经营分析☆ ◇301309 万得凯 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水暖器材的设计、开发、生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 3.66亿 81.88 9530.44万 91.30 26.06
境内销售(地区) 8092.45万 18.12 908.65万 8.70 11.23
─────────────────────────────────────────────────
阀门(业务) 3.16亿 70.76 7106.73万 68.08 22.48
管件(业务) 1.25亿 27.91 3216.02万 30.81 25.79
其他(业务) 590.05万 1.32 116.35万 1.11 19.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通用设备制造业(行业) 6.89亿 100.00 1.69亿 100.00 24.51
─────────────────────────────────────────────────
阀门(产品) 4.28亿 62.14 1.01亿 59.73 23.56
管件(产品) 2.47亿 35.78 6587.87万 38.99 26.72
其他(产品) 1438.89万 2.09 216.35万 1.28 15.04
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 5.76亿 83.60 1.56亿 92.34 27.08
境内销售(地区) 1.13亿 16.40 1293.51万 7.66 11.44
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.80亿 98.74 1.68亿 99.18 24.62
经销(销售模式) 871.66万 1.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
阀门(产品) 1.88亿 65.83 4501.11万 65.88 23.93
管件(产品) 9075.78万 31.77 2265.07万 33.15 24.96
其他(产品) 685.96万 2.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 2.30亿 80.52 --- --- ---
境内销售(地区) 5566.06万 19.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通用设备制造业(行业) 7.77亿 100.00 2.00亿 100.00 25.76
─────────────────────────────────────────────────
阀门(产品) 5.05亿 65.06 1.35亿 67.36 26.67
管件(产品) 2.56亿 32.96 6211.36万 31.04 24.26
其他(产品) 1543.91万 1.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 7.22亿 92.88 1.95亿 97.33 26.99
境内销售(地区) 5529.09万 7.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.69亿 98.97 1.98亿 98.84 25.73
经销(销售模式) 797.88万 1.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.91亿元，占营业收入的56.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 17466.52│ 25.34│
│客户二 │ 6859.15│ 9.95│
│客户三 │ 5391.18│ 7.82│
│客户四 │ 5189.32│ 7.53│
│客户五 │ 4182.08│ 6.07│
│合计 │ 39088.25│ 56.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.40亿元，占总采购额的48.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 7166.81│ 14.51│
│供应商二 │ 5074.14│ 10.27│
│供应商三 │ 4447.89│ 9.00│
│供应商四 │ 3828.09│ 7.75│
│供应商五 │ 3478.12│ 7.04│
│合计 │ 23995.04│ 48.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）阀门行业发展情况
1、先进制造将逐步替代传统生产模式
《国家十四五规划和2035年远景目标纲要》提出，深入实施增强制造业核心竞争力和技术改造专项，鼓
励企业应用先进适用技术、加强设备更新和新产品规模化应用，推动制造业高端化智能化绿色化，深入实施
质量提升行动，推动制造业产品“增品种、提品质、创品牌”，推动中小企业提升专业化优势，培育专精特
新“小巨人”企业。阀门等水暖器材产品具有产品种类多、规格型号多、批量多的特点,需要柔性化、自动
化先进制造技术。先进制造以工业互联网为依托,主要特征是自动化、数字化、网联化、智能化。在劳动力
成本持续上涨、消费者对产品的精细化要求不断提高的趋势下,只有采用先进技术改变传统的劳动密集生产
模式,才能进入行业的中高端市场。
2、市场需求升级，铜制水暖器材的强制无铅化将成为未来趋势
目前，欧洲、加拿大、日韩等主要发达国家和地区出于环保、健康的考虑正逐步通过分步收紧方式推行
阀门、管件等水暖器材的无铅化。另外，随着中国及东南亚等新兴经济体的快速发展，大众环保和安全意识
不断提升，新兴经济体也将成为无铅水暖器材的潜在市场。无铅铜制水暖器材从“弹性需求”向“刚性需求
”的转变将成为市场发展趋势。
3、技术创新加速进程，智能集成趋势明显
阀门是日常生活、生产活动中用于流体、压力控制的关键设备。随着科技的不断进步，阀门行业的技术
水平不断提高。先进的制造工艺、材料的创新以及自动化控制技术在阀门行业中得到广泛应用，为行业的发
展注入了新的活力。物联网、云计算、人工智能技术的发展让人们对智能家居、智慧工厂理念增进探索，阀
门等水暖器材产品也将集成互联网技术、自动控制技术、触控及恒温技术、水质监测等功能,通过系统实现
集中管理、远程控制、互联互通,为居家使用及生产管理提供智能、精准、安全服务。
（二）公司经营情况讨论与分析
公司业务以外贸出口为主，内销为辅，外贸出口以美国、欧洲市场为主，进一步拓展南美和东南亚市场
。报告期内，外需出口平稳回升，国内稳外贸政策持续加力，有利于出口企业开拓海外市场。据海关统计，
上半年我国货物贸易出口值为12.13万亿元，同比增长6.9%；其中，对美国出口1.71万亿元，增长4.7%。美
国是水暖阀门的主要消费市场之一，也是公司业务出口的主要市场之一。根据相关数据显示，2024年年初以
来美国库存总额同比增速出现向上的拐点，美国库存周期逐渐从被动去库向主动补库阶段过渡。公司客户端
也逐步从阶段性去库存切换至正常采购状态，订单大幅回升。报告期内公司实现营业收入44665.06万元，较
上年同期上升56.33%；归属于上市公司股东的净利润为7255.30万元，较上年同期上升57.00%。公司经营业
绩同比大幅上升的主要原因是公司客户端从阶段性的去库存状态恢复到正常采购状态，销售订单大幅上升导
致。
从国内市场来看，基于国内经济、政治局势稳定，公司内销业务增长空间加大。目前，公司内销业务主
要包括地暖核心部件及空调制冷元器件等产品。在气温逐步攀升、“618”年中促销、家电以旧换新政策等
因素助推下，国内空调行业持续高负荷排产状态。国家统计局数据显示，2024年1-6月全国空调累计产量157
05.6万台，同比增长13.8%。报告期内，公司空调截止阀产品订单也随之持续增长，公司空调截止阀产品主
要配套于三花集团等知名空调制冷件制造商。
（三）公司主要产品及用途
公司一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售，产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等。公司
产品主要应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖等基础设施，定位于中、高端品级，具有突出的环保
优势，主要面向美国、欧洲等国家和地区。阀门和管件是水暖管道系统的重要组成部分，其中阀门是管道的
重要控制元件，用来实现管道系统的开启、关闭以及控制和调节管道中流体介质的方向、压力及流量大小；
管件是管道的重要连接部件，起到改变管径、从主管中引出支管以及封闭管道的作用。铜制水暖阀门按照结
构类型可以分为球阀、角阀、截止阀、旋塞阀、闸阀、蝶阀、滑阀等，产品种类众多。
（四）公司主要经营模式
1、采购模式
公司的原材料主要为铜棒以及部分配件。对于主要原材料铜棒，公司根据销售订单按需即时采购，在判
断铜价处于较低水平时，公司亦会与供应商签订备货协议，提前约定在未来一定期间内（一般为3-5个月）
按照确定的价格和采购量购买相应规格的铜棒，提前锁定铜棒的采购成本，减少主要原材料价格波动带来的
风险。对于少量通用的配件等，公司采用集中采购的方式备货。
2、生产模式
公司主要根据以销定产的生产原则，按照订单要求的性能、规格、数量、交货期限等指标安排生产计划
。特殊情况下，公司会根据生产的节奏和客户订单预估量进行适当的预生产，以充分利用产能和保证交期。
公司采取自制为主、外购为辅的生产模式。对于阀门、管件的主体部分，主要以自制方式生产；对于阀门、
管件的部分零部件以及阀门手柄、密封圈等塑料制品配件，主要通过外购或外协加工的方式取得。此外，在
自制产品的生产过程中，电镀及酸洗等表面处理和较为简单的机加工环节也通过委外加工方式完成。
3、销售模式
公司产品基本为自营出口，出口业务收入占比较高。客户主要为知名的水暖器材制造商或品牌渠道商，
公司主要通过ODM或OEM方式为其供货。客户在对公司进行考察后根据自身需求下单，公司根据下单时原材料
市场价格和产品加工难度、质量要求等因素确定产品初始报价，后续价格通常按月根据铜棒等原材料价格的
变动情况和汇率变动情况按照双方已经认可的计算方式进行相应的调整。
公司暖通产品以自有品牌内销为主，主要通过经销模式销售，其原因是终端消费者具有需求量相对较小
、客户分布零散的特点，公司通过与各地家装行业经销商建立合作关系，通过经销商将产品销售给终端客户
。在定价机制上，经销模式下产品定价与经销商协商确定，且相对固定，与原材料价格波动的关联度较弱。
（五）公司产品市场地位
公司自2006年起已开始致力于无铅铜制水暖器材的研发，深耕水暖器材领域多年，公司在无铅铜制水暖
器材领域形成了深厚的技术及工艺积淀，已成功掌握无铅铜工艺技术，无铅铜的生产效率已接近于含铅铜的
生产效率，实现无铅铜阀门、管件产品的批量稳定生产。
公司具有较强的研发能力，为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省隐形冠军培
育企业、浙江省信用管理示范企业，获得海关高级认证，机械工业科学技术二等奖，建有浙江省企业技术中
心、浙江省企业研究院，拥有国家CNAS实验室认证，曾主持、参与制定6项国家标准、6项行业标准，承担省
级工业新产品开发项目5项，承担浙江省重点技术创新项目1项，获得浙江省制造精品认定1项。截至2024年6
月末，公司已获得148项专利技术，其中发明专利16项。公司产品主要销往美国，美国水暖阀门市场是全球
技术准入门槛最高的市场，公司拥有进入北美市场的主要资质认证，包括NSF、CUPC、UL、CSA等认证。经过
长期的业务积淀，公司已积累了大量的优质客户资源，在研发、检测、品质管控等方面形成了显著的优势地
位。
二、核心竞争力分析
（一）产业集群优势
公司总部位于浙江省玉环市，地处中国黄金海岸线中部，背靠长三角城市群，被誉为“中国阀门之都”
、“中国水暖阀门精品生产（采购）基地”、“中国五金建材（玉环·阀门）出口基地”。本地及周边地区
分布铜棒等原材料、各类零配件上下游供应链，同时具备充沛的制造工人资源，已逐渐成为国内外大型水暖
器材制造商和采购商的集采集中区。显著的产业集群优势保证了公司配套产业链的安全性和稳定性，为公司
提供了更多的商业机会和产业整合机会，有利于公司在国际竞争中保持优势。
（二）生产制造与质量优势
公司深耕耘水暖阀门行业近二十余年，积累了丰富的生产经验和研发技术，熟练掌握了铜制产品加工工
艺，且实现了无铅铜制产品的批量稳定生产和加工，对于铜制产品的生产过程控制也较为成熟。公司主要产
品分别通过了NSF、CUPC、UL、CSA等认证，拥有进入北美市场的主要资质，表明了公司的产品在质量、安全
、环保等方面获得了北美权威机构的广泛认可，具有较高的产品质量优势和无铅铜工艺技术优势。水暖器材
的质量稳定性对客户至关重要。水暖器材的质量问题如开裂等通常在使用一段时间后才出现，由于水暖器材
通常埋在墙体内安装，一旦出现开裂漏水等质量问题，会给用户带来极大损失，还会进一步损害客户的市场
声誉。因此，下游客户，尤其是知名客户对水暖器材的产品质量极为重视。公司在无铅铜产品的加工工艺上
控制已十分成熟，在成本、生产效率和质量控制方面具有一定优势，有效地提高了产品的竞争门槛。
（三）无铅工艺技术优势
铅是一种危险的污染物，过高的铅摄入量，可损害神经系统和大脑发育，对怀孕妇女、婴儿和儿童尤其
危险。长期使用铅含量较高的铜制水暖器材，会使铅等重金属元素随饮用水等流体介质在人体内累积。美国
已于2014年1月正式实施“S3874”号无铅法案，欧盟及日韩等国家或地区也在逐步推行水暖器材的无铅化，
强制无铅化将成为全球水暖器材行业发展的重要趋势。传统含铅黄铜具有良好的可切削性和冷热加工性能，
而无铅铜在机械加工性能和热敏感性上都比普通黄铜更难加工。
无铅铜的工艺技术难点主要体现在大批量生产的情况下，其加工技术和工艺控制技术更难掌控，容易出
现报废率高、产品开裂等质量问题，需要研究相应的热锻造工艺、机械加工原理及使用专业刀具等。技术门
槛主要表现在批量化生产条件下，既要提高生产效率、降低生产成本，又要提高产品精度、提升产品合格率
。公司经过长期研发和生产积累，现已成功掌握了多种无铅铜材和无铅铜阀的冷、热成型及加工技术，能有
效控制无铅铜产品在各个生产环节的质量，例如：抗脱锌、耐腐蚀、开裂等失效模式，无铅铜的加工效率已
经接近于含铅铜的加工效率，实现了无铅铜阀门、管件产品的批量生产和销售。
（四）大客户优势
公司经过多年的积累和发展，已赢得了众多国际知名水暖阀门制造商和经销商的认可，拥有中高端的客
户资源，在准入门槛极高的美国市场树立了良好的口碑。目前，公司出口业务的客户主要包括RWC、Watts、
Oatey、Aalberts、SiouxChief、Mosack、HomeDepot等。
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