经营分析☆ ◇301291 明阳电气 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
箱式变电站(产品) 16.07亿 64.98 3.55亿 61.77 22.11
变压器(产品) 4.74亿 19.17 1.22亿 21.26 25.79
成套开关柜(产品) 2.69亿 10.86 5405.94万 9.40 20.13
其他(产品) 1.23亿 4.99 4355.19万 7.57 35.33
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 24.73亿 100.00 5.75亿 100.00 23.26
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 24.73亿 100.00 5.75亿 100.00 23.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输配电及控制设备制造业(行业) 49.48亿 100.00 11.23亿 100.00 22.69
─────────────────────────────────────────────────
箱式变电站(产品) 34.58亿 69.89 7.44亿 66.26 21.51
变压器(产品) 6.88亿 13.90 1.94亿 17.30 28.23
成套开关柜(产品) 5.09亿 10.28 9591.79万 8.54 18.85
其他(产品) 2.93亿 5.92 8856.98万 7.89 30.22
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 49.45亿 99.95 11.22亿 99.93 22.68
境外(地区) 255.54万 0.05 84.11万 0.07 32.92
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 49.48亿 100.00 11.23亿 100.00 22.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
箱式变电站(产品) 13.02亿 68.54 2.67亿 64.62 20.48
成套开关柜(产品) 2.89亿 15.20 5480.86万 13.29 18.99
变压器(产品) 2.26亿 11.88 6039.10万 14.64 26.78
其他产品(产品) 6494.22万 3.42 --- --- ---
其他业务(产品) 1827.52万 0.96 1510.70万 3.66 82.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
箱式变电站-预装式变电站(产品) 13.08亿 40.41 2.55亿 37.20 19.49
成套开关设备-低压开关柜(产品) 4.23亿 13.08 7710.88万 11.26 18.22
变压器-干式变压器(产品) 3.64亿 11.26 1.15亿 16.77 31.52
箱式变电站-光伏逆变升压一体化装置( 2.74亿 8.46 2988.27万 4.36 10.92
产品)
箱式变电站-组合式变电站(产品) 2.53亿 7.80 5738.40万 8.38 22.72
成套开关设备-中压开关柜(产品) 2.47亿 7.63 5804.47万 8.47 23.50
箱式变电站-储能升压一体化装置(产品 1.39亿 4.29 2848.37万 4.16 20.50
)
其他(产品) 1.06亿 3.27 1895.47万 2.77 17.92
变压器-油浸式变压器(产品) 8047.05万 2.49 1465.34万 2.14 18.21
其他业务(产品) 4222.11万 1.30 3072.48万 4.49 72.77
─────────────────────────────────────────────────
内销-华南(地区) 7.64亿 23.62 --- --- ---
内销-华北(地区) 6.88亿 21.27 --- --- ---
内销-西北(地区) 5.23亿 16.17 --- --- ---
内销-华东(地区) 4.52亿 13.97 --- --- ---
内销-西南(地区) 3.20亿 9.88 --- --- ---
内销-华中(地区) 3.20亿 9.88 --- --- ---
内销-东北(地区) 9973.13万 3.08 --- --- ---
其他业务(地区) 4222.11万 1.30 3072.48万 4.49 72.77
外销(地区) 2711.25万 0.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
招投标(销售模式) 17.89亿 55.29 --- --- ---
询价(销售模式) 14.04亿 43.40 --- --- ---
其他业务(销售模式) 4222.11万 1.30 3072.48万 4.49 72.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售21.45亿元，占营业收入的43.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 58970.58│ 11.92│
│第二名 │ 56582.51│ 11.44│
│第三名 │ 39158.96│ 7.91│
│第四名 │ 30800.57│ 6.22│
│第五名 │ 28973.83│ 5.86│
│合计 │ 214486.44│ 43.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购8.53亿元，占总采购额的20.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 22580.72│ 5.48│
│第二名 │ 18156.61│ 4.40│
│第三名 │ 15789.78│ 3.83│
│第四名 │ 15443.55│ 3.74│
│第五名 │ 13308.72│ 3.23│
│合计 │ 85279.38│ 20.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
1、公司行业分类
公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。根据国家
质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会2017年颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），
公司所处行业为“C38电气机械和器材制造业——382输配电及控制设备制造”。
2、公司所属行业情况
国际能源署（IEA）官网近日发布的《电力年中更新》报告称，2025年全球可再生能源发电量将首次超
过燃煤电厂的发电量。这一转变标志着全球能源领域的一个重要里程碑。
此外，在工业用电增长、极端热浪频发以及电动汽车等电力驱动技术日益普及的推动下，全球电力需求
正快速增长。今明两年，全球电力需求预计将分别增长4%，高于2023年的2.5%。随着技术发展和产业链的完
备，可再生能源从成本角度已具备经济效益，同时出于能源安全考虑，可再生能源亦具备竞争优势。随着全
球用电量的增加以及终端电气化水平的提升，可再生能源具有长远的发展空间。
光伏：受益于技术进步、成本降低以及政策推动等多方面因素，光伏发电作为清洁能源的重要代表之一
，市场规模持续扩大。根据国家能源局统计数据，2024年1-6月全国光伏新增发电装机容量102.48GW，同比
增长30.68%，其中集中式49.60GW，分布式52.88GW。
根据彭博新能源财经(BNEF)发布的《2024年第一季度全球光伏市场展望》报告，在对全球光伏装机容量
的中等情景预测中，今年全球光伏装机新增容量将从2023年约444GW增至574GW。
风电：随着全球对清洁能源需求的持续增长，风电作为技术成熟、商业化前景广阔的可再生能源之一，
风电市场需求旺盛。同时，随着技术的进步和成本的降低，海上风电项目逐渐增多，为风电设备行业带来了
新的增长点。根据国家能源局统计数据，2024年1-6月全国风电新增发电装机容量25.84GW，同比增长12.40%
，其中陆上风电25.01GW，海上风电0.83GW。彭博新能源财经预测2024年风电行业新增装机容量将达到124GW
的新高，其中新增陆上风电装机容量为106GW，新增海上风电装机容量为创纪录的18GW。
储能：全球新能源装机量迅速增长，其波动性、不稳定性对电力系统灵活性调节资源需求提升，储能和
智能化调度能力建设是提升电力系统调节能力的主要举措。根据国家能源局发布的数据，截至2024年上半年
，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达44.44GW/99.06GWh，较2023年底增长超过40%。从应用场景
看，独立储能、共享储能成为占比最高的应用场景，新型储能调度运用不断增强，调节作用逐步显现。
数据中心：随着5G、云计算、人工智能等新一代信息技术快速发展，信息技术与传统产业加速融合，数
字经济蓬勃发展，数据中心作为各个行业信息系统运行的物理载体，已成为经济社会运行不可或缺的关键基
础设施。据国际能源署(IEA)估算，由于生成式人工智能（AI）越来越普及，2026年全球数据中心耗电量最
多将达到2022年的2.3倍。得益于数据中心建设的配套电力需求，在合理可遇见的未来，新基建下大数据中
心建设需求将为输配电行业提供新的发展机遇。
电力消费需求与结构变化：根据国家能源局统计数据，2024年1-6月，全社会用电量约4.7万亿千瓦时，
同比增长8.1%，工业是拉动用电增长的主力。根据国际能源署发布《电力2024》报告显示，2023年世界电力
需求增长2.2%。国际能源署预计未来三年全球电力需求将以更快的速度增长，到2026年平均每年增长3.4%。
特别是在发达经济体和中国，住宅和交通部门的持续电气化以及数据中心部门的显著扩张将支持电力需求。
（二）公司的行业地位
公司作为专注于输配电及控制设备的高新技术企业，是国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供
应商之一，是新能源电气装备领军企业，也是广东省高新技术企业、广东省创新型企业。2023年，公司入选
“中国机械500强”榜单，凸显公司综合实力持续增强。同时根据国家工信部公布的2023年度绿色制造名单
，公司成功入选“国家级绿色工厂”。
在国内新能源市场，公司箱式变电站产品市场份额名列前茅；在海外市场，公司产品应用在海外40多个
国家，遍布东南亚、欧洲、中东、北美市场。
（三）报告期内公司主营业务
1、公司的主营业务情况
公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品
为箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司是国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源
电气装备领军企业，公司致力于成为行业领先的智能化输配电及控制设备整体解决方案提供商。
2024年上半年，新能源行业继续保持增长，数据中心建设加速推进，国际市场变压器出现紧缺。公司抓
住市场机遇，积极推进各项业务，以客户需求为核心，加快产品升级迭代，丰富完善产品线，成功实现经营
业绩的快速增长。报告期内，公司实现销售收入24.73亿元，同比增长29.94%。按行业分类，光伏行业线10.
97亿元，同比增长32%；风电行业线5.88亿元，同比增长25%；储能行业线3.32亿元，同比增长62%；数据中
心行业线1.18亿元，同比增长4%。按产品分类，箱式变电站产品16.07亿元，同比增长23.45%；成套开关柜
产品2.69亿元，同比减少6.89%；变压器产品4.74亿元，同比增长110.21%。受益于公司加强对供应链的管控
，叠加自身技术进步带来的成本优势，报告期内公司综合毛利率为23.26%，同比提升1.56个百分点。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额低于去年同期水平，主要原因如下：（1）根据中国人民
银行和中国银保监会修订发布的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》，2023年起票据最长承兑期限从
1年缩短至6个月，下半年是公司生产旺季，公司2023年下半年业务量增长明显，大量票据在本报告期内兑付
，报告期内公司到期兑付票据款有较大增长；
（2）由于公司生产规模进一步扩张，原材料采购需求提升，为应对原材料价格波动，报告期内公司备
货力度有所加大，导致经营性现金流出增加；
（3）随着公司业务规模的扩大，员工薪酬、税费、日常经营活动支出增加。
未来，公司将持续加强加大销售回款管理力度，加强供应链资金管理，推动经营活动现金流持续改善。
2、主要产品及用途
报告期内，公司持续增强新能源领域的产品竞争优势，同时针对电网建设、数据中心等市场不断研发新
产品，使公司能够为更多不同细分领域的客户提供智能化输配电及控制设备整体解决方案。
（四）经营模式
1、研发模式
公司以整体战略为基准，以客户为中心，以市场为导向，建立一套完善的研发体系。
依托广东省节能电力变压器工程技术研究中心和省级企业技术中心两大创新平台，公司设立研发中心，
由公司技术决策委员会总体统筹技术发展战略，成套/变压器/箱变研发部等部门合作协同，共同攻克技术难
关。
公司根据产品所属专业领域的不同将新产品进行分类，针对不同产品类型制定了不同标准的技术评审规
定，由不同人员进行技术评审，充分调动公司资源，保持技术创新的长期可持续性。
2、采购模式
公司采购部按照公司相关采购制度规定执行。对于大宗原材料、关键元器件，公司与供应商签订长期的
采购框架协议，形成合作共赢的合作模式，如硅钢、电磁线、铜排、断路器等物料。对于通用性的元器件、
绝缘件、配件等材料，公司主要采用议价为主、招标定价为辅的形式，确定产品合作供应商及年度基准价，
签订采购协议，以保证产品的供应，减少材料价格波动对成本的影响。
3、生产模式
公司采用以销定产、按单生产的订单式生产模式。在获得客户订单后，市场、运营部门根据客户订单进
行评审、排产，技术部门根据客户的功能需求、产品规格、使用环境等因素进行产品设计，并形成最终的设
计图纸送达到生产部门。同时技术部门在ERP系统生成相应的物料清单，生产部门根据物料清单领取相应原
材料并开始组织生产，产品各部件制造完成后进行装配，由质量管理部按照国家标准、行业标准及订货技术
协议进行例行试验。
4、销售模式
报告期内，公司的销售模式为直销，公司的直销模式分为招投标模式和询价模式。
招投标模式下，公司主要客户对不同产品制定专用技术标准并发布招标公告，公司对不同标段产品进行
独立投标，公司中标后与客户签署订单，公司产品在生产完工并接到发货通知后发货到客户指定地点并由客
户组织验收。
询价模式下，客户直接向有关供应商发出基本的技术需求和询价单，公司针对客户要求进行报价，客户
在各家供应商报价基础上进行比较并确定最终供应商。如公司最终被确定为供应商，则与客户签署销售合同
并进行供货及后续服务。
（五）主要的业绩驱动因素
1、新能源行业保持增长态势
全球在低碳目标的引领下，在政策引导、技术进步以及产业结构优化等多方面因素的催化下，新能源市
场需求继续保持增长态势。根据国家能源局的数据，截至2024年6月底，国内可再生能源总装机达到16.53亿
千瓦，同比增长25%，约占全国发电总装机53.8%，超过火电装机；可再生能源发电量达1.56万亿千瓦时，同
比增长22%，约占全部发电量的35.1%；其中，风电光伏发电量合计达9007亿千瓦时，约占全部发电量的20%
，同比增长23.5%。风电和光伏凭借成本技术优势继续引领着全球能源转型，新能源的快速发展为输配电及
控制设备行业带来新的增长空间。
2、新基建需求增加
随着社会数字化和智能化的进步，农村电网改造升级、构建新型电力系统以及加快数据中心建设等新型
基础设施建设是现代社会逐渐转向智能化、环保化和数字化生态系统发展的基石。
受新基建、数字化转型等国家政策促进，我国数据中心市场规模持续高速增长。根据中商产业研究院调
查，2023年中国数据中心市场规模约为2407亿元，同比增长26.68%，预测2024年中国数据中心市场规模将达
3048亿元。随着数据基础设施加快落地，全国一体化算力网建设提速，将有利于带动公司相关输配电设备的
市场需求。
二、核心竞争力分析
公司作为领先的新能源领域智能化配电设备提供商，注重工艺积累和技术研发，始终坚持自主研发与技
术创新。自成立以来，公司始终聚焦于智能化输配电装备的研发与生产制造，经过多年的经验积累，公司拥
有数百项的专利技术，在战略制定、市场品牌、技术创新、专业制造、人力资源以及业务响应等方面具有领
先的优势。基于公司对工艺技术的深刻理解，以及拥有涵盖关键领域的核心技术，公司在行业内具有独特的
竞争优势，市场地位与市场占有率不断提升，助推公司加速优势产业升级迭代，打造高质量发展新业态。
（一）公司战略优势
公司作为输配电及控制设备行业的骨干企业，通过持续的研发创新和准确的市场定位,凭借可靠的产品
品质和高效的响应机制，确定了公司坚实的客户基础和良好的市场品牌，奠定了公司国内较为领先的行业地
位。
公司抓住产业转型历史性机遇，已基本完成从传统能源向新能源市场转型。公司抓住向数据中心、智能
电网及特定领域延伸的历史性机会，加快技术研发速度，带动企业升级转型，实现新旧动能转换。
（二）市场与客户优势
经过多年的行业深耕与研发创新，公司在输配电及控制设备行业具有较强品牌影响力和较大市场份额，
是行业内拥有较强研发设计能力的生产企业之一。公司凭借优异的产品性能、稳定的质量与较高的技术服务
水平，在客户中建立了良好的口碑，并在多个项目中成为终端用户指定选择的设备品牌供应商。公司产品作
为输配电及控制设备领域的重要设备，已应用于新能源、新型基础设施等领域，广泛且优质的客户基础为公
司提供良好的产品销售渠道的同时，也为公司积累了丰富的应用经验，公司的产品得以持续优化，产品质量
稳步提高，获得多家客户授予的优秀供应商奖项。
（三）技术与产品优势
作为一家高新技术企业，公司始终坚持自主创新，以技术创新为驱动力，将研发能力的提升作为公司发
展的重要基石和战略重点。通过不断的研发投入和技术积累，公司在设备设计、产品制造等方面积累了丰富
的核心技术，并在部分领域实现进口替代。
公司已建立较为完备的研发机构和良好的创新机制，拥有较强的研发队伍和自主创新研发能力。公司设
有省级节能电力变压器工程技术研究中心和省级企业技术中心，通过自主研发为主的方式，不断研发新产品
新技术、拓宽产品应用领域。
（四）业务响应优势
公司致力于为客户提供高品质的产品和服务，坚持以客户为中心，快速响应客户需求，持续为客户创造
价值，从而形成了自己的业务响应优势。
公司围绕市场进行产品研发，围绕产品研发引进人才，围绕人才优化内部机制，针对潜在市场需求，极
大缩短了产品研发周期，增强了客户粘性。公司从客户角度出发，实行销售与技术联动，建立专业技术团队
第一时间解答客户技术问题并充分挖掘客户需求。公司贴近消费市场，按照下游行业（新能源、数据中心、
智能电网）设立销售事业部（行业线），并按照区域划分销售大区，全力覆盖和服务各区域的客户需求，及
时反馈和解决客户提出的问题。公司业务响应和售后服务速度高效，获得客户和业主方的广泛认可。
（五）供应链管理及专业制造优势
公司依托国内领先的智能电气装备制造基地，拥有专业的生产制造能力和丰富的应用经验。基于互联网
、大数据以及人工智能应用，电气产业园持续引进行业先进的智能制造生产及检验测试设备，致力于成为国
内领先、具有国际竞争力的智能电气装备制造基地，为产品制造保驾护航。
（六）人力资源优势
公司十分注重对人才的挖掘和培养，已经建立完善的研发、技术、生产、测试、管理、市场、销售和服
务等系统的专业人才体系。技术方面，公司已经培养出一批经验丰富、创新能力强的研发、设计和应用技术
人才，并在设备设计、产品制造与集成、数字化与智能化、试验检验等技术领域积累了丰富经验。管理方面
，公司在多年的经营中锻炼了一支经验丰富、结构合理、和谐稳定的管理团队，核心管理层成员拥有超过20
年的输配电及控制设备行业的从业经验，对相关技术有着深刻的理解，对行业的未来发展趋势也有独到的观
点。
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