身器材的研发与生产，打造了以综合训练器和自由力量训练
器为主导，家用、商用、户外三大系列相互融合互补的业务体系，积累了广泛的客户群体。依托“JXFitnes
s”“康力源”“军霞”“WINNOW”等品牌，形成了实体专卖、电子商务、政府集采、教体融合、体卫融合
等多渠道的销售网络，拥有良好的市场美誉度。国际市场，公司与IMPEX、ARGOS、WALMART、DICKS等知名公
司合作，产品出口世界二十多个国家和地区。公司跨境电商业务发展迅猛，依托“WINNOW”等自有品牌在亚
马逊等平台开设店铺面向美国、欧洲等终端客户销售产品，自主品牌占比不断提升。公司是国家体育产业示
范单位、中国全民健身器材专业委员会副主任委员，中国体育用品联合会副主席单位，先后获得“中国轻工
业体育用品行业十强企业”、中国驰名商标、国家知识产权示范单位、“徐州市市长质量奖”等荣誉称号。
公司综合实力位于行业前列，是国内健身器材行业的领军企业之一。
（五）报告期内公司所处行业情况
1、全球体育产业稳定增长，亚洲市场潜力较大
随着全球经济发展，居民生活品质逐步提高，健康意识不断提升，体育产业快速扩张，逐渐成为全球经
济的重要支柱。目前健身器材行业的主要消费市场为欧美等发达国家和地区，由于受成本等因素的影响，中
国成为全球最大的健身器材出口国。
中华人民共和国海关总署统计数据显示：2024年第二季度，我国跑步机（统计口径：HS编码95069111）
累计出口量448万台，环比增长40.65%，同比增长38.9%。出口额3.46亿美元，环比增长26.76%，同比增长52
.28%。从出口国别来看，美国、英国、德国等欧美国家仍然是跑步机的主要出口市场，前三名占比合计稳定
在50%左右，显示出欧美市场较强的消费力。我国其他健身及康复器械（统计口径：HS编码95069119）第二
季度累计出口额12.52亿美元，环比增长16.56%，同比增长27.02%。美国市场出口额达到4.11亿美元，占整
体出口市场的32.85%，其他国家如英国、德国等欧美市场仍位居前列。
2、国内利好政策持续颁布，我国体育产业迎来高质量发展的新时期
随着我国居民生活水平以及健身意识不断提高，也进一步为体育产业的发展提供了强劲的发展动力。近
年来，国家密集出台一系列的产业支持政策，以期推动体育产业的快速健康发展。
2019年8月10日国务院办公厅印发《体育强国建设纲要》的通知，提出“到2035年，形成政府主导有力
、社会规范有序、市场充满活力、人民积极参与、社会组织健康发展、公共服务完善、与基本实现现代化相
适应的体育发展新格局，体育治理体系和治理能力实现现代化。”
2021年10月，国家体育总局发布了《“十四五”体育发展规划》，鼓励发展“互联网+健身”和“物联
网+健身”模式，增加运动产品及服务资源，优化线上线下健身互动一体化，以及增加家庭健身场景及在线
健身活动。
2023年，在“十四五”体育产业规划的指引下，体育教育、全民健身、乡村体育、户外运动等一系列支
持体育产业发展的政策持续落地。与此同时，中国的体育消费市场呈现出多元化、个性化、重品质等新特征
。
2023年3月8日，体育总局办公厅印发《2023年群众体育工作要点》，提出了强化政策研究，完善工作制
度、破解“健身去哪儿”难题。
2023年5月22日，国家体育总局等十二部委印发了《关于推进体育助力乡村振兴工作的指导意见》，协
力推进体育助力乡村振兴工作。
2023年11月27日，国务院办公厅转发国家发展改革委《城市社区嵌入式服务设施建设工程实施方案》。
2024年7月29日，国务院办公厅颁发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，该意见指出，要“盘活
空置场馆场地资源，引导社会力量依法依规改造旧厂房、仓库、老旧商业设施等，增加体育消费场所。鼓励
举办各类体育赛事活动，创建具有自主知识产权的赛事品牌，申办或引进有影响力的国际顶级赛事，培育专
业化运营团队。引导各地推出特色鲜明的群众性体育赛事活动。积极发展冰雪运动，持续推动冰雪运动在全
国普及发展。深化促进体育消费试点工作，培育一批国家体育产业和体育旅游发展载体。”
在各项政策的指导下，中国体育产业规模将进一步扩张，产业结构和发展完成从体育用品制造产业为主
的体育产业结构向体育服务业、体育用品制造产业共同发展的体育产业结构升级。
公司作为国内健身器材行业较具竞争力的企业，上述政策将为公司带来良好的业务机遇和市场空间。
二、核心竞争力分析
（一）差异化的产品研发设计能力
健身器材行业具有差异化特征。公司从事健身器材生产二十余年，通过“外销定制化+内销品牌化+线上
市场化”之三位一体销售模式，对海量客户需求进行全面的收集、分析、总结，积累了丰富的产品研发设计
经验和多样性的生产模具，既能够满足各类客户对产品的差异化需求，亦能根据市场需求走向及时抓住市场
热点研发新品。公司产品多达千余种，在差异化的产品研发和设计能力方面具备一定优势。截至2024年06月
30日，公司拥有发明专利12项、实用新型专利71项、外观设计专利163项，境外外观专利14项，与产品相关
的软件著作权22项。公司自主研发的各类综合训练器可在较为有限的训练空间内满足多人同时训练，且覆盖
人体各大肌肉群及部分小肌肉群的训练需求。适用于场地较为有限的健身房、私教工作室、家庭健身室、酒
店健身室、企业活动室等多种健身、休闲及活动场所。公司通过多年的研发技术积累能够不断开发出成熟的
、适于量产的健身器材类产品，在市场上深受消费者的欢迎与认可。
（二）多元化的销售体系
公司基于差异化的产品体系建立了内销与外销相结合、线上与线下相结合、ODM/OEM与自主品牌相结合
的完善的销售体系。具体来说，第一，公司以定制化设计生产能力为基础，以ODM/OEM模式与多家国外知名
健身器材品牌商建立了稳定的合作关系，产品进入Argos、Walmart、DicksSportingGoods等多家世界知名零
售卖场，远销美国、欧洲、澳大利亚等20多个国家和地区；第二，公司“JX”、“军霞”、“康力源”等自
主品牌经过了多年的经营与沉淀，在国内形成了较好的品牌知名度，建立了直销和经销商相结合的销售模式
，渠道以境内电商、集采和参与政府、军警等部门招投标为主。第三，随着互联网的飞速发展，线上渠道逐
步成为了公司境内外重要的销售方式，线上销售已成为公司自主品牌增长的重要动力。
（三）稳定健全的供应商体系
健身器材行业对生产企业供应商体系的完整性、供货及时性和稳定性有较高要求。具体来说，第一，健
身器材生产所需原材料涉及种类较多，包括钢材、电机、电子器件、塑料件、橡胶件、紧固件、配重类、轴
承类、油缸气缸、五金件等数十类别，各类别涉及大量不同类型，如钢材根据类型不同可分为钢板、钢丝、
圆钢、方钢等，同一类型材料的规格亦有较细区分，如钢管根据长度、壁厚、外径等参数的不同可细分为上
百类，因此，生产企业对供应商和原材料品类的完整性有较高要求；第二，由于健身器材行业普遍采取以销
定产的经营模式，原材料采购的品类、规格和数量等均需在取得销售订单后确定，而销售订单约定的交货期
均较为紧凑。因此，生产企业对供应商供货的及时性有较高要求；第三，鉴于生产企业对原材料的完整性和
及时性均有较高要求，公司经过多年的经营，建立了稳定健全的供应商体系，能够充分保障原材料供应的完
整性、及时性和稳定性。
（四）高效的生产组织能力
1.各工序和产品之间的高效协调。公司在生产组织管理方面积累的丰富的经验，建立了完善的生产管理
流程。具体来说，公司以BOM单为出发点，通过生产排程表、生产计划令、领料单、派工单等机制，不断提
高生产排程的科学性、严肃性与合理性，改进计划编制和排产方法，通过分析生产现场出现的“瓶颈”现象
，改善生产管理和现场管理，优化物流等配套管理，使瓶颈工序上的资源得到充分利用，并在此基础上追求
配套生产，尽可能地缩短产品的生产周期，减少生产过程中的在制品，保证排程的科学性、严肃性与合理性
，增加成品产能、减少零部件库存，在有效平衡并充分发挥各工序产能的同时，实现了成本效益最大化。
2.柔性化的产品生产切换管理能力
健身器材具有显著的差异化特征，不同客户对产品的需求不同，不同产品的规格和参数不同，不同规格
和参数导致生产过程中的用料、工艺、流程等不同，因此健身器材制造商需根据客户订单、市场需求不断切
换生产作业内容、调整工艺流程以满足不同产品的生产需求，公司经过20余年的不断探索、研发和创新，通
过优化生产排程科学性、提高相对标准化程度，实现了多品种、小批量的柔性化切换的生产能力，在定制化
生产能力、生产效率、成本控制和质量一致性等方面形成了显著的竞争优势。
（五）有效的产供销衔接机制
公司自成立以来，充分结合行业特点、客户需求等不断探索、优化产供销管理机制，形成了一套符合行
业特点的有效管理体系。在以销定产模式下，公司在获取客户采购意向后，根据钢材市场价格结合具体产品
BOM单确定成本区间并向客户报价，达成一致后客户下达订单，取得客户订单后向供应商下单采购，并按照
制定的生产排程安排供应商发货，原材料入库后由生产部门按照生产排程领用。
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